大越商品指標(biāo)系統(tǒng)

1

---黑色

動(dòng)力煤：

1、基本面：10月18日全國(guó)重點(diǎn)電廠庫(kù)存為9281萬(wàn)噸，庫(kù)存可用天數(shù)30天，為歷史同期最高水平；全國(guó)重點(diǎn)電廠日耗為325萬(wàn)噸。大秦線秋檢使得調(diào)入量有限，累庫(kù)乏力，庫(kù)存持續(xù)低位，日耗進(jìn)入處于季節(jié)性低點(diǎn)，后期將企穩(wěn)回升，港口現(xiàn)貨出現(xiàn)止跌轉(zhuǎn)漲 中性

2、基差：現(xiàn)貨604，01合約基差15.8，盤面貼水 偏多

3、庫(kù)存：秦皇島港口煤炭庫(kù)存505.5萬(wàn)噸，環(huán)比增加1.5萬(wàn)噸；六大電數(shù)據(jù)停止更新 偏空

4、盤面：20日均線向上，收盤價(jià)收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉(cāng)：主力凈空，空增 偏空

6、結(jié)論：內(nèi)蒙鄂爾多斯地區(qū)保供增產(chǎn)較為明顯，各區(qū)域逐步解除限制，產(chǎn)地迎來(lái)一波普降；陜西地區(qū)煤價(jià)相對(duì)堅(jiān)挺，產(chǎn)銷平穩(wěn)。大秦線檢修進(jìn)入尾聲，預(yù)計(jì)后期港口會(huì)出現(xiàn)一定程度的累庫(kù)，煤價(jià)有望回歸綠色區(qū)間，目前煤價(jià)趨穩(wěn)，重點(diǎn)關(guān)注供應(yīng)端的變化情況。ZC2101：短期觀望為主

鐵礦石：

1、基本面：28日港口現(xiàn)貨成交110.9噸，環(huán)比下降26.1%。節(jié)后港口成交恢復(fù)，但較節(jié)前仍有差距 中性

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨852，折合盤面948.3，01合約基162.8；適合交割品金布巴粉現(xiàn)貨價(jià)格820，折合盤面926.7，01合約基差141.2，盤面貼水 偏多

3、庫(kù)存：港口庫(kù)存12590.67萬(wàn)噸，環(huán)比增加175.09萬(wàn)噸 偏空

4、盤面：20日均線走平，收盤價(jià)收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉(cāng)：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：本周澳巴發(fā)貨量再次回落，非主流礦到港保持較高水平。疏港繼續(xù)下滑，出庫(kù)減量較多，港口延續(xù)累庫(kù)態(tài)勢(shì)，五大品種產(chǎn)量節(jié)后以來(lái)持續(xù)下滑，采暖季限產(chǎn)壓力下需求受到抑制，近期終端建材成交向好，市場(chǎng)情緒有所恢復(fù)，但下游鋼廠補(bǔ)庫(kù)意愿仍舊不強(qiáng)，現(xiàn)貨投機(jī)性減弱，行情以修復(fù)鋼廠利潤(rùn)為主。I2101：750-810區(qū)間操作

玻璃：

1、基本面：成本端純堿持續(xù)走弱；全國(guó)浮法玻璃產(chǎn)能產(chǎn)量均處于歷史峰值，供應(yīng)穩(wěn)定；下游地產(chǎn)特別是北方趕工現(xiàn)象更為明顯，需求季節(jié)性旺季，玻璃需求保持旺盛；中性

2、基差：浮法玻璃主流生產(chǎn)區(qū)域河北沙河安全出廠價(jià)1831元/噸，F(xiàn)G2101收盤價(jià)為1730元/噸，基差為101元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多    

3、庫(kù)存：全國(guó)浮法玻璃生產(chǎn)線庫(kù)存3594萬(wàn)重量箱，較前一周下降121萬(wàn)重量箱；偏多

4、盤面：價(jià)格在20日線上方運(yùn)行，20日線向上；偏多

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：玻璃供給充裕，下游地產(chǎn)需求旺盛，供需兩旺，短期震蕩偏多運(yùn)行為主。玻璃FG2101：日內(nèi)1710-1750區(qū)間偏多操作

焦煤：

1、基本面：山西地區(qū)煤礦安全檢查趨于嚴(yán)格，個(gè)別煤礦供應(yīng)量有所減少，對(duì)焦煤價(jià)格支撐較強(qiáng)，下游接貨積極性較好，多數(shù)礦上無(wú)庫(kù)存；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)1390，基差50；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫(kù)存：鋼廠庫(kù)存881.81萬(wàn)噸，港口庫(kù)存335萬(wàn)噸，獨(dú)立焦企庫(kù)存862.79萬(wàn)噸，總體庫(kù)存2079.6萬(wàn)噸，較上周增加16.5萬(wàn)噸；偏空

4、盤面：20日線向上，價(jià)格在20日線上方；偏多

5、主力持倉(cāng)：焦煤主力凈多，多增；偏多

6、結(jié)論：焦煤市場(chǎng)供需局面有所轉(zhuǎn)好，煤礦逐步去庫(kù)，銷售壓力明顯緩解，預(yù)計(jì)短期內(nèi)焦煤市場(chǎng)將偏強(qiáng)運(yùn)行。焦煤2101：1330-1360區(qū)間操作。

