大越商品指標系統(tǒng)

1

---黑色

玻璃：

1、基本面：成本端純堿支撐較強；全國浮法玻璃產(chǎn)量持續(xù)增加，對市場供應沖擊有限；下游加工市場原片庫存消化至較低水平，維持剛需采購為主，地產(chǎn)趕工進程加快，需求有所釋放；偏多

2、基差：浮法玻璃主流生產(chǎn)區(qū)域河北沙河安全出廠價1837元/噸，F(xiàn)G2101收盤價為1736元/噸，基差為101元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多    

3、庫存：全國浮法玻璃生產(chǎn)線庫存3851萬重量箱，較前一周下降67萬重量箱；偏多

4、盤面：價格在20日線上方運行，20日線向下；中性

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減；偏多

6、結論：玻璃基本面維持緊平衡，短期預計震蕩運行為主。玻璃FG2101：日內(nèi)1710-1740區(qū)間操作

鐵礦石：

1、基本面：14日港口現(xiàn)貨成交139.4萬噸，環(huán)比上漲20.7%。節(jié)后港口成交恢復 中性

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨883，折合盤面982.3，01合約基差183.8；適合交割品金布巴粉現(xiàn)貨價格850，折合盤面959，01合約基差160.5，盤面貼水 偏多

3、庫存：港口庫存12060.9萬噸，環(huán)比增加154.26萬噸 偏空

4、盤面：20日均線向下，收盤價收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈多，多減 偏多

6、結論：本周澳洲發(fā)貨量平穩(wěn)，巴西方面明顯減少，由于澳礦部分船舶提前到港，本周到港小幅減少。港口庫存積累，采暖季限產(chǎn)壓力下需求受到抑制，金融數(shù)據(jù)超預期未能刺激盤面止跌。終端鋼材需求季節(jié)性走弱，補庫意愿不強。I2101：750-830區(qū)間操作

螺紋：

1、基本面：供應端由于當前螺紋鋼利潤水平仍偏低，近期鋼廠開工情況繼續(xù)小幅回落，但短期螺紋實際產(chǎn)量仍高于同期；假期期間庫存回升較快，需求方面近期全國天氣情況有所好轉(zhuǎn)，表觀消費數(shù)據(jù)回暖，節(jié)后下游補庫積極，預計十月份整體需求有望回升至較高水平，中性。

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價3862.5，基差244.5，現(xiàn)貨升水期貨；偏多。

3、庫存：全國35個主要城市庫存831.89萬噸，環(huán)比增加4.41%，同比增加72.3%；偏空。                

4、盤面：價格在20日線上方,20日線向下；中性

5、主力持倉：螺紋主力持倉多減；偏多。

6、結論：昨日螺紋期貨價格小幅回落，現(xiàn)貨價格走平，單日建材成交量繼續(xù)收縮至20萬噸以上，高庫存仍對價格產(chǎn)生壓制作用，預計本周維持區(qū)間震蕩走勢，建議01合約日內(nèi)3570-3650區(qū)間操作。

熱卷：

1、基本面：由于近期現(xiàn)貨承壓利潤收縮，不過當前產(chǎn)量高位未有明顯回落，總體供應壓力仍存，短期需求方面表觀消費小幅回升，從宏觀來看整體下游制造業(yè)、基建等行業(yè)繼續(xù)保持良好態(tài)勢，出口也處在邊際好轉(zhuǎn)過程中，預計中期需求仍較為樂觀；中性

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價3920，基差163，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：全國33個主要城市庫存306.98萬噸，環(huán)比增加8.16%，同比增加20.8%，偏空。

4、盤面：價格在20日線上方,20日線向下；中性

5、主力持倉：熱卷主力持倉多減；偏多。

6、結論:昨日熱卷期貨價格繼續(xù)小幅回調(diào)，當前盤面上方壓力增大，在原材料沒有大跌的情況下預計接下來保持震蕩走勢，操作上建議熱卷01合約日內(nèi)3690-3750區(qū)間操作。

