股指

【市場要聞】

1、《求是》雜志將發(fā)表國家最高領(lǐng)導(dǎo)人重要文章《國家中長期經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展戰(zhàn)略若干重大問題》。文章指出，要堅(jiān)定實(shí)施擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略。優(yōu)化和穩(wěn)定產(chǎn)業(yè)鏈、供應(yīng)鏈。產(chǎn)業(yè)鏈、供應(yīng)鏈在關(guān)鍵時(shí)刻不能掉鏈子，這是大國經(jīng)濟(jì)必須具備的重要特征。要拉長長板，補(bǔ)齊短板，在關(guān)系國家安全的領(lǐng)域和節(jié)點(diǎn)構(gòu)建自主可控、安全可靠的國內(nèi)生產(chǎn)供應(yīng)體系?？萍及l(fā)展要堅(jiān)持問題導(dǎo)向、目標(biāo)導(dǎo)向，調(diào)整優(yōu)化科技投入和產(chǎn)出結(jié)構(gòu)，創(chuàng)新科技成果轉(zhuǎn)化機(jī)制。

2、國務(wù)院領(lǐng)導(dǎo)人主持召開國務(wù)院“十四五”規(guī)劃《綱要草案》編制工作領(lǐng)導(dǎo)小組會議時(shí)強(qiáng)調(diào)，規(guī)劃編制要謀劃確定“十四五”發(fā)展的支撐舉措，圍繞強(qiáng)化創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展、發(fā)展現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)體系、擴(kuò)大國內(nèi)需求、促進(jìn)國內(nèi)國際雙循環(huán)等，再推出一批發(fā)展工程、創(chuàng)新工程、民生工程。要研究提出有針對性的重大政策，保障規(guī)劃確定的重點(diǎn)任務(wù)落地。實(shí)行高水平對外開放，拿出更多更有力度的開放舉措，促進(jìn)國際合作，實(shí)現(xiàn)互利共贏。

3、國務(wù)院金融委召開專題會議強(qiáng)調(diào)，扎實(shí)做好金融改革開放各項(xiàng)工作。建設(shè)現(xiàn)代中央銀行制度，完善貨幣供應(yīng)調(diào)控機(jī)制，健全市場化利率形成和傳導(dǎo)機(jī)制。構(gòu)建金融有效支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的體制機(jī)制，提升金融科技水平，增強(qiáng)金融普惠性。增強(qiáng)資本市場樞紐功能，全面實(shí)行股票發(fā)行注冊制，建立常態(tài)化退市機(jī)制，提高直接融資比重。推進(jìn)金融雙向開放。堅(jiān)決整治各種金融亂象，對各類違法違規(guī)行為“零容忍”。

4、中國10月官方制造業(yè)PMI為51.4，預(yù)期51，前值51.5。10月非制造業(yè)PMI為56.2，市場預(yù)期為56，前值55.9，連續(xù)8個(gè)月高于臨界點(diǎn)。國家統(tǒng)計(jì)局表示，10月制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)與9月基本持平，連續(xù)8個(gè)月處于擴(kuò)張區(qū)間，制造業(yè)總體持續(xù)回暖；非制造業(yè)商務(wù)活動指數(shù)連續(xù)3個(gè)月回升。

【觀點(diǎn)】

市場短期走勢偏弱，不排除有進(jìn)一步回落的可能，同時(shí)本周宏觀事件較多，可能會對市場帶來較大擾動，需防范風(fēng)險(xiǎn)。長期看，歐洲部分國家重啟居家禁止令，其經(jīng)濟(jì)二次下行風(fēng)險(xiǎn)增大，需關(guān)注未來歐洲疫情進(jìn)展帶來的持續(xù)影響，同時(shí)我國經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)V型反轉(zhuǎn)走勢，復(fù)蘇動能不減，疊加后續(xù)政策推動，期指長期偏多思路未變。

鋼材礦石

鋼材

1、現(xiàn)貨：上漲。唐山普方坯3450（10）；螺紋上漲，杭州3850（30），北京3760（20），廣州4110（20）；熱卷上漲，上海3950（20），天津3860（20），廣州3920（10）；冷軋上漲或維持，上海4860（10），天津4560（10），廣州4780（0）。

