一、當(dāng)日主要新聞關(guān)注

1）國際新聞

美國疾控中心：截至18日新冠肺炎累計(jì)確診病例為11465722例，前一日為11300635例。截至18日新冠肺炎累計(jì)死亡病例達(dá)249670例，前一日為247834例。本周的全國綜合預(yù)測(cè)表明，新增新冠肺炎死亡人數(shù)在未來四周內(nèi)可能會(huì)進(jìn)一步增加；到12月12日這一周，可能會(huì)有7300到1.6萬的死亡病例。

2）國內(nèi)新聞

國際銅期貨合約今日在上海國際能源交易中心正式掛牌交易，這是國內(nèi)首個(gè)以“雙合約”模式運(yùn)行的國際化期貨合約，采用“國際平臺(tái)、凈價(jià)交易、保稅交割、人民幣計(jì)價(jià)”的模式，全面引入境外交易者參與。

3）行業(yè)新聞

油世界：馬來西亞庫存較低及有跡象顯示11月棕櫚油將進(jìn)一步減產(chǎn)。目前全球棕櫚油庫存偏低，未來1-3個(gè)月或進(jìn)一步下降，基于我們上周全球棕櫚油和其他植物油供需面分析。

二、主要品種早盤評(píng)論

1）金融

【股指】

股指：美股反彈，上一交易日A股震蕩反彈，資金方面北向資金凈流入4.38億元，11月18日融資余額增加15.52億元至14474.49。11月3日，中共中央發(fā)布關(guān)于制定國民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展第十四個(gè)五年規(guī)劃和二〇三五年遠(yuǎn)景目標(biāo)的建議?！笆奈濉睍r(shí)期經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展主要目標(biāo)包括經(jīng)濟(jì)發(fā)展取得新成效、改革開放邁出新步伐、社會(huì)文明程度得到新提高、生態(tài)文明建設(shè)實(shí)現(xiàn)新進(jìn)步、民生福祉達(dá)到新水平、國家治理效能得到新提升。未來我國將積極推動(dòng)注冊(cè)制，加快資本市場(chǎng)改革，政策利好A股表現(xiàn)。長(zhǎng)期而言我們依然看好股指未來的空間，而在當(dāng)前信貸有所收縮，而后續(xù)再次大幅擴(kuò)張的可能性較低的情況下，2020年股指進(jìn)一步上行的空間可能較為有限，且臨近年底，機(jī)構(gòu)有獲利了結(jié)的需要。技術(shù)面看股指仍以震蕩為主，操作上長(zhǎng)線可以逢低做多。

【國債】

國債：期債價(jià)格繼續(xù)走低。昨日央行開展700億元逆回購操作，對(duì)沖當(dāng)日到期資金后，凈回籠500億元，資金面趨緊，Shibor全線上行，國債期貨價(jià)格繼續(xù)走低10年期國債收益率上行2bp至3.35%。海外美國總統(tǒng)大選基本塵埃落定，新冠疫苗研發(fā)取得積極進(jìn)展，風(fēng)險(xiǎn)偏好提升，美債收益率回升；10月份數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定恢復(fù)，投資、消費(fèi)均比上月有所加快，十四五規(guī)劃建議中發(fā)展和建設(shè)仍是總體基調(diào)，RCEP正式簽署，預(yù)計(jì)四季度經(jīng)濟(jì)增速將持續(xù)穩(wěn)定回升；央行表示從趨勢(shì)看我國經(jīng)濟(jì)比較強(qiáng)勁，要考慮下一步的政策，要穩(wěn)步打破剛性兌付，該誰承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)就由誰承擔(dān)，預(yù)計(jì)央行年內(nèi)仍會(huì)保持流動(dòng)性合理充裕，但貨幣政策有收緊預(yù)期；總體上在經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步回升的情況下，預(yù)計(jì)國債期貨價(jià)格仍以下行為主，操作上建議關(guān)注做空和跨期套利策略。

