大越商品指標系統(tǒng)

1

---黑色

動力煤：

1、基本面：10月18日全國重點電廠庫存為9281萬噸，庫存可用天數(shù)30天，為歷史同期最高水平；全國重點電廠日耗為325萬噸。大秦線秋檢結(jié)束，目前港口庫存仍舊處于低位，日耗進入季節(jié)性回升周期，港口現(xiàn)貨繼續(xù)上漲 偏多

2、基差：現(xiàn)貨615，01合約基差19.2，盤面貼水 偏多

3、庫存：秦皇島港口煤炭庫存501.5萬噸，環(huán)比減少4萬噸；六大電數(shù)據(jù)停止更新 偏多

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，空翻多 偏多

6、結(jié)論：內(nèi)蒙地區(qū)保供增產(chǎn)較為明顯，區(qū)域內(nèi)煤價呈現(xiàn)漲跌互現(xiàn)的態(tài)勢；陜西地區(qū)煤價相對堅挺，產(chǎn)銷平穩(wěn)。坑口發(fā)港口仍舊倒掛的情況下港口貨源仍舊緊張，近期市場關(guān)于進口煤的傳言甚囂塵上，盤面上方出現(xiàn)一定壓力。ZC2101：600附近試空

鐵礦石：

1、基本面：4日港口現(xiàn)貨成交120.8噸，環(huán)比下降6%。節(jié)后港口成交恢復(fù)，但較節(jié)前仍有差距 中性

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨855，折合盤面951.6，01合約基差165.1；適合交割品金布巴粉現(xiàn)貨價格826，折合盤面933.2，01合約基差146.7，盤面貼水 偏多

3、庫存：港口庫存12796.78萬噸，環(huán)比增加33.53萬噸 偏空

4、盤面：20日均線走平，收盤價收于20日均線之下 中性

5、主力持倉：主力凈多，多減 偏多

6、結(jié)論：本周由于港口泊位檢修計劃有所減少，澳巴發(fā)貨量回升。但在高到港與高卸貨壓力下港口累庫態(tài)勢延續(xù)，絕對高度超過去年同期水平。五大品種產(chǎn)量節(jié)后以來持續(xù)下滑，采暖季限產(chǎn)壓力下需求受到抑制，近期終端建材成交向好，市場情緒有所恢復(fù)，但下游鋼廠補庫意愿仍舊不強，現(xiàn)貨投機性減弱，行情以修復(fù)鋼廠利潤為主。I2101：750-810區(qū)間操作

玻璃：

1、基本面：成本端純堿延續(xù)弱勢；全國浮法玻璃產(chǎn)能產(chǎn)量均處于歷史峰值，供應(yīng)穩(wěn)定；需求處于季節(jié)性旺季，但區(qū)域差異加大，北方市場正值趕工階段，剛需支撐，而南方區(qū)域需求平穩(wěn)，后期存增量預(yù)期；中性

2、基差：浮法玻璃主流生產(chǎn)區(qū)域河北沙河安全出廠價1852元/噸，F(xiàn)G2101收盤價為1729元/噸，基差為123元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多    

3、庫存：全國浮法玻璃生產(chǎn)線庫存3467萬重量箱，較前一周下降127萬重量箱，庫存持續(xù)去化；偏多

4、盤面：價格與20日線交叉，20日線向上；中性

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：供給平穩(wěn)，下游地產(chǎn)需求旺盛，玻璃短期震蕩偏多運行為主。玻璃FG2101：日內(nèi)1715-1745區(qū)間偏多操作

螺紋：

1、基本面：供應(yīng)端近期螺紋鋼利潤有小幅恢復(fù)不過總體仍偏低，上周產(chǎn)量小幅提升總體繼續(xù)高于同期；需求方面本周需求繼續(xù)向好，建材成交量保持較高水平，去庫速度繼續(xù)保持，但庫存仍大幅高于同期，中性。

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價4017，基差309，現(xiàn)貨升水期貨；偏多。

3、庫存：全國35個主要城市庫存674.72萬噸，環(huán)比減少7.63%，同比增加81.29%；偏空。                

4、盤面：價格在20日線上方,20日線向上；偏多

5、主力持倉：螺紋主力持倉多減；偏多。

6、結(jié)論：昨日螺紋期貨受上游焦炭大漲影響繼續(xù)突破上行，建材成交量維持旺季水平，不過達到前期高點可能性不大，短期上漲過快存在調(diào)整的可能，建議01合約前期多單逢高止盈，日內(nèi)3705-3775區(qū)間操作。

