一、當(dāng)日主要新聞關(guān)注

1）國際新聞

美國第三季度GDP增速年化季率初值為33.1%，創(chuàng)1947年統(tǒng)計以來新高。分析認(rèn)為，該數(shù)據(jù)是建立在第二季度按年率計算暴跌31.4%基礎(chǔ)上的。事實上，因為疫情持續(xù)惡化，美國經(jīng)濟面臨的警報遠(yuǎn)未解除。分部門看，經(jīng)濟引擎—消費支出在夏季強勁反彈，增速達(dá)40.7%。三季度美國個人可支配收入下降13.2%，主要受到政府失業(yè)救濟金到期影響。

2）國內(nèi)新聞

中國共產(chǎn)黨第十九屆中央委員會第五次全體會議，于10月26日至29日在北京舉行。全會預(yù)計，二〇二〇年國內(nèi)生產(chǎn)總值突破一百萬億元；脫貧攻堅成果舉世矚目，五千五百七十五萬農(nóng)村貧困人口實現(xiàn)脫貧；糧食年產(chǎn)量連續(xù)五年穩(wěn)定在一萬三千億斤以上。全會提出到二〇三五年基本實現(xiàn)社會主義現(xiàn)代化遠(yuǎn)景目標(biāo)，并提出“十四五”時期經(jīng)濟社會發(fā)展主要目標(biāo)。全會提出，堅持創(chuàng)新在我國現(xiàn)代化建設(shè)全局中的核心地位，把科技自立自強作為國家發(fā)展戰(zhàn)略支撐；加快發(fā)展現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)體系，推動經(jīng)濟體系優(yōu)化升級；形成強大國內(nèi)市場，構(gòu)建新發(fā)展格局；優(yōu)先發(fā)展農(nóng)業(yè)農(nóng)村，全面推進鄉(xiāng)村振興；優(yōu)化國土空間布局，推進區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展和新型城鎮(zhèn)化。

3）行業(yè)新聞

工信部副部長辛國斌赴國家高性能醫(yī)療器械創(chuàng)新中心調(diào)研時強調(diào)，創(chuàng)新中心要，要聚焦醫(yī)院急需短板裝備及關(guān)鍵零部件攻關(guān)，培育產(chǎn)業(yè)生態(tài)，從頂層設(shè)計上培育建設(shè)有利于創(chuàng)新成果轉(zhuǎn)化的金融生態(tài)、創(chuàng)新生態(tài)等。

二、主要品種早盤評論

1）金融

【股指】

股指：美股反彈，上一交易日A股探底回升，資金方面北向資金凈流入17.86億元，10月28日融資余額增加27.33億元至14199.44億元。10月26日至29日十九屆五中全會召開。近期國務(wù)院發(fā)布關(guān)于進一步提高上市公司質(zhì)量的意見，未來將積極推動注冊制，加快資本市場改革，政策利好A股表現(xiàn)。長期而言我們依然看好股指未來的空間，短期美國大選臨近，市場風(fēng)險偏好有所降低，業(yè)績披露下高估值白馬股籌碼有所松動。海外大跌，A股相對強勢，操作上長線建議逢低建倉。

【國債】

國債：昨日期債價格震蕩走低。昨日央行開展1400億元逆回購操作，凈投放900億元，Shibor短端有所回落，不過長端繼續(xù)上行，國債期貨價格震蕩走低，10年期國債收益率上行1bp至3.19%。當(dāng)前海外疫情未見好轉(zhuǎn)，大選前美國刺激計劃難以落地，美債收益率有所回落。國內(nèi)三季度GDP數(shù)據(jù)略低于預(yù)期，不過工業(yè)生產(chǎn)仍在加速，工業(yè)企業(yè)利潤呈現(xiàn)逐季回升，消費恢復(fù)形勢也較為良好，投資增速年內(nèi)首次轉(zhuǎn)正，房地產(chǎn)投資增速繼續(xù)顯著回升，加上社會融資規(guī)模等金融數(shù)據(jù)好于預(yù)期，預(yù)計四季度經(jīng)濟增速將持續(xù)穩(wěn)定回升，IMF也預(yù)測今年中國將成為主要經(jīng)濟體中唯一正增長國家。央行仍會綜合運用并創(chuàng)新多種貨幣政策工具，保持流動性合理充裕，但央行行長表示貨幣政策需把好貨幣供應(yīng)總閘門，適當(dāng)平滑宏觀杠桿率波動。總體上預(yù)計國債期貨價格反彈空間有限，仍以弱勢下行為主，操作上建議關(guān)注做空和跨品種套利策略。

