大越商品指標(biāo)系統(tǒng)

1

---黑色

焦煤：

1、基本面：近期下游焦炭市場回暖，焦企開工持續(xù)高位，對原料煤基本維持按需采購，個別焦企補庫積極性有所提升；中性

2、基差：現(xiàn)貨市場價1390，基差131.5；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存836.841萬噸，港口庫存391萬噸，獨立焦企庫存811.35萬噸，總體庫存2039.19萬噸，較上周增加33.99萬噸；偏空

4、盤面：20日線向上，價格在20日線下方；中性

5、主力持倉：焦煤主力凈多，多增；偏多

6、結(jié)論：焦煤市場供需局面有所轉(zhuǎn)好，但煤企整體庫存仍然偏高，降庫尚需時日，預(yù)計短期內(nèi)焦煤市場仍將持穩(wěn)運行。焦煤2101：1250-1280區(qū)間操作。

焦炭：

1、基本面：焦企生產(chǎn)積極，訂單情況良好，出貨較為順暢，多地個別焦企對焦炭價格進行第三輪50元/噸的提漲，鋼廠依舊維持開工高位，山東個別地區(qū)鋼廠因運輸問題影響，到貨有一定壓力，使得鋼廠焦炭庫存下降較快，有強烈的補庫需求；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場價2100，基差176.5；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存455.49萬噸，港口庫存262萬噸，獨立焦企庫存26.81萬噸，總體庫存744.3萬噸，較上周減少7.43萬噸；偏多

4、盤面：20日線向上，價格在20日線下方；中性

5、主力持倉：焦炭主力凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：焦企開工依舊高位，環(huán)保政策相對寬松、在利潤良好刺激下焦企多處滿產(chǎn)狀態(tài)，焦炭供需依舊兩旺，預(yù)計短期內(nèi)焦炭偏穩(wěn)運行。焦炭2101：1900多，止損1880。

螺紋：

1、基本面：供應(yīng)端由于當(dāng)前螺紋鋼利潤水平仍偏低，鋼廠生產(chǎn)積極性一般，短期螺紋實際產(chǎn)量預(yù)計將維持穩(wěn)定且高于同期；需求方面本周全國天氣情況有所好轉(zhuǎn)，表觀消費數(shù)據(jù)有所回暖，不過雙節(jié)假期臨近，市場心態(tài)較為謹(jǐn)慎；中性。

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價3790.4，基差238.4，現(xiàn)貨升水期貨；偏多。

3、庫存：全國35個主要城市庫存865.65萬噸，環(huán)比減少1.75%，同比增加80.42%；偏空。                

4、盤面：價格在20日線下方,20日線向下；偏空

5、主力持倉：螺紋主力持倉空增；偏空。

6、結(jié)論：昨日螺紋期貨價格繼續(xù)維持震蕩，近期連續(xù)橫盤有企穩(wěn)跡象，本周需求小幅回暖但整體基本面變化不大，價格缺乏上漲驅(qū)動，預(yù)計繼續(xù)保持震蕩，建議01合約日內(nèi)3500-3600區(qū)間操作。

熱卷：

1、基本面：供應(yīng)端由于利潤收縮，本周產(chǎn)量高位小幅回落，總體供應(yīng)壓力仍存，短期需求方面表觀消費小幅回升，從宏觀來看整體下游制造業(yè)、基建等行業(yè)繼續(xù)保持良好態(tài)勢，出口也處在邊際好轉(zhuǎn)過程中，預(yù)計中期需求仍較為樂觀；中性

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價3850，基差176，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：全國33個主要城市庫存285.36萬噸，環(huán)比增加0.8%，同比增加19.06%，偏空。

4、盤面：價格在20日線下方,20日線向下；偏空

5、主力持倉：熱卷主力持倉空減；偏空。

6、結(jié)論:昨日熱卷期貨價格繼續(xù)橫盤震蕩，無明顯行情，短期來看本周盤面走勢難有反轉(zhuǎn)，但繼續(xù)下行空間不大，操作上建議熱卷01合約日內(nèi)3625-3725區(qū)間操作。

動力煤：

1、基本面：8日全國重點電廠庫存為7607萬噸，相較7日減少36萬噸；7日全國重點電廠日耗為371萬噸，相較7日減少21萬噸，大秦線事故影響疊加發(fā)運倒掛，港口庫存處于低位，日耗進入回落周期，水電發(fā)電情況較好，港口現(xiàn)貨價格持平 偏多

