一、當(dāng)日主要新聞關(guān)注

1）國(guó)際新聞

美聯(lián)儲(chǔ)褐皮書：大多數(shù)地區(qū)經(jīng)濟(jì)溫和或適度增長(zhǎng)；有4個(gè)地區(qū)描述經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)很少或沒有增長(zhǎng)；幾乎所有地區(qū)都報(bào)告就業(yè)率上升，但對(duì)大多數(shù)地區(qū)而言，增長(zhǎng)速度緩慢。

2）國(guó)內(nèi)新聞

國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議部署加快做好區(qū)域全面經(jīng)濟(jì)伙伴關(guān)系協(xié)定生效實(shí)施有關(guān)工作，維護(hù)自由貿(mào)易，拓展合作共贏新空間。針對(duì)協(xié)定實(shí)施后區(qū)域內(nèi)貨物貿(mào)易零關(guān)稅產(chǎn)品數(shù)量整體上將達(dá)90%等，要在關(guān)稅減讓等方面，抓緊拿出實(shí)施協(xié)定的措施，對(duì)快運(yùn)、易腐等貨物爭(zhēng)取實(shí)現(xiàn)6小時(shí)內(nèi)放行。協(xié)定中服務(wù)貿(mào)易總體開放承諾顯著高于成員國(guó)間現(xiàn)有自貿(mào)協(xié)定水平，要按照我國(guó)對(duì)研發(fā)、養(yǎng)老服務(wù)等諸多服務(wù)部門作出的新開放承諾，逐一落實(shí)開放措施。落實(shí)投資負(fù)面清單承諾，清單之外不得新增外商投資限制。

3）行業(yè)新聞

三名了解談判情況的消息人士稱，銅礦商和冶煉商將很晚才能敲定明年銅精礦加工費(fèi)，冶煉商方面希望延期，而礦商則指現(xiàn)貨市場(chǎng)緊俏。加工和粗煉費(fèi)(Treatment charges,TCs)和精煉費(fèi)((Refiningcharges,RCs)是由精礦賣家支付給冶煉廠商，然后從冶煉廠商支付的購(gòu)買價(jià)格中扣除。當(dāng)精礦供給下降或需求攀升時(shí)，這項(xiàng)費(fèi)用會(huì)下降，因冶煉廠商競(jìng)相要獲得原料。

二、主要品種早盤評(píng)論

1）金融

【股指】

美股小幅波動(dòng)，上一交易日A股震蕩分化，資金方面北向資金凈流出40.25億元，12月01日融資余額增加58.07億元至14629.90億元。近期周期股異動(dòng)，我們認(rèn)為主要和經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)向好，復(fù)蘇趨勢(shì)得到確認(rèn)有關(guān)。“十四五”時(shí)期經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展主要目標(biāo)包括經(jīng)濟(jì)發(fā)展取得新成效、改革開放邁出新步伐、社會(huì)文明程度得到新提高、生態(tài)文明建設(shè)實(shí)現(xiàn)新進(jìn)步、民生福祉達(dá)到新水平、國(guó)家治理效能得到新提升。未來(lái)我國(guó)將積極推動(dòng)注冊(cè)制，加快資本市場(chǎng)改革，政策利好A股表現(xiàn)。12月股指期貨合約貼水幅度明顯收斂，成交量和持倉(cāng)量均有明顯增加，技術(shù)面看股指重回升勢(shì)，操作上建議做多為主。

