大越商品指標(biāo)系統(tǒng)

1

---黑色

玻璃：

1、基本面：成本端純堿支撐走弱；全國(guó)浮法玻璃產(chǎn)量平穩(wěn)，供給整體變化不大；下游地產(chǎn)數(shù)據(jù)走弱，房屋新開工增速轉(zhuǎn)負(fù)壓制情緒，但季節(jié)性旺季預(yù)計(jì)需求保持平穩(wěn)；偏空

2、基差：浮法玻璃主流生產(chǎn)區(qū)域河北沙河安全出廠價(jià)1831元/噸，F(xiàn)G2101收盤價(jià)為1710元/噸，基差為121元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多    

3、庫(kù)存：全國(guó)浮法玻璃生產(chǎn)線庫(kù)存3715萬(wàn)重量箱，較前一周下降136萬(wàn)重量箱；偏多

4、盤面：價(jià)格在20日線上方運(yùn)行，20日線向下；中性

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈多，多增；偏多

6、結(jié)論：玻璃市場(chǎng)供給穩(wěn)定，下游地產(chǎn)數(shù)據(jù)走弱影響情緒。玻璃FG2101：日內(nèi)1680-1710區(qū)間偏空操作

鐵礦石：

1、基本面：19日港口現(xiàn)貨成交134.7萬(wàn)噸，環(huán)比下降12.6%。節(jié)后港口成交恢復(fù) 中性

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨862，折合盤面959.3，01合約基差178.3；適合交割品金布巴粉現(xiàn)貨價(jià)格836，折合盤面943.9，01合約基差162.9，盤面貼水 偏多

3、庫(kù)存：港口庫(kù)存12238.52萬(wàn)噸，環(huán)比增加177.62萬(wàn)噸 偏空

4、盤面：20日均線向下，收盤價(jià)收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉(cāng)：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：本周由于部分港口泊位檢修計(jì)劃減少，澳巴發(fā)貨量均有恢復(fù)，到港量維持高位，非主流礦到港保持較高水平。疏港下滑，港口庫(kù)存大幅積累，采暖季限產(chǎn)壓力下需求受到抑制。9月新開工面積當(dāng)月同比繼續(xù)下滑，不及市場(chǎng)預(yù)期，終端鋼材需求季節(jié)性走弱，補(bǔ)庫(kù)意愿不強(qiáng)。，需求行情以修復(fù)鋼廠利潤(rùn)為主。I2101：750-830區(qū)間操作

焦煤：

1、基本面：焦炭?jī)r(jià)格持續(xù)上漲下整體原料需求上升，同時(shí)山西各地安全檢查趨嚴(yán)，個(gè)別煤礦產(chǎn)量略有收緊，煤礦銷售轉(zhuǎn)好；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)1390，基差62.5；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫(kù)存：鋼廠庫(kù)存878.14萬(wàn)噸，港口庫(kù)存342萬(wàn)噸，獨(dú)立焦企庫(kù)存842.96萬(wàn)噸，總體庫(kù)存2063.1萬(wàn)噸，較上周增加53.37萬(wàn)噸；偏空

4、盤面：20日線向上，價(jià)格在20日線上方；偏多

5、主力持倉(cāng)：焦煤主力凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：焦煤市場(chǎng)供需局面有所轉(zhuǎn)好，煤礦逐步去庫(kù)，銷售壓力明顯緩解，預(yù)計(jì)短期內(nèi)焦煤市場(chǎng)將偏強(qiáng)運(yùn)行。焦煤2101：1320多，止損1300。

焦炭：

1、基本面：供應(yīng)方面國(guó)慶期間焦企維持高位開工，整體出貨穩(wěn)定，多數(shù)廠內(nèi)焦炭庫(kù)存低位，焦企心態(tài)樂觀，部分持看漲心態(tài)，需求方面鋼廠要貨積極性不減，個(gè)別鋼廠節(jié)后焦炭庫(kù)存明顯下滑；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)2190，基差97.5；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫(kù)存：鋼廠庫(kù)存445.06萬(wàn)噸，港口庫(kù)存244.5萬(wàn)噸，獨(dú)立焦企庫(kù)存27.35萬(wàn)噸，總體庫(kù)存716.91萬(wàn)噸，較上周減少10.86萬(wàn)噸；偏多

4、盤面：20日線向上，價(jià)格在20日線上方；偏多

5、主力持倉(cāng)：焦炭主力凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：焦企開工依舊高位，環(huán)保政策相對(duì)寬松、在利潤(rùn)良好刺激下焦企多處滿產(chǎn)狀態(tài)，焦炭供需依舊兩旺，預(yù)計(jì)短期內(nèi)焦炭偏穩(wěn)運(yùn)行。焦炭2101：2080-2120區(qū)間操作。

螺紋：

1、基本面：供應(yīng)端由于當(dāng)前螺紋鋼利潤(rùn)水平仍偏低且部分地區(qū)限產(chǎn)政策影響，近期鋼廠開工情況繼續(xù)小幅回落，但總體繼續(xù)高于同期；需求方面近期表觀消費(fèi)數(shù)據(jù)回暖，不過(guò)由于上月旺季預(yù)期未能兌現(xiàn)，十月份盡管需求有望回升但庫(kù)存壓力較大，偏空。

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價(jià)3862.5，基差251.5，現(xiàn)貨升水期貨；偏多。