2、基差：現(xiàn)貨594，11合約基差-11.8，盤面升水 偏空

3、庫存：秦皇島港口煤炭庫存504萬噸，環(huán)比減少1萬噸；六大電數(shù)據(jù)停止更新 偏多

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多減 偏多

6、結(jié)論：坑口價格表現(xiàn)強勢，臨近雙節(jié)假期與大秦線秋季檢修，下游提前備貨需求釋放。煤價上行接近紅色區(qū)間，政策端的壓力也逐漸顯現(xiàn)，重點關(guān)注進口煤的情況，但目前來看并未明顯放松。ZC2011：謹(jǐn)慎追高

鐵礦石：

1、基本面：周四港口現(xiàn)貨成交138.3萬噸，環(huán)比上漲38.3%。港口成交較前期有所回落 中性

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨880，折合盤面979，01合約基差212；適合交割品金布巴粉現(xiàn)貨價格845，折合盤面953.6，01合約基差186.6，盤面貼水 偏多

3、庫存：港口庫存11616.05萬噸，環(huán)比增加70.7萬噸 偏空

4、盤面：20日均線向下，收盤價收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈多，多減 偏多

6、結(jié)論：本周澳巴發(fā)貨皆有下滑，巴西方面明顯減少，到港也出現(xiàn)減量。港口庫存積累，唐山兩港限制汽運疏港，疏港量繼續(xù)小幅下滑，鋼廠即期利潤出現(xiàn)修復(fù)，鋼廠雙節(jié)補庫進行中，但節(jié)奏放緩，盤面維持弱勢震蕩。I2101：短期觀望為主

2

---能化

PTA：

1、基本面：PTA加工費目前仍處于偏高水平，但聚酯產(chǎn)品利潤進一步收窄 偏空

2、基差：現(xiàn)貨3320，01合約基差-222，盤面升水 偏空

3、庫存：PTA工廠庫存7.5天，環(huán)比增加0.5天 偏空

4、盤面：20日均線向下，收盤價收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈空，空減 偏空

6、結(jié)論：珠海BP 235萬噸PTA裝置于9月23日晚間因供電問題非計劃性短停，原計劃9月檢修的裝置有推后可能，現(xiàn)貨流通性寬裕，社會流通庫存仍在上行，海外疫情卷土重來使得紡織服裝外貿(mào)訂單堪憂，盤面維持弱勢。TA2101：逢高拋空，上破3600止損

MEG：

1、基本面：國內(nèi)乙二醇負(fù)荷有明顯回升，但國內(nèi)新增裝置多有推遲，中化泉州一體化裝置開車，負(fù)荷運行至5成附近，中科裝置或推遲開車。高庫存壓力抑制盤面有效反彈 偏空

2、基差：現(xiàn)貨3675，01合約基差-105，盤面升水 偏空

3、庫存：華東地區(qū)合計庫存129萬噸，環(huán)比增加0.3萬噸 偏空

4、盤面：20日均線向下，收盤價收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈空，空減 偏空

6、結(jié)論：目前市場主要在于進口縮減與產(chǎn)量釋放的博弈之中，重點關(guān)注后市兩者能否形成錯配，終端需求出現(xiàn)走弱跡象，市場賣盤存壓，聚酯高負(fù)荷恐難維持。EG2101：關(guān)注3650一帶支撐

塑料 

1. 基本面：盤面價格繼續(xù)震蕩調(diào)整，夜間原油上漲，石化庫存中性偏低，產(chǎn)業(yè)上游利潤高，進口價格較強，乙烯單體較強，現(xiàn)貨標(biāo)準(zhǔn)品略跌，乙烯CFR東北亞價格851，當(dāng)前LL交割品現(xiàn)貨價7380（-20），中性；

2. 基差：LLDPE主力合約2101基差145，升貼水比例2.0%，偏多； 

3. 庫存：兩油庫存62.5萬噸（-2），中性；

4. 盤面：LLDPE主力合約20日均線走平，收盤價位于20日線下，偏空； 

5. 主力持倉：LLDPE主力持倉凈多，增多，偏多；

6. 結(jié)論：L2101日內(nèi)7100-7300震蕩操作； 

PP

1. 基本面：盤面價格繼續(xù)震蕩調(diào)整，夜間原油上漲，石化庫存中性偏低，產(chǎn)業(yè)上游利潤高，進口價格較強，丙烯單體較強，現(xiàn)貨標(biāo)準(zhǔn)品跌，丙烯CFR中國價格911，當(dāng)前PP交割品現(xiàn)貨價7950（-50），中性；

