白糖：鄭糖走強(qiáng) 短期謹(jǐn)防回調(diào)

昨日原糖小幅反彈。原油價(jià)格上漲提供一些支撐，印度的出口政策亦存在不確定性。印度尚未宣布本年度糖出口補(bǔ)貼的程度，相關(guān)決定的討論可能會(huì)推遲到下月初。未來(lái)兩周巴西預(yù)計(jì)迎來(lái)降雨，緩解了對(duì)2020/21年度產(chǎn)量前景的部分擔(dān)憂(yōu)。國(guó)內(nèi)鄭糖現(xiàn)貨市場(chǎng)穩(wěn)中上行，廣西地區(qū)一級(jí)白糖報(bào)價(jià)在5550-5630元/噸，較前日維持穩(wěn)定；云南產(chǎn)區(qū)昆明提貨報(bào)價(jià)在5540元/噸，大理提貨報(bào)5460-5550元/噸，較昨日穩(wěn)中上漲10元/噸；內(nèi)蒙古甜菜糖售價(jià)在5400元/噸左右不變。云南、廣西公布數(shù)據(jù)顯示，兩主產(chǎn)區(qū)結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存為52.88萬(wàn)噸，低于去年同期的60.41萬(wàn)噸。

策略：后期糖價(jià)圍繞成本波動(dòng)，結(jié)合大宗商品向下空間有限，回調(diào)后仍可以逢低做多為主。謹(jǐn)慎偏多。

風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：疫情發(fā)展、原油、天氣。

棉花：鄭棉震蕩上行

昨日鄭棉震蕩小幅上漲，外棉主港船貨較前一日小漲，收購(gòu)價(jià)繼續(xù)火熱，整體看棉花品質(zhì)好于北疆，雖然目前南疆地區(qū)機(jī)采棉還沒(méi)有大量上市，但是由于今年整體收購(gòu)進(jìn)度快，南疆地區(qū)手摘棉也徘徊在7塊每公斤以上高位，南疆機(jī)采棉有望高位接棒北疆，下游紡織，棉紗價(jià)格大漲，由于印度疫情嚴(yán)重導(dǎo)致大量胚布印染訂單轉(zhuǎn)移至中國(guó)，很多紡企的訂單也是到了明年，帶動(dòng)著紡紗廠(chǎng)的棉紗庫(kù)存降低，棉紗價(jià)格大漲。策略：整體棉紡產(chǎn)業(yè)利好較多，成本端大幅提振，需求持續(xù)好轉(zhuǎn)。預(yù)計(jì)鄭棉后期仍有上行空間，謹(jǐn)慎偏多。

風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：匯率風(fēng)險(xiǎn)、紡織品出口、下游訂單。

豆菜粕：偏強(qiáng)震蕩

CBOT大豆收盤(pán)小幅上漲。USDA數(shù)據(jù)顯示截至10月8日當(dāng)周美豆出口檢驗(yàn)量為215.7萬(wàn)噸，其中對(duì)中國(guó)出口檢驗(yàn)量為162.6萬(wàn)噸。收盤(pán)后的作物生長(zhǎng)報(bào)告顯示美豆收割率61%，收割繼續(xù)順利推進(jìn)；優(yōu)良率降1%至63%。國(guó)內(nèi)方面，中國(guó)9月大豆進(jìn)口量979萬(wàn)噸，高于8月的960萬(wàn)噸，較上年同期的820萬(wàn)噸大幅增加。長(zhǎng)假結(jié)束預(yù)計(jì)本周油廠(chǎng)開(kāi)機(jī)率將恢復(fù)。昨日豆粕現(xiàn)貨低位及遠(yuǎn)期基差吸引部分成交，總成交28.81萬(wàn)噸，成交均價(jià)3218（-28），下游仍積極提貨，截至10月9日沿海油廠(chǎng)豆粕庫(kù)存繼續(xù)下降至93.96萬(wàn)噸。截至10月9日當(dāng)周油廠(chǎng)菜籽庫(kù)存34.3萬(wàn)噸，開(kāi)機(jī)率維持11.09%低水平，下游提貨良好導(dǎo)致油廠(chǎng)菜粕庫(kù)存和港口顆粒粕庫(kù)存持續(xù)下降。截至10月9日油廠(chǎng)菜粕庫(kù)存僅4000噸，去年同期2.95萬(wàn)噸，港口顆粒粕庫(kù)存從6月底最高的23.5萬(wàn)噸一路降至35540噸。

策略：?jiǎn)芜呏?jǐn)慎看多。

風(fēng)險(xiǎn)：南美大豆豐產(chǎn)；國(guó)內(nèi)非瘟二次爆發(fā)；人民幣匯率大幅升值。

油脂：期價(jià)高位震蕩

昨日三大油脂價(jià)格高位震蕩。國(guó)際方面，  MPOB：馬來(lái)西亞9月毛棕油產(chǎn)量186.9萬(wàn)噸月比增0.32%（預(yù)期191-196，8月186.3，去年9月184.2），出口161.2萬(wàn)噸月比漲1.88%（預(yù)期168-171，8月158.2，去年9月140.9），庫(kù)存172.5萬(wàn)噸月比增1.24%（預(yù)期167- 172，8月170.4，去年9月244.8），進(jìn)口4.8萬(wàn)噸，上月為3.2萬(wàn)。

