鄭糖：白糖小幅反彈

鄭糖盤面階段出現(xiàn)企穩(wěn)，夜盤繼續(xù)反彈?，F(xiàn)貨廣西新糖報價持穩(wěn)在5150-5200元/噸。 國內(nèi)新糖處于集中上市期，巨量的糖漿和食糖的進口給市場帶來壓力，根據(jù)船期，預(yù)計11-12月份仍將有100萬噸左右的進口糖到港，糖漿問題暫時難以得到有效解決，供應(yīng)壓力下糖市上漲不易，但利空在盤面也體現(xiàn)得較為充分，且偏離新糖生產(chǎn)成本較遠，鄭糖繼續(xù)向下的空間預(yù)計有限。建議技術(shù)短多參與白糖反彈，逢低布局遠月。謹(jǐn)慎偏多。

風(fēng)險：政策風(fēng)險、原油下跌風(fēng)險

策略：傾向逢低買入遠期合約做多，中性。

風(fēng)險點：雷亞爾匯率風(fēng)險，原油風(fēng)險等。鄭棉：盤面回調(diào) 下跌空間有限

鄭棉：鄭棉震蕩偏強

棉花周一出現(xiàn)較大幅度的上漲，從下游企業(yè)來看，國內(nèi)紡織企業(yè)春夏訂單已下達，雖不及去年同期，但情況尚可，尤其家紡市場行情較好；目前紗線中高支紗走貨較好，整體情況還是一般。企業(yè)紗布庫存不高，但由于新棉成本較高，棉紗即期生產(chǎn)仍處于虧損狀態(tài)，再加上冬季疫情形勢的不確定，企業(yè)還是謹(jǐn)慎觀望的心態(tài)仍較重。盤面的上漲更多還是來自宏觀驅(qū)動5月相對更強。短期由于軋花廠手中未套保資源較多，近月合約面臨套保壓力較大，鄭棉以震蕩偏強思路對待。操作上不建議追漲，逢低布局遠月合約。中性。

風(fēng)險：宏觀風(fēng)險 疫情風(fēng)險

油脂油料：高位震蕩

上一交易日收盤油粕高位震蕩。國際油籽市場，Safras&Mercado：巴西2020-2021年度大豆產(chǎn)量已經(jīng)銷售過半。巴西農(nóng)民已經(jīng)銷售了56.5%的2020-2021生長季節(jié)預(yù)期收獲的大豆產(chǎn)量，遠高于34.5%的同期均值，且高于去年同期的37.8%。據(jù)機構(gòu)調(diào)查顯示，已經(jīng)銷售了7540萬噸大豆，預(yù)計巴西2020-2021年度大豆產(chǎn)量將創(chuàng)下1.335億噸紀(jì)錄高位。USDA報告前瞻：美國2020/21年度大豆年末庫存預(yù)計降至1.69億蒲式耳，美國農(nóng)業(yè)部10月報告中預(yù)估值為1.90億蒲式耳。油世界：2019/20作物年度全球棕櫚油產(chǎn)量下降450萬噸，其中印尼下降220萬噸，馬來下降160萬噸。盡管新冠疫情造成消費下降，如今庫存依舊低于正常水平。2020/21年全球棕櫚油需求料將恢復(fù)。ITS：馬來西亞12月1-5日出口182170噸，較上月同期的232060噸減少49890噸，降幅為21.5%。

國內(nèi)粕類市場，全國豆粕現(xiàn)貨均價3053元/噸，較前一日-13。全國菜粕現(xiàn)貨均價2398元/噸，較前一日-6。巴西大豆近月cnf價格502美元/噸，盤面壓榨毛利159元/噸。 

國內(nèi)油脂市場，華南地區(qū)24度棕櫚油現(xiàn)貨基差p01+60，華北地區(qū)一級豆油現(xiàn)貨基差y01+340，華南地區(qū)四級菜油現(xiàn)貨基差oi01+250。印尼棕櫚油近月cnf價格917.5美元/噸，盤面進口利潤-446元/噸;南美豆油近月cnf價格1047美元/噸，盤面進口利潤-242元/噸。

