股指

【期貨市場(chǎng)】

滬深300股指期貨主力合約IF2012跌67.0點(diǎn)或1.33%，報(bào)4954.0點(diǎn)；上證50股指期貨主力合約IH2012跌34.6點(diǎn)或0.99%，報(bào)3473.2點(diǎn)；中證500股指期貨主力合約IC2012跌116.2點(diǎn)或1.81%，報(bào)6305.0點(diǎn)。

【市場(chǎng)要聞】

1、中國(guó)11月CPI同比下降0.5%，預(yù)期漲0.1%，前值漲0.5%；PPI同比降1.5%，預(yù)期降1.5%，前值降2.1%。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局指出，從同比看，11月食品價(jià)格由10月上漲2.2%轉(zhuǎn)為下降2.0%，影響CPI下降約0.44個(gè)百分點(diǎn)，是帶動(dòng)CPI由漲轉(zhuǎn)降主要原因。

2、中國(guó)11月新增信貸社融規(guī)模如期反彈。11月社會(huì)融資規(guī)模增量為2.13萬億元，比上年同期多1406億元，預(yù)期1.98萬億元，前值1.42萬億元。11月末社會(huì)融資規(guī)模存量為283.25萬億元，同比增長(zhǎng)13.6%。當(dāng)月人民幣貸款增加1.43萬億元，同比多增456億元，預(yù)期1.36萬億元，前值6898億元；M1繼續(xù)保持高位，增長(zhǎng)10%；M2增長(zhǎng)10.7%，預(yù)期10.6%，前值10.5%。

3、交通運(yùn)輸部指出，當(dāng)前行業(yè)部分企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)仍面臨諸多困難，應(yīng)加大力度落實(shí)助企紓困政策；進(jìn)一步爭(zhēng)取國(guó)家政策支持，協(xié)調(diào)加大對(duì)交通運(yùn)輸行業(yè)支持力度。要堅(jiān)持鼓勵(lì)創(chuàng)新、多元發(fā)展、試點(diǎn)先行、確保安全的原則，促進(jìn)道路交通自動(dòng)駕駛技術(shù)發(fā)展和應(yīng)用，圍繞自動(dòng)駕駛在行業(yè)應(yīng)用關(guān)鍵技術(shù)開展攻關(guān)。

【觀點(diǎn)】

長(zhǎng)期看，歐美由于疫情的影響可能會(huì)導(dǎo)致已經(jīng)緩慢復(fù)蘇的經(jīng)濟(jì)二次下行，同時(shí)我國(guó)經(jīng)濟(jì)全年呈現(xiàn)V型反轉(zhuǎn)走勢(shì)，且目前復(fù)蘇動(dòng)能不減，疊加政策推動(dòng)，期指依然維持長(zhǎng)期偏多思路。

鋼材礦石

鋼材

1、現(xiàn)貨：漲跌互現(xiàn)。普方坯維持，唐山3640（0），華東3800（0）；螺紋維持或上漲，杭州4090（20），北京3780（0），廣州4340（0）；熱卷漲跌互現(xiàn)，上海4380（10），天津4310（-30），廣州4370（-20）；冷軋維持或上漲，上海5410（30），天津5150（0），廣州5270（0）。

2、利潤(rùn)（華東）：漲跌互現(xiàn)。即期生產(chǎn)：普方坯盈利17（-19），螺紋毛利49（1），熱卷毛利196（-9），電爐毛利108（20）；20日生產(chǎn)：普方坯盈利236（-2），螺紋毛利277（19），熱卷毛利424（8）。

3、基差：縮小。杭州螺紋（未折磅）01合約71（-36），05合約101（-55）；上海熱卷01合約18（-39），05合約105（-72）。

4、供給：降低。12.4螺紋360（-0.2），熱卷329（-3.7），五大品種1066（-9）。

5、需求：建材成交量23.7（3.3）萬噸。中國(guó)11月社會(huì)融資規(guī)模增量21300億元，預(yù)期20750億元，前值14200億元。

6、庫存：持續(xù)去庫。12.4螺紋社庫427（-24），廠庫249（16）；熱卷社庫218（-16），廠庫94（-9），五大品種整體庫存1465（-37）。

7、總結(jié)：鋼材絕對(duì)價(jià)格整體已至近幾年高位，期限結(jié)構(gòu)快速向上走平，但需求面臨季節(jié)性下滑，恐吸引正套盤入場(chǎng)。中長(zhǎng)期上行趨勢(shì)中，仍需關(guān)注短期節(jié)奏調(diào)整。

鐵礦石

1.現(xiàn)貨：上漲。唐山66%干基現(xiàn)價(jià)1048（0），普氏現(xiàn)價(jià)150（0）美金，日照卡拉拉1001（+11），日照金步巴938（+11），日照PB粉974（+11），張家港廢鋼現(xiàn)價(jià)2550元（0）。

