■股指: 短期調(diào)整屬于正常，向上突破格局未改

1.外部方面：海外經(jīng)濟(jì)體復(fù)蘇進(jìn)程一波多折，并不順暢，主要股指高位區(qū)間震蕩。隨著美國大選結(jié)果落地，上周五歐美股市漲跌互現(xiàn)，市場情緒總體趨穩(wěn)。后期關(guān)注美國財政刺激計劃進(jìn)展，以及歐美疫情防控情況。

2.內(nèi)部方面：周五股指小幅下跌，屬于正常調(diào)整。兩市合計成交8785億元，行業(yè)板塊多數(shù)收跌，醫(yī)療板塊領(lǐng)跌，港口水運(yùn)板塊逆市走強(qiáng)。北向資金逆市凈買入39.81億元，11月前五個交易日均呈凈買入態(tài)勢，累計凈買入額達(dá)214億元。中長期資本市場制度改革紅利繼續(xù)釋放，注冊制在全市場推出，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)改善情況也較好，Q3季報企業(yè)盈利繼續(xù)改善，貨幣政策穩(wěn)健靈活，股市流動性依舊充裕。密切關(guān)注大金融、國企改革等領(lǐng)域整合所帶來的機(jī)會?；罘矫?，股指波段上升行情展開后，股指期貨貼水將收窄。

3.總結(jié)：目前內(nèi)部環(huán)境穩(wěn)定，外部環(huán)境隨著美國大選結(jié)果逐步落地，不確定性逐漸轉(zhuǎn)為確定性，市場情緒趨穩(wěn)。當(dāng)前逢低點做多IC2012、IF2012、IH2012。

4.股指期權(quán)策略：在單邊階段上漲趨勢啟動前，可考慮采取逢低做多虛值或平值認(rèn)購期權(quán)策略。

■貴金屬：新刺激預(yù)期給予支撐

1.現(xiàn)貨：AuT+D403.17（0.16 %），AgT+D5335（5.52 %），金銀（國際）比價75.90 。

2.利率：10美債0.79%；5年TIPS -1.22%（-0.13）；美元92.59 。

3.聯(lián)儲：美聯(lián)儲措辭相對中性，重申使用所有工具支撐經(jīng)濟(jì)。

4.EFT持倉：SPDR1252.4200噸（0）。

5.總結(jié)：歐洲疫情防控不佳，美國大選相對確定，新一輪刺激預(yù)期打壓美元，金價上漲?？煽紤]逢低買入策略。

■螺紋：市場對庫存下降持不認(rèn)可態(tài)度，現(xiàn)貨震蕩。

1.現(xiàn)貨:唐山普方坯3560（10）；上海市場價4070元/噸（20），現(xiàn)貨價格廣州地區(qū)4400（20），杭州地區(qū)4130（50）

2.成本：鋼坯完全成本3365，出廠成本3390.

3.產(chǎn)量及庫存：本周五大品種庫存總量為2029.63萬噸，環(huán)比上周下降94.28萬噸，其中建材庫存減少73.1萬噸，降幅為5.41%；板材庫存減少21.22萬噸，降幅為2.74%。本周市場情緒較弱，整體成交不暢，市場去庫存壓力較大。

4.總結(jié)：11月臨近，市場對成材市場去庫不認(rèn)可，旺季將盡，螺紋價格強(qiáng)勢震蕩。

■鐵礦石：下游需求持穩(wěn)，庫存擔(dān)憂，礦石價格盤整。

1.現(xiàn)貨：唐山66%干基含稅現(xiàn)金出廠910（0），日照金布巴816（1），PB粉842（1）。

2.發(fā)運(yùn)：Mysteel新口徑發(fā)運(yùn)量：本期新口徑澳洲巴西鐵礦發(fā)運(yùn)總量2707.7萬噸，環(huán)比增加305.1萬噸。由于泊位檢修計劃減少的原因，澳巴兩國發(fā)運(yùn)量雙增。澳洲方面，發(fā)運(yùn)量環(huán)比增加130.1萬噸至1888.5萬噸，高于八月周均134萬噸。巴西發(fā)運(yùn)量增量較大，環(huán)比增加175萬噸至819.2萬噸，高于八月周均44萬噸。具體到礦山，澳洲方面，除FMG環(huán)比下降25.5萬噸外，力拓和BHP均有增量，分別增加110.9萬噸和80.3萬噸：巴西方面，VALE發(fā)運(yùn)量環(huán)比增加168.6萬噸至700.5萬噸。下期（9/28-10/4）澳洲巴西港口泊位檢修計劃較少，預(yù)計發(fā)運(yùn)量將維持高位。

