大越商品指標(biāo)系統(tǒng)

1

---黑色

焦煤：

1、基本面：國(guó)慶期間部分煤礦有5-7天放假計(jì)劃，供應(yīng)減少，且下游焦企采購、補(bǔ)庫積極性良好，煤礦逐步去庫，銷售壓力明顯緩解；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)1390，基差113.5；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存836.841萬噸，港口庫存391萬噸，獨(dú)立焦企庫存811.35萬噸，總體庫存2039.19萬噸，較上周增加33.99萬噸；偏空

4、盤面：20日線向上，價(jià)格在20日線上方；偏多

5、主力持倉：焦煤主力凈多，多增；偏多

6、結(jié)論：焦煤市場(chǎng)供需局面有所轉(zhuǎn)好，煤礦逐步去庫，銷售壓力明顯緩解，預(yù)計(jì)短期內(nèi)焦煤市場(chǎng)仍將持穩(wěn)運(yùn)行。焦煤2101：1250-1280區(qū)間操作。

焦炭：

1、基本面：供應(yīng)端焦企開工依舊高位，伴隨節(jié)前下游補(bǔ)庫提振，焦企目前難以形成有效累庫，低庫存狀態(tài)下其對(duì)后市有一定的看漲心態(tài)；鋼廠方面雖進(jìn)行檢修，開工與鐵水日均產(chǎn)量小幅下降，但是總體需求依舊較強(qiáng)，主流鋼廠焦炭庫存處于較低位置，對(duì)焦炭形成較強(qiáng)支撐；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)2100，基差145；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存455.49萬噸，港口庫存262萬噸，獨(dú)立焦企庫存26.81萬噸，總體庫存744.3萬噸，較上周減少7.43萬噸；偏多

4、盤面：20日線向下，價(jià)格在20日線下方；偏空

5、主力持倉：焦炭主力凈多，空翻多；偏多

6、結(jié)論：焦企開工依舊高位，環(huán)保政策相對(duì)寬松、在利潤(rùn)良好刺激下焦企多處滿產(chǎn)狀態(tài)，焦炭供需依舊兩旺，預(yù)計(jì)短期內(nèi)焦炭偏穩(wěn)運(yùn)行。焦炭2101：1940-1980區(qū)間操作。

螺紋：

1、基本面：供應(yīng)端由于當(dāng)前螺紋鋼利潤(rùn)水平仍偏低，近期鋼廠開工情況小幅回落，但短期螺紋實(shí)際產(chǎn)量仍高于同期；需求方面上周全國(guó)天氣情況有所好轉(zhuǎn)，表觀消費(fèi)數(shù)據(jù)有所回暖，不過雙節(jié)假期臨近，市場(chǎng)心態(tài)較為謹(jǐn)慎；中性。

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價(jià)3790.4，基差254.4，現(xiàn)貨升水期貨；偏多。

3、庫存：全國(guó)35個(gè)主要城市庫存865.65萬噸，環(huán)比減少1.75%，同比增加80.42%；偏空。                

4、盤面：價(jià)格在20日線下方,20日線向下；偏空

5、主力持倉：螺紋主力持倉空減；偏空。

6、結(jié)論：昨日螺紋期貨價(jià)格維持震蕩橫盤，夜盤小幅反彈，在前期連續(xù)回調(diào)后盤面逐漸企穩(wěn)，節(jié)前需求繼續(xù)回暖現(xiàn)貨成交量放大，但高庫存仍對(duì)價(jià)格產(chǎn)生壓制作用，預(yù)計(jì)節(jié)前繼續(xù)保持震蕩，建議01合約短線清倉，日內(nèi)3500-3600區(qū)間操作。

熱卷：

1、基本面：由于近期現(xiàn)貨承壓利潤(rùn)收縮，上周產(chǎn)量高位小幅回落，總體供應(yīng)壓力仍存，短期需求方面表觀消費(fèi)小幅回升，從宏觀來看整體下游制造業(yè)、基建等行業(yè)繼續(xù)保持良好態(tài)勢(shì)，出口也處在邊際好轉(zhuǎn)過程中，預(yù)計(jì)中期需求仍較為樂觀；中性

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價(jià)3820，基差146，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：全國(guó)33個(gè)主要城市庫存285.36萬噸，環(huán)比增加0.8%，同比增加19.06%，偏空。

4、盤面：價(jià)格在20日線下方,20日線向下；偏空

5、主力持倉：熱卷主力持倉空減；偏空。

6、結(jié)論:昨日熱卷期貨價(jià)格小幅回升，短期來看節(jié)前盤面走勢(shì)難有反轉(zhuǎn)，但連續(xù)回調(diào)后價(jià)格開始企穩(wěn)，操作上建議熱卷01合約減少倉位，日內(nèi)3640-3740區(qū)間偏多操作。

動(dòng)力煤：

1、基本面：8日全國(guó)重點(diǎn)電廠庫存為7607萬噸，相較7日減少36萬噸；8日全國(guó)重點(diǎn)電廠日耗為371萬噸，相較7日減少21萬噸，大秦線事故影響疊加發(fā)運(yùn)倒掛，港口庫存處于低位，日耗進(jìn)入回落周期，水電發(fā)電情況較好，港口現(xiàn)貨價(jià)格上漲 偏多