2）能化

【原油】

原油：WTI主力原油期貨收跌0.12美元，跌幅0.29%,報(bào)41.9美元/桶；布倫特主力原油期貨收跌0.17美元，跌幅0.38%，報(bào)44.2美元/桶；INE原油期貨收漲0.19%，報(bào)261.3元。新冠感染的蔓延以及美國和全球其他地區(qū)新一輪的抗疫封鎖措施可能沖擊燃料需求，從而打擊了市場(chǎng)信心，投資者也趕在本月稍晚美國感恩節(jié)之前將近期漲幅落袋為安。?美國過去7天平均日增確診病例數(shù)近來持續(xù)攀升，目前已超過16萬例，創(chuàng)疫情暴發(fā)以來新高；過去7天平均日增死亡病例數(shù)也呈上升趨勢(shì)，目前為約1200例。

【甲醇】

甲醇：甲醇下跌0.35%。截至11月12日，國內(nèi)甲醇整體裝置開工負(fù)荷為70.95%，下跌1.17個(gè)百分點(diǎn)，較去年同期下跌1.19個(gè)百分點(diǎn)；西北地區(qū)的開工負(fù)荷為79.33%，下跌1.75個(gè)百分點(diǎn)，較去年同期下滑6.51個(gè)百分點(diǎn)。國內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置平均開工負(fù)荷在83.82%，與上周持平。本周期除中天合創(chuàng)一套CTO裝置開始重啟外，整體均無調(diào)整。整體來看沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇庫存在124.34萬噸，環(huán)比上漲2.16萬噸，漲幅在1.77%，整體沿海地區(qū)甲醇可流通貨源預(yù)估在25.7萬噸附近。據(jù)卓創(chuàng)資訊不完全統(tǒng)計(jì)，從11月13日至11月29日中國甲醇進(jìn)口船貨到港量預(yù)估在57.69萬-58萬噸附近。

【橡膠】

橡膠：橡膠周四震蕩調(diào)整，臨近月末，主力合約即將轉(zhuǎn)換，RU01注意移倉。目前基本面方面，國內(nèi)產(chǎn)區(qū)氣候穩(wěn)定，產(chǎn)出充裕，原料大幅上漲動(dòng)力不足，但隨著時(shí)間推移，國內(nèi)產(chǎn)區(qū)后期將逐步進(jìn)入停割，本年度全乳膠產(chǎn)出即將成為定局，目前倉單仍在低位，1,5合約價(jià)格支撐較強(qiáng)。保稅區(qū)持續(xù)去庫存，下游輪胎開工及重卡持續(xù)增長(zhǎng)，汽車產(chǎn)業(yè)表現(xiàn)也顯示需求持續(xù)好轉(zhuǎn)，供需基本面微調(diào)，短期膠價(jià)震蕩調(diào)整預(yù)計(jì)仍將延續(xù)。

【瀝青】

瀝青：瀝青期貨主力合約收于2254（-6）。成本側(cè)原油方面，美國能源信息署數(shù)據(jù)顯示上周美國原油庫存增加77萬桶，此外歐佩克或許有意向推遲增加原油產(chǎn)量計(jì)劃，國際油價(jià)上漲。華南地區(qū)瀝青市場(chǎng)主流成交價(jià)格約為2400-2550元/噸，山東市場(chǎng)主流成交在2100-2220元/噸，東北市場(chǎng)主流成交在2200-2430元/噸，華南市場(chǎng)主流成交在2400-2580元/噸，華東市場(chǎng)主流成交在2300-2350元/噸。華東市場(chǎng)整體需求穩(wěn)定，供應(yīng)充裕；北方氣溫逐漸降低，終端需求則逐漸受限。目前全國相對(duì)高位的市場(chǎng)供應(yīng)、不斷縮短的施工期將給市場(chǎng)帶來持續(xù)的壓力。

【聚烯烴（LL、PP）】

聚烯烴（LL、PP）：國內(nèi)聚乙烯市場(chǎng)價(jià)格上漲，當(dāng)前線性主流價(jià)格7850-8250元/噸，環(huán)比漲300-420元/噸不等；高壓主流價(jià)格在10950-12500元/噸，環(huán)比漲幅在850-1700元/噸不等；低壓各品種價(jià)格均不同程度上漲，幅度在20-550元/噸不等。國內(nèi)聚丙烯市場(chǎng)價(jià)格上漲明顯。以華東市場(chǎng)為例，拉絲周均價(jià)在8510元/噸，較上周周均價(jià)8214元/噸上漲3.60%。昨日期貨市場(chǎng)繼續(xù)上行，幅度收窄?；久娼嵌仁瘞齑嫦陆担唐诂F(xiàn)貨提價(jià)明顯。后市關(guān)注下游接貨意愿，以及短期原料端的支撐力度。