2、利潤：漲跌互現(xiàn)。即期生產(chǎn)：普方坯盈利42（-14），螺紋毛利87（17），熱卷毛利52（6），電爐毛利-34（30）；20日生產(chǎn)：普方坯盈利-22（10），螺紋毛利125（31），熱卷毛利90（20）。

3、基差：漲跌互現(xiàn)。杭州螺紋（未折磅）01合約148（-4），05合約297（-1）；上海熱卷01合約86（-2），05合約251（2）。

4、供給：回升。10.29螺紋363（5），熱卷321（0），五大品種1067（7）。

5、需求：建材成交量24.9（1.5）萬噸。10月份，制造業(yè)PMI為51.4%，雖比上月微落0.1個(gè)百分點(diǎn)，但自3月份以來連續(xù)位于臨界點(diǎn)以上，表明制造業(yè)總體持續(xù)回暖。

6、庫存：去化。10.29螺紋社庫674（-56），廠庫306（-22）；熱卷社庫277（-9），廠庫106（-6），五大品種整體庫存1916（-114）。

7、總結(jié):隨著庫存快速去化，現(xiàn)貨情緒有所回暖，價(jià)格上行得到驗(yàn)證。進(jìn)入11月，仍將是去庫窗口期，多單持有為主。關(guān)注海外疫情、美國大選、聯(lián)儲議息等對市場情緒的影響。

鐵礦石

1、現(xiàn)貨：唐山66%干基現(xiàn)價(jià)950（0）；普氏現(xiàn)價(jià)117.95（+1.7）美金；日照卡拉拉877（+6）；日照金步巴827（+7）；日照PB粉860（+8）。張家港廢鋼現(xiàn)價(jià)2460元（0）。

2、利潤：PB20日進(jìn)口利潤-46.69（+4.7）

3、基差：金步巴01基差152.3（-7.4）；金步巴05基差210.8（-6.9）；卡拉拉01基差69（-8.4），卡拉拉05基差127.5（-7.9）；

4、庫存：鋼廠庫存11102.35（+73.8）；45港庫存12763.25（+347.7）；64家鋼廠日耗55.75（-0.8）；247家鋼廠可用天數(shù)36.38天（+0.3）。

5、供應(yīng)：上周澳巴19港發(fā)貨量2457.5（-339.2）；45港到貨量2532.8（-48.8）；

6、需求：45港日均疏港量313.1（+4.8）。唐山解除重污染天氣II級應(yīng)急響應(yīng)，部分鋼廠已著手復(fù)產(chǎn)。

7、總結(jié)：港口庫存恐延續(xù)積累，但鋼廠方面也存在補(bǔ)庫需求。價(jià)格恐寬幅震蕩為主，關(guān)注成材旺季需求以及鐵礦基差修復(fù)所帶來的驅(qū)動變化，可以以1-5正套或波段方式參與。

焦煤焦炭

利潤：噸精煤利潤200+元，噸焦炭利潤450元。

價(jià)格：焦煤倉單價(jià)格1310元；焦化廠焦炭出廠折盤面2180元左右。

開工：全國樣本鋼廠高爐產(chǎn)能利用率77.24%（-0.41%）；全國樣本焦化廠產(chǎn)能利用率82.99%（+0.19%）。

庫存：煉焦煤煤礦庫存226.64（-7.89），煉焦煤港口庫存338（+3），煉焦煤鋼廠焦化廠以及獨(dú)立焦化廠庫存1789.55（+44.95）萬噸；焦化廠焦炭庫存27.93（+1.69）萬噸，港口焦炭庫存231（-8）萬噸，鋼廠焦炭庫存453.44（+4.05）萬噸。

總結(jié)：估值上看，焦煤價(jià)格高估，焦炭期現(xiàn)貨價(jià)格均高估。從驅(qū)動上看，短期內(nèi)長流程鋼廠產(chǎn)量或仍維持高位，而焦炭產(chǎn)量增速不及預(yù)期，庫存低位，焦炭供需緊平衡或延續(xù)，隨著鋼材利潤改善，價(jià)格仍有上行空間；煉焦煤供需環(huán)境改善或加速，進(jìn)口端或大幅收縮，疊加下游大幅補(bǔ)庫，價(jià)格有想象空間。關(guān)注采暖期限產(chǎn)政策帶來的影響。

