■股指: 加速上漲行情開啟時間會越來越近

1.外部方面：海外經(jīng)濟體復蘇進程一波多折，并不順暢，主要股指高位區(qū)間震蕩。市場預期美國新一輪財政刺激力度較大，歐美也會加強疫情防控，對中長期經(jīng)濟復蘇預期形成利好。在美國大選結(jié)果落地，歐美股市連續(xù)大漲后，短期歐美股市進入到休整狀態(tài)。

2.內(nèi)部方面：昨日股指漲跌不一，市場成交量繼續(xù)萎縮，兩市合計成交7000多億元。行業(yè)板塊漲跌互現(xiàn)，釀酒板塊持續(xù)大漲。北向資金小幅凈賣出5億元。當前行情處于啟動初期階段，往往是反反復復，猶猶豫豫。而在行情進入加速上拉階段后，則是逢高兌現(xiàn)時候。中長期資本市場制度改革紅利繼續(xù)釋放，注冊制在全市場推出，國內(nèi)經(jīng)濟改善情況也較好，Q3季報企業(yè)盈利繼續(xù)改善，貨幣政策穩(wěn)健靈活，股市流動性依舊充裕。密切關注大金融、國企改革等領域整合所帶來的機會。基差方面，股指大級別上升行情展開后，股指期貨貼水將收窄。

3.總結(jié)：目前內(nèi)部環(huán)境穩(wěn)定，外部環(huán)境隨著美國大選結(jié)果逐步落地，不確定性逐漸轉(zhuǎn)為確定性，市場情緒趨穩(wěn)。當前逢低點做多IC2012、IF2012、IH2012。

4.股指期權策略：在單邊階段上漲趨勢啟動前，可考慮采取逢低做多虛值或平值認購期權策略。

■貴金屬：避險情緒回落，金銀偏弱震蕩

1.現(xiàn)貨：AuT+D394.36（0.14 %），AgT+D5059（0 %），金銀（國際）比價76.53。

2.利率：10美債0.88%；5年TIPS -1.23%；美元93.01 。

3.聯(lián)儲：美聯(lián)儲措辭相對中性，重申使用所有工具支撐經(jīng)濟。

4.EFT持倉：SPDR1240.74噸（-9.05）。

5.總結(jié)：美國大選結(jié)果逐步落地，市場情緒趨穩(wěn)，避險情緒回落，金銀偏弱震蕩。

■螺紋：庫存下降，現(xiàn)貨震蕩。

1.現(xiàn)貨:唐山普方坯3580（0）；上海市場價4270元/噸（0），現(xiàn)貨價格廣州地區(qū)4590（0），杭州地區(qū)4300（-10）

2.成本：鋼坯完全成本3365，出廠成本3390.

3.產(chǎn)量及庫存：132個城市庫存（132/377-20200312），本周螺紋鋼社會庫存785.82，周環(huán)比減少86.99，月環(huán)比減少306.25，年同比增加317.1。（單位：萬噸） 本網(wǎng)監(jiān)測132個城市庫存（132/429-20200312），本周螺紋鋼社會庫存797.70，周環(huán)比減少87.69，月環(huán)比減少310.60。（單位：萬噸）

4.總結(jié)：11月臨近，市場對成材市場去庫不認可，旺季將盡，螺紋價格強勢震蕩。

■鐵礦石：下游強勢，礦石震蕩。

1.現(xiàn)貨：唐山66%干基含稅現(xiàn)金出廠910（0），日照金布巴847（2），PB粉872（1）。

2.發(fā)運：Mysteel新口徑發(fā)運量：本期新口徑澳洲巴西鐵礦發(fā)運總量2707.7萬噸，環(huán)比增加305.1萬噸。由于泊位檢修計劃減少的原因，澳巴兩國發(fā)運量雙增。澳洲方面，發(fā)運量環(huán)比增加130.1萬噸至1888.5萬噸，高于八月周均134萬噸。巴西發(fā)運量增量較大，環(huán)比增加175萬噸至819.2萬噸，高于八月周均44萬噸。具體到礦山，澳洲方面，除FMG環(huán)比下降25.5萬噸外，力拓和BHP均有增量，分別增加110.9萬噸和80.3萬噸：巴西方面，VALE發(fā)運量環(huán)比增加168.6萬噸至700.5萬噸。下期（9/28-10/4）澳洲巴西港口泊位檢修計劃較少，預計發(fā)運量將維持高位。

