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可轉(zhuǎn)債基金表現(xiàn)活躍 “三高”投資品種需謹慎

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時間:2020-10-23 08:47:29 來源:證券時報網(wǎng) 作者:李樹超

部分轉(zhuǎn)債品種盤中多次觸及熔斷,最高換手率高達百倍,轉(zhuǎn)股溢價率高企……近日,可轉(zhuǎn)債市場快速活躍,吸引了眾多投資者的眼球,以轉(zhuǎn)債市場為主要投資方向的可轉(zhuǎn)債主題基金也表現(xiàn)趨于活躍,部分產(chǎn)品單日漲幅超1%,年內(nèi)收益率逼近30%,賺錢效應可與權(quán)益類基金相媲美。


多位基金投資人士提醒,對于轉(zhuǎn)債市場中的高價格、高溢價率、高換手率品種需要謹慎,這種短期炒作現(xiàn)象不具持續(xù)性,投資者應警惕大幅虧損風險。


年內(nèi)平均收益超10%


“三高”品種需警惕


近日,暴力拉升的可轉(zhuǎn)債市場吸引了眾多投資者的眼光。


公開數(shù)據(jù)顯示,截至10月21日,近1個月以來中證轉(zhuǎn)債指數(shù)先抑后揚,漲幅達1.41%,區(qū)間振幅4.5%。自9月28日低點至今,該指數(shù)已經(jīng)上漲了3.58%,多只個券漲幅驚人。


例如,藍盾轉(zhuǎn)債盤中多次熔斷,近4個交易日暴漲153.1%,萬里轉(zhuǎn)債、藍盾轉(zhuǎn)債單日換手率超過120倍,包含橫河轉(zhuǎn)債、盛路轉(zhuǎn)債在內(nèi)的20只個券換手率也超10倍,絕大多數(shù)轉(zhuǎn)債品種的轉(zhuǎn)股溢價率高企。


在轉(zhuǎn)債市場的搶眼表現(xiàn)下,近期可轉(zhuǎn)債主題基金表現(xiàn)也趨于活躍。10月20日,華夏可轉(zhuǎn)債增強、南方昌元可轉(zhuǎn)債、華富可轉(zhuǎn)債等多只轉(zhuǎn)債基金單日漲幅超過1%。


Wind數(shù)據(jù)顯示,截至10月20日,今年以來,63只(份額合并計算)可轉(zhuǎn)債基金平均收益率為10.33%,展現(xiàn)了不錯的投資回報。其中,鵬華可轉(zhuǎn)債收益率28.79%,暫居可轉(zhuǎn)債基金收益率冠軍,中銀轉(zhuǎn)債增強、華夏可轉(zhuǎn)債增強、南方昌元可轉(zhuǎn)債等多只產(chǎn)品收益率也超過20%,賺錢效應接近部分權(quán)益類基金。


“隨著債市收益率上行,前期流動性推動的估值擴張行情已難以繼續(xù),后續(xù)需轉(zhuǎn)向業(yè)績可落地的方向?!闭劶敖诳赊D(zhuǎn)債市場的搶眼表現(xiàn),博時可轉(zhuǎn)債ETF基金經(jīng)理鄧欣雨表示,目前基本面向上的概率仍偏大,企業(yè)經(jīng)營狀況也在持續(xù)好轉(zhuǎn),預計四季度風險資產(chǎn)仍有參與的價值。不過,他也坦言,在偏高價格狀態(tài)下,轉(zhuǎn)債的擇券難度在加大,投資者正確認識市場波動,關(guān)注一些逆向交易機會。


鄧欣雨表示,在交易方向上關(guān)注短期有業(yè)績或環(huán)比業(yè)績改善明顯的板塊,主題方面可關(guān)注“十四五”規(guī)劃所涉及的一些領(lǐng)域。具體來看,一是可選消費在恢復,這方面的部分品種可挖掘;二是成長板塊關(guān)注有強力業(yè)績支撐或細分行業(yè)上行趨勢確定性強的領(lǐng)域,建議關(guān)注各領(lǐng)域的頭部企業(yè);三是前期表現(xiàn)差且估值處于歷史低位、基本面不錯的銀行板塊,雖然正股波動率低且疊加轉(zhuǎn)股溢價率偏高,但絕對價格層面安全性偏高,同時行業(yè)在發(fā)生一些積極的變化,可耐心等待四季度潛在的補漲行情。


