一、當日主要新聞關注

1）國際新聞

輝瑞和BioNTech預計2021年將生產多達13億劑的新冠肺炎疫苗。英國副首席醫(yī)療官VAN-TAM：輝瑞疫苗有效性為90%只是初步估計，可能會上升或降低。

2）國內新聞

上海國際能源交易中心：國際銅期貨自2020年11月19日（周四）起上市交易，當日08:55-09:00集合競價，09:00開市。

3）行業(yè)新聞

西馬南方棕油協(xié)會(SPPOMA)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，11月1日-10日馬來西亞棕櫚油產量比10月降11.88%，單產降12.51%，出油率增0.12%。

二、主要品種早盤評論

1）金融

【股指】

股指：美股分化，科技股反彈。上一交易日A股震蕩下行，成長型股票回調，創(chuàng)業(yè)板跌3.31%，資金方面北向資金凈流出9.30億元，11月10日融資余額增加23.78億元至14417.26億元。11月3日，中共中央發(fā)布關于制定國民經濟和社會發(fā)展第十四個五年規(guī)劃和二〇三五年遠景目標的建議?！笆奈濉睍r期經濟社會發(fā)展主要目標包括經濟發(fā)展取得新成效、改革開放邁出新步伐、社會文明程度得到新提高、生態(tài)文明建設實現(xiàn)新進步、民生福祉達到新水平、國家治理效能得到新提升。未來我國將積極推動注冊制，加快資本市場改革，政策利好A股表現(xiàn)。長期而言我們依然看好股指未來的空間，某些業(yè)績不及預期的高估值白馬股籌碼有所松動。技術面看股指開始走弱，操作上短期建議先觀望，長線可以逢低建倉。

【國債】

國債：資金面有所收斂，國債期貨價格小幅下跌。央行公開市場開展1500億元7天期逆回購操作，凈投放300億元，Shibor短端品種多數(shù)上行，資金面有所收斂，國債期貨價格小幅下跌，10年期國債收益率上行0.60bp至3.2365%。10月份M2同比增長10.5%，社會融資規(guī)模增量為1.42萬億元，基本符合市場預期，10月份出口繼續(xù)向好，CPI同比漲0.5%，低于預期，官方和財新制造業(yè)PMI均好于預期，制造業(yè)總體持續(xù)回暖，“十四五”規(guī)劃建議中發(fā)展和建設仍是總體基調，預計四季度經濟增速將持續(xù)穩(wěn)定回升，IMF也預測今年中國將成為主要經濟體中唯一正增長國家；央行副行長劉國強表示從趨勢看我國經濟比較強勁，要考慮下一步的政策，不過預計央行年內仍會綜合運用并創(chuàng)新多種貨幣政策工具，保持流動性合理充裕；總體上在經濟穩(wěn)步回升的情況下，預計國債期貨價格仍以下行為主，操作上建議關注做空和跨期套利策略。

2）能化

【原油】

原油：對新冠病毒肺炎疫苗前景樂觀氣氛以及美國石油學會數(shù)據(jù)顯示上周美國原油庫存下降支撐市場，國際油價連續(xù)第三天上漲，但是歐美病例激增相關的嚴格防控措，歐佩克下調全球石油需求預測，國際油價漲幅受限。歐佩克發(fā)布了11月份《石油市場月度報告》。歐佩克報告下調了全球石油需求預測，預計2020年全球石油日均需求比2019年日均減少980萬桶，比上個月報告下調了30萬桶；預計2021年全球石油日均需求增加620萬桶，比上次報告下調了30萬桶。歐佩克報告指出，這次下調全球石油需求主要是因為新冠病毒肺炎流行對運輸業(yè)和工業(yè)燃料需求的影響要持續(xù)到2021年中期，因而下調了經合組織經濟體需求預測。美國正進入新冠疫情暴發(fā)以來最嚴重的階段。據(jù)報道，美國新冠肺炎累計確診病例從900萬上升至1000萬僅用了10天時間，過去7日，美國平均單日新增確診病例超過10萬例。在歐洲多國重新恢復嚴格的出行限制后，美國多州也發(fā)布了更嚴格的防疫措施，內布拉斯加州、猶他州相繼發(fā)布口罩令。建議輕倉做空。

