大越商品指標(biāo)系統(tǒng)

1

---黑色

動(dòng)力煤：

1、基本面：11月1日全國(guó)重點(diǎn)電廠庫(kù)存為10214萬(wàn)噸，庫(kù)存可用天數(shù)28天，為歷史同期最高水平；全國(guó)重點(diǎn)電廠日耗為365.6萬(wàn)噸。目前港口庫(kù)存仍舊處于低位，日耗進(jìn)入季節(jié)性回升周期，港口現(xiàn)貨較上日持平 偏多

2、基差：現(xiàn)貨616，01合約基差10.2，盤(pán)面貼水 偏多

3、庫(kù)存：秦皇島港口煤炭庫(kù)存512萬(wàn)噸，環(huán)比增加8萬(wàn)噸；六大電數(shù)據(jù)停止更新 偏空

4、盤(pán)面：20日均線向上，收盤(pán)價(jià)收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉(cāng)：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：北方大范圍暴雪降溫天氣，內(nèi)蒙地區(qū)站臺(tái)發(fā)列積極，銷售可觀，區(qū)域內(nèi)煤價(jià)以穩(wěn)為主；陜西地區(qū)產(chǎn)銷走好，整體延續(xù)上漲態(tài)勢(shì)。北港庫(kù)存出現(xiàn)回升跡象，CCI內(nèi)外價(jià)差連續(xù)創(chuàng)下新高，海運(yùn)費(fèi)連續(xù)上漲，下游高卡低硫煤種結(jié)構(gòu)性緊缺狀況仍然存在，后期重點(diǎn)關(guān)注進(jìn)口煤與產(chǎn)區(qū)方面因素。ZC2101：謹(jǐn)慎追高，短期觀望為主

鐵礦石：

1、基本面：19日港口現(xiàn)貨成交143.5噸，環(huán)比上漲32.5%（其中TOP2貿(mào)易商港口現(xiàn)貨成交量為100萬(wàn)噸,環(huán)比上漲42.9%），本周平均每日成交143.1萬(wàn)噸，環(huán)比上漲7.2%  偏多

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨887，折合盤(pán)面986.7，01合約基差110.2；適合交割品金布巴粉現(xiàn)貨價(jià)格857，折合盤(pán)面966.5，01合約基差90，盤(pán)面貼水 偏多

3、庫(kù)存：港口庫(kù)存12751.4萬(wàn)噸，環(huán)比減少39.4萬(wàn)噸 偏多

4、盤(pán)面：20日均線向上，收盤(pán)價(jià)收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉(cāng)：主力凈多，多減 偏多

6、結(jié)論：本周港口泊位檢修計(jì)劃有所減少，澳巴發(fā)貨量均恢復(fù)，到港量小幅增加。由于華北地區(qū)封港解除，疏港量有所回升，疊加?xùn)|北地區(qū)天氣影響港口卸貨，庫(kù)存小幅去化，終端需求表現(xiàn)不俗，礦價(jià)大幅下行風(fēng)險(xiǎn)不突出。I2101：謹(jǐn)慎追高

玻璃：

1、基本面：成本端純堿弱勢(shì)；全國(guó)浮法玻璃產(chǎn)量處于歷史峰值，行業(yè)利潤(rùn)維持上行趨勢(shì)，供應(yīng)充足；下游傳統(tǒng)需求旺季，房地產(chǎn)北方趕工仍將維持，南方區(qū)域需求平穩(wěn)，后期存增量預(yù)期；偏多

2、基差：浮法玻璃主流生產(chǎn)區(qū)域河北沙河安全出廠價(jià)1893元/噸，F(xiàn)G2101收盤(pán)價(jià)為1870元/噸，基差為23元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多    

3、庫(kù)存：全國(guó)浮法玻璃生產(chǎn)線庫(kù)存3073萬(wàn)重量箱，較前一周下降224萬(wàn)重量箱，庫(kù)存持續(xù)去化；偏多

4、盤(pán)面：價(jià)格在20日線上方運(yùn)行，20日線向上；偏多

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：下游地產(chǎn)需求良好，庫(kù)存持續(xù)去化，短期偏多運(yùn)行為主。玻璃FG2101：日內(nèi)偏多操作，止損1865

螺紋：

1、基本面：近期隨著螺紋鋼現(xiàn)貨價(jià)格上調(diào)供應(yīng)端利潤(rùn)繼續(xù)恢復(fù)，上周螺紋產(chǎn)量小幅反彈，維持高于同期水平；需求方面近期需求繼續(xù)向好，建材成交量保持較高水平，上周去庫(kù)速度繼續(xù)加快，預(yù)計(jì)本周需求韌性仍將延續(xù)，偏多。

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價(jià)4356.9，基差416.9，現(xiàn)貨升水期貨；偏多。

3、庫(kù)存：全國(guó)35個(gè)主要城市庫(kù)存487.91萬(wàn)噸，環(huán)比減少10.57%，同比增加69.96%；偏空。                

4、盤(pán)面：價(jià)格在20日線上方,20日線向上；偏多

5、主力持倉(cāng)：螺紋主力持倉(cāng)多增；偏多。

6、結(jié)論：昨日螺紋期貨維持高位，夜盤(pán)繼續(xù)上漲創(chuàng)新高，價(jià)格保持較強(qiáng)走勢(shì)，現(xiàn)貨價(jià)格同樣跟漲上調(diào)，本周預(yù)計(jì)建材成交量維持旺季水平，但連續(xù)上漲之后高位不宜追多，短線觀望為主，日內(nèi)3880-3970區(qū)間操作為主。

