大越商品指標(biāo)系統(tǒng)

1

---黑色

鐵礦石：

1、基本面：23日港口現(xiàn)貨成交111.3萬噸，環(huán)比下降13.3%。節(jié)后港口成交恢復(fù)，但較節(jié)前仍有差距 中性

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨855，折合盤面951.6，01合約基180.1；適合交割品金布巴粉現(xiàn)貨價(jià)格828，折合盤面935.3，01合約基差163.8，盤面貼水 偏多

3、庫存：港口庫存112415.58萬噸，環(huán)比增加177.06萬噸 偏空

4、盤面：20日均線向下，收盤價(jià)收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多減 偏多

6、結(jié)論：上周由于部分港口泊位檢修計(jì)劃減少，澳巴發(fā)貨量均有恢復(fù)，到港量維持高位，非主流礦到港保持較高水平。疏港繼續(xù)下滑，港口延續(xù)累庫態(tài)勢，五大品種產(chǎn)量節(jié)后以來持續(xù)下滑，采暖季限產(chǎn)壓力下需求受到抑制，下游鋼廠補(bǔ)庫意愿不強(qiáng)，行情以修復(fù)鋼廠利潤為主。I2101：750-830區(qū)間操作

動(dòng)力煤：

1、基本面：10月18日全國重點(diǎn)電廠庫存為9281萬噸，庫存可用天數(shù)30天，為歷史同期最高水平；全國重點(diǎn)電廠日耗為325萬噸。大秦線秋檢使得調(diào)入量有限，累庫乏力，庫存持續(xù)低位，日耗進(jìn)入處于季節(jié)性低點(diǎn)，后期將企穩(wěn)回升，港口現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)下跌 中性

2、基差：現(xiàn)貨603，01合約基差27.8，盤面貼水 偏多

3、庫存：秦皇島港口煤炭庫存504.5萬噸，環(huán)比減少3萬噸；六大電數(shù)據(jù)停止更新 偏多

4、盤面：20日均線走平，收盤價(jià)收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈空，空增 偏空

6、結(jié)論：內(nèi)蒙鄂爾多斯地區(qū)保供增產(chǎn)較為明顯，各區(qū)域逐步解除限制，陜西地區(qū)產(chǎn)銷平穩(wěn)，安全檢查依舊嚴(yán)格，部分煤礦由于前期漲幅過大價(jià)格出現(xiàn)回吐，大秦線檢修進(jìn)入尾聲，預(yù)計(jì)后期港口會(huì)出現(xiàn)一定程度的累庫。煤價(jià)有望回歸綠色區(qū)間，市場看漲情緒進(jìn)一步消退。ZC2101：逢高拋空，上破580止損

玻璃：

1、基本面：成本端純堿持續(xù)走弱；全國浮法玻璃產(chǎn)能產(chǎn)量均處于歷史峰值，供應(yīng)相對穩(wěn)定；下游地產(chǎn)特別是北方趕工現(xiàn)象更為明顯，需求季節(jié)性旺季，玻璃需求保持平穩(wěn)；中性

2、基差：浮法玻璃主流生產(chǎn)區(qū)域河北沙河安全出廠價(jià)1831元/噸，F(xiàn)G2101收盤價(jià)為1707元/噸，基差為124元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多    

3、庫存：全國浮法玻璃生產(chǎn)線庫存3715萬重量箱，較前一周大致持平；中性

4、盤面：價(jià)格在20日線上方運(yùn)行，20日線向上；偏多

5、主力持倉：主力持倉凈多，多增；偏多

6、結(jié)論：玻璃供給高位，下游地產(chǎn)需求旺季，供需兩旺，短期震蕩運(yùn)行為主。玻璃FG2101：日內(nèi)1710-1740區(qū)間偏多操作

焦煤：

1、基本面：焦炭價(jià)格持續(xù)上漲下整體原料需求上升，同時(shí)山西各地安全檢查趨嚴(yán)，個(gè)別煤礦產(chǎn)量略有收緊，煤礦銷售轉(zhuǎn)好；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場價(jià)1390，基差43.5；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存881.81萬噸，港口庫存335萬噸，獨(dú)立焦企庫存862.79萬噸，總體庫存2079.6萬噸，較上周增加16.5萬噸；偏空

4、盤面：20日線向上，價(jià)格在20日線上方；偏多

5、主力持倉：焦煤主力凈多，多增；偏多

6、結(jié)論：焦煤市場供需局面有所轉(zhuǎn)好，煤礦逐步去庫，銷售壓力明顯緩解，預(yù)計(jì)短期內(nèi)焦煤市場將偏強(qiáng)運(yùn)行。焦煤2101：1330-1360區(qū)間操作。