4.到港：全國45個港口進口鐵礦庫存為12415.58，較上周增177.06；日均疏港量308.29降3.56。分量方面，澳礦5858.12增4.65，巴西礦3700.38增180.09，貿(mào)易礦5996.10增181.7，球團976.96降12.11，精粉1208.14降9.46，塊礦2555.74增28.84，粗粉7674.74增169.79；在港船舶數(shù)151降14條。（單位：萬噸）

5總結(jié)：港口庫存走高，成材又進入淡季，但是下游成才大幅上漲，帶動礦石大幅拉漲。

■滬銅：回平臺則繼續(xù)高位運行

1.現(xiàn)貨：長江有色市場1#電解銅平均價為51,940元/噸（-70）。

2.利潤：維持虧損。進口為虧損1,596.02元/噸,前值為虧損1,482.28元/噸。

3.基差：長江銅現(xiàn)貨基差210

4.庫存：上期所銅庫存131,321噸（-8,336噸），LME銅庫存為166,200噸（-1,625噸），保稅區(qū)庫存為總計42.8（+0.5）

5總結(jié)：供應面偏緊，需求面旺季略差于預期，短期支撐51000仍在，震蕩對待。

■滬鋁：庫存低位，高位震蕩為主

1.現(xiàn)貨：長江有色市場1#電解鋁平均價為15,480元/噸（+120）

2利潤：維持。電解鋁進口虧損為72.86元/噸，前值進口虧損為58.84元/噸。

3.基差：長江鋁現(xiàn)貨基差+130，前值+235。

4.供給：廢金屬進口寬松。

5.庫存：上期所鋁庫存231,716噸（-1,630噸），LME鋁庫存為1,420,100噸（+875噸），保稅區(qū)庫存為總計60.9萬噸（-1.4萬噸）。

6.總結(jié)：國內(nèi)庫存低位，基差仍偏強。短期來看，高位橫盤下破后收回，之后創(chuàng)出新高，高位震蕩對待。

■橡膠：延續(xù)弱勢走低

1.現(xiàn)貨市場：國內(nèi)方面隨著產(chǎn)區(qū)天氣的逐步恢復，本周原料價格仍有走低當整體跌勢放緩，以海南為例，截至本周四海南產(chǎn)區(qū)原料膠水制濃乳收購價格持穩(wěn)，國營廠原料膠水收購價至12500元/噸（制濃乳）；膠水收購指導價為12500元/噸（制全乳）；兩者均較上一個交易日持穩(wěn)。而市場方面，當前國內(nèi)市場價格大幅走低雖有一定刺激買盤情緒，但市場交投并未有明顯改善，下游采買仍顯謹慎，據(jù)了解貿(mào)易商以交貨為主，市場商談有限，交投稀少。截至本周四國產(chǎn)濃縮乳膠國營散裝產(chǎn)區(qū)自提11000-11200元/噸。

2.短期內(nèi)進口天然乳膠市場報價偏強震蕩可能性較大。進入11月份價格快速下跌，下游觀望情緒提升，入市積極性不高，故整體庫存水平不高，價格止跌上漲后或有刺激下游拿貨情緒，屆時對價格存有一定支撐。另外，受原料價格上漲以及滬膠重心走高支撐，天然乳膠外盤價格重心上漲，成本支撐下預期進口天然乳膠人民幣價格重心或小幅上行。但目前供應端來看，天氣因素對于供應影響減弱，加之目前膠農(nóng)割膠積極性較高，預期供應增量可能，或打壓價格上行空間。因四季度天氣因素、宏觀情緒以及海外公共衛(wèi)生事件仍有極大的不確定性。

■PTA：續(xù)漲動力不足

1.現(xiàn)貨市場：原油漲勢放緩，PTA續(xù)漲動力不足。下周主港現(xiàn)貨報價參考2101貼水180-185自提，現(xiàn)貨成交3184-3191自提?，F(xiàn)貨成交預估3000噸，聽聞3184、3191自提。另有15000噸未點價及遠期貨源成交。下周貨源主流成交參考2101貼水185自提。（元/噸）

2.庫存：6.5天/周（前值7）

3.基差：2101合約華東現(xiàn)貨：-186（前值-250）

4.總結(jié)：疫苗利好釋放殆盡，原油漲勢放緩，PTA基本面暫無最新利好。PTA現(xiàn)貨充足且下游聚酯產(chǎn)銷不佳，11-12月PTA累庫預期較強，預計夜盤PTA行情上漲乏力。

