大越商品指標(biāo)系統(tǒng)

1

---黑色

螺紋：

1、基本面：近期隨著螺紋鋼現(xiàn)貨價(jià)格上調(diào)供應(yīng)端利潤(rùn)繼續(xù)恢復(fù)，不過上周產(chǎn)量繼續(xù)小幅下行，供應(yīng)壓力有所緩解；需求方面本周需求繼續(xù)向好，建材成交量保持較高水平，去庫(kù)速度繼續(xù)加快，需求持續(xù)性仍需重點(diǎn)觀察，偏多。

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價(jià)4253.9，基差427.9，現(xiàn)貨升水期貨；偏多。

3、庫(kù)存：全國(guó)35個(gè)主要城市庫(kù)存614.13萬(wàn)噸，環(huán)比減少8.98%，同比增加79.02%；偏空。                

4、盤面：價(jià)格在20日線上方,20日線向上；偏多

5、主力持倉(cāng)：螺紋主力持倉(cāng)多減；偏多。

6、結(jié)論：昨日螺紋期貨創(chuàng)年內(nèi)新高后出現(xiàn)回落，現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)保持強(qiáng)勢(shì)，建材成交量維持旺季水平，當(dāng)前連續(xù)上漲之后不宜追多，建議01合約日內(nèi)3800-3890區(qū)間操作。

熱卷：

1、基本面：供應(yīng)端上周鋼廠熱卷利潤(rùn)小幅回升，產(chǎn)量環(huán)比小幅回升，總體仍處于同期水平，需求方面近期表觀消費(fèi)維持同期水平，不過四季度基建投資增速面臨下行，年底資金面較為緊張，預(yù)計(jì)接下來需求會(huì)有小幅回落；中性

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價(jià)4080，基差147，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫(kù)存：全國(guó)33個(gè)主要城市庫(kù)存270.2萬(wàn)噸，環(huán)比減少2.59%，同比增加35.3%，偏空。

4、盤面：價(jià)格在20日線上方,20日線向上；偏多

5、主力持倉(cāng)：熱卷主力持倉(cāng)多減；偏多。

6、結(jié)論:昨日熱卷期貨價(jià)格高位小幅回落，未能繼續(xù)上行，現(xiàn)貨同樣回調(diào)，當(dāng)前短期上漲幅度較大不宜追高，操作上建議熱卷01合約日內(nèi)3915-4000區(qū)間操作。

玻璃：

1、基本面：成本端純堿延續(xù)弱勢(shì)；全國(guó)浮法玻璃產(chǎn)能產(chǎn)量處于歷史峰值，供應(yīng)穩(wěn)定；季節(jié)性需求旺季，但區(qū)域差異加大，北方市場(chǎng)正值趕工階段，剛需支撐，而南方區(qū)域需求平穩(wěn)，后期存增量預(yù)期；中性

2、基差：浮法玻璃主流生產(chǎn)區(qū)域河北沙河安全出廠價(jià)1852元/噸，F(xiàn)G2101收盤價(jià)為1772元/噸，基差為80元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多    

3、庫(kù)存：全國(guó)浮法玻璃生產(chǎn)線庫(kù)存3297萬(wàn)重量箱，較前一周下降170萬(wàn)重量箱，庫(kù)存持續(xù)去化；偏多

4、盤面：價(jià)格在20日線上方運(yùn)行，20日線向上；偏多

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈多，多增；偏多

6、結(jié)論：供給平穩(wěn)，下游房地產(chǎn)趕工仍支撐需求，玻璃短期偏多運(yùn)行為主。玻璃FG2101：日內(nèi)偏多操作，止損1785

焦煤：

1、基本面：供應(yīng)端煤礦安全檢查繼續(xù)趨嚴(yán)，進(jìn)口煤下降帶來的供應(yīng)縮量，刺激優(yōu)質(zhì)焦煤價(jià)格強(qiáng)勢(shì)運(yùn)行，煤礦多反應(yīng)廠內(nèi)無(wú)庫(kù)存，需求端焦企開工高位，高利潤(rùn)下采購(gòu)積極，另隨著冬季逐漸到來，受到煤礦安全檢查和道路運(yùn)輸影響，焦企與貿(mào)易商有囤貨意愿，進(jìn)一步支撐價(jià)格上漲；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)1420，基差112；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫(kù)存：鋼廠庫(kù)存877.46萬(wàn)噸，港口庫(kù)存332.5萬(wàn)噸，獨(dú)立焦企庫(kù)存927.95萬(wàn)噸，總體庫(kù)存2137.91萬(wàn)噸，較上周增加10.36萬(wàn)噸；偏空

4、盤面：20日線向下，價(jià)格在20日線下方；偏空

5、主力持倉(cāng)：焦煤主力凈多，多增；偏多

6、結(jié)論：焦煤市場(chǎng)供需局面有所轉(zhuǎn)好，煤礦逐步去庫(kù)，銷售壓力明顯緩解，預(yù)計(jì)短期內(nèi)焦煤市場(chǎng)將偏強(qiáng)運(yùn)行。焦煤2101：1290-1320區(qū)間操作。