焦炭：

1、基本面：供應(yīng)方面國慶期間焦企維持高位開工，整體出貨穩(wěn)定，多數(shù)廠內(nèi)焦炭庫存低位，焦企心態(tài)樂觀，部分持看漲心態(tài)，需求方面鋼廠要貨積極性不減，部分廠內(nèi)庫存相對低位，采購仍處于較積極的狀態(tài)；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場價(jià)2210，基差91.5；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存449.39萬噸，港口庫存239萬噸，獨(dú)立焦企庫存26.24萬噸，總體庫存714.63萬噸，較上周減少2.28萬噸；偏多

4、盤面：20日線向上，價(jià)格在20日線上方；偏多

5、主力持倉：焦炭主力凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：焦企開工依舊高位，環(huán)保政策相對寬松、在利潤良好刺激下焦企多處滿產(chǎn)狀態(tài)，焦炭供需依舊兩旺，預(yù)計(jì)短期內(nèi)焦炭偏穩(wěn)運(yùn)行。焦炭2101：2100-2140區(qū)間操作。

螺紋：

1、基本面：供應(yīng)端近期螺紋鋼利潤有小幅恢復(fù)不過總體仍偏低，鋼廠生產(chǎn)擴(kuò)張意愿不強(qiáng)，預(yù)計(jì)本周產(chǎn)量與上周持平，總體略高于同期；需求方面本月表觀消費(fèi)數(shù)據(jù)回暖，建材成交量擴(kuò)大，不過上周去庫速度有所下降，庫存繼續(xù)大幅高于同期，偏空。

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價(jià)3883.1，基差267.1，現(xiàn)貨升水期貨；偏多。

3、庫存：全國35個(gè)主要城市庫存730.47萬噸，環(huán)比減少6.07%，同比增加82.04%；偏空。                

4、盤面：價(jià)格在20日線上方,20日線向上；偏多

5、主力持倉：螺紋主力持倉多增；偏多。

6、結(jié)論：上周螺紋期貨價(jià)格呈現(xiàn)震蕩偏弱走勢，不過高庫存繼續(xù)對價(jià)格產(chǎn)生壓制作用，周五上游原材料價(jià)格出現(xiàn)較大跌幅，下方成本支撐有所松動(dòng)，建議01合約日內(nèi)3570-3640區(qū)間偏空操作。

熱卷：

1、基本面：供應(yīng)端當(dāng)前鋼廠熱卷產(chǎn)量回落至同期水平，短期供應(yīng)壓力有所緩解，不過庫存仍處于較高位置，去庫壓力較大，需求方面近期表觀消費(fèi)小幅回升，不過四季度基建投資增速面臨下行，年底資金面較為緊張，預(yù)計(jì)接下來需要會(huì)有小幅回落；偏空

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價(jià)3930，基差145，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：全國33個(gè)主要城市庫存286.8萬噸，環(huán)比減少2.65%，同比增加30.54%，偏空。

4、盤面：價(jià)格在20日線上方,20日線向上；偏多

5、主力持倉：熱卷主力持倉多增；偏多。

6、結(jié)論:上周熱卷期貨價(jià)格先漲后跌，價(jià)格重心有所上移，現(xiàn)貨價(jià)格同樣小幅上調(diào)，不過短期繼續(xù)上漲可能性不大，操作上建議熱卷01合約日內(nèi)3740-3820區(qū)間操作。

2

---能化

PTA：

1、基本面：PTA加工費(fèi)有所修復(fù)，不排除部分計(jì)劃檢修裝置推遲。聚酯產(chǎn)品利潤繼續(xù)回升 偏空

2、基差：現(xiàn)貨3370，01合約基差-170，盤面升水 偏空

3、庫存：PTA工廠庫存7天，環(huán)比減少不變 中性

4、盤面：20日均線向下，收盤價(jià)收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈空，空增 偏空

6、結(jié)論：新鳳鳴二期220萬噸裝置順利投產(chǎn)，初期負(fù)荷在50%，恒力石化2號220萬噸PTA裝置10月18日開始檢修2周左右。社會(huì)流通庫存階段性去化，江浙滌絲產(chǎn)銷下降，成交氛圍回落，終端市場情緒有所降溫。新裝置投產(chǎn)下PTA累庫預(yù)期仍然存在。TA2101：3400-3650區(qū)間操作

MEG：

1、基本面：國內(nèi)乙二醇負(fù)荷有所回落，新增裝置多有推遲，中科煉化乙烯裂解裝置再次停車調(diào)試。高庫存壓力仍抑制盤面有效反彈 中性

2、基差：現(xiàn)貨3815，01合約基差-56，盤面升水 偏空

3、庫存：華東地區(qū)合計(jì)庫存118.4萬噸，環(huán)比減少10萬噸 偏多

4、盤面：20日均線走平，收盤價(jià)收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多減 偏多

6、結(jié)論：港口庫存減少趨勢沒有改變，到港預(yù)報(bào)處于低位，整體入關(guān)速度有所放緩。后續(xù)黔西煤化工，利華益陸續(xù)重啟，國內(nèi)開工率將適度回升。隨著終端市場情緒的回落，預(yù)計(jì)短期盤面偏調(diào)整為主。EG2101：3800-4000區(qū)間操作