4.到港：全國45個港口進(jìn)口鐵礦庫存為12415.58，較上周增177.06；日均疏港量308.29降3.56。分量方面，澳礦5858.12增4.65，巴西礦3700.38增180.09，貿(mào)易礦5996.10增181.7，球團(tuán)976.96降12.11，精粉1208.14降9.46，塊礦2555.74增28.84，粗粉7674.74增169.79；在港船舶數(shù)151降14條。（單位：萬噸）

5總結(jié)：港口庫存走高，成材又進(jìn)入淡季，礦石價格震蕩強(qiáng)勢。

■滬銅：回平臺則繼續(xù)高位運(yùn)行

1.現(xiàn)貨：長江有色市場1#電解銅平均價為51,710元/噸（+40）。

2.利潤：維持虧損。進(jìn)口為虧損1,570.75元/噸,前值為虧損1,481.41元/噸。

3.基差：長江銅現(xiàn)貨基差200

4.庫存：上期所銅庫存131,321噸（-8,336噸），LME銅庫存為172,450噸（-1,600噸），保稅區(qū)庫存為總計42.3（+0.7）

5總結(jié)：供應(yīng)面偏緊，需求面旺季略差于預(yù)期，短期支撐51000仍在，震蕩對待。

■滬鋁：庫存低位，高位震蕩為主

1.現(xiàn)貨：長江有色市場1#電解鋁平均價為15,080元/噸（+10）

2利潤：維持。電解鋁進(jìn)口虧損為410.3元/噸，前值進(jìn)口虧損為454.7元/噸。

3.基差：長江鋁現(xiàn)貨基差+235，前值+340。

4.供給：廢金屬進(jìn)口寬松。

5.庫存：上期所鋁庫存231,716噸（-1,630噸），LME鋁庫存為1,437,675噸（-6,275噸），保稅區(qū)庫存為總計64.1萬噸（-0.9萬噸）。

6.總結(jié)：國內(nèi)庫存低位，基差仍偏強(qiáng)。短期來看，高位橫盤下破后收回，之后創(chuàng)出新高，高位震蕩對待。

■橡膠：原料價格連日走低

1.現(xiàn)貨市場：午前滬膠震蕩整理，工廠拿貨情緒一般，主流成交偏淡?，F(xiàn)貨市場主流價格跟隨盤面上漲50-75元/噸，局部市場缺乏指引，業(yè)者心態(tài)迷茫。截至目前上海19年全乳膠主流參考價格13700-13750元/噸；山東地區(qū)越南3L膠報價13700元/噸（13稅報價）。

2.總結(jié)：今日滬膠尾盤收跌，主力合約大量資金流出價格回探中長期均線支撐?；久娓窬植桓模嗫辗制巛^大，供應(yīng)端看原料價格已然連日走低修復(fù)前期高溢價，國內(nèi)產(chǎn)區(qū)停割期臨近，但后續(xù)19、20號臺風(fēng)卻仍存威脅，同時供應(yīng)端來看雖然下游輪胎廠開工平穩(wěn)支撐仍在，但隨著歐洲疫情愈發(fā)兇猛，市場對于未來整體需求前景存在擔(dān)憂。為此建議謹(jǐn)慎觀望為主，關(guān)注基差收窄節(jié)奏。

■PTA：過剩利空主導(dǎo)市場

1.現(xiàn)貨市場：PTA期貨續(xù)跌，部分現(xiàn)貨基差走強(qiáng)。午后現(xiàn)貨商談參考2101貼水200-205自提，現(xiàn)貨成交3005-3058自提?，F(xiàn)貨成交預(yù)估18000噸，聽聞3005（槽車價）、3010、3016、3023、3023、3028、3030、3040、3046、3058自提。另有11000噸未點價的倉單、下周及遠(yuǎn)期貨源成交，下周現(xiàn)貨成交參考2101貼水200-220自提。（元/噸）

2.庫存：7天/周（前值7）

3.基差：2101合約華東現(xiàn)貨：-198（前值-106）

4.總結(jié)：PTA期現(xiàn)貨價格逼近歷史低點，PTA現(xiàn)貨充足且下游聚酯產(chǎn)銷不佳，現(xiàn)貨過剩利空主導(dǎo)市場，預(yù)計PTA夜盤可能續(xù)跌，部分投機(jī)性抄底買盤可能暫緩市場跌勢。