焦炭：

1、基本面：焦炭開啟第六輪50元/噸提漲，目前山西地區(qū)高利潤(rùn)下開工仍在高位，去產(chǎn)能逐步落實(shí)，供應(yīng)有區(qū)域性縮減，焦企心態(tài)樂觀看好后市；下游鋼廠高爐高開工下需求高位，個(gè)別低庫(kù)存鋼廠采購(gòu)更為積極；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)2450，基差29.5；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫(kù)存：鋼廠庫(kù)存452.31萬(wàn)噸，港口庫(kù)存232.5萬(wàn)噸，獨(dú)立焦企庫(kù)存25.42萬(wàn)噸，總體庫(kù)存710.23萬(wàn)噸，較上周減少2.14萬(wàn)噸；偏多

4、盤面：20日線向上，價(jià)格在20日線上方；偏多

5、主力持倉(cāng)：焦炭主力凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：供應(yīng)收緊，需求依舊良好，市場(chǎng)看漲情緒較多，預(yù)計(jì)短期內(nèi)焦炭偏強(qiáng)運(yùn)行。焦炭2101：2420多，止損2400。

鐵礦石：

1、基本面：10日港口現(xiàn)貨成交131噸，環(huán)比下降13.6%。節(jié)后港口成交恢復(fù)，但較節(jié)前仍有差距 中性

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨870，折合盤面968，01合約基差142.5；適合交割品金布巴粉現(xiàn)貨價(jià)格844，折合盤面952.5，01合約基差127，盤面貼水 偏多

3、庫(kù)存：港口庫(kù)存12811.5萬(wàn)噸，環(huán)比增加14.72萬(wàn)噸 偏空

4、盤面：20日均線向上，收盤價(jià)收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉(cāng)：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：本周澳巴發(fā)貨量減量明顯，到港量也明顯減少，兌現(xiàn)了先前的檢修情況。五大品種產(chǎn)量節(jié)后以來持續(xù)下滑，采暖季限產(chǎn)壓力下需求受到抑制，近期終端建材成交向好，需求端仍有支撐，礦價(jià)大幅下行風(fēng)險(xiǎn)不突出，且近月基差仍然較大，隨著逐漸臨近交割，盤面存在基差修復(fù)需求。I2101：800-835區(qū)間操作

動(dòng)力煤：

1、基本面：11月1日全國(guó)重點(diǎn)電廠庫(kù)存為10214萬(wàn)噸，庫(kù)存可用天數(shù)28天，為歷史同期最高水平；全國(guó)重點(diǎn)電廠日耗為365.6萬(wàn)噸。目前港口庫(kù)存仍舊處于低位，日耗進(jìn)入季節(jié)性回升周期，港口現(xiàn)貨由穩(wěn)轉(zhuǎn)跌 偏多

2、基差：現(xiàn)貨614，01合約基差15.2，盤面貼水 偏多

3、庫(kù)存：秦皇島港口煤炭庫(kù)存510.5萬(wàn)噸，環(huán)比增加4.5萬(wàn)噸；六大電數(shù)據(jù)停止更新 偏空

4、盤面：20日均線向上，收盤價(jià)收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉(cāng)：主力凈空，空減 偏空

6、結(jié)論：內(nèi)蒙地區(qū)保供增產(chǎn)較為明顯，區(qū)域內(nèi)煤價(jià)呈現(xiàn)漲跌互現(xiàn)的態(tài)勢(shì)；陜西地區(qū)煤價(jià)小范圍調(diào)整，多數(shù)礦區(qū)展開安全大檢查，露天礦產(chǎn)量受限。坑口發(fā)港口仍舊倒掛的情況下港口貨源仍舊緊張，近期CCI內(nèi)外價(jià)差連續(xù)創(chuàng)下新高，港口庫(kù)庫(kù)存出現(xiàn)積累跡象，現(xiàn)貨價(jià)格松動(dòng)，盤面上方出現(xiàn)一定壓力。ZC2101：600附近試空

2

---能化

瀝青： 

1、基本面：國(guó)際原油寬幅波動(dòng)為主，近期價(jià)格推漲對(duì)于焦化需求有一定的提振，煉廠生產(chǎn)焦化利潤(rùn)或好于瀝青，未來國(guó)內(nèi)瀝青生產(chǎn)仍有一定降量的可能。短期來看，在國(guó)內(nèi)需求整體較為疲軟的背景下，煉廠庫(kù)存有望延續(xù)穩(wěn)中增加態(tài)勢(shì)，主力煉廠價(jià)格或有小幅下跌的可能，地?zé)拑r(jià)格或跟跌。中性。

2、基差：現(xiàn)貨2250，基差0，平水期貨；中性。

3、庫(kù)存：本周庫(kù)存較上周增加2.2%為38%；中性。

4、盤面：20日線向下，期價(jià)在均線下方運(yùn)行；偏空。 

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈空，空減；偏空。

6、結(jié)論：預(yù)計(jì)近期瀝青價(jià)格將震蕩為主。Bu2012：日內(nèi)偏空操作。

原油2012：

1.基本面：美國(guó)周一新增病例超過14萬(wàn)，衛(wèi)生部長(zhǎng)預(yù)計(jì)明年春季開始新冠疫苗可供大眾接種。傳染病學(xué)家福奇稱，輝瑞的疫苗可能在大約一周后獲得緊急使用授權(quán)；沙特阿拉伯和伊拉克同意在歐佩克和歐佩克+的工作范圍內(nèi)協(xié)調(diào)石油部門的立場(chǎng)，并充分致力于已達(dá)成一致的所有決定；EIA發(fā)布月報(bào)將2020年全球原油需求增速預(yù)期調(diào)整至-861萬(wàn)桶/日，此前為-862萬(wàn)桶/日，預(yù)計(jì)2020年美國(guó)原油需求增速為-238萬(wàn)桶/日，此前預(yù)期為-231萬(wàn)桶/日；中性