3、庫(kù)存：全國(guó)35個(gè)主要城市庫(kù)存777.68萬(wàn)噸，環(huán)比減少6.52%，同比增加80.04%；偏空。                

4、盤面：價(jià)格在20日線上方,20日線向下；中性

5、主力持倉(cāng)：螺紋主力持倉(cāng)多減；偏多。

6、結(jié)論：昨日螺紋期貨價(jià)格繼續(xù)橫盤震蕩走勢(shì)為主，現(xiàn)貨價(jià)格小幅上調(diào)，單日建材成交量接近25萬(wàn)噸，不過(guò)高庫(kù)存繼續(xù)對(duì)價(jià)格產(chǎn)生壓制作用，貿(mào)易商以出貨心態(tài)為主，預(yù)計(jì)本周維持區(qū)間震蕩偏弱走勢(shì)，建議01合約日內(nèi)3580-3660區(qū)間偏空操作。

熱卷：

1、基本面：供應(yīng)端節(jié)后受現(xiàn)貨利潤(rùn)和政策影響產(chǎn)量高位回落至接近同期水平，短期供應(yīng)壓力緩解，需求方面表觀消費(fèi)小幅回升，不過(guò)四季度基建投資增速面臨下行，年底資金面較為緊張，預(yù)計(jì)接下來(lái)需要會(huì)有小幅回落；偏空

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價(jià)3900，基差160，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫(kù)存：全國(guó)33個(gè)主要城市庫(kù)存294.62萬(wàn)噸，環(huán)比減少4.03%，同比增加23.94%，偏空。

4、盤面：價(jià)格在20日線上方,20日線向下；中性

5、主力持倉(cāng)：熱卷主力持倉(cāng)空減；偏空。

6、結(jié)論:上周熱卷期貨價(jià)格窄幅震蕩，本周短線上漲缺乏驅(qū)動(dòng)，同時(shí)繼續(xù)下跌空間不大，操作上建議熱卷01合約日內(nèi)3700-3790區(qū)間偏空操作。

動(dòng)力煤：

1、基本面：10月9日全國(guó)重點(diǎn)電廠庫(kù)存為8841萬(wàn)噸，庫(kù)存可用天數(shù)28天，為歷史同期最高水平；全國(guó)重點(diǎn)電廠日耗為302萬(wàn)噸。大秦線秋檢使得調(diào)入量有限，累庫(kù)乏力，庫(kù)存持續(xù)低位，日耗進(jìn)入處于季節(jié)性低點(diǎn)，后期將企穩(wěn)回升，港口現(xiàn)貨價(jià)格微跌 中性

2、基差：現(xiàn)貨611，11合約基差20.4，盤面貼水 偏多

3、庫(kù)存：秦皇島港口煤炭庫(kù)存506萬(wàn)噸，環(huán)比增加2萬(wàn)噸；六大電數(shù)據(jù)停止更新 偏空

4、盤面：20日均線走平，收盤價(jià)收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉(cāng)：主力凈空，空減 偏空

6、結(jié)論：冷冬預(yù)期下冬季需求支撐較強(qiáng)，主產(chǎn)區(qū)供應(yīng)緩慢恢復(fù)但仍舊偏緊，港口煤價(jià)進(jìn)入紅色區(qū)間，政策端的壓力逐漸顯現(xiàn)，內(nèi)蒙鄂爾多斯地區(qū)將按核定產(chǎn)能增加10%供應(yīng)量保供保價(jià)，近期坑口煤價(jià)有所走弱，陜西大礦價(jià)格陸續(xù)下行，部分煤礦由于前期漲幅過(guò)大價(jià)格出現(xiàn)回吐，同時(shí)港口現(xiàn)貨也出現(xiàn)滯漲的情況。ZC2011：空單持有

2

---能化

原油2012：

1.基本面：美國(guó)眾議長(zhǎng)佩洛西和財(cái)長(zhǎng)姆努欽縮小了在刺激方案上的分歧，雙方計(jì)劃周二繼續(xù)談判。佩洛西發(fā)言人稱，到周二結(jié)束，將明確能否在大選前通過(guò)刺激法案，參議院民主黨領(lǐng)袖舒默表示，參議院本周將表決的共和黨刺激方案注定會(huì)失?。簧程厥痛蟪挤Q，石油需求前景不確定，呼吁先發(fā)制人消除負(fù)面趨勢(shì)，這一表態(tài)為OPEC+轉(zhuǎn)變?cè)霎a(chǎn)計(jì)劃的可能性敞開了大門，俄羅斯能源部長(zhǎng)：OPEC+同意繼續(xù)完全執(zhí)行減產(chǎn)協(xié)議；歐佩克+聯(lián)合部長(zhǎng)級(jí)監(jiān)督委員會(huì)（JMMC）聯(lián)合聲明：委員會(huì)重申，所有參與國(guó)承諾在2020年12月前的一段較長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)完成此前提交給委員會(huì)的補(bǔ)償減產(chǎn)計(jì)劃，各國(guó)在9月補(bǔ)償減產(chǎn)了24.9萬(wàn)桶/日，以彌補(bǔ)此前生產(chǎn)過(guò)剩；中性

2.基差：10月19日，阿曼原油現(xiàn)貨價(jià)為42.36美元/桶，巴士拉輕質(zhì)原油現(xiàn)貨價(jià)為44.04美元/桶，卡塔爾海洋原油現(xiàn)貨價(jià)為41.64美元/桶，基差15.77元/桶，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3.庫(kù)存：美國(guó)截至10月9日當(dāng)周API原油庫(kù)存減少542.1萬(wàn)桶，預(yù)期減少338.7萬(wàn)桶；美國(guó)至10月9日當(dāng)周EIA庫(kù)存預(yù)期減少381.8萬(wàn)桶，實(shí)際減少381.8萬(wàn)桶；庫(kù)欣地區(qū)庫(kù)存至10月9日當(dāng)周增加290.6萬(wàn)桶，前值增加47萬(wàn)桶；截止至10月19日，上海原油庫(kù)存為3552.5萬(wàn)桶；偏多

