市場(chǎng)分析與交易建議                                                                                  

鄭糖：鄭糖大跌 再向下空間不大

昨日鄭糖大跌，現(xiàn)貨方面，主產(chǎn)區(qū)集團(tuán)和加工糖廠報(bào)價(jià)全面下調(diào)，下調(diào)幅度在20-50元/噸不等。周末我國(guó)加入RCEP貿(mào)易協(xié)定引發(fā)市場(chǎng)一定猜想，目前中國(guó)進(jìn)口主要來(lái)自的國(guó)家為巴西，印度，泰國(guó)，主要的變量影響還是看泰國(guó)。今年進(jìn)口糖漿量大幅上升，原本預(yù)期的國(guó)家出臺(tái)政策對(duì)糖漿進(jìn)行加關(guān)稅制約目前看難度較大，糖漿進(jìn)口放量可能還會(huì)延續(xù)?？傮w來(lái)看 RCEP簽署更加有利于進(jìn)口糖及糖漿，將會(huì)使得國(guó)內(nèi)用糖企業(yè)獲得更加低成本的白糖，但在昨日大跌過(guò)后，再往下空間應(yīng)該也不大，不建議追空，新糖成本短期還是有較強(qiáng)的支撐，后期不排除會(huì)出現(xiàn)冷凍的天氣炒作，目前相對(duì)低價(jià)下還是建議找短多的機(jī)會(huì)。謹(jǐn)慎偏多。

風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：雷亞爾匯率風(fēng)險(xiǎn)，原油風(fēng)險(xiǎn)等。

鄭棉：鄭棉小幅反彈

鄭棉昨日小幅反彈，但目前整體產(chǎn)業(yè)層面仍偏空，國(guó)內(nèi)新疆棉收購(gòu)價(jià)下移。下游成品價(jià)格回落、成品庫(kù)存累積狀態(tài)，由于前期庫(kù)存轉(zhuǎn)移情況較好，當(dāng)前紡企成品庫(kù)存壓力暫不大，但由于后市訂單持續(xù)性不明朗及下游織廠對(duì)棉紗價(jià)格接受度仍差而導(dǎo)致紡企對(duì)于棉花原料采購(gòu)意愿也不強(qiáng)，產(chǎn)業(yè)鏈條進(jìn)入季節(jié)性淡季，現(xiàn)貨層面不支持棉價(jià)進(jìn)一步上行，追漲近月合約需要謹(jǐn)慎。策略看：短期01棉還會(huì)有壓力，有成本支撐下跌空間不會(huì)太大，以滾動(dòng)逢高做空為主。穩(wěn)健投資者可以考慮買(mǎi)5賣1的反套策略。中性。

風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：疫情發(fā)展、匯率風(fēng)險(xiǎn)、紡織品出口等。

油脂油料：粕類高位震蕩 油脂繼續(xù)上漲

上一交易日收盤(pán)粕類高位震蕩，油脂繼續(xù)上漲。國(guó)際油籽市場(chǎng)，USDA：截至11月5日當(dāng)周，美國(guó)大豆出口銷售合計(jì)凈增146.85萬(wàn)噸，創(chuàng)年度最低，較一周前下滑4%，符合市場(chǎng)預(yù)估的80-180萬(wàn)噸。其中對(duì)中國(guó)大陸出口銷售凈增74.56萬(wàn)噸。當(dāng)周，美國(guó)大豆出口裝船量為321萬(wàn)噸，為年度最高水平，較前一周增27%。其中對(duì)中國(guó)大陸出口裝船208.84萬(wàn)噸。ITS：馬來(lái)西亞11月1-15日棕櫚油出口為653541噸，環(huán)比上月同期的760082噸下降14.02%；印尼棕櫚油10月1-31日出口共計(jì)1985250噸，環(huán)比上月的1966741噸增加0.94%。

國(guó)內(nèi)粕類市場(chǎng)，全國(guó)豆粕現(xiàn)貨均價(jià)3142元/噸，較前一日上-30。全國(guó)菜粕現(xiàn)貨均價(jià)2446元/噸，較前一日-14。巴西大豆近月cnf價(jià)格527美元/噸，盤(pán)面壓榨毛利32元/噸。 

國(guó)內(nèi)油脂市場(chǎng)，華南地區(qū)24度棕櫚油現(xiàn)貨基差p01+120，華北地區(qū)一級(jí)豆油現(xiàn)貨基差y01+320，華南地區(qū)四級(jí)菜油現(xiàn)貨基差oi01+380。印尼棕櫚油近月cnf價(jià)格885美元/噸，盤(pán)面進(jìn)口利潤(rùn)-257元/噸; 南美豆油近月cnf價(jià)格1016美元/噸，盤(pán)面進(jìn)口利潤(rùn)-288元/噸。