3）黑色

【螺紋】

螺紋主力合約夜盤震蕩上行，收于3956元/噸(+21)。目前成材仍處于旺季的去庫周期內(nèi)，上海螺紋現(xiàn)貨漲至4230元/噸（+30）?，F(xiàn)貨價(jià)格在去庫周期內(nèi)  仍有回升空間，而鋼廠利潤(rùn)在成本總體穩(wěn)定的情況下也擴(kuò)張至年內(nèi)高點(diǎn)。從目前南北價(jià)差河北材南下的量上來看，北方地區(qū)的需求依然表現(xiàn)出了趕工的強(qiáng)度，今年北材南下的動(dòng)力明顯減弱。唐山普方出廠價(jià)結(jié)算價(jià)上調(diào)220元/噸，報(bào)3620元/噸。10月地產(chǎn)和基建數(shù)據(jù)表現(xiàn)出終端需求的韌性，累計(jì)銷售和新開工增速較上月均有回升。從昨日公布的MS產(chǎn)銷數(shù)據(jù)看，總庫存去化72萬噸，表觀需求邊際上也有放緩跡象，但需求的絕對(duì)量仍然處于高位。預(yù)計(jì)在庫存去化周期內(nèi)，期現(xiàn)價(jià)格也難有明顯的下降動(dòng)力。

【鐵礦】

鐵礦主力合約夜盤震蕩運(yùn)行，收于874.5元/噸(+2）。從近期鐵礦的發(fā)運(yùn)到港情況看，巴西的你看北部的和淡水河谷的發(fā)運(yùn)不及預(yù)期，若此發(fā)運(yùn)量維持，VALE全年發(fā)運(yùn)目標(biāo)或?qū)⑤^難完成。另一方面，隨著長(zhǎng)流程利潤(rùn)再度擴(kuò)張，鋼廠的生產(chǎn)和對(duì)鐵礦的采購不會(huì)出現(xiàn)降溫，疊加10月宏觀數(shù)據(jù)和近期成交量偏強(qiáng)的加持，螺礦正反饋共振上漲。與此同時(shí)，由于鋼廠的低庫存策略，以及港口貨源較為集中的情況，4季度的鐵礦冬儲(chǔ)對(duì)價(jià)格拉動(dòng)的幅度也可能有所提高。近期鐵礦依然偏強(qiáng)為主，后期關(guān)注需求轉(zhuǎn)弱和螺紋邊際累庫的時(shí)點(diǎn)，配合海外發(fā)運(yùn)的抬升，鐵礦遠(yuǎn)月合約或存在轉(zhuǎn)弱的可能。

【動(dòng)力煤】

動(dòng)力煤主力合約夜盤震蕩偏弱，收于605.8/噸(-4)?？涌谑袌?chǎng)銷售依然較好，但漲幅較前期已有所收窄。昨日傳出廣東省請(qǐng)求增加2800萬噸進(jìn)口煤額度的消息，具體放量多少還有待確認(rèn)，預(yù)計(jì)在800-100萬噸左右，能一定程度上緩解沿海地區(qū)的旺季用煤壓力。從政策的演變來看，東北區(qū)域性額度調(diào)控、內(nèi)蒙煤管票放松，到現(xiàn)在的沿海地區(qū)進(jìn)口煤放松，政策對(duì)600元/噸以上煤價(jià)的調(diào)控態(tài)度已經(jīng)十分明確。但價(jià)格的趨勢(shì)性下跌還需要下游采購減量后港口環(huán)節(jié)累庫的共振配合。