2）能化

【原油】

原油：歐洲一些國家和美國新冠病毒肺炎病例激增，加劇了對石油需求的擔(dān)憂，國際油價跌至5個月來最低價位。根據(jù)世衛(wèi)組織最新實時統(tǒng)計數(shù)據(jù)，截至北京時間10月30日0時15分，全球累計新冠肺炎確診病例4435.1506萬例，累計死亡病例117.1255萬例。美國新冠肺炎累計確診病例已經(jīng)超過900萬例，過去一周新增50萬。9月份歐佩克及其減產(chǎn)同盟國減產(chǎn)協(xié)議履行率99%，但是俄羅斯和歐佩克在非洲的成員國減產(chǎn)履行率下降。9月份歐佩克13個成員國原油日產(chǎn)量2434萬桶，比8月份原油日產(chǎn)量減少3萬桶。包括俄羅斯在內(nèi)的參與共同減產(chǎn)的9個非歐佩克國家9月份原油日產(chǎn)量1272萬桶，比8月份原油日產(chǎn)量增加5萬桶。俄羅斯9月份原油日產(chǎn)量910萬桶，比其在減產(chǎn)協(xié)議中承諾的產(chǎn)量上限高11萬桶。短期油價難有起色。

【甲醇】

甲醇：甲醇上漲0.59%。國內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置平均開工負(fù)荷在87.78%，較上周下跌1.38個百分點。月末東北個別MTO裝置停車，所以本周四國內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置整體開工負(fù)荷下滑。另外，山東華彬MTP裝置目前仍在調(diào)試，尚未投料，具體開工進展需要進一步觀察。國內(nèi)甲醇整體裝置開工負(fù)荷為72.19%，下跌0.40個百分點，較去年同期上漲3.28個百分點；西北地區(qū)的開工負(fù)荷為82.36%，下跌0.58個百分點，較去年同期上漲1.35個百分點。整體來看沿海地區(qū)甲醇庫存在134.22萬噸，環(huán)比上周上漲12.09萬噸，漲幅在9.9%，整體沿海地區(qū)甲醇可流通貨源預(yù)估在29.5萬噸附近。據(jù)卓創(chuàng)資訊不完全統(tǒng)計，從10月30日至11月15日中國甲醇進口船貨到港量預(yù)估在69.19萬-70萬噸附近。建議輕倉做多。

【橡膠】

橡膠：周四ru主力大幅減倉，夜盤反彈，波動加劇，持倉大幅縮減，歐美疫情加劇，原油，貴金屬下跌影響市場情緒，出于短期風(fēng)險擔(dān)憂，多頭獲利了結(jié)離場明顯，基本面方面國內(nèi)外產(chǎn)區(qū)原料膠價格同步上漲，降雨影響國內(nèi)產(chǎn)出，泰國防疫控制加強影響膠工，目前膠價期現(xiàn)貨同步維持強勢。下游重卡持續(xù)高增長及汽車產(chǎn)業(yè)表現(xiàn)也顯示需求持續(xù)好轉(zhuǎn)，供應(yīng)上的偏弱表現(xiàn)導(dǎo)致橡膠近期拉漲明顯。短期調(diào)整明顯，建議多頭離場回避。

【瀝青】

瀝青：原油方面，歐美原油期貨跌至5個月來最低，預(yù)計美國海灣地區(qū)油氣生產(chǎn)將很快恢復(fù)，加劇供應(yīng)過剩。在原油大幅下跌的影響下，瀝青期貨和現(xiàn)貨均有下行的壓力，貿(mào)易商囤貨積極性受到影響，但在終端需求相對穩(wěn)定的支撐下，瀝青表現(xiàn)可能略好于原油。目前華南地區(qū)瀝青市場主流成交價格為2500-2650元/噸，山東市場主流成交在2230-2320元/噸，華東市場主流成交在2420-2500元/噸。華東市場整體需求穩(wěn)定，煉廠庫存水平繼續(xù)走低，東北部分貨源可能開始流入華東市場，北方氣溫逐漸降低，終端需求則逐漸受限。

