鄭糖：糖價偏弱震蕩

昨日油價大漲，國際原糖高位運行。內(nèi)盤糖震蕩偏弱，糖市進(jìn)入需求淡季、市場糖源供應(yīng)多元化、替代品糖漿也搶占部分份額，新舊榨季交替，市場供應(yīng)并未出現(xiàn)缺糖現(xiàn)象，集團(tuán)存在較強的去庫存需求，在消費層面難以有較大提升的狀況下，短期糖價仍可能偏弱運行，但目前盤面已跌至5100一線，盤面或相對現(xiàn)貨表現(xiàn)偏強，新糖上市后制糖成本也將制約糖價進(jìn)一步下行，拉尼娜天氣未來還有炒作空間，對甘蔗種植地帶的南方市場來說，拉尼娜氣候下，很容易發(fā)生霜凍等不利于甘蔗生長的危害。因此天氣市下，新榨季供應(yīng)面變化的炒作因素可能上升，鄭糖在相對低價區(qū)往下空間有限，5100以下可逐步逢低布局多單。謹(jǐn)慎偏多。

風(fēng)險點：雷亞爾匯率風(fēng)險，原油風(fēng)險等。

鄭棉：鄭棉企穩(wěn)走強

鄭棉昨日企穩(wěn)走強，供給端喀什疫情仍嚴(yán)峻，僅少數(shù)軋花廠收購周邊籽棉，運輸仍受限制，南疆新棉成本略降至14700-14900毛重，而由于鄭棉盤面的偏弱走勢，新疆軋花廠當(dāng)前心態(tài)有所松動，點價銷售給期現(xiàn)商意愿有所增加，但當(dāng)前整體預(yù)簽約增量仍不大，南疆的整體綜合成本仍靠近15000。下游為成品價格回落、成品庫存累積狀態(tài)，只是由于前期庫存轉(zhuǎn)移情況較好，當(dāng)前紡企成品庫存壓力暫不大，但由于后市訂單持續(xù)性不明朗及下游織廠對棉紗價格接受度仍差而導(dǎo)致紡企對于棉花原料采購意愿也不強。策略看：隨著期價下行，風(fēng)險有所釋放，中下游目前庫存水平較低，期價仍有較強成本支撐，往下空間不會太大，可逢低介入鄭棉5月合約。中性

風(fēng)險點：疫情發(fā)展、匯率風(fēng)險、紡織品出口等。

油脂油料：油粕價格承壓回調(diào)

上一交易日收盤油粕價格承壓回調(diào)。國際油籽市場，Safras：截至周五，巴西2020/21年度大豆預(yù)售完成55.1%，較10月預(yù)測高出2.2個百分點，銷售進(jìn)度遠(yuǎn)超過上年度同期的34.6%和歷史均值30.3%。SPPOMA: 11月1日-5日馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量比10月降3.91%，單產(chǎn)降5.91%，出油率增0.38%。.MPOA：020年10月，馬來西亞毛棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比下降8.12%，其中馬來半島降9.9%，沙巴降4.98%，沙撈越降5.96%，馬來東部降5.26%。

國內(nèi)粕類市場，全國豆粕現(xiàn)貨均價3230元/噸，較前一日下跌39。全國菜粕現(xiàn)貨均價2500元/噸，較前一日下跌64。巴西大豆近月cnf價格515美元/噸，盤面壓榨毛利154元/噸。國內(nèi)油脂市場，華南地區(qū)24度棕櫚油現(xiàn)貨基差p01+250，華北地區(qū)一級豆油現(xiàn)貨基差y01+330，華南地區(qū)四級菜油現(xiàn)貨基差oi01+430。印尼棕櫚油近月cnf價格840美元/噸，盤面進(jìn)口利潤-250元/噸; 南美豆油近月cnf價格941美元/噸，盤面進(jìn)口利潤-30元/噸。

