股指

【期貨市場(chǎng)】

滬深300股指期貨主力合約IF2011漲6.6點(diǎn)或0.14%，報(bào)4885.6點(diǎn)；上證50股指期貨主力合約IH2011漲13.6點(diǎn)或0.4%，報(bào)3384.2點(diǎn)；中證500股指期貨主力合約IC2011漲15.4點(diǎn)或0.24%，報(bào)6330.4點(diǎn)。

【市場(chǎng)要聞】

1、財(cái)政部：1-10月，全國(guó)一般公共預(yù)算收入158533億元，同比下降5.5%；其中，證券交易印花稅1707億元，同比增長(zhǎng)50.9%。

2、國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議要求按時(shí)間表抓緊做好RCEP落地實(shí)施國(guó)內(nèi)相關(guān)工作；部署提振汽車消費(fèi)、家電家具家裝消費(fèi)、餐飲消費(fèi)、農(nóng)村消費(fèi)、旅游消費(fèi)，開展新一輪汽車下鄉(xiāng)和以舊換新，確定支持“互聯(lián)網(wǎng)+旅游”發(fā)展的措施。

3、交易商協(xié)會(huì)進(jìn)一步規(guī)范債務(wù)融資工具發(fā)行業(yè)務(wù)，嚴(yán)禁發(fā)行人“自融”，打擊“結(jié)構(gòu)化發(fā)行”違規(guī)行為。

4、財(cái)政部：已下達(dá)用于支持化解地方中小銀行風(fēng)險(xiǎn)的新增專項(xiàng)債券額度2000億元，目前分地區(qū)額度已全部下達(dá)。

5、住建部：1-10月份，全國(guó)新開工改造城鎮(zhèn)老舊小區(qū)3.7萬個(gè)，涉及居民687.35萬戶，新開工改造小區(qū)數(shù)已經(jīng)完成年度計(jì)劃任務(wù)的94.6%。

【觀點(diǎn)】

長(zhǎng)期看，歐洲部分國(guó)家重啟居家禁止令，其經(jīng)濟(jì)二次下行風(fēng)險(xiǎn)增大，需關(guān)注未來歐洲疫情進(jìn)展帶來的持續(xù)影響，同時(shí)我國(guó)經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)V型反轉(zhuǎn)走勢(shì)，復(fù)蘇動(dòng)能不減，疊加后續(xù)政策推動(dòng)，期指長(zhǎng)期偏多思路未變。

鋼材礦石

鋼材

1、現(xiàn)貨：維持或上漲。普方坯上漲，唐山3600（20），華東3720（10）；螺紋上漲，杭州4210（20），北京3930（10），廣州4410（10）；熱卷維持或上漲，上海4120（0），天津4020（20），廣州4150（20）；冷軋維持或上漲，上海5130（10），天津4750（20），廣州4980（0）。

2、利潤(rùn)（華東）：漲跌互現(xiàn)。即期生產(chǎn)：普方坯盈利146（5），螺紋毛利390（15），熱卷毛利153（-5），電爐毛利261（20）；20日生產(chǎn)：普方坯盈利210（-24），螺紋毛利456（-15），熱卷毛利220（-36）。

3、基差：擴(kuò)大。杭州螺紋（未折磅）01合約303（32），05合約518（40）；上海熱卷01合約73（6），05合約278（16）。

4、供給：螺增卷減。11.12螺紋363（4），熱卷321（-6），五大品種1068（-2）。

5、需求：建材成交量20.5（-4.9）萬噸。

6、庫(kù)存：去化。11.12螺紋社庫(kù)546（-69），廠庫(kù)247（-33）；熱卷社庫(kù)256（-14），廠庫(kù)101（-2），五大品種整體庫(kù)存1650（-151）。

7、總結(jié)：庫(kù)存快速去化，但市場(chǎng)擔(dān)憂寒流帶來需求環(huán)比回落，多空爭(zhēng)奪依然激烈。但中期來看，4季度仍有望維持較高的需求同比，現(xiàn)貨端價(jià)格具有韌性，盤面將有上修基差的機(jī)會(huì)，整體多單持有為主。

鐵礦石

1.現(xiàn)貨：上漲。唐山66%干基現(xiàn)價(jià)969（0），普氏現(xiàn)價(jià)127.25（+1）美金，日照卡拉拉902（+2），日照金步巴850（+1），日照PB粉878（+2），張家港廢鋼現(xiàn)價(jià)2520元（0）。