【國(guó)債】

昨日期債繼續(xù)下跌，10年期國(guó)債收益率上行2bp至3.29%。央行開展100億元逆回購(gòu)操作，凈回籠1100億元，資金面寬松，Shibor延續(xù)全線下行。不過(guò)11月官方制造業(yè)PMI指數(shù)為52.1%，高于上月0.7個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)處于臨界點(diǎn)上方，經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定恢復(fù)，十四五規(guī)劃建議中發(fā)展和建設(shè)仍是總體基調(diào)，預(yù)計(jì)四季度經(jīng)濟(jì)增速將持續(xù)穩(wěn)定回升；美國(guó)總統(tǒng)逐步進(jìn)入過(guò)渡期，美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要顯示許多官員討論盡快增強(qiáng)購(gòu)債指引，耶倫有望出任美國(guó)財(cái)長(zhǎng)，美債收益率以上行為主；央行貨幣政策執(zhí)行報(bào)告稱，未來(lái)隨著經(jīng)濟(jì)增速逐步向潛在水平回歸，宏觀杠桿率有望趨于平穩(wěn)，預(yù)計(jì)央行年內(nèi)仍會(huì)保持流動(dòng)性合理充裕，但貨幣政策有收緊預(yù)期。綜合預(yù)計(jì)國(guó)債期貨價(jià)格將繼續(xù)下行，操作上建議做空為主。

2）能化

【原油】

英國(guó)批準(zhǔn)輝瑞疫苗緊急使用，美國(guó)原油庫(kù)存下降，歐佩克及其減產(chǎn)同盟國(guó)可望延長(zhǎng)當(dāng)前減產(chǎn)幅度，國(guó)際油價(jià)反彈。輝瑞公司和BioNTech公司周二（12月1日）宣布，其mRNA新冠疫苗BNT162b2已經(jīng)獲得英國(guó)藥品和醫(yī)療產(chǎn)品監(jiān)管局的緊急使用臨時(shí)授權(quán)，將向英國(guó)的高風(fēng)險(xiǎn)人群優(yōu)先提供分配疫苗。上周美國(guó)原油凈進(jìn)口量減少，原油庫(kù)存下降，同期美國(guó)汽油庫(kù)存和餾分油增加。美國(guó)能源信息署數(shù)據(jù)顯示，截止11月27日當(dāng)周，美國(guó)原油庫(kù)存量4.88042億桶，比前一周下降68萬(wàn)桶。備受關(guān)注的美國(guó)俄克拉荷馬州庫(kù)欣地區(qū)原油庫(kù)存5957.5萬(wàn)桶，減少31.7萬(wàn)桶。油價(jià)短期預(yù)計(jì)繼續(xù)維持震蕩，關(guān)注OPEC會(huì)議結(jié)果。

【甲醇】

甲醇下跌0.91%。國(guó)內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置平均開工負(fù)荷在87.12%，較上周上漲3.35個(gè)百分點(diǎn)。整體來(lái)看沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇庫(kù)存在116.02萬(wàn)噸，環(huán)比上周下降1.6萬(wàn)噸，跌幅在1.36%，整體沿海地區(qū)甲醇可流通貨源預(yù)估在26.7萬(wàn)噸附近。從11月27日至12月13日中國(guó)甲醇進(jìn)口船貨到港量預(yù)估在57.06萬(wàn)-58萬(wàn)噸附近。截至11月26日，國(guó)內(nèi)甲醇整體裝置開工負(fù)荷為72.87%，上漲1.58個(gè)百分點(diǎn)，較去年同期上漲1.75個(gè)百分點(diǎn)；西北地區(qū)的開工負(fù)荷為82.19%，上漲2.64個(gè)百分點(diǎn)，較去年同期下滑0.34個(gè)百分點(diǎn)?，F(xiàn)貨甲醇繼續(xù)堅(jiān)挺，但目前價(jià)格繼續(xù)上漲較為困難，建議關(guān)注05合約多甲醇空eg套利機(jī)會(huì)。

【橡膠】

橡膠周三繼續(xù)上漲。保稅區(qū)庫(kù)存81.54萬(wàn)噸，較上期漲2.82萬(wàn)噸，整體庫(kù)存由降轉(zhuǎn)升，對(duì)價(jià)格不利。海南地區(qū)降雨影響，原料再次走高。云南產(chǎn)區(qū)膠水釋放正常但即將逐步停割。11月倉(cāng)單出庫(kù)后目前RU倉(cāng)單處在低位，1、5合約價(jià)格支撐較強(qiáng)。保稅區(qū)持續(xù)去庫(kù)存，下游輪胎開工及重卡持續(xù)增長(zhǎng)，汽車產(chǎn)業(yè)表現(xiàn)也顯示需求持續(xù)好轉(zhuǎn)，供需基本面微調(diào)。短期膠價(jià)回調(diào)，但預(yù)計(jì)震蕩調(diào)整后仍有上行動(dòng)力，維持震蕩上行趨勢(shì)，RU05合約上方關(guān)注16000處壓力。

