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四季度如何布局基金?專業(yè)機(jī)構(gòu):多元配置為上

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時(shí)間:2020-10-12 10:59:18 來源:中國基金報(bào) 作者:方麗

前三季度滬深300指數(shù)上漲11.98%,整體公募權(quán)益基金表現(xiàn)不俗,主動(dòng)權(quán)益類基金整體收益達(dá)到34.07%,顯示出“炒股不如買基金”的賺錢效應(yīng)。


四季度基金投資該如何進(jìn)行?主動(dòng)權(quán)益類、債券類、QDII類基金該如何布局?中國基金報(bào)記者從多位優(yōu)秀投資人士了解到,四季度市場值得期待但又充滿不確定,建議可逐漸增加固收類產(chǎn)品,布局權(quán)益基金最好更為均衡,注意保持A股和港股倉位的適度均衡,成長和價(jià)值風(fēng)格的適度均衡,而對(duì)QDII基金布局需要更為謹(jǐn)慎。此外,四季度還可以關(guān)注風(fēng)險(xiǎn)中性絕對(duì)收益策略基金、打新策略基金、現(xiàn)金管理類產(chǎn)品等。


大類資產(chǎn)配置:多元配置 權(quán)益占優(yōu)


多元配置、權(quán)益類產(chǎn)品占優(yōu),成為不少投資專家對(duì)四季度基金配置的主要思路。


盈米基金研究院院長楊媛春表示,美國總統(tǒng)大選、中國新的五年規(guī)劃開啟,四季度又會(huì)是充滿期待和不確定的一個(gè)季度。在新的周期開啟的過渡階段,中美貨幣政策預(yù)計(jì)仍將保持定力,而財(cái)政政策方面,美國預(yù)計(jì)隨著大選的逐步落定而明確,中國則更加期待新的五年規(guī)劃下的政策組合。從BEYR模型數(shù)據(jù)來看,目前數(shù)據(jù)處在近3年的75%分位,近5年50%分位,國內(nèi)股債性價(jià)比開始偏向債券類資產(chǎn)。


楊媛春還表示,除了常規(guī)產(chǎn)品,四季度還可以關(guān)注中性對(duì)沖基金、打新策略基金、現(xiàn)金管理類產(chǎn)品(含短債、理財(cái)、貨幣類基金)三類型基金。


“站在當(dāng)前時(shí)間,基金投資一定要做好多元配置。明確自己的風(fēng)險(xiǎn)收益特征,優(yōu)選好基金,形成組合?!焙觅I基金研究中心表示,多關(guān)注基金經(jīng)理的言行是否一致、賺的錢是否基于基本面、不同環(huán)境中的產(chǎn)品表現(xiàn)情況,選擇真正可以信任的好基金。清楚自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力,再去做配置。如果本身是積極型的投資者,在組合比例中適當(dāng)超配進(jìn)攻類資產(chǎn),如普通股票型基金;而穩(wěn)健型投資者,也應(yīng)加大對(duì)于防守類資產(chǎn)的配置,如“固收+打新”策略、市場中性策略等。


上海證券基金研究中心表示,資產(chǎn)配置是理性長期投資者的必備武器,多元化配置在任何時(shí)候都不過時(shí)。固收品種可降低組合波動(dòng),黃金作為抗通脹、避險(xiǎn)概念的工具可作為分散風(fēng)險(xiǎn)的配置。長期看,權(quán)益品種整體仍優(yōu)于固收品種,國內(nèi)權(quán)益優(yōu)于大部分海外權(quán)益。


而格上高級(jí)宏觀分析師張婷認(rèn)為,當(dāng)前宏觀環(huán)境是“盈利弱修復(fù)+維持適度寬松(邊際收緊)+CPI回落+PPI負(fù)值收窄”,在此情況下,股票類資產(chǎn)仍然具備投資機(jī)會(huì),但相比之前性價(jià)比有所收斂,大類資產(chǎn)性價(jià)比排序,應(yīng)該是權(quán)益>商品>債券。張婷尤其提及,股票市場是有宏觀環(huán)境具備支撐,波動(dòng)率將明顯加大,投資者要降低投資預(yù)期,要有承受一定波動(dòng)的準(zhǔn)備,建議通過資產(chǎn)配置降低組合波動(dòng)率。


權(quán)益基金:A股和港股均衡配置型較好


楊媛春表示,美股和H股估值均在歷史最高區(qū)間,A股整體估值在中高位置,成長類指數(shù)估值略高于價(jià)值類。AH溢價(jià)在近10年最高區(qū)間。因此,建議整體保持中性倉位配置,在市場出現(xiàn)過度下跌時(shí)可以對(duì)倉位適度樂觀。注意保持A股和H股倉位的適度均衡;成長和價(jià)值風(fēng)格的適度均衡。美股不建議參與。


談及主動(dòng)權(quán)益基金的布局,好買基金研究中心則看好善于精選個(gè)股的基金經(jīng)理。公司認(rèn)為,在當(dāng)下市場,建議投資人不要過多在意市場風(fēng)格的判斷、行業(yè)邏輯的判斷,應(yīng)該將重心集中在資產(chǎn)本身的優(yōu)劣。選擇那些關(guān)注企業(yè)基本面的基金經(jīng)理。


張婷也表示,主動(dòng)權(quán)益類基金仍應(yīng)該選擇長期業(yè)績優(yōu)異,選股能力較強(qiáng)的基金經(jīng)理管理的產(chǎn)品。從風(fēng)格和行業(yè)配置來看,短期周期類行業(yè)可能會(huì)階段性占優(yōu),但風(fēng)格很難發(fā)生極端轉(zhuǎn)換,科技醫(yī)療在估值消化之后,仍具備投資機(jī)會(huì),中期市場風(fēng)格會(huì)再平衡。因此,選擇基金時(shí)也要注意風(fēng)格,科技醫(yī)療主題基金從1~2年來看,仍具備機(jī)會(huì),可以逢回調(diào)進(jìn)行操作;而中低估值周期板塊基金,從3~6個(gè)月來看,可能會(huì)階段性占優(yōu),可以適當(dāng)布局。