2.利潤(rùn)：上漲。PB20日進(jìn)口利潤(rùn)42（+13）。

3.基差：漲跌互現(xiàn)。金步巴01基差113（-2），金步巴05基差189（+1），卡拉拉01基差32（-1），卡拉拉05基差108（+2）。

4、供應(yīng)：增加。11.16，澳巴19港發(fā)貨量2589（+451）；45港到貨量，2434（+52）。

5、需求：持穩(wěn)。11.13，45港日均疏港量317（-2）；64家鋼廠日耗58（0）。

6、庫(kù)存：微跌。11.13，45港庫(kù)存12778（-34）；247家鋼廠庫(kù)存11064（-71），可用天數(shù)36天（-1）。

7.總結(jié)：累庫(kù)壓力減小，鐵礦現(xiàn)貨情緒有所好轉(zhuǎn)。鋼材庫(kù)存快速去化，鋼廠鐵水產(chǎn)量有望企穩(wěn)甚至回升，補(bǔ)庫(kù)驅(qū)動(dòng)也將逐步臨近。多單持有為主，關(guān)注5-9正套機(jī)會(huì)。

焦煤焦炭

利潤(rùn)：噸精煤利潤(rùn)200+元，噸焦炭利潤(rùn)550元。

價(jià)格：焦煤倉(cāng)單價(jià)格1350元/噸；焦化廠焦炭出廠折盤面2400元/噸左右。

開工：全國(guó)樣本鋼廠高爐產(chǎn)能利用率77.45%（+0.4%）；全國(guó)樣本焦化廠產(chǎn)能利用率82.31%（-0.49%）。

庫(kù)存：煉焦煤煤礦庫(kù)存216.07（+5.06），煉焦煤港口庫(kù)存327（-5.5），煉焦煤鋼廠焦化廠以及獨(dú)立焦化廠庫(kù)存1814.41（+9）萬噸；焦化廠焦炭庫(kù)存25.38（-0.04）萬噸，港口焦炭庫(kù)存234（+1.5）萬噸，鋼廠焦炭庫(kù)存464.66（+12.35）萬噸。

總結(jié)：估值上看，隨著鋼材利潤(rùn)的回升，焦煤焦炭估值壓力緩解。從驅(qū)動(dòng)上看，短期內(nèi)長(zhǎng)流程鋼廠產(chǎn)量或仍維持高位，而焦炭產(chǎn)量增速不及預(yù)期，庫(kù)存低位，若供需對(duì)比仍未改善，焦炭可能出現(xiàn)硬缺口。從盤面上看，目前J2101價(jià)格已經(jīng)反應(yīng)市場(chǎng)主流預(yù)期，繼續(xù)上行需要現(xiàn)貨進(jìn)一步上漲配合，J2105合約基差收窄，市場(chǎng)預(yù)期偏過度樂觀；煉焦煤供需環(huán)境改善，進(jìn)口端大幅收縮，供應(yīng)端庫(kù)存偏低，且近期煤礦事故頻發(fā)影響產(chǎn)量，焦煤現(xiàn)貨價(jià)格易漲難跌，但下游補(bǔ)庫(kù)后消費(fèi)端庫(kù)存高位，或限制焦煤漲價(jià)空間。煉焦煤供需好轉(zhuǎn)具備持續(xù)性，關(guān)注JM2101合約貼水修復(fù)行情以及JM2105合約的低位買入價(jià)值。

動(dòng)力煤

北港現(xiàn)貨：5500大卡616（+1），5000大卡562（-），4500大卡495（-）。

進(jìn)口現(xiàn)貨：澳大利亞5500CFR價(jià)47美元/噸（-），印尼3800大卡FOB價(jià)29美元/噸（-）。

內(nèi)外價(jià)差：澳大利亞5500大卡270元/噸（+1），印尼5000大卡174元/噸（-）。

期貨：主力1月合約基差12左右，持倉(cāng)18萬手（夜盤+9194手）。

環(huán)渤海港口：八港庫(kù)存合計(jì)1880.7（-2.5），調(diào)入量183.2（-2.9），調(diào)出量199.2（+30.3），錨地船133（-），預(yù)到船73（+11）。

長(zhǎng)江口：11.13七港庫(kù)存合計(jì)358，周環(huán)比下降11（或3%），同比下降46%。

煤炭江湖數(shù)據(jù)：11.18進(jìn)口煤港口庫(kù)存1817.9，周環(huán)比降2.49%，同比降22.18%；73港動(dòng)力煤庫(kù)存5473，周環(huán)比降0.63%，同比降23.88%。