2.基差：11月10日，阿曼原油現(xiàn)貨價(jià)為42.90美元/桶，巴士拉輕質(zhì)原油現(xiàn)貨價(jià)為45.16美元/桶，卡塔爾海洋原油現(xiàn)貨價(jià)為42.40美元/桶，基差28.38元/桶，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3.庫(kù)存：美國(guó)截至11月6日當(dāng)周API原油庫(kù)存減少514.7萬(wàn)桶；美國(guó)至10月30日當(dāng)周EIA庫(kù)存預(yù)期增加89萬(wàn)桶，實(shí)際減少799.8萬(wàn)桶；庫(kù)欣地區(qū)庫(kù)存至10月30日當(dāng)周增加93.6萬(wàn)桶，前值減少43.2萬(wàn)桶；截止至11月10日，上海原油庫(kù)存為3427.3萬(wàn)桶；偏多

4.盤面：20日均線偏平，價(jià)格在均線附近；中性

5.主力持倉(cāng)：截止11月3日，CFTC主力持倉(cāng)多減;截至11月3日，ICE主力持倉(cāng)多減；偏空；

6.結(jié)論：隔夜原油略有調(diào)整后借助API上下游全口徑庫(kù)存下降的利好繼續(xù)上沖，外盤原油接近近兩月高點(diǎn)，供應(yīng)端上沙特與伊拉克再度確認(rèn)OPEC+減產(chǎn)協(xié)議，暗示伊拉克需加快額外減產(chǎn)的執(zhí)行，不過目前全球疫情暫未出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性轉(zhuǎn)變，疫苗大規(guī)模使用仍需時(shí)日，需求端擔(dān)憂不變，投資者謹(jǐn)慎操作，短線248-255區(qū)間操作，長(zhǎng)線觀望。 

甲醇2101：

1.基本面：國(guó)內(nèi)甲醇市場(chǎng)延續(xù)偏強(qiáng)行情，內(nèi)地低庫(kù)及下游剛需補(bǔ)貨支撐較強(qiáng)，短期內(nèi)地慣性作用下或延續(xù)偏強(qiáng)行情，關(guān)注下游利潤(rùn)變化情況。港口方面，近日期貨持續(xù)走高，帶動(dòng)港口現(xiàn)貨及紙貨商談，近月表現(xiàn)較強(qiáng)，遠(yuǎn)月相對(duì)一般；中性

2.基差：11月10日，江蘇甲醇現(xiàn)貨價(jià)為2060元/噸，基差-66，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫(kù)存：截至2020年11月5日，華東、華南港口甲醇社會(huì)庫(kù)存總量為83.07萬(wàn)噸，較上周降7.8萬(wàn)噸；沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇整體可流通貨源在31萬(wàn)噸附近，較上周下降近5萬(wàn)噸；偏多

4、盤面：20日線偏平，價(jià)格在均線上方；中性

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)多單，多增；偏多

6、結(jié)論：國(guó)內(nèi)甲醇裝置因限氣/限產(chǎn)/檢修等影響，整體供應(yīng)收縮明顯，外盤伊朗ZPC1#年產(chǎn)165萬(wàn)噸甲醇裝置重啟恢復(fù)，2#年產(chǎn)165萬(wàn)噸甲醇裝置運(yùn)行平穩(wěn)。步入供暖季，博源、中浩氣頭均于11月初附近停車，聞川內(nèi)部分預(yù)計(jì)12月中存停車預(yù)期；而環(huán)保限產(chǎn)多圍繞在河北、山西展開，尤其山西晉城、呂梁一帶裝置降負(fù)/停車集中，基于周內(nèi)主產(chǎn)區(qū)出貨較好，限量/停售均有出現(xiàn)，且企業(yè)整體庫(kù)壓不大背景下，預(yù)計(jì)短線內(nèi)地甲醇市場(chǎng)延續(xù)堅(jiān)挺走勢(shì)，原油隔夜大漲，甲醇跟隨，短線2110-2180區(qū)間操作，長(zhǎng)線多單持有。

PTA：

1、基本面：新產(chǎn)能投放以及前期檢修裝置重啟，供應(yīng)端壓力明顯。PTA加工費(fèi)重心出現(xiàn)一定下行，聚酯產(chǎn)品利潤(rùn)有所回調(diào) 偏空

2、基差：現(xiàn)貨3105，01合約基差-181，盤面升水 偏空

3、庫(kù)存：PTA工廠庫(kù)存6.5天，環(huán)比減少0.5天 偏多

4、盤面：20日均線向下，收盤價(jià)收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉(cāng)：主力凈空，空增 偏空