2、基差：現(xiàn)貨608，11合約基差-8，盤面升水 偏空

3、庫存：秦皇島港口煤炭庫存500.5萬噸，環(huán)比增加0.5萬噸；六大電數(shù)據(jù)停止更新 偏空

4、盤面：20日均線向上，收盤價(jià)收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多減 偏多

6、結(jié)論：東北地區(qū)冬儲(chǔ)保供任務(wù)嚴(yán)峻，主產(chǎn)區(qū)供應(yīng)仍舊偏緊，港口煤價(jià)進(jìn)入紅色區(qū)間，政策端的壓力也逐漸顯現(xiàn)，昨日召開蒙西地區(qū)重點(diǎn)工業(yè)企業(yè)穩(wěn)運(yùn)行保生產(chǎn)工作座談會(huì)議，重點(diǎn)關(guān)注進(jìn)口煤的情況，但目前來看并未明顯放松。ZC2011：多單止盈離場(chǎng)

鐵礦石：

1、基本面：周二港口現(xiàn)貨成交104萬噸，環(huán)比下降24.8%。港口成交較前期有所回落 中性

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨881，折合盤面980.1，01合約基差199.6；適合交割品金布巴粉現(xiàn)貨價(jià)格837，折合盤面945，01合約基差164.5，盤面貼水 偏多

3、庫存：港口庫存11616.05萬噸，環(huán)比增加70.7萬噸 偏空

4、盤面：20日均線向下，收盤價(jià)收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈多，多減 偏多

6、結(jié)論：本周澳巴發(fā)貨雙雙回升，由于澳洲船期有所提前，到港增量比較明顯。港口庫存積累，唐山兩港限制汽運(yùn)疏港，疏港量繼續(xù)小幅下滑，鋼廠即期利潤(rùn)出現(xiàn)修復(fù)，鋼廠節(jié)前補(bǔ)庫接近尾聲。巴西淡水河谷暫停Viga的鐵礦石生產(chǎn)，影響精礦日產(chǎn)量1.1萬噸，近期單日建材成交量出現(xiàn)好轉(zhuǎn)。I2101：780-808區(qū)間操作

2

---能化

PTA：

1、基本面：PTA加工費(fèi)目前仍處于偏高水平，聚酯產(chǎn)品利潤(rùn)有所好轉(zhuǎn) 偏空

2、基差：現(xiàn)貨3250，01合約基差-214，盤面升水 偏空

3、庫存：PTA工廠庫存7.5天，環(huán)比不變 中性

4、盤面：20日均線向下，收盤價(jià)收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈空，空減 偏空

6、結(jié)論：漢邦石化220萬噸裝置目前逐步停車，預(yù)計(jì)檢修1個(gè)月；中泰化學(xué)120萬噸PTA裝置目前開始逐步停車，計(jì)劃?rùn)z修2個(gè)月左右?，F(xiàn)貨流通性寬裕，社會(huì)流通庫存仍在上行，海外疫情卷土重來使得紡織服裝外貿(mào)訂單堪憂，盤面維持弱勢(shì)。TA2101：逢高拋空，上破3600止損

MEG：

1、基本面：國(guó)內(nèi)乙二醇負(fù)荷有明顯回升，但國(guó)內(nèi)新增裝置多有推遲，中化泉州一體化裝置開車，負(fù)荷運(yùn)行至5成附近，中科裝置或推遲開車。高庫存壓力抑制盤面有效反彈 偏空

2、基差：現(xiàn)貨3630，01合約基差-106，盤面升水 偏空

3、庫存：華東地區(qū)合計(jì)庫存129萬噸，環(huán)比增加0.3萬噸 偏空

4、盤面：20日均線向下，收盤價(jià)收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈空，空增 偏空

6、結(jié)論：8月份進(jìn)口減量并不明顯，在國(guó)內(nèi)供應(yīng)持續(xù)恢復(fù)情況下，預(yù)計(jì)后市價(jià)格仍將偏弱，終端需求出現(xiàn)走弱跡象，市場(chǎng)賣盤存壓，聚酯高負(fù)荷恐難維持。周一CCF港口庫存小幅增加，到港預(yù)報(bào)也仍舊處于相對(duì)高位。EG2101：關(guān)注3650一帶支撐

塑料

1. 基本面：盤面價(jià)格繼續(xù)震蕩調(diào)整，夜間原油下跌，石化庫存中性偏低，產(chǎn)業(yè)上游利潤(rùn)高，進(jìn)口價(jià)格較強(qiáng)，乙烯單體較強(qiáng)，現(xiàn)貨標(biāo)準(zhǔn)品漲，乙烯CFR東北亞價(jià)格861，當(dāng)前LL交割品現(xiàn)貨價(jià)7550（+50），中性；

