股指

【市場(chǎng)要聞】

1、國務(wù)院國有企業(yè)改革領(lǐng)導(dǎo)小組第四次會(huì)議要求，國有企業(yè)要成為有核心競(jìng)爭(zhēng)力的市場(chǎng)主體，健全市場(chǎng)化經(jīng)營機(jī)制，積極穩(wěn)妥深化混合所有制改革。國企民企要相互配合，推進(jìn)兼并重組和戰(zhàn)略性組合，堅(jiān)持有進(jìn)有退、有所為有所不為，推動(dòng)國有資本向關(guān)系國家安全、國民經(jīng)濟(jì)命脈的重要行業(yè)和關(guān)鍵領(lǐng)域集中，讓國有企業(yè)真正起到抵御宏觀風(fēng)險(xiǎn)的托底作用。

2、中國8月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤同比增長19.1%，延續(xù)穩(wěn)定增長態(tài)勢(shì)。1-8月累計(jì)利潤同比降4.4%，降幅呈現(xiàn)連續(xù)6個(gè)月持續(xù)收窄態(tài)勢(shì)。

3、國家統(tǒng)計(jì)局指出，8月工業(yè)企業(yè)利潤穩(wěn)定恢復(fù)態(tài)勢(shì)進(jìn)一步鞏固，但要看到，1-8月工業(yè)企業(yè)營業(yè)收入和利潤增速尚未轉(zhuǎn)正，應(yīng)收賬款增速持續(xù)上升，同時(shí)國內(nèi)外環(huán)境復(fù)雜多變，企業(yè)盈利持續(xù)穩(wěn)定增長仍面臨一定壓力。

4、證監(jiān)會(huì)等三部委進(jìn)一步降低QFII、RQFII準(zhǔn)入門檻，新增允許投資新三板、私募基金、金融期貨、商品期貨、期權(quán)等，允許參與債券回購、融資融券、轉(zhuǎn)融通證券出借交易。

【觀點(diǎn)】

預(yù)計(jì)期指短線跌勢(shì)將有所放緩，但節(jié)前大概率維持弱勢(shì)格局。長期看，歐美國家由于復(fù)工疫情出現(xiàn)二次爆發(fā)，但較第一次疫情經(jīng)濟(jì)及政策環(huán)境已經(jīng)有了明顯改善，同時(shí)我國經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)V型反轉(zhuǎn)走勢(shì)，復(fù)蘇動(dòng)能不減，疊加后續(xù)政策推動(dòng)，期指長期仍維持偏多思路。

鋼材礦石

鋼材

1、現(xiàn)貨：維持為主。唐山普方坯3320（-10）；螺紋維持，杭州3650（0），北京3670（0），廣州3980（0）；熱卷維持，上海3840（0），天津3870（0），樂從3860（0）；冷軋維持，上海4740（0），天津4490（0），樂從4700（0）。

2、利潤：維持。即期生產(chǎn)普方坯盈利-60，螺紋毛利45，熱卷毛利75，電爐毛利-136；20日生產(chǎn)普方坯盈利-227，螺紋毛利-129，熱卷毛利-99。

3、基差：維持。杭州螺紋（未折磅）01合約115，05合約181；上海熱卷01合約163，05合約284。

4、供給：下降。9.25螺紋376（4），熱卷336（-4），五大品種1092（-5）。陜晉川甘建筑鋼企達(dá)成聯(lián)合減產(chǎn)共識(shí)，減少量約3.2萬噸/天。

5、需求：建材成交量26.4（2.2）萬噸。

6、庫存：去化。9.25螺紋社866（-15），廠庫351（-4）；熱卷社庫285（2），廠庫120（0）；五大品種整體庫存2211（-22）。

7、總結(jié):上周整體供給降低，表需回升，庫存去化加快，但熱卷庫存再度積累。短期來看，大庫存高供給以及正套盤離場(chǎng)仍給市場(chǎng)以壓力，盤面仍可能維持弱勢(shì)并延續(xù)減產(chǎn)邏輯。中期來看，則關(guān)注旺季預(yù)期出清后，需求季節(jié)性回升疊加“鋼材回流”減少帶來供需改善。