焦炭：

1、基本面：近期各地關(guān)于焦化行業(yè)壓減過(guò)剩產(chǎn)能文件頻出，供應(yīng)略有收緊，鋼廠高爐開工水平仍較高，焦炭采購(gòu)需求相對(duì)穩(wěn)定；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)2250，基差84；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫(kù)存：鋼廠庫(kù)存449.39萬(wàn)噸，港口庫(kù)存239萬(wàn)噸，獨(dú)立焦企庫(kù)存26.24萬(wàn)噸，總體庫(kù)存714.63萬(wàn)噸，較上周減少2.28萬(wàn)噸；偏多

4、盤面：20日線向上，價(jià)格在20日線上方；偏多

5、主力持倉(cāng)：焦炭主力凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：供應(yīng)收緊，需求依舊良好，市場(chǎng)看漲情緒較多，預(yù)計(jì)短期內(nèi)焦炭偏強(qiáng)運(yùn)行。焦炭2101：2130-2170區(qū)間操作。

螺紋：

1、基本面：供應(yīng)端近期螺紋鋼利潤(rùn)有小幅恢復(fù)不過(guò)總體仍偏低，鋼廠生產(chǎn)擴(kuò)張意愿不強(qiáng)，預(yù)計(jì)本周產(chǎn)量與上周持平，總體略高于同期；需求方面本月表觀消費(fèi)數(shù)據(jù)回暖，建材成交量擴(kuò)大，不過(guò)上周去庫(kù)速度有所下降，庫(kù)存繼續(xù)大幅高于同期，偏空。

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價(jià)3903.7，基差235.7，現(xiàn)貨升水期貨；偏多。

3、庫(kù)存：全國(guó)35個(gè)主要城市庫(kù)存730.47萬(wàn)噸，環(huán)比減少6.07%，同比增加82.04%；偏空。                

4、盤面：價(jià)格在20日線上方,20日線向上；偏多

5、主力持倉(cāng)：螺紋主力持倉(cāng)多增；偏多。

6、結(jié)論：昨日螺紋期貨價(jià)格受上游期礦大漲影響繼續(xù)小幅上漲，不過(guò)高庫(kù)存對(duì)價(jià)格產(chǎn)生壓制作用，短期繼續(xù)上漲空間有限，預(yù)計(jì)接下來(lái)以震蕩為主，建議01合約短線觀望為主，日內(nèi)3610-3690區(qū)間操作。

熱卷：

1、基本面：供應(yīng)端當(dāng)前鋼廠熱卷產(chǎn)量回落至同期水平，短期供應(yīng)壓力有所緩解，不過(guò)庫(kù)存仍處于較高位置，去庫(kù)壓力較大，需求方面近期表觀消費(fèi)小幅回升，不過(guò)四季度基建投資增速面臨下行，年底資金面較為緊張，預(yù)計(jì)接下來(lái)需要會(huì)有小幅回落；偏空

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價(jià)3930，基差76，現(xiàn)貨略升水期貨；中性

3、庫(kù)存：全國(guó)33個(gè)主要城市庫(kù)存286.8萬(wàn)噸，環(huán)比減少2.65%，同比增加30.54%，偏空。

4、盤面：價(jià)格在20日線上方,20日線向上；偏多

5、主力持倉(cāng)：熱卷主力持倉(cāng)多增；偏多。

6、結(jié)論:昨日熱卷期貨價(jià)格繼續(xù)小幅上調(diào)，價(jià)格反彈至近期高位，不過(guò)短期繼續(xù)突破上漲空間不大，操作上建議熱卷01合約短線觀望為主，日內(nèi)3770-3850區(qū)間操作。

2

---能化

原油2012：

1.基本面：法國(guó)和德國(guó)宣布新封鎖措施。西班牙、意大利、英國(guó)等歐洲多地新增病例創(chuàng)紀(jì)錄。美國(guó)頂級(jí)傳染病學(xué)專家福奇表示，美國(guó)的新冠疫苗最早要到明年1月份才能面世；美國(guó)總統(tǒng)特朗普27日承認(rèn)，可能要在11月3日大選后才能就新冠援助計(jì)劃達(dá)成協(xié)議，因白宮無(wú)法彌合與參議院共和黨同僚以及國(guó)會(huì)民主黨人的分歧；沙特國(guó)家石油公司旗下貿(mào)易子公司的首席執(zhí)行官Ibrahim Al-Buainain表示，鑒于煉油廠加工量減少，石油輸出國(guó)組織(OPEC)及盟友在2021年1月增加供應(yīng)之前，將不得不應(yīng)對(duì)“許多需求方面的問(wèn)題”；中性

2.基差：10月27日，阿曼原油現(xiàn)貨價(jià)為39.77美元/桶，巴士拉輕質(zhì)原油現(xiàn)貨價(jià)為40.83美元/桶，卡塔爾海洋原油現(xiàn)貨價(jià)為39.37美元/桶，基差16.91元/桶，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3.庫(kù)存：美國(guó)截至10月23日當(dāng)周API原油庫(kù)存增加457.7萬(wàn)桶，預(yù)期增加111萬(wàn)桶；美國(guó)至10月23日當(dāng)周EIA庫(kù)存預(yù)期增加123萬(wàn)桶，實(shí)際增加432萬(wàn)桶；庫(kù)欣地區(qū)庫(kù)存至10月23日當(dāng)周減少萬(wàn)桶，前值增加97.5萬(wàn)桶；截止至10月28日，上海原油庫(kù)存為3447.3萬(wàn)桶；偏空

