■股指: 將持續(xù)向上突破

1.外部方面：海外經(jīng)濟體復蘇進程一波多折，并不順暢，主要股指高位區(qū)間震蕩。海外市場近期關(guān)注美國財政刺激計劃進展，以及美國大選最終結(jié)果，市場風險偏好有所反復。隨著美國大選結(jié)果逐步落地，隔夜歐美股市繼續(xù)大漲。

2.內(nèi)部方面：昨日股指放量大漲，兩市合計成交8597億元。行業(yè)板塊呈現(xiàn)普漲態(tài)勢，通訊、釀酒、汽車板塊領(lǐng)漲，僅航天航空與銀行板塊逆市下跌。北向資金凈流入109.97億元，創(chuàng)10月12日以來新高。11月以來4個交易日呈凈流入狀態(tài)，累計凈流入逾174億元。中長期資本市場制度改革紅利繼續(xù)釋放，注冊制在全市場推出，國內(nèi)經(jīng)濟改善情況也較好，Q3季報企業(yè)盈利繼續(xù)改善，貨幣政策穩(wěn)健靈活，股市流動性依舊充裕。密切關(guān)注大金融、國企改革等領(lǐng)域整合所帶來的機會?；罘矫?，股指波段上升行情展開后，股指期貨貼水將收窄。

3.總結(jié)：目前內(nèi)部環(huán)境穩(wěn)定，外部環(huán)境隨著美國大選結(jié)果逐步落地，不確定性逐漸轉(zhuǎn)為確定性，市場情緒趨穩(wěn)。當前逢低點做多IC2012、IF2012、IH2012。4.股指期權(quán)策略：在單邊階段上漲趨勢啟動前，可考慮采取逢低做多虛值或平值認購期權(quán)策略。

■貴金屬：新刺激預期給予支撐

1.現(xiàn)貨：AuT+D403.17（0.16 %），AgT+D5168（2.51 %），金銀（國際）比價76.62 。

2.利率：10美債0.79%；5年TIPS -1.22%（-0.13）；美元93.44 。

3.聯(lián)儲：接近于零的美國短期利率將至少維持到2023年底。

4.EFT持倉：SPDR1252.4200噸（0）。

5.總結(jié)：歐洲疫情防控不佳，美國大選相對確定，新一輪刺激預期打壓美元，金價上漲，美白銀漲近7%?？煽紤]逢低買入策略。

■螺紋：市場對庫存下降持不認可態(tài)度，現(xiàn)貨震蕩。

1.現(xiàn)貨:唐山普方坯3500（10）；上海市場價4050元/噸（10），現(xiàn)貨價格廣州地區(qū)4380（30），杭州地區(qū)4080（10）

2.成本：鋼坯完全成本3365，出廠成本3390.

3.產(chǎn)量及庫存：本周五大品種庫存總量為2029.63萬噸，環(huán)比上周下降94.28萬噸，其中建材庫存減少73.1萬噸，降幅為5.41%；板材庫存減少21.22萬噸，降幅為2.74%。本周市場情緒較弱，整體成交不暢，市場去庫存壓力較大。

4.總結(jié)：11月臨近，市場對成材市場去庫不認可，旺季將盡，螺紋價格難以走高。

■鐵礦石：下游需求持穩(wěn)，庫存擔憂，礦石價格盤整。

1.現(xiàn)貨：唐山66%干基含稅現(xiàn)金出廠910（0），日照金布巴815（-11），PB粉841（-14）。

2.發(fā)運：Mysteel新口徑發(fā)運量：本期新口徑澳洲巴西鐵礦發(fā)運總量2707.7萬噸，環(huán)比增加305.1萬噸。由于泊位檢修計劃減少的原因，澳巴兩國發(fā)運量雙增。澳洲方面，發(fā)運量環(huán)比增加130.1萬噸至1888.5萬噸，高于八月周均134萬噸。巴西發(fā)運量增量較大，環(huán)比增加175萬噸至819.2萬噸，高于八月周均44萬噸。具體到礦山，澳洲方面，除FMG環(huán)比下降25.5萬噸外，力拓和BHP均有增量，分別增加110.9萬噸和80.3萬噸：巴西方面，VALE發(fā)運量環(huán)比增加168.6萬噸至700.5萬噸。下期（9/28-10/4）澳洲巴西港口泊位檢修計劃較少，預計發(fā)運量將維持高位。

