大越商品指標(biāo)系統(tǒng)

1

---黑色

螺紋：

1、基本面：供應(yīng)端由于當(dāng)前螺紋鋼利潤水平仍偏低，近期鋼廠開工情況繼續(xù)小幅回落，但短期螺紋實(shí)際產(chǎn)量仍高于同期；假期期間庫存回升較快，需求方面節(jié)前全國天氣情況有所好轉(zhuǎn)，表觀消費(fèi)數(shù)據(jù)回暖，節(jié)后下游補(bǔ)庫積極，預(yù)計(jì)十月份整體需求有望回升至較高水平，中性。

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價3841.9，基差208.9，現(xiàn)貨升水期貨；偏多。

3、庫存：全國35個主要城市庫存831.89萬噸，環(huán)比增加4.41%，同比增加72.3%；偏空。                

4、盤面：價格在20日線上方,20日線向下；中性

5、主力持倉：螺紋主力持倉多增；偏多。

6、結(jié)論：節(jié)后首日螺紋期貨價格大幅反彈，需求回暖延續(xù)，且現(xiàn)貨成交量創(chuàng)單日積累，但假期庫存繼續(xù)累積，高庫存仍對價格產(chǎn)生壓制作用，預(yù)計(jì)本周維持震蕩偏強(qiáng)走勢，建議01合約日內(nèi)3590-3680區(qū)間偏多操作。

熱卷：

1、基本面：由于近期現(xiàn)貨承壓利潤收縮，不過當(dāng)前產(chǎn)量高位未有明顯回落，總體供應(yīng)壓力仍存，短期需求方面表觀消費(fèi)小幅回升，從宏觀來看整體下游制造業(yè)、基建等行業(yè)繼續(xù)保持良好態(tài)勢，出口也處在邊際好轉(zhuǎn)過程中，預(yù)計(jì)中期需求仍較為樂觀；中性

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價3890，基差118，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：全國33個主要城市庫存306.98萬噸，環(huán)比增加8.16%，同比增加20.8%，偏空。

4、盤面：價格在20日線上方,20日線向下；中性

5、主力持倉：熱卷主力持倉多增；偏多。

6、結(jié)論:節(jié)后首日熱卷期貨價格高開上漲，現(xiàn)貨價格同樣有較大上調(diào)，當(dāng)前整體黑色系走勢轉(zhuǎn)強(qiáng)，預(yù)計(jì)接下來有望保持震蕩偏強(qiáng)走勢，操作上建議熱卷01合約日內(nèi)3720-3820區(qū)間偏多操作。

玻璃：

1、基本面：成本端純堿價格有所回落；全國浮法玻璃產(chǎn)量持續(xù)增加，對市場供應(yīng)沖擊整體有限；終端需求相對穩(wěn)定，但原片價格高位，下游庫存囤積較多，短期市場維持剛需補(bǔ)貨、按需采購為主；偏空

2、基差：浮法玻璃主流生產(chǎn)區(qū)域河北沙河安全出廠價1837元/噸，F(xiàn)G2101收盤價為1750元/噸，基差為87元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多    

3、庫存：全國浮法玻璃生產(chǎn)線庫存3851萬重量箱，較前一周下降67萬重量箱；偏多

4、盤面：價格在20日線上方運(yùn)行，20日線向下；中性

5、主力持倉：主力持倉凈多，多增；偏多

6、結(jié)論：玻璃基本面維持緊平衡，短期預(yù)計(jì)震蕩整理為主。玻璃FG2101：日內(nèi)1720-1750區(qū)間偏空操作

鐵礦石：

1、基本面：10日港口現(xiàn)貨成交83.5萬噸，環(huán)比下降65.2%。港口成交較前期有所回落 中性

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨908，折合盤面1009.8，01合約基差179.8；適合交割品金布巴粉現(xiàn)貨價格871，折合盤面981.6，01合約基差151.6，盤面貼水 偏多

3、庫存：港口庫存12060.9萬噸，環(huán)比增加154.26萬噸 偏空

4、盤面：20日均線向下，收盤價收于20日均線之上 中性

5、主力持倉：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：上周澳巴發(fā)貨穩(wěn)中微降，到港小幅增加。港口庫存明顯積累，唐山兩港階段性限運(yùn)以及輻射鋼廠集中提貨下，疏港量有所回升。節(jié)后全國建材成交量放量，創(chuàng)出歷史新高，終端“銀十”需求預(yù)期帶動爐料走強(qiáng)。I2101：逢低做多，下破750止損