熱卷：

1、基本面：供應(yīng)端上周鋼廠熱卷產(chǎn)量環(huán)比基本持平，短期供應(yīng)壓力有所緩解，不過庫存仍處于較高位置，去庫壓力較大，需求方面近期表觀消費小幅回升，不過四季度基建投資增速面臨下行，年底資金面較為緊張，預(yù)計接下來需求會有小幅回落；中性

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價4010，基差148，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：全國33個主要城市庫存277.38萬噸，環(huán)比減少3.28%，同比增加31.81%，偏空。

4、盤面：價格在20日線上方,20日線向上；偏多

5、主力持倉：熱卷主力持倉多增；偏多。

6、結(jié)論:昨日熱卷期貨價格繼續(xù)上漲，價格走勢接近前期高位，當前市場做多情緒較高，但短期上漲幅度較大不宜追高，操作上建議熱卷01合約前期多單止盈，日內(nèi)387-3935區(qū)間操作。

焦煤：

1、基本面：供應(yīng)端煤礦安全檢查繼續(xù)趨嚴，進口煤下降帶來的供應(yīng)縮量，刺激優(yōu)質(zhì)焦煤價格強勢運行，煤礦多反應(yīng)廠內(nèi)無庫存，需求端焦企開工高位，高利潤下采購積極，另隨著冬季逐漸到來，受到煤礦安全檢查和道路運輸影響，焦企與貿(mào)易商有囤貨意愿，進一步支撐價格上漲；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場價1390，基差79.5；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存884.82萬噸，港口庫存338萬噸，獨立焦企庫存904.73萬噸，總體庫存2127.55萬噸，較上周增加47.95萬噸；偏空

4、盤面：20日線向上，價格在20日線下方；中性

5、主力持倉：焦煤主力凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：焦煤市場供需局面有所轉(zhuǎn)好，煤礦逐步去庫，銷售壓力明顯緩解，預(yù)計短期內(nèi)焦煤市場將偏強運行。焦煤2101：1310多，止損1290。

焦炭：

1、基本面：焦炭開啟第六輪50元/噸提漲，目前山西地區(qū)高利潤下開工仍在高位，去產(chǎn)能逐步落實，供應(yīng)有區(qū)域性縮減，焦企心態(tài)樂觀看好后市；下游鋼廠高爐高開工下需求高位，個別低庫存鋼廠采購更為積極；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場價2330，基差-9.5；現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫存：鋼廠庫存453.44萬噸，港口庫存231萬噸，獨立焦企庫存27.93萬噸，總體庫存712.37萬噸，較上周減少2.26萬噸；偏多

4、盤面：20日線向上，價格在20日線上方；偏多

5、主力持倉：焦炭主力凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：供應(yīng)收緊，需求依舊良好，市場看漲情緒較多，預(yù)計短期內(nèi)焦炭偏強運行。焦炭2101：多單持有，止損2320。

2

---能化

瀝青： 

1、基本面：受歐美疫情愈演愈烈、產(chǎn)油國增產(chǎn)等利空因素影響，國際原油價格下跌，短期來看，國際原油價格仍處于弱勢震蕩區(qū)間，仍需關(guān)注美國大選對于原油市場的突發(fā)性因素影響。供應(yīng)端來看，國內(nèi)瀝青市場整體供應(yīng)相對穩(wěn)定，下周暫無明顯開工情況變化，山東地區(qū)個別煉廠庫存壓力較大，短期出貨壓力增加或?qū)е缕浣档彤a(chǎn)量的可能；需求端來看，東北、西北地區(qū)需求相對基本收尾，整體需求略顯清淡，部分煉廠主動去庫為主；華北山東地區(qū)剛需平穩(wěn)，主力煉廠出貨尚可，但是隨著原油及現(xiàn)貨價格走跌，市場觀望情緒漸濃，各品牌資源競爭或較為明顯；華東、華南地區(qū)來看，主力煉廠庫存相對可控，部分壓力有限，價格有一定的小幅支撐。短期來看，在供應(yīng)資源加大的背景下，國內(nèi)瀝青市場依舊延續(xù)穩(wěn)中偏弱走勢為主，考慮主力煉廠庫存壓力可控，預(yù)計下周主力煉廠價格有望持穩(wěn)；期貨盤面資源涌現(xiàn)或?qū)е卢F(xiàn)貨報價略顯混亂，市場趨向價格偏低品牌貨源。中性。