2. 基差：PP主力合約2101基差294，升貼水比例3.8%，偏多；

3. 庫存：兩油庫存62.5萬噸（-2），中性；

4. 盤面：PP主力合約20日均線走平，收盤價位于20日線下，偏空；

5. 主力持倉：PP主力持倉凈多，增多，偏多；  

6. 結(jié)論：PP2101日內(nèi)7600-7850震蕩偏多操作；

燃料油：

1、基本面：成本端原油回落；低硫燃油東西方套利窗口打開，9月到達(dá)新加坡的西區(qū)套利貨顯著增加而高硫供給仍趨緊；航運需求邊際改善，低硫燃油消費回暖；發(fā)電和煉廠進料需求預(yù)期趨弱，高硫基本面支撐松動；中性

2、基差：舟山保稅380高硫燃料油為290美元/噸，F(xiàn)U2101收盤價為1797元/噸，基差為176元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多    

3、庫存：截止9月17日當(dāng)周，新加坡高低硫燃料油庫存錄得2131萬桶，環(huán)比前一周增加57萬桶，增幅2.75%，回落至5年均值以下；中性

4、盤面：價格在20日線下方運行，20日線向下；偏空

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增；偏空

6、結(jié)論：燃油基本面向好，但成本端支撐不足，短期燃油預(yù)計震蕩整理為主。燃料油FU2101：日內(nèi)1790-1830區(qū)間操作

玻璃：

1、基本面：成本端純堿價格高位且計劃下月提漲；全國浮法玻璃產(chǎn)量增加，但對市場的供應(yīng)沖擊有限；下游需求進入季節(jié)性旺季，因原片價格高位，下游有所抵制，市場維持剛需補貨，價格重心下移；中性

2、基差：浮法玻璃主流生產(chǎn)區(qū)域河北沙河安全出廠價1837元/噸，F(xiàn)G2101收盤價為1672元/噸，基差為165元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多    

3、庫存：上周浮法玻璃生產(chǎn)線庫存3909萬重量箱，較前一周增加57萬重量箱；偏空

4、盤面：價格在20日線下方運行，20日線向下；偏空

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：玻璃基本面維持緊平衡，短期繼續(xù)上漲動力不足，預(yù)計震蕩整理為主。玻璃FG2101：日內(nèi)1630-1660區(qū)間偏空操作

瀝青： 

1、基本面：供應(yīng)端來看，東北地區(qū)遼河石化兩套裝置生產(chǎn)瀝青，且新疆美匯特有計劃恢復(fù)生產(chǎn)瀝青，下周國內(nèi)瀝青供應(yīng)繼續(xù)穩(wěn)中增加。需求端來看，多地區(qū)需求多為剛需采購，釋放仍未達(dá)到預(yù)期水平。業(yè)者入市積極性不佳，國內(nèi)瀝青市場或延續(xù)弱勢震蕩。中性。

2、基差：現(xiàn)貨2290，基差-6，貼水期貨；中性。

3、庫存：本周庫存較上周增加1.1%為43.1%；偏空。

4、盤面：20日線向下，期價在均線下方運行；偏空。 

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增；偏空。

6、結(jié)論：預(yù)計近期瀝青價格將弱勢震蕩為主。Bu2012：日內(nèi)偏空操作。

PVC：

1、基本面：工廠開工上升，廠庫下滑，社庫小累，整體基本面支撐依舊存在。短期來看，隨著部分國內(nèi)裝置重啟陸續(xù)重啟，供應(yīng)端壓力有所增大，下期庫存或有所增加，但出口情況樂觀，外盤價格上漲，成本持續(xù)支撐，外加市場對金九銀十仍有期待，市場支撐較強，短期或維持高位震蕩走勢。持續(xù)關(guān)注原油、宏觀等對市場的影響。中性。