動力煤

北港現(xiàn)貨：5500大卡610（+3），5000大卡556（+3），4500大卡489（+3）。

進(jìn)口現(xiàn)貨：澳大利亞5500CFR價(jià)47美元/噸（-），印尼3800大卡FOB價(jià)29.5美元/噸（-）。

內(nèi)外價(jià)差：澳大利亞5500大卡255元/噸（+5），印尼5000大卡1652元/噸（+1）。

期貨：主力1月合約基差16左右，持倉15萬手（夜盤+254手）。

重點(diǎn)電廠（環(huán)比13日）：10月18日供煤354萬噸（環(huán)比-5.57%，同比-7.33%），日耗煤325萬噸（環(huán)比+1.25%，同比+2.52%），庫存9281萬噸（環(huán)比+2.26%，同比+2.24%），庫存可用天數(shù)30天（環(huán)比+1天，同比+2天）。

環(huán)渤海港口：八港庫存合計(jì)1783.4（-7.6），調(diào)入量合計(jì)167.8（-1.1），調(diào)出量176.4（+0.8），錨地船116（-2），預(yù)到船50（-9）。

運(yùn)費(fèi)：中國沿海煤炭運(yùn)價(jià)指數(shù)CBCFI為703.11（+4.35），BDI指數(shù)1283（-14）。

總結(jié)：供應(yīng)端，內(nèi)蒙產(chǎn)能陸續(xù)釋放，但力度低于市場預(yù)期，北方港口低庫存水平下繼續(xù)去庫，在動力煤現(xiàn)貨價(jià)格出現(xiàn)明顯高估之前，進(jìn)口煤大概率不會放松；需求端，電廠日耗雖處于淡季水平，但電廠補(bǔ)庫需求啟動，11月以后水電對火電的擠出效應(yīng)將大幅減少，而GDP增速仍處于抬升過程中，旺季值得期待?；钪行裕瑒恿γ簝r(jià)格有支撐。關(guān)注大秦線檢修結(jié)束之后北港庫存變動情況。

尿素

1.現(xiàn)貨市場：尿素、液氨上行，甲醇回落。

尿素：山東1810（日+10，周+50），東北1820（日+20，周+100），江蘇1810（日+20，周+40）；

液氨：山東2880（日+0，周+90），河北2893（日-6，周+150），河南2700（日+0，周+126）；

甲醇：西北1605（日+0，周-15），華東1965（日-3，周-25），華南1925（日-20，周-20）。

2.期貨市場：盤面大漲，基差回落；1/5價(jià)差縮小至-20元/噸以內(nèi)。

期貨：9月1704（日+9，周+19），1月1761（日+44，周+58），5月1777（日+28，周+52）；

基差：9月106（日+1，周+31），1月49（日-34，周-8），5月33（日-18，周-2）；

月差：9-1價(jià)差-57（日-35，周-39），1-5價(jià)差-16（日+16，周+6）。

3.價(jià)差：合成氨加工費(fèi)企穩(wěn)；尿素/甲醇價(jià)差修復(fù)暫緩；產(chǎn)銷區(qū)價(jià)差合理。

合成氨加工費(fèi)148（日+10，周-2），尿素-甲醇-155（日+13，周+75）；山東-東北-10（日-10，周-50），山東-江蘇0（日-10，周+10）。

4.利潤：尿素利潤回升；復(fù)合肥利潤回落；三聚氰胺利潤回升。

華東水煤漿532（日-2，周+29），華東航天爐437（日-1，周+59），華東固定床312（日+19，周+50）；西北氣頭220（日+0，周+0），西南氣頭283（日+0，周+0）；硫基復(fù)合肥165（日-1，周-19），氯基復(fù)合肥270（日-2，周-15），三聚氰胺-556（日-30，周+70）。