鐵礦石

1、現(xiàn)貨：維持為主。唐山66%干基含稅現(xiàn)金出廠1002（0），日照卡拉拉精粉938（0），日照金布巴838（1），日照PB粉877（0），62%普氏116.05（0）；張家港廢鋼2370（0）。

2、利潤：下降。PB粉20日進(jìn)口利潤-68。

3、基差：擴(kuò)大。金布巴粉01合187，05合約245；卡拉拉精粉01合159，05合約216。

4、供給：9.21澳巴19港發(fā)貨量2403（-231），45港到港量2163（-304）。

5、需求：9.25，45港日均疏港量313（-5），64家鋼廠日耗58.29（-3.4）。

6、庫存：9.25，45港11616（126），64家鋼廠進(jìn)口礦1846（104），可用天數(shù)29（4）。

7、總結(jié)：上周鋼廠產(chǎn)能利用率、日耗、疏港均下滑，節(jié)前補(bǔ)庫使得廠庫及可用天數(shù)上升，港庫延續(xù)積累。短期來看，01合約由于成材大庫存率先走出減產(chǎn)邏輯，短期內(nèi)基差影響較小，在盤面利潤較低、爐料絕對(duì)價(jià)格偏高的情況下，下跌過程中爐料空間更大，上漲過程中利潤壓縮有限。但中期來看，關(guān)注旺季預(yù)期出清，成材旺季仍有上漲可能，鐵礦也將進(jìn)行基差修復(fù)。

焦煤焦炭

利潤：噸精煤利潤200元，噸焦炭利潤350元。

價(jià)格：澳洲二線焦煤124美元，折盤面1031元，一線焦煤146.5美元，折盤面1144，內(nèi)煤價(jià)格1250元；焦化廠焦炭出廠折盤面2100元左右。

開工：全國樣本鋼廠高爐產(chǎn)能利用率77.37%（-0.68%）；全國樣本焦化廠產(chǎn)能利用率81.27%（-0.41%）。

庫存：煉焦煤煤礦庫存257.76（-16.81）萬噸，煉焦煤港口庫存391（+2），煉焦煤鋼廠焦化廠以及獨(dú)立焦化廠庫存1648.19（+31.99）萬噸；焦化廠焦炭庫存26.81（-4.68）萬噸，港口焦炭庫存262（-6.5）萬噸，鋼廠焦炭庫存455.49（+3.75）萬噸。

總結(jié)：估值上看，焦炭估值高估，且短期內(nèi)有較大估值壓力，焦煤估值高估；驅(qū)動(dòng)上看，需求端，但減產(chǎn)壓力較大，但減產(chǎn)規(guī)模仍較小，關(guān)注后續(xù)減產(chǎn)情況；對(duì)于焦炭來講，短期內(nèi)供需處于緊平衡，焦炭庫存維持在較低位置，隨著新增產(chǎn)能的投放，焦炭供給將放量，價(jià)格或趨弱；對(duì)于焦煤來講，國內(nèi)煤礦部分地區(qū)減產(chǎn)，供需邊際上好轉(zhuǎn)，進(jìn)口端不確定性較大，關(guān)注澳洲焦煤進(jìn)口的實(shí)際情況。若澳洲焦煤通關(guān)政策仍較緊，則焦煤仍有大漲可能，否則目前價(jià)格基本上已經(jīng)反應(yīng)了焦煤供需好轉(zhuǎn)的預(yù)期。