原油2012：

1.基本面：美國眾議長佩洛西表示，眾議院本周或可通過一份疫情救濟(jì)計(jì)劃，但與白宮的協(xié)議前景未卜，并且共和黨主導(dǎo)的參議院可能在11月3日大選日之前不會(huì)有所行動(dòng)；利比亞國家石油公司表示，解除了主要港口出口的不可抗力，四周內(nèi)產(chǎn)量將達(dá)到100萬桶/日；美國新增新冠病例迭創(chuàng)新高，副總統(tǒng)彭斯的至少三名助理和顧問感染病毒，白宮幕僚長表示美國不會(huì)控制住疫情，意大利、西班牙收緊抗疫限制措施；中性

2.基差：10月23日，阿曼原油現(xiàn)貨價(jià)為41.41美元/桶，巴士拉輕質(zhì)原油現(xiàn)貨價(jià)為43.07美元/桶，卡塔爾海洋原油現(xiàn)貨價(jià)為41.61美元/桶，基差14.09元/桶，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3.庫存：美國截至10月16日當(dāng)周API原油庫存增加58.4萬桶，預(yù)期減少24萬桶；美國至10月16日當(dāng)周EIA庫存預(yù)期減少102.1萬桶，實(shí)際減少100.1萬桶；庫欣地區(qū)庫存至10月16日當(dāng)周增加97.5萬桶，前值增加290.6萬桶；截止至10月23日，上海原油庫存為3527.3萬桶；中性

4.盤面：20日均線偏平，價(jià)格在均線附近；中性

5.主力持倉：截止10月20日，CFTC主力持倉多增;截至10月20日，ICE主力持倉多增；偏多；

6.結(jié)論：周末消息上預(yù)計(jì)美國兩黨對記住法案不會(huì)在大選前達(dá)成協(xié)議，而利比亞停火后原油產(chǎn)量恢復(fù)迅速，極大打擊市場信心，而OPEC+對于確定延長減產(chǎn)的決議在一個(gè)月后才能確定，市場缺乏上行動(dòng)力，下方支撐不足，此外全球疫情情況惡化明顯，預(yù)計(jì)今日原油偏弱震蕩，風(fēng)險(xiǎn)不定的情況下投資者謹(jǐn)慎操作，短線255-260區(qū)間操作，長線多單持有。 

甲醇2101：

1.基本面：國內(nèi)甲醇市場先揚(yáng)后抑，上游低庫及局部供應(yīng)檢修支撐產(chǎn)區(qū)價(jià)格，而山東及港口消費(fèi)地市場下半周多回落，且周末聽聞部分烯烴計(jì)劃檢修以及國際疫情持續(xù)爆發(fā)影響，預(yù)計(jì)本周市場或有回落可能，且周內(nèi)進(jìn)口船貨集中到港或利空港口氛圍；中性

2.基差：10月23日，江蘇甲醇現(xiàn)貨價(jià)為1960元/噸，基差-95，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：截至2020年10月22日，華東、華南港口甲醇社會(huì)庫存總量為76.52萬噸，較上周降3.18萬噸；沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇整體可流通貨源在29萬噸附近，較上周增加近8萬噸；偏多

4、盤面：20日線偏平，價(jià)格在均線上方；中性

5、主力持倉：主力持倉多單，多增；偏多

6、結(jié)論：本周港口庫存繼續(xù)較大幅度下降，不過可流通貨物有所上升，港口價(jià)格短期堅(jiān)挺在一定程度上利好期貨價(jià)格，外盤裝置陸續(xù)開啟，后期甲醇或有所壓力，原油短期下行壓力較大，甲醇有所跟隨，短線2000-2050區(qū)間操作，長線多單持有。

瀝青： 

1、基本面：國際原油窄幅波動(dòng)為主，短期仍處于震蕩區(qū)間，原料端來看，近期瀝青原料供應(yīng)相對充裕，部分原料實(shí)際成交成本有所下降，整體對于瀝青成本支撐有所減弱。供應(yīng)端來看，下周國內(nèi)瀝青市場暫無明顯大的供應(yīng)變化。需求端來看，東北、西北地區(qū)逐漸進(jìn)入趕工收尾時(shí)間，需求逐漸減弱，華北地區(qū)趕工需求尚可，對于煉廠出貨有一定的支撐，南方地區(qū)市場剛需備貨為主，整體交投氣氛穩(wěn)定。短期來看，主力煉廠在庫存維持相對低位的情況下，不排除價(jià)格仍有小幅上調(diào)的可能，但是考慮目前整個(gè)資源的供應(yīng)壓力及跨區(qū)域流動(dòng)情況，市場進(jìn)一步上漲的動(dòng)力較弱，預(yù)計(jì)市場繼續(xù)維持穩(wěn)中震蕩為主，個(gè)別或小幅調(diào)整。中性。