上海證券基金研究中心認(rèn)為,當(dāng)前投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好下降顯著,部分板塊估值仍然較高,市場結(jié)構(gòu)分化仍將擴(kuò)大。上有頂?shù)男星橄?,短期下行風(fēng)險(xiǎn)依然較大,配置上關(guān)注:第一是回撤控制力強(qiáng)、性價(jià)比高的穩(wěn)健型產(chǎn)品,基金具體倉位上偏向周期、藍(lán)籌,或景氣向上的板塊,如原材料、國防軍工、金融地產(chǎn)、商業(yè)貿(mào)易、農(nóng)業(yè)等板塊;第二,適當(dāng)借助量化對(duì)沖產(chǎn)品捕獲市場中的Alpha收益,規(guī)避市場系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn);第三是控制高彈性成長產(chǎn)品倉位,等待創(chuàng)新科技、消費(fèi)等主題基金配置機(jī)會(huì)。


債券基金:可適度關(guān)注“固收+”


“當(dāng)前,基本面中期支持債市,短期不利于債市,是個(gè)矛盾組合。四季度政策層面整體是落地政策組合穩(wěn)定,但預(yù)期無限的階段。流動(dòng)性層面預(yù)計(jì)持續(xù)寬松且利率走廊將持續(xù)發(fā)揮作用。未來需要持續(xù)關(guān)注五年規(guī)劃和美國大選對(duì)于各類資產(chǎn)的影響?!睏铈麓罕硎?,債券類基金配置最好是采取中性倉位、中性久期,信用利率持倉相對(duì)均衡,適度降低轉(zhuǎn)債增強(qiáng)倉位。


而上海證券基金研究中心認(rèn)為,股債蹺蹺板下,國內(nèi)利率債估值短期有望得到支撐,但收益率上升仍是中長期趨勢(shì)。目前,部分可轉(zhuǎn)債正股溢價(jià)率較高,債底保護(hù)不足,權(quán)益市場震蕩,配置吸引力相對(duì)較低。利率債收益率上行,但寬信用、降融資成本政策下,公司債、企業(yè)債發(fā)行利率小幅下降,信用利差收窄,信用估值相對(duì)穩(wěn)定。短期投資方向上,可適當(dāng)提高短久期利率債、中高等級(jí)信用債及“固收+”基金配置比例。


上海證券還建議配置型投資者遵循“基金公司—基金經(jīng)理—具體產(chǎn)品”選擇思路,重點(diǎn)關(guān)注具有優(yōu)秀債券團(tuán)隊(duì)配置以及較強(qiáng)投研實(shí)力的基金公司,這類公司往往信用團(tuán)隊(duì)規(guī)模較大,擁有內(nèi)部評(píng)級(jí)體系,具有較強(qiáng)的券種甄別能力,具體基金公司債券基金管理規(guī)模可以作為一個(gè)重要參考。


格上高級(jí)宏觀分析師張婷也表示,利率債走勢(shì)大概率呈現(xiàn)震蕩,很難有趨勢(shì)性大機(jī)會(huì),而信用債在“寬信用”的背景下,配置機(jī)會(huì)邊際好轉(zhuǎn),可以適當(dāng)關(guān)注中高等級(jí)信用債的投資機(jī)會(huì)。因此,可以關(guān)注重倉中高等級(jí)信用債的基金。


此外,好買基金也認(rèn)為要關(guān)注“固收+”基金,“固收+”是一種投資策略,是指在配置優(yōu)質(zhì)債券獲得基礎(chǔ)收益的基礎(chǔ)上,尋找多種策略中確定性較強(qiáng)的機(jī)會(huì),來提高產(chǎn)品的整體收益。在震蕩市中攻守兼?zhèn)?,具有較高的配置價(jià)值。


QDII基金:嚴(yán)控海外權(quán)益產(chǎn)品比例


布局海外的QDII基金也是投資者關(guān)注的一類品種,但目前布局這類產(chǎn)品需要把風(fēng)險(xiǎn)控制放在第一位。


上海證券基金研究中心表示,海外權(quán)益市場震蕩或?qū)⒓哟螅孕杈韫乐碉L(fēng)險(xiǎn),嚴(yán)格控制海外權(quán)益類QDII產(chǎn)品配置比重;國內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面持續(xù)改善,AH股估值差距持續(xù)拉大,港股QDII積蓄上升勢(shì)能;黃金等貴金屬仍具有一定避險(xiǎn)價(jià)值;有跡象顯示石油庫存繼續(xù)攀升,原油商品QDII產(chǎn)品仍未遇到拐點(diǎn),配置時(shí)應(yīng)注意移倉成本對(duì)整體收益的影響。


“當(dāng)前處在美元弱周期、人民幣升值周期,QDII類資產(chǎn)配置需慎重?!庇谆鹧芯吭涸洪L楊媛春也表示這一觀點(diǎn)。


此外,好買基金研究中心表示,可重點(diǎn)關(guān)注能夠帶來穩(wěn)健收益的中資美元債基金,以及精選個(gè)股、受益于優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)赴港上市的港股QDII基金。格上高級(jí)宏觀分析師張婷認(rèn)為,QDII基金建議投資港股為主,另外,美股回調(diào)到一定幅度之后可以進(jìn)行布局,比如從高點(diǎn)回調(diào)超過20%。

責(zé)任編輯:李燁

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