大越商品指標(biāo)系統(tǒng)

1

---黑色

動力煤：

1、基本面：10月18日全國重點電廠庫存為9281萬噸，庫存可用天數(shù)30天，為歷史同期最高水平；全國重點電廠日耗為325萬噸。大秦線秋檢使得調(diào)入量有限，累庫乏力，庫存持續(xù)低位，日耗進(jìn)入處于季節(jié)性低點，后期將企穩(wěn)回升，港口現(xiàn)貨出現(xiàn)止跌轉(zhuǎn)漲 中性

2、基差：現(xiàn)貨607，01合約基差17.8，盤面貼水 偏多

3、庫存：秦皇島港口煤炭庫存506萬噸，環(huán)比增加0.5萬噸；六大電數(shù)據(jù)停止更新 偏空

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈空，空減 偏空

6、結(jié)論：內(nèi)蒙地區(qū)保供增產(chǎn)較為明顯，區(qū)域內(nèi)煤價呈現(xiàn)漲跌互現(xiàn)的態(tài)勢；陜西地區(qū)煤價相對堅挺，產(chǎn)銷平穩(wěn)。大秦線檢修進(jìn)入尾聲，預(yù)計后期港口會出現(xiàn)一定程度的累庫，目前煤價處于綠色區(qū)間附近，重點關(guān)注供應(yīng)端的變化情況。ZC2101：600附近試空

鐵礦石：

1、基本面：29日港口現(xiàn)貨成交117.5噸，環(huán)比上漲6%。節(jié)后港口成交恢復(fù)，但較節(jié)前仍有差距 中性

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨852，折合盤面948.3，01合約基168.8；適合交割品金布巴粉現(xiàn)貨價格820，折合盤面926.7，01合約基差147.2，盤面貼水 偏多

3、庫存：港口庫存12763.25萬噸，環(huán)比增加172.58萬噸 偏空

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之下 中性

5、主力持倉：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：本周澳巴發(fā)貨量再次回落，非主流礦到港保持較高水平。本周疏港量小幅回升，但港口累庫態(tài)勢進(jìn)一步擴(kuò)大，絕對高度超過去年同期水平。五大品種產(chǎn)量節(jié)后以來持續(xù)下滑，采暖季限產(chǎn)壓力下需求受到抑制，近期終端建材成交向好，市場情緒有所恢復(fù)，但下游鋼廠補(bǔ)庫意愿仍舊不強(qiáng)，現(xiàn)貨投機(jī)性減弱，行情以修復(fù)鋼廠利潤為主。I2101：750-810區(qū)間操作

玻璃：

1、基本面：成本端純堿持續(xù)走弱；全國浮法玻璃產(chǎn)能產(chǎn)量均處于歷史峰值，供應(yīng)穩(wěn)定；下游地產(chǎn)特別是北方趕工現(xiàn)象更為明顯，需求季節(jié)性旺季，玻璃需求保持旺盛；中性

2、基差：浮法玻璃主流生產(chǎn)區(qū)域河北沙河安全出廠價1831元/噸，F(xiàn)G2101收盤價為1708元/噸，基差為123元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多    

3、庫存：全國浮法玻璃生產(chǎn)線庫存3594萬重量箱，較前一周下降121萬重量箱；偏多

4、盤面：價格與20日線交叉，20日線向上；中性

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：玻璃供給充裕，下游地產(chǎn)需求旺盛，供需兩旺，短期震蕩偏多運(yùn)行為主。玻璃FG2101：日內(nèi)偏多操作，止損1710

焦煤：

1、基本面：山西地區(qū)煤礦安全檢查趨于嚴(yán)格，個別煤礦供應(yīng)量有所減少，對焦煤價格支撐較強(qiáng)，下游接貨積極性較好，多數(shù)礦上無庫存；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場價1390，基差32.5；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存881.81萬噸，港口庫存335萬噸，獨(dú)立焦企庫存862.79萬噸，總體庫存2079.6萬噸，較上周增加16.5萬噸；偏空

4、盤面：20日線向上，價格在20日線上方；偏多

5、主力持倉：焦煤主力凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：焦煤市場供需局面有所轉(zhuǎn)好，煤礦逐步去庫，銷售壓力明顯緩解，預(yù)計短期內(nèi)焦煤市場將偏強(qiáng)運(yùn)行。焦煤2101：1360多，止損1340。