策略：

粕類：單邊看多，逢低買入

油脂：單邊中性，套利策略關(guān)注YP價差擴大

風(fēng)險：

粕類：南美大豆豐產(chǎn)；國內(nèi)非瘟二次爆發(fā)；人民幣匯率大幅升值

油脂：東南亞棕櫚油產(chǎn)量恢復(fù)不及預(yù)期

玉米與淀粉：期價繼續(xù)下跌

期現(xiàn)貨跟蹤：國內(nèi)玉米現(xiàn)貨價格繼續(xù)穩(wěn)中有漲，淀粉現(xiàn)貨價格整體穩(wěn)定，部分廠家報價漲跌互現(xiàn)。玉米與淀粉期價繼續(xù)下跌，淀粉相對弱于玉米，因市場消息稱國家有意定向投放臨儲和一次性儲備玉米庫存。

邏輯分析：對于玉米而言，近期國家調(diào)控消息不斷，使得市場看漲預(yù)期轉(zhuǎn)弱，期價下跌帶動期現(xiàn)回歸即基差修復(fù)，后期重點關(guān)注現(xiàn)貨價格走勢。對于淀粉而言，考慮到行業(yè)產(chǎn)能過剩，且淀粉期現(xiàn)貨價格持續(xù)上漲之后，淀粉及其下游產(chǎn)品與其替代品價差收窄，需求或難有大幅改善。再加上臨儲庫存去化之后，華北-東北玉米價差或趨于收窄，后期淀粉定價模式也有望發(fā)生轉(zhuǎn)變。據(jù)此我們傾向于認(rèn)為淀粉-玉米價差或維持低位區(qū)間震蕩，淀粉期價更多跟隨原料成本端即玉米走勢。

策略：中期轉(zhuǎn)為中性，短期維持中性，建議投資者觀望為宜。

風(fēng)險因素：國家拋儲政策、國家進口政策和非洲豬瘟疫情。

雞蛋：現(xiàn)貨價格周末上漲

國內(nèi)雞蛋現(xiàn)貨價格周末以來趨于上漲，與前一交易日相比，主產(chǎn)區(qū)均價上漲0.15元/斤，主銷區(qū)均價上漲0.11元/斤；期價大幅反彈，近月相對強于遠月，以收盤價計，1月合約上漲89元，5月合約上漲88元，9月合約上漲32元，主產(chǎn)區(qū)均價對1月合約貼水319元。

邏輯分析：近期雞蛋現(xiàn)貨價格上漲帶動基差環(huán)比走強，后期近月合約更多跟隨現(xiàn)貨價格走勢，重點關(guān)注下游備貨需求和庫存的變動；而遠月合約則需要重點關(guān)注兩個方面，其一是關(guān)注行業(yè)主動去產(chǎn)能的進展，其二是生豬存欄恢復(fù)及其屠宰量的變化。

策略：中期轉(zhuǎn)為謹(jǐn)慎看多，建議投資者觀望，等待遠月做多機會。

風(fēng)險因素：非洲豬瘟疫情。

生豬：豬價繼續(xù)上漲 

據(jù)博亞和訊監(jiān)測，2020年12月7日全國外三元生豬均價為33.29元/公斤，較上周五上漲0.15元/公斤；仔豬均價為84.18元/公斤，較上周五上漲0.34元/公斤；白條肉均價42.82元/公斤，較上周五上漲1.52元/公斤。經(jīng)過周末，北方屠企壓價意愿增強，但采購仍存難度，養(yǎng)殖端挺價惜售情緒較強，豬價震蕩調(diào)整；南方豬價漲勢亦減弱，廣東地區(qū)廣西等外地豬源到貨調(diào)入量增加，市場出現(xiàn)剩貨現(xiàn)象，短期豬價趨穩(wěn)調(diào)整。