2、基差：現(xiàn)貨2250，基差18，升水期貨；偏多。

3、庫存：本周庫存較上周減少1.5%為35.8%；中性。

4、盤面：20日線向下，期價在均線下方運行；偏空。 

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增；偏空。

6、結(jié)論：預(yù)計近期瀝青價格將震蕩為主。Bu2012：日內(nèi)偏空操作。

PVC：

1、基本面：工廠開工小升，廠庫小累，社庫明顯減少，整體基本面支撐依舊存在。當前市場貨源緊缺格局不變，外加出口套利窗口持續(xù)打開，市場價格走勢相對堅挺，而受宏觀原油等影響下，期價持續(xù)上漲承壓，短期或進入震蕩行情。持續(xù)關(guān)注原油、宏觀等對市場的影響。中性。

2、基差：現(xiàn)貨7450，基差360，升水期貨；偏多。

3、庫存：PVC社會庫存環(huán)比降16.21%至16.7萬噸；偏多。

4、盤面：價格在20日上方，20日線向上；偏多。

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減；偏多。

6、結(jié)論：預(yù)計短時間內(nèi)偏強震蕩為主。PVC2101：日內(nèi)偏多操作。

PTA：

1、基本面：新產(chǎn)能投放以及前期檢修裝置重啟，供應(yīng)端壓力明顯。PTA加工費出現(xiàn)一定下行，聚酯產(chǎn)品利潤有所回調(diào) 偏空

2、基差：現(xiàn)貨3145，01合約基差-223，盤面升水 偏空

3、庫存：PTA工廠庫存7天，環(huán)比不變 中性

4、盤面：20日均線向下，收盤價收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈空，空增 偏空

6、結(jié)論：獨山能源二期220萬噸裝置中第二條110萬噸裝置已于昨日投產(chǎn)，預(yù)計今日出產(chǎn)品。江浙滌絲產(chǎn)銷下降，成交氛圍回落，終端市場情緒有所降溫。新訂單下滑，以消耗前期備貨為主。新裝置投產(chǎn)下PTA累庫預(yù)期仍然存在。TA2101：關(guān)注3400阻力作用

MEG：

1、基本面：國內(nèi)乙二醇負荷處于偏低運行，但近期持續(xù)回升。四季度來看，乙二醇海外供應(yīng)依舊表現(xiàn)緊張，高庫存壓力仍抑制盤面有效反彈 中性

2、基差：現(xiàn)貨3800，01合約基差-60，盤面升水 偏空

3、庫存：華東地區(qū)合計庫存113.5萬噸，環(huán)比減少4.9萬噸 偏多

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之下 中性

5、主力持倉：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：本周CCF口徑數(shù)據(jù)顯示乙二醇港口庫存環(huán)比下降5.6萬噸，到貨依舊偏少，整體入關(guān)速度處于低位。乙二醇供應(yīng)環(huán)節(jié)中科煉化，天業(yè)陸續(xù)開車，但隨著成本端價格抬升，預(yù)計短期會出現(xiàn)反彈行情。EG2101：多單持有，下破3700止損

原油2012：

1.基本面：美國大選仍在緊張計票，拜登已拿下關(guān)鍵戰(zhàn)場州密歇根和威斯康星，只需再贏得一個州就能獲勝。特朗普注定會對投票結(jié)果發(fā)起法律挑戰(zhàn)，其競選陣營已經(jīng)在賓夕法尼亞州和密歇根州提起訴訟；美國民主黨奪過參議院控制權(quán)的希望渺茫，在眾議院的多數(shù)優(yōu)勢也在縮小，或令民主黨在新刺激方案談判中失去籌碼，最終方案很可能規(guī)模比2萬億美元更??；消息人士：歐佩克正在討論推遲1月份預(yù)期的190萬桶/日的產(chǎn)量增長，而不是額外的減產(chǎn)；中性

2.基差：11月4日，阿曼原油現(xiàn)貨價為40.23美元/桶，巴士拉輕質(zhì)原油現(xiàn)貨價為42.98美元/桶，卡塔爾海洋原油現(xiàn)貨價為39.82美元/桶，基差24.55元/桶，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3.庫存：美國截至10月30日當周API原油庫存減少800.1萬桶，預(yù)期增加196.4萬桶；美國至10月30日當周EIA庫存預(yù)期增加89萬桶，實際減少799.8萬桶；庫欣地區(qū)庫存至10月30日當周增加93.6萬桶，前值減少43.2萬桶；截止至11月4日，上海原油庫存為3447.3萬桶；偏多