熱卷：

1、基本面：供應(yīng)端上周鋼廠熱卷利潤(rùn)小幅回升，產(chǎn)量總體仍處于同期水平，需求方面近期表觀消費(fèi)維持同期水平，不過(guò)四季度基建投資增速面臨下行，年底資金面較為緊張，預(yù)計(jì)接下來(lái)需求會(huì)有小幅回落；中性

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價(jià)4150，基差72，現(xiàn)貨略升水期貨；中性

3、庫(kù)存：全國(guó)33個(gè)主要城市庫(kù)存244.64萬(wàn)噸，環(huán)比減少4.51%，同比增加34.48%，偏空。

4、盤(pán)面：價(jià)格在20日線上方,20日線向上；偏多

5、主力持倉(cāng)：熱卷主力持倉(cāng)多減；偏多。

6、結(jié)論:昨日熱卷期貨價(jià)格高位再次上漲突破前高，現(xiàn)貨價(jià)格維持走平，當(dāng)前短期上漲幅度較大不宜追高，操作上建議熱卷01合約日內(nèi)4020-4100區(qū)間操作。

焦煤：

1、基本面：部分煤礦受冬季限產(chǎn)與安全檢查影響供應(yīng)減量;需求端焦化利潤(rùn)豐厚，焦企生產(chǎn)積極，焦煤需求不減，且部分焦化廠已開(kāi)始冬儲(chǔ)；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)1420，基差108；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫(kù)存：鋼廠庫(kù)存867.54萬(wàn)噸，港口庫(kù)存323萬(wàn)噸，獨(dú)立焦企庫(kù)存950.60萬(wàn)噸，總體庫(kù)存2141.14萬(wàn)噸，較上周減少0.27萬(wàn)噸；偏空

4、盤(pán)面：20日線向下，價(jià)格在20日線下方；偏空

5、主力持倉(cāng)：焦煤主力凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：焦煤市場(chǎng)供需局面有所轉(zhuǎn)好，煤礦逐步去庫(kù)，銷售壓力明顯緩解，預(yù)計(jì)短期內(nèi)焦煤市場(chǎng)將偏強(qiáng)運(yùn)行。焦煤2101：1300-1330區(qū)間操作。

焦炭：

1、基本面：焦炭七輪落地范圍繼續(xù)擴(kuò)大，山西、河南、河北等區(qū)域仍有去產(chǎn)能預(yù)期，山西省已有部分焦企處逐漸停煤過(guò)程，焦炭區(qū)域性供應(yīng)偏緊。下游鋼廠高爐產(chǎn)能利用率持續(xù)處于高位水平，鋼廠利潤(rùn)回升后，短期整體情緒偏樂(lè)觀，采購(gòu)仍處于較積極的狀態(tài)；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)2450，基差32.5；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫(kù)存：鋼廠庫(kù)存465.59萬(wàn)噸，港口庫(kù)存237萬(wàn)噸，獨(dú)立焦企庫(kù)存26.46萬(wàn)噸，總體庫(kù)存729.05萬(wàn)噸，較上周增加5.01萬(wàn)噸；偏多

4、盤(pán)面：20日線向上，價(jià)格在20日線上方；偏多

5、主力持倉(cāng)：焦炭主力凈多，多增；偏多

6、結(jié)論：供應(yīng)收緊，需求依舊良好，市場(chǎng)看漲情緒較多，預(yù)計(jì)短期內(nèi)焦炭偏強(qiáng)運(yùn)行。焦炭2101：2400-2450區(qū)間操作。

2

---能化

原油2101：

1.基本面：阿聯(lián)酋試圖緩解與OPEC+盟國(guó)之間的糾紛。此前該國(guó)官員曾私下質(zhì)疑參加這個(gè)石油生產(chǎn)國(guó)聯(lián)盟的好處；美國(guó)克利夫蘭聯(lián)儲(chǔ)行長(zhǎng)和達(dá)拉斯聯(lián)儲(chǔ)行長(zhǎng)均表示擔(dān)憂疫情復(fù)燃對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響，但都拒絕加大貨幣刺激力度；財(cái)長(zhǎng)姆努欽要求美聯(lián)儲(chǔ)將未動(dòng)用的刺激資金歸還財(cái)政部；IEA表示，現(xiàn)在要知道何時(shí)能恢復(fù)正常生活還為時(shí)過(guò)早。目前，IEA預(yù)測(cè)2021年上半年油石需求都不會(huì)出現(xiàn)重大變動(dòng)。一些國(guó)家疲弱的需求前景和不斷上升的產(chǎn)量表明，目前的基本面過(guò)于疲弱，無(wú)法為油價(jià)提供有力的支撐；中性

2.基差：11月19日，阿曼原油現(xiàn)貨價(jià)為44.43美元/桶，巴士拉輕質(zhì)原油現(xiàn)貨價(jià)為46.66美元/桶，卡塔爾海洋原油現(xiàn)貨價(jià)為44.12美元/桶，基差24.93元/桶，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3.庫(kù)存：美國(guó)截至11月13日當(dāng)周API原油庫(kù)存增加417.4萬(wàn)桶，預(yù)期增加195萬(wàn)桶；美國(guó)至11月13日當(dāng)周EIA庫(kù)存預(yù)期增加165萬(wàn)桶，實(shí)際增加76.8萬(wàn)桶；庫(kù)欣地區(qū)庫(kù)存至11月13日當(dāng)周增加120萬(wàn)桶，前值減少51.8萬(wàn)桶；截止至11月18日，上海原油庫(kù)存為3323.4萬(wàn)桶，減少39萬(wàn)桶；偏空