焦煤：

1、基本面：焦炭價格持續(xù)上漲下整體原料需求上升，同時山西各地安全檢查趨嚴，個別煤礦產(chǎn)量略有收緊，煤礦銷售轉(zhuǎn)好；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場價1390，基差40.5；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存842.15萬噸，港口庫存348萬噸，獨立焦企庫存825.58萬噸，總體庫存2015.73萬噸，較上周減少32.38萬噸；偏空

4、盤面：20日線向上，價格在20日線上方；偏多

5、主力持倉：焦煤主力凈多，多增；偏多

6、結論：焦煤市場供需局面有所轉(zhuǎn)好，煤礦逐步去庫，銷售壓力明顯緩解，預計短期內(nèi)焦煤市場將偏強運行。焦煤2101：1340多，止損1320。

焦炭：

1、基本面：供應方面國慶期間焦企維持高位開工，整體出貨穩(wěn)定，多數(shù)廠內(nèi)焦炭庫存低位，焦企心態(tài)樂觀，部分持看漲心態(tài)，需求方面鋼廠要貨積極性不減，個別鋼廠節(jié)后焦炭庫存明顯下滑；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場價2150，基差52.5；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存452.62萬噸，港口庫存248萬噸，獨立焦企庫存28.16萬噸，總體庫存728.78萬噸，較上周減少4.84萬噸；偏多

4、盤面：20日線向上，價格在20日線上方；偏多

5、主力持倉：焦炭主力凈多，多增；偏多

6、結論：焦企開工依舊高位，環(huán)保政策相對寬松、在利潤良好刺激下焦企多處滿產(chǎn)狀態(tài)，焦炭供需依舊兩旺，預計短期內(nèi)焦炭偏穩(wěn)運行。焦炭2101：2080多，止損2060。

動力煤：

1、基本面：10月9日全國重點電廠庫存為8841萬噸，庫存可用天數(shù)28天，為歷史同期最高水平；全國重點電廠日耗為302萬噸。大秦線檢修如期展開，港口庫存處于低位，日耗進入回落周期，水電發(fā)電情況較好，港口現(xiàn)貨價格持穩(wěn) 偏多

2、基差：現(xiàn)貨613，11合約基差5.6，盤面貼水 偏多

3、庫存：秦皇島港口煤炭庫存494萬噸，環(huán)比增加11萬噸；六大電數(shù)據(jù)停止更新 偏空

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈空，空增 偏空

6、結論：冷冬預期下冬季需求支撐較強，主產(chǎn)區(qū)供應緩慢恢復但仍舊偏緊，港口煤價進入紅色區(qū)間，政策端的壓力逐漸顯現(xiàn)。海關總署公布國內(nèi)1-9月份煤及褐煤進口同比下降4.4%，近期盤面上漲的主要邏輯在于內(nèi)外貿(mào)煤的緊缺，價格已反應現(xiàn)實，預計再發(fā)動一輪行情比較困難。ZC2011：逢高試空，上破615止損

2

---能化

原油2011：

1.基本面：美國刺激方案談判僵持不下，財長姆努欽稱難以在大選前達成協(xié)議，但其后來表示特朗普要求他繼續(xù)談判直到達成協(xié)議；美國能源信息署（EIA）在其發(fā)布的最新鉆井生產(chǎn)報告中預計，美國11月頁巖油產(chǎn)量預計為769.2萬桶/日，預計下降12.3萬桶/日，此前EIA預測美國頁巖油10月日產(chǎn)量下降6.8萬桶至764萬桶/天，若此次EIA預測正確，這將是美國原油產(chǎn)量自5月以來連續(xù)第二個月下降；全球二次疫情嚴重，法國疫情形勢嚴峻，巴黎等多地將實施宵禁，德國同意在新冠肺炎疫情熱點地區(qū)壓縮人員聚集的規(guī)模，英國首相：第二次全國封鎖不排除采取更嚴格的措施；中性