6、結(jié)論：獨(dú)山能源二期220萬(wàn)噸裝置中第二條110萬(wàn)噸裝置投料生產(chǎn)，供應(yīng)端壓力增大。江浙滌絲產(chǎn)銷昨日整體放量，但終端市場(chǎng)情緒仍處于低位。新訂單下滑，以消耗前期備貨為主。新裝置投產(chǎn)下PTA累庫(kù)預(yù)期仍然存在，近期成本端修復(fù)給盤面帶來一定上行動(dòng)力。TA2101：關(guān)注3400一帶阻力位

MEG：

1、基本面：國(guó)內(nèi)乙二醇負(fù)荷處于偏低運(yùn)行，但近期持續(xù)回升。四季度來看，乙二醇海外供應(yīng)依舊表現(xiàn)緊張，高庫(kù)存壓力仍抑制盤面有效反彈 中性

2、基差：現(xiàn)貨3700，01合約基差-54，盤面升水 偏空

3、庫(kù)存：華東地區(qū)合計(jì)庫(kù)存110.4萬(wàn)噸，環(huán)比減少3.1萬(wàn)噸 偏多

4、盤面：20日均線向下，收盤價(jià)收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉(cāng)：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：周一CCF口徑數(shù)據(jù)顯示乙二醇港口庫(kù)存環(huán)比下降0.6萬(wàn)噸，去庫(kù)速度較慢，不及市場(chǎng)預(yù)期，整體去庫(kù)未能有效支撐價(jià)格。供應(yīng)環(huán)節(jié)受天業(yè)以及永宇負(fù)荷提升影響，新增產(chǎn)能釋放明顯，乙二醇整體心態(tài)偏弱，預(yù)計(jì)短期跟隨成本端波動(dòng)。EG2101：3750-3900區(qū)間操作

PVC：

1、基本面：工廠開工小升，廠庫(kù)、社庫(kù)繼續(xù)減少，整體基本面支撐較強(qiáng)。當(dāng)前市場(chǎng)貨源緊缺格局不變，外加出口套利窗口持續(xù)打開，但是隨著價(jià)格持續(xù)走強(qiáng)，部分下游開始出現(xiàn)抵觸情緒，但剛需仍存，市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)依舊相對(duì)堅(jiān)挺，下滑空間受限，短期或進(jìn)入震蕩走勢(shì)。持續(xù)關(guān)注原油、宏觀等對(duì)市場(chǎng)的影響。中性。

2、基差：現(xiàn)貨7540，基差490，升水期貨；偏多。

3、庫(kù)存：PVC社會(huì)庫(kù)存環(huán)比降18.17%至13.665萬(wàn)噸；偏多。

4、盤面：價(jià)格在20日上方，20日線向上；偏多。

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈多，多減；偏多。

6、結(jié)論：預(yù)計(jì)短時(shí)間內(nèi)偏強(qiáng)震蕩為主。PVC2101：日內(nèi)偏多操作。

塑料 

1.基本面：盤面價(jià)格沖高后回落，原油夜間上漲，進(jìn)口單體穩(wěn)，產(chǎn)業(yè)上游利潤(rùn)高，國(guó)內(nèi)需求持續(xù)走好，石化庫(kù)存中性偏低，11-12月PE預(yù)計(jì)新增產(chǎn)能150萬(wàn)噸，短期受需求拉動(dòng)走強(qiáng)，中期觀察投產(chǎn)影響下逢高空，現(xiàn)貨方面乙烯CFR東北亞價(jià)格771，當(dāng)前LL交割品現(xiàn)貨價(jià)7630（-0），中性；

2.基差：LLDPE主力合約2101基差275，升貼水比例3.7%，偏多； 

3.庫(kù)存：兩油庫(kù)存68萬(wàn)噸（-3），中性；

4.盤面：LLDPE主力合約20日均線走平，收盤價(jià)位于20日線下，偏空； 

5.主力持倉(cāng)：LLDPE主力持倉(cāng)凈多，減多，偏多；

6.結(jié)論：L2101日內(nèi)7200-7400震蕩操作； 

PP

1.基本面：盤面價(jià)格沖高后回落，原油夜間上漲，進(jìn)口單體穩(wěn)，產(chǎn)業(yè)上游利潤(rùn)高，國(guó)內(nèi)需求持續(xù)走好，石化庫(kù)存中性偏低，11-12月PP預(yù)計(jì)新增產(chǎn)能225萬(wàn)噸，短期受需求拉動(dòng)走強(qiáng)，中期觀察投產(chǎn)影響下逢高空，丙烯CFR中國(guó)價(jià)格891，當(dāng)前PP交割品現(xiàn)貨價(jià)8200（+0），中性；

2.基差：PP主力合約2101基差202，升貼水比例2.5%，偏多；

3.庫(kù)存：兩油庫(kù)存68萬(wàn)噸（-3），中性；

4.盤面：PP主力合約20日均線走平，收盤價(jià)位于20日線上，偏多；

5.主力持倉(cāng)：PP主力持倉(cāng)凈多，減多，偏多；  

6.結(jié)論：PP2101日內(nèi)7850-8100震蕩操作；

燃料油：

1、基本面：宏觀利好疊加OPEC+減產(chǎn)延長(zhǎng)預(yù)期，刺激原油上漲；重油減產(chǎn)、煉廠大規(guī)模檢修環(huán)境下，高硫燃油產(chǎn)量和東西方貿(mào)易量下降，供給偏緊；高硫煉廠進(jìn)料需求平穩(wěn)、發(fā)電需求超預(yù)期；偏多

