■股指：短期震蕩區(qū)間內來回折騰

1.外部方面：海外經(jīng)濟體復蘇進程一波多折，并不順暢，主要股指高位區(qū)間震蕩。海外市場目前關注美國財政刺激計劃進展，以及美國大選對市場情緒左右，市場風險偏好有所反復。隔夜歐美股指收跌。

2.內部方面：國內經(jīng)濟穩(wěn)步恢復，前三季度GDP增速由負轉正，貨幣政策穩(wěn)健靈活，股市流動性依舊充裕。昨日股指收跌，兩市合計成交超過7000億元，行業(yè)板塊多數(shù)收跌，保險與銀行板塊逆市上揚。北向資金凈賣出69.22億元，連續(xù)6日凈賣出。目前短暫休整，用時間上反復整固，換取后期上漲空間。10月下旬，十九屆五中全會將召開，“十四五規(guī)劃”將釋放出政策利好，利于市場情緒回暖。中長期資本市場制度改革紅利會繼續(xù)釋放，經(jīng)濟改善情況也較好，外部環(huán)境趨于平穩(wěn)。密切關注大金融、國企改革等領域整合所帶來的機會。基差方面，股指秋季上攻行情開啟，股指期貨貼水將收窄。

3.總結：經(jīng)濟面處于內需改善，外需逐步恢復的階段，市場流動性整體寬裕。短期風險偏好雖受到海外疫情、中美博弈、地緣政治局勢等外部事件反復干擾，但不改中長期震蕩上行趨勢。股指秋季上攻行情開啟，當前逢回調低點做多IC2012、IF2012、IH2012。

4.股指期權策略：在單邊階段上漲勢中，可考慮采取逢低做多虛值或平值認購期權策略。

■貴金屬：美元跌支撐金價

1.現(xiàn)貨：AuT+D403.65（0.57 %），AgT+D5286（2.10 %），金銀（國際）比價76.57 。

2.利率：10美債0.83%；5年TIPS -1.2%（-0.13）；美元92.66 。

3.聯(lián)儲：接近于零的美國短期利率將至少維持到2023年底。

4.EFT持倉：SPDR1269.3500噸（-0.58）。

5.總結：歐洲近來新冠疫情出現(xiàn)反彈，多國單日新增確診病例刷新疫情爆發(fā)以來的最高紀錄，美國刺激方案接近達成，美元下跌，金價上漲，短線面臨回撤風險，市場開始關注美國大選的動向。可考慮日歷價差策略。

■螺紋：下游需求強勁，現(xiàn)貨平穩(wěn)

1.現(xiàn)貨:唐山普方坯3420（10）；上海市場價3890元/噸（0），現(xiàn)貨價格廣州地區(qū)4250（0），杭州地區(qū)3920（0）2.成本：鋼坯完全成本3365，出廠成本3390.3.產(chǎn)量及庫存：　全國主要鋼材社會庫存1465.66萬噸，較上周減少83.57萬噸，較上月減少100.49萬噸；螺紋鋼庫存總量777.68萬噸。4.總結：9月城投債投放量可觀，地產(chǎn)企業(yè)三條紅線融資政策大幅推后，下游預期扭轉為樂觀，銀十可期。鋼材成交放量，螺紋價格下方有較大支撐。

■鐵礦石：下游需求持穩(wěn)，庫存擔憂，礦石價格微漲

1.現(xiàn)貨：唐山66%干基含稅現(xiàn)金出廠910（0），日照金布巴840（5），PB粉866（6）。

2.發(fā)運：Mysteel新口徑發(fā)運量（9/21-9/27）：本期新口徑澳洲巴西鐵礦發(fā)運總量2707.7萬噸，環(huán)比增加305.1萬噸。由于泊位檢修計劃減少的原因，澳巴兩國發(fā)運量雙增。澳洲方面，發(fā)運量環(huán)比增加130.1萬噸至1888.5萬噸，高于八月周均134萬噸。巴西發(fā)運量增量較大，環(huán)比增加175萬噸至819.2萬噸，高于八月周均44萬噸。具體到礦山，澳洲方面，除FMG環(huán)比下降25.5萬噸外，力拓和BHP均有增量，分別增加110.9萬噸和80.3萬噸：巴西方面，VALE發(fā)運量環(huán)比增加168.6萬噸至700.5萬噸。下期（9/28-10/4）澳洲巴西港口泊位檢修計劃較少，預計發(fā)運量將維持高位。