動力煤：

1、基本面：10月9日全國重點(diǎn)電廠庫存為8841萬噸，庫存可用天數(shù)28天，為歷史同期最高水平；全國重點(diǎn)電廠日耗為302萬噸。大秦線檢修如期展開，港口庫存處于低位，日耗進(jìn)入回落周期，水電發(fā)電情況較好，港口現(xiàn)貨價格上漲 偏多

2、基差：現(xiàn)貨611，11合約基差-7，盤面升水 偏空

3、庫存：秦皇島港口煤炭庫存495萬噸，環(huán)比增加1萬噸；六大電數(shù)據(jù)停止更新 偏空

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，空翻多 偏多

6、結(jié)論：冷冬預(yù)期下冬季需求支撐較強(qiáng)，主產(chǎn)區(qū)供應(yīng)仍舊偏緊，港口煤價進(jìn)入紅色區(qū)間，神華調(diào)整長協(xié)定價規(guī)則，政策端的壓力也逐漸顯現(xiàn)。重點(diǎn)關(guān)注進(jìn)口煤的情況，目前來看并未明顯放松。ZC2011：多單止盈離場

焦煤：

1、基本面：國慶期間少數(shù)煤礦有放假計(jì)劃，個別煤種供應(yīng)減少，目前下游焦企采購、補(bǔ)庫積極性良好，煤礦逐步去庫狀態(tài)，銷售壓力有所緩解；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場價1390，基差69；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存836.841萬噸，港口庫存391萬噸，獨(dú)立焦企庫存811.35萬噸，總體庫存2039.19萬噸，較上周增加33.99萬噸；偏空

4、盤面：20日線向上，價格在20日線上方；偏多

5、主力持倉：焦煤主力凈多，多增；偏多

6、結(jié)論：焦煤市場供需局面有所轉(zhuǎn)好，煤礦逐步去庫，銷售壓力明顯緩解，預(yù)計(jì)短期內(nèi)焦煤市場仍將持穩(wěn)運(yùn)行。焦煤2101：1300-1330區(qū)間操作。

焦炭：

1、基本面：供應(yīng)方面國慶期間焦企維持高位開工，整體出貨穩(wěn)定，多數(shù)廠內(nèi)焦炭庫存低位，焦企心態(tài)樂觀，部分持看漲心態(tài)，需求方面鋼廠要貨積極性不減，個別鋼廠節(jié)后焦炭庫存明顯下滑；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場價2130，基差49.5；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存455.49萬噸，港口庫存262萬噸，獨(dú)立焦企庫存26.81萬噸，總體庫存744.3萬噸，較上周減少7.43萬噸；偏多

4、盤面：20日線向上，價格在20日線上方；偏多

5、主力持倉：焦炭主力凈多，多增；偏多

6、結(jié)論：焦企開工依舊高位，環(huán)保政策相對寬松、在利潤良好刺激下焦企多處滿產(chǎn)狀態(tài)，焦炭供需依舊兩旺，預(yù)計(jì)短期內(nèi)焦炭偏穩(wěn)運(yùn)行。焦炭2101：多單持有，止損2050。

2

---能化

天膠：

1、基本面：供應(yīng)依舊過剩 偏空

2、基差：現(xiàn)貨12150,基差-750 偏空

3、庫存：上期所庫存環(huán)比增加，同比減少 中性

4、盤面：20日線向上，價格20日線上運(yùn)行 偏多

5、主力持倉：主力凈多，空減 偏多

6、結(jié)論：日內(nèi)12800-13000短線操作

PTA：

1、基本面：PTA加工費(fèi)出現(xiàn)一定壓縮，聚酯產(chǎn)品利潤繼續(xù)回升 偏空

2、基差：現(xiàn)貨3285，01合約基差-163，盤面升水 偏空

3、庫存：PTA工廠庫存7.5天，環(huán)比不變 中性

4、盤面：20日均線向下，收盤價收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈空，空減 偏空

6、結(jié)論：BP110萬噸，利萬70萬噸裝置重啟，三房巷120萬噸PTA裝置負(fù)荷提升，漢邦220和中泰120萬噸PTA裝置逐步停車中。社會流通庫存階段性去化，隨著加工費(fèi)的壓縮，裝置檢修如期到來，終端市場需求超預(yù)期，聚酯產(chǎn)品產(chǎn)銷火爆。TA2101：空單止盈離場。

MEG：

1、基本面：國內(nèi)乙二醇負(fù)荷有明顯回升，但國內(nèi)新增裝置多有推遲，中化泉州一體化裝置開車，負(fù)荷運(yùn)行至5成附近，中科裝置或推遲開車。高庫存壓力抑制盤面有效反彈 偏空