4.盤面：20日均線偏下，價(jià)格在均線下方；偏空

5.主力持倉(cāng)：截止10月20日，CFTC主力持倉(cāng)多增;截至10月20日，ICE主力持倉(cāng)多增；偏多；

6.結(jié)論：隔夜隨著歐美二次疫情持續(xù)惡化及歐洲部分國(guó)家封鎖措施加嚴(yán)，整體金融市場(chǎng)大幅下挫，兩油跌逾5%，隔夜美國(guó)EIA庫(kù)存數(shù)據(jù)中性偏空，盡管下游汽油及精煉油庫(kù)存有明顯下降，原油庫(kù)存仍超預(yù)期增庫(kù)，并且美國(guó)原油產(chǎn)量增加120萬(wàn)桶/日至1110萬(wàn)桶/日增加了市場(chǎng)對(duì)于頁(yè)巖油加快生產(chǎn)的擔(dān)憂，在缺乏利好的情況下，原油預(yù)計(jì)弱勢(shì)震蕩，投資者謹(jǐn)慎操作，短線239-247區(qū)間操作，長(zhǎng)線多單部分止損離場(chǎng)。 

燃料油：

1、基本面：歐洲疫情發(fā)酵，原油大幅下跌；高硫燃油產(chǎn)量和東西方貿(mào)易量下降，供給偏緊，高硫發(fā)電和煉廠進(jìn)料需求超預(yù)期但高峰期已過(guò)，基本面整體有所趨弱；偏空

2、基差：舟山保稅380高硫燃料油為302美元/噸，F(xiàn)U2101收盤價(jià)為1824元/噸，基差為205元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多    

3、庫(kù)存：截止10月22日當(dāng)周，新加坡高低硫燃料油庫(kù)存錄得2430萬(wàn)桶，環(huán)比前一周下降1.42%；偏多

4、盤面：價(jià)格在20日線下方運(yùn)行，20日線向下；偏空

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈空，空減；偏空

6、結(jié)論：成本端原油下跌疊加基本面支撐走弱，短期預(yù)計(jì)震蕩偏空運(yùn)行為主。燃料油FU2101：日內(nèi)偏空操作，止損1785

甲醇2101：

1.基本面：國(guó)內(nèi)市場(chǎng)表現(xiàn)各異，內(nèi)地先抑后揚(yáng)，周初在局部供應(yīng)重啟及烯烴停車預(yù)期下小幅走弱，然周中出貨較好，多數(shù)企業(yè)停售、限售，短期或支撐各內(nèi)地市場(chǎng)。港口方面，原油及期貨低位震蕩，且歐洲疫情再次爆發(fā)，甲醇期現(xiàn)貨同步走弱，短期看港口或維持低位震蕩行情；中性

2.基差：10月28日，江蘇甲醇現(xiàn)貨價(jià)為1945元/噸，基差-112，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫(kù)存：截至2020年10月22日，華東、華南港口甲醇社會(huì)庫(kù)存總量為76.52萬(wàn)噸，較上周降3.18萬(wàn)噸；沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇整體可流通貨源在29萬(wàn)噸附近，較上周增加近8萬(wàn)噸；偏多

4、盤面：20日線偏平，價(jià)格在均線上方；中性

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)多單，多減；偏多

6、結(jié)論：外盤俄羅斯、沙特有裝置臨停，國(guó)內(nèi)山西晉城環(huán)保措施加嚴(yán)，刺激價(jià)格上行。內(nèi)地市場(chǎng)方面，周初部分地區(qū)暫穩(wěn)觀望，不過(guò)整體需求表現(xiàn)平淡下，部分企業(yè)實(shí)單下滑，短期需持續(xù)關(guān)注上下游裝置動(dòng)態(tài)。港口市場(chǎng)方面，歐美疫情影響下原油等呈現(xiàn)跌勢(shì)，且后期部分烯烴裝置存檢修計(jì)劃，原油隔夜震蕩劇烈，甲醇有所波動(dòng)，短線2010-2050區(qū)間操作，長(zhǎng)線多單持有。

PTA：

1、基本面：PTA加工費(fèi)有所修復(fù)，供應(yīng)商宣布檢修消息，但市場(chǎng)反應(yīng)平淡。聚酯產(chǎn)品除短纖利潤(rùn)有所回調(diào)之外，長(zhǎng)絲利潤(rùn)繼續(xù)走好，其中DTY尤為強(qiáng)勢(shì) 偏空

2、基差：現(xiàn)貨3250，01合約基差-190，盤面升水 偏空

3、庫(kù)存：PTA工廠庫(kù)存7天，環(huán)比減少不變 中性

4、盤面：20日均線向下，收盤價(jià)收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉(cāng)：主力凈空，空增 偏空

6、結(jié)論：逸盛大連375萬(wàn)噸裝置降負(fù)至5成運(yùn)行。社會(huì)流通庫(kù)存階段性去化，江浙滌絲產(chǎn)銷下降，成交氛圍回落，終端市場(chǎng)情緒有所降溫。新裝置投產(chǎn)下PTA累庫(kù)預(yù)期仍然存在。TA2101：關(guān)注3400支撐作用