2、基差：現(xiàn)貨6640，基差100，升水期貨；偏多。

3、庫存：PVC社會庫存環(huán)比降2.17%至26.66萬噸；中性。

4、盤面：價格在20日下方，20日線走平；中性。

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減；偏多。

6、結(jié)論：預(yù)計短時間內(nèi)震蕩為主。PVC2101：日內(nèi)偏多操作。

原油2011：

1.基本面：美國財長姆努欽據(jù)悉計劃與國會重啟刺激措施談判，眾議院民主黨已開始起草一份規(guī)模2.4萬億美元的方案，該金額仍遠(yuǎn)高于參議院共和黨人愿意接受的水平。參議院撥款委員會主席表示，國會最終通過刺激法案的幾率“渺?！保幻绹现苁状紊觐I(lǐng)失業(yè)救濟人數(shù)居高不下，截至9月12日當(dāng)周持續(xù)申領(lǐng)失業(yè)救濟人數(shù)降幅小于預(yù)期，凸顯出當(dāng)前經(jīng)濟復(fù)蘇的時斷時續(xù)，因預(yù)期美國暫不推出刺激措施，高盛將美國第四季度經(jīng)濟增長預(yù)估減半，摩根大通也調(diào)降了預(yù)測；中性

2.基差：9月24日，阿曼原油普氏現(xiàn)貨價為41.44美元/桶，巴士拉輕質(zhì)普氏現(xiàn)貨價為43.70美元/桶，卡塔爾海洋油普氏現(xiàn)貨價為41.15美元/桶，基差10.34元/桶，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3.庫存：美國截至9月18日當(dāng)周API原油庫存增加69.1萬桶，預(yù)期減少225.6萬桶；美國至9月18日當(dāng)周EIA庫存預(yù)期減少232.5萬桶，實際減少163.9萬桶；庫欣地區(qū)庫存至9月18日當(dāng)周增加0.4萬桶，前值減少7.4萬桶；截止至9月24日，上海原油庫存為3736.1萬桶；偏多

4.盤面：20日均線偏下，價格在均線下方；偏空

5.主力持倉：截止9月15日，CFTC主力持倉多增;截至9月15日，ICE主力持倉多減；中性；

6.結(jié)論：隔夜全球的二級疫情爆發(fā)并未對市場造成較大波動，隨著疫苗進程的加快及非全面的封鎖措施，對經(jīng)濟影響相對首次較小，供應(yīng)端繼續(xù)維持趨緊態(tài)勢，伊拉克方面再次重申將嚴(yán)格按照協(xié)議減產(chǎn)，美國方面仍在爭論新的救助法案，首申失業(yè)人數(shù)的反復(fù)令市場對第四季度的經(jīng)濟有所擔(dān)憂，原油總體處于震蕩格局，臨近十一假期，投資者謹(jǐn)慎操作，短線263-269區(qū)間操作，長線多單持有。 

甲醇2101：

1.基本面：臨近假期，原油及期貨集體走弱背景下，甲醇市場氛圍轉(zhuǎn)弱，各地交投一般，其中內(nèi)地如山東等地下游整體庫存偏高，下游備貨的逐漸結(jié)束，預(yù)計內(nèi)地甲醇市場節(jié)前整體偏弱整理居多，后續(xù)關(guān)注市場運輸?shù)?；而港口雖周內(nèi)小幅去庫，然弱基差及業(yè)者的陸續(xù)退市使得區(qū)內(nèi)交投一般，預(yù)計短期或維持震蕩走弱行情；中性

2.基差：9月24日，江蘇甲醇現(xiàn)貨價為1865元/噸，基差-131，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：截至2020年9月17日，華東、華南港口甲醇社會庫存總量為89.28萬噸，較上周降0.22萬噸；沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇整體可流通貨源在35萬噸附近，較上周增1萬噸；中性

4、盤面：20日線偏平，價格在均線附近；中性

5、主力持倉：主力持倉空單，空增；偏空

6、結(jié)論：伊朗Kaveh年產(chǎn)230萬噸甲醇裝置上周末重啟恢復(fù)，然因裝置問題負(fù)荷仍一般，港口貨物存在一定壓力，市場對后續(xù)進口量的擔(dān)憂仍存，且國慶節(jié)之前內(nèi)地市場仍有補貨支撐，內(nèi)地及港口或難有較大累庫空間。隔夜原油震蕩，甲醇預(yù)計維持弱勢震蕩，短線1990-2040區(qū)間操作，長線多單持有。