2、基差：舟山保稅380高硫燃料油為297美元/噸，F(xiàn)U2101收盤價(jià)為1788元/噸，基差為169元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多    

3、庫(kù)存：截止11月5日當(dāng)周，新加坡高低硫燃料油庫(kù)存2323萬(wàn)桶，環(huán)比前一周大致持平；中性

4、盤面：價(jià)格與20日線交叉，20日線向下；中性

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈空，空增；偏空

6、結(jié)論：高硫燃油基本面較為堅(jiān)挺，短期預(yù)計(jì)跟隨原油波動(dòng)為主。燃料油FU2101：日內(nèi)1770-1810區(qū)間操作

天膠：

1、基本面：供應(yīng)依舊過剩 偏空

2、基差：現(xiàn)貨13150,基差-770 偏空

3、庫(kù)存：上期所庫(kù)存環(huán)比增加，同比減少 中性

4、盤面：20日線向上，價(jià)格20日線下運(yùn)行 中性

5、主力持倉(cāng)：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：日內(nèi)短多，破13800止損

3

---農(nóng)產(chǎn)品

豆油

1.基本面：10月馬棕庫(kù)存下降8.63%，庫(kù)存高于市場(chǎng)預(yù)期，MPOB報(bào)告中性，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比減少17%，馬棕受拉尼娜影響，產(chǎn)量出現(xiàn)旺季不旺的情況，出口轉(zhuǎn)好；國(guó)內(nèi)積極購(gòu)買美豆，美豆依舊存在拉尼娜炒作，出口及各方面利多突顯。有中加緩解預(yù)期，但短期依舊菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)。偏多

2.基差：豆油現(xiàn)貨7750，基差220，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫(kù)存：11月6日豆油商業(yè)庫(kù)存121萬(wàn)噸，前值125萬(wàn)噸，環(huán)比-4萬(wàn)噸，同比-2.19% 。偏多

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉(cāng)：豆油主力多減。偏多

6.結(jié)論：油脂價(jià)格沖高，豆油受收儲(chǔ)支撐，國(guó)內(nèi)積極購(gòu)買美豆，以及USDA報(bào)告利多造成美豆上漲，美豆油此前拉動(dòng)全球油脂價(jià)格上行。棕櫚油出口稍有回暖，受拉尼娜影響，出現(xiàn)旺季不旺的情況。美國(guó)選舉，或有中加關(guān)系環(huán)節(jié)情況出現(xiàn)，但目前菜油庫(kù)存持續(xù)緊缺，短期依舊偏多。國(guó)內(nèi)基本面趨緊，油價(jià)整體上行。豆油Y2101：回落做多7200附近入場(chǎng)

棕櫚油

1.基本面：10月馬棕庫(kù)存下降8.63%，庫(kù)存高于市場(chǎng)預(yù)期，MPOB報(bào)告中性，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比減少17%，馬棕受拉尼娜影響，產(chǎn)量出現(xiàn)旺季不旺的情況，出口轉(zhuǎn)好；國(guó)內(nèi)積極購(gòu)買美豆，美豆依舊存在拉尼娜炒作，出口及各方面利多突顯。有中加緩解預(yù)期，但短期依舊菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)。偏多

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨6730，基差280，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫(kù)存：11月6日棕櫚油港口庫(kù)存37萬(wàn)噸，前值40萬(wàn)噸，環(huán)比-3萬(wàn)噸，同比-39.44% 。偏多

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉(cāng)：棕櫚油主力多增。偏多

6.結(jié)論：油脂價(jià)格沖高，豆油受收儲(chǔ)支撐，國(guó)內(nèi)積極購(gòu)買美豆，以及USDA報(bào)告利多造成美豆上漲，美豆油此前拉動(dòng)全球油脂價(jià)格上行。棕櫚油出口稍有回暖，受拉尼娜影響，出現(xiàn)旺季不旺的情況。美國(guó)選舉，或有中加關(guān)系環(huán)節(jié)情況出現(xiàn)，但目前菜油庫(kù)存持續(xù)緊缺，短期依舊偏多。國(guó)內(nèi)基本面趨緊，油價(jià)整體上行。棕櫚油P2101：回落做多6200附近入場(chǎng)

菜籽油

1.基本面：10月馬棕庫(kù)存下降8.63%，庫(kù)存高于市場(chǎng)預(yù)期，MPOB報(bào)告中性，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比減少17%，馬棕受拉尼娜影響，產(chǎn)量出現(xiàn)旺季不旺的情況，出口轉(zhuǎn)好；國(guó)內(nèi)積極購(gòu)買美豆，美豆依舊存在拉尼娜炒作，出口及各方面利多突顯。有中加緩解預(yù)期，但短期依舊菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)。偏多

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨10220，基差629，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫(kù)存：11月6日菜籽油商業(yè)庫(kù)存24萬(wàn)噸，前值26萬(wàn)噸，環(huán)比-2萬(wàn)噸，同比-42.13%。偏多   