MEG：

1、基本面：國(guó)內(nèi)乙二醇負(fù)荷處于偏低運(yùn)行，四季度來(lái)看，乙二醇海外供應(yīng)依舊表現(xiàn)緊張，但高庫(kù)存壓力仍抑制盤面有效反彈 中性

2、基差：現(xiàn)貨3755，01合約基差-65，盤面升水 偏空

3、庫(kù)存：華東地區(qū)合計(jì)庫(kù)存118.4萬(wàn)噸，環(huán)比減少10萬(wàn)噸 偏多

4、盤面：20日均線走平，收盤價(jià)收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉(cāng)：主力凈多，多減 偏多

6、結(jié)論：本周CCF口徑數(shù)據(jù)顯示乙二醇港口庫(kù)存下降明顯，本周預(yù)計(jì)到貨依舊偏少，整體入關(guān)速度有所放緩。乙二醇供應(yīng)環(huán)節(jié)中科煉化，天業(yè)陸續(xù)開車，隨著終端市場(chǎng)情緒的回落，預(yù)計(jì)短期盤面偏調(diào)整為主。EG2101：短期觀望為主，3700附近嘗試短多

天膠：

1、基本面：供應(yīng)依舊過(guò)剩 偏空

2、基差：現(xiàn)貨15275,基差-1260 偏空

3、庫(kù)存：上期所庫(kù)存環(huán)比增加，同比減少 中性

4、盤面：20日線向上，價(jià)格20日線上運(yùn)行 偏多

5、主力持倉(cāng)：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：買1拋5持有

塑料 

1. 基本面：盤面價(jià)格震蕩，原油夜間下跌，產(chǎn)業(yè)上游利潤(rùn)高，國(guó)內(nèi)需求良好，進(jìn)口價(jià)格較強(qiáng)，乙烯單體穩(wěn)，現(xiàn)貨標(biāo)準(zhǔn)品略漲，乙烯CFR東北亞價(jià)格811，當(dāng)前LL交割品現(xiàn)貨價(jià)7550（+20），中性；

2. 基差：LLDPE主力合約2101基差290，升貼水比例4.0%，偏多； 

3. 庫(kù)存：兩油庫(kù)存62萬(wàn)噸（-4），中性；

4. 盤面：LLDPE主力合約20日均線走平，收盤價(jià)位于20日線下，偏空； 

5. 主力持倉(cāng)：LLDPE主力持倉(cāng)凈多，增多，偏多；

6. 結(jié)論：L2101日內(nèi)7100-7300震蕩操作； 

PP

1. 基本面：盤面價(jià)格震蕩，原油夜間下跌，產(chǎn)業(yè)上游利潤(rùn)高，國(guó)內(nèi)需求良好，進(jìn)口價(jià)格較強(qiáng)，丙烯單體略跌，現(xiàn)貨標(biāo)準(zhǔn)品穩(wěn)，丙烯CFR中國(guó)價(jià)格901，當(dāng)前PP交割品現(xiàn)貨價(jià)8100（+0），中性；

2. 基差：PP主力合約2101基差292，升貼水比例3.7%，偏多；

3. 庫(kù)存：兩油庫(kù)存62萬(wàn)噸（-4），中性；

4. 盤面：PP主力合約20日均線向上，收盤價(jià)位于20日線上，偏多；

5. 主力持倉(cāng)：PP主力持倉(cāng)凈多，減多，偏多；  

6. 結(jié)論：PP2101日內(nèi)7700-7950震蕩操作；

3

---農(nóng)產(chǎn)品

豆粕：

1.基本面：美豆震蕩回落，南美大豆種植進(jìn)程加快和全球新冠疫情加重引發(fā)賣盤。國(guó)內(nèi)豆粕震蕩回落整理，中國(guó)加大采購(gòu)美豆力度支撐美豆但限制國(guó)內(nèi)豆類上漲空間。國(guó)內(nèi)進(jìn)口大豆到港量仍較高，油廠壓榨維持高位，現(xiàn)貨貼水壓制價(jià)格，但中下游節(jié)后成交商好支撐盤面。中美貿(mào)易關(guān)系不確定性仍在，以及國(guó)內(nèi)生豬養(yǎng)殖業(yè)復(fù)蘇勢(shì)頭良好支撐豆粕價(jià)格。中性

2.基差：現(xiàn)貨3211（華東），基差調(diào)整（現(xiàn)貨減90）后基差-127，貼水期貨。偏空

3.庫(kù)存：豆粕庫(kù)存92.15萬(wàn)噸，上周88.99萬(wàn)噸，環(huán)比增加3.55%，去年同期55.65萬(wàn)噸，同比增加65.58%。偏空

4.盤面：價(jià)格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉(cāng)：主力多單增加，資金流出，偏多

6.結(jié)論：美豆短期1050點(diǎn)上方震蕩偏強(qiáng)；國(guó)內(nèi)受美豆上漲帶動(dòng)和國(guó)內(nèi)需求良好支撐，關(guān)注南美大豆種植天氣和國(guó)內(nèi)成交情況。