焦炭：

1、基本面：近期各地關(guān)于焦化行業(yè)壓減過剩產(chǎn)能文件頻出，供應(yīng)略有收緊，鋼廠高爐開工水平仍較高，焦炭采購需求相對穩(wěn)定；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場價2270，基差100.5；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存449.39萬噸，港口庫存239萬噸，獨(dú)立焦企庫存26.24萬噸，總體庫存714.63萬噸，較上周減少2.28萬噸；偏多

4、盤面：20日線向上，價格在20日線上方；偏多

5、主力持倉：焦炭主力凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：供應(yīng)收緊，需求依舊良好，市場看漲情緒較多，預(yù)計短期內(nèi)焦炭偏強(qiáng)運(yùn)行。焦炭2101：2150多，止損2130。

螺紋：

1、基本面：供應(yīng)端近期螺紋鋼利潤有小幅恢復(fù)不過總體仍偏低，預(yù)計本周產(chǎn)量小幅提升總體繼續(xù)高于同期；需求方面本周需求繼續(xù)向好，建材成交量保持較高水平，去庫速度繼續(xù)保持，但庫存仍大幅高于同期，中性。

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價3903.7，基差235.7，現(xiàn)貨升水期貨；偏多。

3、庫存：全國35個主要城市庫存674.72萬噸，環(huán)比減少7.63%，同比增加81.29%；偏空。                

4、盤面：價格在20日線上方,20日線向上；偏多

5、主力持倉：螺紋主力持倉多減；偏多。

6、結(jié)論：昨日螺紋期貨價格維持窄幅震蕩，當(dāng)前需求保持較好價格受到支撐，不過短期繼續(xù)上漲空間有限，預(yù)計接下來以區(qū)間震蕩為主，建議01合約短線觀望為主，日內(nèi)3630-3710區(qū)間操作。

熱卷：

1、基本面：供應(yīng)端當(dāng)前鋼廠熱卷產(chǎn)量與上周基本持平，短期供應(yīng)壓力有所緩解，不過庫存仍處于較高位置，去庫壓力較大，需求方面近期表觀消費(fèi)小幅回升，不過四季度基建投資增速面臨下行，年底資金面較為緊張，預(yù)計接下來需要會有小幅回落；中性

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價3930，基差88，現(xiàn)貨略升水期貨；中性

3、庫存：全國33個主要城市庫存277.38萬噸，環(huán)比減少3.28%，同比增加31.81%，偏空。

4、盤面：價格在20日線上方,20日線向上；偏多

5、主力持倉：熱卷主力持倉多減；偏多。

6、結(jié)論:昨日熱卷期貨價格繼續(xù)小幅上調(diào)，價格反彈突破近期高位，不過短期繼續(xù)突破上漲空間不大，操作上建議熱卷01合約短線觀望為主，日內(nèi)3820-3890區(qū)間操作。

2

---能化

PTA：

1、基本面：PTA加工費(fèi)有所修復(fù)，供應(yīng)商宣布檢修消息，但市場反應(yīng)平淡。聚酯產(chǎn)品除短纖利潤有所回調(diào)之外，長絲利潤繼續(xù)走好，其中DTY尤為強(qiáng)勢 偏空

2、基差：現(xiàn)貨3225，01合約基差-207，盤面升水 偏空

3、庫存：PTA工廠庫存7天，環(huán)比減少不變 中性

4、盤面：20日均線向下，收盤價收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈空，空減 偏空

6、結(jié)論：本周恒力220萬噸裝置恢復(fù)，漢邦220萬噸重啟中，逸盛大連375降負(fù)至5成。社會流通庫存階段性去化，江浙滌絲產(chǎn)銷下降，成交氛圍回落，終端市場情緒有所降溫。新裝置投產(chǎn)下PTA累庫預(yù)期仍然存在。TA2101：關(guān)注3400支撐作用

MEG：

1、基本面：國內(nèi)乙二醇負(fù)荷處于偏低運(yùn)行，四季度來看，乙二醇海外供應(yīng)依舊表現(xiàn)緊張，但高庫存壓力仍抑制盤面有效反彈 中性

2、基差：現(xiàn)貨3725，01合約基差-63，盤面升水 偏空

3、庫存：華東地區(qū)合計庫存118.4萬噸，環(huán)比減少10萬噸 偏多

4、盤面：20日均線走平，收盤價收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈多，多減 偏多

6、結(jié)論：本周CCF口徑數(shù)據(jù)顯示乙二醇港口庫存下降明顯，本周預(yù)計到貨依舊偏少，整體入關(guān)速度有所放緩。乙二醇供應(yīng)環(huán)節(jié)中科煉化，天業(yè)陸續(xù)開車，隨著終端市場情緒的回落，預(yù)計短期盤面偏調(diào)整為主。EG2101：短期觀望為主，3700附近嘗試短多