天膠：

1、基本面：供應(yīng)依舊過剩 偏空

2、基差：現(xiàn)貨11650,基差-740 偏空

3、庫存：上期所庫存環(huán)比減少，同比減少 中性

4、盤面：20日線向下，價格20日線下運行 偏空

5、主力持倉：主力凈空，空減 偏空

6、結(jié)論：12250-12450日內(nèi)短線交易

3

---農(nóng)產(chǎn)品

豆粕：

1.基本面：美豆震蕩回落，美國中西部產(chǎn)區(qū)新豆收成或好于預(yù)期刺激基金賣盤。國內(nèi)豆粕震蕩回落，跟隨美豆走勢，短期維持區(qū)間震蕩格局，中國加大采購美豆力度支撐美豆但限制國內(nèi)上漲空間。國內(nèi)進口大豆到港正處旺季，油廠壓榨維持高位，現(xiàn)貨貼水壓制價格，但中下游國慶備貨成交良好，豆粕庫存高位回落支撐盤面。中美貿(mào)易關(guān)系不確定性仍在，以及國內(nèi)生豬養(yǎng)殖業(yè)復(fù)蘇勢頭良好支撐豆粕價格。中性

2.基差：現(xiàn)貨3034（華東），基差調(diào)整（現(xiàn)貨減90）后基差-145，貼水期貨。偏空

3.庫存：豆粕庫存102.32萬噸，上周106.65萬噸，環(huán)比減少4.06%，去年同期76.63萬噸，同比增加33.52%。偏空

4.盤面：價格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力空單增加，資金流出，偏空

6.結(jié)論：美豆短期1000點附近震蕩；國內(nèi)受美豆上漲帶動和國內(nèi)需求良好支撐，關(guān)注國慶長假備貨情況。

豆粕M2101：短期3050附近震蕩，短線操作為主。期權(quán)觀望。

菜粕：

1.基本面：油菜籽短期進口到港偏少，加拿大油菜籽進口仍舊受限，短期供應(yīng)偏緊支撐國內(nèi)菜粕價格，但豆粕和雜粕替代菜粕比例已經(jīng)最大化。近期水產(chǎn)養(yǎng)殖需求尚好，需求端保持良好支撐價格，菜粕價格整體跟隨豆粕走勢，豆粕和雜粕對菜粕構(gòu)成替代限制菜粕上升空間。中性

2.基差：現(xiàn)貨2400，基差10，升水期貨。中性

3.庫存：菜粕庫存0.2萬噸，上周0.3萬噸，環(huán)比減少33.3%，去年同期3.02萬噸，同比減少93.38%。偏多

4.盤面：價格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力空單增加，資金流出，偏空

6.結(jié)論：菜粕整體跟隨豆粕震蕩運行，菜粕庫存較低和需求較好支撐價格，后續(xù)關(guān)注加拿大油菜籽和美國DDGS進口以及國內(nèi)菜粕需求情況。

菜粕RM2101：短期2350附近震蕩，短線操作為主。期權(quán)觀望。

大豆：

1.基本面：美豆震蕩回落，美國中西部產(chǎn)區(qū)新豆收成或好于預(yù)期刺激基金賣盤。國產(chǎn)大豆收購價維持高位和中美貿(mào)易不確定性支撐盤面，但國產(chǎn)大豆價格遠(yuǎn)超進口大豆價格，進口大豆替代國產(chǎn)大豆增多，國產(chǎn)大豆將進入有價無市格局或者不進入壓榨市場。中性

2.基差：現(xiàn)貨4500，基差-17，貼水期貨。中性

3.庫存:大豆庫存631.98萬噸，上周660.8萬噸，環(huán)比減少4.36%，去年同期472.18萬噸，同比增加33.84%。偏空

4.盤面：價格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力空單減少，資金流入。  偏空

6.結(jié)論：美豆預(yù)計1000點附近震蕩；國內(nèi)大豆期貨高位回落，短期波動加劇，需注意風(fēng)險。

豆一A2101：短期4500附近震蕩，觀望為主或者短線操作。

豆油

1.基本面：8月馬棕庫存增加0.06%，庫存高于市場預(yù)期，MPOB報告中性，船調(diào)機構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比增加17.6%，馬棕進入增產(chǎn)高峰期，短期減產(chǎn)及出口利多情況轉(zhuǎn)弱；國內(nèi)積極購買美豆，美豆依舊存在拉尼娜炒作，出口及各方面利多突顯。菜籽供應(yīng)偏緊，偏強態(tài)勢。偏多

2.基差：豆油現(xiàn)貨7200，基差342，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫存：9月18日豆油商業(yè)庫存133萬噸，前值127萬噸，環(huán)比+6萬噸，同比-1.28% 。偏多