豆粕M2101：短期3180至3230區(qū)間震蕩，回落做多操作為主。期權(quán)買入淺虛值看漲期權(quán)。

菜粕：

1.基本面：油菜籽進(jìn)口到港偏少，加拿大油菜籽進(jìn)口仍舊受限，短期供應(yīng)偏緊支撐國(guó)內(nèi)菜粕價(jià)格，但豆粕和雜粕替代菜粕比例已經(jīng)最大化。近期水產(chǎn)養(yǎng)殖需求尚好，但預(yù)期偏弱壓制現(xiàn)貨價(jià)格，菜粕價(jià)格整體跟隨豆粕走勢(shì)，豆粕和雜粕對(duì)菜粕構(gòu)成替代限制菜粕上升空間。中性

2.基差：現(xiàn)貨2580，基差85，升水期貨。偏多

3.庫(kù)存：菜粕庫(kù)存0.3萬(wàn)噸，上周0.5萬(wàn)噸，環(huán)比減少40%，去年同期1.95萬(wàn)噸，同比減少84.62%。偏多

4.盤面：價(jià)格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉(cāng)：主力空單減少，資金流入，偏空

6.結(jié)論：菜粕整體跟隨豆粕震蕩運(yùn)行，菜粕庫(kù)存較低和需求較好支撐價(jià)格，后續(xù)關(guān)注加拿大油菜籽和美國(guó)DDGS進(jìn)口以及國(guó)內(nèi)菜粕需求情況。

菜粕RM2101：短期2430至2480區(qū)間震蕩，短線操作為主。期權(quán)觀望。

大豆：

1.基本面：美豆震蕩回落，南美大豆種植進(jìn)程加快和全球新冠疫情加重引發(fā)賣盤。國(guó)產(chǎn)大豆收購(gòu)價(jià)維持高位和中美貿(mào)易不確定性支撐盤面，但國(guó)產(chǎn)大豆價(jià)格遠(yuǎn)超進(jìn)口大豆價(jià)格，進(jìn)口大豆替代國(guó)產(chǎn)大豆增多，國(guó)產(chǎn)大豆將進(jìn)入有價(jià)無(wú)市格局或者不進(jìn)入壓榨市場(chǎng)。中性

2.基差：現(xiàn)貨4800，基差-175，貼水期貨。偏空

3.庫(kù)存:大豆庫(kù)存553.64萬(wàn)噸，上周587.27萬(wàn)噸，環(huán)比減少5.73%，去年同期331.9萬(wàn)噸，同比增加66.8%。偏空

4.盤面：價(jià)格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉(cāng)：主力空單增加，資金流入，偏空

6.結(jié)論：美豆預(yù)計(jì)1050點(diǎn)上方震蕩偏強(qiáng)；國(guó)內(nèi)大豆期貨再度沖高，短期波動(dòng)加劇，需注意風(fēng)險(xiǎn)。

豆一A2101：短期5000附近震蕩，觀望為主或者短線操作。

豆油

1.基本面：9月馬棕庫(kù)存增加1.24%，庫(kù)存高于市場(chǎng)預(yù)期，MPOB報(bào)告中性，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比增加13.3%，馬棕進(jìn)入增產(chǎn)高峰期，短期減產(chǎn)及出口利多情況轉(zhuǎn)弱；國(guó)內(nèi)積極購(gòu)買美豆，美豆依舊存在拉尼娜炒作，出口及各方面利多突顯。菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)。偏多

2.基差：豆油現(xiàn)貨7420，基差160，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫(kù)存：10月23日豆油商業(yè)庫(kù)存127萬(wàn)噸，前值129萬(wàn)噸，環(huán)比-2萬(wàn)噸，同比-3.18% 。偏多

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉(cāng)：豆油主力多減。偏多

6.結(jié)論：油脂價(jià)格回暖，豆油受收儲(chǔ)支撐，國(guó)內(nèi)積極購(gòu)買美豆，以及USDA報(bào)告利多造成美豆上漲，美豆油此前拉動(dòng)全球油脂價(jià)格上行。棕櫚油出口稍有回暖，但增產(chǎn)季高峰期增庫(kù)概率較大，具體看主要進(jìn)口國(guó)補(bǔ)庫(kù)情況。中加關(guān)系再度緊張，菜籽進(jìn)口困難，菜油庫(kù)存緊缺，為有價(jià)形成有利支撐。擔(dān)憂歐盟二度疫情爆發(fā)，以及前期盈利較大，恐回調(diào)再度出現(xiàn)，追多需謹(jǐn)慎。中長(zhǎng)期就收儲(chǔ)及主要進(jìn)口國(guó)庫(kù)存緊缺補(bǔ)庫(kù)情況偏多。豆油Y2101：回落做多7000附近入場(chǎng)

棕櫚油

1.基本面：9月馬棕庫(kù)存增加1.24%，庫(kù)存高于市場(chǎng)預(yù)期，MPOB報(bào)告中性，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比增加13.3%，馬棕進(jìn)入增產(chǎn)高峰期，短期減產(chǎn)及出口利多情況轉(zhuǎn)弱；國(guó)內(nèi)積極購(gòu)買美豆，美豆依舊存在拉尼娜炒作，出口及各方面利多突顯。菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)。偏多