4.盤面：20日均線偏下，價格在均線下方；偏空

5.主力持倉：截止10月30日，CFTC主力持倉多增;截至10月30日，ICE主力持倉多減；中性；

6.結(jié)論：美國大選目前選情膠著，盡管拜登很有可能贏得大選，但特朗普可能會上訴至最高法庭在部分州重新點票，不確定的情況增加，參議院主導(dǎo)權(quán)仍在共和黨手中，新刺激法案達成仍需時間，若拜登成為總統(tǒng)預(yù)計會加大綠色環(huán)保政策的力度，長期利好油價，短期內(nèi)市場更多交易情緒，隔夜EIA原油庫存出現(xiàn)較大程度下降，下游精煉油出現(xiàn)去庫，總體中性偏多，投資者謹慎操作，短線235-242區(qū)間操作，長線觀望。 

甲醇2101：

1.基本面：國內(nèi)甲醇市場運行偏強，內(nèi)地、港口均不同程度上移，考慮到上游壓力不大、中間商貨物成本上移等因素，預(yù)計短期內(nèi)地堅挺態(tài)勢將延續(xù)，然需警惕下游對高價抵觸、陜西部分裝置重啟放量等影響；中性

2.基差：11月4日，江蘇甲醇現(xiàn)貨價為1970元/噸，基差-95，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：截至2020年10月29日，華東、華南港口甲醇社會庫存總量為90.87萬噸，較上周增14.35萬噸；沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇整體可流通貨源在36萬噸附近，較上周增加近7萬噸；偏空

4、盤面：20日線偏平，價格上穿均線；中性

5、主力持倉：主力持倉多單，多減；偏多

6、結(jié)論：外盤伊朗ZPC1#年產(chǎn)165萬噸甲醇裝置臨時停車，重啟時間未定，2#年產(chǎn)165萬噸甲醇裝置運行平穩(wěn)，開工負荷在8-9成左右，11月天然氣、煤炭成本支撐仍在，且華北地區(qū)環(huán)保影響開工概率較大，供應(yīng)面存一定縮量利好預(yù)期，然近期MTBE利潤較差，山東部分裝置計劃11月上檢修，內(nèi)地需求面亦有轉(zhuǎn)弱可能，故供需雙弱下，預(yù)計內(nèi)地整理行情為主。11月進口縮量預(yù)期較強，且港口庫存仍有進一步去庫可能，原油隔夜大幅上行，甲醇或有支撐，短線2030-2090區(qū)間操作，長線多單持有。

燃料油：

1、基本面：成本端原油反彈；重油減產(chǎn)、煉廠大規(guī)模檢修環(huán)境下，高硫燃油產(chǎn)量和東西方貿(mào)易量下降，供給偏緊；高硫發(fā)電經(jīng)濟性不斷走強，需求超預(yù)期；偏多

2、基差：舟山保稅380高硫燃料油為296.5美元/噸，F(xiàn)U2101收盤價為1718元/噸，基差為262元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多    

3、庫存：截止10月29日當周，新加坡高低硫燃料油庫存錄得2322萬桶，環(huán)比前一周下降4.52%；偏多

4、盤面：價格在20日線下方運行，20日線向下；偏空

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增；偏空

6、結(jié)論：燃油基本面較為堅挺，短期預(yù)計跟隨原油波動為主。燃料油FU2101：日內(nèi)1690-1730區(qū)間操作

塑料 

1. 基本面：盤面價格強勢反彈，國內(nèi)外產(chǎn)業(yè)鏈分歧加大，原油夜間反彈，進口單體繼續(xù)下跌，產(chǎn)業(yè)上游利潤高，國內(nèi)需求持續(xù)走好，石化庫存中性偏低，11-12月PE預(yù)計新增產(chǎn)能150萬噸，短期受需求拉動走強，中期觀察投產(chǎn)影響下逢高空，現(xiàn)貨方面乙烯CFR東北亞價格741，當前LL交割品現(xiàn)貨價7680（-70），中性；