4.盤面：20日均線偏平，價(jià)格在均線附近；中性

5.主力持倉(cāng)：截止10月13日，CFTC主力持倉(cāng)多增;截至10月13日，ICE主力持倉(cāng)多增；偏多；

6.結(jié)論：隔夜OPEC+減產(chǎn)監(jiān)督會(huì)議未能提出延長(zhǎng)減產(chǎn)，仍重申補(bǔ)償減產(chǎn)加大力度，會(huì)議要求在年底前完場(chǎng)補(bǔ)償減產(chǎn)計(jì)劃，雖然對(duì)明年的第三階段計(jì)劃仍保留調(diào)整空間，但增加減產(chǎn)的預(yù)期較為渺茫，市場(chǎng)繼續(xù)震蕩運(yùn)行，此外據(jù)稱美國(guó)兩黨對(duì)救助法案縮小了分歧，可關(guān)注在大選前能否達(dá)成給予利好，而全球二次疫情爆發(fā)加劇，宏觀層面波動(dòng)不斷，投資者控制好倉(cāng)位謹(jǐn)慎操作，短線267-273區(qū)間操作，長(zhǎng)線多單持有。 

甲醇2101：

1.基本面：國(guó)內(nèi)甲醇市場(chǎng)表現(xiàn)相對(duì)一般，局部依據(jù)自身供需小幅調(diào)整。港口市場(chǎng)方面，日內(nèi)期貨市場(chǎng)先揚(yáng)后抑，現(xiàn)貨價(jià)格隨之波動(dòng)，后續(xù)進(jìn)口到港集中下存累庫(kù)預(yù)期，短期仍需關(guān)注進(jìn)口船貨到港情況。內(nèi)地市場(chǎng)方面，多數(shù)企業(yè)觀望整理，雖部分企業(yè)仍有小幅推漲，不過(guò)整體需求偏淡，高價(jià)難有成交，繼續(xù)推漲動(dòng)力不足，預(yù)計(jì)短期市場(chǎng)或窄幅調(diào)整為主，局部或存回落可能；中性

2.基差：10月19日，江蘇甲醇現(xiàn)貨價(jià)為1920元/噸，基差-122，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫(kù)存：截至2020年10月15日，華東、華南港口甲醇社會(huì)庫(kù)存總量為79.7萬(wàn)噸，較上周降2.55萬(wàn)噸；沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇整體可流通貨源在21萬(wàn)噸附近，較上周減少近8萬(wàn)噸；偏多

4、盤面：20日線偏平，價(jià)格在均線上方；中性

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)多單，多增；偏多

6、結(jié)論：國(guó)際方面，伊朗Busher裝置重啟恢復(fù)，Kaveh及馬來(lái)西亞裝置計(jì)劃近期重啟，進(jìn)口船貨預(yù)報(bào)量亦較為集中，上旬部分推遲貨物或陸續(xù)卸貨，預(yù)計(jì)甲醇供應(yīng)面或有較大增量，而需求面則需關(guān)注山東重啟MTP以及陜西新建烯烴原料外采情況，短線2010-2050區(qū)間操作，長(zhǎng)線多單持有。

塑料 

1. 基本面：盤面價(jià)格震蕩偏弱，原油夜間震蕩，產(chǎn)業(yè)上游利潤(rùn)高，國(guó)內(nèi)需求良好，進(jìn)口價(jià)格較強(qiáng)，乙烯單體穩(wěn)，現(xiàn)貨標(biāo)準(zhǔn)品略跌，乙烯CFR東北亞價(jià)格856，當(dāng)前LL交割品現(xiàn)貨價(jià)7530（-50），中性；

2. 基差：LLDPE主力合約2101基差295，升貼水比例4.0%，偏多； 

3. 庫(kù)存：兩油庫(kù)存81.5萬(wàn)噸（+10），偏空；

4. 盤面：LLDPE主力合約20日均線向下，收盤價(jià)位于20日線下，偏空； 

5. 主力持倉(cāng)：LLDPE主力持倉(cāng)凈多，減多，偏多；

6. 結(jié)論：L2101日內(nèi)7150-7350震蕩操作； 

PP

1. 基本面：盤面價(jià)格震蕩偏弱，原油夜間震蕩，產(chǎn)業(yè)上游利潤(rùn)高，國(guó)內(nèi)需求良好，進(jìn)口價(jià)格較強(qiáng)，丙烯單體較強(qiáng)，現(xiàn)貨標(biāo)準(zhǔn)品略跌，丙烯CFR中國(guó)價(jià)格921，當(dāng)前PP交割品現(xiàn)貨價(jià)8100（-50），中性；

2. 基差：PP主力合約2101基差283，升貼水比例3.6%，偏多；

3. 庫(kù)存：兩油庫(kù)存81.5萬(wàn)噸（+10），偏空；

4. 盤面：PP主力合約20日均線向下，收盤價(jià)位于20日線上，中性；

5. 主力持倉(cāng)：PP主力持倉(cāng)凈多，減多，偏多；  

6. 結(jié)論：PP2101日內(nèi)7650-7900震蕩操作；

燃料油：

1、基本面：高硫燃油產(chǎn)量和東西方貿(mào)易量萎縮，供給偏緊；燃油發(fā)電和煉廠進(jìn)料需求超預(yù)期，高硫燃油基本面保持堅(jiān)挺；偏多