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨6660，基差358，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫(kù)存：10月23日棕櫚油港口庫(kù)存39萬(wàn)噸，前值42萬(wàn)噸，環(huán)比-3萬(wàn)噸，同比-33.36% 。偏多

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉(cāng)：棕櫚油主力多增。偏多

6.結(jié)論：油脂價(jià)格回暖，豆油受收儲(chǔ)支撐，國(guó)內(nèi)積極購(gòu)買美豆，以及USDA報(bào)告利多造成美豆上漲，美豆油此前拉動(dòng)全球油脂價(jià)格上行。棕櫚油出口稍有回暖，但增產(chǎn)季高峰期增庫(kù)概率較大，具體看主要進(jìn)口國(guó)補(bǔ)庫(kù)情況。中加關(guān)系再度緊張，菜籽進(jìn)口困難，菜油庫(kù)存緊缺，為有價(jià)形成有利支撐。擔(dān)憂歐盟二度疫情爆發(fā)，以及前期盈利較大，恐回調(diào)再度出現(xiàn)，追多需謹(jǐn)慎。中長(zhǎng)期就收儲(chǔ)及主要進(jìn)口國(guó)庫(kù)存緊缺補(bǔ)庫(kù)情況偏多。棕櫚油P2101：回落做多5900附近入場(chǎng)

菜籽油

1.基本面：9月馬棕庫(kù)存增加1.24%，庫(kù)存高于市場(chǎng)預(yù)期，MPOB報(bào)告中性，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比增加13.3%，馬棕進(jìn)入增產(chǎn)高峰期，短期減產(chǎn)及出口利多情況轉(zhuǎn)弱；國(guó)內(nèi)積極購(gòu)買美豆，美豆依舊存在拉尼娜炒作，出口及各方面利多突顯。菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)。偏多

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨9870，基差530，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫(kù)存：10月23日菜籽油商業(yè)庫(kù)存28萬(wàn)噸，前值29萬(wàn)噸，環(huán)比-1萬(wàn)噸，同比-36.79%。偏多   

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉(cāng)：菜籽油主力多增。偏多

6.結(jié)論：油脂價(jià)格回暖，豆油受收儲(chǔ)支撐，國(guó)內(nèi)積極購(gòu)買美豆，以及USDA報(bào)告利多造成美豆上漲，美豆油此前拉動(dòng)全球油脂價(jià)格上行。棕櫚油出口稍有回暖，但增產(chǎn)季高峰期增庫(kù)概率較大，具體看主要進(jìn)口國(guó)補(bǔ)庫(kù)情況。中加關(guān)系再度緊張，菜籽進(jìn)口困難，菜油庫(kù)存緊缺，為有價(jià)形成有利支撐。擔(dān)憂歐盟二度疫情爆發(fā)，以及前期盈利較大，恐回調(diào)再度出現(xiàn)，追多需謹(jǐn)慎。中長(zhǎng)期就收儲(chǔ)及主要進(jìn)口國(guó)庫(kù)存緊缺補(bǔ)庫(kù)情況偏多。菜籽油OI2101：回落做多9000附近入場(chǎng)白糖：

1、基本面：9月進(jìn)口糖漿10.13萬(wàn)噸，同比增加8.76萬(wàn)噸。StoneX:20/21年度全球糖市供應(yīng)缺口擴(kuò)大至220萬(wàn)噸，此前預(yù)計(jì)缺口為130萬(wàn)噸。Rabobank：20/21年度全球食糖小幅過(guò)剩。ISO預(yù)計(jì)全球糖市在20/21年度出現(xiàn)72.4萬(wàn)噸小規(guī)模缺口，因消費(fèi)在疫情后出現(xiàn)反彈。2020年9月底，19/20年度本期制糖全國(guó)累計(jì)產(chǎn)糖1041.51萬(wàn)噸；全國(guó)累計(jì)銷糖984.89萬(wàn)噸；銷糖率94.56%（去年同期96.71%）。2020年9月中國(guó)進(jìn)口食糖54萬(wàn)噸，環(huán)比減少14萬(wàn)噸，同比增加12萬(wàn)噸。中性。

2、基差：柳州現(xiàn)貨5560，基差310（01合約），升水期貨；偏多。

3、庫(kù)存：截至9月底19/20榨季工業(yè)庫(kù)存56.62萬(wàn)噸；中性。

4、盤面：20日均線走平，k線在20日均線附近；中性。

5、主力持倉(cāng)：持倉(cāng)偏多，凈持倉(cāng)多增，主力趨勢(shì)不明朗；偏多。

6、結(jié)論：白糖總體維持震蕩上行趨勢(shì)。新糖陸續(xù)上市，現(xiàn)貨價(jià)格略有回落。期貨短期調(diào)整不改上行趨勢(shì)，多頭逢低布局，關(guān)注60日均線附近支撐。

棉花：

1、基本面：國(guó)儲(chǔ)12月1日起收購(gòu)50萬(wàn)噸儲(chǔ)備棉。USDA10月報(bào)告下調(diào)期末庫(kù)存，小幅利多。9月份我國(guó)棉花進(jìn)口21萬(wàn)噸，環(huán)比增50%，同比增162.5%。ICAC10月全球產(chǎn)需預(yù)測(cè)，20/21年度全球消費(fèi)2430萬(wàn)噸，產(chǎn)量預(yù)計(jì)2460萬(wàn)噸，期末庫(kù)存2197萬(wàn)噸。農(nóng)村部10月：產(chǎn)量585萬(wàn)噸，進(jìn)口200萬(wàn)噸，消費(fèi)780萬(wàn)噸，期末庫(kù)存733萬(wàn)噸。偏多。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國(guó)均價(jià)14639，基差-41（01合約），貼水期貨；中性。