3）黑色

【螺紋】

螺紋：目前成材仍處于旺季的去庫周期內(nèi)，現(xiàn)貨價格在去庫周期內(nèi)有所回升，而鋼廠利潤在成本總體穩(wěn)定的情況下也有小幅擴張。我們認(rèn)為在10月下旬到11月初的去庫周期內(nèi)，在現(xiàn)貨價格和盤面貼水的加持下，螺紋盤面在成本線3400左右存在支撐，但從旺季以來的表需及去庫速度看，除了10月初當(dāng)周表需和去庫表現(xiàn)較為突出外，剩余時間終端需求的旺季表現(xiàn)并沒有明顯超出季節(jié)性的范疇。今日鋼聯(lián)產(chǎn)銷數(shù)據(jù)顯示螺紋去庫74萬噸，表需440萬噸，旺季需求較好，短期螺紋或難有明顯下跌。

【鐵礦】

鐵礦：供應(yīng)方面，本周澳巴發(fā)貨量均出現(xiàn)環(huán)比下降，而港口繼續(xù)累庫，周45港鐵礦庫存回升175萬噸左右。雖然非主流礦在鐵礦現(xiàn)貨價格基本見頂?shù)那闆r下后期增量有限，但從近期四大礦山礦山發(fā)布的季報來看，4季度澳巴發(fā)運仍存在較大的回升空間，國內(nèi)外礦供給到港的壓力將持續(xù)發(fā)酵，累庫也將持續(xù)。今日MS產(chǎn)銷數(shù)據(jù)顯示螺紋去庫77萬噸，表消440萬噸，去庫速度基本符合市場預(yù)期，影響中性。后期關(guān)注在北方地區(qū)逐步進入采暖季后建材成交和消費是否能保持較強表現(xiàn)，在支撐螺紋價格的同時給予鐵礦基差修復(fù)的動力。

【動力煤】

動力煤：產(chǎn)地方面，陜蒙近期塊煤銷售情況很較好，末煤受壓制。內(nèi)蒙普降以后個別礦銷售情況有所好轉(zhuǎn)。港口方面，北港庫存在錨地船舶數(shù)及調(diào)出保持高位的情況下庫存延續(xù)下降態(tài)勢，同比去年也處于偏低水平。中下游方面，長江港口貿(mào)易商受到內(nèi)產(chǎn)增量以及終端高庫存的影響出貨積極性有所增強。重點電廠庫存突破9000萬噸，沿海電廠庫存也同比去年高出17%左右。后期來看，在坑口價格沒有出現(xiàn)大幅下跌，港口庫存偏低，且11合約交割鎖定高卡低硫煤貨源的情況下，短期內(nèi)盤面偏強運行，570元/噸或是11月中上旬前的底部。關(guān)注11合約交割及大秦線檢修結(jié)束后的北港調(diào)入恢復(fù)情況，若內(nèi)產(chǎn)供給放量加速，且坑口價格普跌，則期現(xiàn)仍有下行空間看。

4）金屬

【貴金屬】

貴金屬：昨日金銀下探回升，滬銀開盤下跌一度逾3%，但隨后收回跌幅。美國第三季度國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)折合成年率增長了創(chuàng)紀(jì)錄的33.1%，市場預(yù)期增長32%，強勁的經(jīng)濟表現(xiàn)給予目前有風(fēng)險資產(chǎn)特征的黃金白銀以支撐。但在歐美疫情惡化、新一輪刺激計劃希望渺茫等原因影響下，市場整體趨于避險推升美元，黃金和白銀仍然表現(xiàn)弱勢。在疫情對于經(jīng)濟的破壞難以修復(fù)的背景下，市場認(rèn)為遲早會有財政刺激計劃出爐，因此對于經(jīng)濟刺激法案的期待則一定程度上支撐金銀價格。但盡管特朗普和佩洛西此前言語上釋放關(guān)于經(jīng)濟刺激計劃的積極信號，美國兩黨博弈之下選舉前難有全面性的經(jīng)濟刺激計劃出爐，限制了金銀的上行動力。此外當(dāng)前對于避險情緒對美元有一定支撐，反而對金銀有一定負(fù)面影響。消息面影響下短期價格波動較為無序，大選前市場難以就美國政府的政策達(dá)成一致預(yù)期，因而行情走勢以震蕩為主，短期或受風(fēng)險情緒影響進一步下探，大選后或在新一輪財政刺激的預(yù)期下可能重拾上行。長周期內(nèi)地緣政治的緊張局勢、寬松的貨幣政策以及美元疲弱等因素為黃金價格提供支撐，長期投資者當(dāng)前位置可適當(dāng)增持黃金。