2、基差：舟山保稅380高硫燃料油為297美元/噸，F(xiàn)U2101收盤價(jià)為1959元/噸，基差為31元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多    

3、庫(kù)存：截止10月15日當(dāng)周，新加坡高低硫燃料油庫(kù)存錄得2365萬(wàn)桶，環(huán)比前一周增加1.69%；偏空

4、盤面：價(jià)格在20日線上方運(yùn)行，20日線向上；偏多

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈空，空增；偏空

6、結(jié)論：高硫燃油需求超預(yù)期，基本面較為堅(jiān)挺，短期預(yù)計(jì)偏多運(yùn)行為主。燃料油FU2101：日內(nèi)1920-1950區(qū)間偏多操作

PTA：

1、基本面：PTA加工費(fèi)有所修復(fù)，不排除部分計(jì)劃?rùn)z修裝置推遲。聚酯產(chǎn)品利潤(rùn)繼續(xù)回升 偏空

2、基差：現(xiàn)貨3440，01合約基差-160，盤面升水 偏空

3、庫(kù)存：PTA工廠庫(kù)存7天，環(huán)比減少0.5天 偏多

4、盤面：20日均線走平，收盤價(jià)收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉(cāng)：主力凈空，空增 偏空

6、結(jié)論：新鳳鳴二期220萬(wàn)噸裝置順利投產(chǎn)，初期負(fù)荷在50%，恒力石化2號(hào)220萬(wàn)噸PTA裝置10月18日開始檢修2周左右。社會(huì)流通庫(kù)存階段性去化，終端市場(chǎng)需求超預(yù)期，聚酯產(chǎn)品產(chǎn)銷火爆。市場(chǎng)情緒回暖，原料端被動(dòng)拉升，新裝置投產(chǎn)下累庫(kù)預(yù)期仍然裝在。TA2101：關(guān)注上方3700壓力

MEG：

1、基本面：國(guó)內(nèi)乙二醇負(fù)荷有所回落，新增裝置多有推遲，中科煉化乙烯裂解裝置再次停車調(diào)試。高庫(kù)存壓力仍抑制盤面有效反彈 中性

2、基差：現(xiàn)貨3860，01合約基差-85，盤面升水 偏空

3、庫(kù)存：華東地區(qū)合計(jì)庫(kù)存128.4萬(wàn)噸，環(huán)比增加6.7萬(wàn)噸 偏空

4、盤面：20日均線走平，收盤價(jià)收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉(cāng)：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：港口庫(kù)存減少趨勢(shì)沒有改變，到港預(yù)報(bào)處于低位，10月份進(jìn)口減量仍可期待。聚酯開工高位維持，市場(chǎng)心態(tài)有所提振。國(guó)內(nèi)供應(yīng)恢復(fù)緩慢，在終端需求帶動(dòng)下供需表現(xiàn)良性，預(yù)計(jì)盤面跟隨下游反彈偏強(qiáng)為主。EG2101：3850-4000區(qū)間操作

PVC：

1、基本面：工廠開工上升，廠庫(kù)小累，社庫(kù)均下滑，整體基本面支撐依舊存在。節(jié)后一段時(shí)間上漲之后，下游買氣相對(duì)僵持，期價(jià)同樣面臨壓力，市場(chǎng)持續(xù)上漲空間短期不大，暫時(shí)維持高位震蕩為主。持續(xù)關(guān)注原油、宏觀等對(duì)市場(chǎng)的影響。中性。

2、基差：現(xiàn)貨7050，基差230，升水期貨；偏多。

3、庫(kù)存：PVC社會(huì)庫(kù)存環(huán)比降7.14%至23.14萬(wàn)噸；偏多。

4、盤面：價(jià)格在20日上方，20日線向上；偏多。

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈多，多減；偏多。

6、結(jié)論：預(yù)計(jì)短時(shí)間內(nèi)偏強(qiáng)震蕩為主。PVC2101：日內(nèi)偏多操作。

瀝青： 

1、基本面：供應(yīng)端來(lái)看，國(guó)內(nèi)瀝青市場(chǎng)開工負(fù)荷有望維持高位，未來(lái)部分煉廠仍有一定的復(fù)產(chǎn)或者轉(zhuǎn)產(chǎn)瀝青計(jì)劃；需求端來(lái)看，目前北方地區(qū)需求相對(duì)平淡，隨著下周天氣的好轉(zhuǎn)，不排除北方地區(qū)仍有趕工需求的可能；南方地區(qū)需求相對(duì)活躍，近期部分剛需需求釋放，對(duì)于煉廠去庫(kù)有一定的支撐。國(guó)際原油窄幅震蕩為主，對(duì)于瀝青成本小幅支撐，但是基本面來(lái)看，北方瀝青市場(chǎng)仍有一定的壓力，尤其部分到期合同對(duì)于市場(chǎng)形成一定的上漲壓制；南方市場(chǎng)相對(duì)穩(wěn)定，華南個(gè)別主營(yíng)煉廠或取消優(yōu)惠，但是預(yù)計(jì)漲價(jià)動(dòng)力不強(qiáng)，短期預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)瀝青市場(chǎng)延續(xù)北弱南穩(wěn)的局面，市場(chǎng)或維持窄幅波動(dòng)為主。中性。

