大越商品指標(biāo)系統(tǒng)

1

---黑色

螺紋：

1、基本面：近期市場(chǎng)現(xiàn)貨價(jià)格高位有所回落，螺紋鋼供應(yīng)端利潤(rùn)開(kāi)始收縮，上周螺紋產(chǎn)量小幅回落但仍高于同期水平；需求方面近期需求環(huán)比繼續(xù)走弱，總體保持一定強(qiáng)度，不過(guò)隨著天氣轉(zhuǎn)冷，預(yù)計(jì)緩慢下行為主，近期去庫(kù)速度也有所下滑，庫(kù)存仍居同期高位；中性。

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價(jià)4202.4，基差310.4，現(xiàn)貨升水期貨；偏多。

3、庫(kù)存：全國(guó)35個(gè)主要城市庫(kù)存450.43萬(wàn)噸，環(huán)比減少8.32%，同比增加59.03%；偏空。                

4、盤(pán)面：價(jià)格在20日線上方,20日線向上；偏多

5、主力持倉(cāng)：螺紋主力持倉(cāng)多減；偏多。

6、結(jié)論：昨日螺紋期貨價(jià)格小幅回調(diào)夜盤(pán)反彈上漲，現(xiàn)貨價(jià)格跌幅有所加大，隨著需求轉(zhuǎn)弱，短期市場(chǎng)心態(tài)以出貨為主，但短期01合約下行空間不大，操作上01合約，日內(nèi)3850-3940區(qū)間操作為主。

熱卷：

1、基本面：供應(yīng)端由于現(xiàn)貨走勢(shì)轉(zhuǎn)強(qiáng)，上周鋼廠熱卷利潤(rùn)繼續(xù)小幅回升，產(chǎn)量反彈總體仍處于同期水平，需求方面近期表觀消費(fèi)維持高于同期水平，下游機(jī)械制造和汽車家電行業(yè)繼續(xù)保持同比增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)12月份需求將保持穩(wěn)定；中性

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價(jià)4230，基差52，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫(kù)存：全國(guó)33個(gè)主要城市庫(kù)存233.51萬(wàn)噸，環(huán)比減少4.55%，同比增加29.78%，中性。

4、盤(pán)面：價(jià)格在20日線上方,20日線向上；偏多

5、主力持倉(cāng)：熱卷主力持倉(cāng)多減；偏多。

6、結(jié)論:昨日熱卷期貨價(jià)格高位維持窄幅震蕩，現(xiàn)貨價(jià)格仍有所上調(diào)，當(dāng)前供需平穩(wěn)價(jià)格下方受原材料支撐，預(yù)計(jì)本周價(jià)格仍將維持高位，操作上建議熱卷01合約日內(nèi)4150-4250區(qū)間操作。

玻璃：

1、基本面：成本端純堿弱勢(shì)下跌；全國(guó)浮法玻璃產(chǎn)量處于歷史峰值，行業(yè)利潤(rùn)維持上行趨勢(shì)，供應(yīng)充足；下游傳統(tǒng)需求旺季，房地產(chǎn)北方趕工接近尾聲，南方區(qū)域需求平穩(wěn)向上；偏多

2、基差：浮法玻璃主流生產(chǎn)區(qū)域河北沙河安全出廠價(jià)1893元/噸，F(xiàn)G2101收盤(pán)價(jià)為1827元/噸，基差為66元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多    

3、庫(kù)存：全國(guó)浮法玻璃生產(chǎn)線庫(kù)存2834萬(wàn)重量箱，較前一周下降239萬(wàn)重量箱，庫(kù)存持續(xù)去化；偏多

4、盤(pán)面：價(jià)格在20日線上方運(yùn)行，20日線向上；偏多

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：下游地產(chǎn)需求旺季，庫(kù)存持續(xù)去化，短期震蕩偏多運(yùn)行為主。玻璃FG2101：日內(nèi)偏多操作，止損1845

動(dòng)力煤：

1、基本面：11月1日全國(guó)重點(diǎn)電廠庫(kù)存為10214萬(wàn)噸，庫(kù)存可用天數(shù)28天，為歷史同期最高水平；全國(guó)重點(diǎn)電廠日耗為365.6萬(wàn)噸。目前港口庫(kù)存仍舊處于低位，日耗進(jìn)入季節(jié)性回升周期，港口現(xiàn)貨上漲 偏多

2、基差：現(xiàn)貨639，01合約基差-47.2，盤(pán)面升水 偏空

3、庫(kù)存：秦皇島港口煤炭庫(kù)存506.5萬(wàn)噸，環(huán)比增加1萬(wàn)噸；六大電數(shù)據(jù)停止更新 偏空

4、盤(pán)面：20日均線向上，收盤(pán)價(jià)收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉(cāng)：主力凈空，多翻空 偏空