2、基差：現(xiàn)貨3695，01合約基差-80，盤面升水 偏空

3、庫存：華東地區(qū)合計(jì)庫存129萬噸，環(huán)比增加0.3萬噸 偏空

4、盤面：20日均線向下，收盤價收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈空，空減 偏空

6、結(jié)論：國慶期間，進(jìn)口報(bào)關(guān)減少，CCF口徑下港口庫存持續(xù)去化。成本端走強(qiáng)以及終端需求釋放對盤面形成一定支撐。EG2101：空單止盈離場

瀝青： 

1、基本面：十一期間油價先跌后漲，“V”形反轉(zhuǎn)，成本端與節(jié)前相比變化不大，瀝青煉廠利潤50元/噸附近；供需方面，瀝青仍屬煉廠高利潤產(chǎn)品，利潤驅(qū)動下，煉廠瀝青產(chǎn)量維持歷史高位水平，加上大量社會庫存，整體供應(yīng)資源充裕，需求方面，終端需求同期增長20%以上，但暫時仍無法消化高產(chǎn)量，庫存維持偏高水平，同時節(jié)假期間物流存在受限，煉廠庫存大概率有一定上升。中性。

2、基差：現(xiàn)貨2285，基差-65，貼水期貨；偏空。

3、庫存：本周庫存較上周減少1%為38.6%；偏空。

4、盤面：20日線向下，期價在均線下方運(yùn)行；偏空。 

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增；偏空。

6、結(jié)論：預(yù)計(jì)近期瀝青價格將弱勢震蕩為主。Bu2012：日內(nèi)偏空操作。

原油2011：

1.基本面：特朗普與眾議長佩洛西互相指責(zé)對方應(yīng)對刺激案談判缺乏進(jìn)展負(fù)有責(zé)任，白宮經(jīng)濟(jì)顧問庫德洛質(zhì)疑刺激協(xié)議的必要性，但預(yù)測談判還會繼續(xù)進(jìn)行；挪威油企與工會高層就薪資協(xié)議達(dá)成一致，結(jié)束了為期十天的罷工活動；雪佛龍公司重新向美國墨西哥灣區(qū)派遣員工，將恢復(fù)原油生產(chǎn)活動；利比亞國家石油公司在一份聲明中說，該國最大的沙拉拉油田已解除不可抗力。此決定是在利比亞長期內(nèi)戰(zhàn)達(dá)成?；饏f(xié)議之后做出的，截至目前東部許多油田和港口已經(jīng)重新啟動；中性

2.基差：10月9日，阿曼原油現(xiàn)貨價為42.54美元/桶，巴士拉輕質(zhì)原油現(xiàn)貨價為43.54美元/桶，卡塔爾海洋原油現(xiàn)貨價為42.26美元/桶，基差16.26元/桶，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3.庫存：美國截至10月2日當(dāng)周API原油庫存增加95.1萬桶，預(yù)期增加40萬桶；美國至10月2日當(dāng)周EIA庫存預(yù)期增加29.4萬桶，實(shí)際增加50.1萬桶；庫欣地區(qū)庫存至10月2日當(dāng)周增加47萬桶，前值增加178.5萬桶；截止至10月9日，上海原油庫存為3612.5萬桶；偏空

4.盤面：20日均線偏下，價格在均線下方；偏空

5.主力持倉：截止10月6日，CFTC主力持倉多增;截至10月6日，ICE主力持倉多減；中性；

6.結(jié)論：周末隨著美灣颶風(fēng)登陸，海上油田進(jìn)入復(fù)工階段，而挪威油田罷工亦結(jié)束，而利比亞取消不可抗力里因素重啟油田，多重利空打擊原油，此外美國貝克休斯鉆井?dāng)?shù)量持續(xù)回升，北美頁巖油總體趨于穩(wěn)定打開了增產(chǎn)空間，原油在上周大福上沖后面臨較大的回調(diào)壓力，宏觀層面上兩黨對于刺激方案的爭執(zhí)恐將持續(xù)至大選結(jié)束，經(jīng)濟(jì)層面的脆弱性增加了原油的高波動率，投資者注意倉位控制，短線258-265區(qū)間操作，長線多單持有。 

甲醇2101：

1.基本面：節(jié)后國內(nèi)甲醇市場整體表現(xiàn)偏強(qiáng)，內(nèi)地上游重啟推遲及下游烯烴持續(xù)采購，外盤伊朗、東南亞等地裝置臨停等利好均在，內(nèi)地及港口市場短期或維持偏強(qiáng)行情；偏多

2.基差：10月9日，江蘇甲醇現(xiàn)貨價為1860元/噸，基差-120，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：截至2020年9月30日，華東、華南港口甲醇社會庫存總量為82.25萬噸，較上周降6.5萬噸；沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇整體可流通貨源在29萬噸附近，較上周減少近6萬噸；偏多