3、庫(kù)存：中國(guó)農(nóng)業(yè)部19/20年度10月預(yù)計(jì)期末庫(kù)存733萬(wàn)噸；中性。

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方，偏多。

5、主力持倉(cāng)：持倉(cāng)偏空，凈持倉(cāng)多翻空，主力趨勢(shì)不明朗；偏空。

6：結(jié)論：主力合約01短期多頭連續(xù)上沖趨勢(shì)告一段落，目前進(jìn)入震蕩調(diào)整模式。新空頭基于價(jià)格偏高，基本面未來(lái)影響消費(fèi)等邏輯，會(huì)進(jìn)場(chǎng)博弈。前期利多消息盤面已經(jīng)兌現(xiàn)。關(guān)注14000附近是否支撐有效，后續(xù)多頭還有反撲的可能?？傮w在14000-15000區(qū)間寬幅震蕩。

疫情爆發(fā)，以及前期盈利較大，恐回調(diào)再度出現(xiàn)，追多需謹(jǐn)慎。中長(zhǎng)期就收儲(chǔ)及主要進(jìn)口國(guó)庫(kù)存緊缺補(bǔ)庫(kù)情況偏多。菜籽油OI2101：回落做多9000附近入場(chǎng)

4

---金屬

滬鋅:

1、基本面：外媒10月9日消息：世界金屬統(tǒng)計(jì)局（ WBMS ）最新報(bào)告顯示，2020年1-7月全球鋅市供應(yīng)過(guò)剩21萬(wàn)噸，2019年全年則為供應(yīng)短缺7.4萬(wàn)噸。偏空

2、基差：現(xiàn)貨20020，基差-45；中性。

3、庫(kù)存：10月28日LME鋅庫(kù)存較上日減少325噸至220475噸，10月28上期所鋅庫(kù)存?zhèn)}單較上日減少252至15086噸；偏多。

4、盤面：今日滬鋅震蕩上漲走勢(shì)，收20日均線之上,20日均線之上；偏多。

5、主力持倉(cāng)：主力凈多頭，多減；偏多。

6、結(jié)論：供應(yīng)依然過(guò)剩；滬鋅ZN2012：多單持有，止損19400。

銅:

1、基本面：供需基本大致平衡，廢銅進(jìn)口受限，智利供應(yīng)緊張，疫情襲來(lái)滬銅消費(fèi)更加疲軟，9月份，中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）為51.5％，比上月上升0.5個(gè)百分點(diǎn)，表明制造業(yè)景氣有所回升；中性。

2、基差：現(xiàn)貨 51680，基差-95，貼水期貨；中性。

3、庫(kù)存：10月28日LME銅庫(kù)存減2175噸至174900噸,上期所銅庫(kù)存較上周減2041噸至155506噸；中性。

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線上，20均線向上運(yùn)行；偏多。

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)多，多增；偏多。

6、結(jié)論：在國(guó)全球?qū)捤珊湍厦拦?yīng)偏緊背景下，疫情二次來(lái)襲消費(fèi)疲軟，滬銅多空矛盾，滬銅繼續(xù)維持50000~53000區(qū)間震蕩，滬銅2012:暫時(shí)觀望，持有51000看跌期權(quán)。

鋁:

1、基本面：鋁廠環(huán)保限產(chǎn)和去產(chǎn)能有市場(chǎng)自己調(diào)節(jié)，整體滬鋁下游消費(fèi)疲軟，去庫(kù)存緩慢，疫情來(lái)襲導(dǎo)致消費(fèi)更加疲軟；中性。

2、基差：現(xiàn)貨14740，基差155，升水期貨，偏多。

3、庫(kù)存：上期所鋁庫(kù)存較上周減10188噸至237777噸，庫(kù)存高位；偏空。

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線上，20均線向上運(yùn)行；偏多。

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)多，多增；偏多。

6、結(jié)論：在國(guó)外疫情快速發(fā)展有所緩解和全球?qū)捤杀尘跋?，滬鋁繼續(xù)延續(xù)震蕩為主，滬鋁2012：短期觀望。

鎳：

1、基本面：從短線來(lái)看，礦依然會(huì)是支撐鎳價(jià)的重要因素。同時(shí)礦供應(yīng)壓力可能會(huì)使國(guó)內(nèi)鎳鐵的生產(chǎn)受到原料影響有一定回落。金川鎳檢修以及事故已經(jīng)慢慢消化，做多情緒有一定放緩。不銹鋼庫(kù)存再次反彈，說(shuō)明終端的消費(fèi)不佳，恐拖累產(chǎn)業(yè)鏈。從期貨來(lái)看，持倉(cāng)本周先增后減，與上周末相比有所回落，資金開始出現(xiàn)減退情況，對(duì)于鎳來(lái)說(shuō)近期有大行情的可能性減小。中性