6、結(jié)論：月初內(nèi)蒙票據(jù)恢復(fù)，主產(chǎn)區(qū)道路運(yùn)輸恢復(fù)，調(diào)運(yùn)火爆，價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行。全國(guó)氣溫下降明顯，下游用電需求轉(zhuǎn)好。港口庫(kù)存暫未明顯積累，下游高卡低硫煤種結(jié)構(gòu)性緊缺狀況仍然存在，年末各地安全形勢(shì)嚴(yán)峻。進(jìn)口煤方面，昨日市場(chǎng)消息通知除澳煤外允許通關(guān)，流向不限。目前終端需求釋放，運(yùn)價(jià)大幅上漲，市場(chǎng)情緒高漲，但現(xiàn)貨跟漲不及時(shí)，交易所增加交割計(jì)價(jià)點(diǎn)，存在追漲風(fēng)險(xiǎn)。ZC2101：謹(jǐn)慎追高

鐵礦石：

1、基本面：1日港口現(xiàn)貨成交124噸，環(huán)比上漲7.5%（其中TOP2貿(mào)易商港口現(xiàn)貨成交量為75萬(wàn)噸,環(huán)比上漲7.1%），本周平均每日成交119.7萬(wàn)噸，環(huán)比下降14.5%  偏多

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨893，折合盤(pán)面993.3，01合約基差84.8；適合交割品金布巴粉現(xiàn)貨價(jià)格869，折合盤(pán)面979.4，01合約基差70.9，盤(pán)面貼水 偏多

3、庫(kù)存：港口庫(kù)存12529.53萬(wàn)噸，環(huán)比減少75.87萬(wàn)噸 偏多

4、盤(pán)面：20日均線向上，收盤(pán)價(jià)收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉(cāng)：主力凈多，多減 偏多

6、結(jié)論：本周澳洲發(fā)貨量基本持平，巴西發(fā)貨量小幅增加，到港減量使得港口庫(kù)存繼續(xù)去化。近期建材成交量回落明顯，但鋼廠生產(chǎn)積極性仍然較高，日均鐵水量止跌轉(zhuǎn)漲，四季度仍然考慮期現(xiàn)修復(fù)以及年末補(bǔ)庫(kù)，01合約避免做空。I2101：短期觀望為主

2

---能化

PTA：

1、基本面：新產(chǎn)能投放以及前期檢修裝置重啟，供應(yīng)端壓力明顯。PTA加工費(fèi)重心出現(xiàn)一定下行，聚酯產(chǎn)品利潤(rùn)有所回調(diào) 偏空

2、基差：現(xiàn)貨3300，05合約基差-252，盤(pán)面升水 偏空

3、庫(kù)存：PTA工廠庫(kù)存7天，環(huán)比不變 中性

4、盤(pán)面：20日均線走平，收盤(pán)價(jià)收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉(cāng)：主力凈空，空減 偏空

6、結(jié)論：中泰石化120萬(wàn)噸裝置計(jì)劃12月重啟。需求端呈現(xiàn)季節(jié)性走弱，終端市場(chǎng)情緒仍處于低位，新訂單下滑，以消耗前期備貨為主。短期與成本端走勢(shì)相關(guān)性增強(qiáng)，PTA基本面供需格局并未發(fā)生明顯改變。TA2105：3500-3600區(qū)間操作

MEG：

1、基本面：國(guó)內(nèi)乙二醇負(fù)荷繼續(xù)回落。四季度來(lái)看，乙二醇海外供應(yīng)依舊表現(xiàn)緊張，高庫(kù)存壓力仍抑制盤(pán)面有效反彈 偏空

2、基差：現(xiàn)貨3795，01合約基差-59，盤(pán)面升水 偏空

3、庫(kù)存：華東地區(qū)合計(jì)庫(kù)存104.35萬(wàn)噸，環(huán)比減少1.07萬(wàn)噸 偏多

4、盤(pán)面：20日均線走平，收盤(pán)價(jià)收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉(cāng)：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：周一CCF口徑數(shù)據(jù)顯示乙二醇港口庫(kù)存環(huán)比下降2.5萬(wàn)噸。近期各環(huán)節(jié)利潤(rùn)都有不同程度的減少，乙烯單體制與MTO制下降尤為明顯，裝置提負(fù)意愿不強(qiáng)。主港維持到貨偏少格局，短期對(duì)盤(pán)面存在一定支撐。但聚酯需求季節(jié)性走弱也是即將面臨的利空因素。EG2101：3900一帶嘗試短空

原油2101：

1.基本面：美國(guó)眾議院議長(zhǎng)佩洛西推出民主黨版本的新刺激方案草案，參議院多數(shù)黨領(lǐng)袖麥康奈爾也開(kāi)始向同僚分發(fā)自己修訂后的刺激案，雙方至今還未披露細(xì)節(jié)內(nèi)容；據(jù)悉參議院一個(gè)由兩黨議員組成的小組提出規(guī)模9080億美元的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃，不過(guò)白宮稱這并非白宮與國(guó)會(huì)的紓困方案談判內(nèi)容；克里姆林宮發(fā)言人佩斯科夫表示，此次俄羅斯和OPEC之間的分歧沒(méi)有2020年初那么嚴(yán)重，不過(guò)他還表示，俄羅斯總統(tǒng)普京沒(méi)有計(jì)劃在OPEC+會(huì)議前致電沙特領(lǐng)導(dǎo)人，這一舉動(dòng)過(guò)去曾幫助縮小分歧；中性