4、盤面：20日線偏下，價格在均線下方；偏空

5、主力持倉：主力持倉多單，多增；偏多

6、結(jié)論：當(dāng)前下游需求相對穩(wěn)健，及烯烴增量預(yù)期、上游庫壓相對可控情況下，短期甲醇市場或延續(xù)相對偏強(qiáng)趨勢；不過，下游周期性補(bǔ)貨、部分國際裝置重啟等過后，市場的供需調(diào)配節(jié)奏仍需重新定奪。此外，10月底-12月份限氣、限產(chǎn)導(dǎo)致的局部供應(yīng)縮量驅(qū)動也需格外關(guān)注，短線1960-2010區(qū)間操作，長線多單持有。

燃料油：

1、基本面：原油略有回調(diào)；高硫燃油供給偏緊，發(fā)電和煉廠進(jìn)料需求走弱；東西方套利窗口打開，低硫燃油供給壓力較大疊加新冠疫情反彈，航運(yùn)需求預(yù)期悲觀，低硫燃油消費(fèi)趨弱；中性

2、基差：舟山保稅380高硫燃料油為297美元/噸，F(xiàn)U2101收盤價為1878元/噸，基差為136元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多    

3、庫存：截止10月8日當(dāng)周，新加坡高低硫燃料油庫存錄得2424萬桶，環(huán)比前一周增加0.79%；中性

4、盤面：價格在20日線上方運(yùn)行，20日線向下；中性

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減；偏空

6、結(jié)論：成本端原油回落、高硫燃油基本面趨弱，短期預(yù)計(jì)震蕩偏空運(yùn)行為主。燃料油FU2101：日內(nèi)1860-1890區(qū)間偏空操作。

塑料 

1. 基本面：節(jié)后盤面價格反彈，近期整體走勢震蕩，石化庫存節(jié)日期間累庫29萬噸，幅度較大，產(chǎn)業(yè)上游利潤高，進(jìn)口價格較強(qiáng)，乙烯單體較強(qiáng)，現(xiàn)貨標(biāo)準(zhǔn)品漲，乙烯CFR東北亞價格871，當(dāng)前LL交割品現(xiàn)貨價7550（+50），中性；

2. 基差：LLDPE主力合約2101基差195，升貼水比例2.7%，偏多； 

3. 庫存：兩油庫存89.5萬噸（-2），偏空；

4. 盤面：LLDPE主力合約20日均線向下，收盤價位于20日線上，中性； 

5. 主力持倉：LLDPE主力持倉凈多，增空，偏多；

6. 結(jié)論：L2101日內(nèi)7300-7500震蕩操作； 

PP

1. 基本面：節(jié)后盤面價格反彈，近期整體走勢震蕩，石化庫存節(jié)日期間累庫29萬噸，幅度較大，產(chǎn)業(yè)上游利潤高，進(jìn)口價格較強(qiáng)，丙烯單體較強(qiáng)，現(xiàn)貨標(biāo)準(zhǔn)品漲，丙烯CFR中國價格911，當(dāng)前PP交割品現(xiàn)貨價8150（+200），中性；

2. 基差：PP主力合約2101基差300，升貼水比例3.8%，偏多；

3. 庫存：兩油庫存89.5萬噸（-2），偏空；

4. 盤面：PP主力合約20日均線向下，收盤價位于20日線上，中性；

5. 主力持倉：PP主力持倉凈多，減多，偏多；  

6. 結(jié)論：PP2101日內(nèi)7700-7950震蕩操作；

塑料 

1. 基本面：節(jié)后盤面價格反彈，近期整體走勢震蕩，石化庫存節(jié)日期間累庫29萬噸，幅度較大，產(chǎn)業(yè)上游利潤高，進(jìn)口價格較強(qiáng)，乙烯單體較強(qiáng)，現(xiàn)貨標(biāo)準(zhǔn)品漲，乙烯CFR東北亞價格871，當(dāng)前LL交割品現(xiàn)貨價7550（+50），中性；

2. 基差：LLDPE主力合約2101基差195，升貼水比例2.7%，偏多； 

3. 庫存：兩油庫存89.5萬噸（-2），偏空；

4. 盤面：LLDPE主力合約20日均線向下，收盤價位于20日線上，中性； 

5. 主力持倉：LLDPE主力持倉凈多，增多，偏多；

6. 結(jié)論：L2101日內(nèi)7300-7500震蕩操作； 

PP

1. 基本面：節(jié)后盤面價格反彈，近期整體走勢震蕩，石化庫存節(jié)日期間累庫29萬噸，幅度較大，產(chǎn)業(yè)上游利潤高，進(jìn)口價格較強(qiáng)，丙烯單體較強(qiáng)，現(xiàn)貨標(biāo)準(zhǔn)品漲，丙烯CFR中國價格911，當(dāng)前PP交割品現(xiàn)貨價8150（+200），中性；