4.盤(pán)面：20日均線偏平，價(jià)格在均線上方；中性

5.主力持倉(cāng)：截止11月10日，CFTC主力持倉(cāng)多增;截至11月10日，ICE主力持倉(cāng)多增；偏多；

6.結(jié)論：隔夜盡管疫苗消息有一次令市場(chǎng)激動(dòng)，不過(guò)隨著熱情的退散，整體仍處于震蕩走勢(shì)，歐美疫情不容樂(lè)觀，目前來(lái)看感恩節(jié)難有明顯好轉(zhuǎn)進(jìn)而打擊消費(fèi)市場(chǎng)的熱情，投資者注意操作，短線257-264區(qū)間操作，長(zhǎng)線觀望。 

甲醇2101：

1.基本面：國(guó)內(nèi)甲醇市場(chǎng)差異化調(diào)整，當(dāng)前內(nèi)地與港口邏輯驅(qū)動(dòng)暫顯不同，進(jìn)而造成價(jià)格漲跌互現(xiàn)。具體來(lái)看，內(nèi)地產(chǎn)區(qū)多依托低庫(kù)存繼續(xù)挺價(jià)推漲，然前期過(guò)快拉漲過(guò)后，傳統(tǒng)下游及MTO需求對(duì)接抵觸情緒明顯，MTO原料外采縮量/開(kāi)工降負(fù)均有體現(xiàn)；而河北、山東因環(huán)保導(dǎo)致甲醛、板廠限產(chǎn)對(duì)需求也形成影響，加之產(chǎn)區(qū)前期停工裝置多陸續(xù)恢復(fù)，故供需博弈拉鋸趨強(qiáng)下，后半周內(nèi)地局部回調(diào)待市。相較下，港口因海外限氣預(yù)期導(dǎo)致供應(yīng)縮量預(yù)期下，期現(xiàn)均呈現(xiàn)上漲；中性

2.基差：11月19日，江蘇甲醇現(xiàn)貨價(jià)為2215元/噸，基差-65，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫(kù)存：截至2020年11月19日，華東、華南港口甲醇社會(huì)庫(kù)存總量為77.32萬(wàn)噸，較上周降8.21萬(wàn)噸；沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇整體可流通貨源在26萬(wàn)噸附近，較上周降近4萬(wàn)噸；偏多

4、盤(pán)面：20日線偏上，價(jià)格在均線上方；偏多

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)多單，多減；偏多

6、結(jié)論：國(guó)內(nèi)甲醇市場(chǎng)差異化調(diào)整，當(dāng)前內(nèi)地與港口邏輯驅(qū)動(dòng)暫顯不同，進(jìn)而造成價(jià)格漲跌互現(xiàn)。具體來(lái)看，內(nèi)地產(chǎn)區(qū)多依托低庫(kù)存繼續(xù)挺價(jià)推漲，然前期過(guò)快拉漲過(guò)后，傳統(tǒng)下游及MTO需求對(duì)接抵觸情緒明顯，MTO原料外采縮量/開(kāi)工降負(fù)均有體現(xiàn)；而河北、山東因環(huán)保導(dǎo)致甲醛、板廠限產(chǎn)對(duì)需求也形成影響，加之產(chǎn)區(qū)前期停工裝置多陸續(xù)恢復(fù)，故供需博弈拉鋸趨強(qiáng)下，海外裝置有望持續(xù)恢復(fù)，因此繼續(xù)上漲空間限，短線2240-2300區(qū)間操作，長(zhǎng)線多單部分持有。

瀝青： 

1、基本面：國(guó)際原油大幅推漲對(duì)于煉廠成本支撐明顯，煉廠低價(jià)放貨意向不強(qiáng)，部分煉廠挺價(jià)銷售為主。短期來(lái)看，國(guó)際原油對(duì)于煉廠成本及市場(chǎng)有一定的提振，整體跌價(jià)動(dòng)力有所放緩，部分低價(jià)合同小幅上調(diào)，但是考慮目前高價(jià)出貨有限，個(gè)別主力煉廠庫(kù)存仍有所增加，不排除本周高價(jià)有小幅下調(diào)或者出臺(tái)一定優(yōu)惠政策的可能，但是其他地?zé)拑r(jià)格或整體持穩(wěn)為主，個(gè)別低價(jià)報(bào)盤(pán)相對(duì)堅(jiān)挺。中性。