2.基差：12月1日，阿曼原油現(xiàn)貨價(jià)為47.99美元/桶，巴士拉輕質(zhì)原油現(xiàn)貨價(jià)為50.22美元/桶，卡塔爾海洋原油現(xiàn)貨價(jià)為47.40美元/桶，基差21.74元/桶，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3.庫(kù)存：美國(guó)截至11月27日當(dāng)周API原油庫(kù)存增加414.6萬(wàn)桶，預(yù)期減少227.2萬(wàn)桶；美國(guó)至11月20日當(dāng)周EIA庫(kù)存預(yù)期增加22.5萬(wàn)桶，實(shí)際減少75.4萬(wàn)桶；庫(kù)欣地區(qū)庫(kù)存至11月20日當(dāng)周減少172.1萬(wàn)桶，前值增加120萬(wàn)桶；截止至12月1日，上海原油庫(kù)存為3221.4萬(wàn)桶，不變；偏空

4.盤(pán)面：20日均線偏上，價(jià)格在均線上方；偏多

5.主力持倉(cāng)：截止11月24日，CFTC主力持倉(cāng)多增;截至11月24日，ICE主力持倉(cāng)多增；偏多；

6.結(jié)論：隔夜市場(chǎng)仍等待OPEC+進(jìn)一步的消息，若未能達(dá)成相關(guān)延長(zhǎng)減產(chǎn)協(xié)議，則原油又將面臨大幅下挫風(fēng)險(xiǎn)，此外美國(guó)API原油庫(kù)存大幅增加亦對(duì)原油造成一定悲觀，美國(guó)重啟刺激法案的討論，考慮到國(guó)會(huì)內(nèi)部分歧，可能在明年有可能看到分歧減少，原油總體高位震蕩，短線280-288區(qū)間逢高試空操作，長(zhǎng)線觀望。 

甲醇2101：

1.基本面：上半周國(guó)內(nèi)甲醇市場(chǎng)漲跌互現(xiàn)，內(nèi)地產(chǎn)區(qū)降價(jià)后，隨局部烯烴外采、山東等消費(fèi)下游補(bǔ)貨介入等，主產(chǎn)區(qū)西北部分企業(yè)出現(xiàn)停售；然考慮到雨雪天氣導(dǎo)致運(yùn)費(fèi)上移、貿(mào)易商回貨成本支撐等，預(yù)計(jì)短期內(nèi)地市場(chǎng)盤(pán)整概率較大，需密切關(guān)注各地運(yùn)力狀況、企業(yè)庫(kù)壓等變化。港口方面，昨日夜盤(pán)走勢(shì)尚可，關(guān)注今日現(xiàn)貨及紙貨基差變動(dòng)，預(yù)計(jì)震蕩整理為主；中性

2.基差：12月1日，江蘇甲醇現(xiàn)貨價(jià)為2250元/噸，基差-51，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫(kù)存：截至2020年11月26日，華東、華南港口甲醇社會(huì)庫(kù)存總量為77.3萬(wàn)噸，較上周降0.02萬(wàn)噸；沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇整體可流通貨源在27萬(wàn)噸附近，較上周增近1萬(wàn)噸；偏空

4、盤(pán)面：20日線偏上，價(jià)格在均線上方；偏多

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)多單，多減；偏多

6、結(jié)論：國(guó)內(nèi)甲醇市場(chǎng)差異化行情凸顯，多依據(jù)自身供需調(diào)整，局部出貨不暢下出現(xiàn)回落。內(nèi)地市場(chǎng)方面，短期上游庫(kù)存無(wú)壓下對(duì)甲醇價(jià)格仍存一定支撐，然部分前期停車裝置陸續(xù)重啟，加之部分地區(qū)下游庫(kù)存偏高，需求相對(duì)有限，外盤(pán)伊朗Kaveh年產(chǎn)230萬(wàn)噸甲醇裝置近日重啟恢復(fù)，負(fù)荷相對(duì)一般，港口供應(yīng)預(yù)期有所恢復(fù)，上行承壓，隔夜原油震蕩調(diào)整，短期甲醇震蕩，短線2280-2340區(qū)間操作，長(zhǎng)線多單部分持有。

天膠：

1、基本面：供應(yīng)依舊過(guò)剩 偏空

2、基差：現(xiàn)貨14400,基差-780 偏空

3、庫(kù)存：上期所庫(kù)存環(huán)比增加，同比減少 中性

4、盤(pán)面：20日線走平，價(jià)格20日線上運(yùn)減行 偏多

5、主力持倉(cāng)：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：日內(nèi)15100-15400短線操作