【甲醇】

甲醇：甲醇下跌0.23%。國內煤（甲醇）制烯烴裝置平均開工負荷在83.82%，較上周下跌3.96個百分點。月初中天合創(chuàng)一套CTO裝置停車，所以本周四國內煤（甲醇）制烯烴裝置整體開工負荷下滑。另外，山東華彬MTP裝置暫無進一步進展。截至11月5日，國內甲醇整體裝置開工負荷為72.11%，下跌0.08個百分點，較去年同期上漲0.38個百分點；西北地區(qū)的開工負荷為81.08%，下跌1.28個百分點，較去年同期下滑4.42個百分點。整體來看沿海地區(qū)甲醇庫存在122.18萬噸，環(huán)比上周下降12.04萬噸，跌幅在8.97%，整體沿海地區(qū)甲醇可流通貨源預估在27.6萬噸附近。據(jù)不完全統(tǒng)計，從11月6日至11月22日中國甲醇進口船貨到港量預估在69.42萬-70萬噸附近。建議輕倉做多。

【橡膠】

橡膠：周三橡膠價格止跌，近遠月價差回歸，遠月貼水縮減。原料膠加速回落帶動期價走弱，結構性上漲結束，市場回歸理性。短期外部市場利好也難以帶動橡膠價格反彈，基本面方面新增供應壓力不大，保稅區(qū)持續(xù)去庫存，下游輪胎開工及重卡持續(xù)增長，汽車產業(yè)表現(xiàn)也顯示需求持續(xù)好轉，供需基本面有持續(xù)改善的預期，但目前價格仍處于弱勢，短期價格預計延續(xù)震蕩調整。

【瀝青】

瀝青：成本側原油方面，歐佩克月度報告下調全球石油需求預測，歐美疫情和美元匯率增強抑制油價漲幅。華南地區(qū)瀝青市場主流成交價格約為2500-2650元/噸，山東市場主流成交在2100-2220元/噸，東北市場主流成交在2200-2430元/噸，華南市場主流成交在2400-2550元/噸，華東市場主流成交在2300-2350元/噸。華東市場整體需求穩(wěn)定，供應充裕；北方氣溫逐漸降低，終端需求則逐漸受限。目前全國相對高位的市場供應、不斷縮短的施工期將給市場帶來持續(xù)的壓力，原油上漲短期給瀝青一定向上的支撐，但疫苗離實際應用仍有一段時間，原油基本面改善可能有限。

【聚烯烴（LL、PP）】

聚烯烴（LL、PP）：昨日PE市場價格部分下跌，華北大區(qū)線性和高壓個別跌30-50元/噸，低壓拉絲、中空和膜料部分跌50元/噸；華東大區(qū)線性部分跌50元/噸，高壓部分漲跌50-100元/噸，低壓部分注塑和膜料跌50元/噸；華南大區(qū)多穩(wěn)定。PP現(xiàn)貨市場，PP粉料，華東市場7850-7950元/噸，華北粉料7800-7850元/噸。拉絲華東，華東8200-8380元/噸。均聚注塑8300-8650元/噸?；久娼嵌龋蛉找贡P小幅反彈。但整體依然沒有形成突破型的驅動。昨日石化庫存63萬噸，延續(xù)中低位。策略角度而言，1月合約后市或逐步進入移倉周期，多頭角度依然以平倉為主。