2.基差：10月14日，阿曼原油現(xiàn)貨價為41.84美元/桶，巴士拉輕質(zhì)原油現(xiàn)貨價為44.25美元/桶，卡塔爾海洋原油現(xiàn)貨價為41.62美元/桶，基差16.77元/桶，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3.庫存：美國截至10月2日當周API原油庫存減少542.1萬桶，預期減少338.7萬桶；美國至10月2日當周EIA庫存預期增加29.萬桶，實際增加50.1萬桶；庫欣地區(qū)庫存至10月2日當周增加47萬桶，前值增加178.5萬桶；截止至10月14日，上海原油庫存為3582.5萬桶；偏空

4.盤面：20日均線偏平，價格在均線附近；中性

5.主力持倉：截止10月6日，CFTC主力持倉多增;截至10月6日，ICE主力持倉多減；中性；

6.結論：隔夜IEA與OPEC月報相繼發(fā)布，對于9月的減產(chǎn)執(zhí)行率均認為超過100%，不過仍以沙特盟友超額減產(chǎn)為主，而伊拉克等未達標產(chǎn)油國暫未有明顯的補償減產(chǎn)跡象，IEA指出，在供給端的不斷努力下，庫存水平出現(xiàn)了大幅下滑，全球的庫存在第三季度下降了230萬桶/天，預計在第四季度將會下降410萬桶/天，四季度將會比三季度出現(xiàn)更明顯的去庫過程，不過宏觀層面的不確定性及疫情的二次大規(guī)模出現(xiàn)亦限制了原油上行空間，預計仍保持震蕩走勢，短線258-264區(qū)間操作，長線多單持有。 

甲醇2101：

1.基本面：國內(nèi)甲醇市場整體表現(xiàn)較強，內(nèi)地、港口，期貨、現(xiàn)貨均有不同程度走高，然局部調(diào)漲后新價出貨轉(zhuǎn)弱，且國際部分停車裝置陸續(xù)重啟恢復，前期利好支撐逐步被消化，短期推漲空間有限；中性

2.基差：10月14日，江蘇甲醇現(xiàn)貨價為1920元/噸，基差-119，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：截至2020年9月30日，華東、華南港口甲醇社會庫存總量為82.25萬噸，較上周降6.5萬噸；沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇整體可流通貨源在29萬噸附近，較上周減少近6萬噸；偏多

4、盤面：20日線偏平，價格在均線上方；中性

5、主力持倉：主力持倉多單，多減；偏多

6、結論：當前下游需求相對穩(wěn)健，及烯烴增量預期、上游庫壓相對可控情況下，短期甲醇市場或延續(xù)相對偏強趨勢；部分甲醇企業(yè)利潤仍欠佳，局部成本面支撐尚可；外盤部分裝置停車檢修，一定程度上支撐港口市場；部分烯烴外采，下游階段性補貨下走貨尚可，且山東部分MTP裝置計劃后期重啟，后期存外采可能，短線2010-2060區(qū)間操作，長線多單持有。

燃料油：

1、基本面：高硫燃油供給偏緊，發(fā)電和煉廠進料需求走弱；東西方套利窗口打開，低硫燃油供給壓力較大疊加新冠疫情反彈，航運需求預期一般，低硫燃油消費趨弱；中性

2、基差：舟山保稅380高硫燃料油為302美元/噸，F(xiàn)U2101收盤價為1867元/噸，基差為171元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多    

3、庫存：截止10月8日當周，新加坡高低硫燃料油庫存錄得2424萬桶，環(huán)比前一周增加0.79%；中性

4、盤面：價格在20日線上方運行，20日線向上；偏多

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減；偏空

6、結論：成本端原油支撐不足、高硫燃油基本面趨弱，短期預計震蕩運行為主。燃料油FU2101：日內(nèi)逢高短空操作，止損1930

塑料 

1. 基本面：節(jié)后盤面價格反彈，去庫存較快，原油夜間上漲，產(chǎn)業(yè)上游利潤高，進口價格較強，乙烯單體較強，現(xiàn)貨標準品略漲，乙烯CFR東北亞價格871，當前LL交割品現(xiàn)貨價7700（+20），中性；