針對近期部分轉(zhuǎn)債高換手率的現(xiàn)象,多位業(yè)內(nèi)人士認為,可轉(zhuǎn)債投資中應該遠離高價格、高溢價率、高換手率等“三高”品種。


“對于高價格、高溢價率、高換手率品種還需謹慎,遠離市場炒作?!比A南一家公募人士說。


北京一家中型公募債基經(jīng)理也認為,由于部分轉(zhuǎn)債規(guī)模較小,在T+0制度下容易吸引游資入場,但是,這種估值和基本面脫節(jié)的現(xiàn)象不具備持續(xù)性,隨著轉(zhuǎn)債陸續(xù)觸發(fā)贖回條款,轉(zhuǎn)債持有人可能面臨大幅虧損的風險。


上半年規(guī)模激增百億


轉(zhuǎn)債市場空間可期


今年轉(zhuǎn)債市場快速回暖,不少轉(zhuǎn)債基金的規(guī)模也迅速擴張。


從場內(nèi)基金來看,目前博時基金的可轉(zhuǎn)債ETF總規(guī)模為11.14億元,比1個月前猛增31.35%;同期,總份額也從8000萬份出頭增至1億份以上,短短1個月總份額增幅在三成以上。


從場外基金看,截至今年半年報,可轉(zhuǎn)債基金規(guī)模也從去年末的389.31億元增至485.71億元,半年規(guī)模增長近百億,增幅約為25%。


談及轉(zhuǎn)債產(chǎn)品規(guī)模增長背后的投資者需求,北京一家中型公募高管表示,近兩年轉(zhuǎn)債市場在快速擴張,今年全市場就有超過100只可轉(zhuǎn)債上市,存量可轉(zhuǎn)債數(shù)量達到350多只,發(fā)行可轉(zhuǎn)債成為上市公司融資的新途徑。隨著市場人氣的活躍和轉(zhuǎn)債市場的不斷擴容,資本市場對轉(zhuǎn)債的投資需求也在增長,越來越多的機構(gòu)和個人投資者開始關(guān)注轉(zhuǎn)債投資,機構(gòu)頻頻發(fā)行投向轉(zhuǎn)債市場的產(chǎn)品,都為這一市場繼續(xù)做大打下了基礎(chǔ)。


上述北京中型公募債基經(jīng)理也表示,買入性價比高的轉(zhuǎn)債可以在控制風險的情況下,有效改善組合的預期收益曲線,隨著二級債基等品種快速擴容,轉(zhuǎn)債投資也有較好的市場需求。


該債基經(jīng)理分析,對于企業(yè)來說,轉(zhuǎn)債相對定增等方式有“無鎖定期限制”、“均勻釋放股本攤薄壓力”等優(yōu)點,是非常重要的融資渠道;對于投資者來說,轉(zhuǎn)債可以增強組合的回報,具備進可攻、退可守等特點?!半S著二級債基的快速擴容,投資者對轉(zhuǎn)債的需求將逐步提升,轉(zhuǎn)債市場具備持續(xù)成長的動力,有非常廣闊的空間?!?/p>


從可轉(zhuǎn)債發(fā)行規(guī)模和占比看,可轉(zhuǎn)債確實正在成為上市公司重要的融資方式。Wind數(shù)據(jù)顯示,以發(fā)行公告日起算,截至10月21日,今年以來公告發(fā)行可轉(zhuǎn)債的公司數(shù)量達到161家,超過去年全年的106家,創(chuàng)歷史新高。雖然今年沒有全國股份制銀行發(fā)行的百億級體量的轉(zhuǎn)債品種,但合計發(fā)行總規(guī)模也達到1781.3億元,同比增長102.03億元。


從可轉(zhuǎn)債在股權(quán)融資中的占比看,可轉(zhuǎn)債融資規(guī)模當前在股權(quán)融資規(guī)模中占比13.89%,已超過優(yōu)先股,成為繼增發(fā)、IPO之后的重要股權(quán)融資方式。

責任編輯:李燁

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