一、當(dāng)日主要新聞關(guān)注

1）國際新聞

11月3日，隨著美國東北部新罕布什爾州的部分選民率先赴投票站投票，2020年美國大選選舉日投票正式啟動。

2）國內(nèi)新聞

習(xí)近平總書記在做關(guān)于《規(guī)劃建議》說明時表示，文件起草組經(jīng)過認(rèn)真研究和測算，認(rèn)為從經(jīng)濟(jì)發(fā)展能力和條件看，我國經(jīng)濟(jì)有希望、有潛力保持長期平穩(wěn)發(fā)展，到“十四五”末達(dá)到現(xiàn)行的高收入國家標(biāo)準(zhǔn)、到2035年實現(xiàn)經(jīng)濟(jì)總量或人均收入翻一番，是完全有可能的。

2）行業(yè)新聞

江蘇省發(fā)改委公布了江蘇電網(wǎng)2020-2022年輸配電價和銷售電價有關(guān)事項。江蘇省輸配電價、銷售電價均有不同程度的降低，其中輸配電價最高降幅為0.0666元/千瓦時，銷售電價最高降幅在0.065元/千瓦時。峰谷價差空間縮小。

二、主要品種早盤評論

1）金融

【股指】

股指：美股上漲，上一交易日A股大幅反彈，資金方面北向資金凈流入31.22億元，11月02日融資余額增加14.81億元至14163.57億元。10月26日至29日十九屆五中全會召開并定調(diào)未來政策方向，主要包括經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)更加優(yōu)化，創(chuàng)新能力顯著提升，產(chǎn)業(yè)鏈現(xiàn)代化水平明顯提高等。未來我國將積極推動注冊制，加快資本市場改革，政策利好A股表現(xiàn)。長期而言我們依然看好股指未來的空間，短期美國大選臨近，市場風(fēng)險偏好有所降低，業(yè)績披露下高估值白馬股籌碼有所松動。海外大跌，A股相對強(qiáng)勢，操作上短期建議先觀望，可以等美國大選落地，長線建議逢低建倉。

【國債】

國債：資金面寬松，昨日期債價格繼續(xù)反彈。央行公開市場逆回購操作1200億元，凈投放200億元，Shibor短端普遍下行，資金面寬松，國債期貨價格繼續(xù)反彈，10年期國債收益率下行0.26bp至3.18%。10月份財新制造業(yè)PMI升至53.6，創(chuàng)2011年2月以來新高，此前公布的官方制造業(yè)PMI為51.4，高于預(yù)期，連續(xù)8個月高于臨界點，制造業(yè)總體持續(xù)回暖，工業(yè)企業(yè)利潤呈現(xiàn)逐季回升；中共中央就“十四五”規(guī)劃和2035年遠(yuǎn)景目標(biāo)建議指出，推動金融、房地產(chǎn)同實體經(jīng)濟(jì)均衡發(fā)展，預(yù)計四季度經(jīng)濟(jì)增速將持續(xù)穩(wěn)定回升，IMF也預(yù)測今年中國將成為主要經(jīng)濟(jì)體中唯一正增長國家；央行行長表示貨幣政策需把好貨幣供應(yīng)總閘門，適當(dāng)平滑宏觀杠桿率波動，年內(nèi)預(yù)計央行仍會綜合運用并創(chuàng)新多種貨幣政策工具，保持流動性合理充裕；總體上預(yù)計國債期貨價格反彈空間有限，仍以弱勢下行為主，操作上建議關(guān)注做空和跨期套利策略。

2）能化

【原油】

原油：有跡象表明OPEC +將推遲放松限產(chǎn)，加之美國總統(tǒng)大選日金融市場保持樂觀，市場已經(jīng)為可能發(fā)生的動蕩做好了準(zhǔn)備，國際油價漲至一周高點。有新聞報道稱，俄羅斯正在考慮推遲放寬原定于1月份的生產(chǎn)限制。全球經(jīng)濟(jì)滑坡，加之油價有下跌跡象，可能促使歐佩克及其減產(chǎn)同盟國將減產(chǎn)幅度再回到歷史最高水平。阿爾及利亞正試圖與包括俄羅斯、沙特阿拉伯和伊拉克在內(nèi)的其他國家一起，說服歐佩克及其減產(chǎn)同盟國其他國家在明年年初維持目前的產(chǎn)量上限。美國石油學(xué)會發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截止10月30日當(dāng)周，美國原油庫存4.872億桶，比前周減少800.1萬桶，汽油庫存增加245.5萬桶，餾分油庫存減少57.7萬桶。美國俄克拉荷馬州庫欣地區(qū)原油庫存增加98.1萬桶。