【銅】

銅：夜盤銅價延續(xù)回落，繼續(xù)受歐洲再次擴大影響。德國和法國疫情再次抬頭，被迫出臺限制措施。原油黃金疲弱拖累銅價。二季度以來中國經(jīng)濟復(fù)蘇良好，銅需求明顯恢復(fù)，前期國內(nèi)銅需求主要受電力投資拉動，彌補了汽車、家電和地產(chǎn)行業(yè)的下滑，家電和地產(chǎn)可能全年負(fù)增長。目前精礦加工費仍然低迷，意味著精礦供應(yīng)依舊緊張。總體可能處于中期調(diào)整階段，區(qū)間49000-53500波動的可能性較大，建議關(guān)注美元、人民幣匯率、境外疫情等。

【鋅】

鋅：夜盤鋅價低開高走，跟隨商品整體反彈。由于鋅礦供應(yīng)進口依存度遠(yuǎn)低于銅礦，因而受疫情影響小于銅，供應(yīng)相對穩(wěn)定。目前精礦加工費總體穩(wěn)定，冶煉利潤尚可。國內(nèi)下游需求基本穩(wěn)定，基建和汽車行業(yè)表現(xiàn)良好，供求基本平衡。短期鋅價可能重回此前1.9-2萬區(qū)間震蕩。建議關(guān)注下游開工狀況、人民幣匯率、疫情等數(shù)據(jù)變化。

【鋁】

鋁：夜盤鋁價下跌?；久娣矫?，隨著旺季過后下游消費或迎來逐步降溫，但四季度消費總體上仍有支撐，除此之外供應(yīng)的增加趨勢也值得關(guān)注，預(yù)計鋁價繼續(xù)維持近強遠(yuǎn)弱格局，中期漲勢放緩，可能逐步回歸震蕩。

【鎳】

鎳：夜盤鎳價下跌。消息面上，菲律賓最大的鎳礦生產(chǎn)商和出口商亞洲鎳業(yè)公司周三表示，為遏制病毒的傳播，該公司卡拉加地區(qū)HMC鎳礦山從周二開始暫停運營，暫停時間直到11月10日。從實際情況看，目前菲律賓雨季發(fā)貨逐步減少，礦山停止運營對實際供應(yīng)變化影響有限?；久娣矫妫衅趤砜唇衲赕嚱饘俟?yīng)存在較大收縮，近期印尼礦價上漲疊加菲律賓礦山發(fā)貨季節(jié)性下降，原料價格預(yù)計持續(xù)強勢。盡管印尼鎳鐵供應(yīng)有所增長但受境外不銹鋼產(chǎn)能增長影響其出口到國內(nèi)的數(shù)量不足以填補缺口，國內(nèi)鎳鐵供應(yīng)受成本影響預(yù)計逐步減少，鎳價近期預(yù)計震蕩偏強運行。

【不銹鋼】

不銹鋼：夜盤不銹鋼期貨價格下行。基本面方面，隨著年內(nèi)印尼鎳鐵產(chǎn)能迅速增加，不銹鋼利潤有望回升，但由于現(xiàn)階段原料成本居高不下，不銹鋼價格利潤大幅走低，未來不銹鋼價格預(yù)計支撐較好。庫存方面，目前無錫佛山兩地的不銹鋼庫存出現(xiàn)回升，供應(yīng)的壓力可能逐步向下游傳導(dǎo)。操作方面，考慮短期不銹鋼企業(yè)虧損嚴(yán)重，操作建議轉(zhuǎn)為偏多。

5）農(nóng)產(chǎn)品

【蘋果】

蘋果：蘋果期貨不斷下跌。陜西地區(qū)今年存在一定區(qū)域性減產(chǎn)情況，不過蘋果質(zhì)量總體較好；山東地區(qū)套袋量偏多，但果個小果銹多，產(chǎn)量預(yù)計與去年持平或小幅增加。蘋果現(xiàn)貨市場自9月下旬收購開始以來即大幅上漲，從剛開始的2.6元/斤左右漲至3.2元/斤左右，高價下客商收購意愿不強，果農(nóng)入庫比例偏高，下游走貨也略顯乏力。未來半年蘋果依舊存在較大壓力，期貨價格或存下跌風(fēng)險。