4. 到港：全國45個港口進口鐵礦庫存為12238.52，較上周增177.62；日均疏港量311.85降5.85。分量方面，澳礦5853.47降48.36，巴西礦3520.29增187.49，貿易礦5814.40增82.1，球團989.07降43.03，精粉1217.60增35.44，塊礦2526.90降12.66，粗粉7504.95增197.87；在港船舶數(shù)165增3條。（單位：萬噸）

5總結：考慮到盤面貼水較多，已經(jīng)處于歷史同期高位有回歸需求，期貨01合約可逢低做多。

■滬銅：回平臺則繼續(xù)高位運行

1.現(xiàn)貨：長江有色市場1#電解銅平均價為52,350元/噸（-120）。2.利潤：維持虧損。進口為虧損1,913.51元/噸,前值為虧損1,350元/噸。3.基差：長江銅現(xiàn)貨基差200。4.庫存：上期所銅庫存157,547噸（+1,093噸），LME銅庫存為181,650噸（-1,525噸），保稅區(qū)庫存為總計39.4噸（+0.6噸）。5.總結：美元反彈施壓銅價。供應面偏緊，需求面旺季略差于預期，短期支撐51000可能收回，震蕩對待。 

■滬鋁：庫存低位， 高位震蕩為主

1.現(xiàn)貨：長江有色市場1#電解鋁平均價為14,890元/噸（-50）。2.利潤：維持。電解鋁進口虧損為106.94元/噸，前值進口虧損為47.11元/噸。3.基差：長江鋁現(xiàn)貨基差+170,前值+190。4.供給：廢金屬進口寬松。5.庫存：上期所鋁庫存247,965噸（+20,027噸），LME鋁庫存為1,485,125噸（+63,575噸），保稅區(qū)庫存為總計68.8萬噸（-0.8萬噸）。6.總結：國內庫存低位，國外庫存高位，基差仍偏強。短期來看，高位橫盤下破后收回，高位震蕩對待。

■PTA：滌綸長絲帶動PTA上漲

1.現(xiàn)貨市場：PTA期貨震蕩偏強，下游滌綸長絲產(chǎn)銷回升，PTA現(xiàn)貨買賣氣氛有所回升?，F(xiàn)貨報價參考2101貼水160-165自提、遞盤參考2101貼水170自提，現(xiàn)貨成交3450-3487自提。現(xiàn)貨成交預估9000噸，聽聞3450、3464、3468、3470、3477、3487自提；另有20000噸未點價的本周、下周、下下周貨源成交，本周及下周貨源成交參考2101貼水170-175自提為主。（元/噸）3.基差：2101合約華東現(xiàn)貨：-164（前值-184）4.總結：PTA高加工費且現(xiàn)貨充足，期貨空頭套保盤將抑制PTA行情漲勢。但下游滌綸長絲工廠仍有漲價挺市意向，帶動滌綸長絲產(chǎn)銷間歇性回升，利好市場心態(tài)，預計夜盤PTA行情偏強震蕩。

■塑料：整體供應趨于寬松

1.現(xiàn)貨市場：今日PE市場價格部分下跌，華北大區(qū)高壓部分跌50-100元/噸，低壓拉絲部分跌50元/噸；華東大區(qū)多穩(wěn)定，高壓部分跌50-100元/噸；華南線性部分漲跌20-50元/噸，低壓部分膜料和注塑漲50元/噸。線性期貨高開下行，部分石化下調出廠價，買賣雙方多隨行就市，現(xiàn)貨市場交易延續(xù)清淡，實盤側重一單一談。國內LLDPE主流價格在7200-7750元/噸。2.總結：兩油庫存繼續(xù)降低，石化庫存壓力不大。今日線性期貨高開震蕩走軟，石化下調部分出廠價，業(yè)者觀望情緒濃厚，貿易商部分隨行跟跌出貨，下游拿貨積極性不高，高價成交受阻。隨著新增裝置產(chǎn)能的釋放，供應面趨于寬松，雙十一購物節(jié)的預期需求或對部分包裝行業(yè)形成支撐，其余行業(yè)整體變化不大。PE市場或將窄幅震蕩，LLDPE主流價格預計在7200-7750元/噸。