運(yùn)費(fèi)：中國(guó)沿海煤炭運(yùn)價(jià)指數(shù)CBCFI為869.98（+5.51），BDI指數(shù)1115（+3）。

總結(jié)：截至目前，據(jù)我們了解，能確定的進(jìn)口煤放松額度為800萬噸左右，遠(yuǎn)低于市場(chǎng)傳言的2000-3000萬噸，但澳洲煤是否會(huì)放松則存在較大不確定性。若沒有進(jìn)一步放松額度出現(xiàn)，動(dòng)力煤基本面并不具備大幅下跌基礎(chǔ)，即各中轉(zhuǎn)港口庫(kù)存均處較低位置，日耗拐點(diǎn)已現(xiàn)，但進(jìn)口煤的邊際放松大概率會(huì)導(dǎo)致電廠采購(gòu)節(jié)奏放緩，更傾向于主動(dòng)消耗庫(kù)存。因此短期來看，動(dòng)力煤或?qū)⒁哉鹗庍\(yùn)行為主。

尿素

1.現(xiàn)貨市場(chǎng)：尿素價(jià)格高位震蕩；液氨、甲醇上行暫緩。

尿素：山東1810（日+20，周-10），東北1850（日+0，周+30），江蘇1835（日+10，周-5）；

液氨：山東2930（日-50，周-25），河北3048（日+0，周+73），河南2750（日+20，周-50）；

甲醇：西北1860（日+0，周+35），華東2210（日+0，周+23），華南2205（日+10，周+45）。

2.期貨市場(chǎng)：盤面上漲，基差回升；1/5價(jià)差仍在50元/噸附近。

期貨：9月1685（日+12，周+5），1月1816（日+12，周+69），5月1766（日+12，周+8）；

基差：9月125（日+8，周-25），1月-6（日+8，周-89），5月44（日+8，周-28）；

月差：9-1價(jià)差-131（日+0，周-64），1-5價(jià)差50（日+0，周+61）。

3.價(jià)差：合成氨加工費(fèi)回升；尿素/甲醇價(jià)差修復(fù)暫緩；產(chǎn)銷區(qū)價(jià)差合理。

合成氨加工費(fèi)120（日+49，周+4），尿素-甲醇-400（日+20，周-33）；山東-東北-40（日+20，周-40），山東-江蘇-25（日+10，周-5）。

4.利潤(rùn)：尿素利潤(rùn)企穩(wěn)；復(fù)合肥利潤(rùn)企穩(wěn)；三聚氰胺利潤(rùn)大幅回升。

華東水煤漿575（日+0，周+0），華東航天爐431（日-20，周-20），華東固定床361（日+0，周+0）；西北氣頭180（日+0，周+0），西南氣頭363（日+0，周+0）；硫基復(fù)合肥112（日-3，周+21），氯基復(fù)合肥197（日+0，周-23），三聚氰胺533（日+130，周+890）。

5.供給：開工及日產(chǎn)環(huán)比回升，同比偏高。

截至2020/11/13，尿素企業(yè)開工率74.7%(環(huán)比+0.7%，同比+17.5%)，其中氣頭企業(yè)開工率77.9%(環(huán)比+2.9%，同比+10.9%)；日產(chǎn)量15.6萬噸(環(huán)比+0.1萬噸，同比+2.8萬噸）。

6.需求：銷售高位略降，工業(yè)需求平穩(wěn)。

尿素工廠：截至2020/11/13，預(yù)收天數(shù)7.6天(環(huán)比-0.5天)。

復(fù)合肥：截至2020/11/13，開工率41.3%（環(huán)比+1.8%，同比+5.2%），庫(kù)存71.0萬噸（環(huán)比-0.2萬噸，同比-17.2萬噸）。

人造板：地產(chǎn)9月數(shù)據(jù)較差；人造板PMI9月轉(zhuǎn)暖，刨花板在榮枯線上。

三聚氰胺：截至2020/11/13，開工率65.3%（環(huán)比+1.7%，同比+3.2%）。

7.庫(kù)存：工廠庫(kù)存環(huán)比略增，同比大幅偏低；船期臨近，港口庫(kù)存略降。

截至2020/11/13，工廠庫(kù)存36.0萬噸，（環(huán)比-1.4萬噸，同比-52.6萬噸）；港口庫(kù)存41.8萬噸，（環(huán)比+0.0萬噸，同比+12.2萬噸）。