動(dòng)力煤

北港現(xiàn)貨：5500大卡601（+1），5000大卡544（+2），4500大卡478（+3）。

進(jìn)口現(xiàn)貨：澳大利亞5500CFR價(jià)52.5美元/噸（+1），印尼3800大卡FOB價(jià)25美元/噸（+0.5）。

內(nèi)外價(jià)差：澳大利亞5500大卡203元/噸（-），印尼5000大卡175元/噸（+1）。

期貨：11月-16.4，1月16.4，主力11月單邊持倉19.1萬手（夜盤+5936手），11月升水1月32.8。

電廠：2020年9月8日全國重點(diǎn)發(fā)電企業(yè)日供煤361萬噸，日耗煤371萬噸，庫存7607.4萬噸，庫存可用天數(shù)18天。

環(huán)渤海港口：八港庫存合計(jì)1919（-27.8），調(diào)入量合計(jì)166.9（-4.1），調(diào)出量183.8（+22.5），錨地船139（-14），預(yù)到船42（+7）。

運(yùn)費(fèi)：中國沿海煤炭運(yùn)價(jià)指數(shù)CBCFI報(bào)699（-30），BDI指數(shù)1426（+62）。

總結(jié)：周末利多集中爆發(fā)，重慶煤礦事故造成多人遇難，產(chǎn)地生產(chǎn)短期內(nèi)或?qū)㈦y有放松，東北動(dòng)力煤缺口高于市場(chǎng)預(yù)期，港口市場(chǎng)供給弱于需求，庫存持續(xù)下行。供給端驅(qū)動(dòng)仍在，短期盤面或?qū)⒗^續(xù)偏強(qiáng)運(yùn)行。關(guān)注產(chǎn)地生產(chǎn)和進(jìn)口煤政策。

尿素

1.現(xiàn)貨市場(chǎng)：尿素、甲醇低位震蕩，液氨企穩(wěn)。

尿素：山東1675（日-15，周-35），東北1690（日+0，周+0），江蘇1705（日-5，周-15）；

液氨：山東2630（日+10，周+10），河北2626（日-6，周-16），河南2482（日+38，周+78）；

甲醇：西北1470（日+0，周-45），華東1935（日-10，周-15），華南1880（日-10，周-35）。

2.期貨市場(chǎng)：盤面在價(jià)格區(qū)間中軸附近震蕩；基差同樣在區(qū)間內(nèi)震蕩；1/5價(jià)差維持在40-50。

期貨：9月1639（日-15，周-35），1月1627（日+0，周-47），5月1672（日-1，周-42）；

基差：9月51（日+5，周+10），1月63（日-10，周+22），5月18（日-9，周+17）；

月差：9-1價(jià)差12（日-15，周+12），1-5價(jià)差-45（日+1，周-5）。

3.價(jià)差：合成氨加工費(fèi)回落；尿素/甲醇價(jià)差回歸暫緩；產(chǎn)銷區(qū)價(jià)差合理。

合成氨加工費(fèi)158（日-21，周-41），尿素-甲醇-260（日-5，周-20）；山東-東北-15（日-15，周-35），山東-江蘇-30（日-10，周-20）。

4.利潤：尿素利潤回落；復(fù)合肥及三聚氰胺利潤回升。

華東水煤漿472（日-40，周-42），華東航天爐323（日-20，周-21），華東固定床267（日+0，周-1）；西北氣頭180（日+0，周+0），西南氣頭163（日+0，周+0）；硫基復(fù)合肥191（日+2，周+9），氯基復(fù)合肥291（日+0，周+3），三聚氰胺-269（日+45，周+505）。

5.供給：開工及日產(chǎn)環(huán)比回升，同比偏高。

截至2020/9/25，尿素企業(yè)開工率77.6%(環(huán)比+0.3%，同比+8.9%)，其中氣頭企業(yè)開工率75.3%(環(huán)比-6.3%，同比+3.6%)；日產(chǎn)量16.3萬噸(環(huán)比+0.1萬噸，同比+0.9萬噸）。

