鄭糖盤面企穩(wěn)反彈

昨日原糖震蕩，印度出口補(bǔ)貼政策的推遲，以及泰國產(chǎn)量的降低，將繼續(xù)對(duì)沖巴西糖產(chǎn)量大增的利空，原糖價(jià)格高位運(yùn)行。國內(nèi)糖盤面昨日見底回升，現(xiàn)貨價(jià)穩(wěn)中下行，但成交明顯走高，賣貨較之前順暢。當(dāng)前再次步入階段性消費(fèi)淡季，疊加北方甜菜糖供應(yīng)進(jìn)入高峰，以及加工糖對(duì)市場(chǎng)的供應(yīng)量仍在持續(xù)，南方市場(chǎng)低庫存的優(yōu)勢(shì)在市場(chǎng)持續(xù)降低。11月上旬廣西地區(qū)將有糖廠陸續(xù)開榨，市場(chǎng)供應(yīng)壓力呈逐步趨升的格局，但目前盤面受到基差影響下跌空間也有限，新糖上市后制糖成本也將制約糖價(jià)進(jìn)一步下行，昨日盤面明顯有企穩(wěn)跡象，后期可逢低做多為主。謹(jǐn)慎偏多。風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：雷亞爾匯率風(fēng)險(xiǎn)，原油風(fēng)險(xiǎn)等。

鄭棉仍震蕩運(yùn)行

棉價(jià)昨日上漲，夜盤受原油大跌影響走弱。前期棉價(jià)持續(xù)上漲，籽棉的搶收推升了棉花的成本，部分實(shí)單和大量的投機(jī)囤貨造成了短期市場(chǎng)供不應(yīng)求的氛圍。但是當(dāng)下南疆收購價(jià)趨于理性，機(jī)采棉回落至6.7元/公斤，豐厚的利潤讓貿(mào)易商開始落袋為安，原料庫存的回升和價(jià)格高企抑制了下游采購需求，棉價(jià)階段即使再漲空間有限，但再往下也將面臨成本端支撐，14000附近仍可嘗試短多，趨勢(shì)空時(shí)間未到。中性

風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：疫情發(fā)展、匯率風(fēng)險(xiǎn)、紡織品出口等。

油脂油料：震蕩調(diào)整

上一交易日收盤油脂油料震蕩調(diào)整。國際油籽市場(chǎng)，巴西商貿(mào)部：截止10月25日當(dāng)月（共16個(gè)工作日），巴西累計(jì)裝出大豆189.27萬噸，大豆日均裝運(yùn)量由上周的14.51萬噸/日降至11.83萬噸/日，較去年同期的23.07萬噸/日降48.73%。油世界：盡管預(yù)計(jì)南美將在10月最后一周迎來更多降雨，但土壤缺墑情況沒有實(shí)質(zhì)轉(zhuǎn)變。我們將巴西大豆產(chǎn)量由此前的1.325億噸下調(diào)至1.315億噸，阿根廷大豆產(chǎn)量由5150萬噸下調(diào)至5050萬噸。后續(xù)可能進(jìn)一步下調(diào)，如果作物關(guān)鍵生長(zhǎng)期維持不利干燥模式。國內(nèi)粕類市場(chǎng)，全國豆粕現(xiàn)貨均價(jià)3256元/噸，較前一日下跌6。全國菜粕現(xiàn)貨均價(jià)2457元/噸，較前一日下跌7。巴西大豆近月cnf價(jià)格513美元/噸，盤面壓榨毛利64元/噸。國內(nèi)油脂市場(chǎng)，華南地區(qū)24度棕櫚油現(xiàn)貨基差p01+330，華北地區(qū)一級(jí)豆油現(xiàn)貨基差y01+370，華南地區(qū)四級(jí)菜油現(xiàn)貨基差oi01+550。印尼棕櫚油近月cnf價(jià)格815美元/噸，盤面進(jìn)口利潤-262元/噸; 南美豆油近月cnf價(jià)格902美元/噸，盤面進(jìn)口利潤0元/噸。

策略：

粕類：?jiǎn)芜呴L(zhǎng)期看多，短期震蕩，逢低買入

油脂：?jiǎn)芜呏行?，高位震蕩；套利方面關(guān)注YP價(jià)差擴(kuò)大機(jī)會(huì)