原油2012：

1.基本面：美國眾議長佩洛西稱需得到財長姆努欽回話才能繼續(xù)刺激協(xié)議談判，白宮指責(zé)佩洛西無意讓步。特朗普表示，計劃大選一結(jié)束就制定非常大的刺激方案；美國經(jīng)濟(jì)在疫情重創(chuàng)后強(qiáng)勁反彈，三季度GDP創(chuàng)紀(jì)錄增長33.1%。個人消費(fèi)折年率升幅也創(chuàng)歷史新高。上周首次申領(lǐng)失業(yè)救濟(jì)人數(shù)下降超預(yù)期，表明勞動力市場仍在逐步好轉(zhuǎn)；市場消息：利比亞石油產(chǎn)量為68萬桶/日；中性

2.基差：10月29日，阿曼原油現(xiàn)貨價為38.69美元/桶，巴士拉輕質(zhì)原油現(xiàn)貨價為39.27美元/桶，卡塔爾海洋原油現(xiàn)貨價為38.43美元/桶，基差22.80元/桶，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3.庫存：美國截至10月23日當(dāng)周API原油庫存增加457.7萬桶，預(yù)期增加111萬桶；美國至10月23日當(dāng)周EIA庫存預(yù)期增加123萬桶，實際增加432萬桶；庫欣地區(qū)庫存至10月23日當(dāng)周減少萬桶，前值增加97.5萬桶；截止至10月29日，上海原油庫存為3447.3萬桶；偏空

4.盤面：20日均線偏下，價格在均線下方；偏空

5.主力持倉：截止10月23日，CFTC主力持倉多增;截至10月23日，ICE主力持倉多增；偏多；

6.結(jié)論：隔夜二次疫情全球爆發(fā)帶來的悲觀情緒繼續(xù)發(fā)酵，原油在亞歐盤持續(xù)下挫，一度跌逾6%，美盤階段有一定程度的超跌反彈，目前宏觀層面上OPEC+延長減產(chǎn)決議仍需等待，而美國大選有著巨大不確定性亦阻止資金短期內(nèi)大舉入市，雖然下方有頁巖油成本及減產(chǎn)行動的支撐，但原油總體偏弱，投資者謹(jǐn)慎操作，短線227-236區(qū)間操作，長線觀望。 

甲醇2101：

1.基本面：國內(nèi)部分甲醇裝置檢修及檢修預(yù)期下，甲醇供應(yīng)量后續(xù)將相應(yīng)減少，周內(nèi)西北主產(chǎn)區(qū)多地停售，現(xiàn)上游企業(yè)整體庫壓不大，故預(yù)計主產(chǎn)區(qū)或延續(xù)偏強(qiáng)走勢；東部消費(fèi)市場受制部分下游裝置檢修計劃影響等，整體需求仍顯弱勢；港口方面，周內(nèi)期貨先抑后揚(yáng)，整體呈現(xiàn)走弱，港口庫存走高傳導(dǎo)下，預(yù)計港口甲醇偏弱震蕩走勢；中性

2.基差：10月29日，江蘇甲醇現(xiàn)貨價為1945元/噸，基差-89，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：截至2020年10月29日，華東、華南港口甲醇社會庫存總量為90.87萬噸，較上周增14.35萬噸；沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇整體可流通貨源在36萬噸附近，較上周增加近7萬噸；偏空

4、盤面：20日線偏平，價格上穿均線；中性

5、主力持倉：主力持倉多單，多增；偏多

6、結(jié)論：外盤俄羅斯、沙特有裝置臨停，國內(nèi)山西晉城環(huán)保措施加嚴(yán)，華北地區(qū)部分產(chǎn)能停車或限產(chǎn)。內(nèi)地市場方面，周初部分地區(qū)暫穩(wěn)觀望，不過整體需求表現(xiàn)平淡下，部分企業(yè)實單下滑，短期需持續(xù)關(guān)注上下游裝置動態(tài)。港口市場方面，歐美疫情影響下原油等呈現(xiàn)跌勢，且后期部分烯烴裝置存檢修計劃，原油隔夜震蕩劇烈，甲醇有所波動，短線2010-2070區(qū)間操作，長線多單持有。

燃料油：

1、基本面：歐洲疫情加劇，原油中樞下移；高硫燃油產(chǎn)量和東西方貿(mào)易量下降，供給偏緊，高硫發(fā)電和煉廠進(jìn)料需求超預(yù)期但高峰期已過，基本面整體有所趨弱；偏空