【甲醇】

甲醇：甲醇上漲0.29%。國內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置平均開工負(fù)荷在87.78%，較上周下跌1.38個百分點。月末東北個別MTO裝置停車，所以本周四國內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置整體開工負(fù)荷下滑。另外，山東華彬MTP裝置目前仍在調(diào)試，尚未投料，具體開工進(jìn)展需要進(jìn)一步觀察。國內(nèi)甲醇整體裝置開工負(fù)荷為72.19%，下跌0.40個百分點，較去年同期上漲3.28個百分點；西北地區(qū)的開工負(fù)荷為82.36%，下跌0.58個百分點，較去年同期上漲1.35個百分點。整體來看沿海地區(qū)甲醇庫存在134.22萬噸，環(huán)比上周上漲12.09萬噸，漲幅在9.9%，整體沿海地區(qū)甲醇可流通貨源預(yù)估在29.5萬噸附近。據(jù)卓創(chuàng)資訊不完全統(tǒng)計，從10月30日至11月15日中國甲醇進(jìn)口船貨到港量預(yù)估在69.19萬-70萬噸附近。建議輕倉做多。

【橡膠】

橡膠：橡膠周二持續(xù)下跌，持倉有所增長，RU01下跌3.45%至15095，現(xiàn)貨市場同步下跌，海南膠水至19元/公斤，云南膠水14.15元/公斤，短期急速下跌刺激市場拋盤增加，助推價格進(jìn)一步下行?；久嫦掠沃乜ǔ掷m(xù)高增長及汽車產(chǎn)業(yè)表現(xiàn)顯示需求持續(xù)好轉(zhuǎn)，歐美疫情及美國選舉短期或?qū)⒊掷m(xù)影響市場，預(yù)計走勢持續(xù)回調(diào)，建議多頭離場回避。

【瀝青】

瀝青：成本側(cè)原油方面，有跡象表明OPEC +將推遲放松限產(chǎn)，加之美國總統(tǒng)大選日金融市場保持樂觀，市場已經(jīng)為可能發(fā)生的動蕩做好了準(zhǔn)備，國際油價漲至一周高點。目前華南地區(qū)瀝青市場主流成交價格為2500-2650元/噸，山東市場主流成交在2230-2320元/噸，華東市場主流成交在2350-2500元/噸。華東市場整體需求穩(wěn)定，東北部分貨源可能開始流入華東市場，北方氣溫逐漸降低，終端需求則逐漸受限，目前相對高位的市場供應(yīng)、不斷縮短的施工期將給市場帶來持續(xù)的壓力。

3）黑色

【螺紋】

螺紋主力合約夜盤震蕩偏強(qiáng)，收于3724元/噸(+8)。目前成材仍處于旺季的去庫周期內(nèi)，現(xiàn)貨價格在去庫周期內(nèi)仍有回升空間，而鋼廠利潤在成本總體穩(wěn)定的情況下也有小幅擴(kuò)張。我們認(rèn)為在10月下旬到11月中旬的去庫周期內(nèi)，在現(xiàn)貨價格和盤面貼水的加持下，螺紋盤面在成本線3550左右存在支撐。另外從近期終端需求和去庫水平看，螺紋周度去庫74萬噸，表需440萬噸，旺季需求韌性較強(qiáng)，冷冬的影響暫未在開工環(huán)節(jié)體現(xiàn)。政策面上，杭州地區(qū)螺紋質(zhì)量的檢查趨嚴(yán)也造成了去庫速度加快。短期螺紋或難有明顯下跌。