2、基差：現(xiàn)貨2225，基差-29，貼水期貨；偏空。

3、庫(kù)存：本周庫(kù)存較上周增加0.6%為38.6%；中性。

4、盤(pán)面：20日線向下，期價(jià)在均線下方運(yùn)行；偏空。 

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈空，空增；偏空。

6、結(jié)論：預(yù)計(jì)近期瀝青價(jià)格將震蕩為主。Bu2012：日內(nèi)偏空操作。

PVC：

1、基本面：工廠開(kāi)工上升，廠庫(kù)、社庫(kù)繼續(xù)減少，整體基本面支撐較強(qiáng)。當(dāng)前部分工廠重啟，供應(yīng)量有所增加，但是工廠前期預(yù)售良好，工廠發(fā)貨正常，庫(kù)存持續(xù)減少，外加上游原料電石和乙烯大幅上漲支撐，市場(chǎng)心態(tài)維持樂(lè)觀，短期PVC市場(chǎng)走勢(shì)堅(jiān)挺。持續(xù)關(guān)注原油、宏觀等對(duì)市場(chǎng)的影響。中性。

2、基差：現(xiàn)貨8200，基差750，升水期貨；偏多。

3、庫(kù)存：PVC社會(huì)庫(kù)存環(huán)比降21.73%至10.695萬(wàn)噸；偏多。

4、盤(pán)面：價(jià)格在20日上方，20日線向上；偏多。

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈多，多減；偏多。

6、結(jié)論：預(yù)計(jì)短時(shí)間內(nèi)偏強(qiáng)震蕩為主。PVC2101：日內(nèi)偏多操作。

燃料油：

1、基本面：成本端原油震蕩；重油減產(chǎn)、煉廠大規(guī)模檢修環(huán)境下，高硫燃油產(chǎn)量下降，西方套利貨供給偏緊；煉廠對(duì)高硫燃油進(jìn)料需求平穩(wěn)疊加發(fā)電經(jīng)濟(jì)性凸顯，需求超預(yù)期；偏多

2、基差：舟山保稅380高硫燃料油為317美元/噸，F(xiàn)U2101收盤(pán)價(jià)為1827元/噸，基差為249元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多    

3、庫(kù)存：截止11月12日當(dāng)周，新加坡高低硫燃料油庫(kù)存錄得2305萬(wàn)桶，環(huán)比前一周下降0.77%；中性

4、盤(pán)面：價(jià)格在20日線上方運(yùn)行，20日線向下；中性

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈空，空減；偏空

6、結(jié)論：高硫燃油基本面較堅(jiān)挺，短期預(yù)計(jì)震蕩運(yùn)行為主。燃料油FU2101：日內(nèi)偏多操作，止損1830

塑料 

1. 基本面：夜間原油震蕩，RCEP簽署利好出口及制造業(yè)，國(guó)內(nèi)需求有望繼續(xù)走好，產(chǎn)業(yè)上游利潤(rùn)高，石化庫(kù)存低，11-12月PE預(yù)計(jì)新增產(chǎn)能150萬(wàn)噸，萬(wàn)華化學(xué)、海國(guó)龍油預(yù)計(jì)LLDPE裝置近期投產(chǎn)，中期觀察投產(chǎn)影響，空單需謹(jǐn)慎，現(xiàn)貨方面乙烯CFR東北亞價(jià)格861，當(dāng)前LL交割品現(xiàn)貨價(jià)8080（+80），中性；

2. 基差：LLDPE主力合約2101基差200，升貼水比例2.5%，偏多； 

3. 庫(kù)存：兩油庫(kù)存58萬(wàn)噸（-5），偏多；

4. 盤(pán)面：LLDPE主力合約20日均線向上，收盤(pán)價(jià)位于20日線上，偏多； 

5. 主力持倉(cāng)：LLDPE主力持倉(cāng)凈多，增多，偏多；

6. 結(jié)論：L2101日內(nèi)7700-7900震蕩偏多操作； 

PP

1. 基本面：夜間原油震蕩，RCEP簽署利好出口及制造業(yè)，國(guó)內(nèi)需求有望繼續(xù)走好，產(chǎn)業(yè)上游利潤(rùn)高，石化庫(kù)存低，11-12月PP預(yù)計(jì)新增產(chǎn)能225萬(wàn)噸，近期標(biāo)準(zhǔn)品及粉料價(jià)格上漲，粉料企業(yè)利潤(rùn)可觀，中期觀察投產(chǎn)影響，空單需謹(jǐn)慎，丙烯CFR中國(guó)價(jià)格906，當(dāng)前PP交割品現(xiàn)貨價(jià)8700（+100），中性；

2. 基差：PP主力合約2101基差118，升貼水比例1.4%，偏多；

3. 庫(kù)存：兩油庫(kù)存58萬(wàn)噸（-5），偏多；

4. 盤(pán)面：PP主力合約20日均線向上，收盤(pán)價(jià)位于20日線上，偏多；

5. 主力持倉(cāng)：PP主力持倉(cāng)凈多，增多，偏多；  

6. 結(jié)論：PP2101日內(nèi)8450-8700震蕩偏多操作；

天膠：

1、基本面：供應(yīng)依舊過(guò)剩 偏空

2、基差：現(xiàn)貨13550,基差-785 偏空

3、庫(kù)存：上期所庫(kù)存環(huán)比增加，同比減少 中性

4、盤(pán)面：20日線向下，價(jià)格20日線下運(yùn)減行 偏空

5、主力持倉(cāng)：主力凈多，多減 偏多

6、結(jié)論：日內(nèi)14000-14500短線操作

3

---農(nóng)產(chǎn)品

白糖：

1、基本面：配額外進(jìn)口白糖關(guān)稅不在RCEP自貿(mào)協(xié)定規(guī)定的免稅商品內(nèi)，影響不大。ISO預(yù)計(jì)全球糖市在20/21年度出現(xiàn)350萬(wàn)噸缺口，高于此前預(yù)估的72.4萬(wàn)噸。2020年9月底，19/20年度本期制糖全國(guó)累計(jì)產(chǎn)糖1041.51萬(wàn)噸；全國(guó)累計(jì)銷糖984.89萬(wàn)噸；銷糖率94.56%（去年同期96.71%）。2020年9月中國(guó)進(jìn)口食糖54萬(wàn)噸，環(huán)比減少14萬(wàn)噸，同比增加12萬(wàn)噸。中性。