2. 基差：PP主力合約2101基差300，升貼水比例3.8%，偏多；

3. 庫存：兩油庫存89.5萬噸（-2），偏空；

4. 盤面：PP主力合約20日均線向下，收盤價位于20日線上，中性；

5. 主力持倉：PP主力持倉凈多，減多，偏多；  

6. 結(jié)論：PP2101日內(nèi)7700-7950震蕩操作；

3

---農(nóng)產(chǎn)品

豆粕：

1.基本面：美豆沖高回落，美豆月度報(bào)告數(shù)據(jù)利多以及巴西大豆種植進(jìn)程偏慢支撐美豆走高。國內(nèi)豆粕跟隨美豆震蕩上行，短期高位震蕩，中國加大采購美豆力度支撐美豆但限制國內(nèi)豆類上漲空間。國內(nèi)進(jìn)口大豆到港正處旺季，油廠壓榨維持高位，現(xiàn)貨貼水壓制價格，但中下游國慶備貨成交良好，豆粕庫存高位回落支撐盤面。中美貿(mào)易關(guān)系不確定性仍在，以及國內(nèi)生豬養(yǎng)殖業(yè)復(fù)蘇勢頭良好支撐豆粕價格。中性

2.基差：現(xiàn)貨3200（華東），基差調(diào)整（現(xiàn)貨減90）后基差-152，貼水期貨。偏空

3.庫存：豆粕庫存103.54萬噸，上周102.32萬噸，環(huán)比增加1.19%，去年同期67.43萬噸，同比增加53.55%。偏空

4.盤面：價格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力多單增加，資金流入，偏多

6.結(jié)論：美豆短期1050點(diǎn)上方震蕩；國內(nèi)受美豆上漲帶動和國內(nèi)需求良好支撐，關(guān)注國慶長假后備貨情況。

豆粕M2101：短期3250至3300區(qū)間震蕩，短線操作為主。期權(quán)觀望。

菜粕：

1.基本面：油菜籽短期進(jìn)口到港偏少，加拿大油菜籽進(jìn)口仍舊受限，短期供應(yīng)偏緊支撐國內(nèi)菜粕價格，但豆粕和雜粕替代菜粕比例已經(jīng)最大化。近期水產(chǎn)養(yǎng)殖需求尚好，需求端保持良好支撐價格，菜粕價格整體跟隨豆粕走勢，豆粕和雜粕對菜粕構(gòu)成替代限制菜粕上升空間。中性

2.基差：現(xiàn)貨2420，基差-26，貼水期貨。偏空

3.庫存：菜粕庫存0.1萬噸，上周0.2萬噸，環(huán)比減少50%，去年同期3.2萬噸，同比減少96.88%。偏多

4.盤面：價格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力空單減少，資金流入，偏空

6.結(jié)論：菜粕整體跟隨豆粕震蕩運(yùn)行，菜粕庫存較低和需求較好支撐價格，后續(xù)關(guān)注加拿大油菜籽和美國DDGS進(jìn)口以及國內(nèi)菜粕需求情況。

菜粕RM2101：短期2450至2500區(qū)間震蕩，短線操作為主。期權(quán)觀望。

大豆：

1.基本面：美豆沖高回落，美豆月度報(bào)告數(shù)據(jù)利多以及巴西大豆種植進(jìn)程偏慢支撐美豆走高。國產(chǎn)大豆收購價維持高位和中美貿(mào)易不確定性支撐盤面，但國產(chǎn)大豆價格遠(yuǎn)超進(jìn)口大豆價格，進(jìn)口大豆替代國產(chǎn)大豆增多，國產(chǎn)大豆將進(jìn)入有價無市格局或者不進(jìn)入壓榨市場。中性

2.基差：現(xiàn)貨4500，基差-24，貼水期貨。偏空

3.庫存:大豆 庫存624.81萬噸，上周631.98萬噸，環(huán)比減少1.13%，去年同期409.74萬噸，同比增加52.48%。偏空

4.盤面：價格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力多單增加，資金流出，偏多

6.結(jié)論：美豆預(yù)計(jì)1050點(diǎn)附近震蕩；國內(nèi)大豆期貨高位回落，短期波動加劇，需注意風(fēng)險。

豆一A2101：短期4500附近震蕩，觀望為主或者短線操作。

白糖：

1、基本面：StoneX:20/21年度全球糖市供應(yīng)缺口擴(kuò)大至220萬噸，此前預(yù)計(jì)缺口為130萬噸。Rabobank：20/21年度全球食糖小幅過剩。ISO預(yù)計(jì)全球糖市在20/21年度出現(xiàn)72.4萬噸小規(guī)模缺口，因消費(fèi)在疫情后出現(xiàn)反彈。2020年8月底，19/20年度本期制糖全國累計(jì)產(chǎn)糖1041.51萬噸；全國累計(jì)銷糖902.14萬噸；銷糖率86.62%（去年同期89.24%）。2020年8月中國進(jìn)口食糖86萬噸，環(huán)比增加37萬噸，同比增加21萬噸。中性。