4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：豆油主力多減。偏多

6.結(jié)論：油脂價格灰陶整理，國內(nèi)油脂備貨結(jié)束，但豆油受收儲支撐，國內(nèi)積極購買美豆，以及USDA報告下調(diào)數(shù)據(jù)造成美豆大幅上漲，美豆油此前拉動全球油脂價格上行。棕櫚油出口稍有回暖，但增產(chǎn)季高峰期增庫概率較大，具體看主要進口國補庫情況。中加關(guān)系再度緊張，菜籽進口困難，菜油庫存緊缺，為有價形成有利支撐。擔(dān)憂歐盟二度疫情爆發(fā)，以及前期盈利較大，回調(diào)出現(xiàn)，追多需謹(jǐn)慎。中長期就收儲及主要進口國庫存緊缺補庫情況偏多。豆油Y2101：回落做多6700附近入場

棕櫚油

1.基本面：8月馬棕庫存增加0.06%，庫存高于市場預(yù)期，MPOB報告中性，船調(diào)機構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比增加17.6%，馬棕進入增產(chǎn)高峰期，短期減產(chǎn)及出口利多情況轉(zhuǎn)弱；國內(nèi)積極購買美豆，美豆依舊存在拉尼娜炒作，出口及各方面利多突顯。菜籽供應(yīng)偏緊，偏強態(tài)勢。偏多

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨6330，基差442，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫存：9月18日棕櫚油港口庫存32萬噸，前值34萬噸，環(huán)比-2萬噸，同比-42.05% 。偏多

4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：棕櫚油主力多增。偏多

6.結(jié)論：油脂價格灰陶整理，國內(nèi)油脂備貨結(jié)束，但豆油受收儲支撐，國內(nèi)積極購買美豆，以及USDA報告下調(diào)數(shù)據(jù)造成美豆大幅上漲，美豆油此前拉動全球油脂價格上行。棕櫚油出口稍有回暖，但增產(chǎn)季高峰期增庫概率較大，具體看主要進口國補庫情況。中加關(guān)系再度緊張，菜籽進口困難，菜油庫存緊缺，為有價形成有利支撐。擔(dān)憂歐盟二度疫情爆發(fā)，以及前期盈利較大，回調(diào)出現(xiàn)，追多需謹(jǐn)慎。中長期就收儲及主要進口國庫存緊缺補庫情況偏多。棕櫚油P2101：回落做多5750附近入場

菜籽油

1.基本面：8月馬棕庫存增加0.06%，庫存高于市場預(yù)期，MPOB報告中性，船調(diào)機構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比增加17.6%，馬棕進入增產(chǎn)高峰期，短期減產(chǎn)及出口利多情況轉(zhuǎn)弱；國內(nèi)積極購買美豆，美豆依舊存在拉尼娜炒作，出口及各方面利多突顯。菜籽供應(yīng)偏緊，偏強態(tài)勢。偏多

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨9440，基差517，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫存：9月18日菜籽油商業(yè)庫存22萬噸，前值24萬噸，環(huán)比-2萬噸，同比-46.34%。偏多   

4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：菜籽油主力多增。偏多

6 6.結(jié)論：油脂價格灰陶整理，國內(nèi)油脂備貨結(jié)束，但豆油受收儲支撐，國內(nèi)積極購買美豆，以及USDA報告下調(diào)數(shù)據(jù)造成美豆大幅上漲，美豆油此前拉動全球油脂價格上行。棕櫚油出口稍有回暖，但增產(chǎn)季高峰期增庫概率較大，具體看主要進口國補庫情況。中加關(guān)系再度緊張，菜籽進口困難，菜油庫存緊缺，為有價形成有利支撐。擔(dān)憂歐盟二度疫情爆發(fā)，以及前期盈利較大，回調(diào)出現(xiàn)，追多需謹(jǐn)慎。中長期就收儲及主要進口國庫存緊缺補庫情況偏多。菜籽油OI2101：回落做多8750附近入場

白糖：

1、基本面：Rabobank：20/21年度全球食糖小幅過剩。ISO預(yù)計全球糖市在20/21年度出現(xiàn)72.4萬噸小規(guī)模缺口，因消費在疫情后出現(xiàn)反彈。2020年8月底，19/20年度本期制糖全國累計產(chǎn)糖1041.51萬噸；全國累計銷糖902.14萬噸；銷糖率86.62%（去年同期89.24%）。2020年8月中國進口食糖86萬噸，環(huán)比增加37萬噸，同比增加21萬噸。中性。