2、基差：柳州現(xiàn)貨5250，基差181（05合約），升水期貨；偏多。

3、庫(kù)存：截至9月底19/20榨季工業(yè)庫(kù)存56.62萬(wàn)噸；中性。

4、盤(pán)面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空。

5、主力持倉(cāng)：持倉(cāng)偏空，凈持倉(cāng)空減，主力趨勢(shì)不明朗；偏空。

6、結(jié)論：短期新糖上市，現(xiàn)貨價(jià)格震蕩回落，套保賣壓較大。國(guó)內(nèi)短期供應(yīng)充足，主力合約換月05，預(yù)計(jì)在5000-5200區(qū)間震蕩，關(guān)注5000附近支撐，多單支撐位附近嘗試入場(chǎng)。

棉花：

1、基本面：國(guó)儲(chǔ)12月1日起收購(gòu)50萬(wàn)噸儲(chǔ)備棉。USDA11月報(bào)告維持中性。9月份我國(guó)棉花進(jìn)口21萬(wàn)噸，環(huán)比增50%，同比增162.5%。ICAC11月全球產(chǎn)需預(yù)測(cè)，20/21年度全球消費(fèi)2435萬(wàn)噸，產(chǎn)量預(yù)計(jì)2501萬(wàn)噸，期末庫(kù)存2240萬(wàn)噸。農(nóng)村部11月：產(chǎn)量585萬(wàn)噸，進(jìn)口200萬(wàn)噸，消費(fèi)800萬(wàn)噸，期末庫(kù)存716萬(wàn)噸。中性。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國(guó)均價(jià)14450，基差140（05合約），升水期貨；中性。

3、庫(kù)存：中國(guó)農(nóng)業(yè)部19/20年度11月預(yù)計(jì)期末庫(kù)存716萬(wàn)噸；中性。

4、盤(pán)面：20日均線向下，k線在20日均線上方，中性。

5、主力持倉(cāng)：持倉(cāng)偏空，凈持倉(cāng)空增，主力趨勢(shì)不明朗；偏空。

6：結(jié)論：棉花基本面平淡，短期新棉大量上市，供應(yīng)充足。主力合約換倉(cāng)05，14000附近有較強(qiáng)支撐，上方壓力14600附近。

豆粕：

1.基本面：美豆震蕩收漲，美豆短期供應(yīng)偏緊和技術(shù)性整理，南美大豆產(chǎn)區(qū)天氣偏干燥支撐盤(pán)面。國(guó)內(nèi)豆粕震蕩回升，美豆上漲帶動(dòng)，中國(guó)加大采購(gòu)美豆力度支撐美豆但壓制國(guó)內(nèi)豆類價(jià)格。國(guó)內(nèi)進(jìn)口大豆到港量仍較高，油廠壓榨維持高位，加上近期成交轉(zhuǎn)淡壓制盤(pán)面，但國(guó)內(nèi)生豬養(yǎng)殖業(yè)復(fù)蘇勢(shì)頭良好和美豆上漲提升進(jìn)口成本支撐豆粕價(jià)格。中性

2.基差：現(xiàn)貨3114（華東），基差調(diào)整（現(xiàn)貨減90）后基差-144，貼水期貨。偏空

3.庫(kù)存：豆粕庫(kù)存87.03萬(wàn)噸，上周84.19萬(wàn)噸，環(huán)比增加3.37%，去年同期35.51萬(wàn)噸，同比增加145.08%。偏空

4.盤(pán)面：價(jià)格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉(cāng)：主力多單增加，資金流入，偏多

6.結(jié)論：美豆短期1150點(diǎn)上方震蕩；國(guó)內(nèi)受美豆走勢(shì)帶動(dòng)和國(guó)內(nèi)需求良好支撐，關(guān)注南美大豆種植天氣和國(guó)內(nèi)成交情況。

豆粕M2101：短期3150至3200區(qū)間震蕩，回落做多為主。期權(quán)觀望。

菜粕：

1.基本面：油菜籽進(jìn)口到港偏少，加拿大油菜籽進(jìn)口仍舊受限，短期菜粕供應(yīng)偏緊支撐國(guó)內(nèi)菜粕價(jià)格，但豆粕和雜粕替代菜粕比例已經(jīng)最大化，近期水產(chǎn)養(yǎng)殖需求開(kāi)始偏弱壓制現(xiàn)貨價(jià)格，菜粕價(jià)格整體跟隨豆粕走勢(shì)，豆粕和雜粕對(duì)菜粕構(gòu)成替代限制菜粕上升空間。國(guó)內(nèi)油菜籽和菜粕供應(yīng)偏緊，但中加關(guān)系預(yù)期改善中國(guó)或有望未來(lái)重新進(jìn)口加拿大油菜籽。中性