2、基差：現(xiàn)貨122750，基差-2460，偏空，俄鎳121150，基差-4060，偏空

3、庫(kù)存：LME庫(kù)存238524，+372，上交所倉(cāng)單26435，-89，中性

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線以上，20均線向上，偏多

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈多，多翻空，偏多

結(jié)論：滬鎳12：昨天大漲，但晚上回落，與無(wú)錫盤的價(jià)差一度拉高至2000，昨晚全部回歸。持倉(cāng)大增大減，明顯資金炒作。保持區(qū)117200-122100區(qū)間震蕩思路。

黃金

1、基本面：受疫情等因素影響，標(biāo)普500指數(shù)和道瓊斯指數(shù)創(chuàng)逾4個(gè)月來(lái)最大跌幅，VIX指數(shù)攀升至6月以來(lái)最高水平，美國(guó)國(guó)債小幅走低，因避險(xiǎn)需求推高美元，現(xiàn)貨黃金周三收盤大跌30.66美元，收?qǐng)?bào)1876.83美元/盎司，盤中最低觸及1869.23美元/盎司；中性

2、基差：黃金期貨405.36，現(xiàn)貨404.3，基差-1.06，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫(kù)存：黃金期貨倉(cāng)單2199千克，不變；中性

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線上方；中性

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)多，主力多增；偏多

6、結(jié)論：美元走強(qiáng)，金價(jià)大幅回落；COMEX黃金期貨大幅下挫1.8%，早盤繼續(xù)在1880左右震蕩；今日關(guān)注歐洲和日本央行貨幣政策決定，經(jīng)濟(jì)前景愈加黯淡，提高了歐洲央行本周加大貨幣刺激力度的可能性，今日經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)較多，關(guān)注美國(guó)GDP等數(shù)據(jù)。財(cái)政刺激反復(fù)和疫情的惡化將繼續(xù)影響市場(chǎng)，臨近大選最終時(shí)間，風(fēng)險(xiǎn)事件較多，反復(fù)性強(qiáng)，大幅波動(dòng)將繼續(xù)，但依舊區(qū)間內(nèi)波動(dòng)可能性更高。滬金2012：398-406區(qū)間操作。

白銀

1、基本面：受疫情等因素影響，標(biāo)普500指數(shù)和道瓊斯指數(shù)創(chuàng)逾4個(gè)月來(lái)最大跌幅，VIX指數(shù)攀升至6月以來(lái)最高水平，美國(guó)國(guó)債小幅走低，因避險(xiǎn)需求推高美元，現(xiàn)貨白銀大跌4%，收?qǐng)?bào)23.376美元/盎司，盤中最低觸及23.03美元/盎司；中性

2、基差：白銀期貨5198，現(xiàn)貨5157，基差-41，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫(kù)存：白銀期貨倉(cāng)單2316166千克，增加436千克；偏空

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線上方；中性

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)多，主力多增；偏多

6、結(jié)論：銀價(jià)跟隨金價(jià)大幅下挫；COMEX銀大幅回落4.66%，早盤小幅回升在23.5左右震蕩。風(fēng)險(xiǎn)偏好回落和美元回升，銀價(jià)跟隨金價(jià)大幅下挫，下跌幅度遠(yuǎn)大于金價(jià)，動(dòng)力較弱，目前仍在支撐位以上，可區(qū)間內(nèi)偏多操作。滬銀2012：5000-5300區(qū)間操作。

5

---金融期貨

期指

1、基本面：受到德法等國(guó)重新宣布實(shí)施緊急全國(guó)性封鎖以及歐美地區(qū)第二波疫情影響，隔夜歐美股市下跌，昨日兩市低開高走，新能源和科技股領(lǐng)漲，金融板塊調(diào)整；中性 

2、資金：融資余額14172億元，增加1億元，滬深股凈買入1.86億元；中性

3、基差：IF2011貼水13.07點(diǎn)，IH2011貼水4.03點(diǎn)，IC2011貼水34.4點(diǎn)；中性

4、盤面：IF>IH> IC（主力合約），IF、IH在20日均線上方，IC在20日均線下方；中性

5、主力持倉(cāng)：IF 主力多增，IH主力多增，IC主力多減；偏多

6、結(jié)論：歐美股市下跌降低全球風(fēng)險(xiǎn)偏好，中共五中全會(huì)今天閉幕預(yù)計(jì)將發(fā)布“十四五”規(guī)劃，美國(guó)大選臨近，市場(chǎng)交投清淡、觀望情緒增加。IF2011：觀望為主；IH2011：觀望為主；IC2011：觀望為主。

國(guó)債：

1、基本面：歐洲疫情爆發(fā)，歐元區(qū)各國(guó)推行封鎖措施。

2、資金面：周三央行公開市場(chǎng)進(jìn)行1200億元逆回購(gòu)，市場(chǎng)凈投放400億元。

3、基差：TS主力基差為0.0855，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.0286，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為0.3523，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫(kù)存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線上方運(yùn)行，20日線向下，偏多；TF 主力在20日線上方運(yùn)行，20日線向下，偏多；T 主力在20日線上方運(yùn)行，20日線向上，偏多。

6、主力持倉(cāng)：TS主力凈空，空減。TF主力凈空，空減。T主力凈空，空減。

7、結(jié)論：多單繼續(xù)持有。