2. 基差：LLDPE主力合約2101基差285，升貼水比例3.9%，偏多； 

3. 庫存：兩油庫存61.5萬噸（-0），中性；

4. 盤面：LLDPE主力合約20日均線向下，收盤價(jià)位于20日線下，偏空； 

5. 主力持倉：LLDPE主力持倉凈多，增多，偏多；

6. 結(jié)論：L2101日內(nèi)7100-7300震蕩偏空操作； 

PP

1. 基本面：盤面價(jià)格繼續(xù)震蕩調(diào)整，夜間原油下跌，石化庫存中性偏低，產(chǎn)業(yè)上游利潤(rùn)高，進(jìn)口價(jià)格較強(qiáng)，丙烯單體較強(qiáng)，現(xiàn)貨標(biāo)準(zhǔn)品漲，丙烯CFR中國(guó)價(jià)格916，當(dāng)前PP交割品現(xiàn)貨價(jià)8050（-0），中性；

2. 基差：PP主力合約2101基差265，升貼水比例3.4%，偏多；

3. 庫存：兩油庫存61.5萬噸（-0），中性；

4. 盤面：PP主力合約20日均線向下，收盤價(jià)位于20日線下，偏空；

5. 主力持倉：PP主力持倉凈多，增多，偏多；  

6. 結(jié)論：PP2101日內(nèi)7550-7800震蕩偏空操作；

燃料油：

1、基本面：成本端原油大跌；低硫燃油東西方套利窗口打開，到達(dá)新加坡的套利船貨明顯增加而高硫供給仍趨緊；航運(yùn)需求持續(xù)改善，低硫燃油消費(fèi)回暖；發(fā)電和煉廠進(jìn)料需求趨弱，高硫需求支撐走弱；偏空

2、基差：舟山保稅380高硫燃料油為295美元/噸，F(xiàn)U2101收盤價(jià)為1835元/噸，基差為176元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多    

3、庫存：截止9月24日當(dāng)周，新加坡高低硫燃料油庫存錄得2363萬桶，環(huán)比前一周增加10.89%；偏空

4、盤面：價(jià)格在20日線下方運(yùn)行，20日線向下；偏空

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增；偏空

6、結(jié)論：燃油基本面趨弱疊加成本端原油回調(diào)，短期預(yù)計(jì)偏空運(yùn)行為主。燃料油FU2101：日內(nèi)偏空操作，止損1820

玻璃：

1、基本面：成本端純堿價(jià)格仍處高位；全國(guó)浮法玻璃產(chǎn)量持續(xù)增加，但增量對(duì)市場(chǎng)供應(yīng)沖擊暫時(shí)有限；終端需求相對(duì)穩(wěn)定，因前期原片價(jià)格高位，下游庫存囤積較多，短期市場(chǎng)維持剛需補(bǔ)貨、按需采購為主；中性

2、基差：浮法玻璃主流生產(chǎn)區(qū)域河北沙河安全出廠價(jià)1837元/噸，F(xiàn)G2101收盤價(jià)為1699元/噸，基差為138元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多    

3、庫存：全國(guó)浮法玻璃生產(chǎn)線庫存3918萬重量箱，較前一周上升9萬重量箱；偏空

4、盤面：價(jià)格在20日線下方運(yùn)行，20日線向下；偏空

5、主力持倉：主力持倉凈多，多增；偏多

6、結(jié)論：玻璃基本面維持緊平衡，短期預(yù)計(jì)震蕩整理為主。玻璃FG2101：日內(nèi)1710-1740區(qū)間偏多操作

原油2011：

1.基本面：美國(guó)眾議長(zhǎng)佩洛西和財(cái)長(zhǎng)姆努欽周二討論了最新的民主黨經(jīng)濟(jì)刺激方案，計(jì)劃周三再談。他們的談判將決定是否可能在大選前實(shí)施新一輪刺激計(jì)劃；G20能源部長(zhǎng)召開了視頻會(huì)議，各國(guó)能源部長(zhǎng)討論能源市場(chǎng)的穩(wěn)定性及其他問題，OPEC秘書長(zhǎng)巴爾金表示，2020年第三季度的經(jīng)合組織的原油庫存將遠(yuǎn)高于五年平均水平；隔夜美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)：8月商品貿(mào)易逆差創(chuàng)歷史新高，受進(jìn)口大增影響。7月20個(gè)城市房?jī)r(jià)創(chuàng)下2018年12月以來最大漲幅。9月世界大型企業(yè)研究會(huì)消費(fèi)者信心指數(shù)創(chuàng)17年來最大升幅，但仍低于疫情前水平；中性

2.基差：9月29日，阿曼原油普氏現(xiàn)貨價(jià)為42.08美元/桶，巴士拉輕質(zhì)普氏現(xiàn)貨價(jià)為42.73美元/桶，卡塔爾海洋油普氏現(xiàn)貨價(jià)為41.75美元/桶，基差13.96元/桶，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3.庫存：美國(guó)截至9月25日當(dāng)周API原油庫存減少83.1萬桶，預(yù)期增加140萬桶；美國(guó)至9月18日當(dāng)周EIA庫存預(yù)期減少232.5萬桶，實(shí)際減少163.9萬桶；庫欣地區(qū)庫存至9月18日當(dāng)周增加0.4萬桶，前值減少7.4萬桶；截止至9月29日，上海原油庫存為3662.5萬桶；偏多