■塑料：終端接貨謹慎

1.現(xiàn)貨市場：今日PE市場價格部分下跌，華北大區(qū)線性和高壓個別跌30-50元/噸，低壓拉絲、中空和膜料部分跌50元/噸；華東大區(qū)線性部分跌50元/噸，高壓部分漲跌50-100元/噸，低壓部分注塑和膜料跌50元/噸；華南大區(qū)多穩(wěn)定。線性期貨低開震蕩，部分石化下調(diào)出庫價，臨近中午，期貨雖有小漲，但對現(xiàn)貨市場提振力度有限，持貨商仍以讓利走貨為主，終端工廠謹慎觀望，實盤側(cè)重商談。國內(nèi)LLDPE主流價格在7350-7800元/噸。

2.總結(jié)：今日線性期貨低開走軟，午后震蕩走高，加之受神華高壓檢修影響，市場氛圍有所提振，高壓價格小幅走高，下游對高價拿貨謹慎，市場成交一般，其余品種價格變化不大。當前石化庫存穩(wěn)步下降，上游企業(yè)去庫壓力不大，僅部分價格有所下調(diào)，成本端對市場仍存支撐；人民幣匯率升高加之國外石化開工率較低，對美金市場有一定利好。綜合來看，除高壓品種受裝置檢修預期貨少價格受支撐外，下游需求偏弱下，低壓和線性品種漲幅或受限。明日國內(nèi)PE市場或窄幅震蕩態(tài)勢，LLDPE主流價格預計在7400-7850元/噸。

■油脂：美豆提供成本支撐，油脂緩慢提升

1.現(xiàn)貨：豆油，一級天津7850（-70），張家港7930（-70），棕櫚油，天津24度6860（-60），東莞6900（-40）。

2.基差：豆油天津304（-16），棕櫚油東莞272（-24）。

3.成本：印尼棕櫚油2月完稅成本6753（+102））元/噸，巴西豆油1月進口完稅價8030（+200）元/噸。

4.供給：大豆壓榨近期持續(xù)提升，豆油供應充足。馬來西亞棕櫚油局MPOB公布數(shù)據(jù)顯示9月馬來西亞毛棕櫚油產(chǎn)量186.9萬噸，環(huán)比增0.32%。

5.需求：需求增速放緩，同比穩(wěn)定。

6.庫存：截至11月6日，國內(nèi)豆油商業(yè)庫存121.84萬噸，較上周下降3.28萬噸，較去年同期增2.87%。棕櫚油港口庫存36.97萬噸，較上周下降9.6%，較去年同期下降39.44%。

7.總結(jié)：美豆隔夜高位震蕩，基本面消息平淡，期價技術性盤整。國內(nèi)油脂則繼續(xù)交易收儲及季節(jié)性需求題材，美豆走強將繼續(xù)給予油脂成本支撐，暫保持反彈思路。

■豆粕：USDA數(shù)據(jù)支撐，豆粕保持偏多思路

1.現(xiàn)貨：山東3225-3290元/噸（+10），江蘇3180-3200元/噸（-20），東莞3170-3190元/噸（-20）。

2.基差：東莞M01月基差-40-+10（0），張家港M01基差+30~50（0）。

3.成本：巴西大豆2月到港完稅成本3777元/噸（+2）。

4.供給：第45周大豆壓榨開機率（產(chǎn)能利用率）為59.85%，較上周增長0.06%。

5.庫存：截至11月6日，豆粕庫存為84.19萬噸，環(huán)比減少1.32萬噸，同比增加104.29%。

6.總結(jié)：美豆隔夜高位震蕩，基本面消息平淡，期價技術性盤整。內(nèi)盤豆粕受油脂壓制表現(xiàn)偏弱，繼續(xù)關注均線支撐，多單謹慎持有。

■菜粕：保持反彈思路

1.現(xiàn)貨：華南現(xiàn)貨報價2440-2560（-10）。

2.基差：福建廈門基差報價（RM01-30）。

3.成本：加拿大油菜籽2020年4月船期到港完稅成本4287（+83）。

4.供給：第45周沿海地區(qū)進口菜籽加工廠開機率9.98%，上周9.89%。

5.庫存：第45周兩廣及福建地區(qū)菜粕庫存為61610噸，較上周增加31130噸，較去年同期下降48.66%。

6總結(jié)：美豆隔夜高位震蕩，基本面消息平淡，期價技術性盤整，短期美豆給予內(nèi)盤粕類成本支撐，目前國內(nèi)菜粕供給緊張狀況未改，短期資金炒作將繼續(xù)拉升期價。