2. 基差：LLDPE主力合約2101基差275，升貼水比例3.7%，偏多； 

3. 庫存：兩油庫存73.5萬噸（-4），中性；

4. 盤面：LLDPE主力合約20日均線向下，收盤價位于20日線上，中性； 

5. 主力持倉：LLDPE主力持倉凈多，增多，偏多；

6. 結論：L2101日內(nèi)7350-7550震蕩操作； 

PP

1. 基本面：節(jié)后盤面價格反彈，去庫存較快，原油夜間上漲，產(chǎn)業(yè)上游利潤高，進口價格較強，丙烯單體較強，現(xiàn)貨標準品略漲，丙烯CFR中國價格911，當前PP交割品現(xiàn)貨價8250（+50），中性；

2. 基差：PP主力合約2101基差314，升貼水比例4.0%，偏多；

3. 庫存：兩油庫存73.5萬噸（-4），中性；

4. 盤面：PP主力合約20日均線向上，收盤價位于20日線上，偏多；

5. 主力持倉：PP主力持倉凈多，增多，偏多；  

6. 結論：PP2101日內(nèi)7850-8100震蕩偏多操作；

PTA：

1、基本面：PTA加工費出現(xiàn)一定壓縮，聚酯產(chǎn)品利潤繼續(xù)回升 偏空

2、基差：現(xiàn)貨3325，01合約基差-221，盤面升水 偏空

3、庫存：PTA工廠庫存7.5天，環(huán)比不變 中性

4、盤面：20日均線向下，收盤價收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈空，空增 偏空

6、結論：儀征化纖一套65萬噸PTA裝置進入檢修狀態(tài)，預計月底恢復。社會流通庫存階段性去化，隨著加工費的壓縮，裝置檢修如期到來。終端市場需求超預期，聚酯產(chǎn)品產(chǎn)銷火爆。近日聚酯產(chǎn)銷略有回落，但貿(mào)易商買盤居多，少量聚酯遞盤，成交仍放量。TA2101：空單離場觀望 

MEG：

1、基本面：國內(nèi)乙二醇負荷有明顯回升，但國內(nèi)新增裝置多有推遲，中化泉州一體化裝置開車，中科裝置或推遲開車。高庫存壓力抑制盤面有效反彈 偏空

2、基差：現(xiàn)貨3860，01合約基差-99，盤面升水 偏空

3、庫存：華東地區(qū)合計庫存129萬噸，環(huán)比增加0.3萬噸 偏空

4、盤面：20日均線向下，收盤價收于20日均線之上 中性

5、主力持倉：主力凈多，多增 偏多

6、結論：國慶期間，進口報關減少，本周CCF口徑下港口庫存微增，但整體保持下降趨勢。到港預報處于低位，10月份進口減量仍可期待。聚酯開工高位維持，市場心態(tài)有所提振。成本端走強以及終端需求釋放對盤面形成一定支撐。EG2101：短期觀望為主

3

---農(nóng)產(chǎn)品

豆油

1.基本面：9月馬棕庫存增加1.24%，庫存高于市場預期，MPOB報告中性，船調(diào)機構顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比增加13.3%，馬棕進入增產(chǎn)高峰期，短期減產(chǎn)及出口利多情況轉(zhuǎn)弱；國內(nèi)積極購買美豆，美豆依舊存在拉尼娜炒作，出口及各方面利多突顯。菜籽供應偏緊，偏強態(tài)勢。偏多

2.基差：豆油現(xiàn)貨7320，基差162，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫存：10月9日豆油商業(yè)庫存134萬噸，前值133萬噸，環(huán)比+1萬噸，同比-0.70% 。偏多