2、基差：柳州現(xiàn)貨5640，基差405（01合約），升水期貨；偏多。

3、庫存：截至8月底19/20榨季工業(yè)庫存139.37萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線附近；中性。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空減，主力趨勢偏空；偏空。

6、結(jié)論：國內(nèi)甜菜糖即將大量開榨，套保壓力增加，價格近期可能會出現(xiàn)回落，建議多單逢高獲利減持，不可盲目追高，激進投資者日內(nèi)逢高試空。

棉花：

1、基本面：USDA:9月報告略偏多。9月24日國儲棉成交折3128價格13604元/噸。8月份我國棉花進口14萬噸，環(huán)比減6.7%，同比增54.1%。ICAC9月全球產(chǎn)需預(yù)測，20/21年度全球消費2331萬噸，產(chǎn)量預(yù)計2486萬噸，期末庫存2404萬噸。農(nóng)村部9月：產(chǎn)量585萬噸，進口200萬噸，消費780萬噸，期末庫存749萬噸。中性。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國均價12871，基差161（01合約），升水期貨；中性。

3、庫存：中國農(nóng)業(yè)部19/20年度9月預(yù)計期末庫存749萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方，偏空。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空減，主力趨勢不明朗；偏空。

6：結(jié)論：新棉零星上市，01合約目前位置平水現(xiàn)貨，套保壓力增加，大漲動力不足，短期壓力13000附近，下方支撐12500附近，大區(qū)間震蕩概率偏大。

4

---金屬

鎳：

1、基本面：從短線來看，鎳礦價格繼續(xù)上升，低鎳鐵價格上漲，從成本端對價格支撐更強。但從后期來看，礦的庫存連續(xù)幾周累加，緩解后續(xù)壓力。鎳鐵的供需因素，在后期可能更為重要。不銹鋼的產(chǎn)量增速放緩明顯，從型號來看200系環(huán)比回落，300系小幅增漲，400系是主要增漲點，所以對于鎳元素的需求提升有限。從庫存來看，總庫存與300庫存都出現(xiàn)了上升，對于后期不銹鋼企業(yè)排產(chǎn)可能帶來影響，利空300系不銹鋼價格。所以從基本面來看下方支撐的主要還是成本，一些供需可能向利空轉(zhuǎn)變，需謹(jǐn)慎。中性

2、基差：現(xiàn)貨112700，基差560，中性，俄鎳111500，基差-640，偏空

3、庫存：LME庫存236646，+336，上交所倉單28451，-560，中性

4、盤面：收盤價收于20均線以下，20均線向下，偏空

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增，偏空

6、結(jié)論：滬鎳12：111000一線有一定支撐，反彈再去拋空，站回20均線止損。

銅:

1、基本面：供需基本大致平衡，廢銅進口受限，智利供應(yīng)緊張，疫情襲來滬銅消費更加疲軟，8月份中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為51%，較上月小幅回落0.1個百分點，連續(xù)6個月運行在50%以上；中性。

2、基差：現(xiàn)貨 50770，基差340，升水期貨；偏多。

3、庫存：9月24日LME銅庫存減950噸至76325噸,上期所銅庫存較上周增16552噸至193347噸；偏多。

4、盤面：收盤價收于20均線下，20均線向下運行；偏空。

5、主力持倉：主力凈持倉多，多增；偏多。

6、結(jié)論：在國全球?qū)捤珊湍厦拦?yīng)偏緊背景下，中美再起波瀾，滬銅多空矛盾，短期還是震蕩運行為主，假期來臨注意倉位，滬銅2011:短期觀望。

鋁:

1、基本面：鋁廠環(huán)保限產(chǎn)和去產(chǎn)能有市場自己調(diào)節(jié)，整體滬鋁下游消費疲軟，去庫存緩慢，疫情來襲導(dǎo)致消費更加疲軟；中性。

2、基差：現(xiàn)貨14230，基差480，升水期貨，偏多。

3、庫存：上期所鋁庫存較上周減2275噸至248991噸，庫存高位；偏空。

4、盤面：收盤價收于20均線下，20均線向下運行；偏空。

5、主力持倉：主力凈持倉空，多翻空；偏空。

6、結(jié)論：在國外疫情快速發(fā)展有所緩解和全球?qū)捤杀尘跋?，隔夜滬銅繼續(xù)下探企穩(wěn)，滬鋁2011：14600空持有，止損14200。