燃料油：

1、基本面：成本端原油震蕩走弱；重油減產(chǎn)、煉廠延長(zhǎng)檢修環(huán)境下，高硫燃油產(chǎn)量下降，西方套利貨供給偏緊；高硫燃油發(fā)電經(jīng)濟(jì)性凸顯疊加煉廠進(jìn)料需求平穩(wěn)，需求超預(yù)期；偏多

2、基差：舟山保稅380高硫燃料油為340美元/噸，F(xiàn)U2101收盤(pán)價(jià)為1876元/噸，基差為365元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多    

3、庫(kù)存：截止11月26日當(dāng)周，新加坡高低硫燃料油庫(kù)存錄得2404萬(wàn)桶，環(huán)比前一周上漲9.27%；偏空

4、盤(pán)面：價(jià)格在20日線上方運(yùn)行，20日線向上；偏多

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈空，空減；偏空

6、結(jié)論：原油價(jià)格震蕩偏弱，高硫燃油基本面平穩(wěn)，短期預(yù)計(jì)震蕩運(yùn)行為主。燃料油FU2101：日內(nèi)1850-1880區(qū)間偏空操作

塑料 

1.基本面：夜間原油震蕩走弱，國(guó)內(nèi)需求好，產(chǎn)業(yè)上游利潤(rùn)高，石化庫(kù)存中性偏低，11-12月PE預(yù)計(jì)新增產(chǎn)能150萬(wàn)噸，萬(wàn)華化學(xué)、海國(guó)龍油預(yù)計(jì)LLDPE裝置近期投產(chǎn)，中期觀察投產(chǎn)影響，空單需謹(jǐn)慎，短期現(xiàn)貨及成交有走弱跡象，現(xiàn)貨方面乙烯CFR東北亞價(jià)格991，當(dāng)前LL交割品現(xiàn)貨價(jià)8250（-30），中性；

2.基差：LLDPE主力合約2101基差340，升貼水比例4.3%，偏多； 

3.庫(kù)存：兩油庫(kù)存63萬(wàn)噸（+1），中性；

4.盤(pán)面：LLDPE主力合約20日均線向上，收盤(pán)價(jià)位于20日線上，偏多； 

5.主力持倉(cāng)：LLDPE主力持倉(cāng)凈多，減多，偏多；

6.結(jié)論：L2101日內(nèi)7800-8000震蕩操作； 

PP

1.基本面：夜間原油震蕩走弱，國(guó)內(nèi)需求好，產(chǎn)業(yè)上游利潤(rùn)高，石化庫(kù)存中性偏，11-12月PP預(yù)計(jì)新增產(chǎn)能225萬(wàn)噸，上游企業(yè)利潤(rùn)可觀，中期觀察投產(chǎn)影響，空單需謹(jǐn)慎，短期現(xiàn)貨及成交有走弱跡象，丙烯CFR中國(guó)價(jià)格1006，當(dāng)前PP交割品現(xiàn)貨價(jià)8800（-100），中性；

2.基差：PP主力合約2101基差226，升貼水比例2.6%，偏多；

3.庫(kù)存：兩油庫(kù)存63萬(wàn)噸（+1），中性；

4.盤(pán)面：PP主力合約20日均線向上，收盤(pán)價(jià)位于20日線上，偏多；

5.主力持倉(cāng)：PP主力持倉(cāng)凈多，增多，偏多；  

6.結(jié)論：PP2101日內(nèi)8450-8700震蕩操作；

3

---農(nóng)產(chǎn)品

白糖：

1、基本面：Rabobank：20/21年度巴西中南部糖產(chǎn)量預(yù)計(jì)達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的3820萬(wàn)噸。10月份我國(guó)進(jìn)口糖漿14.87萬(wàn)噸，同比增加12.54萬(wàn)噸，環(huán)比增加4.74萬(wàn)噸。ISO預(yù)計(jì)全球糖市在20/21年度出現(xiàn)350萬(wàn)噸缺口，高于此前預(yù)估的72.4萬(wàn)噸。2020年9月底，19/20年度本期制糖全國(guó)累計(jì)產(chǎn)糖1041.51萬(wàn)噸；全國(guó)累計(jì)銷糖984.89萬(wàn)噸；銷糖率94.56%（去年同期96.71%）。2020年10月中國(guó)進(jìn)口食糖88萬(wàn)噸，環(huán)比增加34萬(wàn)噸，同比增加43萬(wàn)噸。中性。

2、基差：柳州現(xiàn)貨5240，基差166（05合約），升水期貨；中性。

3、庫(kù)存：截至9月底19/20榨季工業(yè)庫(kù)存56.62萬(wàn)噸；中性。

4、盤(pán)面：20日均線走平，k線在20日均線附近；中性。

5、主力持倉(cāng)：持倉(cāng)偏空，凈持倉(cāng)多翻空，主力趨勢(shì)偏空；偏空。

6、結(jié)論：現(xiàn)貨價(jià)格止跌反彈。國(guó)內(nèi)供應(yīng)壓力最高點(diǎn)即將過(guò)去，期貨價(jià)格短期5000-5200區(qū)間震蕩，未來(lái)向上突破的概率偏大，建議區(qū)間下軌附近逢低買(mǎi)入偏多交易為主，下方支撐5000附近。