【瀝青】

原油方面，OPEC+在達(dá)成減產(chǎn)協(xié)議方面取得了進(jìn)展，國(guó)際油價(jià)反彈。近期瀝青市場(chǎng)樂觀情緒升溫，全國(guó)瀝青現(xiàn)貨均有一定程度的漲價(jià)。當(dāng)前華南地區(qū)瀝青市場(chǎng)主流成交價(jià)格約為2530-2670元/噸，山東市場(chǎng)主流成交在2280-2350元/噸，東北市場(chǎng)主流成交在2300-2430元/噸，華東市場(chǎng)主流成交在2450-2530元/噸。華東、華南地區(qū)整體需求穩(wěn)定；瀝青主要煉廠庫(kù)存數(shù)據(jù)顯示，華南、華東地區(qū)降庫(kù)明顯；北方氣溫逐漸降低，需求處于收尾階段，山東、東北地區(qū)庫(kù)存雖有小幅上升。受近期原油價(jià)格上升和部分地區(qū)供應(yīng)減弱的影響，瀝青價(jià)格有一定的支撐。

【聚烯烴（LL、PP）】

昨日PE市場(chǎng)價(jià)格部分下跌，華北大區(qū)線性部分跌50元/噸，高壓部分跌50-100元/噸，低壓拉絲部分跌50-100元/噸，中空、膜料和注塑部分跌50元/噸；華東大區(qū)線性部分跌50元/噸，高壓部分跌50-100元/噸，低壓膜料和中空個(gè)別跌50元/噸。今日國(guó)內(nèi)拉絲PP現(xiàn)貨，華東成交8450-8550。期貨盤面昨日LL和PP震蕩走低，現(xiàn)貨市場(chǎng)持續(xù)走低趨勢(shì)。市場(chǎng)進(jìn)入調(diào)整階段，現(xiàn)貨市場(chǎng)成交放緩，下游消化庫(kù)存為主。

3）黑色

【螺紋】

隨著近期終端成交的邊際放緩，上海、杭州螺紋現(xiàn)貨均高位回調(diào)，上海三級(jí)螺紋市場(chǎng)價(jià)4080元/噸。從上周MS公布的庫(kù)存數(shù)據(jù)來(lái)看，雖然總庫(kù)存延續(xù)了下降的態(tài)勢(shì)，但去庫(kù)幅度已經(jīng)出現(xiàn)放緩，廠庫(kù)庫(kù)存止跌企穩(wěn)，表觀需求也回落到了400萬(wàn)噸以下的水平，南北需求的差異的分化逐漸明顯。隨著時(shí)間步入12月，當(dāng)旺季交替的拐點(diǎn)逐步臨近，季節(jié)性北材南下也將對(duì)東南部地區(qū)的成材市場(chǎng)造成一定壓力。近月01合約主力高位減倉(cāng)態(tài)勢(shì)明顯，預(yù)計(jì)短期震蕩運(yùn)行。但目前需求下滑未超出季節(jié)性的范疇，05合約受總體需求韌性和主力移倉(cāng)換月的影響或略強(qiáng)于01合約，可考慮1-5反套繼續(xù)持有。