4）金屬

【貴金屬】

貴金屬：繼上周的輝瑞疫苗后，Moderna周一宣布其試驗(yàn)疫苗的有效性高達(dá)94.5%，消息沖擊下金銀再度下挫，在底部遭遇逢低買盤本周震蕩走弱。美國總統(tǒng)特朗普在推特上表示繼續(xù)他的法律競(jìng)選活動(dòng)，挑戰(zhàn)民主黨人拜登在11月3日大選中的勝利，但對(duì)于市場(chǎng)影響有限。新冠疫苗、美國大選、美國疫情持續(xù)惡化等不確定事件下市場(chǎng)沒有明顯方向。盡管疫苗研發(fā)的進(jìn)展引發(fā)對(duì)疫情控制的期待提振了市場(chǎng)對(duì)于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的預(yù)期，但疫苗的時(shí)效性、抗感染性、運(yùn)輸?shù)葐栴}都沒有經(jīng)過考驗(yàn)，產(chǎn)量距離社會(huì)全面接種至少還有數(shù)月，短期疫苗無法普及、秋冬疫情持續(xù)惡化以及財(cái)政刺激可能不及預(yù)期的時(shí)間窗口可能延續(xù)至明年一季度，經(jīng)濟(jì)壓力和財(cái)政刺激政策不到位的情況下可能進(jìn)一步倒逼美聯(lián)儲(chǔ)加碼寬松提振金銀。但短期上看在經(jīng)歷突破反彈失敗后金銀市場(chǎng)信心不足，利好預(yù)期都未能提振金銀走勢(shì)，行情缺乏確定性，建議觀望為主。

【銅】

銅：夜盤銅價(jià)震蕩走高，受美元走弱支撐。近期美元持續(xù)走弱，接近前期低位。二季度以來中國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇良好，銅需求明顯恢復(fù)，前期國內(nèi)銅需求主要受電力投資拉動(dòng)，彌補(bǔ)了汽車、家電和地產(chǎn)行業(yè)的下滑，家電和地產(chǎn)可能全年負(fù)增長(zhǎng)。目前精礦加工費(fèi)仍然低迷，意味著精礦供應(yīng)依舊緊張。短期銅價(jià)可能延續(xù)走高，建議關(guān)注美元、人民幣匯率、境外疫情等。

【鋅】

鋅：夜盤鋅價(jià)延續(xù)走高，突破2.1萬整數(shù)關(guān)口，并創(chuàng)下1年半以來的新高。有報(bào)道稱LME庫存半數(shù)由一家企業(yè)控制，現(xiàn)貨升水也縮窄。目前精礦加工費(fèi)回落至5千元下方，冶煉利潤(rùn)被壓縮，并支撐國內(nèi)鋅價(jià)。國內(nèi)鋅冶煉企業(yè)計(jì)劃聯(lián)合采購進(jìn)口精礦，以應(yīng)對(duì)下滑的精礦加工費(fèi)。進(jìn)口國內(nèi)下游需求基本穩(wěn)定，基建和汽車行業(yè)表現(xiàn)良好，供求基本平衡。短期鋅價(jià)可能延續(xù)走強(qiáng)，建議關(guān)注冶煉和下游開工狀況、人民幣匯率、疫情等數(shù)據(jù)變化。

【鋁】

鋁：夜盤鋁價(jià)上行?；久娣矫妫S著旺季過后下游消費(fèi)或迎來逐步降溫，但四季度消費(fèi)總體上仍有支撐，除此之外供應(yīng)的增加趨勢(shì)也值得關(guān)注，預(yù)計(jì)鋁價(jià)繼續(xù)維持近強(qiáng)遠(yuǎn)弱格局，中期漲勢(shì)放緩，可能逐步回歸震蕩。

【鎳】

鎳：夜盤鎳價(jià)上行?；久娣矫?，中期來看今年鎳金屬供應(yīng)存在較大收縮，近期印尼礦價(jià)上漲疊加菲律賓礦山發(fā)貨季節(jié)性下降，原料價(jià)格預(yù)計(jì)持續(xù)強(qiáng)勢(shì)。盡管印尼鎳鐵供應(yīng)有所增長(zhǎng)但受境外不銹鋼產(chǎn)能增長(zhǎng)影響其出口到國內(nèi)的數(shù)量不足以填補(bǔ)缺口，國內(nèi)鎳鐵供應(yīng)受成本影響預(yù)計(jì)逐步減少，鎳價(jià)近期預(yù)計(jì)仍有支撐，短期下行后仍將偏強(qiáng)運(yùn)行。       