棉花：

1、基本面：國(guó)儲(chǔ)因內(nèi)外價(jià)差大于800，暫停收儲(chǔ)。USDA11月報(bào)告維持中性。10月份我國(guó)棉花進(jìn)口21萬(wàn)噸，環(huán)比持平，同比增200%。ICAC11月全球產(chǎn)需預(yù)測(cè)，20/21年度全球消費(fèi)2435萬(wàn)噸，產(chǎn)量預(yù)計(jì)2501萬(wàn)噸，期末庫(kù)存2240萬(wàn)噸。農(nóng)村部11月：產(chǎn)量585萬(wàn)噸，進(jìn)口200萬(wàn)噸，消費(fèi)800萬(wàn)噸，期末庫(kù)存716萬(wàn)噸。中性。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國(guó)均價(jià)14598，基差43（05合約），升水期貨；中性。

3、庫(kù)存：中國(guó)農(nóng)業(yè)部19/20年度11月預(yù)計(jì)期末庫(kù)存716萬(wàn)噸；中性。

4、盤(pán)面：20日均線走平，k線在20日均線上方，偏多。

5、主力持倉(cāng)：持倉(cāng)偏空，凈持倉(cāng)空減，主力趨勢(shì)不明朗；偏空。

6：結(jié)論：棉花消費(fèi)不如預(yù)期，短期新棉大量上市，供應(yīng)充足，旺季即將過(guò)去，沖高套保壓力較大。國(guó)內(nèi)外價(jià)差大，國(guó)儲(chǔ)暫停收購(gòu)，政策上不希望價(jià)格大幅上漲，對(duì)下游不利。主力合約換倉(cāng)05，14000附近有較強(qiáng)支撐，上方壓力14650附近，寬幅震蕩走勢(shì)，盤(pán)中快速?zèng)_高輕倉(cāng)沽空，基本面不支持大漲動(dòng)力。

豆粕：

1.基本面：美豆震蕩收跌，南美大豆產(chǎn)區(qū)天氣預(yù)期改善和技術(shù)性賣(mài)盤(pán)打壓。國(guó)內(nèi)豆粕探底回升，3100關(guān)口技術(shù)性整理。國(guó)內(nèi)進(jìn)口大豆到港量仍較高，油廠壓榨高位回落，加上近期成交轉(zhuǎn)淡壓制盤(pán)面，但國(guó)內(nèi)生豬養(yǎng)殖業(yè)復(fù)蘇勢(shì)頭良好和美豆進(jìn)口成本偏高支撐豆粕價(jià)格。中性

2.基差：現(xiàn)貨3105（華東），基差調(diào)整（現(xiàn)貨減90）后基差-98，貼水期貨。偏空

3.庫(kù)存：豆粕庫(kù)存92.44萬(wàn)噸，上周100.24萬(wàn)噸，環(huán)比減少7.78%，去年同期41.37萬(wàn)噸，同比增加123.44%。偏空

4.盤(pán)面：價(jià)格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉(cāng)：主力多單減少，資金流出，偏多

6.結(jié)論：美豆短期1200點(diǎn)下方震蕩；國(guó)內(nèi)受美豆走勢(shì)帶動(dòng)和國(guó)內(nèi)需求良好支撐，關(guān)注南美大豆種植天氣和國(guó)內(nèi)成交情況。

豆粕M2101：短期3100至3150區(qū)間震蕩，回落做多為主。期權(quán)觀望。

菜粕：

1.基本面：油菜籽進(jìn)口到港偏少，加拿大油菜籽進(jìn)口仍舊受限，短期菜粕供應(yīng)偏緊支撐國(guó)內(nèi)菜粕價(jià)格，但豆粕和雜粕替代菜粕比例已經(jīng)最大化，近期水產(chǎn)養(yǎng)殖需求開(kāi)始偏弱壓制現(xiàn)貨價(jià)格，菜粕價(jià)格整體跟隨豆粕走勢(shì)，豆粕和雜粕對(duì)菜粕構(gòu)成替代限制菜粕上升空間。國(guó)內(nèi)油菜籽和菜粕供應(yīng)偏緊，但中加關(guān)系預(yù)期改善中國(guó)或有望未來(lái)重新進(jìn)口加拿大油菜籽。中性

2.基差：現(xiàn)貨2480，基差-27，貼水期貨。偏空

3.庫(kù)存：菜粕庫(kù)存0.4噸，上周0.15噸，環(huán)比增加166.7%，去年同期1.77萬(wàn)噸，同比減少77.4%。偏多

4.盤(pán)面：價(jià)格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉(cāng)：主力空單增加，資金流出，偏空

6.結(jié)論：菜粕整體跟隨豆粕震蕩運(yùn)行，菜粕庫(kù)存較低和需求較好支撐價(jià)格，后續(xù)關(guān)注加拿大油菜籽和美國(guó)DDGS進(jìn)口以及國(guó)內(nèi)菜粕需求情況。