3）黑色

【螺紋】

螺紋主力合約夜盤震蕩運行，收于3834元/噸(-7)。目前成材仍處于旺季的去庫周期內，上海螺紋現(xiàn)貨漲至4130元/噸?，F(xiàn)貨價格 在去庫周期內 仍有回升空間，而鋼廠利潤在成本總體穩(wěn)定的情況下也有小幅擴張。唐山普方坯出廠價昨日持穩(wěn)，報3580元/噸。我們認為在10月下旬到11月中旬 的去庫周期內，在現(xiàn)貨價格和盤面貼水的加持下，螺紋現(xiàn)貨仍然存在支撐。另外從昨日鋼谷網(wǎng)公布的產銷數(shù)據(jù)看，螺紋總庫存 下降76萬噸，產量小幅下降，表需有所回落。政策面上，杭州地區(qū)螺紋質量的檢查趨嚴也造成了去庫速度加快。往年螺紋大約從11月底開始累庫，關注20日前后螺紋需求走弱的幅度，若表需走弱，現(xiàn)貨也將逐漸見頂。

【鐵礦】

鐵礦主力合約夜盤震蕩運行，收于839.5元/噸(+5.5)。供應方面，港口上周庫存開始出現(xiàn)去化，球團和中品粉礦降幅較大，鋼廠在 環(huán)保限產的影 響下仍然釋放了一定的補庫需求，疊加球團溢價的回落，對球團礦的需求明顯抬升。到港上看，中國45港到港總量到 港量2382.3萬噸，環(huán)比減 少180.6萬。從近期四大礦山礦山發(fā)布的季報來看，4季度澳巴發(fā)運仍存在較大的回升空間，國內外礦供給 到港的壓力將持續(xù)發(fā)酵，累庫也將持 續(xù)。本周MS產銷數(shù)據(jù)顯示螺紋去庫87萬噸，表消447萬噸，顯示出了較 強的需求韌性。后期關 注在北方地區(qū)逐步進入采暖季后建材成交和消費 是否能保持較強表現(xiàn)，在支撐螺紋價格的同時給予鐵礦基差修復的動力。

【動力煤】

動力煤主力夜盤震蕩為主，收于605.8/噸(+3)。在現(xiàn)貨煤價突破600元/噸關口后，產地保供政策開始陸續(xù)出臺，但從目前保供 情 況看，保供釋 放產量略顯不足，導致北港庫存依舊處于下行通道。而江內港的貿易商受保供利空的影響積極拋貨，從而導致庫存新低，二港庫存的消化也 給了后期北港庫存向下游轉移的空間。短期來看，在中間環(huán)節(jié)庫存偏低，且下游采購需求較為旺盛的情況下 ，短期內煤價將依舊偏強運行。中期而言，今年冷冬的預期能否兌現(xiàn)和后期保供力度能否在上一個臺階是決定01合約上方高點的關鍵因素。但兩者目前看都有很大的不確定 性，需關注大秦線檢修完成后發(fā)運量情況以及11月中旬北方開始供暖后的日耗回升情況 。另外，近期進口及長協(xié)限價的消息層出不窮，煤價 上方的政策壓力仍然不容忽視，建議前期多單減倉觀望。

4）金屬

【貴金屬】

貴金屬：隔夜金銀再度下探，白銀后收回大部分跌幅，但是黃金仍然表現(xiàn)弱勢。周一輝瑞公司表示其實驗疫苗在預防新冠肺炎方面的有效性超過90%，好于原先50-70%的市場預期，消息沖擊下金銀大幅下挫，但在底部遭遇逢低買盤。由于疫苗推出引發(fā)對疫情控制的期待提振經濟復蘇的預期，因而對更大規(guī)模財政刺激和貨幣刺激計劃的預期下降，原本美元轉弱和和對于美聯(lián)儲通過貨幣政策補充財政政策不足的期待的多頭邏輯減弱。特朗普拒絕承認大選失敗并開查違規(guī)投票，但市場反應平淡，短期市場仍存在一定未計價的尾部風險。此外由于疫苗的時效性、抗感染性、運輸?shù)葐栴}都沒有經過考驗，同時產量距離社會全面接種至少還有一個季度，短期疫苗無法普及、秋冬疫情肆虐以及財政刺激可能不及預期的時間窗口期間黃金可能延續(xù)至年底，但經歷突破反彈失敗后，黃金短期繼續(xù)下探還是筑底反彈缺乏確定性，近期宜以觀望為主，可保有少量多頭倉位。