2. 基差：LLDPE主力合約2101基差260，升貼水比例3.5%，偏多； 

3. 庫存：兩油庫存63萬噸（-3），中性；

4. 盤面：LLDPE主力合約20日均線向上，收盤價位于20日線上，偏多； 

5. 主力持倉：LLDPE主力持倉凈多，減多，偏多；

6. 結(jié)論：L2101日內(nèi)7250-7450震蕩操作； 

PP

1. 基本面：盤面價格強勢反彈，國內(nèi)外產(chǎn)業(yè)鏈分歧加大，原油夜間反彈，進口單體穩(wěn)，產(chǎn)業(yè)上游利潤高，國內(nèi)需求持續(xù)走好，石化庫存中性偏低，11-12月PP預(yù)計新增產(chǎn)能225萬噸，短期受需求拉動走強，中期觀察投產(chǎn)影響下逢高空，丙烯CFR中國價格886，當前PP交割品現(xiàn)貨價8280（-20），中性；

2. 基差：PP主力合約2101基差256，升貼水比例3.2%，偏多；

3. 庫存：兩油庫存63萬噸（-3），中性；

4. 盤面：PP主力合約20日均線向上，收盤價位于20日線上，偏多；

5. 主力持倉：PP主力持倉凈多，增多，偏多；  

6. 結(jié)論：PP2101日內(nèi)7800-8050震蕩操作；

天膠：

1、基本面：供應(yīng)依舊過剩 偏空

2、基差：現(xiàn)貨13675,基差-1170 偏空

3、庫存：上期所庫存環(huán)比增加，同比減少 中性

4、盤面：20日線向上，價格20日線上運行 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：買1拋5持有

3

---農(nóng)產(chǎn)品

豆油

1.基本面：9月馬棕庫存增加1.24%，庫存高于市場預(yù)期，MPOB報告中性，船調(diào)機構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比增加7.1%，馬棕受拉尼娜影響，產(chǎn)量出現(xiàn)旺季不旺的情況，出口轉(zhuǎn)好；國內(nèi)積極購買美豆，美豆依舊存在拉尼娜炒作，出口及各方面利多突顯。菜籽供應(yīng)偏緊，偏強態(tài)勢。偏多

2.基差：豆油現(xiàn)貨7470，基差70，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫存：10月30日豆油商業(yè)庫存125萬噸，前值127萬噸，環(huán)比-2萬噸，同比-0.42% 。偏多

4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：豆油主力多減。偏多

6.結(jié)論：油脂價格沖高，豆油受收儲支撐，國內(nèi)積極購買美豆，以及USDA報告利多造成美豆上漲，美豆油此前拉動全球油脂價格上行。棕櫚油出口稍有回暖，受拉尼娜影響，出現(xiàn)旺季不旺的情況。中加關(guān)系再度緊張，菜籽進口困難，菜油庫存緊缺，為有價形成有利支撐。國內(nèi)基本面趨緊，油價整體上行。豆油Y2101：回落做多7200附近入場

棕櫚油

1.基本面：9月馬棕庫存增加1.24%，庫存高于市場預(yù)期，MPOB報告中性，船調(diào)機構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比增加7.1%，馬棕受拉尼娜影響，產(chǎn)量出現(xiàn)旺季不旺的情況，出口轉(zhuǎn)好；國內(nèi)積極購買美豆，美豆依舊存在拉尼娜炒作，出口及各方面利多突顯。菜籽供應(yīng)偏緊，偏強態(tài)勢。偏多

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨6730，基差324，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫存：10月30日棕櫚油港口庫存40萬噸，前值38萬噸，環(huán)比-2萬噸，同比-23.49% 。偏多

4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：棕櫚油主力多增。偏多

6.結(jié)論：油脂價格沖高，豆油受收儲支撐，國內(nèi)積極購買美豆，以及USDA報告利多造成美豆上漲，美豆油此前拉動全球油脂價格上行。棕櫚油出口稍有回暖，受拉尼娜影響，出現(xiàn)旺季不旺的情況。中加關(guān)系再度緊張，菜籽進口困難，菜油庫存緊缺，為有價形成有利支撐。國內(nèi)基本面趨緊，油價整體上行。棕櫚油P2101：回落做多6200附近入場

菜籽油

1.基本面：9月馬棕庫存增加1.24%，庫存高于市場預(yù)期，MPOB報告中性，船調(diào)機構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比增加7.1%，馬棕受拉尼娜影響，產(chǎn)量出現(xiàn)旺季不旺的情況，出口轉(zhuǎn)好；國內(nèi)積極購買美豆，美豆依舊存在拉尼娜炒作，出口及各方面利多突顯。菜籽供應(yīng)偏緊，偏強態(tài)勢。偏多

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨10450，基差537，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫存：10月30日菜籽油商業(yè)庫存26萬噸，前值28萬噸，環(huán)比-2萬噸，同比-40.60%。偏多   