策略：

粕類：?jiǎn)芜吙炊?，逢低買(mǎi)入

油脂：?jiǎn)芜呏行?，?jǐn)慎追高；套利方面關(guān)注棕櫚59價(jià)差反套機(jī)會(huì)

風(fēng)險(xiǎn)：

粕類：南美大豆豐產(chǎn)；國(guó)內(nèi)非瘟二次爆發(fā)；人民幣匯率大幅升值

油脂：東南亞棕櫚油產(chǎn)量恢復(fù)不及預(yù)期

玉米與淀粉：期價(jià)延續(xù)漲勢(shì)

期現(xiàn)貨跟蹤：國(guó)內(nèi)玉米現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)區(qū)域分化，其中東北產(chǎn)區(qū)與南北方港口穩(wěn)中有漲，華北產(chǎn)區(qū)漲跌互現(xiàn)；淀粉現(xiàn)貨價(jià)格轉(zhuǎn)強(qiáng)，多數(shù)地區(qū)上漲，個(gè)別地區(qū)下跌。玉米與淀粉期價(jià)繼續(xù)上漲，近月相對(duì)強(qiáng)于遠(yuǎn)月。

邏輯分析：對(duì)于玉米而言，近期各地現(xiàn)貨價(jià)格率先企穩(wěn)回升，使得市場(chǎng)預(yù)期新一輪補(bǔ)庫(kù)啟動(dòng)，進(jìn)而推動(dòng)期價(jià)上漲。后期關(guān)注中下游補(bǔ)庫(kù)的持續(xù)性，特別是能否往華北產(chǎn)區(qū)和南方銷區(qū)傳導(dǎo)，建議重點(diǎn)留意華北-東北玉米價(jià)差和南北方港口價(jià)差。對(duì)于淀粉而言，考慮到行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩，且淀粉期現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)上漲之后，淀粉及其下游產(chǎn)品與其替代品價(jià)差收窄，需求或難有大幅改善。再加上臨儲(chǔ)庫(kù)存去化之后，華北-東北玉米價(jià)差或趨于收窄，后期淀粉定價(jià)模式也有望發(fā)生轉(zhuǎn)變。據(jù)此我們傾向于認(rèn)為淀粉-玉米價(jià)差或維持低位區(qū)間震蕩，淀粉期價(jià)更多跟隨原料成本端即玉米走勢(shì)。

策略：中期看多，短期謹(jǐn)慎偏多，建議謹(jǐn)慎投資者觀望，激進(jìn)投資者多單繼續(xù)持有。

風(fēng)險(xiǎn)因素：臨儲(chǔ)拍賣政策、國(guó)家進(jìn)口政策和非洲豬瘟疫情。

雞蛋：現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)下跌

國(guó)內(nèi)雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格周末以來(lái)延續(xù)跌勢(shì)，與前一交易日相比，主產(chǎn)區(qū)與主銷區(qū)均價(jià)下跌0.06元/斤；期價(jià)近弱遠(yuǎn)強(qiáng)分化運(yùn)行，以收盤(pán)價(jià)計(jì)，1月合約下跌34元，5月合約上漲52元，9月合約上漲23元，主產(chǎn)區(qū)均價(jià)對(duì)1月合約貼水512元。

邏輯分析：近期雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格帶動(dòng)各合約期價(jià)均出現(xiàn)較大幅度下跌，但主產(chǎn)區(qū)均價(jià)對(duì)各合約基差環(huán)比未有走強(qiáng)，與往年歷史同期比較，亦仍處于相對(duì)低位?？紤]到目前距離春節(jié)前備貨期尚有時(shí)日，短期需求或難有改善，現(xiàn)貨價(jià)格或繼續(xù)帶動(dòng)期價(jià)弱勢(shì)運(yùn)行，后期重點(diǎn)關(guān)注兩個(gè)方面，其一是關(guān)注行業(yè)主動(dòng)去產(chǎn)能的進(jìn)展，其二是生豬存欄恢復(fù)及其屠宰量的變化。

策略：中期看空，建議謹(jǐn)慎投資者觀望，激進(jìn)投資者空單可以考慮繼續(xù)持有。

風(fēng)險(xiǎn)因素：非洲豬瘟疫情。

生豬：豬價(jià)平臺(tái)整理

據(jù)博亞和訊監(jiān)測(cè)，2020年11月16日全國(guó)外三元生豬均價(jià)為29.2元/公斤，較上周五下跌0.01元/公斤；仔豬均價(jià)為91.39元/公斤，較上周五下跌0.54元/公斤；白條肉均價(jià)36.55元/公斤，較上周五下跌0.01元/公斤。經(jīng)過(guò)周末，豬價(jià)震蕩窄幅調(diào)整。未來(lái)隨著氣溫的進(jìn)一步下降、南方腌臘全面啟動(dòng)，消費(fèi)增幅或可觀，但供應(yīng)端同樣增加不小，短期來(lái)看豬價(jià)漲跌窄幅調(diào)整。