4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：豆油主力多減。偏多

6.結論：油脂價格回暖，豆油受收儲支撐，國內(nèi)積極購買美豆，以及USDA報告利多造成美豆上漲，美豆油此前拉動全球油脂價格上行。棕櫚油出口稍有回暖，但增產(chǎn)季高峰期增庫概率較大，具體看主要進口國補庫情況。中加關系再度緊張，菜籽進口困難，菜油庫存緊缺，為有價形成有利支撐。擔憂歐盟二度疫情爆發(fā)，以及前期盈利較大，恐回調(diào)再度出現(xiàn)，追多需謹慎。中長期就收儲及主要進口國庫存緊缺補庫情況偏多。豆油Y2101：回落做多6900附近入場

棕櫚油

1.基本面：9月馬棕庫存增加1.24%，庫存高于市場預期，MPOB報告中性，船調(diào)機構顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比增加13.3%，馬棕進入增產(chǎn)高峰期，短期減產(chǎn)及出口利多情況轉(zhuǎn)弱；國內(nèi)積極購買美豆，美豆依舊存在拉尼娜炒作，出口及各方面利多突顯。菜籽供應偏緊，偏強態(tài)勢。偏多

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨6610，基差334，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫存：10月9日棕櫚油港口庫存35萬噸，前值30萬噸，環(huán)比+5萬噸，同比-35.88% 。偏多

4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：棕櫚油主力多增。偏多

6.結論：油脂價格回暖，豆油受收儲支撐，國內(nèi)積極購買美豆，以及USDA報告利多造成美豆上漲，美豆油此前拉動全球油脂價格上行。棕櫚油出口稍有回暖，但增產(chǎn)季高峰期增庫概率較大，具體看主要進口國補庫情況。中加關系再度緊張，菜籽進口困難，菜油庫存緊缺，為有價形成有利支撐。擔憂歐盟二度疫情爆發(fā)，以及前期盈利較大，恐回調(diào)再度出現(xiàn)，追多需謹慎。中長期就收儲及主要進口國庫存緊缺補庫情況偏多。棕櫚油P2101：回落做多5900附近入場

菜籽油

1.基本面：8月馬棕庫存增加1.24%，庫存高于市場預期，MPOB報告中性，船調(diào)機構顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比增加13.3%，馬棕進入增產(chǎn)高峰期，短期減產(chǎn)及出口利多情況轉(zhuǎn)弱；國內(nèi)積極購買美豆，美豆依舊存在拉尼娜炒作，出口及各方面利多突顯。菜籽供應偏緊，偏強態(tài)勢。偏多

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨9690，基差539，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫存：10月9日菜籽油商業(yè)庫存20萬噸，前值20萬噸，環(huán)比-0萬噸，同比-57.62%。偏多   

4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：菜籽油主力多增。偏多

6.結論：油脂價格回暖，豆油受收儲支撐，國內(nèi)積極購買美豆，以及USDA報告利多造成美豆上漲，美豆油此前拉動全球油脂價格上行。棕櫚油出口稍有回暖，但增產(chǎn)季高峰期增庫概率較大，具體看主要進口國補庫情況。中加關系再度緊張，菜籽進口困難，菜油庫存緊缺，為有價形成有利支撐。擔憂歐盟二度疫情爆發(fā)，以及前期盈利較大，恐回調(diào)再度出現(xiàn)，追多需謹慎。中長期就收儲及主要進口國庫存緊缺補庫情況偏多。菜籽油OI2101：回落做多8900附近入場

豆粕：

1.基本面：美豆震蕩回升，中國采購需求支撐美豆且巴西大豆種植天氣延緩播種進程。國內(nèi)豆粕跟隨美豆震蕩整理，短期高位震蕩，中國加大采購美豆力度支撐美豆但限制國內(nèi)豆類上漲空間。國內(nèi)進口大豆到港量仍較高，油廠壓榨維持高位，現(xiàn)貨貼水壓制價格，但中下游節(jié)后成交商好，豆粕庫存高位回落支撐盤面。中美貿(mào)易關系不確定性仍在，以及國內(nèi)生豬養(yǎng)殖業(yè)復蘇勢頭良好支撐豆粕價格。中性