2、基差：現(xiàn)貨2310，基差-118，貼水期貨；偏空。

3、庫存：本周庫存較上周減少2%為37.2%；中性。

4、盤面：20日線走平，期價(jià)在均線上方運(yùn)行；中性。 

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增；偏空。

6、結(jié)論：預(yù)計(jì)近期瀝青價(jià)格將震蕩為主。Bu2012：日內(nèi)偏多操作。

PVC：

1、基本面：工廠開工下滑，廠庫、社庫均減少，整體基本面支撐依舊存在。當(dāng)前部分下游買氣不佳，對原料價(jià)格有所抵觸，期價(jià)震蕩回落，現(xiàn)貨市場走高承壓，多維持穩(wěn)價(jià)，短期基本面變化有限，市場或震蕩運(yùn)行。持續(xù)關(guān)注原油、宏觀等對市場的影響。中性。

2、基差：現(xiàn)貨6990，基差280，升水期貨；偏多。

3、庫存：PVC社會(huì)庫存環(huán)比降7.14%至23.14萬噸；偏多。

4、盤面：價(jià)格在20日下方，20日線向上；中性。

5、主力持倉：主力持倉凈多，多增；偏多。

6、結(jié)論：預(yù)計(jì)短時(shí)間內(nèi)偏強(qiáng)震蕩為主。PVC2101：日內(nèi)偏多操作。

燃料油：

1、基本面：成本端原油震蕩趨弱；高硫燃油產(chǎn)量和東西方貿(mào)易量下降，供給偏緊；高硫發(fā)電和煉廠進(jìn)料需求超預(yù)期，基本面堅(jiān)挺支撐價(jià)格；中性

2、基差：舟山保稅380高硫燃料油為312美元/噸，F(xiàn)U2101收盤價(jià)為1932元/噸，基差為149元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多    

3、庫存：截止10月22日當(dāng)周，新加坡高低硫燃料油庫存錄得2430萬桶，環(huán)比前一周下降1.42%；偏多

4、盤面：價(jià)格在20日線上方運(yùn)行，20日線向上；偏多

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減；偏空

6、結(jié)論：成本端原油趨弱，高硫燃油基本面較為堅(jiān)挺，短期預(yù)計(jì)震蕩運(yùn)行為主。燃料油FU2101：日內(nèi)1910-1950區(qū)間操作

塑料 

1. 基本面：盤面價(jià)格弱勢震蕩，原油夜間下跌，產(chǎn)業(yè)上游利潤高，國內(nèi)需求良好，進(jìn)口價(jià)格較強(qiáng)，乙烯單體下跌，現(xiàn)貨標(biāo)準(zhǔn)品跌，乙烯CFR東北亞價(jià)格811，當(dāng)前LL交割品現(xiàn)貨價(jià)7500（-30），偏空；

2. 基差：LLDPE主力合約2101基差305，升貼水比例4.2%，偏多； 

3. 庫存：兩油庫存67萬噸（-2），中性；

4. 盤面：LLDPE主力合約20日均線向下，收盤價(jià)位于20日線下，偏空； 

5. 主力持倉：LLDPE主力持倉凈多，增多，偏多；

6. 結(jié)論：L2101日內(nèi)7100-7300震蕩偏空操作； 

PP

1. 基本面：盤面價(jià)格弱勢震蕩，原油夜間下跌，產(chǎn)業(yè)上游利潤高，國內(nèi)需求良好，進(jìn)口價(jià)格較強(qiáng)，丙烯單體穩(wěn)，現(xiàn)貨標(biāo)準(zhǔn)品跌，丙烯CFR中國價(jià)格921，當(dāng)前PP交割品現(xiàn)貨價(jià)8050（-50），偏空；

2. 基差：PP主力合約2101基差307，升貼水比例4.0%，偏多；

3. 庫存：兩油庫存67萬噸（-2），中性；

4. 盤面：PP主力合約20日均線走平，收盤價(jià)位于20日線下，偏空；

5. 主力持倉：PP主力持倉凈多，減多，偏多；  

6. 結(jié)論：PP2101日內(nèi)7550-7800震蕩偏空操作；

天膠：

1、基本面：供應(yīng)依舊過剩 偏空

2、基差：現(xiàn)貨14175,基差-665 偏空

3、庫存：上期所庫存環(huán)比減少，同比減少 中性

4、盤面：20日線向上，價(jià)格20日線上運(yùn)行 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多減 偏多