【鐵礦】

鐵礦主力合約夜盤震蕩偏強(qiáng)，收于799.5元/噸(+8)。供應(yīng)方面，根據(jù)本周點鋼6港港口庫存，本周庫存開始出現(xiàn)去化，球團(tuán)和中品粉礦降幅較大，鋼廠在環(huán)保限產(chǎn)的影響下仍然釋放了一定的補(bǔ)庫需求，疊加球團(tuán)溢價的回落，對球團(tuán)礦的需求明顯抬升。供應(yīng)方面，雖然非主流礦在鐵礦現(xiàn)貨價格基本見頂?shù)那闆r下后期增量有限，但從近期四大礦山礦山發(fā)布的季報來看，4季度澳巴發(fā)運仍存在較大的回升空間，國內(nèi)外礦供給到港的壓力將持續(xù)發(fā)酵，累庫也將持續(xù)。上周MS產(chǎn)銷數(shù)據(jù)顯示螺紋去庫77萬噸，表消440萬噸，顯示出了較強(qiáng)的需求韌性。后期關(guān)注在北方地區(qū)逐步進(jìn)入采暖季后建材成交和消費是否能保持較強(qiáng)表現(xiàn)，在支撐螺紋價格的同時給予鐵礦基差修復(fù)的動力。

【動力煤】

動力煤主力夜盤震蕩運行，收于602.6元/噸(-0.2)。在煤價突破600元/噸關(guān)口后，產(chǎn)地保供政策開始陸續(xù)出臺，但從目前保供情況看，保供釋放產(chǎn)量略顯不足，導(dǎo)致北港庫存依舊處于下行通道。而江內(nèi)港的貿(mào)易商受保供利空的影響積極拋貨，從而導(dǎo)致庫存新低，二港庫存的消化也給了后期北港庫存向下游轉(zhuǎn)移的空間。短期來看，在中間環(huán)節(jié)庫存偏低，且下游采購需求較為旺盛的情況下，短期內(nèi)煤價將依舊偏強(qiáng)運行。中期而言，今年冷冬的預(yù)期能否兌現(xiàn)和后期保供力度能否在上一個臺階是決定01合約上方高點的關(guān)鍵因素。但兩者目前看都有很大的不確定性，需關(guān)注大秦線檢修完成后發(fā)運量情況以及11月中旬北方開始供暖后的日耗回升情況。另外，近期進(jìn)口及長協(xié)限價的消息層出不窮，煤價上方的政策壓力仍然不容忽視，建議前期多單減倉觀望。

4）金屬

【貴金屬】

貴金屬：美國大選投票日，金銀均出現(xiàn)上漲。此前歐美疫情再次爆發(fā)下市場對于經(jīng)濟(jì)快速反彈的預(yù)期已經(jīng)轉(zhuǎn)向謹(jǐn)慎，短期內(nèi)歐美疫情惡化、新一輪刺激計劃難以短期推出、美國大選等不確定性因素影響下，市場情緒趨于避險一度推升美元，黃金和白銀整體承壓。但疫情對于經(jīng)濟(jì)的破壞難以修復(fù)的背景下，市場認(rèn)為遲早會有財政刺激計劃出爐，一定程度支撐金銀價格。盡管美國兩黨博弈之下短期難有全面性的經(jīng)濟(jì)刺激計劃出爐，限制了金銀的上行動力。但只要大選得出結(jié)果，不確定性的消除以及新一輪財政刺激的預(yù)期下重拾短線上行，但是最終選舉結(jié)果延遲公布可能造成有爭議的大選結(jié)果將不利于金銀表現(xiàn)，一些州的結(jié)果可能要延遲數(shù)日公布，此外特朗普可能質(zhì)疑郵寄投票的合法性。長周期看黃金牛市格局延續(xù)，地緣政治的緊張局勢、寬松的貨幣政策以及美元疲弱等因素為黃金價格提供支撐。

【銅】

銅：夜盤銅價震蕩整理，在美國大選結(jié)果揭曉前，市場情緒變得謹(jǐn)慎。二季度以來中國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇良好，銅需求明顯恢復(fù)，前期國內(nèi)銅需求主要受電力投資拉動，彌補(bǔ)了汽車、家電和地產(chǎn)行業(yè)的下滑，家電和地產(chǎn)可能全年負(fù)增長。目前精礦加工費仍然低迷，意味著精礦供應(yīng)依舊緊張?？傮w可能處于中期調(diào)整階段，區(qū)間49000-53500波動的可能性較大，建議關(guān)注美元、人民幣匯率、境外疫情等。