【銅】

銅：夜盤銅價小幅回落，受疫苗樂觀情緒消退和美元走強影響。有報道稱中國企業(yè)與境外礦山達成小額的88美元的精礦加工費。二季度以來中國經濟復蘇良好，銅需求明顯恢復，前期國內銅需求主要受電力投資拉動，彌補了汽車、家電和地產行業(yè)的下滑，家電和地產可能全年負增長。目前精礦加工費仍然低迷，意味著精礦供應依舊緊張。總體可能處于中期調整階段，區(qū)間49000-53500波動的可能性較大，建議關注美元、人民幣匯率、境外疫情等。

【鋅】

鋅：夜盤鋅價回落，跟隨有色整體走勢，跌破2萬整數(shù)關口。目前精礦加工費回落至5千元下方，冶煉利潤被壓縮，并支撐國內鋅價。國內下游需求基本穩(wěn)定，基建和汽車行業(yè)表現(xiàn)良好，供求基本平衡。短期鋅價延續(xù)調整，建議關注冶煉和下游開工狀況、人民幣匯率、疫情等數(shù)據(jù)變化。

【鋁】

鋁：夜盤鋁價上行?；久娣矫妫S著旺季過后下游消費或迎來逐步降溫，但四季度消費總體上仍有支撐，除此之外供應的增加趨勢也值得關注，預計鋁價繼續(xù)維持近強遠弱格局，中期漲勢放緩，可能逐步回歸震蕩。

【鎳】

鎳：夜盤鎳價上漲?；久娣矫?，中期來看今年鎳金屬供應存在較大收縮，近期印尼礦價上漲疊加菲律賓礦山發(fā)貨季節(jié)性下降，原料價格預計持續(xù)強勢。盡管印尼鎳鐵供應有所增長但受境外不銹鋼產能增長影響其出口到國內的數(shù)量不足以填補缺口，國內鎳鐵供應受成本影響預計逐步減少，鎳價近期預計仍有支撐，短期下行后仍將偏強運行。            

【不銹鋼】

不銹鋼：夜盤不銹鋼期貨價格上行?；久娣矫妫S著年內印尼鎳鐵產能迅速增加，不銹鋼利潤有望回升，但由于現(xiàn)階段原料成本居高不下，不銹鋼價格利潤大幅走低，未來不銹鋼價格預計支撐較好。庫存方面，目前無錫佛山兩地的不銹鋼庫存出現(xiàn)回升，供應的壓力可能逐步向下游傳導。操作方面，考慮短期不銹鋼企業(yè)虧損嚴重，操作建議中期轉為偏多。

5）農產品

【玉米】

玉米：玉米期貨有所反彈。東北潮糧價格處于歷史高位，部分農戶售糧意愿增加，華北地區(qū)企業(yè)到貨連續(xù)增長，使得企業(yè)收購價大幅下跌。有消息稱，今年預計將發(fā)放更多進口配額，包括美國訂購的1200萬噸玉米和烏克蘭等其他產地的500萬噸。生豬養(yǎng)殖情況繼續(xù)轉好，8月份能繁母豬存欄環(huán)比增長3.5%，連續(xù)11個月增長，同比增長37%。生豬存欄環(huán)比增長4.7%，同比增長31.3%。上游短期集中出糧和進口預期的增加使得現(xiàn)貨回落，但供需缺口仍在，階段性下跌后或有反彈可能性。