風(fēng)險(xiǎn)：

粕類：南美大豆豐產(chǎn)；國內(nèi)非瘟二次爆發(fā)；人民幣匯率大幅升值

油脂：東南亞棕櫚油產(chǎn)量恢復(fù)不及預(yù)期；豆油終端消費(fèi)表現(xiàn)

玉米與淀粉：期價(jià)繼續(xù)震蕩偏強(qiáng)

期現(xiàn)貨跟蹤：國內(nèi)玉米現(xiàn)貨價(jià)格大多穩(wěn)定，局部地區(qū)繼續(xù)上漲；淀粉現(xiàn)貨價(jià)格整體穩(wěn)定，局部地區(qū)漲跌互現(xiàn)。玉米與淀粉期價(jià)震蕩偏強(qiáng)，其中近月相對(duì)強(qiáng)于遠(yuǎn)月。

邏輯分析：對(duì)于玉米而言，現(xiàn)貨層面與2018年頗為相似，接下來重點(diǎn)關(guān)注中下游補(bǔ)庫積極性和國儲(chǔ)輪入情況，期貨層面則重點(diǎn)留意1月合約風(fēng)險(xiǎn)，因目前近月基差處于往年同期低位，再加上遠(yuǎn)月對(duì)近月升水收窄。對(duì)于淀粉而言，考慮到行業(yè)產(chǎn)能過剩，且淀粉期現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)上漲之后，淀粉及其下游產(chǎn)品與其替代品價(jià)差收窄，需求或難有大幅改善。再加上臨儲(chǔ)庫存去化之后，華北-東北玉米價(jià)差或趨于收窄，后期淀粉定價(jià)模式也有望發(fā)生轉(zhuǎn)變。據(jù)此我們傾向于認(rèn)為淀粉-玉米價(jià)差或維持低位區(qū)間震蕩，淀粉期價(jià)更多跟隨原料成本端即玉米走勢(shì)。

策略：中期看多，短期謹(jǐn)慎偏多，建議謹(jǐn)慎投資者觀望，激進(jìn)投資者短線操作。

風(fēng)險(xiǎn)因素：臨儲(chǔ)拍賣政策、國家進(jìn)口政策和非洲豬瘟疫情。

雞蛋：期價(jià)日內(nèi)大幅波動(dòng)

國內(nèi)雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格穩(wěn)中小幅波動(dòng)，與前一交易日相比，主產(chǎn)區(qū)均價(jià)上漲0.01元/斤，主銷區(qū)均價(jià)持平，期價(jià)先抑后揚(yáng)，日內(nèi)大幅波動(dòng)，整體小幅收漲，以收盤價(jià)計(jì)，1月合約上漲14元，5月合約上漲6元，9月合約上漲13元，主產(chǎn)區(qū)均價(jià)對(duì)1月合約貼水758元。

邏輯分析：近期雞蛋基差繼續(xù)處于歷史同期低位，考慮到生豬養(yǎng)殖恢復(fù)有望帶來畜禽存欄再平衡，雖蛋雞存欄環(huán)比下滑，但依然高于去年同期，而隨著生豬養(yǎng)殖的逐步恢復(fù)，生豬和肉雞價(jià)格亦逐步下跌，雞蛋替代需求或進(jìn)一步下滑，對(duì)應(yīng)雞蛋現(xiàn)貨或帶動(dòng)期價(jià)下跌。

策略：中期看空，建議謹(jǐn)慎投資者觀望，激進(jìn)投資者空單可以考慮繼續(xù)持有。

風(fēng)險(xiǎn)因素：非洲豬瘟疫情。

生豬：豬價(jià)延續(xù)小幅反彈。

據(jù)博亞和訊監(jiān)測(cè)，2020年10月28日全國外三元生豬均價(jià)為28.8元/公斤，較昨日上漲0.08元/公斤；仔豬均價(jià)為96.25元/公斤，較昨日下跌0.09元/公斤；白條肉均價(jià)36.14元/公斤，較昨日上漲0.05元/公斤。前日北方地區(qū)豬價(jià)上漲傳導(dǎo)至南方，今日價(jià)格繼續(xù)小幅上漲。但北方地區(qū)反彈并無延續(xù)，短期豬價(jià)仍以震蕩走勢(shì)為主。