2、基差：柳州現(xiàn)貨5610，基差447（01合約），升水期貨；偏多。

3、庫存：截至8月底19/20榨季工業(yè)庫存139.37萬噸；中性。

4、盤面：20日均線走平，k線在20日均線附近；中性。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉多翻空，主力趨勢不明朗；偏空。

6、結(jié)論：白糖節(jié)后走勢較強(qiáng)，01合約下方60日均線附近支撐較強(qiáng)，近期偏多交易思路，盤中回落短多為主。

棉花：

1、基本面：USDA10月報(bào)告下調(diào)期末庫存，小幅利多。8月份我國棉花進(jìn)口14萬噸，環(huán)比減6.7%，同比增54.1%。ICAC10月全球產(chǎn)需預(yù)測，20/21年度全球消費(fèi)2430萬噸，產(chǎn)量預(yù)計(jì)2460萬噸，期末庫存2197萬噸。農(nóng)村部10月：產(chǎn)量585萬噸，進(jìn)口200萬噸，消費(fèi)780萬噸，期末庫存733萬噸。偏多。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國均價12963，基差-332（01合約），貼水期貨；偏空。

3、庫存：中國農(nóng)業(yè)部19/20年度10月預(yù)計(jì)期末庫存733萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方，偏多。

5、主力持倉：持倉偏多，凈持倉多減，主力趨勢偏多；偏多。

6：結(jié)論：新棉開始上市，01合約節(jié)后大幅上漲，逼近13500關(guān)口。假期外棉走勢偏強(qiáng)，連續(xù)快速沖高之后上方套保賣壓增加，建議13500附近分批建倉空單。

豆油

1.基本面：8月馬棕庫存增加0.06%，庫存高于市場預(yù)期，MPOB報(bào)告中性，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比增加13.3%，馬棕進(jìn)入增產(chǎn)高峰期，短期減產(chǎn)及出口利多情況轉(zhuǎn)弱；國內(nèi)積極購買美豆，美豆依舊存在拉尼娜炒作，出口及各方面利多突顯。菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢。偏多

2.基差：豆油現(xiàn)貨7170，基差354，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫存：9月25日豆油商業(yè)庫存134萬噸，前值133萬噸，環(huán)比+1萬噸，同比-0.93% 。偏多

4.盤面：期價運(yùn)行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：豆油主力多減。偏多

6.結(jié)論：油脂價格回暖，豆油受收儲支撐，國內(nèi)積極購買美豆，以及USDA報(bào)告利多造成美豆上漲，美豆油此前拉動全球油脂價格上行。棕櫚油出口稍有回暖，但增產(chǎn)季高峰期增庫概率較大，具體看主要進(jìn)口國補(bǔ)庫情況。中加關(guān)系再度緊張，菜籽進(jìn)口困難，菜油庫存緊缺，為有價形成有利支撐。擔(dān)憂歐盟二度疫情爆發(fā)，以及前期盈利較大，恐回調(diào)再度出現(xiàn)，追多需謹(jǐn)慎。中長期就收儲及主要進(jìn)口國庫存緊缺補(bǔ)庫情況偏多。豆油Y2101：回落做多6900附近入場

棕櫚油

1.基本面：8月馬棕庫存增加0.06%，庫存高于市場預(yù)期，MPOB報(bào)告中性，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比增加13.3%，馬棕進(jìn)入增產(chǎn)高峰期，短期減產(chǎn)及出口利多情況轉(zhuǎn)弱；國內(nèi)積極購買美豆，美豆依舊存在拉尼娜炒作，出口及各方面利多突顯。菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢。偏多

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨6440，基差436，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫存：9月25日棕櫚油港口庫存32萬噸，前值32萬噸，環(huán)比-2萬噸，同比-45.20% 。偏多