8.總結(jié)：

近期產(chǎn)區(qū)價(jià)格高位震蕩銷區(qū)跟進(jìn)，周三盤面普漲，1月基差仍在低位，5月基差50元/噸附近；盤面1/5價(jià)差仍在50元/噸附近。上周尿素供需格局仍好于預(yù)期，供給、表觀需求均小幅增長(zhǎng)，庫(kù)存小幅回落，工廠銷售情況良好，下游復(fù)合肥及三聚氰胺開工高位。當(dāng)前主要利多因素在于外貿(mào)仍有需求、工廠即期銷售和遠(yuǎn)期預(yù)售情況良好；主要利空因素在于即將迎來農(nóng)需空白期、外貿(mào)應(yīng)標(biāo)量不確定。策略：1月空頭繼續(xù)持有；部分產(chǎn)區(qū)基差-30元/噸~-60元/噸，可酌情開始介入；月間價(jià)差1/5反套繼續(xù)持有。

油脂油料

一、行情走勢(shì)

CBOT1月大豆合約收1173.75美分/蒲式耳，漲4美分，0.34%。3月大豆合約收1172美分/蒲式耳，漲3.50美分，0.30%；12月豆粕合約收跌1.0美元，報(bào)每短噸395美元，-0.25%。12月豆油合約漲0.96美分，報(bào)每磅38.45美分，2.56%。

5月收盤至3171元/噸，漲4元，0.13%，夜盤收于3191元/噸，漲20元，0.63%；DCE豆油1月收盤至7832元/噸，跌24元，-0.31%，夜盤收于7994元/噸，漲162元,，2.07%。DCE棕櫚油1月收盤至6814元/噸，跌52元，-0.76%，夜盤收于7000元/噸，漲186元，2.73%。

二、現(xiàn)貨價(jià)格

沿海一級(jí)豆油8160-8210元/噸，波動(dòng)10-40元/噸；沿海豆粕3100-3250元/噸，漲40-60元/噸；沿海棕櫚油6910-7040元/噸，跌60-110元/噸

三、基差與成交

在連續(xù)2周放量后，最近3周豆粕成交低迷。11.18，共成交8.65萬噸，前一日16.77萬噸，基差0.6萬噸；豆油成交2.44萬噸，前一日3.255萬噸，基差0.3萬噸；華東地區(qū)2101合約11月提貨基差-30元/噸，12-1月提貨基差30元/噸。2105合約4-5月提貨10元/噸。華東y2101合約主流油廠11月提貨基差340元/噸。

四、主要消息

1、周二周三美股連續(xù)兩日收跌。道指跌近350點(diǎn)，-1.16%，納指跌0.82%，標(biāo)普500指數(shù)跌1.16%；

2、布宜諾斯艾利斯交易所稱，截至上周末，阿根廷大豆播種了19.9%，當(dāng)周提升16%，去年同期為20%，歷史同期平均值為24.2%。

五、走勢(shì)分析

11月USDA月度供需報(bào)告，將2020/2021年度美豆庫(kù)存消費(fèi)比，于歷史低位處再次環(huán)比顯著下滑。這進(jìn)一步降低了市場(chǎng)對(duì)南美大豆產(chǎn)量的容錯(cuò)率，也為全球大豆供需偏緊格局奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)；全球大豆庫(kù)存消費(fèi)比環(huán)比小幅下滑，處于歷史中值附近，但前提是南美大豆創(chuàng)歷史新高的豐產(chǎn)格局不變。因此，決定全球大豆供需格局的關(guān)鍵在南美。豆粕上游環(huán)境接下來看南美，在美豆偏緊情況下，市場(chǎng)更容易關(guān)注利多信息的帶動(dòng)，長(zhǎng)期向好。中期來看在植物油價(jià)格更勝一籌令豆粕相對(duì)承壓，反套格局令1月回落居多；原油11月初整體向好，疫苗帶動(dòng)，且基本面來看美豆供需關(guān)系緊張，從油料端給植物油帶來利好，加之植物油自身基本面在油脂油料中最佳，預(yù)計(jì)資金會(huì)長(zhǎng)期關(guān)注。