2、基差：現(xiàn)貨2290，基差-146，貼水期貨；偏空。

3、庫(kù)存：本周庫(kù)存較上周減少2%為37.2%；中性。

4、盤面：20日線走平，期價(jià)在均線上方運(yùn)行；中性。 

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈空，空減；偏空。

6、結(jié)論：預(yù)計(jì)近期瀝青價(jià)格將震蕩為主。Bu2012：日內(nèi)偏多操作。

3

---農(nóng)產(chǎn)品

豆油

1.基本面：9月馬棕庫(kù)存增加1.24%，庫(kù)存高于市場(chǎng)預(yù)期，MPOB報(bào)告中性，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比增加13.3%，馬棕進(jìn)入增產(chǎn)高峰期，短期減產(chǎn)及出口利多情況轉(zhuǎn)弱；國(guó)內(nèi)積極購(gòu)買美豆，美豆依舊存在拉尼娜炒作，出口及各方面利多突顯。菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)。偏多

2.基差：豆油現(xiàn)貨7100，基差254，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫(kù)存：10月9日豆油商業(yè)庫(kù)存134萬(wàn)噸，前值133萬(wàn)噸，環(huán)比+1萬(wàn)噸，同比-0.70% 。偏多

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉(cāng)：豆油主力多減。偏多

6.結(jié)論：油脂價(jià)格回暖，豆油受收儲(chǔ)支撐，國(guó)內(nèi)積極購(gòu)買美豆，以及USDA報(bào)告利多造成美豆上漲，美豆油此前拉動(dòng)全球油脂價(jià)格上行。棕櫚油出口稍有回暖，但增產(chǎn)季高峰期增庫(kù)概率較大，具體看主要進(jìn)口國(guó)補(bǔ)庫(kù)情況。中加關(guān)系再度緊張，菜籽進(jìn)口困難，菜油庫(kù)存緊缺，為有價(jià)形成有利支撐。擔(dān)憂歐盟二度疫情爆發(fā)，以及前期盈利較大，恐回調(diào)再度出現(xiàn)，追多需謹(jǐn)慎。中長(zhǎng)期就收儲(chǔ)及主要進(jìn)口國(guó)庫(kù)存緊缺補(bǔ)庫(kù)情況偏多。豆油Y2101：回落做多6900附近入場(chǎng)

棕櫚油

1.基本面：9月馬棕庫(kù)存增加1.24%，庫(kù)存高于市場(chǎng)預(yù)期，MPOB報(bào)告中性，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比增加13.3%，馬棕進(jìn)入增產(chǎn)高峰期，短期減產(chǎn)及出口利多情況轉(zhuǎn)弱；國(guó)內(nèi)積極購(gòu)買美豆，美豆依舊存在拉尼娜炒作，出口及各方面利多突顯。菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)。偏多

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨6440，基差594，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫(kù)存：10月9日棕櫚油港口庫(kù)存35萬(wàn)噸，前值30萬(wàn)噸，環(huán)比+5萬(wàn)噸，同比-35.88% 。偏多

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉(cāng)：棕櫚油主力多增。偏多

6.結(jié)論：油脂價(jià)格回暖，豆油受收儲(chǔ)支撐，國(guó)內(nèi)積極購(gòu)買美豆，以及USDA報(bào)告利多造成美豆上漲，美豆油此前拉動(dòng)全球油脂價(jià)格上行。棕櫚油出口稍有回暖，但增產(chǎn)季高峰期增庫(kù)概率較大，具體看主要進(jìn)口國(guó)補(bǔ)庫(kù)情況。中加關(guān)系再度緊張，菜籽進(jìn)口困難，菜油庫(kù)存緊缺，為有價(jià)形成有利支撐。擔(dān)憂歐盟二度疫情爆發(fā)，以及前期盈利較大，恐回調(diào)再度出現(xiàn)，追多需謹(jǐn)慎。中長(zhǎng)期就收儲(chǔ)及主要進(jìn)口國(guó)庫(kù)存緊缺補(bǔ)庫(kù)情況偏多。棕櫚油P2101：回落做多5900附近入場(chǎng)

菜籽油

1.基本面：8月馬棕庫(kù)存增加1.24%，庫(kù)存高于市場(chǎng)預(yù)期，MPOB報(bào)告中性，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比增加13.3%，馬棕進(jìn)入增產(chǎn)高峰期，短期減產(chǎn)及出口利多情況轉(zhuǎn)弱；國(guó)內(nèi)積極購(gòu)買美豆，美豆依舊存在拉尼娜炒作，出口及各方面利多突顯。菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)。偏多

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨9590，基差668，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫(kù)存：10月9日菜籽油商業(yè)庫(kù)存20萬(wàn)噸，前值20萬(wàn)噸，環(huán)比-0萬(wàn)噸，同比-57.62%。偏多   

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉(cāng)：菜籽油主力多增。偏多

6.結(jié)論：油脂價(jià)格回暖，豆油受收儲(chǔ)支撐，國(guó)內(nèi)積極購(gòu)買美豆，以及USDA報(bào)告利多造成美豆上漲，美豆油此前拉動(dòng)全球油脂價(jià)格上行。棕櫚油出口稍有回暖，但增產(chǎn)季高峰期增庫(kù)概率較大，具體看主要進(jìn)口國(guó)補(bǔ)庫(kù)情況。中加關(guān)系再度緊張，菜籽進(jìn)口困難，菜油庫(kù)存緊缺，為有價(jià)形成有利支撐。擔(dān)憂歐盟二度疫情爆發(fā)，以及前期盈利較大，恐回調(diào)再度出現(xiàn)，追多需謹(jǐn)慎。中長(zhǎng)期就收儲(chǔ)及主要進(jìn)口國(guó)庫(kù)存緊缺補(bǔ)庫(kù)情況偏多。菜籽油OI2101：回落做多8900附近入場(chǎng)