2、基差：舟山保稅380高硫燃料油為310美元/噸，F(xiàn)U2101收盤價為1777元/噸，基差為308元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多    

3、庫存：截止10月22日當(dāng)周，新加坡高低硫燃料油庫存錄得2430萬桶，環(huán)比前一周下降1.42%；偏多

4、盤面：價格在20日線下方運(yùn)行，20日線向下；偏空

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增；偏空

6、結(jié)論：成本端原油下跌疊加基本面支撐走弱，短期預(yù)計震蕩偏空運(yùn)行為主。燃料油FU2101：日內(nèi)逢高短空，止損1745

瀝青： 

1、基本面：國際原油窄幅波動為主，短期仍處于震蕩區(qū)間，原料端來看，近期瀝青原料供應(yīng)相對充裕，部分原料實際成交成本有所下降，整體對于瀝青成本支撐有所減弱。供應(yīng)端來看，下周國內(nèi)瀝青市場暫無明顯大的供應(yīng)變化。需求端來看，東北、西北地區(qū)逐漸進(jìn)入趕工收尾時間，需求逐漸減弱，華北地區(qū)趕工需求尚可，對于煉廠出貨有一定的支撐，南方地區(qū)市場剛需備貨為主，整體交投氣氛穩(wěn)定。短期來看，主力煉廠在庫存維持相對低位的情況下，不排除價格仍有小幅上調(diào)的可能，但是考慮目前整個資源的供應(yīng)壓力及跨區(qū)域流動情況，市場進(jìn)一步上漲的動力較弱，預(yù)計市場繼續(xù)維持穩(wěn)中震蕩為主，個別或小幅調(diào)整。中性。

2、基差：現(xiàn)貨2300，基差-6，貼水期貨；中性。

3、庫存：本周庫存較上周減少2%為37.2%；中性。

4、盤面：20日線走平，期價在均線下方運(yùn)行；中性。 

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增；偏空。

6、結(jié)論：預(yù)計近期瀝青價格將震蕩為主。Bu2012：日內(nèi)偏空操作。

PVC：

1、基本面：工廠開工下滑，廠庫、社庫均減少，整體基本面支撐依舊存在。當(dāng)前部分下游買氣不佳，對原料價格有所抵觸，期價震蕩回落，現(xiàn)貨市場走高承壓，多維持穩(wěn)價，短期基本面變化有限，市場或震蕩運(yùn)行。持續(xù)關(guān)注原油、宏觀等對市場的影響。中性。

2、基差：現(xiàn)貨7040，基差190，升水期貨；偏多。

3、庫存：PVC社會庫存環(huán)比降7.14%至23.14萬噸；偏多。

4、盤面：價格在20日上方，20日線向上；偏多。

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減；偏多。

6、結(jié)論：預(yù)計短時間內(nèi)偏強(qiáng)震蕩為主。PVC2101：日內(nèi)偏多操作。

塑料 

1. 基本面：盤面價格寬幅震蕩，歐洲第二波疫情嚴(yán)重，原油夜間觸底反彈波動較大，產(chǎn)業(yè)上游利潤高，國內(nèi)需求好，庫存不高，進(jìn)口價格較強(qiáng)，乙烯單體穩(wěn)，現(xiàn)貨標(biāo)準(zhǔn)品略漲，乙烯CFR東北亞價格811，當(dāng)前LL交割品現(xiàn)貨價7530（-20），中性；

2. 基差：LLDPE主力合約2101基差270，升貼水比例3.7%，偏多； 

3. 庫存：兩油庫存59萬噸（-3），偏多；

4. 盤面：LLDPE主力合約20日均線走平，收盤價位于20日線下，偏空； 

5. 主力持倉：LLDPE主力持倉凈多，減多，偏多；

6. 結(jié)論： L2101日內(nèi)7050-7250震蕩操作； 

PP

1. 基本面：盤面價格寬幅震蕩，歐洲第二波疫情嚴(yán)重，原油夜間觸底反彈波動較大，產(chǎn)業(yè)上游利潤高，國內(nèi)需求好，庫存不高，進(jìn)口價格較強(qiáng)，丙烯單體穩(wěn)，現(xiàn)貨標(biāo)準(zhǔn)品穩(wěn)，丙烯CFR中國價格901，當(dāng)前PP交割品現(xiàn)貨價8100（+0），中性；