6、結(jié)論：日內(nèi)14500-14900短線交易,注意倉位變化

3

---農(nóng)產(chǎn)品

豆油

1.基本面：9月馬棕庫存增加1.24%，庫存高于市場預(yù)期，MPOB報(bào)告中性，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比增加13.3%，馬棕進(jìn)入增產(chǎn)高峰期，短期減產(chǎn)及出口利多情況轉(zhuǎn)弱；國內(nèi)積極購買美豆，美豆依舊存在拉尼娜炒作，出口及各方面利多突顯。菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢。偏多

2.基差：豆油現(xiàn)貨7370，基差262，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫存：10月9日豆油商業(yè)庫存134萬噸，前值133萬噸，環(huán)比+1萬噸，同比-0.70% 。偏多

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：豆油主力多減。偏多

6.結(jié)論：油脂價(jià)格回暖，豆油受收儲支撐，國內(nèi)積極購買美豆，以及USDA報(bào)告利多造成美豆上漲，美豆油此前拉動(dòng)全球油脂價(jià)格上行。棕櫚油出口稍有回暖，但增產(chǎn)季高峰期增庫概率較大，具體看主要進(jìn)口國補(bǔ)庫情況。中加關(guān)系再度緊張，菜籽進(jìn)口困難，菜油庫存緊缺，為有價(jià)形成有利支撐。擔(dān)憂歐盟二度疫情爆發(fā)，以及前期盈利較大，恐回調(diào)再度出現(xiàn)，追多需謹(jǐn)慎。中長期就收儲及主要進(jìn)口國庫存緊缺補(bǔ)庫情況偏多。豆油Y2101：回落做多6800附近入場

棕櫚油

1.基本面：9月馬棕庫存增加1.24%，庫存高于市場預(yù)期，MPOB報(bào)告中性，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比增加13.3%，馬棕進(jìn)入增產(chǎn)高峰期，短期減產(chǎn)及出口利多情況轉(zhuǎn)弱；國內(nèi)積極購買美豆，美豆依舊存在拉尼娜炒作，出口及各方面利多突顯。菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢。偏多

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨6570，基差494，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫存：10月9日棕櫚油港口庫存35萬噸，前值30萬噸，環(huán)比+5萬噸，同比-35.88% 。偏多

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：棕櫚油主力多增。偏多

6.結(jié)論：油脂價(jià)格回暖，豆油受收儲支撐，國內(nèi)積極購買美豆，以及USDA報(bào)告利多造成美豆上漲，美豆油此前拉動(dòng)全球油脂價(jià)格上行。棕櫚油出口稍有回暖，但增產(chǎn)季高峰期增庫概率較大，具體看主要進(jìn)口國補(bǔ)庫情況。中加關(guān)系再度緊張，菜籽進(jìn)口困難，菜油庫存緊缺，為有價(jià)形成有利支撐。擔(dān)憂歐盟二度疫情爆發(fā)，以及前期盈利較大，恐回調(diào)再度出現(xiàn)，追多需謹(jǐn)慎。中長期就收儲及主要進(jìn)口國庫存緊缺補(bǔ)庫情況偏多。棕櫚油P2101：回落做多5800附近入場

菜籽油

1.基本面：9月馬棕庫存增加1.24%，庫存高于市場預(yù)期，MPOB報(bào)告中性，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比增加13.3%，馬棕進(jìn)入增產(chǎn)高峰期，短期減產(chǎn)及出口利多情況轉(zhuǎn)弱；國內(nèi)積極購買美豆，美豆依舊存在拉尼娜炒作，出口及各方面利多突顯。菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢。偏多

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨9760，基差653，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫存：10月9日菜籽油商業(yè)庫存20萬噸，前值20萬噸，環(huán)比-0萬噸，同比-57.62%。偏多   

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：菜籽油主力多增。偏多

6.結(jié)論：油脂價(jià)格回暖，豆油受收儲支撐，國內(nèi)積極購買美豆，以及USDA報(bào)告利多造成美豆上漲，美豆油此前拉動(dòng)全球油脂價(jià)格上行。棕櫚油出口稍有回暖，但增產(chǎn)季高峰期增庫概率較大，具體看主要進(jìn)口國補(bǔ)庫情況。中加關(guān)系再度緊張，菜籽進(jìn)口困難，菜油庫存緊缺，為有價(jià)形成有利支撐。擔(dān)憂歐盟二度疫情爆發(fā)，以及前期盈利較大，恐回調(diào)再度出現(xiàn)，追多需謹(jǐn)慎。中長期就收儲及主要進(jìn)口國庫存緊缺補(bǔ)庫情況偏多。菜籽油OI2101：回落做多8900附近入場