【不銹鋼】

不銹鋼：夜盤不銹鋼期貨價(jià)格小幅上漲。基本面方面，隨著年內(nèi)印尼鎳鐵產(chǎn)能迅速增加，不銹鋼利潤(rùn)有望回升，但由于現(xiàn)階段原料成本居高不下，不銹鋼價(jià)格利潤(rùn)大幅走低，未來不銹鋼價(jià)格預(yù)計(jì)支撐預(yù)計(jì)逐步走強(qiáng)。庫存方面，目前無錫佛山兩地的不銹鋼庫存出現(xiàn)回升，供應(yīng)的壓力可能逐步向上游傳導(dǎo)。操作方面，考慮短期不銹鋼企業(yè)虧損嚴(yán)重，不建議追空，可嘗試戰(zhàn)術(shù)性多單為主。

5）農(nóng)產(chǎn)品

【玉米】

玉米：玉米期貨高位震蕩。東北潮糧價(jià)格處于歷史高位，農(nóng)戶售糧意愿增加，主產(chǎn)區(qū)售糧進(jìn)度14.5%，較去年同期快5.5個(gè)百分點(diǎn)。有消息稱，今年預(yù)計(jì)將發(fā)放更多進(jìn)口配額，包括美國訂購的1200萬噸玉米和烏克蘭等其他產(chǎn)地的500萬噸。生豬養(yǎng)殖情況繼續(xù)轉(zhuǎn)好，8月份能繁母豬存欄環(huán)比增長(zhǎng)3.5%，連續(xù)11個(gè)月增長(zhǎng)，同比增長(zhǎng)37%。生豬存欄環(huán)比增長(zhǎng)4.7%，同比增長(zhǎng)31.3%。上游集中出糧和進(jìn)口預(yù)期的增加使得現(xiàn)貨回調(diào)后偏弱，但臺(tái)風(fēng)造成的減產(chǎn)使得供需缺口擴(kuò)大，進(jìn)口直接投入市場(chǎng)可能性不大，玉米或存繼續(xù)震蕩上漲空間。

【蘋果】

蘋果：蘋果期貨再次下跌。陜西地區(qū)今年存在一定區(qū)域性減產(chǎn)情況，不過蘋果質(zhì)量總體較好；山東地區(qū)套袋量偏多，但果個(gè)小果銹多，產(chǎn)量預(yù)計(jì)與去年持平或小幅增加。蘋果現(xiàn)貨市場(chǎng)自9月下旬收購開始以來大幅上漲，從剛開始的2.6元/斤左右漲至3.2元/斤左右，高價(jià)下客商收購意愿不強(qiáng)，果農(nóng)入庫比例偏高，下游走貨也略顯乏力，10月下旬后價(jià)格顯著回落。蘋果入庫量略高于前期預(yù)估，未來半年蘋果依舊存在較大壓力，期貨價(jià)格或存下跌風(fēng)險(xiǎn)。

【白糖】

白糖：白糖期貨小幅下跌。國際原糖價(jià)格高位震蕩，巴西中南部10月下半月糖產(chǎn)量173.7萬噸，同比增長(zhǎng)14.4%，作物年度累計(jì)產(chǎn)量3641萬噸，同比增長(zhǎng)44%。11月1到8日，巴西累計(jì)裝船食糖及糖蜜76.94萬噸，去年同期196.64萬噸。印度食品部已向財(cái)政部提交了一份關(guān)于食糖出口的新提案，建議降低出口補(bǔ)貼至每公斤9.5盧比。國內(nèi)方面，進(jìn)口量顯著增加對(duì)國內(nèi)糖價(jià)依舊存在一定壓制，9月食糖進(jìn)口54萬噸，同比增加29%。巴西11月1到9日對(duì)中國裝船數(shù)為13.01萬噸，10月份96.51萬噸。糖廠11月份陸續(xù)開榨也將增加供應(yīng)壓力，現(xiàn)貨可能承壓。近期國際能源價(jià)格大幅波動(dòng)，國外疫情形勢(shì)嚴(yán)峻，預(yù)計(jì)國際原糖的沖高走勢(shì)暫告一段落，國內(nèi)白糖期貨在供應(yīng)壓力下短期可能偏弱，不過在市場(chǎng)對(duì)惡劣天氣擔(dān)憂的情況下，大幅下跌可能性有限。