4.盤面：20日均線偏下，價(jià)格在均線下方；偏空

5.主力持倉：截止9月22日，CFTC主力持倉多增;截至9月22日，ICE主力持倉多增；偏多；

6.結(jié)論：隔夜原油盤中出現(xiàn)較大幅度下挫，盡管API原油庫存出現(xiàn)下降但該利好未能抵御對(duì)疫情在冬季爆發(fā)的擔(dān)憂，此外阿塞拜疆與亞美尼亞戰(zhàn)爭(zhēng)沖突加劇不過未對(duì)油氣運(yùn)輸管道造成損傷，美國(guó)國(guó)會(huì)對(duì)于救助法案繼續(xù)艱難磋商，宏觀層面上資金有一定撤退避險(xiǎn)的需求，投資者注意倉位控制，短線255-264區(qū)間操作，長(zhǎng)線多單持有。 

甲醇2101：

1.基本面：國(guó)內(nèi)甲醇市場(chǎng)整體表現(xiàn)一般，各地多以前期合同執(zhí)行為主，漲跌穩(wěn)均有體現(xiàn)，隨著業(yè)者陸續(xù)退市，市場(chǎng)交投氛圍轉(zhuǎn)弱，部分現(xiàn)貨變現(xiàn)使得局部流通性增加，預(yù)計(jì)短期整體調(diào)整有限；中性

2.基差：9月29日，江蘇甲醇現(xiàn)貨價(jià)為1830元/噸，基差-146，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：截至2020年9月24日，華東、華南港口甲醇社會(huì)庫存總量為88.75萬噸，較上周降0.53萬噸；沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇整體可流通貨源在35萬噸附近，較上周基本持平；中性

4、盤面：20日線偏平，價(jià)格在均線附近；中性

5、主力持倉：主力持倉空單，空增；偏空

6、結(jié)論：多數(shù)企業(yè)節(jié)前價(jià)格波動(dòng)相對(duì)有限，局部需求面欠佳下價(jià)格略有回落，據(jù)悉目前部分地區(qū)運(yùn)力趨緊，一定程度上影響區(qū)域間貨物流通，魯南等地因外圍貨源運(yùn)輸受限；港口市場(chǎng)方面，日內(nèi)隨期貨盤面先揚(yáng)后抑，現(xiàn)貨買盤相對(duì)有限。隔夜原油略有走高，甲醇預(yù)計(jì)弱勢(shì)震蕩，短線1930-1990區(qū)間操作，長(zhǎng)線多單部分止損出局。

天膠：

1、基本面：供應(yīng)依舊過剩 偏空

2、基差：現(xiàn)貨12025,基差-600 偏空

3、庫存：上期所庫存環(huán)比減少，同比減少 中性

4、盤面：20日線向下，價(jià)格20日線上運(yùn)行 中性

5、主力持倉：主力凈空，空減 偏空

6、結(jié)論：12450-12600日內(nèi)短線交易

PVC：

1、基本面：工廠開工上升，廠庫、社庫均下滑，整體基本面支撐依舊存在。短期來看，受外圍因素以及商品氛圍影響，外加上游原料電石價(jià)格走低，期價(jià)有所走弱，但是出口情況依舊樂觀，國(guó)慶假期前備貨積極性有所抬升，終端需求有所改善，現(xiàn)貨市場(chǎng)支撐較強(qiáng)。持續(xù)關(guān)注原油、宏觀等對(duì)市場(chǎng)的影響。中性。

2、基差：現(xiàn)貨6715，基差145，升水期貨；偏多。

3、庫存：PVC社會(huì)庫存環(huán)比降4.43%至25.48萬噸；中性。

4、盤面：價(jià)格在20日下方，20日線走平；中性。

5、主力持倉：主力持倉凈多，多增；偏多。

6、結(jié)論：預(yù)計(jì)短時(shí)間內(nèi)震蕩為主。PVC2101：日內(nèi)偏多操作。

瀝青： 

1、基本面：國(guó)際原油窄幅波動(dòng)為主，短期延續(xù)弱勢(shì)震蕩，未來原油市場(chǎng)仍面臨較大的不確定性因素，不排除價(jià)格進(jìn)一步弱勢(shì)走跌的可能?；久鎭砜矗苤惺瘍r(jià)格大幅走跌因素影響，市場(chǎng)整體供需趨于兩淡，部分終端詢盤積極性受挫，貿(mào)易商報(bào)盤減少，煉廠整體供應(yīng)來看，部分煉廠供應(yīng)小幅下降，考慮現(xiàn)貨資源低價(jià)沖擊，煉廠生產(chǎn)利潤(rùn)轉(zhuǎn)差，未來部分煉廠仍有降低負(fù)荷的預(yù)期，但是山東、河北地區(qū)來看，到期合同執(zhí)行仍是市場(chǎng)面臨較大的壓力之一，未來更多的到期合同將會(huì)對(duì)市場(chǎng)價(jià)格形成一定的壓制；需求端來看，國(guó)內(nèi)瀝青市場(chǎng)剛需平穩(wěn)，但是未來幾天南方地區(qū)仍多雨水天氣，對(duì)于市場(chǎng)需求或有一定的阻礙，南方地區(qū)供應(yīng)壓力較大，品牌資源競(jìng)爭(zhēng)激烈。短期來看，受中石化跌價(jià)因素影響，國(guó)內(nèi)瀝青市場(chǎng)氣氛打壓明顯，但是考慮目前市場(chǎng)價(jià)格處于較低位置，部分地?zé)拑r(jià)格跟跌動(dòng)力小幅放緩，預(yù)計(jì)短期市場(chǎng)或跌后盤整為主，后期仍需看部分主力煉廠節(jié)前庫存消耗情況及煉廠到期合同執(zhí)行情況。中性。