豆粕：

1.基本面：美豆震蕩收漲，巴西大豆種植天氣仍舊偏干燥有利美豆出口和技術(shù)性整理。國(guó)內(nèi)豆粕沖高回落，短期高位震蕩，中國(guó)加大采購(gòu)美豆力度支撐美豆但限制國(guó)內(nèi)豆類上漲空間。國(guó)內(nèi)進(jìn)口大豆到港量仍較高，油廠壓榨維持高位，現(xiàn)貨貼水壓制價(jià)格，但中下游節(jié)后成交商好，豆粕庫(kù)存高位回落支撐盤面。中美貿(mào)易關(guān)系不確定性仍在，以及國(guó)內(nèi)生豬養(yǎng)殖業(yè)復(fù)蘇勢(shì)頭良好支撐豆粕價(jià)格。中性

2.基差：現(xiàn)貨3180（華東），基差調(diào)整（現(xiàn)貨減90）后基差-168，貼水期貨。偏空

3.庫(kù)存：豆粕庫(kù)存88.99萬(wàn)噸，上周93.96萬(wàn)噸，環(huán)比減少5.29%，去年同期57.38萬(wàn)噸，同比增加55.08%。偏空

4.盤面：價(jià)格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉(cāng)：主力多單減少，資金流入，偏多

6.結(jié)論：美豆短期1050點(diǎn)附近震蕩；國(guó)內(nèi)受美豆上漲帶動(dòng)和國(guó)內(nèi)需求良好支撐，關(guān)注國(guó)慶長(zhǎng)假后成交情況。

豆粕M2101：短期3240至3290區(qū)間震蕩，短線操作為主。期權(quán)觀望。

菜粕：

1.基本面：油菜籽進(jìn)口到港偏少，加拿大油菜籽進(jìn)口仍舊受限，短期供應(yīng)偏緊支撐國(guó)內(nèi)菜粕價(jià)格，但豆粕和雜粕替代菜粕比例已經(jīng)最大化。近期水產(chǎn)養(yǎng)殖需求尚好，需求端保持良好支撐價(jià)格，菜粕價(jià)格整體跟隨豆粕走勢(shì)，豆粕和雜粕對(duì)菜粕構(gòu)成替代限制菜粕上升空間。中性

2.基差：現(xiàn)貨2480，基差-13，貼水期貨。偏空

3.庫(kù)存：菜粕庫(kù)存0.5萬(wàn)噸，上周0.4萬(wàn)噸，環(huán)比增加25%，去年同期2.38萬(wàn)噸，同比減少78.9%。偏多

4.盤面：價(jià)格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉(cāng)：主力空單增加，資金流出，偏空

6.結(jié)論：菜粕整體跟隨豆粕震蕩運(yùn)行，菜粕庫(kù)存較低和需求較好支撐價(jià)格，后續(xù)關(guān)注加拿大油菜籽和美國(guó)DDGS進(jìn)口以及國(guó)內(nèi)菜粕需求情況。

菜粕RM2101：短期2470至2520區(qū)間震蕩，短線操作為主。期權(quán)觀望。

大豆：

1.基本面：美豆震蕩收漲，巴西大豆種植天氣仍舊偏干燥有利美豆出口和技術(shù)性整理。國(guó)產(chǎn)大豆收購(gòu)價(jià)維持高位和中美貿(mào)易不確定性支撐盤面，但國(guó)產(chǎn)大豆價(jià)格遠(yuǎn)超進(jìn)口大豆價(jià)格，進(jìn)口大豆替代國(guó)產(chǎn)大豆增多，國(guó)產(chǎn)大豆將進(jìn)入有價(jià)無(wú)市格局或者不進(jìn)入壓榨市場(chǎng)。中性

2.基差：現(xiàn)貨4600，基差-216，貼水期貨。偏空

3.庫(kù)存:大豆庫(kù)存587.27萬(wàn)噸，上周596.35萬(wàn)噸，環(huán)比減少1.52%，去年同期392.51萬(wàn)噸，同比增加49.61%。偏空

4.盤面：價(jià)格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉(cāng)：主力空單增加，資金流出，偏空

6.結(jié)論：美豆預(yù)計(jì)1050點(diǎn)附近震蕩；國(guó)內(nèi)大豆期貨高位回落，短期波動(dòng)加劇，需注意風(fēng)險(xiǎn)。

豆一A2101：短期4850附近震蕩，觀望為主或者短線操作。

白糖：

1、基本面：StoneX:20/21年度全球糖市供應(yīng)缺口擴(kuò)大至220萬(wàn)噸，此前預(yù)計(jì)缺口為130萬(wàn)噸。Rabobank：20/21年度全球食糖小幅過(guò)剩。ISO預(yù)計(jì)全球糖市在20/21年度出現(xiàn)72.4萬(wàn)噸小規(guī)模缺口，因消費(fèi)在疫情后出現(xiàn)反彈。2020年9月底，19/20年度本期制糖全國(guó)累計(jì)產(chǎn)糖1041.51萬(wàn)噸；全國(guó)累計(jì)銷糖984.89萬(wàn)噸；銷糖率94.56%（去年同期96.71%）。2020年8月中國(guó)進(jìn)口食糖86萬(wàn)噸，環(huán)比增加37萬(wàn)噸，同比增加21萬(wàn)噸。中性。