豆粕：

1.基本面：美豆震蕩走高，南美大豆種植仍受影響和中國需求強(qiáng)勁支撐價(jià)格走高。國內(nèi)豆粕跟隨美豆走勢，短期震蕩偏強(qiáng)，中國加大采購美豆力度支撐美豆但限制國內(nèi)豆類上漲空間。國內(nèi)進(jìn)口大豆到港量仍較高，油廠壓榨維持高位，現(xiàn)貨貼水壓制價(jià)格，但中下游節(jié)后成交商好，豆粕庫存高位回落支撐盤面。中美貿(mào)易關(guān)系不確定性仍在，以及國內(nèi)生豬養(yǎng)殖業(yè)復(fù)蘇勢頭良好支撐豆粕價(jià)格。中性

2.基差：現(xiàn)貨3222（華東），基差調(diào)整（現(xiàn)貨減90）后基差-101，貼水期貨。偏空

3.庫存：豆粕庫存88.99萬噸，上周93.96萬噸，環(huán)比減少5.29%，去年同期57.38萬噸，同比增加55.08%。偏空

4.盤面：價(jià)格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力多單減少，資金流出，偏多

6.結(jié)論：美豆短期1050點(diǎn)上方震蕩偏強(qiáng)；國內(nèi)受美豆上漲帶動(dòng)和國內(nèi)需求良好支撐，關(guān)注南美大豆種植天氣和國內(nèi)成交情況。

豆粕M2101：短期3250至3300區(qū)間震蕩，回落做多操作為主。期權(quán)買入淺虛值看漲期權(quán)。

菜粕：

1.基本面：油菜籽進(jìn)口到港偏少，加拿大油菜籽進(jìn)口仍舊受限，短期供應(yīng)偏緊支撐國內(nèi)菜粕價(jià)格，但豆粕和雜粕替代菜粕比例已經(jīng)最大化。近期水產(chǎn)養(yǎng)殖需求尚好，但預(yù)期偏弱壓制現(xiàn)貨價(jià)格，菜粕價(jià)格整體跟隨豆粕走勢，豆粕和雜粕對菜粕構(gòu)成替代限制菜粕上升空間。中性

2.基差：現(xiàn)貨2560，基差81，升水期貨。偏多

3.庫存：菜粕庫存0.5萬噸，上周0.4萬噸，環(huán)比增加25%，去年同期2.38萬噸，同比減少78.9%。偏多

4.盤面：價(jià)格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力空單增加，資金流出，偏空

6.結(jié)論：菜粕整體跟隨豆粕震蕩運(yùn)行，菜粕庫存較低和需求較好支撐價(jià)格，后續(xù)關(guān)注加拿大油菜籽和美國DDGS進(jìn)口以及國內(nèi)菜粕需求情況。

菜粕RM2101：短期2500至2550區(qū)間震蕩，短線操作為主。期權(quán)觀望。

大豆：

1.基本面：美豆震蕩走高，南美大豆種植仍受影響和中國需求強(qiáng)勁支撐價(jià)格走高。國產(chǎn)大豆收購價(jià)維持高位和中美貿(mào)易不確定性支撐盤面，但國產(chǎn)大豆價(jià)格遠(yuǎn)超進(jìn)口大豆價(jià)格，進(jìn)口大豆替代國產(chǎn)大豆增多，國產(chǎn)大豆將進(jìn)入有價(jià)無市格局或者不進(jìn)入壓榨市場。中性

2.基差：現(xiàn)貨4700，基差-34，貼水期貨。偏空

3.庫存:大豆庫存587.27萬噸，上周596.35萬噸，環(huán)比減少1.52%，去年同期392.51萬噸，同比增加49.61%。偏空

4.盤面：價(jià)格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力空單增加，資金流出，偏空

6.結(jié)論：美豆預(yù)計(jì)1050點(diǎn)上方震蕩偏強(qiáng)；國內(nèi)大豆期貨高位回落，短期波動(dòng)加劇，需注意風(fēng)險(xiǎn)。

豆一A2101：短期4750上方震蕩偏強(qiáng)，觀望為主或者短線操作。

白糖：

1、基本面：StoneX:20/21年度全球糖市供應(yīng)缺口擴(kuò)大至220萬噸，此前預(yù)計(jì)缺口為130萬噸。Rabobank：20/21年度全球食糖小幅過剩。ISO預(yù)計(jì)全球糖市在20/21年度出現(xiàn)72.4萬噸小規(guī)模缺口，因消費(fèi)在疫情后出現(xiàn)反彈。2020年9月底，19/20年度本期制糖全國累計(jì)產(chǎn)糖1041.51萬噸；全國累計(jì)銷糖984.89萬噸；銷糖率94.56%（去年同期96.71%）。2020年9月中國進(jìn)口食糖54萬噸，環(huán)比減少14萬噸，同比增加12萬噸。中性。