菜粕RM2101：短期2480至2530區(qū)間震蕩，短線偏多操作為主。期權(quán)觀望。

大豆：

1.基本面：美豆震蕩收跌，南美大豆產(chǎn)區(qū)天氣預(yù)期改善和技術(shù)性賣(mài)盤(pán)打壓。國(guó)產(chǎn)大豆收購(gòu)價(jià)維持高位支撐盤(pán)面，但國(guó)產(chǎn)大豆價(jià)格遠(yuǎn)超進(jìn)口大豆價(jià)格，進(jìn)口大豆替代國(guó)產(chǎn)大豆增多，國(guó)產(chǎn)大豆將進(jìn)入有價(jià)無(wú)市格局或者不進(jìn)入壓榨市場(chǎng)。中性

2.基差：現(xiàn)貨5300，基差-346，貼水期貨。偏空

3.庫(kù)存:大豆庫(kù)存514.29萬(wàn)噸，上周567.45萬(wàn)噸，環(huán)比減少9.37%，去年同期298.83萬(wàn)噸，同比增加72.1%。偏空

4.盤(pán)面：價(jià)格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉(cāng)：主力多單增加，資金流出，偏多

6.結(jié)論：美豆預(yù)計(jì)1200點(diǎn)下方震蕩；國(guó)內(nèi)大豆期貨再度沖高，短期波動(dòng)放大，需注意風(fēng)險(xiǎn)。

豆一A2101：短期5600上方震蕩，觀望為主或者短線操作。

豆油

1.基本面：10月馬棕庫(kù)存下降8.63%，庫(kù)存高于市場(chǎng)預(yù)期，MPOB報(bào)告中性，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比減少17%，馬棕受拉尼娜影響，產(chǎn)量出現(xiàn)旺季不旺的情況，出口轉(zhuǎn)好；國(guó)內(nèi)積極購(gòu)買(mǎi)美豆，美豆依舊存在拉尼娜炒作，出口及各方面利多突顯。有中加緩解預(yù)期，但短期依舊菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)。偏多

2.基差：豆油現(xiàn)貨7980，基差220，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫(kù)存：11月27日豆油商業(yè)庫(kù)存115萬(wàn)噸，前值117萬(wàn)噸，環(huán)比-2萬(wàn)噸，同比-3.19% 。偏多

4.盤(pán)面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉(cāng)：豆油主力多減。偏多

6.結(jié)論：油脂價(jià)格沖高，豆油受收儲(chǔ)支撐，國(guó)內(nèi)積極購(gòu)買(mǎi)美豆，以及USDA報(bào)告利多造成美豆上漲，美豆油此前拉動(dòng)全球油脂價(jià)格上行。棕櫚油出口稍有回暖，受拉尼娜影響，出現(xiàn)旺季不旺的情況。美國(guó)選舉，或有中加關(guān)系環(huán)節(jié)情況出現(xiàn)，但目前菜油庫(kù)存持續(xù)緊缺，短期依舊偏多。國(guó)內(nèi)基本面趨緊，油價(jià)整體上行。豆油Y2101：回落做多7500附近入場(chǎng)

棕櫚油

1.基本面：10月馬棕庫(kù)存下降8.63%，庫(kù)存高于市場(chǎng)預(yù)期，MPOB報(bào)告中性，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比減少17%，馬棕受拉尼娜影響，產(chǎn)量出現(xiàn)旺季不旺的情況，出口轉(zhuǎn)好；國(guó)內(nèi)積極購(gòu)買(mǎi)美豆，美豆依舊存在拉尼娜炒作，出口及各方面利多突顯。有中加緩解預(yù)期，但短期依舊菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)。偏多

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨6920，基差170，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫(kù)存：11月27日棕櫚油港口庫(kù)存48萬(wàn)噸，前值43萬(wàn)噸，環(huán)比+5萬(wàn)噸，同比-29.60%。偏多

4.盤(pán)面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉(cāng)：棕櫚油主力多增。偏多

6.結(jié)論：油脂價(jià)格沖高，豆油受收儲(chǔ)支撐，國(guó)內(nèi)積極購(gòu)買(mǎi)美豆，以及USDA報(bào)告利多造成美豆上漲，美豆油此前拉動(dòng)全球油脂價(jià)格上行。棕櫚油出口稍有回暖，受拉尼娜影響，出現(xiàn)旺季不旺的情況。美國(guó)選舉，或有中加關(guān)系環(huán)節(jié)情況出現(xiàn)，但目前菜油庫(kù)存持續(xù)緊缺，短期依舊偏多。國(guó)內(nèi)基本面趨緊，油價(jià)整體上行。棕櫚油P2101：回落做多6500附近入場(chǎng)

菜籽油

1.基本面：10月馬棕庫(kù)存下降8.63%，庫(kù)存高于市場(chǎng)預(yù)期，MPOB報(bào)告中性，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比減少17%，馬棕受拉尼娜影響，產(chǎn)量出現(xiàn)旺季不旺的情況，出口轉(zhuǎn)好；國(guó)內(nèi)積極購(gòu)買(mǎi)美豆，美豆依舊存在拉尼娜炒作，出口及各方面利多突顯。有中加緩解預(yù)期，但短期依舊菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)。偏多