2.基差：現(xiàn)貨2500，基差-28，貼水期貨。偏空

3.庫(kù)存：菜粕庫(kù)存0噸，上周0噸，環(huán)比持平，去年同期2.3萬(wàn)噸，同比減少100%。偏多

4.盤(pán)面：價(jià)格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉(cāng)：主力空單減少，資金流入，偏空

6.結(jié)論：菜粕整體跟隨豆粕震蕩運(yùn)行，菜粕庫(kù)存較低和需求較好支撐價(jià)格，后續(xù)關(guān)注加拿大油菜籽和美國(guó)DDGS進(jìn)口以及國(guó)內(nèi)菜粕需求情況。

菜粕RM2101：短期2500至2550區(qū)間震蕩，短線操作為主。期權(quán)觀望。

大豆：

1.基本面：美豆震蕩上行，美豆短期供應(yīng)偏緊和南美大豆產(chǎn)區(qū)天氣偏干燥影響收割預(yù)期支撐盤(pán)面。國(guó)產(chǎn)大豆收購(gòu)價(jià)維持高位支撐盤(pán)面，但國(guó)產(chǎn)大豆價(jià)格遠(yuǎn)超進(jìn)口大豆價(jià)格，進(jìn)口大豆替代國(guó)產(chǎn)大豆增多，國(guó)產(chǎn)大豆將進(jìn)入有價(jià)無(wú)市格局或者不進(jìn)入壓榨市場(chǎng)。中性

2.基差：現(xiàn)貨5200，基差-83，貼水期貨。偏空

3.庫(kù)存:大豆庫(kù)存606.44萬(wàn)噸，上周597.84萬(wàn)噸，環(huán)比增加1.44%，去年同期310.56萬(wàn)噸，同比增加95.27%。偏空

4.盤(pán)面：價(jià)格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉(cāng)：主力多單減少，資金流出，偏多

6.結(jié)論：美豆預(yù)計(jì)1150點(diǎn)上方震蕩；國(guó)內(nèi)大豆期貨再度沖高，短期波動(dòng)加劇，需注意風(fēng)險(xiǎn)。

豆一A2101：短期5250至5300區(qū)間震蕩，觀望為主或者短線操作。

豆油

1.基本面：10月馬棕庫(kù)存下降8.63%，庫(kù)存高于市場(chǎng)預(yù)期，MPOB報(bào)告中性，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比減少17%，馬棕受拉尼娜影響，產(chǎn)量出現(xiàn)旺季不旺的情況，出口轉(zhuǎn)好；國(guó)內(nèi)積極購(gòu)買(mǎi)美豆，美豆依舊存在拉尼娜炒作，出口及各方面利多突顯。有中加緩解預(yù)期，但短期依舊菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)。偏多

2.基差：豆油現(xiàn)貨8190，基差206，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫(kù)存：11月13日豆油商業(yè)庫(kù)存117萬(wàn)噸，前值121萬(wàn)噸，環(huán)比-4萬(wàn)噸，同比-3.19% 。偏多

4.盤(pán)面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉(cāng)：豆油主力多減。偏多

6.結(jié)論：油脂價(jià)格沖高，豆油受收儲(chǔ)支撐，國(guó)內(nèi)積極購(gòu)買(mǎi)美豆，以及USDA報(bào)告利多造成美豆上漲，美豆油此前拉動(dòng)全球油脂價(jià)格上行。棕櫚油出口稍有回暖，受拉尼娜影響，出現(xiàn)旺季不旺的情況。美國(guó)選舉，或有中加關(guān)系環(huán)節(jié)情況出現(xiàn)，但目前菜油庫(kù)存持續(xù)緊缺，短期依舊偏多。國(guó)內(nèi)基本面趨緊，油價(jià)整體上行。豆油Y2101：回落做多7600附近入場(chǎng)

棕櫚油

1.基本面：10月馬棕庫(kù)存下降8.63%，庫(kù)存高于市場(chǎng)預(yù)期，MPOB報(bào)告中性，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比減少17%，馬棕受拉尼娜影響，產(chǎn)量出現(xiàn)旺季不旺的情況，出口轉(zhuǎn)好；國(guó)內(nèi)積極購(gòu)買(mǎi)美豆，美豆依舊存在拉尼娜炒作，出口及各方面利多突顯。有中加緩解預(yù)期，但短期依舊菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)。偏多

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨7190，基差194，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫(kù)存：11月13日棕櫚油港口庫(kù)存39萬(wàn)噸，前值37萬(wàn)噸，環(huán)比+2萬(wàn)噸，同比-39.90% 。偏多

4.盤(pán)面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉(cāng)：棕櫚油主力多增。偏多

6.結(jié)論：油脂價(jià)格沖高，豆油受收儲(chǔ)支撐，國(guó)內(nèi)積極購(gòu)買(mǎi)美豆，以及USDA報(bào)告利多造成美豆上漲，美豆油此前拉動(dòng)全球油脂價(jià)格上行。棕櫚油出口稍有回暖，受拉尼娜影響，出現(xiàn)旺季不旺的情況。美國(guó)選舉，或有中加關(guān)系環(huán)節(jié)情況出現(xiàn)，但目前菜油庫(kù)存持續(xù)緊缺，短期依舊偏多。國(guó)內(nèi)基本面趨緊，油價(jià)整體上行。棕櫚油P2101：回落做多6600附近入場(chǎng)