2. 基差： PP主力合約2101基差292，升貼水比例3.7%，偏多；

3. 庫存：兩油庫存59萬噸（-3），偏多；

4. 盤面： PP主力合約20日均線向上，收盤價位于20日線下，中性；

5. 主力持倉：PP主力持倉凈多，減多，偏多；  

6. 結(jié)論： PP2101日內(nèi)7650-7900震蕩操作；

天膠：

1、基本面：供應(yīng)依舊過剩 偏空

2、基差：現(xiàn)貨14925,基差-845 偏空

3、庫存：上期所庫存環(huán)比增加，同比減少 中性

4、盤面：20日線向上，價格20日線上運(yùn)行 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多減 偏多

6、結(jié)論：買1拋5持有

3

---農(nóng)產(chǎn)品

豆粕：

1.基本面：美豆震蕩收跌，南美大豆種植進(jìn)程加快和全球新冠疫情加重引發(fā)調(diào)整。國內(nèi)豆粕跟隨美豆低位震蕩，中國加大采購美豆力度支撐美豆但限制國內(nèi)豆類上漲空間。國內(nèi)進(jìn)口大豆到港量仍較高，油廠壓榨維持高位，現(xiàn)貨貼水壓制價格，但中下游節(jié)后成交商好支撐盤面。中美貿(mào)易關(guān)系不確定性仍在，以及國內(nèi)生豬養(yǎng)殖業(yè)復(fù)蘇勢頭良好支撐豆粕價格。中性

2.基差：現(xiàn)貨3196（華東），基差調(diào)整（現(xiàn)貨減90）后基差-96，貼水期貨。偏空

3.庫存：豆粕庫存92.15萬噸，上周88.99萬噸，環(huán)比增加3.55%，去年同期55.65萬噸，同比增加65.58%。偏空

4.盤面：價格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力多單減少，資金流出，偏多

6.結(jié)論：美豆短期1050點附近震蕩；國內(nèi)受美豆走勢帶動和國內(nèi)需求良好支撐，關(guān)注南美大豆種植天氣和國內(nèi)成交情況。

豆粕M2101：短期3180至3230區(qū)間震蕩，回落做多操作為主。期權(quán)買入淺虛值看漲期權(quán)。

菜粕：

1.基本面：油菜籽進(jìn)口到港偏少，加拿大油菜籽進(jìn)口仍舊受限，短期供應(yīng)偏緊支撐國內(nèi)菜粕價格，但豆粕和雜粕替代菜粕比例已經(jīng)最大化。近期水產(chǎn)養(yǎng)殖需求尚好，但預(yù)期偏弱壓制現(xiàn)貨價格，菜粕價格整體跟隨豆粕走勢，豆粕和雜粕對菜粕構(gòu)成替代限制菜粕上升空間。中性

2.基差：現(xiàn)貨2500，基差48，升水期貨。偏多

3.庫存：菜粕庫存0.3萬噸，上周0.5萬噸，環(huán)比減少40%，去年同期1.95萬噸，同比減少84.62%。偏多

4.盤面：價格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力空單增加，資金流出，偏空

6.結(jié)論：菜粕整體跟隨豆粕震蕩運(yùn)行，菜粕庫存較低和需求較好支撐價格，后續(xù)關(guān)注加拿大油菜籽和美國DDGS進(jìn)口以及國內(nèi)菜粕需求情況。

菜粕RM2101：短期2420至2470區(qū)間震蕩，短線操作為主。期權(quán)觀望。

大豆：

1.基本面：美豆震蕩收跌，南美大豆種植進(jìn)程加快和全球新冠疫情加重引發(fā)調(diào)整。國產(chǎn)大豆收購價維持高位和中美貿(mào)易不確定性支撐盤面，但國產(chǎn)大豆價格遠(yuǎn)超進(jìn)口大豆價格，進(jìn)口大豆替代國產(chǎn)大豆增多，國產(chǎn)大豆將進(jìn)入有價無市格局或者不進(jìn)入壓榨市場。中性