國(guó)內(nèi)方面，華南地區(qū)24度棕櫚油現(xiàn)貨基差p2101+480，華北地區(qū)一級(jí)豆油現(xiàn)貨基差y2101+330，華南地區(qū)四級(jí)菜油現(xiàn)貨基差oi2101+520。印尼棕櫚油近月cnf價(jià)格795美元/噸，盤(pán)面進(jìn)口利潤(rùn)-210元/噸; 南美豆油近月cnf價(jià)格893美元/噸，盤(pán)面進(jìn)口利潤(rùn)-58元/噸。后期重點(diǎn)關(guān)注國(guó)外棕櫚油產(chǎn)地庫(kù)存趨勢(shì)、國(guó)內(nèi)油脂消費(fèi)表現(xiàn)以及國(guó)際原油價(jià)格走勢(shì)。

策略：?jiǎn)芜呏行?，高位震蕩；套利方面關(guān)注01YP擴(kuò)大機(jī)會(huì)。

風(fēng)險(xiǎn)：東南亞棕櫚油產(chǎn)量恢復(fù)不及預(yù)期；豆油終端消費(fèi)表現(xiàn)。

玉米與淀粉：期價(jià)震蕩偏弱

期現(xiàn)貨跟蹤：國(guó)內(nèi)玉米現(xiàn)貨價(jià)格穩(wěn)中有漲，多數(shù)地區(qū)持穩(wěn)，部分地區(qū)繼續(xù)上漲；淀粉現(xiàn)貨價(jià)格延續(xù)漲勢(shì)，多地報(bào)價(jià)上調(diào)10-70元不等。玉米與淀粉期價(jià)震蕩偏弱運(yùn)行，其中淀粉相對(duì)強(qiáng)于玉米。

邏輯分析：對(duì)于玉米而言，期現(xiàn)貨正反饋邏輯仍在繼續(xù)之中，即現(xiàn)貨走強(qiáng)繼續(xù)強(qiáng)化期價(jià)看漲預(yù)期，而期價(jià)高升水轉(zhuǎn)而帶動(dòng)現(xiàn)貨補(bǔ)庫(kù)。在這種情況下，需要特別留意現(xiàn)貨價(jià)格再度上漲之后供需兩端的變化，此外，還需要留意國(guó)家會(huì)否繼續(xù)投放臨儲(chǔ)陳化水稻和小麥；對(duì)于淀粉而言，考慮到行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩，且淀粉期現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)上漲之后，淀粉及其下游產(chǎn)品與其替代品價(jià)差收窄，需求或難有大幅改善。再加上臨儲(chǔ)庫(kù)存去化之后，華北-東北玉米價(jià)差或趨于收窄，后期淀粉定價(jià)模式也有望發(fā)生轉(zhuǎn)變。據(jù)此我們傾向于認(rèn)為淀粉-玉米價(jià)差或維持低位區(qū)間震蕩。

策略：中期看多，短期謹(jǐn)慎偏多，建議謹(jǐn)慎投資者觀(guān)望，激進(jìn)投資者短線(xiàn)操作。

風(fēng)險(xiǎn)因素：臨儲(chǔ)拍賣(mài)政策、國(guó)家進(jìn)口政策和非洲豬瘟疫情。

雞蛋：現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)跌勢(shì)

國(guó)內(nèi)雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)跌勢(shì)，其中主產(chǎn)區(qū)均價(jià)下跌0.07元/斤，主銷(xiāo)區(qū)均價(jià)下跌0.07元/斤，期價(jià)震蕩運(yùn)行，以收盤(pán)價(jià)計(jì)，1月合約下跌2元，5月合約下跌4元，9月合約下跌3元，主產(chǎn)區(qū)均價(jià)對(duì)1月合約貼水842元。

邏輯分析：近期期貨相對(duì)強(qiáng)于現(xiàn)貨，帶動(dòng)基差繼續(xù)環(huán)比下滑，主要源于9月蛋雞苗銷(xiāo)售量大幅下降，而淘汰量大幅上升，對(duì)應(yīng)蛋雞存欄環(huán)比下降，使得市場(chǎng)對(duì)后期雞蛋供需預(yù)期有所改善。但基于中期邏輯，即生豬養(yǎng)殖恢復(fù)有望帶來(lái)畜禽存欄再平衡，雖蛋雞存欄環(huán)比下滑，但依然高于去年同期，而隨著生豬養(yǎng)殖的逐步恢復(fù)，生豬和肉雞價(jià)格亦逐步下跌，雞蛋替代需求或進(jìn)一步下滑，對(duì)應(yīng)雞蛋現(xiàn)貨或帶動(dòng)期價(jià)下跌。

策略：中期看空，建議謹(jǐn)慎投資者觀(guān)望，激進(jìn)投資者可以考慮繼續(xù)持有空單。

風(fēng)險(xiǎn)因素：非洲豬瘟疫情。

生豬：豬價(jià)易跌難漲

據(jù)博亞和訊監(jiān)測(cè)，2020年10月13日全國(guó)外三元生豬均價(jià)為30.36元/公斤，較昨日下跌0.36元/公斤；仔豬均價(jià)為98.66元/公斤，較昨日下跌0.11元/公斤；白條肉均價(jià)38.76元/公斤，較昨日下跌0.99元/公斤。全國(guó)豬價(jià)逼近30元/公斤水平，節(jié)后消費(fèi)階段性回落，加上豬肉價(jià)格偏高，批發(fā)市場(chǎng)白條豬肉走貨不暢，屠企采購(gòu)量有限，豬價(jià)季節(jié)性下跌疊加出欄恢復(fù)，豬價(jià)易跌難漲。