【鐵礦】

鐵礦主力合約高位震蕩，收于933.5元/噸。從近期鐵礦的發(fā)運(yùn)到港情況看，巴西北部的和淡水河谷的發(fā)運(yùn)不及預(yù)期，若此發(fā)運(yùn)量維持，VALE全年發(fā)運(yùn)目標(biāo)或?qū)⑤^難完成。昨日MS到港數(shù)據(jù)也顯示近期澳巴礦到港數(shù)量環(huán)比縮減。另一方面，隨著長(zhǎng)流程利潤(rùn)再度擴(kuò)張，鋼廠的生產(chǎn)和對(duì)鐵礦的采購(gòu)不會(huì)出現(xiàn)降溫，疊加10月宏觀數(shù)據(jù)和近期成交量偏強(qiáng)的加持，螺礦正反饋共振上漲。與此同時(shí)，由于鋼廠的低庫(kù)存策略，以及港口貨源較為集中的情況，4季度的鐵礦冬儲(chǔ)對(duì)價(jià)格拉動(dòng)的幅度也可能有所提高。短期內(nèi)鐵礦仍然是多頭行情，且05合約受明年上半年需求韌性預(yù)期的支撐，在低估值的環(huán)境下貼水修復(fù)，風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)關(guān)注澳巴發(fā)運(yùn)能否在年底放量從而制約鐵礦的上方空間。

【動(dòng)力煤】

動(dòng)力煤主力合約高位下行?？涌谑艿侥甑装矙z和內(nèi)蒙倒查20年政策的影響，產(chǎn)能無(wú)法足量釋放，且坑口開工率已達(dá)到相對(duì)高點(diǎn)，年內(nèi)供給增量有限。需求端來(lái)看，氣溫最低的時(shí)間點(diǎn)尚未到來(lái)，冬季用煤的需求還有上行空間，電廠為保持合理庫(kù)存迎峰度冬，對(duì)港口煤采購(gòu)力度亦不會(huì)明顯減弱。所以，在12月動(dòng)力煤傳統(tǒng)旺季，產(chǎn)能放量有限，需求邊際仍有增量，疊加中間環(huán)節(jié)庫(kù)存低位的支撐，煤價(jià)整體易漲難跌。另外，在限制澳煤的政策導(dǎo)向下，低硫煤資源結(jié)構(gòu)性緊缺的矛盾也將放大煤價(jià)的波動(dòng)。具體節(jié)奏上，警惕短期煤價(jià)的過(guò)快上漲引起發(fā)改委的關(guān)注，若煤價(jià)達(dá)到700元/噸，90%的電企都將面臨虧損，政策調(diào)控的可能也會(huì)加大。但在供需偏緊，且結(jié)構(gòu)性問(wèn)題沒有解決的基本面環(huán)境下，煤價(jià)仍總體處于上行通道。

4）金屬 

【貴金屬】

在財(cái)政刺激法案預(yù)期的刺激下，近期美元持續(xù)走弱金銀超跌反彈。一方面近期由疫苗研發(fā)進(jìn)展和美國(guó)良好經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)所帶動(dòng)的樂觀預(yù)期沖擊下金銀持續(xù)下挫，此外上周五中國(guó)幾大銀行因風(fēng)險(xiǎn)控制的因素暫停貴金屬新賬戶開戶一定程度加劇恐跌情緒。特朗普開始向拜登移交權(quán)力，市場(chǎng)尾部風(fēng)險(xiǎn)降低，進(jìn)一步削減黃金避險(xiǎn)需求。另一方面美國(guó)參議院兩黨小組提出9000億美元的刺激計(jì)劃，美元跌勢(shì)擴(kuò)大，盡管疫苗研發(fā)的進(jìn)展提振了市場(chǎng)對(duì)于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的預(yù)期，由于疫苗實(shí)際表現(xiàn)還未經(jīng)過(guò)考驗(yàn)，產(chǎn)量距離社會(huì)全面接種至少還有數(shù)月，短期疫苗無(wú)法普及、秋冬疫情肆虐以及財(cái)政刺激不到位的時(shí)間窗口會(huì)延續(xù)至明年一季度，同時(shí)經(jīng)濟(jì)壓力和財(cái)政刺激政策不到位的情況下可能迫使美聯(lián)儲(chǔ)加碼寬松政策，繼續(xù)給金銀營(yíng)造利好的氛圍，但須警惕美國(guó)實(shí)際收益率見底跡象。在經(jīng)歷突破反彈失敗后短期內(nèi)黃金市場(chǎng)信心不足表現(xiàn)疲弱，暫時(shí)持超跌反彈整體調(diào)整震蕩觀點(diǎn)，白銀由于價(jià)格彈性和受經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇提振表現(xiàn)或好于黃金，貴金屬重拾上行趨勢(shì)需要看到更為明確的通脹預(yù)期。