3.到港：全國45個港口進口鐵礦庫存為12415.58，較上周增177.06；日均疏港量308.29降3.56。分量方面，澳礦5858.12增4.65，巴西礦3700.38增180.09，貿(mào)易礦5996.10增181.7，球團976.96降12.11，精粉1208.14降9.46，塊礦2555.74增28.84，粗粉7674.74增169.79；在港船舶數(shù)151降14條。（單位：萬噸）

4.總結(jié)：港口庫存走高，成材又進入淡季，礦石價格難走高。

■滬銅：回平臺則繼續(xù)高位運行

1.現(xiàn)貨：長江有色市場1#電解銅平均價為51,810元/噸（+50）。

2.利潤：維持虧損。進口為虧損1,481.41元/噸,前值為虧損1,481.41元/噸。

3.基差：長江銅現(xiàn)貨基差190。

4.庫存：上期所銅庫存139,657噸（-15,849噸），LME銅庫存為176,650噸（+7,250噸），保稅區(qū)庫存為總計43.1噸（+1.1噸）。

5.總結(jié)：供應面偏緊，需求面旺季略差于預期，短期支撐51000仍在，震蕩對待。

■滬鋁：庫存低位， 高位震蕩為主

1.現(xiàn)貨：長江有色市場1#電解鋁平均價為15,090元/噸（-50）。

2.利潤：維持。電解鋁進口虧損為454.7元/噸，前值進口虧損為471.59元/噸。

3.基差：長江鋁現(xiàn)貨基差+340,前值+380。

4.供給：廢金屬進口寬松。

5.庫存：上期所鋁庫存233,346噸（-4,431噸），LME鋁庫存為1,450,025噸（-6,050 噸），保稅區(qū)庫存為總計66.8萬噸（-1萬噸）。

6.總結(jié)：國內(nèi)庫存低位，基差仍偏強。短期來看，高位橫盤下破后收回，之后創(chuàng)出新高，高位震蕩對待。

■PTA：利空條件聚集，穩(wěn)中續(xù)跌

1.現(xiàn)貨市場：現(xiàn)貨報價參考2101貼水220自提（舊貨報盤參考2101貼水235-240自提），現(xiàn)貨成交3059-3130自提。現(xiàn)貨成交預估12400噸，聽聞3059（舊貨）、3080（舊貨）、3087、3090（舊貨）、3102、3120、3130自提。另有10000噸未點價的倉單、下周及遠期貨源成交，下周現(xiàn)貨成交參考2101貼水220自提。（元/噸）

2.庫存：7天/周（前值7）

3.基差：2101合約華東現(xiàn)貨：-106（前值-223）

4.總結(jié)：PTA期貨階段性新低，下游聚酯產(chǎn)銷難有回升，市場缺乏信心，PTA現(xiàn)貨過剩利空主導市場，推測后期PTA加工費繼續(xù)下降，預計夜盤PTA行情微幅續(xù)跌。

■塑料：終端接貨謹慎

1.現(xiàn)貨市場：本周國內(nèi)聚乙烯市場價格先揚后抑。上游方面，原油價格先跌后漲，對聚乙烯市場影響甚微。美國大選在即，金融市場動蕩反復，部分資金流入期貨市場，拉動線性期貨震蕩走高，加之石化庫存處相對低位，出庫價格紛紛調(diào)漲，持貨商報盤跟漲，下游剛需接貨，然伴隨資金回撤，市場氣氛回歸平淡，現(xiàn)貨市場交易減少，中間商出貨受阻，紛紛降價讓利走貨，市場價格下跌。當前線性主流價格7350-7800元/噸，環(huán)比漲100-150元/噸不等；高壓主流價格在9550-10700元/噸，環(huán)比漲幅在50-200元/噸不等；低壓各品種價格多數(shù)上漲，幅度在50-200元/噸不等。

2.總結(jié)：下周油價或難以持續(xù)走高，對聚乙烯成本支撐偏弱。但基本面來看，目前矛盾暫未擴大，雖然石化庫存環(huán)比增加3.5萬噸，但幅度有限，整體壓力不大，且下周進口到港量偏緊，港口庫存也小幅下降。需求端，包裝膜和農(nóng)膜需求尚可，但對于高價追漲意愿不強。在期貨短期回調(diào)下，預計下周市場以消化近期漲勢為主，底部支撐仍存，主流價格預計在7200-7800元/噸。