【鋅】

鋅：夜盤鋅價震蕩調(diào)整，盤中曾突破2萬整數(shù)關(guān)口。由于鋅礦供應(yīng)進(jìn)口依存度遠(yuǎn)低于銅礦，因而受疫情影響小于銅，供應(yīng)相對穩(wěn)定。目前精礦加工費回落至5千元下方，冶煉利潤被壓縮。國內(nèi)下游需求基本穩(wěn)定，基建和汽車行業(yè)表現(xiàn)良好，供求基本平衡。短期鋅價可能1.9-2萬區(qū)間震蕩。建議關(guān)注冶煉和下游開工狀況、人民幣匯率、疫情等數(shù)據(jù)變化。

【鋁】

鋁：夜盤鋁價小幅上行?；久娣矫妫S著旺季過后下游消費或迎來逐步降溫，但四季度消費總體上仍有支撐，除此之外供應(yīng)的增加趨勢也值得關(guān)注，預(yù)計鋁價繼續(xù)維持近強(qiáng)遠(yuǎn)弱格局，中期漲勢放緩，可能逐步回歸震蕩。

【鎳】

鎳：夜盤鎳價小幅回升。基本面方面，中期來看今年鎳金屬供應(yīng)存在較大收縮，近期印尼礦價上漲疊加菲律賓礦山發(fā)貨季節(jié)性下降，原料價格預(yù)計持續(xù)強(qiáng)勢。盡管印尼鎳鐵供應(yīng)有所增長但受境外不銹鋼產(chǎn)能增長影響其出口到國內(nèi)的數(shù)量不足以填補(bǔ)缺口，國內(nèi)鎳鐵供應(yīng)受成本影響預(yù)計逐步減少，鎳價近期預(yù)計仍有支撐，短期下行后仍將偏強(qiáng)運行。

【不銹鋼】

不銹鋼：夜盤不銹鋼期貨價格小幅上漲?；久娣矫妫S著年內(nèi)印尼鎳鐵產(chǎn)能迅速增加，不銹鋼利潤有望回升，但由于現(xiàn)階段原料成本居高不下，不銹鋼價格利潤大幅走低，未來不銹鋼價格預(yù)計支撐較好。庫存方面，目前無錫佛山兩地的不銹鋼庫存出現(xiàn)回升，供應(yīng)的壓力可能逐步向下游傳導(dǎo)。操作方面，考慮短期不銹鋼企業(yè)虧損嚴(yán)重，操作建議轉(zhuǎn)為偏多。

5）農(nóng)產(chǎn)品

【蘋果】

蘋果：蘋果期貨不斷下跌。陜西地區(qū)今年存在一定區(qū)域性減產(chǎn)情況，不過蘋果質(zhì)量總體較好；山東地區(qū)套袋量偏多，但果個小果銹多，產(chǎn)量預(yù)計與去年持平或小幅增加。蘋果現(xiàn)貨市場自9月下旬收購開始以來大幅上漲，從剛開始的2.6元/斤左右漲至3.2元/斤左右，高價下客商收購意愿不強(qiáng)，果農(nóng)入庫比例偏高，下游走貨也略顯乏力，10月下旬后價格顯著回落。蘋果入庫量略高于前期預(yù)估，未來半年蘋果依舊存在較大壓力，期貨價格或存下跌風(fēng)險。

【玉米】

玉米：玉米期貨小幅盤整。東北主產(chǎn)區(qū)受臺風(fēng)影響，吉林、黑龍江等地玉米出現(xiàn)不同程度減產(chǎn)，新一年度供需缺口增大，現(xiàn)貨價格持續(xù)上漲。盡管產(chǎn)區(qū)新糧已經(jīng)陸續(xù)上市，但貿(mào)易商對后市情況看好，建庫囤糧意愿較強(qiáng)，企業(yè)到車量同比減少。生豬養(yǎng)殖情況繼續(xù)轉(zhuǎn)好，8月份能繁母豬存欄環(huán)比增長3.5%，連續(xù)11個月增長，同比增長37%。生豬存欄環(huán)比增長4.7%，同比增長31.3%。玉米減產(chǎn)下上游農(nóng)戶和貿(mào)易商看漲情緒較濃，價格難以走低，預(yù)計玉米期貨維持高位震蕩，或存繼續(xù)沖高可能性。