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨10340，基差581，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫(kù)存：11月27日菜籽油商業(yè)庫(kù)存18萬(wàn)噸，前值20萬(wàn)噸，環(huán)比-2萬(wàn)噸，同比-49.59%。偏多   

4.盤(pán)面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉(cāng)：菜籽油主力多增。偏多

6.結(jié)論：油脂價(jià)格沖高，豆油受收儲(chǔ)支撐，國(guó)內(nèi)積極購(gòu)買(mǎi)美豆，以及USDA報(bào)告利多造成美豆上漲，美豆油此前拉動(dòng)全球油脂價(jià)格上行。棕櫚油出口稍有回暖，受拉尼娜影響，出現(xiàn)旺季不旺的情況。美國(guó)選舉，或有中加關(guān)系環(huán)節(jié)情況出現(xiàn)，但目前菜油庫(kù)存持續(xù)緊缺，短期依舊偏多。國(guó)內(nèi)基本面趨緊，油價(jià)整體上行。菜籽油OI2101：回落做多9500附近入場(chǎng)

4

---金屬

黃金

1、基本面：一個(gè)由兩黨參議員組成的小組料將公布一個(gè)規(guī)模9080億美元的經(jīng)濟(jì)刺激方案，美股三大股指齊漲，其中道指上漲超250點(diǎn)，美元指數(shù)自高位跌去近80點(diǎn)，刷新日低至91.27；隨著美元回落，現(xiàn)貨黃金強(qiáng)勢(shì)攀升至1810美元/盎司關(guān)口上方；中性

2、基差：黃金期貨374.2，現(xiàn)貨372.39，基差-1.81，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫(kù)存：黃金期貨倉(cāng)單2199千克，不變；中性

4、盤(pán)面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)多，主力多減；偏多

6、結(jié)論：寬松預(yù)期再起，金價(jià)明顯反彈；COMEX黃金期貨收漲2.15%報(bào)1819.2美元/盎司，創(chuàng)一周新高；今日關(guān)注美國(guó)11月ADP就業(yè)人數(shù)，美聯(lián)儲(chǔ)褐皮書(shū)、美聯(lián)儲(chǔ)主席講話；寬松預(yù)期再起，金價(jià)已大服務(wù)反彈，反彈將維持一段時(shí)間，但整體基本面偏空，勿追高，可逢高做空。滬金2102：觀望為主。

白銀

1、基本面：一個(gè)由兩黨參議員組成的小組料將公布一個(gè)規(guī)模9080億美元的經(jīng)濟(jì)刺激方案，美股三大股指齊漲，其中道指上漲超250點(diǎn)，美元指數(shù)自高位跌去近80點(diǎn)，刷新日低至91.27；隨著美元回落，現(xiàn)貨白銀大漲6%，逼近24美元/盎司關(guān)口上方；中性

2、基差：白銀期貨4838，現(xiàn)貨4777，基差-61，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫(kù)存：白銀期貨倉(cāng)單2451464千克，增加5655千克；偏空

4、盤(pán)面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)多，主力多減；偏多

6、結(jié)論：銀價(jià)跟隨金價(jià)大幅反彈；COMEX白銀期貨收漲6.85%報(bào)24.14美元/盎司。有色金屬對(duì)銀價(jià)的拉動(dòng)仍存，銀價(jià)大幅度上漲，主要跟隨金價(jià)為主，短期將繼續(xù)反彈，目前依舊圍繞24關(guān)口位置。滬銀2102：觀望為主。

銅:

1、基本面：供需基本大致平衡，廢銅進(jìn)口受限，智利供應(yīng)緊張，疫情襲來(lái)滬銅消費(fèi)更加疲軟，11月30日公布11月中國(guó)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)運(yùn)行情況：11月份，中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)(PMI)為52.1%，比上月上升0.7個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)9個(gè)月位于臨界點(diǎn)以上；中性。

2、基差：現(xiàn)貨 57440，基差400，升水期貨；偏多。

3、庫(kù)存：12月1日LME銅庫(kù)存增125噸至149925噸,上期所銅庫(kù)存較上周減3854噸至92912噸；中性。

4、盤(pán)面：收盤(pán)價(jià)收于20均線上，20均線向上運(yùn)行；偏多。

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)多，多增；偏多。

6、結(jié)論：在國(guó)全球?qū)捤珊湍厦拦?yīng)偏緊背景下，疫苗消息刺激滬銅逼近18年新高附近，上部壓力仍大，滬銅2101:57000以上空持有，止損58000，目標(biāo)55000。

鋁:

1、基本面：鋁廠環(huán)保限產(chǎn)和去產(chǎn)能有市場(chǎng)自己調(diào)節(jié)，整體滬鋁下游消費(fèi)疲軟，去庫(kù)存緩慢，疫情來(lái)襲導(dǎo)致消費(fèi)更加疲軟；中性。