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉(cāng)：菜籽油主力多增。偏多

6.結(jié)論：油脂價(jià)格沖高，豆油受收儲(chǔ)支撐，國(guó)內(nèi)積極購(gòu)買美豆，以及USDA報(bào)告利多造成美豆上漲，美豆油此前拉動(dòng)全球油脂價(jià)格上行。棕櫚油出口稍有回暖，受拉尼娜影響，出現(xiàn)旺季不旺的情況。美國(guó)選舉，或有中加關(guān)系環(huán)節(jié)情況出現(xiàn)，但目前菜油庫(kù)存持續(xù)緊缺，短期依舊偏多。國(guó)內(nèi)基本面趨緊，油價(jià)整體上行。菜籽油OI2101：回落做多9400附近入場(chǎng)

豆粕：

1.基本面：美豆震蕩上行，美農(nóng)報(bào)下調(diào)美豆單產(chǎn)刺激美豆再創(chuàng)新高。國(guó)內(nèi)豆粕震蕩回落，拜登獲選中美關(guān)系預(yù)期改善和有利中國(guó)采購(gòu)美豆，中國(guó)加大采購(gòu)美豆力度支撐美豆但限制國(guó)內(nèi)豆類上漲空間。國(guó)內(nèi)進(jìn)口大豆到港量仍較高，油廠壓榨維持高位，加上近期成交轉(zhuǎn)淡壓制盤面。但國(guó)內(nèi)生豬養(yǎng)殖業(yè)復(fù)蘇勢(shì)頭良好和美豆上漲提升進(jìn)口成本支撐豆粕價(jià)格。中性

2.基差：現(xiàn)貨3139（華東），基差調(diào)整（現(xiàn)貨減90）后基差-108，貼水期貨。偏空

3.庫(kù)存：豆粕庫(kù)存84.19萬(wàn)噸，上周85.51萬(wàn)噸，環(huán)比減少1.54%，去年同期41.21萬(wàn)噸，同比增加104.29%。偏空

4.盤面：價(jià)格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉(cāng)：主力多單減少，資金流出，偏多

6.結(jié)論：美豆短期1150點(diǎn)附近震蕩；國(guó)內(nèi)受美豆走勢(shì)帶動(dòng)和國(guó)內(nèi)需求良好支撐，關(guān)注南美大豆種植天氣和國(guó)內(nèi)成交情況。

豆粕M2101：短期3180至3230區(qū)間震蕩，回落做多操作為主。期權(quán)買入淺虛值看漲期權(quán)。

菜粕：

1.基本面：油菜籽進(jìn)口到港偏少，加拿大油菜籽進(jìn)口仍舊受限，短期菜粕供應(yīng)偏緊支撐國(guó)內(nèi)菜粕價(jià)格，但豆粕和雜粕替代菜粕比例已經(jīng)最大化，近期水產(chǎn)養(yǎng)殖需求開始偏弱壓制現(xiàn)貨價(jià)格，菜粕價(jià)格整體跟隨豆粕走勢(shì)，豆粕和雜粕對(duì)菜粕構(gòu)成替代限制菜粕上升空間。國(guó)內(nèi)油菜籽和菜粕供應(yīng)偏緊，但中加關(guān)系預(yù)期改善中國(guó)或有望未來重新進(jìn)口加拿大油菜籽。中性

2.基差：現(xiàn)貨2550，基差79，升水期貨。偏多

3.庫(kù)存：菜粕庫(kù)存0噸，上周0.1萬(wàn)噸，環(huán)比減少100%，去年同期2萬(wàn)噸，同比減少95%。偏多

4.盤面：價(jià)格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉(cāng)：主力空單增加，資金流出，偏空

6.結(jié)論：菜粕整體跟隨豆粕震蕩運(yùn)行，菜粕庫(kù)存較低和需求較好支撐價(jià)格，后續(xù)關(guān)注加拿大油菜籽和美國(guó)DDGS進(jìn)口以及國(guó)內(nèi)菜粕需求情況。

菜粕RM2101：短期2500至2550區(qū)間震蕩，短線操作為主。期權(quán)觀望。

大豆：

1.基本面：美豆震蕩上行，美農(nóng)報(bào)下調(diào)美豆單產(chǎn)刺激美豆再創(chuàng)新高。國(guó)產(chǎn)大豆收購(gòu)價(jià)維持高位和中美貿(mào)易不確定性支撐盤面，但國(guó)產(chǎn)大豆價(jià)格遠(yuǎn)超進(jìn)口大豆價(jià)格，進(jìn)口大豆替代國(guó)產(chǎn)大豆增多，國(guó)產(chǎn)大豆將進(jìn)入有價(jià)無(wú)市格局或者不進(jìn)入壓榨市場(chǎng)。中性

2.基差：現(xiàn)貨5000，基差-250，貼水期貨。偏空

3.庫(kù)存:大豆庫(kù)存597.84萬(wàn)噸，上周581萬(wàn)噸，環(huán)比增加2.9%，去年同期318.4萬(wàn)噸，同比增加87.76%。偏空

4.盤面：價(jià)格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉(cāng)：主力多單增加，資金流入，偏多

6.結(jié)論：美豆預(yù)計(jì)1150點(diǎn)附近震蕩；國(guó)內(nèi)大豆期貨再度沖高，短期波動(dòng)加劇，需注意風(fēng)險(xiǎn)。