2、基差：柳州現(xiàn)貨5640，基差332（01合約），升水期貨；偏多。

3、庫(kù)存：截至9月底19/20榨季工業(yè)庫(kù)存56.62萬(wàn)噸；中性。

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多。

5、主力持倉(cāng)：持倉(cāng)偏多，凈持倉(cāng)多增，主力趨勢(shì)不明朗；偏多。

6、結(jié)論：白糖近期維持震蕩上行趨勢(shì)，外糖價(jià)格走強(qiáng)，疫情導(dǎo)致邊境管理嚴(yán)格走私減少，現(xiàn)貨堅(jiān)挺，近期維持偏多交易思路，盤中回落短多為主。

棉花：

1、基本面：USDA10月報(bào)告下調(diào)期末庫(kù)存，小幅利多。8月份我國(guó)棉花進(jìn)口14萬(wàn)噸，環(huán)比減6.7%，同比增54.1%。ICAC10月全球產(chǎn)需預(yù)測(cè)，20/21年度全球消費(fèi)2430萬(wàn)噸，產(chǎn)量預(yù)計(jì)2460萬(wàn)噸，期末庫(kù)存2197萬(wàn)噸。農(nóng)村部10月：產(chǎn)量585萬(wàn)噸，進(jìn)口200萬(wàn)噸，消費(fèi)780萬(wàn)噸，期末庫(kù)存733萬(wàn)噸。偏多。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國(guó)均價(jià)14923，基差-12（01合約），貼水期貨；中性。

3、庫(kù)存：中國(guó)農(nóng)業(yè)部19/20年度10月預(yù)計(jì)期末庫(kù)存733萬(wàn)噸；中性。

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方，偏多。

5、主力持倉(cāng)：持倉(cāng)偏多，凈持倉(cāng)多減，主力趨勢(shì)不明朗；偏多。

6：結(jié)論：主力合約01周一市場(chǎng)成交量創(chuàng)出110萬(wàn)手天量，并且k線沖高回落至15000下方之后，短期多頭連續(xù)上沖趨勢(shì)告一段落，預(yù)計(jì)接下來(lái)進(jìn)入調(diào)整模式。多頭由于慣性，會(huì)維持一段時(shí)間的強(qiáng)勢(shì)，而新空頭基于價(jià)格偏高，基本面未來(lái)影響消費(fèi)等邏輯，會(huì)進(jìn)場(chǎng)博弈。傳言的訂單哪怕真有轉(zhuǎn)移，這種原料價(jià)格暴漲，成本升高也能把訂單嚇退，未來(lái)估計(jì)又是另一個(gè)故事。市場(chǎng)需要炒作，需要故事，多空勢(shì)必會(huì)在15000附近展開激烈爭(zhēng)奪，又一次選邊站的大機(jī)會(huì)，正如年初在11000點(diǎn)的時(shí)候。

4

---金屬

鎳：

1、基本面：從短線來(lái)看，鎳礦繼續(xù)成本支撐，鎳鐵產(chǎn)量回落以及金川設(shè)備故障，使得電解鎳與鎳鐵可能會(huì)供應(yīng)減少，致使價(jià)格有上升的基礎(chǔ)。但從不銹鋼的庫(kù)存來(lái)看，上周庫(kù)存累加很多，本周雖有一定消耗，但也可以看出金九銀十消費(fèi)并不給力。所以終端需求仍可能會(huì)拖累產(chǎn)業(yè)鏈。全球情況預(yù)計(jì)2020過(guò)剩，2021可能繼續(xù)保持過(guò)剩。中性

2、基差：現(xiàn)貨121250，基差1820，偏多，俄鎳120150，基差720，偏多

3、庫(kù)存：LME庫(kù)存237342，-48，上交所倉(cāng)單27978，-90，中性

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線以上，20均線向上，偏多

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈空，空增，偏空

6、結(jié)論：滬鎳12：震蕩調(diào)整，12萬(wàn)有一定壓力，觀望或日內(nèi)短線交易。

滬鋅:

1、基本面：外媒10月9日消息：世界金屬統(tǒng)計(jì)局（ WBMS ）最新報(bào)告顯示，2020年1-7月全球鋅市供應(yīng)過(guò)剩21萬(wàn)噸，2019年全年則為供應(yīng)短缺7.4萬(wàn)噸。偏空

2、基差：現(xiàn)貨19410，基差+85；中性。

3、庫(kù)存：10月19日LME鋅庫(kù)存較上日增加500噸至220275噸，10月19上期所鋅庫(kù)存?zhèn)}單較上日減少1002至23795噸；中性。

4、盤面：今日滬鋅震蕩反彈走勢(shì)，收20日均線之下,20日均線走平；偏空。

5、主力持倉(cāng)：主力凈多頭，多減；偏多。

6、結(jié)論：供應(yīng)依然過(guò)剩；滬鋅ZN2011：空單持有，止損19500。

黃金

1、基本面：美元指數(shù)延續(xù)跌勢(shì)，并刷新日低至93.21；美股三大股指高開低走，道指下滑逾80點(diǎn)；在總統(tǒng)大選前就新一輪財(cái)政刺激達(dá)成協(xié)議預(yù)期和脫歐協(xié)議不確定性提振，黃金價(jià)格周一收高?，F(xiàn)貨黃金收?qǐng)?bào)1903.89美元/盎司，早盤小幅回落；中性

2、基差：黃金期貨404.5，現(xiàn)貨403.84，基差-1.06，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫(kù)存：黃金期貨倉(cāng)單2265千克，不變；中性