2、基差：柳州現(xiàn)貨5610，基差364（01合約），升水期貨；偏多。

3、庫存：截至9月底19/20榨季工業(yè)庫存56.62萬噸；中性。

4、盤面：20日均線走平，k線在20日均線附近；中性。

5、主力持倉：持倉偏多，凈持倉多減，主力趨勢不明朗；偏多。

6、結(jié)論：白糖總體維持震蕩上行趨勢。新糖陸續(xù)上市，現(xiàn)貨價(jià)格略有回落。期貨短期調(diào)整不改上行趨勢，多頭逢低布局。

棉花：

1、基本面：國儲12月1日起收購50萬噸儲備棉。USDA10月報(bào)告下調(diào)期末庫存，小幅利多。8月份我國棉花進(jìn)口14萬噸，環(huán)比減6.7%，同比增54.1%。ICAC10月全球產(chǎn)需預(yù)測，20/21年度全球消費(fèi)2430萬噸，產(chǎn)量預(yù)計(jì)2460萬噸，期末庫存2197萬噸。農(nóng)村部10月：產(chǎn)量585萬噸，進(jìn)口200萬噸，消費(fèi)780萬噸，期末庫存733萬噸。偏多。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國均價(jià)14643，基差218（01合約），升水期貨；中性。

3、庫存：中國農(nóng)業(yè)部19/20年度10月預(yù)計(jì)期末庫存733萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方，偏多。

5、主力持倉：持倉偏多，凈持倉多增，主力趨勢不明朗；偏多。

6：結(jié)論：主力合約01短期多頭連續(xù)上沖趨勢告一段落，目前進(jìn)入震蕩調(diào)整模式。新空頭基于價(jià)格偏高，基本面未來影響消費(fèi)等邏輯，會(huì)進(jìn)場博弈。傳言的訂單哪怕真有轉(zhuǎn)移，這種原料價(jià)格暴漲，成本升高也能把訂單嚇退，未來估計(jì)成為無真相的傳言。收儲利多有限，短期繼續(xù)調(diào)整，關(guān)注14000附近是否支撐有效，后續(xù)多頭還有反撲的可能。

4

---金屬

滬鋅:

1、基本面：外媒10月9日消息：世界金屬統(tǒng)計(jì)局（ WBMS ）最新報(bào)告顯示，2020年1-7月全球鋅市供應(yīng)過剩21萬噸，2019年全年則為供應(yīng)短缺7.4萬噸。偏空

2、基差：現(xiàn)貨19960，基差+175；偏多。

3、庫存：10月23日LME鋅庫存較上日減少200噸至219375噸，10月23上期所鋅庫存?zhèn)}單較上日減少50至17316噸；偏多。

4、盤面：今日滬鋅震蕩走勢，收20日均線之上,20日均線之上；偏多。

5、主力持倉：主力凈多頭，多增；偏多。

6、結(jié)論：供應(yīng)依然過剩；滬鋅ZN2012：多單持有，止損19250。

銅:

1、基本面：供需基本大致平衡，廢銅進(jìn)口受限，智利供應(yīng)緊張，疫情襲來滬銅消費(fèi)更加疲軟，9月份，中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為51.5％，比上月上升0.5個(gè)百分點(diǎn)，表明制造業(yè)景氣有所回升；中性。

2、基差：現(xiàn)貨 52100，基差150，升水期貨；中性。

3、庫存：10月23日LME銅庫存減325噸至180300噸,上期所銅庫存較上周減2041噸至155506噸；中性。

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線上，20均線向上運(yùn)行；偏多。

5、主力持倉：主力凈持倉多，多減；偏多。

6、結(jié)論：在國全球?qū)捤珊湍厦拦?yīng)偏緊背景下，疫情二次來襲消費(fèi)疲軟，滬銅多空矛盾，滬銅繼續(xù)維持50000~53000區(qū)間震蕩，滬銅2012:52500空持有，止損53000，目標(biāo)51500,持有51000看跌期權(quán)。

鋁:

1、基本面：鋁廠環(huán)保限產(chǎn)和去產(chǎn)能有市場自己調(diào)節(jié)，整體滬鋁下游消費(fèi)疲軟，去庫存緩慢，疫情來襲導(dǎo)致消費(fèi)更加疲軟；中性。

2、基差：現(xiàn)貨14940，基差215，升水期貨，偏多。

3、庫存：上期所鋁庫存較上周減10188噸至237777噸，庫存高位；偏空。

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線上，20均線向上運(yùn)行；偏多。

5、主力持倉：主力凈持倉多，多增；偏多。

6、結(jié)論：在國外疫情快速發(fā)展有所緩解和全球?qū)捤杀尘跋?，滬銅繼續(xù)延續(xù)震蕩為主，滬鋁2011：14800空持有，目標(biāo)14650，止損15000。