5.供給：開工及日產(chǎn)環(huán)比回落，同比偏高。

截至2020/10/30，尿素企業(yè)開工率72.9%(環(huán)比-0.6%，同比+11.9%)，其中氣頭企業(yè)開工率73.5%(環(huán)比+1.0%，同比+1.3%)；日產(chǎn)量15.3萬噸(環(huán)比-0.1萬噸，同比+1.6萬噸）。

6.需求：銷售轉(zhuǎn)暖，工業(yè)需求平穩(wěn)。

尿素工廠：截至2020/10/30，預(yù)收天數(shù)8.4天(環(huán)比+0.4天)。

復(fù)合肥：截至2020/10/30，開工率38.8%（環(huán)比+4.7%，同比+5.9%），庫存70.8萬噸（環(huán)比+0.4萬噸，同比-18.7萬噸）。

人造板：地產(chǎn)8月新開工及銷售正增長，竣工增速轉(zhuǎn)負(fù)；人造板8月PMI回落。

三聚氰胺：截至2020/10/30，開工率67.5%（環(huán)比+10.1%，同比+3.4%）。

7.庫存：工廠庫存環(huán)比略增，同比大幅偏低；外貿(mào)發(fā)貨，集港增加。

截至2020/10/30，工廠庫存37.1萬噸，（環(huán)比+0.3萬噸，同比-35.1萬噸）；港口庫存45.1萬噸，（環(huán)比+7.4萬噸，同比+9.1萬噸）。

8.總結(jié)：

周五期貨再次啟動，現(xiàn)貨緩步上行，基差回落，期現(xiàn)空間開始顯現(xiàn)；1/5價(jià)差再次大幅回落，月間價(jià)差再次給出機(jī)會。上周尿素供需格局略好于預(yù)期，供給持平的同時(shí)庫存小幅去化，內(nèi)貿(mào)季節(jié)性走強(qiáng)但沒有春肥期間的超預(yù)期增長，外貿(mào)招標(biāo)已確認(rèn)，表觀需求止跌。當(dāng)前主要利多因素在于外貿(mào)仍有需求、工廠即期銷售和遠(yuǎn)期預(yù)售情況良好；主要利空因素在于即將迎來農(nóng)需空白期、外貿(mào)應(yīng)標(biāo)量不確定。尿素絕對價(jià)格上做空盈虧比略高于做多；絕對價(jià)格處于突破狀態(tài)，觀察后續(xù)現(xiàn)實(shí)支撐力度；價(jià)差方面期現(xiàn)和1/5價(jià)差均在逐漸顯露機(jī)會。

油脂油料

一、行情走勢（美豆回落，國內(nèi)油強(qiáng)粕弱）

10.26-30，CBOT1月大豆合約收1056.75美分/蒲式耳，跌28.25美分，-2.60%。3月大豆合約收1047.75美分/蒲式耳，跌22.75美分，-2.13%；12月豆粕合約收跌7.8美元，報(bào)每短噸379美元，-2.02%。12月豆油合約收跌0.46美分，報(bào)每磅33.69美分，-1.35%。

DCE豆粕連續(xù)2周回落，1月收盤至3192元/噸，跌41元，夜盤收于3200元/噸，漲8元；DCE豆油1月收盤至7166元/噸，漲58元，夜盤收于7150元/噸，跌16元。DCE棕櫚油1月收盤至6234元/噸，漲158元，夜盤收于6218元/噸，跌16元。

二、現(xiàn)貨價(jià)格

10.26-30，沿海一級豆油7520-7620元/噸，漲10-160元/噸；沿海24度棕櫚油均價(jià)6617元/噸，漲92元/噸；沿海豆粕3160-3280元/噸，跌20-80元/噸

三、基差與成交（上周油粕成交放緩）

10.26-30，繼大上周華東地區(qū)2105合約及兩廣地區(qū)2109合約遠(yuǎn)月提貨負(fù)基差刺激成交過后，上周豆粕成交放緩。共成交75.62萬噸，前一周202.66成交萬噸，去年同期273.01萬噸。豆油成交12.466萬噸，前一周11.612萬噸，基差4.97萬噸；華東地區(qū)2101合約11月提貨基差-10元/噸，跌30。華東y2101合約主流油廠11月提貨基差420元/噸。