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)多，主力多減；偏多

6、結(jié)論：美國(guó)財(cái)政刺激預(yù)期和風(fēng)險(xiǎn)事件影響下，金價(jià)小幅回升；COMEX黃金小幅走高至1906美元/盎司；今日美國(guó)9月營(yíng)建許可總數(shù)及新屋開工總數(shù)年化、澳央行10月會(huì)議紀(jì)要、中國(guó)10月LPR。財(cái)政刺激繼續(xù)僵持，影響有所減弱，臨近大選最終事件，風(fēng)險(xiǎn)事件較多，反復(fù)性強(qiáng)，金價(jià)震蕩為主。滬金2012：400-406區(qū)間操作。

白銀

1、基本面：美元指數(shù)延續(xù)跌勢(shì)，并刷新日低至93.21；美股三大股指高開低走，道指下滑逾80點(diǎn)；在總統(tǒng)大選前就新一輪財(cái)政刺激達(dá)成協(xié)議預(yù)期和脫歐協(xié)議不確定性提振，現(xiàn)貨白銀沖高回落，收漲至24.364美元/盎司，早盤小幅回升；中性

2、基差：白銀期貨5239，現(xiàn)貨5218，基差-21，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫(kù)存：白銀期貨倉(cāng)單2320029千克，減少7108千克；偏多

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)多，主力多減；偏多

6、結(jié)論：銀價(jià)跟隨金價(jià)小幅回升；COMEX銀小幅回升至24.5以上，早盤小幅回落。風(fēng)險(xiǎn)偏好對(duì)銀價(jià)有所壓制，金價(jià)走勢(shì)強(qiáng)于銀價(jià)。銀價(jià)依舊主要跟隨金價(jià)為主，依舊將震蕩為主。滬銀2012：5050-5230區(qū)間操作

銅:

1、基本面：供需基本大致平衡，廢銅進(jìn)口受限，智利供應(yīng)緊張，疫情襲來(lái)滬銅消費(fèi)更加疲軟，9月份，中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）為51.5％，比上月上升0.5個(gè)百分點(diǎn)，表明制造業(yè)景氣有所回升；中性。

2、基差：現(xiàn)貨 51550，基差380，升水期貨；偏多。

3、庫(kù)存：10月19日LME銅庫(kù)存減950噸至183900噸,上期所銅庫(kù)存較上周增1093噸至157547噸；中性。

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線下，20均線向下運(yùn)行；偏空。

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)多，多減；偏多。

6、結(jié)論：在國(guó)全球?qū)捤珊湍厦拦?yīng)偏緊背景下，疫情二次來(lái)襲消費(fèi)疲軟，滬銅多空矛盾，短期還是震蕩運(yùn)行為主，滬銅2011:51500空持有，止損52000，持有51000看跌期權(quán)。

鋁:

1、基本面：鋁廠環(huán)保限產(chǎn)和去產(chǎn)能有市場(chǎng)自己調(diào)節(jié)，整體滬鋁下游消費(fèi)疲軟，去庫(kù)存緩慢，疫情來(lái)襲導(dǎo)致消費(fèi)更加疲軟；中性。

2、基差：現(xiàn)貨15060，基差260，升水期貨，偏多。

3、庫(kù)存：上期所鋁庫(kù)存較上周增20027噸至247965噸，庫(kù)存高位；偏空。

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線上，20均線向上運(yùn)行；偏多。

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)多，多減；偏多。

6、結(jié)論：在國(guó)外疫情快速發(fā)展有所緩解和全球?qū)捤杀尘跋拢瑴~繼續(xù)延續(xù)震蕩為主，滬鋁2011：14800附近試空，止損15000。

5

---金融期貨

期指

1、基本面：受到美國(guó)新一輪救助政策推出不確定性，隔夜歐美股市下跌，昨日兩市高開低走，醫(yī)療醫(yī)藥板塊跌幅居前，市場(chǎng)熱點(diǎn)減少；中性 

2、資金：融資余額14238億元，減少31億元，滬深股凈賣出32.43億元；偏空

3、基差：IF2011貼水23.89點(diǎn)，IH2011貼水13.31點(diǎn)，IC2011貼水76.72點(diǎn)；中性

4、盤面：IH>IF> IC（主力合約），IF、IH在20日均線上方，IC在20日均線下方；偏多

5、主力持倉(cāng)：IF 主力多增，IH主力多減，IC主力多增；偏多

6、結(jié)論：三季度GDP符合預(yù)期，國(guó)債收益率繼續(xù)上行，銀行板塊或已經(jīng)進(jìn)入階段性頂部，指數(shù)短期調(diào)整階段。IF2011：逢低試多，止損4700；IH2011：逢低試多，止損3310；IC2011：6220-6350區(qū)間操作。

國(guó)債：

1、基本面：中國(guó)前三季度GDP同比增長(zhǎng)0.7%，增速由負(fù)轉(zhuǎn)正。第三季度GDP同比增長(zhǎng)4.9%，盡管低于5.2%的預(yù)期，仍為年內(nèi)最高

2、資金面：周一央行公開市場(chǎng)進(jìn)行500億元逆回購(gòu)。

3、基差：TS主力基差為0.0855，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.0286，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為0.3523，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫(kù)存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線下方運(yùn)行，20日線向下，偏空；TF 主力在20日線下方運(yùn)行，20日線向下，偏空；T 主力在20日線下方運(yùn)行，20日線向下，偏多。

6、主力持倉(cāng)：TS主力凈空，空增。TF主力凈空，空減。T主力凈空，空增。

7、結(jié)論：短線超跌反彈。