【蘋果】

蘋果：蘋果期貨大幅反彈。陜西地區(qū)今年存在一定區(qū)域性減產情況，不過蘋果質量總體較好；山東地區(qū)套袋量偏多，但果個小果銹多，產量預計與去年持平或小幅增加。蘋果現(xiàn)貨市場自9月下旬收購開始以來大幅上漲，從剛開始的2.6元/斤左右漲至3.2元/斤左右，高價下客商收購意愿不強，果農入庫比例偏高，下游走貨也略顯乏力，10月下旬后價格顯著回落。蘋果入庫量略高于前期預估，未來半年蘋果依舊存在較大壓力，期貨價格或存下跌風險。

【白糖】

白糖：白糖期貨小幅上漲。國際原糖價格高位震蕩，巴西中南部10月上半月糖產量預計273.4萬噸，同比增長43%，不過強勁的出口銷售速度使得產量大增的利空不斷弱化。印度大選前對糖出口補貼作出決定可能性較小，也有傳言稱由于國際糖價上漲印度可能降低補貼力度。國內方面，進口量顯著增加對國內糖價依舊存在一定壓制，巴西10月1到29日對中國裝船數(shù)為96.51萬噸。糖廠11月份陸續(xù)開榨也將增加供應壓力，現(xiàn)貨可能承壓。近期國際能源價格大幅波動，國外疫情形勢嚴峻，預計國際原糖的沖高走勢暫告一段落，國內白糖期貨在供應壓力下短期可能偏弱，不過在市場對惡劣天氣擔憂的情況下，大幅下跌可能性有限。

【豆油】

豆油：Y2101收盤于7628，漲幅0.93%。一級豆油現(xiàn)貨基差報價，天津01+320，跌10，山東01+370，跌10，江蘇01+370，廣東 01+300，跌10，廣西01+300，跌20，11日成交24600噸，而10日成交21700噸。因為替代消費、飼料用油以及儲備入庫等，國內豆油庫存繼續(xù)下降，目前庫存暫無壓力，四季度也是減庫存趨勢。11月usda報告中壓榨和出口預估維持不變，美豆單產下調超過預期，新作結轉庫存由10月的2.9億蒲式耳下降至1.9億蒲式耳，報告偏利多，美豆主力上限在1200美分/蒲式耳，目前美豆庫存是近7年來最低，收割接近完成，巴西在降雨期間加快了收割進度，市場關注點在南美天氣干旱持續(xù)情況及播種進度，如果出現(xiàn)問題，美豆仍會上漲，也會提高國內油粕的成本，國內豆油走勢偏強，主力合約上限在7800附近。      

【棕櫚油】

棕櫚油：國內棕櫚油P2101合約收盤于6664，漲幅1.12%。24°棕櫚油現(xiàn)貨基差報價，天津01+300，跌10，華東01+280，廣東01+260，11日成交2000噸，而10日成交2500噸。11-12月我國24°棕櫚油分別到港60萬噸、55萬噸，但是天氣轉涼，需求受限，市場也看空后市基差，國內現(xiàn)貨基差預計持續(xù)走弱。馬來西亞將從棕櫚油產業(yè)中征收3.48億林吉特（8440萬美元）的暴利稅，作為對比，去年僅為25.6萬林吉特。船運商檢機構ITS和AmSpec Agri發(fā)布馬來西亞11月1日-10日棕櫚油出口較前月同期分別減少19.1%和17.1%。關注馬來西亞棕櫚油的出口狀況，預計國內棕櫚油走勢偏強。      

【菜油】

菜油：菜油OI2101合約收盤于9660，漲幅0.26%。國內四級菜油現(xiàn)貨基差報價，廣西01+400，廣東01+370，跌10，福建01+380，華東01+500。加拿大油菜籽的出口需求依然較好，加拿大谷物委員會的數(shù)據(jù)顯示，周度出口量為36.41萬噸，使得2020/21年度迄今的累計出口量略高于310萬噸，比去年同期提高大約100萬噸。目前國內加拿大進口菜籽菜油依然沒有放開進口，也只是部分民企和外企少量進口，且今年海關也嚴查非轉進口菜油，預計后期菜油庫存難以大幅累積。菜油短期走勢偏震蕩。