2.基差：現(xiàn)貨4800，基差-200，貼水期貨。偏空

3.庫存:大豆庫存553.64萬噸，上周587.27萬噸，環(huán)比減少5.73%，去年同期331.9萬噸，同比增加66.8%。偏空

4.盤面：價格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力空單減少，資金流入，偏空

6.結(jié)論：美豆預(yù)計1050點附近震蕩；國內(nèi)大豆期貨再度沖高，短期波動加劇，需注意風(fēng)險。

豆一A2101：短期5100附近震蕩，觀望為主或者短線操作。

白糖：

1、基本面：9月進(jìn)口糖漿10.13萬噸，同比增加8.76萬噸。StoneX:20/21年度全球糖市供應(yīng)缺口擴(kuò)大至220萬噸，此前預(yù)計缺口為130萬噸。Rabobank：20/21年度全球食糖小幅過剩。ISO預(yù)計全球糖市在20/21年度出現(xiàn)72.4萬噸小規(guī)模缺口，因消費(fèi)在疫情后出現(xiàn)反彈。2020年9月底，19/20年度本期制糖全國累計產(chǎn)糖1041.51萬噸；全國累計銷糖984.89萬噸；銷糖率94.56%（去年同期96.71%）。2020年9月中國進(jìn)口食糖54萬噸，環(huán)比減少14萬噸，同比增加12萬噸。中性。

2、基差：柳州現(xiàn)貨5550，基差280（01合約），升水期貨；偏多。

3、庫存：截至9月底19/20榨季工業(yè)庫存56.62萬噸；中性。

4、盤面：20日均線走平，k線在20日均線附近；中性。

5、主力持倉：持倉偏多，凈持倉多增，主力趨勢不明朗；偏多。

6、結(jié)論：白糖總體維持震蕩上行趨勢。新糖陸續(xù)上市，現(xiàn)貨價格略有回落。期貨短期調(diào)整不改上行趨勢，多頭逢低布局，關(guān)注60日均線附近支撐。

棉花：

1、基本面：國儲12月1日起收購50萬噸儲備棉。USDA10月報告下調(diào)期末庫存，小幅利多。9月份我國棉花進(jìn)口21萬噸，環(huán)比增50%，同比增162.5%。ICAC10月全球產(chǎn)需預(yù)測，20/21年度全球消費(fèi)2430萬噸，產(chǎn)量預(yù)計2460萬噸，期末庫存2197萬噸。農(nóng)村部10月：產(chǎn)量585萬噸，進(jìn)口200萬噸，消費(fèi)780萬噸，期末庫存733萬噸。偏多。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國均價14641，基差206（01合約），升水期貨；中性。

3、庫存：中國農(nóng)業(yè)部19/20年度10月預(yù)計期末庫存733萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方，偏多。

5、主力持倉：持倉偏多，凈持倉空翻多，主力趨勢不明朗；偏多。

6：結(jié)論：主力合約01目前進(jìn)入震蕩調(diào)整模式。01合約可能利用老倉單注銷，新倉單不足開始逼空行情。新空頭基于價格偏高，基本面未來影響消費(fèi)等邏輯，主要在05合約上布局。目前近強(qiáng)遠(yuǎn)弱趨勢很明顯，01多頭不排除還有反撲沖高的可能?？傮w在14000-15000區(qū)間寬幅震蕩。

豆油

1.基本面：9月馬棕庫存增加1.24%，庫存高于市場預(yù)期，MPOB報告中性，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比增加7.1%，馬棕受拉尼娜影響，產(chǎn)量出現(xiàn)旺季不旺的情況，出口轉(zhuǎn)好；國內(nèi)積極購買美豆，美豆依舊存在拉尼娜炒作，出口及各方面利多突顯。菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢。偏多

2.基差：豆油現(xiàn)貨7370，基差154，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫存：10月23日豆油商業(yè)庫存127萬噸，前值129萬噸，環(huán)比-2萬噸，同比-3.18% 。偏多

4.盤面：期價運(yùn)行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：豆油主力多減。偏多

6.結(jié)論：油脂價格沖高，豆油受收儲支撐，國內(nèi)積極購買美豆，以及USDA報告利多造成美豆上漲，美豆油此前拉動全球油脂價格上行。棕櫚油出口稍有回暖，受拉尼娜影響，出現(xiàn)旺季不旺的情況。中加關(guān)系再度緊張，菜籽進(jìn)口困難，菜油庫存緊缺，為有價形成有利支撐。國內(nèi)基本面趨緊，油價整體上行。豆油Y2101：回落做多7150附近入場

棕櫚油

1.基本面：9月馬棕庫存增加1.24%，庫存高于市場預(yù)期，MPOB報告中性，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比增加7.1%，馬棕受拉尼娜影響，產(chǎn)量出現(xiàn)旺季不旺的情況，出口轉(zhuǎn)好；國內(nèi)積極購買美豆，美豆依舊存在拉尼娜炒作，出口及各方面利多突顯。菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢。偏多

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨6680，基差396，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫存：10月23日棕櫚油港口庫存39萬噸，前值42萬噸，環(huán)比-3萬噸，同比-33.36% 。偏多