2、基差：現(xiàn)貨2275，基差-51，貼水期貨；偏空。

3、庫存：本周庫存較上周減少3.5%為39.6%；偏空。

4、盤面：20日線向下，期價(jià)在均線下方運(yùn)行；偏空。 

5、主力持倉：主力持倉凈空，多翻空；偏空。

6、結(jié)論：預(yù)計(jì)近期瀝青價(jià)格將弱勢(shì)震蕩為主。Bu2012：日內(nèi)偏空操作。

3

---農(nóng)產(chǎn)品

豆粕：

1.基本面：美豆震蕩收跌，美豆收割進(jìn)程良好壓制和技術(shù)性調(diào)整。國(guó)內(nèi)豆粕跟隨美豆震蕩，技術(shù)性整理，短期維持區(qū)間震蕩格局，中國(guó)加大采購美豆力度支撐美豆但限制國(guó)內(nèi)上漲空間。國(guó)內(nèi)進(jìn)口大豆到港正處旺季，油廠壓榨維持高位，現(xiàn)貨貼水壓制價(jià)格，但中下游國(guó)慶備貨成交良好，豆粕庫存高位回落支撐盤面。中美貿(mào)易關(guān)系不確定性仍在，以及國(guó)內(nèi)生豬養(yǎng)殖業(yè)復(fù)蘇勢(shì)頭良好支撐豆粕價(jià)格。中性

2.基差：現(xiàn)貨3046（華東），基差調(diào)整（現(xiàn)貨減90）后基差-116，貼水期貨。偏空

3.庫存：豆粕庫存103.54萬噸，上周102.32萬噸，環(huán)比增加1.19%，去年同期67.43萬噸，同比增加53.55%。偏空

4.盤面：價(jià)格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力空單減少，資金流出，偏空

6.結(jié)論：美豆短期1000點(diǎn)附近震蕩；國(guó)內(nèi)受美豆上漲帶動(dòng)和國(guó)內(nèi)需求良好支撐，關(guān)注國(guó)慶長(zhǎng)假備貨情況。

豆粕M2101：短期3050至3100區(qū)間震蕩，短線操作為主。期權(quán)觀望。

菜粕：

1.基本面：油菜籽短期進(jìn)口到港偏少，加拿大油菜籽進(jìn)口仍舊受限，短期供應(yīng)偏緊支撐國(guó)內(nèi)菜粕價(jià)格，但豆粕和雜粕替代菜粕比例已經(jīng)最大化。近期水產(chǎn)養(yǎng)殖需求尚好，需求端保持良好支撐價(jià)格，菜粕價(jià)格整體跟隨豆粕走勢(shì)，豆粕和雜粕對(duì)菜粕構(gòu)成替代限制菜粕上升空間。中性

2.基差：現(xiàn)貨2360，基差35，升水期貨。偏多

3.庫存：菜粕庫存0.1萬噸，上周0.2萬噸，環(huán)比減少50%，去年同期3.2萬噸，同比減少96.88%。偏多

4.盤面：價(jià)格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力空單減少，資金流出，偏空

6.結(jié)論：菜粕整體跟隨豆粕震蕩運(yùn)行，菜粕庫存較低和需求較好支撐價(jià)格，后續(xù)關(guān)注加拿大油菜籽和美國(guó)DDGS進(jìn)口以及國(guó)內(nèi)菜粕需求情況。

菜粕RM2101：短期2300至2350區(qū)間震蕩，短線操作為主。期權(quán)觀望。

大豆：

1.基本面：美豆震蕩收跌，美豆收割進(jìn)程良好壓制和技術(shù)性調(diào)整。國(guó)產(chǎn)大豆收購價(jià)維持高位和中美貿(mào)易不確定性支撐盤面，但國(guó)產(chǎn)大豆價(jià)格遠(yuǎn)超進(jìn)口大豆價(jià)格，進(jìn)口大豆替代國(guó)產(chǎn)大豆增多，國(guó)產(chǎn)大豆將進(jìn)入有價(jià)無市格局或者不進(jìn)入壓榨市場(chǎng)。中性

2.基差：現(xiàn)貨4400，基差24，升水期貨。偏多

3.庫存:大豆 庫存624.81萬噸，上周631.98萬噸，環(huán)比減少1.13%，去年同期409.74萬噸，同比增加52.48%。偏空

4.盤面：價(jià)格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力空單增加，資金流入。  偏空

6.結(jié)論：美豆預(yù)計(jì)1000點(diǎn)附近震蕩；國(guó)內(nèi)大豆期貨高位回落，短期波動(dòng)加劇，需注意風(fēng)險(xiǎn)。

豆一A2101：短期4400附近震蕩，觀望為主或者短線操作。

豆油

1.基本面：8月馬棕庫存增加0.06%，庫存高于市場(chǎng)預(yù)期，MPOB報(bào)告中性，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比增加17.6%，馬棕進(jìn)入增產(chǎn)高峰期，短期減產(chǎn)及出口利多情況轉(zhuǎn)弱；國(guó)內(nèi)積極購買美豆，美豆依舊存在拉尼娜炒作，出口及各方面利多突顯。菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)。偏多