■橡膠：沖高回落但供需結構依舊強勢 1.現(xiàn)貨市場：今日滬膠大幅走高，滬膠近期連日拉漲，市場觀望情緒濃重?，F(xiàn)貨市場主流價格跟隨盤面上漲600-700元/噸，商家隨行就市報盤，整體交投仍偏謹慎。截至目前上海18年全乳膠主流參考價格14100-14200元/噸；山東地區(qū)越南3L膠報價14100元/噸（13稅報價）。2.總結：今日滬膠再度強勢推高，主力合約沖高回落，日內最高點沖破15000整數(shù)位后承壓回落。近期市場主要關注點仍圍繞在供應方面，受連續(xù)降雨等因素影響原料產(chǎn)出受限，產(chǎn)區(qū)原料爭搶現(xiàn)象明顯，為此導致目前交割品產(chǎn)量低以及庫存低的雙低局面。而需求端近期表現(xiàn)依舊強勢，下游輪胎企業(yè)開工繼續(xù)維持高位，出口市場表現(xiàn)仍舊可觀。當下的供需結構就是交割品全乳膠供應短缺。

■油脂：高位震蕩

1.現(xiàn)貨：豆油，一級天津7410（+100），張家港7430（+90），棕櫚油，天津24度6520（+60），東莞6450（+60）。2.基差：豆油天津372（0），棕櫚油東莞426（-22）。3.成本：印尼棕櫚油2月完稅成本5953（+46）元/噸，巴西豆油1月進口完稅價7380（+110）元/噸。4.供給：大豆壓榨近期持續(xù)提升，豆油供應充足。馬來西亞棕櫚油局MPOB公布數(shù)據(jù)顯示9月馬來西亞毛棕櫚油產(chǎn)量186.9萬噸，環(huán)比增0.32%。5.需求：需求增速放緩，同比穩(wěn)定。6.庫存：截至10月16日，國內豆油商業(yè)庫存128.84萬噸，較上周下降5.57萬噸，較去年同期下降3.96%。棕櫚油港口庫存42.24萬噸，較上周增加21.4%，較去年同期下降26.17%。7.總結：隔夜美豆繼續(xù)小幅反彈，開始重新交易出口題材，巴西種植進度數(shù)據(jù)滯后，不過近期巴西產(chǎn)區(qū)降雨增加，后期播種將逐步趕上，國內油脂高位持續(xù)調整后指標有所修復，暫轉為震蕩思路。

■豆粕：連粕繼續(xù)偏多思路

1.現(xiàn)貨：山東3270-3280元/噸（0），江蘇3230-3300元/噸（+30），東莞3230-3280元/噸（+20）。2.基差：東莞M01月基差-40-+10（0），張家港M01基差+30~50（0）。3.成本：巴西大豆1月到港完稅成本3618元/噸（+15）。4.供給：第42周大豆壓榨開機率（產(chǎn)能利用率）為60.12%，較上周提升20.17%。5.庫存：截至10月16日，豆粕庫存為88.99萬噸，環(huán)比下降4.97萬噸，同比增加55.08%。6.總結：隔夜美豆繼續(xù)小幅反彈，開始重新交易出口題材，巴西種植進度數(shù)據(jù)滯后，不過近期巴西產(chǎn)區(qū)降雨增加，后期播種將逐步趕上，短期題材清淡，市場更多延續(xù)慣性炒作，美豆持續(xù)保持堅挺為粕類提供支撐，短期關注內盤油脂走勢，操作上內盤豆粕繼續(xù)保持多頭思路。

■菜粕：跟隨豆粕思路

1.現(xiàn)貨：華南現(xiàn)貨報價2460-2590（+10）。2.基差：福建廈門基差報價（RM01-30）。3.成本：加拿大油菜籽2020年1月船期到港完稅成本4011（-6）。4.供給：第42周沿海地區(qū)進口菜籽加工廠開機率10.29%，上周12.29%。5.庫存：第42周兩廣及福建地區(qū)菜粕庫存為50500噸，較上周增加14960噸，較去年同期下降53.67%。6總結：隔夜美豆小幅收高，當前缺乏新鮮利多，走勢更多呈現(xiàn)博弈特征，美豆高位堅挺為粕類提供支撐。目前菜粕庫存仍處低位，但季節(jié)性淡季導致需求迫切性下降，操作上跟隨豆粕保持偏多思路。