黃金

1、基本面：新一輪財政刺激的希望重燃，美股小幅走高，標(biāo)普500指數(shù)回吐了盤中大部分漲幅；隨著美元沖高回落，黃金價格周四收高，為四個交易日以來首次上漲。現(xiàn)貨黃金收報1867.26美元/盎司，上漲4.21美元；中性

2、基差：黃金期貨396.58，現(xiàn)貨395.2，基差-1.38，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫存：黃金期貨倉單2166千克，不變；中性

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多減；偏多

6、結(jié)論：刺激計劃樂觀預(yù)期再起，美元走軟，金價觸底反彈；COMEX金小幅回升至1870以上；今日關(guān)注美聯(lián)儲官員講話、美國8月耐用品訂單月率；美元走強趨勢暫停，金價維持在支撐位左右，下行趨勢暫停，但近期影響因素多，觀望為主。滬金2012：398-404區(qū)間操作。

白銀

1、基本面：新一輪財政刺激的希望重燃，美股小幅走高，標(biāo)普500指數(shù)回吐了盤中大部分漲幅；隨著美元沖高回落，白銀價格收高，為四個交易日以來首次上漲?，F(xiàn)貨白銀收報23.095美元/盎司，回到23關(guān)口上方；中性

2、基差：白銀期貨4757，現(xiàn)貨4739，基差-18，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫存：白銀期貨倉單2372879千克，增加32053千克；偏空

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多減；偏多

6、結(jié)論：銀價跟隨金價明顯反彈；COMEX銀回升至23.18，回到23關(guān)口以上。銀價多頭力量仍存，目前仍在支撐位以上，波動劇烈，謹(jǐn)慎操作。滬銀2012：4800-5200區(qū)間操作。

滬鋅:

1、基本面：里斯本9月23日消息，國際鉛鋅研究小組(ILZSG)公布的數(shù)據(jù)顯示，全球鋅市7月供應(yīng)過剩擴大至1.22萬噸，6月修正后為供應(yīng)過剩1.17萬噸。今年前七個月，全球鋅市供應(yīng)過剩26.50萬噸，去年同期為短缺14.10萬噸。偏空

2、基差：現(xiàn)貨19500，基差+515；偏多。

3、庫存：9月24日LME鋅庫存較上日增加2000噸至221300噸，9月24上期所鋅庫存?zhèn)}單較上日減少301至17421噸；中性。

4、盤面：今日滬鋅震蕩下跌走勢，收20日均線之下,20日均線向下；偏空。

5、主力持倉：主力凈多頭，多減；偏多。

6、結(jié)論：供應(yīng)依然過剩；滬鋅ZN2011：多單持有，止損18800。

5

---金融期貨

國債：

1、基本面：北京時間9月25日早間，富時羅素公布其世界政府債券指數(shù)年度評估結(jié)果，宣布中國國債將自明年10月起正式被納入世界政府債券指數(shù)。

2、資金面：央行周四公開市場進行1200億逆回購操作，市場凈投放100億元。

3、基差：TS主力基差為0.0549，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為-0.1184，現(xiàn)券貼水期貨，偏空。T主力基差為0.2924，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線上方運行，20日線向上，偏多；TF 主力在20日線上方運行，20日線向上，偏多；T 主力在20日線上方運行，20日線向上，偏多。

6、主力持倉：TS主力凈多，多增。TF主力凈空，空減。T主力凈空，相等。

7、結(jié)論：暫時觀望。

期指

1、基本面：隔夜歐股下跌美股企穩(wěn)，昨日兩市縮量下跌，市場熱點減少；偏空 

2、資金：融資余額14199億元，增加25億元，滬深股凈賣出121億元；偏空

3、基差：IF2010貼水14.67點，IH2010貼水16.12點，IC2010貼水54.44點；中性

4、盤面：IH>IF> IC（主力合約），IF、IH、IC在20日均線下方；偏空

5、主力持倉：IF 主力空增，IH主力空增，IC主力空減；偏空

6、結(jié)論：美股下跌，海外疫情第二波再起，國內(nèi)指數(shù)弱勢運行，以及未來一個月IPO數(shù)量募集資金巨大，預(yù)計指數(shù)短期上漲乏力。IF2010：觀望為主；IH2010：觀望為主；IC2010：觀望為主。