4.盤面：期價運(yùn)行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：棕櫚油主力多增。偏多

6.結(jié)論：油脂價格沖高，豆油受收儲支撐，國內(nèi)積極購買美豆，以及USDA報告利多造成美豆上漲，美豆油此前拉動全球油脂價格上行。棕櫚油出口稍有回暖，受拉尼娜影響，出現(xiàn)旺季不旺的情況。中加關(guān)系再度緊張，菜籽進(jìn)口困難，菜油庫存緊缺，為有價形成有利支撐。國內(nèi)基本面趨緊，油價整體上行。棕櫚油P2101：回落做多6200附近入場

菜籽油

1.基本面：9月馬棕庫存增加1.24%，庫存高于市場預(yù)期，MPOB報告中性，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比增加7.1%，馬棕受拉尼娜影響，產(chǎn)量出現(xiàn)旺季不旺的情況，出口轉(zhuǎn)好；國內(nèi)積極購買美豆，美豆依舊存在拉尼娜炒作，出口及各方面利多突顯。菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢。偏多

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨9970，基差411，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫存：10月23日菜籽油商業(yè)庫存28萬噸，前值29萬噸，環(huán)比-1萬噸，同比-36.79%。偏多   

4.盤面：期價運(yùn)行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：菜籽油主力多增。偏多

6.結(jié)論：油脂價格沖高，豆油受收儲支撐，國內(nèi)積極購買美豆，以及USDA報告利多造成美豆上漲，美豆油此前拉動全球油脂價格上行。棕櫚油出口稍有回暖，受拉尼娜影響，出現(xiàn)旺季不旺的情況。中加關(guān)系再度緊張，菜籽進(jìn)口困難，菜油庫存緊缺，為有價形成有利支撐。國內(nèi)基本面趨緊，油價整體上行。菜籽油OI2101：回落做多9500附近入場

4

---金屬

銅:

1、基本面：供需基本大致平衡，廢銅進(jìn)口受限，智利供應(yīng)緊張，疫情襲來滬銅消費(fèi)更加疲軟，9月份，中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為51.5％，比上月上升0.5個百分點，表明制造業(yè)景氣有所回升；中性。

2、基差：現(xiàn)貨 51555，基差85，升水期貨；中性。

3、庫存：10月29日LME銅庫存減2275噸至172625噸,上期所銅庫存較上周減2041噸至155506噸；中性。

4、盤面：收盤價收于20均線下，20均線向下運(yùn)行；偏空。

5、主力持倉：主力凈持倉多，多增；偏多。

6、結(jié)論：在國全球?qū)捤珊湍厦拦?yīng)偏緊背景下，疫情二次來襲消費(fèi)疲軟，滬銅多空矛盾，滬銅繼續(xù)維持50000~53000區(qū)間震蕩，滬銅2012:暫時觀望，持有51000看跌期權(quán)。

鋁:

1、基本面：鋁廠環(huán)保限產(chǎn)和去產(chǎn)能有市場自己調(diào)節(jié)，整體滬鋁下游消費(fèi)疲軟，去庫存緩慢，疫情來襲導(dǎo)致消費(fèi)更加疲軟；中性。

2、基差：現(xiàn)貨14710，基差270，升水期貨，偏多。

3、庫存：上期所鋁庫存較上周減10188噸至237777噸，庫存高位；偏空。

4、盤面：收盤價收于20均線下，20均線向上運(yùn)行；中性。

5、主力持倉：主力凈持倉多，多增；偏多。

6、結(jié)論：在國外疫情快速發(fā)展有所緩解和全球?qū)捤杀尘跋?，滬鋁繼續(xù)延續(xù)震蕩為主，滬鋁2012：短期觀望。

鎳：

1、基本面：從短線來看，礦依然會是支撐鎳價的重要因素。同時礦供應(yīng)壓力可能會使國內(nèi)鎳鐵的生產(chǎn)受到原料影響有一定回落。金川鎳檢修以及事故已經(jīng)慢慢消化，做多情緒有一定放緩。不銹鋼庫存再次反彈，說明終端的消費(fèi)不佳，恐拖累產(chǎn)業(yè)鏈。從期貨來看，持倉本周先增后減，與上周末相比有所回落，資金開始出現(xiàn)減退情況，對于鎳來說近期有大行情的可能性減小。中性