6.需求：銷售轉(zhuǎn)暖，工業(yè)需求平穩(wěn)。

尿素工廠：截至2020/9/25，預(yù)收天數(shù)6.3天(環(huán)比+0.0天)。

復(fù)合肥：截至2020/9/25，開工率47.0%（環(huán)比-0.7%，同比+0.4%），庫存72.3萬噸（環(huán)比+2.5萬噸，同比-25.5萬噸）。

人造板：地產(chǎn)8月新開工及銷售正增長，竣工增速轉(zhuǎn)負(fù)；人造板8月PMI回落。

三聚氰胺：截至2020/9/25，開工率53.2%（環(huán)比-4.5%，同比+1.4%）。

7.庫存：工廠庫存環(huán)比下降，同比略低；出口暫緩，港口庫存下降。

截至2020/9/25，工廠庫存40.0萬噸，（環(huán)比-4.7萬噸，同比-9.7萬噸）；港口庫存30.6萬噸，（環(huán)比-6.0萬噸，同比+4.9萬噸）。

8.總結(jié)：

近期尿素供需格局持續(xù)好轉(zhuǎn)，供給小幅增加，庫存去化順利，表觀需求連續(xù)4周走高，仍處于7月末8月初的水平，整體略好于預(yù)期；尿素目前供需局面基本符合季節(jié)性，需求略好于預(yù)期，需求預(yù)期兌現(xiàn)后，持續(xù)性成為博弈重點(diǎn)，重點(diǎn)關(guān)注內(nèi)貿(mào)續(xù)力情況。當(dāng)前主要利多因素在于表觀需求連續(xù)4周走高并處于高位、工廠即期銷售和遠(yuǎn)期預(yù)售情況良好、復(fù)合肥廠開工回升；主要利空因素在于集港暫緩?fù)赓Q(mào)需求回落、內(nèi)貿(mào)狀態(tài)比較平穩(wěn)、淡季可能透支部分旺季需求，另外總量上看秋肥對(duì)氮元素的需求少于春肥?；谛枨髴T性大于供給和安全邊際，我們?nèi)跃S持尿素期貨作為多頭配置的觀點(diǎn)。

油脂油料

1、期貨價(jià)格（上周，植物油顯著回調(diào)間接支撐豆粕）

截止9.21-25當(dāng)周，DCE豆粕在連續(xù)反彈4周（1月合約累積上漲309元）后跟隨外盤回調(diào)，1月豆粕3078元/噸，跌75元，夜盤收于3095元/噸，漲17元。棕櫚油1月5890元/噸，跌494元，夜盤收于5926元/噸，漲36元。豆油1月6914元/噸，跌416元，夜盤收于6940元/噸，漲26元。

外盤：此前CBOT大豆連續(xù)6周反彈，累積上漲174.5美分/蒲，上周在疫情二次復(fù)發(fā)預(yù)期下外圍市場(chǎng)拖累美豆開始回落。截止上周末，11月合約大豆收于1001.3美分/蒲式耳，累計(jì)跌45美分，01月合約大豆收1005.00美分/蒲式耳，累計(jì)跌42.0美分，累積跌45.00美分；BMD棕櫚油當(dāng)周跌8.37%。

2、成交

9.21-25當(dāng)周，豆粕成交放量，當(dāng)周成交126.99萬噸，前一周45.51萬噸，基差69.69萬噸。此前連續(xù)兩周成交低位；豆油成交8.039萬噸，前一周15.169萬噸，基差3.48萬噸，豆油周成交較前期低迷。華東地區(qū)m2101合約豆粕基差報(bào)價(jià)個(gè)別再現(xiàn)負(fù)基差（現(xiàn)貨-30/-100，10月以后提貨20/30/50/60，穩(wěn)定）。華東地區(qū)一級(jí)豆油主流油廠未報(bào)價(jià)（其余工廠近月提貨280/350，穩(wěn)定）。