■橡膠：原料價格連日走低

1.現(xiàn)貨市場：本周天然橡膠現(xiàn)貨市場價格重心整體下移，進入11月份多頭獲利平倉，加之空頭邏輯宏觀風險升溫，使得盤面大幅下挫，現(xiàn)貨市場跟隨期貨整體走低明顯，而基本面來看無實質(zhì)性轉(zhuǎn)變，目前隨著原料下跌帶動行情走低，前期濃乳轉(zhuǎn)產(chǎn)陸續(xù)回歸至干膠生產(chǎn)交割，而終端工廠則在大跌行情下多數(shù)選擇觀望，少數(shù)逢低買進，整體交投氣氛偏觀望，成交一般。截至周四上海市場SCRWF周均價為14225元/噸，較上周下跌455元/噸，跌幅3.1%。

2.總結(jié)：下周滬膠維持區(qū)間震蕩走勢可能大。從供應面看，盡管周內(nèi)原料價格大幅下跌，但基本是對前期趣預期拉漲后的理性回歸。目前云南仍然多雨，原料供應趨緊，交割SCRWF在有限的割膠期內(nèi)回補量有限，支撐盤面。需求面看，下游輪胎開工良好，出口市場也持續(xù)向好，對盤面形成支撐。整體來看，多空繼續(xù)博弈，下方受到前高及20日線支撐，短期對滬膠暫持區(qū)間震蕩看法。

■油脂：輪番上行，需求支撐

1.現(xiàn)貨：豆油，一級天津7760（+10），張家港7830（+10），棕櫚油，天津24度6850（+70），東莞6880（+70）。

2.基差：豆油天津354（+4），棕櫚油東莞438（+34）。

3.成本：印尼棕櫚油2月完稅成本6315（+76）元/噸，巴西豆油1月進口完稅價7620（+30）元/噸。

4.供給：大豆壓榨近期持續(xù)提升，豆油供應充足。馬來西亞棕櫚油局MPOB公布數(shù)據(jù)顯示9月馬來西亞毛棕櫚油產(chǎn)量186.9萬噸，環(huán)比增0.32%。

5.需求：需求增速放緩，同比穩(wěn)定。

6.庫存：截至10月30日，國內(nèi)豆油商業(yè)庫存125.12萬噸，較上周下降1.68萬噸，較去年同期下降0.43%。棕櫚油港口庫存40.9萬噸，較上周增加5.8%，較去年同期下降23.49%。

7.總結(jié)：隔夜美豆繼續(xù)大幅反彈，機構(gòu)調(diào)低單產(chǎn)預期逐步發(fā)酵，中國進口題材則繼續(xù)支撐盤面，國內(nèi)油脂則繼續(xù)交易收儲及季節(jié)性需求題材，菜油破位上行拉動整體板塊，暫保持反彈思路。

■豆粕：連粕重回偏多思路

1.現(xiàn)貨：山東3285-3330元/噸（+40），江蘇3240-3260元/噸（+50），東莞3220-3260元/噸（+60）。

2.基差：東莞M01月基差-40-+10（0），張家港M01基差+30~50（0）。

3.成本：巴西大豆2月到港完稅成本3641元/噸（+72）。

4.供給：第43周大豆壓榨開機率（產(chǎn)能利用率）為59.79%，較上周下降3.47%。

5.庫存：截至10月30日，豆粕庫存為85.51萬噸，環(huán)比減少6.64萬噸，同比增加77.7%。

6.總結(jié)：隔夜美豆大幅反彈，機構(gòu)調(diào)低單產(chǎn)預期逐步發(fā)酵，中國進口題材則繼續(xù)支撐盤面，操作上短期豆粕調(diào)整告一段落，預計伴隨美豆回升跟隨走強，暫轉(zhuǎn)為偏多思路。

■菜粕：轉(zhuǎn)為反彈思路

1.現(xiàn)貨：華南現(xiàn)貨報價2490-2600（+10）。

2.基差：福建廈門基差報價（RM01-30）。

3.成本：加拿大油菜籽2020年4月船期到港完稅成本4185（+7）。

4.供給：第44周沿海地區(qū)進口菜籽加工廠開機率9.89%，上周12.09%。

5.庫存：第44周兩廣及福建地區(qū)菜粕庫存為30480噸，較上周減少8620噸，較去年同期下降76.73%。

6總結(jié)：美豆持續(xù)走高繼續(xù)拉動菜粕，目前國內(nèi)菜粕供給緊張狀況未改，昨日資金大幅增持推動菜粕大漲，短期資金炒作將繼續(xù)拉升期價。