2.基差：豆油現(xiàn)貨7280，基差354，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫存：9月25日豆油商業(yè)庫存134萬噸，前值133萬噸，環(huán)比+1萬噸，同比-0.93% 。偏多

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：豆油主力多減。偏多

6.結(jié)論：油脂價(jià)格灰陶整理，國(guó)內(nèi)油脂備貨結(jié)束，但豆油受收儲(chǔ)支撐，國(guó)內(nèi)積極購買美豆，以及USDA報(bào)告下調(diào)數(shù)據(jù)造成美豆大幅上漲，美豆油此前拉動(dòng)全球油脂價(jià)格上行。棕櫚油出口稍有回暖，但增產(chǎn)季高峰期增庫概率較大，具體看主要進(jìn)口國(guó)補(bǔ)庫情況。中加關(guān)系再度緊張，菜籽進(jìn)口困難，菜油庫存緊缺，為有價(jià)形成有利支撐。擔(dān)憂歐盟二度疫情爆發(fā)，以及前期盈利較大，回調(diào)出現(xiàn)，追多需謹(jǐn)慎。中長(zhǎng)期就收儲(chǔ)及主要進(jìn)口國(guó)庫存緊缺補(bǔ)庫情況偏多。豆油Y2101：回落做多6600附近入場(chǎng)

棕櫚油

1.基本面：8月馬棕庫存增加0.06%，庫存高于市場(chǎng)預(yù)期，MPOB報(bào)告中性，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比增加17.6%，馬棕進(jìn)入增產(chǎn)高峰期，短期減產(chǎn)及出口利多情況轉(zhuǎn)弱；國(guó)內(nèi)積極購買美豆，美豆依舊存在拉尼娜炒作，出口及各方面利多突顯。菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)。偏多

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨6370，基差436，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫存：9月25日棕櫚油港口庫存32萬噸，前值32萬噸，環(huán)比-2萬噸，同比-45.20% 。偏多

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：棕櫚油主力多增。偏多

6.結(jié)論：油脂價(jià)格灰陶整理，國(guó)內(nèi)油脂備貨結(jié)束，但豆油受收儲(chǔ)支撐，國(guó)內(nèi)積極購買美豆，以及USDA報(bào)告下調(diào)數(shù)據(jù)造成美豆大幅上漲，美豆油此前拉動(dòng)全球油脂價(jià)格上行。棕櫚油出口稍有回暖，但增產(chǎn)季高峰期增庫概率較大，具體看主要進(jìn)口國(guó)補(bǔ)庫情況。中加關(guān)系再度緊張，菜籽進(jìn)口困難，菜油庫存緊缺，為有價(jià)形成有利支撐。擔(dān)憂歐盟二度疫情爆發(fā)，以及前期盈利較大，回調(diào)出現(xiàn)，追多需謹(jǐn)慎。中長(zhǎng)期就收儲(chǔ)及主要進(jìn)口國(guó)庫存緊缺補(bǔ)庫情況偏多。棕櫚油P2101：回落做多5650附近入場(chǎng)

菜籽油

1.基本面：8月馬棕庫存增加0.06%，庫存高于市場(chǎng)預(yù)期，MPOB報(bào)告中性，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比增加17.6%，馬棕進(jìn)入增產(chǎn)高峰期，短期減產(chǎn)及出口利多情況轉(zhuǎn)弱；國(guó)內(nèi)積極購買美豆，美豆依舊存在拉尼娜炒作，出口及各方面利多突顯。菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)。偏多

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨9490，基差603，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫存：9月25日菜籽油商業(yè)庫存20萬噸，前值22萬噸，環(huán)比-2萬噸，同比-50.69%。偏多   

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：菜籽油主力多增。偏多

6 6.結(jié)論：油脂價(jià)格灰陶整理，國(guó)內(nèi)油脂備貨結(jié)束，但豆油受收儲(chǔ)支撐，國(guó)內(nèi)積極購買美豆，以及USDA報(bào)告下調(diào)數(shù)據(jù)造成美豆大幅上漲，美豆油此前拉動(dòng)全球油脂價(jià)格上行。棕櫚油出口稍有回暖，但增產(chǎn)季高峰期增庫概率較大，具體看主要進(jìn)口國(guó)補(bǔ)庫情況。中加關(guān)系再度緊張，菜籽進(jìn)口困難，菜油庫存緊缺，為有價(jià)形成有利支撐。擔(dān)憂歐盟二度疫情爆發(fā)，以及前期盈利較大，回調(diào)出現(xiàn)，追多需謹(jǐn)慎。中長(zhǎng)期就收儲(chǔ)及主要進(jìn)口國(guó)庫存緊缺補(bǔ)庫情況偏多。菜籽油OI2101：回落做多8600附近入場(chǎng)

白糖：

1、基本面：Rabobank：20/21年度全球食糖小幅過剩。ISO預(yù)計(jì)全球糖市在20/21年度出現(xiàn)72.4萬噸小規(guī)模缺口，因消費(fèi)在疫情后出現(xiàn)反彈。2020年8月底，19/20年度本期制糖全國(guó)累計(jì)產(chǎn)糖1041.51萬噸；全國(guó)累計(jì)銷糖902.14萬噸；銷糖率86.62%（去年同期89.24%）。2020年8月中國(guó)進(jìn)口食糖86萬噸，環(huán)比增加37萬噸，同比增加21萬噸。中性。