4.盤面：期價運(yùn)行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：棕櫚油主力多增。偏多

6.結(jié)論：油脂價格回暖，豆油受收儲支撐，國內(nèi)積極購買美豆，以及USDA報(bào)告利多造成美豆上漲，美豆油此前拉動全球油脂價格上行。棕櫚油出口稍有回暖，但增產(chǎn)季高峰期增庫概率較大，具體看主要進(jìn)口國補(bǔ)庫情況。中加關(guān)系再度緊張，菜籽進(jìn)口困難，菜油庫存緊缺，為有價形成有利支撐。擔(dān)憂歐盟二度疫情爆發(fā)，以及前期盈利較大，恐回調(diào)再度出現(xiàn)，追多需謹(jǐn)慎。中長期就收儲及主要進(jìn)口國庫存緊缺補(bǔ)庫情況偏多。棕櫚油P2101：回落做多5900附近入場

菜籽油

1.基本面：8月馬棕庫存增加0.06%，庫存高于市場預(yù)期，MPOB報(bào)告中性，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比增加13.3%，馬棕進(jìn)入增產(chǎn)高峰期，短期減產(chǎn)及出口利多情況轉(zhuǎn)弱；國內(nèi)積極購買美豆，美豆依舊存在拉尼娜炒作，出口及各方面利多突顯。菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢。偏多

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨9690，基差603，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫存：9月25日菜籽油商業(yè)庫存20萬噸，前值22萬噸，環(huán)比-2萬噸，同比-50.69%。偏多   

4.盤面：期價運(yùn)行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：菜籽油主力多增。偏多

6.結(jié)論：油脂價格回暖，豆油受收儲支撐，國內(nèi)積極購買美豆，以及USDA報(bào)告利多造成美豆上漲，美豆油此前拉動全球油脂價格上行。棕櫚油出口稍有回暖，但增產(chǎn)季高峰期增庫概率較大，具體看主要進(jìn)口國補(bǔ)庫情況。中加關(guān)系再度緊張，菜籽進(jìn)口困難，菜油庫存緊缺，為有價形成有利支撐。擔(dān)憂歐盟二度疫情爆發(fā)，以及前期盈利較大，恐回調(diào)再度出現(xiàn)，追多需謹(jǐn)慎。中長期就收儲及主要進(jìn)口國庫存緊缺補(bǔ)庫情況偏多。菜籽油OI2101：回落做多8900附近入場

4

---金屬

黃金

1、基本面：市場押注刺激計(jì)劃，美股上漲，標(biāo)普500指數(shù)創(chuàng)下7月以來最大周漲幅，美元繼續(xù)回落，周五跌至三周低位；金價暴漲超30美元，逼近1930關(guān)口，早盤小幅回落；中性

2、基差：黃金期貨405.36，現(xiàn)貨404.07，基差-1.29，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫存：黃金期貨倉單2265千克，不變；中性

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多減；偏多

6、結(jié)論：美國財(cái)政刺激預(yù)期高漲，美元走弱，金價繼續(xù)回升；COMEX黃金大漲至1930美元/盎司以上，早盤繼續(xù)小幅回升；今日美國、加拿大假期休市，市場將較為平靜；財(cái)政刺激預(yù)期高漲，多頭情緒再起，人民幣受影響將短線走弱，滬金壓力也將減弱。財(cái)政刺激預(yù)期將維持一段時間，金價偏強(qiáng)。滬金2012：404-412區(qū)間操作。

白銀

1、基本面：市場押注刺激計(jì)劃，美股上漲，標(biāo)普500指數(shù)創(chuàng)下7月以來最大周漲幅，美元繼續(xù)回落，周五跌至三周低位；銀價暴漲超5%，上破25關(guān)口，早盤小幅回落依舊在25關(guān)口以上；中性

2、基差：白銀期貨5111，現(xiàn)貨5079，基差-32，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：白銀期貨倉單2375034千克，減少10248千克；偏多

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多增；偏多

6、結(jié)論：銀價上行動力回歸，大幅回升；COMEX銀一度逼近25.5，早盤繼續(xù)在25.2以震蕩。銀價多頭動力有所回歸，但依舊主要跟隨金價為主，震蕩偏強(qiáng)。滬銀2012：5230-5500區(qū)間操作。

滬鋅:

1、基本面：里斯本9月23日消息，國際鉛鋅研究小組(ILZSG)公布的數(shù)據(jù)顯示，全球鋅市7月供應(yīng)過剩擴(kuò)大至1.22萬噸，6月修正后為供應(yīng)過剩1.17萬噸。今年前七個月，全球鋅市供應(yīng)過剩26.50萬噸，去年同期為短缺14.10萬噸。偏空

2、基差：現(xiàn)貨19550，基差+285；偏多。

3、庫存：10月9日LME鋅庫存較上日減少350噸至217625噸，10月9上期所鋅庫存?zhèn)}單較上日減少175至15844噸；偏多。

4、盤面：今日滬鋅震蕩走勢，收20日均線之下,20日均線向下；偏空。

5、主力持倉：主力凈多頭，多增；偏多。

6、結(jié)論：供應(yīng)依然過剩；滬鋅ZN2011：多單出場觀望。

銅:

1、基本面：供需基本大致平衡，廢銅進(jìn)口受限，智利供應(yīng)緊張，疫情襲來滬銅消費(fèi)更加疲軟，9月份，中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為51.5％，比上月上升0.5個百分點(diǎn)，表明制造業(yè)景氣有所回升；中性。

2、基差：現(xiàn)貨 51475，基差35，升水期貨；中性。

3、庫存：10月9日LME銅庫存減825噸至153925噸,上期所銅庫存較上周增1383噸至156454噸；中性。

4、盤面：收盤價收于20均線下，20均線向下運(yùn)行；偏空。

5、主力持倉：主力凈持倉多，多減；偏多。

6、結(jié)論：在國全球?qū)捤珊湍厦拦?yīng)偏緊背景下，中美再起波瀾，滬銅多空矛盾，短期還是震蕩運(yùn)行為主，滬銅2011:51500附近試空,止損52000。

鋁:

1、基本面：鋁廠環(huán)保限產(chǎn)和去產(chǎn)能有市場自己調(diào)節(jié)，整體滬鋁下游消費(fèi)疲軟，去庫存緩慢，疫情來襲導(dǎo)致消費(fèi)更加疲軟；中性。

2、基差：現(xiàn)貨14850，基差430，升水期貨，偏多。

3、庫存：上期所銅庫存較上周增1383噸至156454噸，庫存高位；偏空。

4、盤面：收盤價收于20均線下，20均線向下運(yùn)行；偏空。

5、主力持倉：主力凈持倉多，多增；偏多。

6、結(jié)論：在國外疫情快速發(fā)展有所緩解和全球?qū)捤杀尘跋?，滬銅繼續(xù)延續(xù)震蕩為主，滬鋁2011：14500試空，止損14800。

鎳：

1、基本面：從短線來看，鎳礦價格對成本支撐依舊，鎳鐵價格繼續(xù)保持堅(jiān)挺，不銹鋼庫存回落表明終端消費(fèi)不差。短期的主要矛盾是鎳鐵與電解鎳價差，目前情況是已經(jīng)到了可替代的水平，價格在11萬一線有較強(qiáng)的反彈買盤。同時要注意16號之后鎳豆可以交割，情緒影響會大一點(diǎn)。中性

2、基差：現(xiàn)貨116400，基差460，中性，俄鎳115300，基差-640，偏空

3、庫存：LME庫存236070，-18，上交所倉單26018，-332，中性

4、盤面：收盤價收于20均線以上，20均線向下，中性

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減，偏空

6、結(jié)論：滬鎳12：反彈趨勢，暫看不高，20均線上下波動，日內(nèi)短線交易。

5

---金融期貨

期指

1、基本面：中國央行行長：盡可能長時間實(shí)施正常貨幣政策，堅(jiān)持市場化人民幣匯率制度，上周全球股市反彈，市場風(fēng)險偏好提升；偏多 

2、資金：融資余額13887億元，減少166億元，滬深股凈買入112億元；偏多

3、基差：IF2010貼水32點(diǎn)，IH2010貼水21.82點(diǎn)，IC2010貼水29.5點(diǎn)；中性

4、盤面：IH>IF> IC（主力合約），IF、IH、IC在20日均線下方；偏空

5、主力持倉：IF 主力空增，IH主力空增，IC主力空減；偏空

6、結(jié)論：近期全球股市風(fēng)險偏好提升，節(jié)后國內(nèi)市場熱點(diǎn)增加，短期有望延續(xù)反彈。IF2010：逢低做多，止損4630；IH2010：逢低做多，止損3250；IC2010：逢低做多，止損6280。

國債：

1、基本面：中國中小企業(yè)協(xié)會公布數(shù)據(jù)顯示，三季度中小企業(yè)發(fā)展指數(shù)（SMEDI）為86.8，環(huán)比回升1.3點(diǎn)，在一季度探底之后，已連續(xù)兩個季度回升。

2、資金面：本周央行公開市場將有1900億元逆回購到期。

3、基差：TS主力基差為0.1114，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.0006，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為0.5989，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線下方運(yùn)行，20日線向上，偏空；TF 主力在20日線下方運(yùn)行，20日線向上，偏空；T 主力在20日線下方運(yùn)行，20日線向上，偏多。

6、主力持倉：TS主力凈空，多減。TF主力凈空，空減。T主力凈空，空減。

7、結(jié)論：保持謹(jǐn)慎觀望。