■玉米：現(xiàn)貨繼續(xù)趨弱  倉單持續(xù)增加

1.現(xiàn)貨：華北繼續(xù)回調(diào)。主產(chǎn)區(qū)：黑龍江哈爾濱出庫2260（0），吉林長春出庫2320（0），山東德州進廠2550（0），港口：錦州平倉2480（-10），主銷區(qū)：蛇口2570（0），成都2670（0）。

2.基差：繼續(xù)縮小。錦州現(xiàn)貨-C2101=-76（-19）。

3.供給：華北新糧上市，東北新糧逐步進入高峰，集港量顯著增多。

4.需求：截止10月23日當周淀粉行業(yè)開機率70.64%（0.06%），同比降1.08%。酒精行業(yè)開機率56.34%（0.18%），同比降16.81%。

5.庫存：截至10月16日，北方四港庫存升至331.7萬噸（6.6）。注冊倉單持穩(wěn)51309張（2851）。

6.總結(jié)：節(jié)后東北新糧價格持續(xù)上漲，東北貿(mào)易商收購意愿強烈，在上市之初容易搶糧帶動現(xiàn)貨價格攀升的階段性上漲行情基本兌現(xiàn)，隨著近期北港集港量明顯增多，東北真正的上市高峰來臨。同時，高價玉米導致大量進口替代品到港，南方谷物庫存創(chuàng)大幅高于往年同期水平，南港價格受限，將反向壓制北港定價。預計玉米價格轉(zhuǎn)高位震蕩為主，不建議繼續(xù)追多。

■白糖：現(xiàn)貨下調(diào)，短期上方或承壓

1.現(xiàn)貨：報價下調(diào)。廣西集團報價5380（-40），昆明集團報價5390（-20）。

2.基差：縮小。白糖01合約南寧263昆明273，05合約南寧263昆明273。

3.成本：巴西配額內(nèi)進口3749（-16），巴西配額外進口4783（-22），泰國配額內(nèi)進口4044（-16），泰國配額外進口5168（-22）。

4.供給：預期國內(nèi)外食糖主產(chǎn)區(qū)減產(chǎn)、巴西中南部新年度增產(chǎn)，全球食糖供應缺口下調(diào)。

5.需求：國內(nèi)進入純銷售期，下游需求淡季。

6.庫存：國儲糖庫存高位，截止9月底工業(yè)庫存同比增加22萬噸。

7.總結(jié)：國內(nèi)北方甜菜糖廠已開始新榨季生產(chǎn)工作，南方主產(chǎn)區(qū)新糖上市要到11月之后。開榨壓力逐漸來臨。9月份我國進口食糖54萬噸，環(huán)比少14萬噸，同比增12萬噸。全國糖會上提及進口糖和糖漿管控有待落地。同時，隔夜ICE期糖承壓回落。綜上，預計短期鄭糖上方或承壓，后市關(guān)注天氣變化以及產(chǎn)業(yè)政策調(diào)整等。

■棉花：受皮棉成本支撐，短期下跌動能減弱

1.現(xiàn)貨：報價上調(diào)。CCIndex3128B報14593（+8）。

2.基差：擴大。棉花01合約233，05合約198。

3.成本：進口棉價格指數(shù)FCIndexM折人民幣（1%關(guān)稅）12847（0），進口棉價格指數(shù)FCIndexM折人民幣（滑準稅）14237（0）。

4.供給：今年新疆棉花長勢情況整體良好，10月中旬進入大規(guī)模采收期，當前籽棉加工進度超過去年同期。

5.需求：消費淡季向旺季過渡，紡織企業(yè)訂單不足，尤其是出口訂單尚未規(guī)?；謴?。

6.庫存：9月底，全國棉花工業(yè)庫存總量約66萬噸，較上月上升5.3萬噸，同比下降4.3萬噸；商業(yè)庫存環(huán)比下降36萬噸，同比減少11萬噸。此外，倉單加速流出。國儲棉庫存維持低位，輪入50萬噸從12月1日開始。

7.總結(jié)：國內(nèi)新疆收購主體增加以及資金成本偏低，籽棉價格上調(diào)帶來皮棉成本重心上移。不過，今年新疆棉花長勢情況整體良好，當前處于大規(guī)模采收高峰期，且籽棉加工進度超過去年同期，套保需求限制上方空間。同時，隔夜ICE期棉震蕩收跌。綜上，鄭棉短期下跌動能減弱，后市關(guān)注美棉走勢與產(chǎn)業(yè)政策調(diào)整等。