白糖

1、據(jù)外電11月18日消息，洲際交易所(ICE)原糖期貨周三收高，因數(shù)個(gè)產(chǎn)糖國(guó)收成不佳，且有關(guān)印度的出口缺透明度導(dǎo)致供應(yīng)收緊。ICE3月原糖期貨上漲0.14美分或0.91%，結(jié)算價(jià)報(bào)每磅15.45美分。周二該合約一度觸及每磅15.66美分，為2月中旬以來最高水平。倫敦3月白糖期貨上漲2.80美元或0.68%，至每噸416.90美元。荷蘭銀行(ABNAMRO)分析師CasperBurgering在一份報(bào)告中指出:“巴西、泰國(guó)俄俄羅斯天氣狀況不利，以及糖用甜菜疾病破壞了作物(尤其是法國(guó))，增添了供應(yīng)憂慮。有關(guān)印度政府出口補(bǔ)貼水平的猜測(cè)同樣點(diǎn)燃了市場(chǎng)的擔(dān)憂?！?/p>

2、鄭糖主力01合約周三跌56點(diǎn)，收于5040元/噸，持倉(cāng)增6千余手（夜盤跌10點(diǎn)至5030元/噸，持倉(cāng)減2千余手），主力持倉(cāng)上多頭方增1千余手，空頭方增1千余手。其中多頭方中糧增1千余手，海通，平安各減1千余手；空頭方海通增6千余手，華泰，東證各增4千余手，國(guó)泰君安增2千余手，興證增1千余手，中糧減1萬余手，東興、天風(fēng)、浙商、銀河、一德各減1千余手。2105合約跌53點(diǎn)，收于5054元/噸，持倉(cāng)增1萬8余手（夜盤跌8點(diǎn)至5046元/噸）。

3、資訊：1）據(jù)外電11月18日消息，行業(yè)組織--印度糖廠協(xié)會(huì)(ISMA)表示，2020-21年度截至11月15日，印度糖產(chǎn)量猛增接近至去年同期的三倍，至141萬噸，因甘蔗產(chǎn)量改善且糖廠及時(shí)開榨。2019-20年度同期，糖產(chǎn)量為48.4萬噸。

2）據(jù)外電11月18日消息，烏克蘭糖業(yè)協(xié)會(huì)Ukrtsukor周三稱，該國(guó)2020/21榨季，迄今甜菜糖產(chǎn)量為731000噸，甜菜加工量為554萬噸。此前該組織曾預(yù)計(jì)烏克蘭2020/21榨季糖產(chǎn)量料減少15%，至120萬噸。該國(guó)經(jīng)濟(jì)部本周稱，截至11月16日，該國(guó)農(nóng)戶已經(jīng)收獲甜菜740萬噸，甜菜作物收割率為82%。

3）主產(chǎn)區(qū)日成交：今日鄭糖盤面低開低走，但集團(tuán)清庫(kù)力度加大，吸引少部分商家低位適量采購(gòu)。根據(jù)Cofeed統(tǒng)計(jì)的共7家集團(tuán)成交情況：今日廣西與云南地區(qū)共計(jì)成交9200噸（其中廣西成交5500噸，云南成交3700噸），較上一交易日增加2100噸。

4）現(xiàn)貨價(jià)格：今日白糖出廠均價(jià)為5300元/噸，較昨日5311元/噸跌11元/噸。廣西地區(qū)一級(jí)白糖報(bào)價(jià)在5210-5260元/噸，較昨日下跌20元/噸，廣西新糖報(bào)價(jià)在5200-5350元/噸之間；云南產(chǎn)區(qū)昆明提貨報(bào)價(jià)在5250元/噸，大理提貨報(bào)5180-5200元/噸，較昨日下跌20元/噸，云南新糖報(bào)5350元/噸。加工糖售價(jià)普遍走低，福建地區(qū)一級(jí)碳化糖5480元/噸，較昨日下跌20元/噸，江蘇地區(qū)一級(jí)碳化糖報(bào)5300元/噸，較昨日維持穩(wěn)定，廣東地區(qū)一級(jí)碳化糖報(bào)5270-5300元/噸，較昨日下跌20元/噸，山東地區(qū)一級(jí)碳化糖5400元/噸，較昨日下跌20元/噸，遼寧地區(qū)一級(jí)碳化糖5300元/噸，較昨日下跌30元/噸，河北地區(qū)一級(jí)碳化糖報(bào)5300元/噸，較昨日下跌30元/噸。