3、壓榨

9.21-25當(dāng)周，大豆周度壓榨量227.325萬噸，再創(chuàng)歷史新高，前一周218.365萬噸，預(yù)計(jì)本周190萬噸，下周153萬噸（恰逢國慶假期），連續(xù)21周超5年同期均值，且持續(xù)位居歷史同期高位。

4、基本面信息（上周擔(dān)憂疫情二次復(fù)發(fā)，外圍拖累商品下行，各國央行寬松言論再現(xiàn)）

（1）美國商務(wù)部稱，美國企業(yè)向中芯國際出口特定產(chǎn)品必須申請(qǐng)?jiān)S可證。另據(jù)報(bào)道美國正在考慮是否將中芯國際列入貿(mào)易黑名單。

（2）美國眾議院議長佩洛西表示，民主黨將在不久后公布新的“提案”，與財(cái)長姆努欽仍有就刺激計(jì)劃達(dá)成協(xié)議的機(jī)會(huì)；歐洲央行行長拉加德警告不要過早撤回財(cái)政刺激措施，因經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇或放緩。歐洲央行管委Villeroy稱央行應(yīng)考慮調(diào)整通脹目標(biāo)；英國央行決策官員Tenreyro稱，央行關(guān)于負(fù)利率的討論“令人感到鼓舞”，這表明英國仍可能像歐洲央行一樣采取負(fù)利率政策

5、行情走勢(shì)分析

美豆在持續(xù)反彈6周后，上周開始市場(chǎng)擔(dān)憂第二波新冠疫情爆發(fā)，導(dǎo)致上周美豆跟隨外圍市場(chǎng)持續(xù)回落，但從上周二開始主要經(jīng)濟(jì)體再次通過發(fā)表寬松預(yù)期言論來調(diào)整市場(chǎng)。年后植物油價(jià)格運(yùn)行趨勢(shì)持續(xù)跟隨原油及主要經(jīng)濟(jì)體股票走勢(shì)，在外圍走弱背景下，植物油上周顯著回調(diào)，豆粕間接獲得支撐回調(diào)幅度有限。預(yù)計(jì)植物油價(jià)格會(huì)有一個(gè)中期的調(diào)整，由于國際植物油基本面較好，如果寬松貨幣環(huán)境持續(xù)依舊有望成為資金長期關(guān)注做多的品種；蛋白價(jià)格跟隨美豆庫消比的回落，預(yù)計(jì)依舊是價(jià)格中樞上移的過程，建議嘗試波段多單對(duì)待。

白糖

1、ICE原糖期貨周五收漲，逼近本周所及的一個(gè)月高位。因缺乏生產(chǎn)商銷售，進(jìn)一步為基金推升價(jià)格掃清道路。3月原糖期貨結(jié)算價(jià)收漲0.14美分，或1.0%，報(bào)每磅13.51美分，該合約周三觸及一個(gè)月高點(diǎn)13.57美分。原糖期貨本周上漲90.67%。

2、鄭糖主力01合約周五跌8點(diǎn)，收于5227元/噸，持倉減6千余手（夜盤跌14點(diǎn)至5213元/噸，持倉減2千余手），主力持倉上多頭方減7千余手，空頭方減7百余手。其中多頭方永安減5千余手，華泰減1千余手?？疹^方東證增2千余手，國泰君安，南華各增1千余手，永安減3千余手，國盛減1千余手。2105合約較昨日維穩(wěn)，價(jià)格不變，持倉增1千余手（夜盤跌16點(diǎn)，至5155元/噸，持倉增7百余手）。

3、資訊：1）據(jù)CFTC持倉報(bào)告，截至9月22日當(dāng)周，對(duì)沖基金及大型投機(jī)客持有的原糖凈多頭倉位增至234659手，環(huán)比增幅達(dá)11%。其中非商業(yè)多頭持倉升至275116手，空頭持倉降至40457手。