策略：

粕類：單邊長期看多，短期震蕩，逢低買入

油脂：單邊中性，高位震蕩；套利方面關(guān)注YP價差擴大機會

風(fēng)險：

粕類：南美大豆豐產(chǎn)；國內(nèi)非瘟二次爆發(fā)；人民幣匯率大幅升值

油脂：東南亞棕櫚油產(chǎn)量恢復(fù)不及預(yù)期；豆油終端消費表現(xiàn)。

玉米與淀粉：期價再度下跌

期現(xiàn)貨跟蹤：國內(nèi)玉米與淀粉現(xiàn)貨價格繼續(xù)下跌，其中華北產(chǎn)區(qū)相對最為弱勢，南北方港口次之，東北產(chǎn)區(qū)相對堅挺。玉米與淀粉期價再度下跌，玉米近強遠(yuǎn)弱，而淀粉近弱遠(yuǎn)強。

邏輯分析：對于玉米而言，前期建議留意的基差和價差結(jié)構(gòu)均有所修復(fù)，即近月基差有所走強，遠(yuǎn)月對近月轉(zhuǎn)為升水，且升水有持續(xù)小幅擴大。在這種情況下，在新作上市壓力階段性釋放之后，不排除中下游入市啟動新一輪補庫，帶來現(xiàn)貨推動型的上漲。對于淀粉而言，考慮到行業(yè)產(chǎn)能過剩，且淀粉期現(xiàn)貨價格持續(xù)上漲之后，淀粉及其下游產(chǎn)品與其替代品價差收窄，需求或難有大幅改善。再加上臨儲庫存去化之后，華北-東北玉米價差或趨于收窄，后期淀粉定價模式也有望發(fā)生轉(zhuǎn)變。據(jù)此我們傾向于認(rèn)為淀粉-玉米價差或維持低位區(qū)間震蕩，淀粉期價更多跟隨原料成本端即玉米走勢。

策略：中期看多，短期轉(zhuǎn)為中性，建議投資者觀望為宜。

風(fēng)險因素：臨儲拍賣政策、國家進(jìn)口政策和非洲豬瘟疫情。

雞蛋：現(xiàn)貨價格下跌

國內(nèi)雞蛋現(xiàn)貨價格周末以來轉(zhuǎn)弱，與前一交易日相比，主產(chǎn)區(qū)均價下跌0.11元/斤，主銷區(qū)均價下跌0.01元/斤，期價震蕩分化，近月相對弱于遠(yuǎn)月，以收盤價計，1月合約下跌22元，5月合約上漲23元，9月合約上漲24元，主產(chǎn)區(qū)均價對1月合約貼水532元。

邏輯分析：卓創(chuàng)資訊10月報告顯示，蛋雞養(yǎng)殖行業(yè)繼續(xù)主動去產(chǎn)能，體現(xiàn)在蛋雞淘汰量同比增加，而雞苗銷售量同比和環(huán)比大幅下滑，帶動蛋雞存欄繼續(xù)趨于下降，考慮到蛋雞淘汰日齡持續(xù)下滑，后期會否轉(zhuǎn)入被動去產(chǎn)能值得重點留意。近期雞蛋現(xiàn)貨價格受雙十一需求帶動持續(xù)小幅上漲，期價相對弱勢，帶動基差環(huán)比走強，但依然處于歷史同期相對低位，考慮到豬價轉(zhuǎn)弱，再加上雞蛋生產(chǎn)與流通環(huán)節(jié)庫存天數(shù)回升，雞蛋期現(xiàn)貨價格或繼續(xù)偏弱運行。

策略：中期看空，建議謹(jǐn)慎投資者觀望，激進(jìn)投資者空單可以考慮繼續(xù)持有。

風(fēng)險因素：非洲豬瘟疫情。

生豬：豬價震蕩整理

據(jù)博亞和訊監(jiān)測，2020年11月9日全國外三元生豬均價為29.45元/公斤，較上周五上漲0.04元/公斤；仔豬均價為93.45元/公斤，較昨日下跌0.12元/公斤；白條肉均價36.55元/公斤，較昨日下跌0.01元/公斤。經(jīng)過周末，屠企壓價增多，加上規(guī)模場生豬供應(yīng)增加，北方豬價下跌帶動南方大部分地區(qū)豬價回調(diào)，短期豬價震蕩整理為主。