【玉米】

玉米：玉米期貨有所上漲。東北主產(chǎn)區(qū)受臺風(fēng)影響，吉林、黑龍江等地玉米出現(xiàn)不同程度減產(chǎn)，新一年度供需缺口增大，現(xiàn)貨價格持續(xù)上漲。盡管產(chǎn)區(qū)新糧已經(jīng)陸續(xù)上市，但貿(mào)易商對后市情況看好，建庫囤糧意愿較強，企業(yè)到車量同比減少。生豬養(yǎng)殖情況繼續(xù)轉(zhuǎn)好，8月份能繁母豬存欄環(huán)比增長3.5%，連續(xù)11個月增長，同比增長37%。生豬存欄環(huán)比增長4.7%，同比增長31.3%。玉米減產(chǎn)下上游農(nóng)戶和貿(mào)易商看漲情緒較濃，價格難以走低，預(yù)計玉米期貨維持高位震蕩，或存繼續(xù)沖高可能性。

【白糖】

白糖：白糖期貨小幅震蕩。巴西中南部10月上半月糖產(chǎn)量預(yù)計273.4萬噸，同比增長43%。印度下月大選前對糖出口補貼作出決定可能性較小，也有傳言稱由于國際糖價上漲印度可能降低補貼力度。截止至10月20日當(dāng)周，ICE原糖期貨和期權(quán)非商業(yè)頭寸凈多303528手。國際原糖價格持續(xù)走強，主要源于對惡劣天氣的擔(dān)憂。國內(nèi)方面，進口量顯著增加對國內(nèi)糖價依舊存在一定壓制，糖廠11月份陸續(xù)開榨也將增加供應(yīng)壓力，短期糖價可能承壓。但國際能源價格下行空間不大，后期成本提升，再疊加國內(nèi)冷冬、巴西干旱風(fēng)險，認(rèn)為白糖期貨下方空間有限，后期存上漲可能性。

【豆油】

豆油:Y2101收盤于7230，漲幅0.81%。一級豆油現(xiàn)貨基差小幅走強，天津01+370，山東01+400，江蘇01+400，廣東01+480，廣西01+380，29日成交11600噸，而28日成交17300噸。因為替代消費、飼料用油以及儲備入庫等，國內(nèi)豆油庫存繼續(xù)下降，目前庫存暫無壓力，四季度也是減庫存趨勢，豆油成交較好，基差偏強。因大宗商品市場普遍遭拋售，受累于市場擔(dān)憂新冠封鎖對經(jīng)濟造成的影響，01月大豆收盤于1051.25美分/蒲式耳，跌幅0.33%。美豆收割接近完成，新作未售已不多，巴西部分地區(qū)趁著降雨加快的種植步伐，但是進度依然落后于往年，關(guān)注南美干旱持續(xù)情況。預(yù)計短期國內(nèi)豆油盤面處于震蕩走勢。                                       

【棕櫚油】

棕櫚油：國內(nèi)棕櫚油P2101合約收盤于6312，漲幅1.15%。24°棕櫚油現(xiàn)貨基差小幅走強，天津01+430，華東01+400，廣東01+350，29日棕櫚油成交2200噸，而28日成交650噸。上周國內(nèi)棕櫚油庫存小幅降低，但是天氣轉(zhuǎn)涼，需求受限，市場也看空后市基差。馬來西亞新冠疫情嚴(yán)重，新的限制令將影響產(chǎn)量，10月底馬來西亞棕櫚油庫存或?qū)⒔档?。油世界預(yù)計10月份馬來西亞棕櫚油庫存進一步降至不到170萬噸，為逾3年來最低。產(chǎn)量明顯低于初始預(yù)期，而出口保持高位。國內(nèi)近月端進口倒掛擴大，預(yù)計棕櫚油仍維持近強遠(yuǎn)弱的格局，短期豆油棕櫚油01合約價差仍會縮小。                                                                    

【菜油】

菜油：國內(nèi)菜油OI2101合約收盤于9714，漲幅3.51%。國內(nèi)四級菜油現(xiàn)貨基差維持，廣西01+480，廣東01+480，福建01+430，華東01+580。上周因到港不多，國內(nèi)菜籽和菜油庫存降低。加拿大農(nóng)業(yè)暨農(nóng)業(yè)食品部發(fā)布2020/21年油菜籽期末庫存為225萬噸，高月9月預(yù)測值5萬噸，但是遠(yuǎn)低于上年的311.3萬噸，產(chǎn)量預(yù)計為1939.3萬噸，與9月預(yù)測值一致，上年為1960.7萬噸。目前國內(nèi)加拿大進口菜籽菜油依然沒有放開進口，也只是部分民企和外企少量進口，且今年海關(guān)也嚴(yán)查非轉(zhuǎn)進口菜油，預(yù)計后期菜油庫存難以大幅累積，菜油短期走勢偏強。