2、基差：現(xiàn)貨16980，基差365，升水期貨，偏多。

3、庫(kù)存：上期所鋁庫(kù)存較上周減11718噸至220373噸，庫(kù)存高位；中性。

4、盤(pán)面：收盤(pán)價(jià)收于20均線上，20均線向上運(yùn)行；偏多。

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)空，空增；偏空。

6、結(jié)論：在國(guó)外疫情快速發(fā)展有所緩解和全球?qū)捤杀尘跋?，現(xiàn)貨高升水導(dǎo)致鋁繼續(xù)走高，滬鋁2101：短期觀望，謹(jǐn)慎追高。

滬鋅:

1、基本面：外媒11月18日消息，世界金 屬統(tǒng)計(jì)局(WBMS )公布的最新報(bào)告顯示：2020年1-9月全球鋅市供應(yīng)過(guò)剩32.8萬(wàn)噸，2019年全年供應(yīng)短缺7.6萬(wàn)噸。偏空

2、基差：現(xiàn)貨21520，基差+205；偏多。

3、庫(kù)存：12月1日LME鋅庫(kù)存較上日減少125噸至220500噸，12月1上期所鋅庫(kù)存?zhèn)}單較上日減少50至13710噸；偏多。

4、盤(pán)面：今日滬鋅震蕩下跌走勢(shì)，收20日均線之上,20日均線之上；偏多。

5、主力持倉(cāng)：主力凈多頭，多增；偏多。

6、結(jié)論：供應(yīng)依然過(guò)剩；滬鋅ZN2101：多單持有，止損20600。

鎳：

1、基本面：從短線為看，鎳礦繼續(xù)保持堅(jiān)挺，后期供應(yīng)減少，恐難下跌，對(duì)下游成本支撐會(huì)比較強(qiáng)。鎳鐵前期下跌，鎳鐵企業(yè)虧損出現(xiàn)減產(chǎn)潮，價(jià)格在周末出現(xiàn)了反彈，說(shuō)明最終以鎳鐵產(chǎn)業(yè)調(diào)整，價(jià)格回升來(lái)解決目前鎳鐵價(jià)格低的問(wèn)題，但目前價(jià)格水平仍比較低，對(duì)鎳價(jià)還是有一定利空影響。電解鎳方面，鎳豆需求比較好，新能源汽車的提振還是比較有利。不銹鋼產(chǎn)量調(diào)整，但四季度需求可能并不會(huì)太好，所以總體不銹鋼仍偏弱。中性

2、基差：現(xiàn)貨120900，基差1660，偏多，進(jìn)口鎳118950，基差-290，中性

3、庫(kù)存：LME庫(kù)存241482，-180，上交所倉(cāng)單21313，+109，中性

4、盤(pán)面：收盤(pán)價(jià)收于20均線上，20均線向上，偏多

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈多，多減，偏多

6、結(jié)論：滬鎳02：短線20均線上少量試多，破118000止損。

5

---金融期貨

期指

1、基本面：隔夜歐美股市上漲，昨日兩市午后拉升，創(chuàng)業(yè)板領(lǐng)漲，金融板塊再度走強(qiáng)，市場(chǎng)熱點(diǎn)增加；偏多

2、資金：融資余額14572億元，增加47億元，滬深股凈買(mǎi)入163億元；中性

3、基差：IF2012升水7.9點(diǎn)，IH2012升水8.59點(diǎn)，IC2012貼水20.02點(diǎn)；偏多

4、盤(pán)面：IH>IF> IC（主力合約），IF、IH、IC在20日均線上方；偏多

5、主力持倉(cāng)：IF 主力多減，IH主力空增，IC主力多減；偏多

6、結(jié)論：目前市場(chǎng)板塊輪動(dòng)，金融板塊僅調(diào)整一天后又繼續(xù)拉升，說(shuō)明市場(chǎng)做多情緒濃厚且波動(dòng)加大。IF2012：逢低做多，止損5000；IH2012：逢低做多，止損3500；IC2012：逢低做多，止損6320。

國(guó)債：

1、基本面：中國(guó)11月財(cái)新制造業(yè)PMI為54.9，創(chuàng)2010年12月以來(lái)新高，前值53.6。

2、資金面：央行12月1日開(kāi)展200億元逆回購(gòu)操作，當(dāng)日凈回籠500億元。

3、基差：TS主力基差為0.0435，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為-0.3623，現(xiàn)券貼水期貨，偏空。T主力基差為-0.0274，現(xiàn)券貼水期貨，偏空。

4、庫(kù)存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤(pán)面：TS主力在20日線上方運(yùn)行，20日線向下，偏多；TF主力在20日線上方運(yùn)行，20日線向下，偏空；T 主力在20日線上方運(yùn)行，20日線向下，偏多。

6、主力持倉(cāng)：TS主力凈空，空增。TF主力凈空，空減。T主力凈空，空減。

7、結(jié)論：反彈短空。