4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：菜籽油主力多增。偏多

6.結(jié)論：油脂價格沖高，豆油受收儲支撐，國內(nèi)積極購買美豆，以及USDA報告利多造成美豆上漲，美豆油此前拉動全球油脂價格上行。棕櫚油出口稍有回暖，受拉尼娜影響，出現(xiàn)旺季不旺的情況。中加關(guān)系再度緊張，菜籽進口困難，菜油庫存緊缺，為有價形成有利支撐。國內(nèi)基本面趨緊，油價整體上行。菜籽油OI2101：回落做多9600附近入場

豆粕：

1.基本面：美豆震蕩收漲，美元走軟以及原油上漲帶動和技術(shù)性反彈。國內(nèi)豆粕跟隨美豆震蕩回升，中國加大采購美豆力度支撐美豆但限制國內(nèi)豆類上漲空間。國內(nèi)進口大豆到港量仍較高，油廠壓榨維持高位，加上近期成交轉(zhuǎn)淡壓制盤面。但中美貿(mào)易不確定性仍在，國內(nèi)生豬養(yǎng)殖業(yè)復(fù)蘇勢頭良好現(xiàn)貨價格堅挺支撐豆粕價格。中性

2.基差：現(xiàn)貨3216（華東），基差調(diào)整（現(xiàn)貨減90）后基差-90，貼水期貨。偏空

3.庫存：豆粕庫存85.51萬噸，上周92.15萬噸，環(huán)比減少7.21%，去年同期48.12萬噸，同比增加77.7%。偏空

4.盤面：價格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力多單減少，資金流入，偏多

6.結(jié)論：美豆短期1050點上方震蕩；國內(nèi)受美豆走勢帶動和國內(nèi)需求良好支撐，關(guān)注南美大豆種植天氣和國內(nèi)成交情況。

豆粕M2101：短期3230至3280區(qū)間震蕩，回落做多操作為主。期權(quán)買入淺虛值看漲期權(quán)。

菜粕：

1.基本面：油菜籽進口到港偏少，加拿大油菜籽進口仍舊受限，短期菜粕供應(yīng)偏緊支撐國內(nèi)菜粕價格，但豆粕和雜粕替代菜粕比例已經(jīng)最大化，近期水產(chǎn)養(yǎng)殖需求開始偏弱壓制現(xiàn)貨價格，菜粕價格整體跟隨豆粕走勢，豆粕和雜粕對菜粕構(gòu)成替代限制菜粕上升空間。中性

2.基差：現(xiàn)貨2500，基差17，升水期貨。偏多

3.庫存：菜粕庫存0.1萬噸，上周0.3萬噸，環(huán)比減少66.67%，去年同期1.2萬噸，同比減少91.67%。偏多

4.盤面：價格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力空單減少，資金流入，偏空

6.結(jié)論：菜粕整體跟隨豆粕震蕩運行，菜粕庫存較低和需求較好支撐價格，后續(xù)關(guān)注加拿大油菜籽和美國DDGS進口以及國內(nèi)菜粕需求情況。

菜粕RM2101：短期2500至2550區(qū)間震蕩，短線操作為主。期權(quán)觀望。

大豆：

1.基本面：美豆震蕩回升，美元走軟以及原油上漲帶動和技術(shù)性反彈。國產(chǎn)大豆收購價維持高位和中美貿(mào)易不確定性支撐盤面，但國產(chǎn)大豆價格遠超進口大豆價格，進口大豆替代國產(chǎn)大豆增多，國產(chǎn)大豆將進入有價無市格局或者不進入壓榨市場。中性

2.基差：現(xiàn)貨5000，基差-166，貼水期貨。偏空

3.庫存:大豆庫存581萬噸，上周553.64萬噸，環(huán)比增加4.94%，去年同期296.49萬噸，同比增加95.95%。偏空

4.盤面：價格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力空單減少，資金流入，偏空

6.結(jié)論：美豆預(yù)計1050點上方震蕩；國內(nèi)大豆期貨再度沖高，短期波動加劇，需注意風(fēng)險。

豆一A2101：短期5100上方震蕩，觀望為主或者短線操作。

白糖：

1、基本面：巴西10月糖出口刷新最高月度水平。StoneX:20/21年度全球糖市供應(yīng)缺口擴大至220萬噸，此前預(yù)計缺口為130萬噸。Rabobank：20/21年度全球食糖小幅過剩。ISO預(yù)計全球糖市在20/21年度出現(xiàn)72.4萬噸小規(guī)模缺口，因消費在疫情后出現(xiàn)反彈。2020年9月底，19/20年度本期制糖全國累計產(chǎn)糖1041.51萬噸；全國累計銷糖984.89萬噸；銷糖率94.56%（去年同期96.71%）。2020年9月中國進口食糖54萬噸，環(huán)比減少14萬噸，同比增加12萬噸。中性。