豆一A2101：短期5250附近震蕩偏弱，觀望為主或者短線操作。

白糖：

1、基本面：ISO預(yù)計(jì)全球糖市在20/21年度出現(xiàn)72.4萬(wàn)噸小規(guī)模缺口。2020年9月底，19/20年度本期制糖全國(guó)累計(jì)產(chǎn)糖1041.51萬(wàn)噸；全國(guó)累計(jì)銷糖984.89萬(wàn)噸；銷糖率94.56%（去年同期96.71%）。2020年9月中國(guó)進(jìn)口食糖54萬(wàn)噸，環(huán)比減少14萬(wàn)噸，同比增加12萬(wàn)噸。中性。

2、基差：柳州現(xiàn)貨5420，基差293（01合約），升水期貨；偏多。

3、庫(kù)存：截至9月底19/20榨季工業(yè)庫(kù)存56.62萬(wàn)噸；中性。

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空。

5、主力持倉(cāng)：持倉(cāng)偏空，凈持倉(cāng)空減，主力趨勢(shì)不明朗；偏空。

6、結(jié)論：短期新糖上市，現(xiàn)貨價(jià)格震蕩回落，套保打壓期貨價(jià)格。目前期貨震蕩整理，缺少炒作題材，短期在5000-5200震蕩。

棉花：

1、基本面：國(guó)儲(chǔ)12月1日起收購(gòu)50萬(wàn)噸儲(chǔ)備棉。USDA10月報(bào)告下調(diào)期末庫(kù)存，小幅利多。9月份我國(guó)棉花進(jìn)口21萬(wàn)噸，環(huán)比增50%，同比增162.5%。ICAC11月全球產(chǎn)需預(yù)測(cè)，20/21年度全球消費(fèi)2435萬(wàn)噸，產(chǎn)量預(yù)計(jì)2501萬(wàn)噸，期末庫(kù)存2240萬(wàn)噸。農(nóng)村部11月：產(chǎn)量585萬(wàn)噸，進(jìn)口200萬(wàn)噸，消費(fèi)800萬(wàn)噸，期末庫(kù)存716萬(wàn)噸。中性。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國(guó)均價(jià)14439，基差214（01合約），升水期貨；中性。

3、庫(kù)存：中國(guó)農(nóng)業(yè)部19/20年度11月預(yù)計(jì)期末庫(kù)存716萬(wàn)噸；中性。

4、盤面：20日均線走平，k線在20日均線下方，偏空。

5、主力持倉(cāng)：持倉(cāng)偏多，凈持倉(cāng)多減，主力趨勢(shì)偏多；偏多。

6：結(jié)論：主力合約01連續(xù)四周調(diào)整后，14000附近短期獲得支撐。01合約短期預(yù)計(jì)在14000-14500區(qū)間震蕩。

4

---金屬

銅:

1、基本面：供需基本大致平衡，廢銅進(jìn)口受限，智利供應(yīng)緊張，疫情襲來滬銅消費(fèi)更加疲軟，10月份中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)為51.4%，較上月小幅下降0.1個(gè)百分點(diǎn)，自7月份以來始終位于51.0%及以上；中性。

2、基差：現(xiàn)貨 52150，基差540，升水期貨；偏多。

3、庫(kù)存：11月10日LME銅庫(kù)存減1550噸至169575噸,上期所銅庫(kù)存較上周減8336噸至131321噸；中性。

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線上，20均線向上運(yùn)行；偏多。

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)多，多減；偏多。

6、結(jié)論：在國(guó)全球?qū)捤珊湍厦拦?yīng)偏緊背景下，疫情二次來襲消費(fèi)疲軟，滬銅多空矛盾，滬銅繼續(xù)維持50000~53000區(qū)間震蕩，滬銅2012:52000附近空持有，止損52800，目標(biāo)51000，持有51000看跌期權(quán)。

鋁:

1、基本面：鋁廠環(huán)保限產(chǎn)和去產(chǎn)能有市場(chǎng)自己調(diào)節(jié)，整體滬鋁下游消費(fèi)疲軟，去庫(kù)存緩慢，疫情來襲導(dǎo)致消費(fèi)更加疲軟；中性。

2、基差：現(xiàn)貨15180，基差205，升水期貨，偏多。

3、庫(kù)存：上期所鋁庫(kù)存較上周減4431噸至233346噸，庫(kù)存高位；中性。

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線上，20均線向上運(yùn)行；偏多。

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)多，多減；偏多。

6、結(jié)論：在國(guó)外疫情快速發(fā)展有所緩解和全球?qū)捤杀尘跋?，滬鋁繼續(xù)延續(xù)震蕩為主，滬鋁2012：15000附近試空，止損15100，目標(biāo)14800。

鎳：

1、基本面：從短線鎳礦供應(yīng)壓力緩解，但考慮到后期仍有供應(yīng)壓力，所以價(jià)格仍然堅(jiān)挺，成本支撐依舊。鎳鐵價(jià)格有小幅向下調(diào)整，由于成本因素不會(huì)大幅下調(diào)，所以奠定了下方的空間限制。電解鎳受生產(chǎn)設(shè)備故障影響，供應(yīng)有一定減少，需求則隨著十四五規(guī)劃，像新能源車方面有一定提升，所以有一定做多的情緒。不銹鋼庫(kù)存仍然比較高，去庫(kù)存不理想，后期除非政策面上有一定指導(dǎo)，不然很難有大漲的動(dòng)力。中性