菜籽油

1.基本面：10月馬棕庫(kù)存下降8.63%，庫(kù)存高于市場(chǎng)預(yù)期，MPOB報(bào)告中性，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比減少17%，馬棕受拉尼娜影響，產(chǎn)量出現(xiàn)旺季不旺的情況，出口轉(zhuǎn)好；國(guó)內(nèi)積極購(gòu)買(mǎi)美豆，美豆依舊存在拉尼娜炒作，出口及各方面利多突顯。有中加緩解預(yù)期，但短期依舊菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)。偏多

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨10560，基差607，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫(kù)存：11月13日菜籽油商業(yè)庫(kù)存21萬(wàn)噸，前值24萬(wàn)噸，環(huán)比-3萬(wàn)噸，同比-46.61%。偏多   

4.盤(pán)面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉(cāng)：菜籽油主力多增。偏多

6.結(jié)論：油脂價(jià)格沖高，豆油受收儲(chǔ)支撐，國(guó)內(nèi)積極購(gòu)買(mǎi)美豆，以及USDA報(bào)告利多造成美豆上漲，美豆油此前拉動(dòng)全球油脂價(jià)格上行。棕櫚油出口稍有回暖，受拉尼娜影響，出現(xiàn)旺季不旺的情況。美國(guó)選舉，或有中加關(guān)系環(huán)節(jié)情況出現(xiàn)，但目前菜油庫(kù)存持續(xù)緊缺，短期依舊偏多。國(guó)內(nèi)基本面趨緊，油價(jià)整體上行。菜籽油OI2101：回落做多9700附近入場(chǎng)

4

---金屬

黃金

1、基本面：科技股帶領(lǐng)美股走高，國(guó)債攀升，收益率曲線趨，金價(jià)連續(xù)第四天下跌，為3月以來(lái)最長(zhǎng)連跌，疫苗的積極進(jìn)展刺激投資者撤離黃金ETF，現(xiàn)貨黃金一度跌至的1855美元/盎司后回歸1860美元關(guān)口上方，但黃金因疫苗消息引發(fā)的跌勢(shì)未歇；中性

2、基差：黃金期貨392，現(xiàn)貨390.79，基差-1.21，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫(kù)存：黃金期貨倉(cāng)單2199千克，不變；中性

4、盤(pán)面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)多，主力多減；偏多

6、結(jié)論：市場(chǎng)再度均衡多方面影響，疫苗打擊多頭信心，金價(jià)繼續(xù)回落；COMEX黃金再度繼續(xù)下行至1860掛門(mén)口；今日關(guān)注英央行行長(zhǎng)和美聯(lián)儲(chǔ)官員講話；市場(chǎng)再度均衡疫苗預(yù)期和寬松預(yù)期，市場(chǎng)情緒繼續(xù)降溫，短期財(cái)政刺激預(yù)期暗淡，多頭情緒將繼續(xù)消散，目前再次下破支撐位，下行壓力大，短期觀望為主。滬金2012：觀望為主。

白銀

1、基本面：科技股帶領(lǐng)美股走高，國(guó)債攀升，收益率曲線趨，疫苗的積極進(jìn)展降低了市場(chǎng)的避險(xiǎn)需求，現(xiàn)貨黃金一度跌至的23.62美元/盎司后收于24關(guān)口上方，早盤(pán)繼續(xù)在24關(guān)口震蕩；中性

2、基差：白銀期貨5023，現(xiàn)貨5002，基差-21，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫(kù)存：白銀期貨倉(cāng)單2320242千克，減少7508千克；偏多

4、盤(pán)面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)多，主力多增；偏多

6、結(jié)論：銀價(jià)跟隨金價(jià)繼續(xù)下行；COMEX銀小幅回落至24關(guān)口，下行壓力大。疫苗對(duì)銀價(jià)影響更為復(fù)雜，風(fēng)險(xiǎn)偏好走弱對(duì)銀價(jià)也有所壓制，但銀價(jià)依舊主要跟隨金價(jià)走勢(shì)，觀望為主。滬銀2012：4850-5300區(qū)間操作。

滬鋅:

1、基本面：外媒10月9日消息：世界金屬統(tǒng)計(jì)局（ WBMS ）最新報(bào)告顯示，2020年1-7月全球鋅市供應(yīng)過(guò)剩21萬(wàn)噸，2019年全年則為供應(yīng)短缺7.4萬(wàn)噸。偏空

2、基差：現(xiàn)貨20800，基差-45；中性。

3、庫(kù)存：11月19日LME鋅庫(kù)存較上日減少25噸至220275噸，11月19上期所鋅庫(kù)存?zhèn)}單較上日減少948至19196噸；偏多。