鎳：

1、基本面：從短線來看，礦依然會(huì)是支撐鎳價(jià)的重要因素。同時(shí)礦供應(yīng)壓力可能會(huì)使國內(nèi)鎳鐵的生產(chǎn)受到原料影響有一定回落。金川鎳檢修以及事故已經(jīng)慢慢消化，做多情緒有一定放緩。不銹鋼庫存再次反彈，說明終端的消費(fèi)不佳，恐拖累產(chǎn)業(yè)鏈。從期貨來看，持倉本周先增后減，與上周末相比有所回落，資金開始出現(xiàn)減退情況，對于鎳來說近期有大行情的可能性減小。中性

2、基差：現(xiàn)貨120550，基差710，偏多，俄鎳119450，基差-390，中性

3、庫存：LME庫存237630，+270，上交所倉單27005，-59，中性

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線以上，20均線向上，偏多

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增，偏空

6、結(jié)論：滬鎳12：震蕩向下調(diào)整思路，空間不會(huì)太大，日內(nèi)短線交易。

黃金

1、基本面：美股周五多數(shù)走高，市場對美國刺激談判前景懷抱憧憬，美元繼續(xù)下行，早盤現(xiàn)貨黃金維持跌勢，金價(jià)一度逼近1890美元/盎司，繼續(xù)在1900關(guān)口震蕩；中性

2、基差：黃金期貨403.58，現(xiàn)貨402.14，基差-1.44，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫存：黃金期貨倉單2199千克，不變；中性

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多減；偏多

6、結(jié)論：美元走弱，金價(jià)繼續(xù)小幅震蕩；COMEX黃金回落至1900左右；今日關(guān)注美國9月新屋銷售總數(shù)年化，繼續(xù)關(guān)注刺激協(xié)議進(jìn)展。財(cái)政刺激反復(fù)將繼續(xù)影響市場，臨近大選最終時(shí)間，風(fēng)險(xiǎn)事件較多，反復(fù)性強(qiáng)，金價(jià)震蕩為主。滬金2012：400-406區(qū)間操作。

白銀

1、基本面：美股周五多數(shù)走高，市場對美國刺激談判前景懷抱憧憬，美元繼續(xù)下行，早盤現(xiàn)貨白銀跟隨金價(jià)維持跌勢，銀價(jià)一度逼近24.1美元/盎司，繼續(xù)在24.5左右震蕩；中性

2、基差：白銀期貨5205，現(xiàn)貨5174，基差-31，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：白銀期貨倉單2312874千克，增加6593千克；偏多

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線上方；中性

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多減；偏多

6、結(jié)論：銀價(jià)跟隨金價(jià)明顯震蕩回落；COMEX銀繼續(xù)在24.6左右震蕩。銀價(jià)跟隨金價(jià)回落，但銀價(jià)回落幅度有限，短期依舊將震蕩為主。滬銀2012：5050-5330區(qū)間操作。

5

---金融期貨

期指

1、基本面：上周全球股市回調(diào)，證監(jiān)會(huì)核發(fā)2家IPO，整體市場處于弱勢調(diào)整，金融等低估值板塊相對強(qiáng)勢；中性 

2、資金：融資余額14292億元，增加16億元，滬深股凈賣出27.48億元；偏空

3、基差：IF2011貼水7.49點(diǎn)，IH2011升水3.59點(diǎn)，IC2011貼水44.46點(diǎn)；中性

4、盤面：IH>IF> IC（主力合約），IF、IH在20日均線上方，IC在20日均線下方；偏多

5、主力持倉：IF 主力多增，IH主力多減，IC主力多增；偏多

6、結(jié)論：本周十九屆五中全會(huì)召開，預(yù)計(jì)國內(nèi)指數(shù)難有大幅波動(dòng)，近期金融板塊相對強(qiáng)勢。IF2011：逢低試多，止損4660；IH2011：逢低試多，止損3320；IC2011：逢低試多，止損6100。

國債：

1、基本面：央行原行長周小川表示，在雙循環(huán)的發(fā)展戰(zhàn)略下，內(nèi)循環(huán)會(huì)更加暢通.

2、資金面：周五央行公開市場進(jìn)行700億元逆回購，市場凈投放200億元。

3、基差：TS主力基差為0.0855，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.0286，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為0.3523，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線上方運(yùn)行，20日線向上，偏多；TF 主力在20日線上方運(yùn)行，20日線向下，偏多；T 主力在20日線上方運(yùn)行，20日線向上，偏多。

6、主力持倉：TS主力凈空，空減。TF主力凈空，空增。T主力凈空，空增。

7、結(jié)論：多單繼續(xù)持有。