2.基差：現(xiàn)貨3187（華東），基差調(diào)整（現(xiàn)貨減90）后基差-136，貼水期貨。偏空

3.庫存：豆粕豆粕庫存93.96萬噸，上周96.09萬噸，環(huán)比減少2.22%，去年同期52.51萬噸，同比增加78.93%。偏空

4.盤面：價格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力多單減少，資金流入，偏多

6.結論：美豆短期1050點附近震蕩；國內(nèi)受美豆上漲帶動和國內(nèi)需求良好支撐，關注國慶長假后成交情況。

豆粕M2101：短期3250附近震蕩，短線操作為主。期權觀望。

菜粕：

1.基本面：油菜籽短期進口到港偏少，加拿大油菜籽進口仍舊受限，短期供應偏緊支撐國內(nèi)菜粕價格，但豆粕和雜粕替代菜粕比例已經(jīng)最大化。近期水產(chǎn)養(yǎng)殖需求尚好，需求端保持良好支撐價格，菜粕價格整體跟隨豆粕走勢，豆粕和雜粕對菜粕構成替代限制菜粕上升空間。中性

2.基差：現(xiàn)貨2480，基差-14，貼水期貨。偏空

3.庫存：菜粕菜粕庫存0.4萬噸，上周0.1萬噸，環(huán)比增加300%，去年同期2.95萬噸，同比減少86.44%。偏多

4.盤面：價格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力空單減少，資金流出，偏空

6.結論：菜粕整體跟隨豆粕震蕩運行，菜粕庫存較低和需求較好支撐價格，后續(xù)關注加拿大油菜籽和美國DDGS進口以及國內(nèi)菜粕需求情況。

菜粕RM2101：短期2480至2530區(qū)間震蕩，短線操作為主。期權觀望。

大豆：

1.基本面：美豆震蕩回升，中國采購需求支撐美豆且巴西大豆種植天氣延緩播種進程。國產(chǎn)大豆收購價維持高位和中美貿(mào)易不確定性支撐盤面，但國產(chǎn)大豆價格遠超進口大豆價格，進口大豆替代國產(chǎn)大豆增多，國產(chǎn)大豆將進入有價無市格局或者不進入壓榨市場。中性

2.基差：現(xiàn)貨4500，基差-43，貼水期貨。偏空

3.庫存:大豆庫存596.35萬噸，上周569.61萬噸，環(huán)比增加4.69%，去年同期408.79萬噸，同比增加45.88%。偏空

4.盤面：價格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力多單增加，資金流出，偏多

6.結論：美豆預計1050點附近震蕩；國內(nèi)大豆期貨高位回落，短期波動加劇，需注意風險。

豆一A2101：短期4550附近震蕩偏強，觀望為主或者短線操作。

白糖：

1、基本面：StoneX:20/21年度全球糖市供應缺口擴大至220萬噸，此前預計缺口為130萬噸。Rabobank：20/21年度全球食糖小幅過剩。ISO預計全球糖市在20/21年度出現(xiàn)72.4萬噸小規(guī)模缺口，因消費在疫情后出現(xiàn)反彈。2020年9月底，19/20年度本期制糖全國累計產(chǎn)糖1041.51萬噸；全國累計銷糖984.89萬噸；銷糖率94.56%（去年同期96.71%）。2020年8月中國進口食糖86萬噸，環(huán)比增加37萬噸，同比增加21萬噸。中性。

2、基差：柳州現(xiàn)貨5660，基差385（01合約），升水期貨；偏多。

3、庫存：截至8月底19/20榨季工業(yè)庫存139.37萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多。