2、基差：現(xiàn)貨122500，基差880，偏多，俄鎳120900，基差-720，偏空

3、庫存：LME庫存239310，+786，上交所倉單26635，+200，中性

4、盤面：收盤價收于20均線以上，20均線向上，偏多

5、主力持倉：主力持倉凈空，多翻空，偏空

結(jié)論：滬鎳12：回歸正常區(qū)間，20均線有一定支撐，保持117200-122000區(qū)間震蕩，日內(nèi)高拋低吸。

黃金

1、基本面：受強(qiáng)勁經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)提振，標(biāo)普500指數(shù)創(chuàng)兩周來最大漲幅，美國長期國債重挫，收益率曲線急劇熊市趨陡，歐元下行美元走強(qiáng)，金價跌至一個月低點；現(xiàn)貨黃金收報1867.26美元/盎司，下跌9.72美元，最低達(dá)1858美元/盎司；根據(jù)世界黃金協(xié)會的報告，疫情影響下全球央行十年來首次賣出黃金；中性

2、基差：黃金期貨399.78，現(xiàn)貨399.2，基差-0.58，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫存：黃金期貨倉單2199千克，不變；中性

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線上方；中性

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多減；偏多

6、結(jié)論：美元走強(qiáng)，金價大幅下挫；COMEX黃金期貨下破1870關(guān)口，早盤在1867左右震蕩；今日有大量經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布，法國、德國GDP，美國PCE數(shù)據(jù)和個人支出等需關(guān)注。疫情的惡化將繼續(xù)影響市場，臨近大選最終時間，風(fēng)險事件較多，反復(fù)性強(qiáng)，金融市場大幅波動將繼續(xù)，但依舊區(qū)間內(nèi)波動可能性更高。滬金2012：393-406區(qū)間操作。

白銀

1、基本面：受強(qiáng)勁經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)提振，標(biāo)普500指數(shù)創(chuàng)兩周來最大漲幅，美國長期國債重挫，收益率曲線急劇熊市趨陡，歐元下行美元走強(qiáng)，銀價呈V型反轉(zhuǎn)；現(xiàn)貨白銀最低達(dá)22.59，收報23.245美元/盎司；中性

2、基差：白銀期貨4958，現(xiàn)貨4924，基差-34，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：白銀期貨倉單2320525千克，增加4359千克；偏空

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線上方；中性

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多減；偏多

6、結(jié)論：銀價跟隨金價一度大幅下挫，但基本收平；COMEX銀一度大幅下挫后收于23.325，早盤小幅回升。風(fēng)險偏好對銀價有所提振，近期波動無序，但銀價整體動力較弱，目前仍在支撐位以上，可區(qū)間內(nèi)偏多操作。滬銀2012：4750-5300區(qū)間操作。

5

---金融期貨

期指

1、基本面：五中全會把科技自立自強(qiáng)作為國家發(fā)展的戰(zhàn)略支撐，以國內(nèi)國際雙循環(huán)為發(fā)展格局，隔夜歐美股市反彈，昨日兩市低開高走，消費(fèi)醫(yī)藥板塊領(lǐng)漲；中性 

2、資金：融資余額14199億元，增加27億元，滬深股凈買入17.8億元；偏多

3、基差：IF2011貼水2.52點，IH2011升水3.76點，IC2011貼水24.19點；中性

4、盤面：IF>IH> IC（主力合約），IF、IH在20日均線上方，IC在20日均線下方；中性

5、主力持倉：IF 主力多增，IH主力多增，IC主力多減；偏多

6、結(jié)論：關(guān)注今日10點的新聞發(fā)布會，海外市場略有企穩(wěn)，不過疫情數(shù)量并未改善，短期仍然壓制全球股市風(fēng)險偏好，國內(nèi)指數(shù)連續(xù)反彈后或有所調(diào)整。IF2011：逢高試空，止損4800；IH2011：逢高試空，止損3360；IC2011：逢高試空，止損6280。

國債：

1、基本面：國家統(tǒng)計局公布數(shù)據(jù)顯示，三季度全國工業(yè)產(chǎn)能利用率為76.7%，較二季度回升2.3個百分點，較上年同期回升0.3個百分點，已恢復(fù)到近年較高水平。

2、資金面：周四央行公開市場進(jìn)行1400億元逆回購，市場凈投放900億元。

3、基差：TS主力基差為0.0855，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.0286，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為0.3523，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線上方運(yùn)行，20日線向下，偏多；TF 主力在20日線上方運(yùn)行，20日線向下，偏多；T 主力在20日線上方運(yùn)行，20日線向上，偏多。

6、主力持倉：TS主力凈空，空減。TF主力凈空，空減。T主力凈空，空減。

7、結(jié)論：多單減持。