2、基差：柳州現(xiàn)貨5610，基差497（01合約），升水期貨；偏多。

3、庫存：截至8月底19/20榨季工業(yè)庫存139.37萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空增，主力趨勢(shì)偏空；偏空。

6、結(jié)論：國(guó)內(nèi)甜菜糖即將大量開榨，套保壓力增加，現(xiàn)貨價(jià)格開始回落，期貨價(jià)格近期震蕩回落。長(zhǎng)假前避免風(fēng)險(xiǎn)，日內(nèi)短線交易，建議空倉過節(jié)為主。

棉花：

1、基本面：USDA:9月報(bào)告略偏多。9月29日國(guó)儲(chǔ)棉成交折3128價(jià)格14058元/噸。8月份我國(guó)棉花進(jìn)口14萬噸，環(huán)比減6.7%，同比增54.1%。ICAC9月全球產(chǎn)需預(yù)測(cè)，20/21年度全球消費(fèi)2331萬噸，產(chǎn)量預(yù)計(jì)2486萬噸，期末庫存2404萬噸。農(nóng)村部9月：產(chǎn)量585萬噸，進(jìn)口200萬噸，消費(fèi)780萬噸，期末庫存749萬噸。中性。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國(guó)均價(jià)12851，基差106（01合約），平水期貨；中性。

3、庫存：中國(guó)農(nóng)業(yè)部19/20年度9月預(yù)計(jì)期末庫存749萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線附近，中性。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空減，主力趨勢(shì)不明朗；偏空。

6：結(jié)論：新棉零星上市，01合約目前位置平水現(xiàn)貨，套保壓力增加，大漲動(dòng)力不足，短期壓力13000附近，下方支撐12500附近，大區(qū)間震蕩概率偏大。節(jié)前建議空倉為主。

4

---金屬

鎳：

1、基本面：從短線來看，鎳礦價(jià)格對(duì)成本的支撐更強(qiáng)，特別是對(duì)不銹鋼、鎳鐵的支撐。不銹鋼價(jià)格近期出現(xiàn)一波較大回落，生產(chǎn)利潤(rùn)回縮，成本支撐更加明顯。周五不銹鋼反彈，鎳跟跌表現(xiàn)很明顯。鎳鐵價(jià)格目前進(jìn)一步上升的動(dòng)力缺少，電解鎳價(jià)格下跌之后，與鎳鐵的價(jià)差最大達(dá)到了8000以上，替代作用會(huì)顯現(xiàn)。加上國(guó)慶前有一定備貨，所以總體產(chǎn)業(yè)鏈庫存有所下降，不銹鋼300系同樣有小幅回落。中性

2、基差：現(xiàn)貨114350，基差500，中性，俄鎳113000，基差-850，偏空

3、庫存：LME庫存236400，+450，上交所倉單26629，-481，中性

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線以下，20均線向下，偏空

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減，偏空

6、結(jié)論：滬鎳12：110000-118000區(qū)間震蕩運(yùn)行，高拋低吸。

銅:

1、基本面：供需基本大致平衡，廢銅進(jìn)口受限，智利供應(yīng)緊張，疫情襲來滬銅消費(fèi)更加疲軟，8月份中國(guó)制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為51%，較上月小幅回落0.1個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)6個(gè)月運(yùn)行在50%以上；中性。

2、基差：現(xiàn)貨 51050，基差110，升水期貨；中性。

3、庫存：9月29日LME銅庫存增33200噸至136325噸,上期所銅庫存較上周減22883噸至170464噸；偏多。

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線下，20均線向下運(yùn)行；偏空。

5、主力持倉：主力凈持倉多，多減；偏多。

6、結(jié)論：在國(guó)全球?qū)捤珊湍厦拦?yīng)偏緊背景下，中美再起波瀾，滬銅多空矛盾，短期還是震蕩運(yùn)行為主，假期來臨注意倉位，滬銅2011:短期觀望。

鋁:

1、基本面：鋁廠環(huán)保限產(chǎn)和去產(chǎn)能有市場(chǎng)自己調(diào)節(jié)，整體滬鋁下游消費(fèi)疲軟，去庫存緩慢，疫情來襲導(dǎo)致消費(fèi)更加疲軟；中性。

2、基差：現(xiàn)貨14730，基差525，升水期貨，偏多。

3、庫存：上期所鋁庫存較上周減18974噸至230017噸，庫存高位；偏空。

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線下，20均線向下運(yùn)行；偏空。

5、主力持倉：主力凈持倉多，多減；偏多。

6、結(jié)論：在國(guó)外疫情快速發(fā)展有所緩解和全球?qū)捤杀尘跋?，隔夜滬銅繼續(xù)下探企穩(wěn)，滬鋁2011：觀望為主。

黃金

1、基本面：美股收跌，投資者權(quán)衡美國(guó)財(cái)政刺激和新冠疫情前景；美元跌至近一周最低；投資者押注歐美刺激政策在望，金價(jià)周二升至一周以來最高水平?，F(xiàn)貨黃金收?qǐng)?bào)1896.51美元/盎司，盤中最高觸及1898.70美元/盎司；中性