2）普氏能源資訊（S&PGlobalPlatts）的分析師周五稱，全球新冠肺炎導(dǎo)致2019/20全年糖消費(fèi)量減少250萬噸，從而有助于大幅縮窄預(yù)期的供需缺口，但消費(fèi)預(yù)期將回升。其預(yù)估全球2019/20的供應(yīng)缺口僅為26萬噸，但預(yù)估在新年度（20/21）供應(yīng)缺口將增至114萬噸，因消費(fèi)量預(yù)計(jì)回升至增長1.5%。分析師預(yù)計(jì)20/21年度糖價(jià)格前景價(jià)格將上漲至約14.5美分/磅。

3）據(jù)外電9月24日消息，9月上半月，巴西中南部主產(chǎn)區(qū)工廠的乙醇銷售量觸及13.3億公升，與去年同期銷量持平，這一跡象表明作物生物燃料的乙醇市場(chǎng)正在復(fù)蘇。

4）據(jù)詳細(xì)海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2020年8月國內(nèi)食糖進(jìn)口量為67.73萬噸，環(huán)比增115.95%，同比增加77.39%；8月份食糖進(jìn)口平均單價(jià)為327.96美元/噸，環(huán)比下跌4.16美元/噸，同比單價(jià)上漲0.94美元/噸。2020年8月，排名前五的進(jìn)口國分別是：巴西、古巴、韓國、印度、阿聯(lián)酋。2020年1-8月，國內(nèi)食糖總進(jìn)口量為223.37萬噸，同比增13.11%。2020年1月-8月中進(jìn)口總量中，排名前五的進(jìn)口國分別是：巴西、古巴、薩爾瓦多、印度、韓國。作物年度累計(jì)進(jìn)口量為323.22萬噸，同比增加14.66%。

5）外媒消息,印度商務(wù)部近日表示,由于在世貿(mào)組織(WTO)規(guī)則下很難證明出口補(bǔ)貼的合

理性,該部門建議采用出口補(bǔ)貼以外的機(jī)制來支持糖業(yè)。

6）主產(chǎn)區(qū)日成交：今日鄭糖盤面震蕩走低，市場(chǎng)成交一般。根據(jù)Cofeed統(tǒng)計(jì)的共7家集團(tuán)成交情況：今日廣西與云南地區(qū)共計(jì)成交1520噸（其中廣西成交1100噸，云南成交420噸），較昨日降低1520噸。7）現(xiàn)貨價(jià)格：今日白糖出廠均價(jià)為5540元/噸，較昨日5541元/噸下跌1元/噸。廣西地區(qū)一級(jí)白糖報(bào)價(jià)在5570-5630元/噸，較昨日維持穩(wěn)定；云南產(chǎn)區(qū)昆明提貨報(bào)價(jià)在5520元/噸，大理提貨報(bào)5470-5570元/噸，較昨日穩(wěn)中下跌30元/噸；廣東地區(qū)貨少封盤未報(bào)。加工糖售價(jià)維持穩(wěn)定，一級(jí)碳化糖5600-5750元/噸，較昨日維持穩(wěn)定。

20/21榨季北方甜菜糖已于9月20日正式開榨，目前內(nèi)蒙古地區(qū)已有2家糖廠開榨，新疆產(chǎn)區(qū)9月24日已有1家糖廠開榨，預(yù)計(jì)未來5天內(nèi)，內(nèi)蒙古地區(qū)將新增3家糖廠開榨，而新疆將有月5家糖廠開榨。當(dāng)前內(nèi)蒙古產(chǎn)砂糖經(jīng)銷商售價(jià)在5400元/噸，量大可議價(jià)，新疆糖暫無價(jià)格。