【豆油】

豆油：Y2101收盤于7970，漲幅0.15%。一級(jí)豆油現(xiàn)貨報(bào)價(jià)，天津01+330，山東01+380，江蘇01+350，廣東 01+330，升30，廣西01+280。美豆新作庫存是近7年來的最低，巴西大豆播種進(jìn)度達(dá)到70%，高于一周前的56%，也高于五年同期均值69%，市場(chǎng)關(guān)注阿根廷天氣狀況，近期雖有降雨，但是仍未解決干旱問題，巴西降雨主要集中在北區(qū)，但仍擔(dān)心部分地區(qū)需要重新種植，這卻會(huì)降低潛在的單產(chǎn)，部分機(jī)構(gòu)已調(diào)低產(chǎn)量。目前美豆主力合約運(yùn)行上限在1200美分/蒲式耳，如果南美天氣干旱持續(xù)或者美豆出口繼續(xù)較好，美豆仍然上漲，提高國內(nèi)油粕成本。目前國內(nèi)豆粕依然有壓力，四季度是豆油消費(fèi)旺季，節(jié)日備貨也即將開始，疊加豆油收儲(chǔ)，預(yù)計(jì)到明年初豆油或仍是去庫存階段，豆油盤面走勢(shì)偏多。          

【棕櫚油】

棕櫚油：國內(nèi)棕櫚油P2101合約收盤于6948，跌幅0.29%。24°棕櫚油現(xiàn)貨基差報(bào)價(jià)，天津01+160，跌30，華東01+100，跌50，廣東01+100。11-12月我國24°棕櫚油分別到港60萬噸、55萬噸，但是天氣轉(zhuǎn)涼，需求受限，市場(chǎng)也看空后市基差，國內(nèi)現(xiàn)貨基差預(yù)計(jì)持續(xù)走弱，國內(nèi)處于庫存建立的過程中。船運(yùn)商檢機(jī)構(gòu)ITS和AmSpec Agri發(fā)布馬來西亞11月1日-15日棕櫚油出口較前月同期分別減少14%和11.75%，出口減幅略有縮小，市場(chǎng)等待11月1日-20日的出口數(shù)據(jù)。BMD棕櫚油觸及2012年5月以來的最高位，據(jù)馬來西亞國家媒體本周報(bào)道，馬來西亞氣象部門預(yù)測(cè)該國的暴雨、風(fēng)暴和強(qiáng)風(fēng)將持續(xù)到12月底，11月庫存或?qū)⒗^續(xù)降低。預(yù)計(jì)國內(nèi)棕櫚油仍維持近強(qiáng)遠(yuǎn)弱，豆棕01合約1000附近做縮小。

【菜油】

菜油：菜油OI2101合約收盤于9962，漲幅0.09%。國內(nèi)四級(jí)菜油現(xiàn)貨基差報(bào)價(jià)，廣西01+380，廣東01+350，福建01+280，跌20，華東01+500。由于加拿大油菜籽出口步伐遠(yuǎn)遠(yuǎn)快于上年同期，且受到CBOT大豆和豆油期貨的走強(qiáng)影響，加菜籽連續(xù)走高。截至11月13日國內(nèi)沿海沿江菜油廠（倉）庫存減少3.2萬噸至25.29萬噸。菜籽庫存增加7.9萬噸至31.5萬噸。目前國內(nèi)加拿大進(jìn)口菜籽菜油依然沒有放開進(jìn)口，也只是部分民企和外企少量進(jìn)口，且今年海關(guān)也嚴(yán)查非轉(zhuǎn)進(jìn)口菜油。菜籽進(jìn)口到港報(bào)關(guān)到最后可以壓榨，完整的流程需要一個(gè)月，此外菜籽進(jìn)口受限于其證書有效期僅為一年。市場(chǎng)關(guān)注中加關(guān)系及孟晚舟事件的走向。預(yù)計(jì)后期菜油庫存難以大幅累積。菜油短期走勢(shì)偏強(qiáng)。