2、基差：現(xiàn)貨120800，基差2860，偏多，俄鎳117600，基差-340，中性

3、庫(kù)存：LME庫(kù)存239292，+462，上交所倉(cāng)單25540，+215，中性

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線以下，20均線向上，中性

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈多，多減，偏多

6、結(jié)論：滬鎳02：111000-120000區(qū)間內(nèi)高拋低吸，以回調(diào)做多為主，可以空不銹鋼對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)。

滬鋅:

1、基本面：外媒10月9日消息：世界金屬統(tǒng)計(jì)局（ WBMS ）最新報(bào)告顯示，2020年1-7月全球鋅市供應(yīng)過剩21萬(wàn)噸，2019年全年則為供應(yīng)短缺7.4萬(wàn)噸。偏空

2、基差：現(xiàn)貨20480，基差+365；偏多。

3、庫(kù)存：11月10日LME鋅庫(kù)存較上日增加2525噸至221825噸，11月10上期所鋅庫(kù)存?zhèn)}單較上日減少0至14311噸；中性。

4、盤面：今日滬鋅震蕩下跌走勢(shì)，收20日均線之上,20日均線之上；偏多。

5、主力持倉(cāng)：主力凈多頭，多減；偏多。

6、結(jié)論：供應(yīng)依然過剩；滬鋅ZN2012：多單持有，止損19600。

黃金

1、基本面：美股下跌，大型科技股領(lǐng)跌，美國(guó)國(guó)債延續(xù)了熊市趨陡走勢(shì)，美元小幅下跌，成交量清淡；金價(jià)在大幅下跌后反彈近1%，市場(chǎng)逐漸冷靜，再度關(guān)注各國(guó)可能出臺(tái)更多貨幣刺激措施，以重振仍受新冠疫情影響的全球經(jīng)濟(jì)?，F(xiàn)貨黃金收?qǐng)?bào)1877.11美元/盎司，上漲0.80%；中性

2、基差：黃金期貨396.54，現(xiàn)貨395.86，基差-0.58，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫(kù)存：黃金期貨倉(cāng)單2199千克，不變；中性

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)多，主力多減；偏多

6、結(jié)論：市場(chǎng)逐漸冷靜，金價(jià)反彈；COMEX黃金期貨反彈后再付回落，早盤在1780左右震蕩；今日關(guān)注歐洲央行行長(zhǎng)拉加德講話；市場(chǎng)逐漸消化疫苗消息，寬松預(yù)期將逐漸回歸，繼續(xù)支撐金價(jià)。但疫苗將使金價(jià)環(huán)境整體偏空，壓制金價(jià)的上行空間，目前仍處于1870關(guān)口，繼續(xù)反彈可能性較大。滬金2012：391-398偏多操作。

白銀

1、基本面：美股下跌，大型科技股領(lǐng)跌，美國(guó)國(guó)債延續(xù)了熊市趨陡走勢(shì)，美元小幅下跌，成交量清淡；市場(chǎng)逐漸冷靜，再度關(guān)注各國(guó)可能出臺(tái)更多貨幣刺激措施，銀價(jià)跟隨金價(jià)明顯反彈。現(xiàn)貨白銀收?qǐng)?bào)24.205美元/盎司，早盤繼續(xù)小幅上行；中性

2、基差：白銀期貨5068，現(xiàn)貨5046，基差-22，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫(kù)存：白銀期貨倉(cāng)單2305952千克，減少4042千克；偏多

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)多，主力多增；偏多

6、結(jié)論：銀價(jià)跟隨金價(jià)明顯反彈；COMEX銀反彈后有所回落，早盤在24.3左右震蕩。疫苗對(duì)銀價(jià)影響更為復(fù)雜，風(fēng)險(xiǎn)偏好對(duì)銀價(jià)的影響加強(qiáng)，但銀價(jià)依舊主要跟隨金價(jià)走勢(shì)，反彈可能性較大。滬銀2012：5000-5300區(qū)間操作。

5

---金融期貨

期指

1、基本面：隔夜歐美股市上漲，科技股走弱，昨日兩市高開低走，僅消費(fèi)板塊走強(qiáng)，市場(chǎng)熱點(diǎn)減倉(cāng)；中性 

2、資金：融資余額14393億元，增加108億元，滬深股凈賣出41.1億元；偏多

3、基差：IF2011貼水3.88點(diǎn)，IH2011貼水4.54點(diǎn)，IC2011貼水28.89點(diǎn)；中性

4、盤面：IF>IH> IC（主力合約），IF在20日均線上方，IH、IC在20日均線下方；中性

5、主力持倉(cāng)：IF 主力多減，IH主力多增，IC主力多減；偏多

6、結(jié)論：海外股市走強(qiáng)，國(guó)內(nèi)指數(shù)連續(xù)上漲后，短期進(jìn)入調(diào)整。IF2011：觀望為主；IH2011：觀望為主；IC2011：觀望為主。