2、基差：黃金期貨405.9，現(xiàn)貨403.6，基差-2.3，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：黃金期貨倉單2265千克，增加99千克；偏空

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多減；偏多

6、結(jié)論：疫情再度引關(guān)注，政策刺激預(yù)期再起，金價(jià)繼續(xù)強(qiáng)勢(shì)走強(qiáng)；COMEX金上破1900關(guān)口；今日事件和經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)較多，或?qū)⒋蠓▌?dòng)；特別關(guān)注美國(guó)大選第一輪辯論，另外需關(guān)注歐央行行長(zhǎng)講話、美國(guó)ADP就業(yè)人數(shù)、美國(guó)二季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)終值等；市場(chǎng)再度燃起政策刺激預(yù)期，美元走軟，金價(jià)明顯反彈。警惕美國(guó)大選第一輪辯論和刺激政策方面消息，疊加國(guó)內(nèi)長(zhǎng)假影響，可逢低試多，謹(jǐn)慎操作。滬金2012：404-412區(qū)間操作。

白銀

1、基本面：美股收跌，投資者權(quán)衡美國(guó)財(cái)政刺激和新冠疫情前景；美元跌至近一周最低；投資者押注歐美刺激政策在望，白銀價(jià)格明顯上行，現(xiàn)貨白銀早盤小幅上行至24.2美元/盎司；中性

2、基差：白銀期貨5026，現(xiàn)貨4995，基差-31，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：白銀期貨倉單2389072千克，增加17783千克；偏多

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多增；偏多

6、結(jié)論：銀價(jià)跟隨金價(jià)明顯反彈；COMEX銀早盤小幅回落至24.4左右。銀價(jià)多頭動(dòng)力較金價(jià)略不足，受壓制較多，但有色金屬明顯反彈，將對(duì)銀價(jià)有所拉動(dòng)。近期事件較多，假日較長(zhǎng)，注意風(fēng)險(xiǎn)控制。滬銀2012：4800-5300區(qū)間操作。

滬鋅:

1、基本面：里斯本9月23日消息，國(guó)際鉛鋅研究小組(ILZSG)公布的數(shù)據(jù)顯示，全球鋅市7月供應(yīng)過剩擴(kuò)大至1.22萬噸，6月修正后為供應(yīng)過剩1.17萬噸。今年前七個(gè)月，全球鋅市供應(yīng)過剩26.50萬噸，去年同期為短缺14.10萬噸。偏空

2、基差：現(xiàn)貨19510，基差+155；偏多。

3、庫存：9月29日LME鋅庫存較上日減少1925噸至216250噸，9月29上期所鋅庫存?zhèn)}單較上日減少225至16144噸；偏多。

4、盤面：今日滬鋅震蕩反彈走勢(shì)，收20日均線之下,20日均線向下；偏空。

5、主力持倉：主力凈多頭，多增；偏多。

6、結(jié)論：供應(yīng)依然過剩；滬鋅ZN2011：多單出場(chǎng)觀望。

5

---金融期貨

國(guó)債：

1、基本面：外管局公布2020年6月末中國(guó)銀行業(yè)對(duì)外金融資產(chǎn)負(fù)債數(shù)據(jù)，2020年6月末，我國(guó)銀行業(yè)對(duì)外金融資產(chǎn)12407億美元，對(duì)外負(fù)債13671億美元，對(duì)外凈負(fù)債1264億美元。

2、資金面：央行周二公開市場(chǎng)進(jìn)行1000億逆回購操作，市場(chǎng)凈回籠1000億元。

3、基差：TS主力基差為0.1114，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.0006，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為0.5989，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線上方運(yùn)行，20日線向上，偏多；TF 主力在20日線上方運(yùn)行，20日線向上，偏多；T 主力在20日線上方運(yùn)行，20日線向上，偏多。

6、主力持倉：TS主力凈多，多減。TF主力凈空，空減。T主力凈空，空增。

7、結(jié)論：節(jié)前保持觀望。

期指

1、基本面：美國(guó)總統(tǒng)第一場(chǎng)辯論將于今早9點(diǎn)開始，隔夜歐美股市調(diào)整，昨日兩市縮量上漲，科創(chuàng)和醫(yī)藥板塊領(lǐng)漲，節(jié)前市場(chǎng)交投清淡；中性 

2、資金：融資余額14091億元，減少51億元，滬深股凈賣出0.94億元；偏空

3、基差：IF2010貼水5.6點(diǎn)，IH2010貼水1.32點(diǎn)，IC2010貼水15.37點(diǎn)；中性

4、盤面：IH>IF> IC（主力合約），IF、IH、IC在20日均線下方；偏空

5、主力持倉：IF 主力空增，IH主力空增，IC主力空減；偏空

6、結(jié)論：海外股市反彈，假期臨近，國(guó)內(nèi)指數(shù)弱勢(shì)運(yùn)行，未來一個(gè)月IPO數(shù)量募集資金巨大，預(yù)計(jì)指數(shù)短期處于震蕩調(diào)整。IF2010：觀望為主；IH2010：觀望為主；IC2010：觀望為主。