5、主力持倉：持倉偏多，凈持倉多減，主力趨勢不明朗；偏多。

6、結論：白糖節(jié)后走勢較強，外糖價格走強，疫情導致邊境管理嚴格走私減少，現(xiàn)貨堅挺，近期偏多交易思路，盤中回落短多為主。

棉花：

1、基本面：USDA10月報告下調(diào)期末庫存，小幅利多。8月份我國棉花進口14萬噸，環(huán)比減6.7%，同比增54.1%。ICAC10月全球產(chǎn)需預測，20/21年度全球消費2430萬噸，產(chǎn)量預計2460萬噸，期末庫存2197萬噸。農(nóng)村部10月：產(chǎn)量585萬噸，進口200萬噸，消費780萬噸，期末庫存733萬噸。偏多。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國均價14003，基差-317（01合約），貼水期貨；偏空。

3、庫存：中國農(nóng)業(yè)部19/20年度10月預計期末庫存733萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方，偏多。

5、主力持倉：持倉偏多，凈持倉多增，主力趨勢不明朗；偏多。

6：結論：新棉開始陸續(xù)上市，01合約節(jié)后大幅快速上漲，短時間出現(xiàn)逼空行情，節(jié)前空單基本被洗出局。連續(xù)上沖，回調(diào)關注14000能否有效站穩(wěn)。

4

---金屬

黃金

1、基本面：財政刺激協(xié)議缺乏進展，美元縮減跌幅，美股下跌，黃金價格周三反彈，收盤上漲逾0.5%。現(xiàn)貨黃金一度大幅反彈至1912美元/盎司，后回落收報1900.43美元/盎司，上漲9.81美元；中性

2、基差：黃金期貨404.04，現(xiàn)貨402.06，基差-1.98，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫存：黃金期貨倉單2265千克，不變；中性

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多減；偏多

6、結論：美國財政刺激預期回落，風險偏好回落，金價明顯反彈；COMEX黃金反彈早盤在1900以上震蕩；今日關注英國和歐盟自貿(mào)協(xié)議談判、通過通脹、美聯(lián)儲官員和歐央行行長講話；財政刺激預期回落，美元回落，金價小幅反彈。關注英國和歐盟自貿(mào)協(xié)議談判，近期風險事件較多，反復性強，金價震蕩為主。滬金2012：400-406區(qū)間操作。

白銀

1、基本面：財政刺激協(xié)議缺乏進展，美元縮減跌幅，美股下跌，銀價跟隨金價小幅反彈，收盤上漲0.5%，收報24.24美元/盎司；中性

2、基差：白銀期貨5149，現(xiàn)貨5101，基差-48，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：白銀期貨倉單2346280千克，減少6460千克；偏多

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多減；偏多

6、結論：銀價跟隨金價小幅反彈；COMEX銀小幅反彈，早盤小幅回落在24.3左右震蕩。風險偏好對銀價有所壓制，白銀波動性明顯增加，多空持倉都明顯增加，多空拉鋸繼續(xù)。銀價依舊主要跟隨金價為主，依舊將震蕩偏弱。滬銀2012：5050-5230區(qū)間操作。

滬鋅:

1、基本面：里斯本9月23日消息，國際鉛鋅研究小組(ILZSG)公布的數(shù)據(jù)顯示，全球鋅市7月供應過剩擴大至1.22萬噸，6月修正后為供應過剩1.17萬噸。今年前七個月，全球鋅市供應過剩26.50萬噸，去年同期為短缺14.10萬噸。偏空

2、基差：現(xiàn)貨19470，基差+350；偏多。

3、庫存：10月14日LME鋅庫存較上日增加775噸至218000噸，10月14上期所鋅庫存?zhèn)}單較上日增加2661至20658噸；偏空。

4、盤面：今日滬鋅震蕩下跌走勢，收20日均線之下,20日均線向下；偏空。

5、主力持倉：主力凈多頭，多減；偏多。

6、結論：供應依然過剩；滬鋅ZN2011：空單19150附近嘗試，止損19400。

銅:

1、基本面：供需基本大致平衡，廢銅進口受限，智利供應緊張，疫情襲來滬銅消費更加疲軟，9月份，中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為51.5％，比上月上升0.5個百分點，表明制造業(yè)景氣有所回升；中性。

2、基差：現(xiàn)貨 51460，基差-80，貼水期貨；中性。

3、庫存：10月14日LME銅庫存增16725噸至169925噸,上期所銅庫存較上周增1383噸至156454噸；中性。

4、盤面：收盤價收于20均線下，20均線向下運行；偏空。

5、主力持倉：主力凈持倉多，多增；偏多。

6、結論：在國全球?qū)捤珊湍厦拦o背景下，疫情二次來襲消費疲軟，滬銅多空矛盾，短期還是震蕩運行為主，滬銅2011:51500空持有,止損52000，持有51000看跌期權。

鋁:

1、基本面：鋁廠環(huán)保限產(chǎn)和去產(chǎn)能有市場自己調(diào)節(jié)，整體滬鋁下游消費疲軟，去庫存緩慢，疫情來襲導致消費更加疲軟；中性。

2、基差：現(xiàn)貨14980，基差480，升水期貨，偏多。

3、庫存：上期所銅庫存較上周增1383噸至156454噸，庫存高位；偏空。

4、盤面：收盤價收于20均線上，20均線向上運行；偏多。

5、主力持倉：主力凈持倉多，多減；偏多。

6、結論：在國外疫情快速發(fā)展有所緩解和全球?qū)捤杀尘跋?，滬銅繼續(xù)延續(xù)震蕩為主，滬鋁2011：14500空持有，止損14800。

鎳：

1、基本面：從短線來看，鎳礦價格對成本支撐依舊，鎳鐵價格繼續(xù)保持堅挺，不銹鋼庫存回落表明終端消費不差。短期的主要矛盾是鎳鐵與電解鎳價差，目前情況是已經(jīng)到了可替代的水平，價格在11萬一線有較強的反彈買盤。同時要注意16號之后鎳豆可以交割，情緒影響會大一點。中性

2、基差：現(xiàn)貨117200，基差170，中性，俄鎳116050，基差-980，偏空

3、庫存：LME庫存237156，+222，上交所倉單25984，-107，中性

4、盤面：收盤價收于20均線以上，20均線向下，中性

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減，偏空

6、結論：滬鎳12：短期表現(xiàn)還是比較強勁，回調(diào)做多為主，短線操作。

5

---金融期貨

期指

1、基本面：9月金融數(shù)據(jù)超預期，隔夜歐美股市回調(diào)，昨日兩市縮量調(diào)整；中性 

2、資金：融資余額14114億元，增加119億元，滬深股凈暫停交易；偏多

3、基差：IF2010貼水7點，IH2010貼水4.29點，IC2010貼水13點；中性

4、盤面：IH>IF> IC（主力合約），IF、IH、IC在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：IF 主力空減，IH主力多減，IC主力多增；中性

6、結論：國內(nèi)指數(shù)連續(xù)兩天大漲后，短期調(diào)整階段。IF2010：區(qū)間操作，4770-4850；IH2010：區(qū)間操作，3340-3400；IC2010：區(qū)間操作，6450-6560。

國債：

1、基本面：9月新增人民幣貸款19000億元，預期17492億元，前值12775億元；M2同比增長10.9%，前值增10.4% ；社會融資規(guī)模增量為3.48萬億元，比上年同期多9630億元。

2、資金面：周一央行公開市場有500億元逆回購到期，凈回籠500億元。

3、基差：TS主力基差為0.1114，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.0006，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為0.5989，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線下方運行，20日線向下，偏空；TF 主力在20日線下方運行，20日線向下，偏空；T 主力在20日線下方運行，20日線向下，偏多。

6、主力持倉：TS主力凈空，空增。TF主力凈空，空增。T主力凈空，空增。

7、結論：短線超跌反彈。