報告摘要：

現(xiàn)貨方面：據(jù)SMM訊，10月21日上海電解銅現(xiàn)貨對當(dāng)月合約報升水100~升水140元/噸。平水銅成交價格52200元/噸~52280元/噸，升水銅成交價格52210元/噸~52290元/噸?，F(xiàn)貨方面，昨日受到盤面高漲影響，成交量明顯不及上周，外加本周貨源充足，下游在上周集中采購且需求訂單無進(jìn)一步好轉(zhuǎn)的情況下，暫時維持觀望態(tài)勢。昨日人民幣進(jìn)一步升值已破6.66關(guān)口，關(guān)注進(jìn)口銅持續(xù)入關(guān)態(tài)勢，供應(yīng)的寬松將使成交難有起色，升水或?qū)⒑芸靿嬘诎僭詢?nèi)。

觀點(diǎn)：昨日銅價再度出現(xiàn)大幅走高的態(tài)勢，近期所公布的與銅下游終端消費(fèi)板塊相關(guān)的產(chǎn)銷數(shù)據(jù)均較為靚麗，使得市場對于未來國內(nèi)需求仍保有相對樂觀的態(tài)度，加之南美洲方面又不時出現(xiàn)一些供應(yīng)的干擾因素。這給予了銅價格相對偏強(qiáng)的基礎(chǔ)。此外，當(dāng)下市場對于在美國大選之后對于新的刺激方案能夠達(dá)成的預(yù)期逐漸增強(qiáng)，這也在很大程度上提振了市場對于銅價的信心。因此當(dāng)下對于銅價而言，仍然保持相對樂觀的態(tài)度。

中線看，宏觀方面，當(dāng)下全球范圍內(nèi)低利率以及超寬松的貨幣政策在未來持續(xù)的概率依舊較大，而這對于商品而言則是十分有利的因素，目前美元短時內(nèi)走高，但從長期美債收益率情況來看，似乎美國方面仍未擺脫經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇艱難的情況?；久娣矫?，當(dāng)下由于3季度內(nèi)智利等主要生產(chǎn)國受到疫情影響仍然十分嚴(yán)重使得市場對于下半年的供應(yīng)情況仍存在憂慮，但在需求端，而作為最重要的需求國家，中國目前對于新冠疫情的控制卻是最為有效的國家。故此預(yù)計下半年國內(nèi)經(jīng)濟(jì)活動持續(xù)復(fù)蘇的概率較大。如此前，國家電網(wǎng)將2020年電網(wǎng)投資計劃定在4600億元，不過就截止上半年數(shù)據(jù)來看，電網(wǎng)實(shí)際投資額度僅僅只完成三分之一左右，故此下半年同樣存在趕工的可能性。需要注意的是，在當(dāng)下銅價格呈現(xiàn)較強(qiáng)走勢或?qū)⒓ぐl(fā)新增產(chǎn)能的加速甚至是超預(yù)期兌現(xiàn)，從而也可能會自供應(yīng)端對銅價形成壓制。

策略：

1. 單邊：謹(jǐn)慎看多 2. 跨市：暫緩 3. 跨期：暫無；4. 期權(quán)：暫無

關(guān)注點(diǎn)：

1.銅供應(yīng)是否超預(yù)期釋放；2.新型疫情是否持續(xù)發(fā)酵；3.下游復(fù)工及生產(chǎn)節(jié)奏是否持續(xù)放緩；4. 后期逆周期政策是否持續(xù)跟進(jìn)