四、主要消息（上周原油、股市大幅回落，今日開盤原油跌幅超4%）

1、溫哥華當(dāng)?shù)貢r(shí)間29日晚，加拿大不列顛哥倫比亞省高等法院作出一項(xiàng)裁定，駁回孟晚舟引渡案檢方律師的一項(xiàng)申請。意味著，美國提供記錄的可能存在“故意遺漏證據(jù)”或者“重大證據(jù)遺漏”，因此可以被列為申請終止對孟晚舟引渡的理由之一。

2、上周歐洲疫情數(shù)據(jù)持續(xù)創(chuàng)新高，導(dǎo)致部分國家再次“封城”：西班牙、德國、法國均已經(jīng)宣布封城，英國也有封城計(jì)劃。

3、上周美原油12月合約跌4.06美元/桶，至35.72美元/桶，-10.21%。今日開盤后跌幅已超4%；道瓊工業(yè)跌6.47%，納斯達(dá)克跌5.51%。

五、走勢分析

海外疫情的快速發(fā)展令原油、股市及商品承壓，豆粕跟隨美豆回落。豆粕市場需要南美給出新的驅(qū)動，才會進(jìn)一步兌現(xiàn)趨勢行情。但由于美豆供需緊張的格局，市場依舊關(guān)注豆粕長期上行機(jī)會，關(guān)注回調(diào)過后的建倉機(jī)會；在美豆庫消比回落、全球油料供需向偏緊格局轉(zhuǎn)變，加之全球植物油庫消比持續(xù)多年回落至歷史低位區(qū)間背景下，植物油市場依舊受到資金關(guān)注，長期依舊是市場焦點(diǎn)。1月以來植物油價(jià)格主要跟隨外部市場（原油）走勢，中期來看面臨疫情及原油等外部環(huán)境的擾動，容易引發(fā)外部環(huán)境和基本面相博弈的高頻寬度波動，建議區(qū)間對待。上周菜油提振植物油板塊。

白糖

1、洲際交易所(ICE)原糖期貨周五震蕩收跌，新冠感染人數(shù)攀升加劇市場擔(dān)憂，造成一些基金軋平多頭頭寸。ICE3月原糖期貨收跌0.04美分，或0.3%，結(jié)算價(jià)報(bào)每磅14.36美分，進(jìn)一步脫離周二所及的八個(gè)月高位15.04美分。倫敦12月白糖期貨收高3.90美元，或1.0%，結(jié)算價(jià)報(bào)每噸390.50美元。交易商稱，基金正減持部分多頭頭寸，因全球經(jīng)濟(jì)前景每況愈下，投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好下降。澳洲聯(lián)邦銀行(CommonwealthBankofAustralia)分析師TobinGorey在報(bào)告中稱:"投資者改變了對整體市場的看法，這或是阻礙糖價(jià)上漲的原因?！?/p>

2、鄭糖主力01合約周五跌67點(diǎn)，收于5203元/噸，持倉減2千余手（夜盤跌20點(diǎn)至5183元/噸），主力持倉上多頭方減5千余手，空頭方減2百余手。其中多頭方光大，興證各增1千余手，海通減6千余手，永安減1千余手；空頭方華泰增2千余手，東證增1千余手，中糧減2千余手，浙商減1千余手。2105合約跌55點(diǎn)，收于5149元/噸，持倉增5百余手（夜盤跌17點(diǎn)，收于5132元/噸）

3、資訊：1）截止10月29日巴西對中國裝船數(shù)量為96.51萬噸，較10月26日增加4.01萬噸；對中國食糖排船量2.76萬噸，較10月26日降低14.57萬噸。

截止10月29日，巴西港口對全球裝船數(shù)量為321.75萬噸，較10月26日增加14.66萬噸，其中原糖313.45萬噸，成品糖8.3萬噸；對全球食糖排船數(shù)量約為152.37萬噸，較10月26日增加2.39萬噸。