4、綜述：原糖近期傾向于12美分區(qū)位為中樞的偏強(qiáng)震蕩走勢(shì)。上方有來自巴西、印度增產(chǎn)的壓力，新冠影響/油價(jià)下跌/美元轉(zhuǎn)升等也會(huì)帶來節(jié)奏性回調(diào)壓力。而從宏觀及糖產(chǎn)業(yè)大勢(shì)來看，則繼續(xù)支撐糖價(jià)偏強(qiáng)走勢(shì)不變。目前看，上方空間的打開也是在等待一定驅(qū)動(dòng)出現(xiàn)，關(guān)注市場(chǎng)對(duì)巴西和印度兩個(gè)最大主產(chǎn)國的預(yù)期（對(duì)巴西和印度的依賴使得該兩國變量將變得尤為重要）。國內(nèi)價(jià)格此前最大利空來緣于內(nèi)外價(jià)差仍較大和進(jìn)口政策的變革。不過國內(nèi)需求也會(huì)順勢(shì)拉漲原糖，因此真正利空空間就要取決于原糖走勢(shì)、進(jìn)口節(jié)奏等。也因此原糖走勢(shì)整體偏強(qiáng)的時(shí)候，就對(duì)國內(nèi)加工糖帶來的利空起到緩解作用。近日，市場(chǎng)基調(diào)開始轉(zhuǎn)變?yōu)槎唐诓粫?huì)完全放開，加之國內(nèi)現(xiàn)貨銷售好，走了一波貼水修復(fù)行情。但此前我們也已提示，隨著價(jià)格上漲，估值修復(fù)的動(dòng)能漸弱，盤中持倉變化也非常快，多頭出現(xiàn)換手。且長假來臨，面臨提保、長假等風(fēng)險(xiǎn)，因此波動(dòng)放大，也不乏有快跌等行情，謹(jǐn)慎參與。繼續(xù)觀察原糖走勢(shì)、天氣、銷量、持倉等因素的指引。

養(yǎng)殖

（1）中國養(yǎng)豬網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，周末豬價(jià)先抑后揚(yáng)，9月27日全國外三元生豬均價(jià)為33.39元/公斤，較前一日下跌0.32元/公斤，較上周下跌1.47元/公斤，較上月下跌3.86元/公斤。豬價(jià)反彈或與價(jià)格下跌過快養(yǎng)殖端抗價(jià)意愿增加有關(guān)，此外雙節(jié)將至需求也短暫受到支撐，但考慮到產(chǎn)能持續(xù)釋放，疊加終端需求疲軟，儲(chǔ)備肉持續(xù)投放，豬價(jià)反彈高度有限。

2.雞蛋市場(chǎng)：

（1）9月27日主產(chǎn)區(qū)均價(jià)約3.55元/斤（-0.01），主銷區(qū)均價(jià)約3.85元/斤（-0.01）。

（2）9月25日期貨2010合約3359（+72），2011合約3578（+31），2101合約4023（+28），10-11價(jià)差-219（+41）,10-1價(jià)差-664（+44）。

（3）截至9月25日，蛋雞養(yǎng)殖利潤26.06元/羽，上周為31.26元/羽；蛋雞苗2.33元/羽，上周為2.8元/羽。淘汰雞價(jià)格回落至9.06元/公斤，上周為9.26元/公斤，養(yǎng)殖端主動(dòng)淘雞意愿增加。

（4）中秋效應(yīng)釋放后·，蛋價(jià)承壓。趨勢(shì)上看，3-5月補(bǔ)欄較好令8月開始新開產(chǎn)蛋雞數(shù)量增加，雙節(jié)需求兌現(xiàn)后，較高的供應(yīng)壓力仍待釋放，后期重點(diǎn)關(guān)注淘雞情況。而國慶后至春節(jié)前需求的淡旺季以及6月補(bǔ)欄較少加之淘雞數(shù)量增加引發(fā)的存欄結(jié)構(gòu)性問題在月間價(jià)差上體現(xiàn)，近端現(xiàn)貨走勢(shì)影響遠(yuǎn)月預(yù)期。