【銅】

夜盤銅價(jià)低開高走，延續(xù)調(diào)整走勢(shì)。在疫苗利好被消耗和獲利了結(jié)的壓力下，短期銅價(jià)出現(xiàn)調(diào)整。在精礦緊張、需求預(yù)期向好和美元走弱的支撐下，銅價(jià)曾創(chuàng)下七年新高。有報(bào)道稱礦山與冶煉企業(yè)就明年加工費(fèi)談判分歧巨大，差距在5-10美元。二季度以來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇良好，銅需求明顯恢復(fù)，前期國(guó)內(nèi)銅需求主要受電力投資拉動(dòng)，彌補(bǔ)了汽車、家電和地產(chǎn)行業(yè)的下滑，家電和地產(chǎn)可能全年負(fù)增長(zhǎng)。近日國(guó)務(wù)院會(huì)議強(qiáng)調(diào)將促進(jìn)家電、汽車以舊換新和下鄉(xiāng)銷售，提振市場(chǎng)對(duì)需求預(yù)期。短期銅價(jià)可能延續(xù)調(diào)整，上漲趨勢(shì)并未改變，建議擇機(jī)短多參與，需關(guān)注美元、人民幣匯率、境外疫情等方面變化。

【鋅】

夜盤鋅價(jià)延續(xù)調(diào)整，但反彈力度明顯弱于銅，鋅價(jià)此前曾創(chuàng)下一年半以來(lái)新高。有報(bào)道稱LME庫(kù)存半數(shù)由一家企業(yè)控制，現(xiàn)貨升水也縮窄。目前精礦加工費(fèi)回落至5千元下方，冶煉利潤(rùn)被壓縮，并支撐國(guó)內(nèi)鋅價(jià)。南非Gamsberg礦山事故停產(chǎn)使得市場(chǎng)進(jìn)一步擔(dān)憂精礦供應(yīng)。國(guó)內(nèi)鋅冶煉企業(yè)計(jì)劃聯(lián)合采購(gòu)進(jìn)口精礦，以應(yīng)對(duì)下滑的精礦加工費(fèi)。國(guó)內(nèi)下游需求基本穩(wěn)定，供求基本平衡。短期鋅價(jià)可能延續(xù)回調(diào)整理，建議暫時(shí)離場(chǎng)觀望。另外建議關(guān)注冶煉和下游開工狀況、人民幣匯率、疫情等數(shù)據(jù)變化。

【鋁】

夜盤鋁價(jià)下跌?；久娣矫妫局軒?kù)存較上周繼續(xù)下降至60萬(wàn)噸左右附近，市場(chǎng)擠倉(cāng)氛圍漸濃，但年底至明年一季度消費(fèi)大概率降溫，此外中期供應(yīng)的增加趨勢(shì)也值得關(guān)注。預(yù)計(jì)鋁價(jià)短期面臨調(diào)整，操作上逢高試空為主。

【鎳】

夜盤鎳價(jià)下跌?；久娣矫妫衅趤?lái)看鎳金屬供應(yīng)存在較大收縮，印尼礦價(jià)上漲疊加菲律賓礦山發(fā)貨季節(jié)性下降，原料價(jià)格預(yù)計(jì)持續(xù)強(qiáng)勢(shì)。盡管印尼鎳鐵供應(yīng)有所增長(zhǎng)但受境外不銹鋼產(chǎn)能增長(zhǎng)影響其出口到國(guó)內(nèi)的數(shù)量不足以填補(bǔ)缺口，國(guó)內(nèi)鎳鐵供應(yīng)受成本影響預(yù)計(jì)逐步減少，鎳價(jià)中期預(yù)計(jì)仍有支撐，操作建議逢低買入為主。      