2、基差：柳州現(xiàn)貨5500，基差358（01合約），升水期貨；偏多。

3、庫存：截至9月底19/20榨季工業(yè)庫存56.62萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉多翻空，主力趨勢不明朗；偏空。

6、結(jié)論：白糖總體維持震蕩上行趨勢。新糖陸續(xù)上市，現(xiàn)貨價格略有回落。期貨調(diào)整差不多到位，多頭逢低布局。

棉花：

1、基本面：國儲12月1日起收購50萬噸儲備棉。USDA10月報告下調(diào)期末庫存，小幅利多。9月份我國棉花進口21萬噸，環(huán)比增50%，同比增162.5%。ICAC11月全球產(chǎn)需預(yù)測，20/21年度全球消費2435萬噸，產(chǎn)量預(yù)計2501萬噸，期末庫存2240萬噸。農(nóng)村部10月：產(chǎn)量585萬噸，進口200萬噸，消費780萬噸，期末庫存733萬噸。偏多。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國均價14597，基差110（01合約），升水期貨；中性。

3、庫存：中國農(nóng)業(yè)部19/20年度10月預(yù)計期末庫存733萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方，偏多。

5、主力持倉：持倉偏多，凈持倉多減，主力趨勢偏多；偏多。

6：結(jié)論：主力合約01已經(jīng)連續(xù)第三周橫盤整理，消化前期漲幅。01合約可能利用老倉單注銷，新倉單不足開始逼空行情。新空頭基于價格偏高，基本面未來影響消費等邏輯，主要在05合約上布局。目前近強遠弱趨勢較明顯，01多頭不排除還有反撲沖高的可能?？傮w在14000-15000區(qū)間寬幅震蕩。

4

---金屬

銅:

1、基本面：供需基本大致平衡，廢銅進口受限，智利供應(yīng)緊張，疫情襲來滬銅消費更加疲軟，10月份中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)為51.4%，較上月小幅下降0.1個百分點，自7月份以來始終位于51.0%及以上；中性。

2、基差：現(xiàn)貨 51725，基差115，升水期貨；中性。

3、庫存：11月4日LME銅庫存增7250噸至176650噸,上期所銅庫存較上周減15849噸至139657噸；中性。

4、盤面：收盤價收于20均線上，20均線向上運行；偏多。

5、主力持倉：主力凈持倉多，多增；偏多。

6、結(jié)論：在國全球?qū)捤珊湍厦拦?yīng)偏緊背景下，疫情二次來襲消費疲軟，滬銅多空矛盾，滬銅繼續(xù)維持50000~53000區(qū)間震蕩，滬銅2012:52000附近空持有，止損52800，目標51000，持有51000看跌期權(quán)。

鋁:

1、基本面：鋁廠環(huán)保限產(chǎn)和去產(chǎn)能有市場自己調(diào)節(jié)，整體滬鋁下游消費疲軟，去庫存緩慢，疫情來襲導(dǎo)致消費更加疲軟；中性。

2、基差：現(xiàn)貨15090，基差340，升水期貨，偏多。

3、庫存：上期所鋁庫存較上周減4431噸至233346噸，庫存高位；中性。

4、盤面：收盤價收于20均線上，20均線向上運行；偏多。

5、主力持倉：主力凈持倉多，多減；偏多。

6、結(jié)論：在國外疫情快速發(fā)展有所緩解和全球?qū)捤杀尘跋拢瑴X繼續(xù)延續(xù)震蕩為主，滬鋁2012：14850附近試空，目標14650，止損15000。

鎳：

1、基本面：從短線來看，礦價雖然還是比較堅挺，但短期進口量還是激增，并沒有使庫存上升，說明轉(zhuǎn)為隱性庫存或是已生產(chǎn)成鎳鐵，無論哪種情況都有一定利空影響。鎳鐵進口同樣增加明顯，與預(yù)期相符，利空情況在慢慢實現(xiàn)。不銹鋼則反之，庫存回落，明顯消費可能比9月要好一點。電解鎳目前現(xiàn)貨偏緊，庫存少，鎳豆與進口鎳需求尚可。中性