20/21榨季北方甜菜糖已于9月20日正式開榨，內(nèi)蒙古甜菜糖售價(jià)在5300-5350元/噸，較昨日維持穩(wěn)定，經(jīng)銷商報(bào)價(jià)在5080-5130元/噸之間，較昨日下跌30元/噸，新疆糖售價(jià)在5100-5150元/噸之間（低端為疆外報(bào)價(jià)，高端為疆內(nèi)報(bào)價(jià)），較昨日下跌50元/噸。

4、綜述：原糖整體不斷新高，中樞也逐漸上移，整體是偏強(qiáng)的格局。我們認(rèn)為整體偏強(qiáng)走勢(shì)的支撐來源于宏觀大勢(shì)及糖產(chǎn)業(yè)大勢(shì)（周期性）。此外，油價(jià)下跌空間不大，且即使油價(jià)繼續(xù)下跌，帶來的更多是情緒影響，無法在數(shù)量上繼續(xù)增加巴西制糖比和巴西產(chǎn)糖量。同時(shí)利空主要集中于巴西和印度，但是國(guó)際貿(mào)易集中依賴兩個(gè)國(guó)家的時(shí)候，利空的因素有提前兌現(xiàn)和容易存在變數(shù)的可能。印度政策遲遲不出等成為利多焦點(diǎn)也是一種體現(xiàn)。此外，基金對(duì)糖的買需一方面是驗(yàn)證了上述結(jié)論，另一方面也是對(duì)偏強(qiáng)走勢(shì)的加持。近期需要關(guān)注的就是印度政策出臺(tái)和基金大規(guī)模減倉(cāng)是否發(fā)生，如果沒有，偏強(qiáng)的格局不改。國(guó)內(nèi)整體庫(kù)存結(jié)構(gòu)看偏有利，但是在較大內(nèi)外價(jià)差修復(fù)前上行受限，原糖即使偏強(qiáng)，也只能偏弱跟隨原糖。（收貼水或國(guó)際貿(mào)易物流受限情況下才會(huì)走獨(dú)立的、階段性的、有限走強(qiáng)行情。）而向下看的關(guān)鍵點(diǎn)依然在于進(jìn)口政策端，目前較高的進(jìn)口量和裝船預(yù)期以及重新增加的糖漿進(jìn)口對(duì)國(guó)內(nèi)產(chǎn)生較大壓力，使得糖價(jià)走勢(shì)偏弱，糖漿的再度起量也明顯影響了甜菜糖銷售，導(dǎo)致新糖預(yù)售價(jià)格下行。但不完全放開背景下，以及原糖目前位置下，下跌后依然重點(diǎn)關(guān)注下方支撐，節(jié)奏上維持逢低買入。

養(yǎng)殖

1.生豬市場(chǎng):

（1）中國(guó)養(yǎng)豬網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，11月18日全國(guó)外三元生豬均價(jià)為29.46元/公斤，較前一日下跌0.02元/公斤，較上周下跌0.18元/公斤，較上月下跌0.71元/公斤。月中下旬出欄增加，而需求目前仍舊疲軟，短期豬價(jià)預(yù)計(jì)承壓，但局部地區(qū)大豬存欄偏低，價(jià)格松動(dòng)則散戶以及小場(chǎng)抵觸情緒增加也將限制下跌空間，此外北方雨雪天氣來臨，南方也出現(xiàn)降溫，對(duì)收豬運(yùn)輸或造成影響。后期關(guān)注產(chǎn)能穩(wěn)步恢復(fù)同時(shí)也需關(guān)注季節(jié)性需求。

2.雞蛋市場(chǎng)：

（1）11月18日主產(chǎn)區(qū)均價(jià)約3.17元/斤（持平），主銷區(qū)均價(jià)約3.55元/斤（持平）。

（2）11月18日期貨2011合約3414（+24），2012合約3628（+40），2101合約3819（+10），11-1價(jià)差-405（+14）,12-1價(jià)差-191（+30）。

（3）趨勢(shì)上看，5-6月以及秋季補(bǔ)欄偏弱加之去年下半年補(bǔ)欄蛋雞將逐漸淘汰令產(chǎn)能趨勢(shì)去化，但此前盤面已交易大部預(yù)期，隨著雙十一效應(yīng)減弱，需求斷檔，市場(chǎng)承壓。隨著利空逐漸兌現(xiàn)，歷史同期低位的蛋價(jià)或需等待新的驅(qū)動(dòng)，目前淘雞價(jià)格疲軟、蛋價(jià)處于飼料成本線附近，疊加可淘老雞占比有限，淘汰意愿一般，繼續(xù)關(guān)注淘雞亦或是等待季節(jié)需求。