【不銹鋼】

夜盤不銹鋼期貨價(jià)格小幅上行?；久娣矫?，隨著印尼鎳鐵產(chǎn)能增加不斷增長(zhǎng)，不銹鋼利潤(rùn)有望回升，現(xiàn)階段原料成本波動(dòng)較大，不銹鋼價(jià)格利潤(rùn)虧損為主，未來(lái)不銹鋼價(jià)格預(yù)計(jì)主要參考原料支撐，短期減產(chǎn)尚未出現(xiàn)。庫(kù)存方面，目前無(wú)錫佛山兩地的不銹鋼庫(kù)存出現(xiàn)回升，供應(yīng)的壓力可能逐步向上游傳導(dǎo)。操作方面，近期不銹鋼利潤(rùn)回升，預(yù)計(jì)價(jià)格繼續(xù)弱勢(shì)運(yùn)行，操作建議觀望。

5）農(nóng)產(chǎn)品

【玉米】

玉米期貨高位震蕩。東北地區(qū)雖然降雪結(jié)束，但物流尚未完全恢復(fù)，企業(yè)上量不佳，價(jià)格依然偏強(qiáng)。華北物流恢復(fù)，且價(jià)格偏高，企業(yè)到車大增。生豬養(yǎng)殖情況繼續(xù)轉(zhuǎn)好10月份能繁母豬存欄3950萬(wàn)頭，連續(xù)13個(gè)月增長(zhǎng)，比去年同期增長(zhǎng)32%；生豬存欄3.87億頭，連續(xù)9個(gè)月增長(zhǎng)，比去年同期增長(zhǎng)27%。在短期集中上量階段，一旦價(jià)格合適，物流通暢，賣糧壓力使得現(xiàn)貨價(jià)格可能出現(xiàn)下跌，近月合約同時(shí)存在一定下跌風(fēng)險(xiǎn)。

【蘋果】

蘋果期貨繼續(xù)下跌。陜西地區(qū)今年存在一定區(qū)域性減產(chǎn)情況，不過(guò)蘋果質(zhì)量總體較好；山東地區(qū)套袋量偏多，但果個(gè)小果銹多，產(chǎn)量預(yù)計(jì)與去年持平或小幅增加。蘋果現(xiàn)貨市場(chǎng)自9月下旬收購(gòu)開始以來(lái)大幅上漲，從剛開始的2.6元/斤左右漲至3.2元/斤左右，高價(jià)下客商收購(gòu)意愿不強(qiáng)，果農(nóng)入庫(kù)比例偏高，下游走貨也略顯乏力，10月下旬后價(jià)格顯著回落。蘋果入庫(kù)量略高于前期預(yù)估，未來(lái)半年蘋果依舊存在較大壓力，期貨價(jià)格或存繼續(xù)下跌風(fēng)險(xiǎn)。

【白糖】

白糖期貨有所下跌。巴西中南部11月上半月糖產(chǎn)量124萬(wàn)噸，作物年度累計(jì)產(chǎn)量3766萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)44%。國(guó)際市場(chǎng)等待印度出口補(bǔ)貼政策消息，因新一財(cái)政年度出口補(bǔ)貼政策遲遲無(wú)法推出，印度已失去約170萬(wàn)噸左右的出口空間，也推升國(guó)際糖價(jià)來(lái)到階段性高位。國(guó)內(nèi)方面，巴西11月1到23日對(duì)中國(guó)裝船數(shù)為22.06萬(wàn)噸，10月份96.51萬(wàn)噸。糖廠陸續(xù)開榨也將增加供應(yīng)壓力，現(xiàn)貨可能承壓。近期國(guó)外疫情形勢(shì)嚴(yán)峻，預(yù)計(jì)國(guó)際原糖的沖高走勢(shì)暫告一段落，國(guó)內(nèi)白糖期貨在供應(yīng)壓力下短期可能偏弱，不過(guò)在制糖成本居高不下、拉尼娜帶來(lái)的天氣擔(dān)憂的情況下，繼續(xù)下跌可能性有限，局部探底后可能有階段性反彈行情。