■塑料：終端接貨謹(jǐn)慎

1.現(xiàn)貨市場：今日PE市場價格下跌，華北大區(qū)線性部分跌20-50元/噸，華東大區(qū)線性跌50元/噸，華南大區(qū)線性部分跌20-50元/噸。線性期貨低開震蕩，石化價格多穩(wěn)定，臨近周末，市場交投氣氛明顯轉(zhuǎn)淡，持貨商隨行就市報盤居多，終端工廠采購情緒一般，實盤側(cè)重一單一談。國內(nèi)LLDPE主流價格在7350-7800元/噸。

2.總結(jié)：當(dāng)前上游石化庫存不高，但降庫放緩。期貨低開震蕩，石化出廠價變化不大。部分貿(mào)易商讓利意愿增加，積極清倉出貨，市場交投氛圍清淡，下游多謹(jǐn)慎觀望，部分高價仍有回落預(yù)期，成交側(cè)重商談。下周國內(nèi)PE市場或窄幅調(diào)整，LLDPE主流價格預(yù)計在7350-7800元/噸。

■油脂：輪番上行，需求支撐

1.現(xiàn)貨：豆油，一級天津7830（+70），張家港7910（+80），棕櫚油，天津24度6840（-10），東莞6900（+20）。

2.基差：豆油天津322（-32），棕櫚油東莞376（-62）。

3.成本：印尼棕櫚油2月完稅成本6504（+189）元/噸，巴西豆油1月進(jìn)口完稅價7750（+130）元/噸。

4.供給：大豆壓榨近期持續(xù)提升，豆油供應(yīng)充足。馬來西亞棕櫚油局MPOB公布數(shù)據(jù)顯示9月馬來西亞毛棕櫚油產(chǎn)量186.9萬噸，環(huán)比增0.32%。

5.需求：需求增速放緩，同比穩(wěn)定。

6.庫存：截至10月30日，國內(nèi)豆油商業(yè)庫存125.12萬噸，較上周下降1.68萬噸，較去年同期下降0.43%。棕櫚油港口庫存40.9萬噸，較上周增加5.8%，較去年同期下降23.49%。

7.總結(jié)：上周五美豆高位窄幅整理，機(jī)構(gòu)調(diào)低單產(chǎn)預(yù)期逐步發(fā)酵，中國進(jìn)口題材則繼續(xù)支撐盤面，國內(nèi)油脂則繼續(xù)交易收儲及季節(jié)性需求題材，目前多頭技術(shù)形態(tài)良好，暫保持反彈思路。

■豆粕：連粕重回偏多思路

1.現(xiàn)貨：山東3280-3310元/噸（-20），江蘇3230-3270元/噸（0），東莞3220-3250元/噸（-10）。

2.基差：東莞M01月基差-40-+10（0），張家港M01基差+30~50（0）。

3.成本：巴西大豆2月到港完稅成本3676元/噸（+35）。

4.供給：第43周大豆壓榨開機(jī)率（產(chǎn)能利用率）為59.79%，較上周下降3.47%。

5.庫存：截至10月30日，豆粕庫存為85.51萬噸，環(huán)比減少6.64萬噸，同比增加77.7%。

6.總結(jié)：上周五美豆高位窄幅整理，機(jī)構(gòu)調(diào)低單產(chǎn)預(yù)期逐步發(fā)酵，中國進(jìn)口題材則繼續(xù)支撐盤面，操作上短期豆粕調(diào)整告一段落，預(yù)計伴隨美豆回升跟隨走強(qiáng)，暫轉(zhuǎn)為偏多思路。

■菜粕：轉(zhuǎn)為反彈思路

1.現(xiàn)貨：華南現(xiàn)貨報價2500-2600（+10）。

2.基差：福建廈門基差報價（RM01-30）。

3.成本：加拿大油菜籽2020年4月船期到港完稅成本4173（-12）。

4.供給：第44周沿海地區(qū)進(jìn)口菜籽加工廠開機(jī)率9.89%，上周12.09%。

5.庫存：第44周兩廣及福建地區(qū)菜粕庫存為30480噸，較上周減少8620噸，較去年同期下降76.73%。

6總結(jié)：美豆周五高位震蕩，11月報告前市場表現(xiàn)謹(jǐn)慎，短期美豆給予內(nèi)盤粕類成本支撐，目前國內(nèi)菜粕供給緊張狀況未改，短期資金炒作將繼續(xù)拉升期價。

■玉米：現(xiàn)貨持穩(wěn)  倉單持續(xù)增加

1.現(xiàn)貨：持穩(wěn)。主產(chǎn)區(qū)：黑龍江哈爾濱出庫2260（0），吉林長春出庫2320（0），山東德州進(jìn)廠2550（0），港口：錦州平倉2480（0），主銷區(qū)：蛇口2570（0），成都2700（0）。