4、盤(pán)面：今日滬鋅震蕩上漲走勢(shì)，收20日均線之上,20日均線之上；偏多。

5、主力持倉(cāng)：主力凈多頭，多增；偏多。

6、結(jié)論：供應(yīng)依然過(guò)剩；滬鋅ZN2012：多單持有，止損20100。

鎳：

1、基本面：從短線為看，鎳礦繼續(xù)有堅(jiān)挺的理由，庫(kù)存低，進(jìn)入雨季供應(yīng)減少，所以對(duì)下方壓力大。鎳鐵產(chǎn)量下降，庫(kù)存上升，說(shuō)明下游對(duì)鎳鐵需求有所減弱，價(jià)格下調(diào)較多，為鎳價(jià)下方空間打開(kāi)打下基礎(chǔ)。從不銹鋼來(lái)看，300系減少，印證了鎳鐵需求下降的情況，同時(shí)200、400系產(chǎn)量上升，說(shuō)明排產(chǎn)重心有所轉(zhuǎn)移，對(duì)鎳元素需求有一定影響。但從新能源汽車來(lái)看，10月數(shù)據(jù)再次大漲，十四五規(guī)劃更有所提及，所以鎳豆的需求還是不錯(cuò)，但總體量比較小，心理影響更大一點(diǎn)。短期基本面來(lái)看，上方繼續(xù)有成本支撐，但鎳鐵價(jià)下跌之后，利潤(rùn)轉(zhuǎn)為虧損，會(huì)有減產(chǎn)可能，同時(shí)300不銹鋼利潤(rùn)不佳，排產(chǎn)調(diào)整，對(duì)鎳鐵需求也會(huì)下降。中性

2、基差：現(xiàn)貨118400，基差1930，偏多，進(jìn)口鎳115950，基差-520，中性

3、庫(kù)存：LME庫(kù)存239310，+330，上交所倉(cāng)單23647，-333，中性

4、盤(pán)面：收盤(pán)價(jià)收于20均線以下，20均線向下，偏空

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈多，多增，偏多

6、結(jié)論：滬鎳02：前期高位空單持有，站上118000出局。

銅:

1、基本面：供需基本大致平衡，廢銅進(jìn)口受限，智利供應(yīng)緊張，疫情襲來(lái)滬銅消費(fèi)更加疲軟，10月份中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)為51.4%，較上月小幅下降0.1個(gè)百分點(diǎn)，自7月份以來(lái)始終位于51.0%及以上；中性。

2、基差：現(xiàn)貨 52890，基差160，升水期貨；中性。

3、庫(kù)存：11月19日LME銅庫(kù)存減725噸至159475噸,上期所銅庫(kù)存較上周減13372噸至117949噸；中性。

4、盤(pán)面：收盤(pán)價(jià)收于20均線上，20均線向上運(yùn)行；偏多。

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)多，多減；偏多。

6、結(jié)論：在國(guó)全球?qū)捤珊湍厦拦?yīng)偏緊背景下，疫情二次來(lái)襲消費(fèi)疲軟，滬銅重回50000~53000區(qū)間，滬銅2101:53000空持有，止損53500，買(mǎi)入52000看跌期權(quán)。

鋁:

1、基本面：鋁廠環(huán)保限產(chǎn)和去產(chǎn)能有市場(chǎng)自己調(diào)節(jié)，整體滬鋁下游消費(fèi)疲軟，去庫(kù)存緩慢，疫情來(lái)襲導(dǎo)致消費(fèi)更加疲軟；中性。

2、基差：現(xiàn)貨15920，基差165，升水期貨，偏多。

3、庫(kù)存：上期所鋁庫(kù)存較上周減861噸至232577噸，庫(kù)存高位；中性。

4、盤(pán)面：收盤(pán)價(jià)收于20均線上，20均線向上運(yùn)行；偏多。

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)空，空減；偏空。

6、結(jié)論：在國(guó)外疫情快速發(fā)展有所緩解和全球?qū)捤杀尘跋?，現(xiàn)貨高升水導(dǎo)致鋁繼續(xù)走高，滬鋁2012：暫時(shí)觀望。

5

---金融期貨

期指

1、基本面：隔夜歐美股市漲跌不一，昨日國(guó)防軍工、餐飲旅游等板塊上漲，周期板塊回調(diào)，市場(chǎng)熱點(diǎn)輪動(dòng)；偏多 

2、資金：融資余額14474億元，增加25億元，滬深股凈買(mǎi)入4.38億元；中性

3、基差：IF2012貼水2.19點(diǎn)，IH2012升水1.11點(diǎn)，IC2012貼水40點(diǎn)；偏多

4、盤(pán)面：IF>IH> IC（主力合約），IF、IH、IC在20日均線上方；中性

5、主力持倉(cāng)：IF 主力多減，IH主力多增，IC主力多減；偏多

6、結(jié)論：創(chuàng)業(yè)板連續(xù)調(diào)整后短期有望反彈，目前來(lái)看指數(shù)波動(dòng)較小，但是板塊分化較大，短期下方有一定支撐。IF2012：逢低做多，止損4880；IH2012：逢低做多，止損3370；IC2012：逢低做多，止損6240。

國(guó)債：

1、基本面：國(guó)家領(lǐng)導(dǎo)人在亞太經(jīng)合組織工商領(lǐng)導(dǎo)人對(duì)話會(huì)上發(fā)表主旨演講表示，中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展穩(wěn)中向好、長(zhǎng)期向好的基本面沒(méi)有變，我們完全有信心、有能力保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行。

2、資金面：央行11月19日開(kāi)展700億元逆回購(gòu)操作，市場(chǎng)凈回籠500億元。

3、基差：TS主力基差為0.0409，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.0865，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為0.2299，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫(kù)存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤(pán)面：TS主力在20日線下方運(yùn)行，20日線向下，偏空；TF 主力在20日線下方運(yùn)行，20日線向下，偏空；T 主力在20日線下方運(yùn)行，20日線向下，偏空。

6、主力持倉(cāng)：TS主力凈空，空減。TF主力凈空，空增。T主力凈空，空減。

7、結(jié)論：保持偏空操作思路。