2）據(jù)外電10月29日消息，印度聯(lián)邦內(nèi)閣周四上調(diào)了糖廠對石油貿(mào)易企業(yè)的乙醇售價(jià)，以鼓勵(lì)國內(nèi)糖廠生產(chǎn)更多乙醇。

3）2020/21年制糖期全國食糖產(chǎn)銷工作會議暨全國食糖、糖蜜酒精訂貨會11月1日在桂林召開。會上各產(chǎn)區(qū)公布了20/21榨季糖產(chǎn)量預(yù)估：其中廣西種植面積1140萬畝，同比基本持平。甘蔗增產(chǎn)糖分下降，最終產(chǎn)量預(yù)估600萬噸，同比去年持平。云南地區(qū)產(chǎn)量有所增加但是幅度不大，預(yù)計(jì)同比增3.08萬噸至220萬噸。廣東糖分偏低，預(yù)計(jì)產(chǎn)量同比減少5.91萬噸至65萬噸。海南地區(qū)預(yù)計(jì)持平去年為12萬噸（不含土糖）。內(nèi)蒙預(yù)計(jì)增產(chǎn)，同比增12.5萬噸至85萬噸。新疆同比持平為59萬噸。全國預(yù)計(jì)增10.5萬噸至1052萬噸。

4）主產(chǎn)區(qū)日成交：今日鄭糖盤面滯漲回落，市場成交清淡。根據(jù)Cofeed統(tǒng)計(jì)的共7家集團(tuán)成交情況：今日廣西與云南地區(qū)共計(jì)成交1900噸（其中廣西成交1200噸，云南成交700噸），較上一交易日降低500噸。

5）現(xiàn)貨價(jià)格：今日白糖出廠均價(jià)為5502元/噸，較昨日5504元/噸跌2元/噸。廣西地區(qū)一級白糖報(bào)價(jià)在5460-5570元/噸，較昨日維持穩(wěn)定；云南產(chǎn)區(qū)昆明提貨報(bào)價(jià)在5480元/噸，大理提貨報(bào)5450-5460元/噸，較昨日下跌20元/噸。加工糖售價(jià)穩(wěn)中走低，福建地區(qū)一級碳化糖5650元/噸，較昨日維持穩(wěn)定，江蘇地區(qū)一級碳化糖報(bào)5580元/噸，較昨日維持穩(wěn)定，廣東地區(qū)一級碳化糖報(bào)5470-5500元/噸，較昨日下跌10元/噸，山東地區(qū)一級碳化糖5750元/噸，較昨日維持穩(wěn)定，遼寧地區(qū)一級碳化糖昨日報(bào)5500元/噸，較昨日下跌30元/噸，河北地區(qū)一級碳化糖報(bào)5470元/噸，較昨日維持穩(wěn)定。

20/21榨季北方甜菜糖已于9月20日正式開榨，目前內(nèi)蒙古12家糖廠已全部開榨生產(chǎn)，當(dāng)前內(nèi)蒙古甜菜糖售價(jià)在5400-5450元/噸，較昨日維持穩(wěn)定，新疆糖售價(jià)在5150-5200元/噸之間（低端為疆外報(bào)價(jià)，高端為疆內(nèi)報(bào)價(jià)），較昨日維持穩(wěn)定。