2.基差：低位震蕩。錦州現(xiàn)貨-C2101=-61（15）。

3.供給：華北新糧上市，東北新糧逐步進(jìn)入高峰，集港量顯著增多。

4.需求：截止10月23日當(dāng)周淀粉行業(yè)開機(jī)率70.64%（0.06%），同比降1.08%。酒精行業(yè)開機(jī)率56.34%（0.18%），同比降16.81%。

5.庫存：截至10月16日，北方四港庫存升至331.7萬噸（6.6）。注冊倉單持穩(wěn)53763張（2454）。

6.總結(jié)：節(jié)后東北新糧價格持續(xù)上漲，東北貿(mào)易商收購意愿強(qiáng)烈，在上市之初容易搶糧帶動現(xiàn)貨價格攀升的階段性上漲行情基本兌現(xiàn)，隨著近期北港集港量明顯增多，東北真正的上市高峰來臨。同時，近期官媒持續(xù)發(fā)聲，表示糧食豐收，庫存充足，新玉米價格繼續(xù)上漲缺乏驅(qū)動，值得引起多頭警惕。但目前來看，貿(mào)易商及下游需求企業(yè)仍保持較高的囤糧積極性，預(yù)計玉米價格轉(zhuǎn)高位震蕩為主。

■白糖：受原糖提振，短期下方或有支撐

1.現(xiàn)貨：報價穩(wěn)中下調(diào)。廣西集團(tuán)報價5380（0），昆明集團(tuán)報價5360（-30）。

2.基差：縮小。白糖01合約南寧259昆明239，05合約南寧271昆明251。

3.成本：巴西配額內(nèi)進(jìn)口3685（-64），巴西配額外進(jìn)口4700（-83），泰國配額內(nèi)進(jìn)口3978（-66），泰國配額外進(jìn)口5082（-86）。

4.供給：預(yù)期國內(nèi)外食糖主產(chǎn)區(qū)減產(chǎn)、巴西中南部新年度增產(chǎn)，全球食糖供應(yīng)缺口下調(diào)。

5.需求：國內(nèi)進(jìn)入純銷售期，下游需求淡季。

6.庫存：國儲糖庫存高位，工業(yè)庫存壓力不大。

7.總結(jié)：國內(nèi)北方甜菜糖廠已開始新榨季生產(chǎn)工作，南方主產(chǎn)區(qū)新糖上市要到11月之后。開榨壓力逐漸來臨。9月份我國進(jìn)口食糖54萬噸，環(huán)比少14萬噸，同比增12萬噸。全國糖會上提及進(jìn)口糖和糖漿管控有待落地。同時，隔夜ICE期糖強(qiáng)勁反彈。綜上，預(yù)計短期鄭糖下方或有支撐，后市關(guān)注天氣變化以及產(chǎn)業(yè)政策調(diào)整等。

■棉花：受美棉拖累，短期向下尋求支撐

1.現(xiàn)貨：報價下調(diào)。CCIndex3128B報14593（-2）。

2.基差：擴(kuò)大。棉花01合約541，05合約471。

3.成本：進(jìn)口棉價格指數(shù)FCIndexM折人民幣（1%關(guān)稅）12836（-11），進(jìn)口棉價格指數(shù)FCIndexM折人民幣（滑準(zhǔn)稅）14237（0）。

4.供給：今年新疆棉花長勢情況整體良好，10月中旬進(jìn)入大規(guī)模采收期，當(dāng)前籽棉加工進(jìn)度超過去年同期。

5.需求：消費淡季向旺季過渡，紡織企業(yè)訂單不足，尤其是出口訂單尚未規(guī)?；謴?fù)。

6.庫存：9月底，全國棉花工業(yè)庫存總量約66萬噸，較上月上升5.3萬噸，同比下降4.3萬噸；商業(yè)庫存環(huán)比下降36萬噸，同比減少11萬噸。此外，倉單加速流出。國儲棉庫存維持低位，輪入50萬噸從12月1日開始。

7.總結(jié)：新疆地區(qū)籽棉收購價下跌，同時新棉集中上市期，階段性供應(yīng)壓力增加。下游紡企新增訂單較少，并出現(xiàn)累庫現(xiàn)象，短期內(nèi)對棉花需求較少，僅剛需補(bǔ)庫而已。雖然國家12月1日開始輪入50萬噸棉花，但內(nèi)外價差擴(kuò)大限制輪入啟動。此外，11月底美國對新疆棉的制裁不確定性尚存。同時，隔夜ICE期棉大幅下挫。綜上，鄭棉短期向下尋求支撐，后市關(guān)注海外疫情進(jìn)展、天氣變化與ICE期棉走勢等。