【豆油】

交易商表示，因預(yù)報(bào)稱巴西部分作物種植區(qū)將迎來(lái)急需的降雨，引發(fā)一輪多頭平倉(cāng)和獲利了結(jié)操作。01合約美豆收于1153.00美分/蒲式耳，跌幅0.77%，Y2105收盤于7248，跌幅0.30%。一級(jí)豆油現(xiàn)貨基差報(bào)價(jià)走強(qiáng)，天津01+380，山東01+460，江蘇01+460，廣東 01+390，升40，廣西01+330，升10，豆油成交較少，2日成交12860噸，而1日成交19800噸。目前美豆自身缺乏利多驅(qū)動(dòng)，因平均價(jià)格高于標(biāo)準(zhǔn)，且平均生產(chǎn)力較高，當(dāng)前收成的總毛利為盈利，兩家咨詢機(jī)構(gòu)上調(diào)巴西產(chǎn)量，預(yù)計(jì)在12月報(bào)告前美豆走勢(shì)震蕩偏弱。因?yàn)椴糠值貐^(qū)豆粕壓力大，壓榨降低，豆油庫(kù)存低，限量提貨，也存在壓車情況，盤面和基差仍較高，豆油成交較少，預(yù)計(jì)年底前豆油庫(kù)存仍會(huì)降低，05合約可在7100附近少量做多。                                      

【棕櫚油】

國(guó)內(nèi)棕櫚油P2105合約收盤于6252，跌幅1.26%。24°棕櫚油現(xiàn)貨基差報(bào)價(jià)走弱，天津01+140，華東01+50，廣東01+80，跌10，國(guó)內(nèi)棕櫚油成交清淡，2日成交2800噸，而1日成交5600噸。根據(jù)船運(yùn)商檢的數(shù)據(jù)，11月出口減幅在16%附近，較前25日的出口減幅有所縮小，相關(guān)咨詢機(jī)構(gòu)調(diào)查結(jié)果顯示11月棕櫚油產(chǎn)量預(yù)計(jì)環(huán)比減少10%-15%，預(yù)計(jì)11月底馬來(lái)西亞棕櫚油庫(kù)存或繼續(xù)降低至150萬(wàn)噸附近。近期國(guó)內(nèi)庫(kù)存連續(xù)三周升高至48.86萬(wàn)噸，隨著國(guó)內(nèi)到港，預(yù)計(jì)現(xiàn)貨基差持續(xù)走弱，預(yù)計(jì)15月差仍會(huì)縮小，建議豆油棕櫚油05合約價(jià)差在1000附近做縮小，棕櫚油05合約可在6200附近少量做多。

【菜油】

菜油OI2105合約收盤于9100，跌幅0.81%。國(guó)內(nèi)四級(jí)菜油現(xiàn)貨基差報(bào)價(jià)持穩(wěn)，廣西01+350，廣東01+330，福建01+280，華東01+420。加拿大統(tǒng)計(jì)局將于周四發(fā)布田間作物報(bào)告，分析師普遍認(rèn)為油菜籽產(chǎn)量將低于早先預(yù)測(cè)的1930萬(wàn)噸，一些分析師預(yù)測(cè)甚至低于1900萬(wàn)噸，加拿大谷物理事會(huì)發(fā)布的月報(bào)顯示，截至10月底，加拿大對(duì)中國(guó)的油菜籽出口量已達(dá)716400噸，高于上年的381800噸。國(guó)內(nèi)沿海沿江菜油廠（倉(cāng)）庫(kù)存連續(xù)六周降低至22.77萬(wàn)噸，菜籽庫(kù)存減少3.9萬(wàn)噸至23.4萬(wàn)噸。菜油自身受到政治因素影響較多，市場(chǎng)關(guān)注中加關(guān)系及孟晚舟事件的走向，受制于海關(guān)流程和審查等因素，目前只有少量私企和外企進(jìn)口加拿大菜油和菜籽，菜油的供應(yīng)仍存在限制問(wèn)題，預(yù)計(jì)后期菜油庫(kù)存處于減庫(kù)存狀態(tài)，不易累庫(kù)。但是當(dāng)前菜油盤面、基差及跟其他油脂的價(jià)差仍較高，現(xiàn)貨基差也持續(xù)走弱，預(yù)計(jì)菜油15月差反彈后仍會(huì)回落。