■玉米：現(xiàn)貨反彈

1.現(xiàn)貨：南港跟漲。主產(chǎn)區(qū)：黑龍江哈爾濱出庫2260（0），吉林長春出庫2320（0），山東德州進廠2540（0），港口：錦州平倉2490（0），主銷區(qū)：蛇口2550（+10），成都2700（0）。

2.基差：低位反復。錦州現(xiàn)貨-C2101=-69（-6）。

3.供給：華北新糧上市，東北新糧逐步進入高峰，集港量顯著增多。

4.需求：截止10月23日當周淀粉行業(yè)開機率70.64%（0.06%），同比降1.08%。酒精行業(yè)開機率56.34%（0.18%），同比降16.81%。

5.庫存：截至10月16日，北方四港庫存升至331.7萬噸（6.6）。注冊倉單持穩(wěn)62036張（6540）。

6.總結(jié)：節(jié)后東北新糧價格持續(xù)上漲，東北貿(mào)易商收購意愿強烈，在上市之初容易搶糧帶動現(xiàn)貨價格攀升的階段性上漲行情基本兌現(xiàn)，隨著近期北港集港量明顯增多，東北真正的上市高峰來臨。同時，近期官媒持續(xù)發(fā)聲，表示糧食豐收，庫存充足，新玉米價格繼續(xù)上漲缺乏驅(qū)動，值得引起多頭警惕。但目前來看，貿(mào)易商及下游需求企業(yè)仍保持較高的囤糧積極性，預計玉米價格轉(zhuǎn)高位震蕩為主。

■白糖：受原糖提振，短期下方或有支撐

1.現(xiàn)貨：報價持平。廣西集團報價5350（0），昆明集團報價5300（0）。

2.基差：縮小。白糖01合約南寧206昆明156，05合約南寧218昆明168。

3.成本：巴西配額內(nèi)進口3664（-38），巴西配額外進口4672（-50），泰國配額內(nèi)進口3979（-39），泰國配額外進口5072（-50）。

4.供給：預期國內(nèi)外食糖主產(chǎn)區(qū)減產(chǎn)、巴西中南部新年度增產(chǎn)，全球食糖供應缺口下調(diào)。

5.需求：國內(nèi)進入純銷售期，下游需求淡季。

6.庫存：國儲糖庫存高位，工業(yè)庫存壓力不大。

7.總結(jié)：國內(nèi)北方甜菜糖廠已開始新榨季生產(chǎn)工作，南方主產(chǎn)區(qū)也將陸續(xù)開榨，但甘蔗糖分下降生產(chǎn)成本有所增加。9月份我國進口食糖54萬噸，環(huán)比少14萬噸，同比增12萬噸。全國糖會上提及進口糖和糖漿管控有待落地。同時，隔夜ICE期糖止跌回升。綜上，預計短期鄭糖下方或有支撐，后市關注天氣變化以及產(chǎn)業(yè)政策調(diào)整等。

■棉花：受美棉拖累，短期上方壓力增加

1.現(xiàn)貨：報價上調(diào)。CCIndex3128B報14501（+53）。

2.基差：擴大。棉花01合約206，05合約221。

3.成本：進口棉價格指數(shù)FCIndexM折人民幣（1%關稅）12857（0），進口棉價格指數(shù)FCIndexM折人民幣（滑準稅）14248（0）。

4.供給：今年新疆棉花長勢情況整體良好，10月中旬進入大規(guī)模采收期，當前籽棉加工進度超過去年同期。

5.需求：消費淡季向旺季過渡，紡織企業(yè)訂單不足，尤其是出口訂單尚未規(guī)?；謴?。

6.庫存：10月底，全國棉花工業(yè)庫存總量約72萬噸，較上月上升6.3萬噸，同比增加1.2萬噸；商業(yè)庫存環(huán)比增加110萬噸，同比減少3萬噸。國儲棉庫存維持低位，輪入50萬噸從12月1日開始。

7.總結(jié)：新疆地區(qū)籽棉收購價下跌，同時新棉集中上市期，階段性供應壓力增加。下游紡企新增訂單較少，并出現(xiàn)累庫現(xiàn)象，短期內(nèi)對棉花需求較少，僅剛需補庫而已。雖然國家12月1日開始輪入50萬噸棉花，但內(nèi)外價差擴大限制輪入啟動。此外，11月底美國對新疆棉的制裁不確定性尚存。同時，隔夜ICE期棉繼續(xù)震蕩下行。綜上，鄭棉上方壓力增加，后市關注疫情與疫苗進展、天氣變化與ICE期棉走勢等。