【白糖】

白糖：白糖期貨偏弱震蕩。國際原糖價格持續(xù)走強(qiáng)，主要源于對惡劣天氣的擔(dān)憂。巴西中南部10月上半月糖產(chǎn)量預(yù)計273.4萬噸，同比增長43%，不過強(qiáng)勁的出口銷售速度使得產(chǎn)量大增的利空不斷弱化。印度下月大選前對糖出口補(bǔ)貼作出決定可能性較小，也有傳言稱由于國際糖價上漲印度可能降低補(bǔ)貼力度。截止至10月27日當(dāng)周，ICE原糖期貨和期權(quán)非商業(yè)頭寸凈多316046手。國內(nèi)方面，進(jìn)口量顯著增加對國內(nèi)糖價依舊存在一定壓制，巴西10月1到29日對中國裝船數(shù)為96.51萬噸。糖廠11月份陸續(xù)開榨也將增加供應(yīng)壓力，現(xiàn)貨可能承壓。近期國際能源價格大幅下跌，國外疫情形勢嚴(yán)峻，預(yù)計國際原糖的沖高走勢暫告一段落，國內(nèi)白糖期貨在供應(yīng)壓力下短期可能偏弱，不過在市場對惡劣天氣擔(dān)憂的情況下，大幅下跌可能性有限。

【豆油】

豆油：Y2101收盤于7364，漲幅1.43%。一級豆油現(xiàn)貨基差報價，天津01+360，山東01+400，江蘇01+390，廣東01+420，廣西01+380，3日豆油成交放量，總計81300噸，而2日成交22700噸。因為替代消費、飼料用油以及儲備入庫等，國內(nèi)豆油庫存繼續(xù)下降，目前庫存暫無壓力，四季度也是減庫存趨勢，豆油成交較好，基差偏強(qiáng)。Stone X下調(diào)美國2020年大豆單產(chǎn)預(yù)估至52.1蒲式耳/英畝。預(yù)計2020年美國大豆產(chǎn)量為42.91億蒲式耳，低于此前預(yù)估的43.51億蒲式耳。AgRural表示，截至10月29日，巴西大豆播種率從23%提高至42%，因遲來的降雨為農(nóng)戶播種提供了必要的墑情條件，農(nóng)戶們以極快的速度耕種。目前播種情況接近歷史同期均值的44%，關(guān)注南美干旱持續(xù)情況和出口進(jìn)度。部分地區(qū)國內(nèi)豆油仍限量提貨，基差偏強(qiáng)，預(yù)計豆油走勢偏震蕩。

【棕櫚油】

棕櫚油：國內(nèi)棕櫚油P2101合約收盤于6250，漲幅1.37%。24°棕櫚油現(xiàn)貨基差報價，天津01+420，華東01+350，廣東01+350，3日棕櫚油成交3000噸，而2日成交4900噸。10-11月我國24°棕櫚油分別到港55萬噸、60萬噸，近期產(chǎn)地裝貨出現(xiàn)問題，后期到港或出現(xiàn)延遲，但是天氣轉(zhuǎn)涼，需求受限，市場也看空后市基差，國內(nèi)現(xiàn)貨基差預(yù)計震蕩偏弱。馬來西亞新冠疫情嚴(yán)重，新的限制令將影響產(chǎn)量，ITS和Amspec發(fā)布馬來西亞10月棕櫚油出口1690237噸，較9月的1600981噸分別增加5.56%和4.32%，UOB Kay Hian數(shù)據(jù)顯示10月馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量同比降低預(yù)計在5%-9%。10月底馬來西亞棕櫚油庫存預(yù)計降低到160萬噸以內(nèi)。國內(nèi)近月端進(jìn)口倒掛較多，預(yù)計棕櫚油仍維持近強(qiáng)遠(yuǎn)弱的格局，關(guān)注產(chǎn)地的出口數(shù)據(jù)。

【菜油】

菜油：國內(nèi)菜油OI2101合約收盤于9763，漲幅0.63%。國內(nèi)四級菜油現(xiàn)貨基差報價，廣西01+480，廣東01+480，福建01+430，華東01+560。全球新冠病毒再度引發(fā)一些國家封城，加上美國大選存在不確定性，使得所有市場人氣謹(jǐn)慎，其中包括油菜籽市場。目前國內(nèi)加拿大進(jìn)口菜籽菜油依然沒有放開進(jìn)口，也只是部分民企和外企少量進(jìn)口，且今年海關(guān)也嚴(yán)查非轉(zhuǎn)進(jìn)口菜油，預(yù)計后期菜油庫存難以大幅累積，菜油短期走勢偏震蕩。