4、綜述：原糖近期不斷新高，中樞也快速上移，整體是偏強(qiáng)的格局。我們認(rèn)為整體偏強(qiáng)走勢的支撐來源于宏觀大勢及糖產(chǎn)業(yè)大勢（周期性）。此外，油價(jià)下跌空間也不大。同時(shí)利空主要集中于巴西和印度，但是國際貿(mào)易集中依賴兩個(gè)國家的時(shí)候，利空的因素有提前兌現(xiàn)和存在變數(shù)的可能?；饘μ堑馁I需一方面是驗(yàn)證了上述結(jié)論，另一方面也是對偏強(qiáng)走勢的加持。但是我們也提過，因?yàn)榘臀鳌⒂《仍霎a(chǎn)，導(dǎo)致市場還未呈現(xiàn)缺糖局面，在糖價(jià)走高之后，會逐漸有利空點(diǎn)（和原油比值、印度出口臨界點(diǎn)、中國買需提前透支部分等）。此外，新冠影響/油價(jià)下跌/美元轉(zhuǎn)升/基金調(diào)倉等因素都可能會帶來節(jié)奏性回調(diào)壓力，而基金的調(diào)倉預(yù)期是來自于基金持有多頭部位的龐大。這些點(diǎn)在最近逐漸出現(xiàn)，先是新冠疫情秋冬復(fù)發(fā)的隱憂顯現(xiàn)，德國、法國宣布封城舉措，還有限制節(jié)日活動等，同時(shí)原油大跌也出現(xiàn)。因此階段性上漲過后的調(diào)整壓力和基金調(diào)倉的壓力在等均和此事件性驅(qū)動相配合，使得價(jià)格出現(xiàn)較大調(diào)整。這些仍未改原糖的偏強(qiáng)走勢，但需繼續(xù)關(guān)注風(fēng)險(xiǎn)事件和情緒以及原油等走勢，以跟蹤回調(diào)力度。國內(nèi)整體庫存結(jié)構(gòu)看偏有利，但是內(nèi)外價(jià)差較大情況下，上行趨勢上看，在內(nèi)外價(jià)差修復(fù)前只能偏弱跟隨原糖。收貼水或國際貿(mào)易物流受限情況下才會走獨(dú)立的、階段性的、有限走強(qiáng)行情。而向下看的關(guān)鍵點(diǎn)依然在于進(jìn)口政策端，目前較高的進(jìn)口量和裝船預(yù)期以及9月重新增加的糖漿進(jìn)口對國內(nèi)產(chǎn)生較大壓力，使得糖價(jià)走勢偏弱。但不完全放開背景下，下跌后依然重點(diǎn)關(guān)注下方支撐。

養(yǎng)殖

1.生豬市場:

（1）中國養(yǎng)豬網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，11月01日全國外三元生豬均價(jià)為29.17元/公斤，較前一日上漲0.19元/公斤，較上周上漲0.32元/公斤。月初出欄壓力減輕，11月后關(guān)注產(chǎn)能穩(wěn)步恢復(fù)同時(shí)也需關(guān)注需求旺季的到來。

2.雞蛋市場：

（1）10月30日主產(chǎn)區(qū)均價(jià)約3.28元/斤（+0.03），主銷區(qū)均價(jià)約3.6元/斤（+0.01），周末雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格穩(wěn)中有所上漲。

（2）10月30日期貨2011合約3603（+32），2012合約3873（+6），2101合約4087（-4），11-1價(jià)差-484（+36）,12-1價(jià)差-214（+10）。

（3）截至10月30日，蛋雞養(yǎng)殖利潤9.8元/羽，上周為11.42元/羽；蛋雞苗2.57元/羽，上周為2.65元/羽。淘汰雞價(jià)格8.8元/公斤，上周為9.16元/公斤。

（4）卓創(chuàng)10月蛋雞存欄數(shù)據(jù)：在產(chǎn)蛋雞存欄量為12.654億只，環(huán)比跌幅0.68%，同比漲幅0.50%。代表企業(yè)商品代雞苗總銷量為2275萬羽，環(huán)比跌幅32.05%，同比跌幅51.52%。10月可淘適齡老雞不多，450天以上待淘老雞占比9.32%，環(huán)比下降0.51個(gè)百分點(diǎn)；120-450日齡蛋雞占比增至78.32%，環(huán)比增加1.69個(gè)百分點(diǎn)；120天以下后備雞占12.36%，環(huán)比減少1.19個(gè)百分點(diǎn)。

（5）存欄仍處較高水平，需求亦處節(jié)后淡季，上漲短期缺少驅(qū)動，但現(xiàn)貨處于歷史同期低位，有企穩(wěn)之勢。趨勢上看，整體產(chǎn)能去化態(tài)勢延續(xù)，但進(jìn)一步去化需要驅(qū)動以及時(shí)間，繼續(xù)關(guān)注淘雞情況以及周邊飼料價(jià)格強(qiáng)勢對蛋價(jià)影響。