■玉米：現(xiàn)貨有滯漲跡象

1.現(xiàn)貨：北港上漲。主產(chǎn)區(qū)：黑龍江哈爾濱出庫2260（0），吉林長春出庫2320（0），山東德州進廠2510（0），港口：錦州平倉2490（40），主銷區(qū)：蛇口2620（0），成都2650（0）。2.基差：低位回升。錦州現(xiàn)貨-C2101=-97（44）。3.供給：華北新糧上市，東北陸續(xù)開秤，價高量少。4.需求：截止9月25日當周淀粉行業(yè)開機率63.27%（-0.99%），同比降2.65%。酒精行業(yè)開機率48.88%（-0.59%），同比降17.51%。5.庫存：截至9月18日，北方四港庫存升至296.3萬噸（11.4）。注冊倉單持穩(wěn)39058張（0）。6.總結：節(jié)后東北新糧價格持續(xù)跳漲，目前了解情況看，東北貿易商收購意愿強烈，預計在上市之初容易發(fā)生搶糧帶動現(xiàn)貨價格攀升的階段性上漲行情，但隨著近期北港貿易商連續(xù)調升收購價后，集港量開始增多，部分貿易商略有下調。隨著年底真正高峰期的到來，供應壓力仍有釋放需求。

■白糖：現(xiàn)貨持穩(wěn)，短期或承壓

1.現(xiàn)貨：報價持穩(wěn)。廣西集團報價5590（0），昆明集團報價5550（0）。2.基差：擴大。白糖01合約南寧247昆明207，05合約南寧309昆明269。3.成本：巴西配額內進口3662（-44），巴西配額外進口4670（-58），泰國配額內進口4015（-45），泰國配額外進口5131（-59）。4.供給：預期國內外食糖主產(chǎn)區(qū)減產(chǎn)、巴西中南部新年度增產(chǎn)，全球食糖供應缺口下調。5.需求：國內進入純銷售期，下游需求旺季。6.庫存：國儲糖庫存高位，截止9月底工業(yè)庫存同比增加22萬噸。7.總結：國內北方甜菜糖廠陸續(xù)開始新榨季生產(chǎn)工作，新糖上市存套保需求。但南方主產(chǎn)區(qū)新糖集中上市要到11月之后。此外，內外價差與基差有所修復，現(xiàn)貨價格持穩(wěn)為主。同時，隔夜ICE期糖震蕩微漲。預計短期鄭糖或承壓，后市關注天氣變化以及產(chǎn)業(yè)政策調整等。

■棉花：套保施壓，短期或承壓

1.現(xiàn)貨：報價下降。CCIndex3128B報14822（-101）。2.基差：擴大。棉花05合約143，01合約288。3.成本：進口棉價格指數(shù)FCIndexM折人民幣（1%關稅）12936（-12），進口棉價格指數(shù)FCIndexM折人民幣（滑準稅）14298（0）。 4.供給：今年新疆棉花長勢情況整體良好，10月中旬進入大規(guī)模采收高峰期，當前籽棉加工進度超過去年同期。5.需求：消費淡季向旺季過渡，紡織企業(yè)訂單不足，尤其是出口訂單尚未規(guī)?；謴?。6.庫存：9月底，全國棉花工業(yè)庫存總量約66萬噸，較上月上升5.3萬噸，同比下降4.3萬噸；商業(yè)庫存環(huán)比下降36萬噸，同比減少11萬噸。此外，倉單加速流出。國儲棉庫存維持低位，7月開始投放，9月30日結束。7.總結：國內新疆收購主體增加以及資金成本偏低，籽棉價格上調帶來皮棉成本重心上移。需求穩(wěn)步復蘇，下游紡織邊際向好、紗線價格繼續(xù)上漲。不過，今年新疆棉花長勢情況整體良好，10月中旬進入大規(guī)模采收高峰期，當前籽棉加工進度超過去年同期，期價持續(xù)上漲將吸引套保盤介入。昨晚50萬噸國儲棉輪入。同時，隔夜ICE期棉震蕩微漲。綜上，短期鄭棉或承壓，后市關注美棉走勢與產(chǎn)業(yè)政策調整等。