2、基差：現(xiàn)貨118700，基差2380，偏多，俄鎳116050，基差-270，中性

3、庫存：LME庫存238956，+282，上交所倉單26538，-328，中性

4、盤面：收盤價收于20均線以下，20均線向上，中性

5、主力持倉：主力持倉凈多，空翻多，偏多

結(jié)論：滬鎳02：區(qū)間115000-118000震蕩，短線回調(diào)做多為主

黃金

1、基本面：投資者押注大選前景利好股市，科技板塊領(lǐng)漲美股，主要指數(shù)創(chuàng)出五個月最大漲幅；國債走高，收益率曲線趨平；美元大幅震蕩，黃金因美元走強而走低，盤中震蕩加劇，最高觸及1916.32美元/盎司，最低觸及1880.74美元/盎司，目前多空雙方圍繞1900美元關(guān)口激烈對抗；中性

2、基差：黃金期貨404.28，現(xiàn)貨402.51，基差-1.26，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫存：黃金期貨倉單2199千克，不變；中性

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線上方；中性

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多減；偏多

6、結(jié)論：大選波折，美元上行，金價大幅震蕩；COMEX黃金期貨大幅震蕩早盤在1908左右；今日繼續(xù)關(guān)注美國大選情況、美聯(lián)儲貨幣政策決定、英央行利率決議、上周首申人數(shù)，因財政刺激預(yù)期回落，市場將注意力轉(zhuǎn)至美聯(lián)儲利率決議，事件反復(fù)將繼續(xù)，繼續(xù)大幅波動可能性較大。政策刺激預(yù)期將消退，金價區(qū)間操作為主。滬金2012：398-406區(qū)間操作。

白銀

1、基本面：投資者押注大選前景利好股市，科技板塊領(lǐng)漲美股，主要指數(shù)創(chuàng)出五個月最大漲幅；國債走高，收益率曲線趨平；美元大幅震蕩，白銀一度出現(xiàn)明顯回落，最低觸及23.2美元/盎司，多空雙方爭奪24重要關(guān)口，早盤小幅走高；中性

2、基差：白銀期貨5062，現(xiàn)貨5021，基差-41，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：白銀期貨倉單2319541千克，減少1280千克；偏多

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線下方；中性

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多增；偏多

6、結(jié)論：銀價跟隨金價大幅震蕩；COMEX銀早盤小幅回升至24以上，依舊在24關(guān)口震蕩。近期影響因素較為復(fù)雜，銀價依舊主要跟隨金價走勢，波動將繼續(xù)劇烈，區(qū)間操作為主。滬銀2012：4800-5300區(qū)間操作。

5

---金融期貨

期指

1、基本面：隔夜歐美股市大漲，昨日兩市震蕩上行，新能源和汽車板塊領(lǐng)漲，市場熱點輪動；偏多 

2、資金：融資余額14193億元，增加30億元，滬深股凈買入2億元；偏多

3、基差：IF2011貼水14.46點，IH2011貼水7.79點，IC2011貼水33.96點；中性

4、盤面：IF>IH> IC（主力合約），IF在20日均線上方，IH、IC在20日均線下方；中性

5、主力持倉：IF 主力多減，IH主力多增，IC主力多減；偏多

6、結(jié)論：海外股市迎來反彈，美國大選落地，國內(nèi)指數(shù)繼續(xù)上行。IF2011：觀望為主；IH2011：觀望為主；IC2011：觀望為主。

國債：

1、基本面：中國10月財新服務(wù)業(yè)PMI為56.8，預(yù)期55，前值54.8；綜合PMI為55.7，前值54.5。服務(wù)業(yè)供需持續(xù)加速復(fù)蘇，就業(yè)連續(xù)三個月保持擴張，企業(yè)家對經(jīng)濟前景極為樂觀。

2、資金面：周三央行公開市場進行1200億元逆回購。

3、基差：TS主力基差為-0.0564，現(xiàn)券貼水期貨，偏空。TF主力基差為-0.0505，現(xiàn)券貼水期貨，偏空。T主力基差為-0.0037，現(xiàn)券升水期貨，偏空。

4、庫存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線上方運行，20日線向下，偏多；TF 主力在20日線上方運行，20日線向下，偏多； T 主力在20日線上方運行，20日線向上，偏多。

6、主力持倉：TS主力凈空，空減。TF主力凈空，空增。T主力凈空，空增。

7、結(jié)論：多單暫持。