2.利潤(rùn)：下跌。PB20日進(jìn)口利潤(rùn)63（-10）。

3.基差：走強(qiáng)。金步巴01基差98（0），金步巴05基差149（+6），卡拉拉01基差30（0），卡拉拉05基差80（0）。

4、供應(yīng)：下降。12.7，澳巴19港發(fā)貨量2383（-62）；45港到貨量，2037（-167）。

5、需求：持穩(wěn)。12.4，45港日均疏港量319（-2）；64家鋼廠日耗60（0）。

6、庫存：下跌。12.4，45港庫存12447（-158）；247家鋼廠庫存11442（-3），可用天數(shù)38天（0）。

7.總結(jié)：港口庫存繼續(xù)下降，鋼廠補(bǔ)庫逐步進(jìn)行，鐵礦現(xiàn)貨情緒好轉(zhuǎn)，但部分建材廠也存在減產(chǎn)可能，需關(guān)注短期節(jié)奏變化。

焦煤焦炭

利潤(rùn)：噸精煤利潤(rùn)200+元，噸焦炭利潤(rùn)600元。

價(jià)格：焦煤倉單價(jià)格1400元/噸；焦化廠焦炭出廠折盤面2450元/噸左右。

開工：全國(guó)樣本鋼廠高爐產(chǎn)能利用率77.65%（-0.66%）；全國(guó)樣本焦化廠產(chǎn)能利用率80.54%（-1.53%）。

庫存：煉焦煤煤礦庫存187.99（-26.89），煉焦煤港口庫存330（-13），煉焦煤鋼廠焦化廠以及獨(dú)立焦化廠庫存1843.11（+23.79）萬噸；焦化廠焦炭庫存23.91（-3.09）萬噸，港口焦炭庫存240.5（+4.5）萬噸，鋼廠焦炭庫存468.83（+2.77）萬噸。

總結(jié)：估值上看，鋼材估值相對(duì)低估，焦煤焦炭估值相對(duì)高估。從驅(qū)動(dòng)上看，短期內(nèi)焦炭仍將維持供需緊平衡態(tài)勢(shì)，低庫存下價(jià)格易漲難跌。但隨著鋼材需求下滑，鋼廠減產(chǎn)，焦炭供需邊際將走弱，供需對(duì)比終將逆轉(zhuǎn)。從盤面上看，目前J2101價(jià)格已經(jīng)反應(yīng)市場(chǎng)主流預(yù)期，價(jià)格走勢(shì)或靠近現(xiàn)貨，J2105合約升水后，市場(chǎng)預(yù)期過度樂觀，價(jià)格有較大回落風(fēng)險(xiǎn)；煉焦煤進(jìn)口端大幅收縮，供應(yīng)端庫存偏低，且近期煤礦事故頻發(fā)影響產(chǎn)量，焦煤現(xiàn)貨價(jià)格易漲難跌，但下游補(bǔ)庫后消費(fèi)端庫存高位，或限制焦煤漲價(jià)空間，繼續(xù)上漲需要供應(yīng)端大幅收縮配合。盤面價(jià)格大幅上漲后，預(yù)期過于樂觀，或有回落風(fēng)險(xiǎn)。

動(dòng)力煤

北港現(xiàn)貨：CCI5500大卡暫停發(fā)布，5000大卡607（+9），4500大卡534（+8）。CECI指數(shù)5500大卡650（+3），5000大卡595（+6），4500大卡526（+8）。

進(jìn)口現(xiàn)貨：澳大利亞5500CFR價(jià)60.5美元/噸（-）；印尼3800大卡FOB價(jià)35美元/噸（-）。

內(nèi)外價(jià)差：澳大利亞5500大卡246元/噸，印尼5000大卡158元/噸。

期貨：主力1月升水50左右，持倉17萬手（夜盤-4.3萬手）。

環(huán)渤海港口：八港庫存合計(jì)1755.6（-18.9），調(diào)入量171（+3.2），調(diào)出量179.9（+8），錨地船135（-3），預(yù)到船61（-）。

11.27長(zhǎng)江口庫存合計(jì)317萬噸，周環(huán)比下降6.76%，同比下降47.95%。

煤炭江湖數(shù)據(jù)：12.9進(jìn)口煤港口庫存1808.4，周環(huán)比增1.94%，同比降21.58%；73港動(dòng)力煤庫存5152.3，周環(huán)比降1.88%，同比降24.56%。

運(yùn)費(fèi)：中國(guó)沿海煤炭運(yùn)價(jià)指數(shù)CBCFI為1162.4（+20.93），BDI指數(shù)1121（-41）。

總結(jié)：國(guó)內(nèi)產(chǎn)量仍然受多重因素制約，北方港口庫存繼續(xù)去化，進(jìn)口煤尚未明顯通關(guān)。需求端來看，電廠維持庫存去化和日耗偏高局面。整體基本面依然偏強(qiáng)，動(dòng)力煤多頭趨勢(shì)未改，但主力合約大幅升水，追高需謹(jǐn)慎。

尿素

1.現(xiàn)貨市場(chǎng)：尿素價(jià)格高位震蕩；液氨繼續(xù)上行；甲醇轉(zhuǎn)上行。

尿素：山東1820（日+10，周+20），東北1800（日+0，周-20），江蘇1830（日+0，周+10）；

液氨：山東2870（日+10，周+130），河北2968（日+26，周+94），河南2727（日+0，周+89）；

甲醇：西北1810（日+5，周+25），華東2283（日+5，周+33），華南2255（日+5，周+20）。

2.期貨市場(chǎng)：盤面回升基差走低，月間變?yōu)榻鼜?qiáng)遠(yuǎn)弱，1/5價(jià)差收到零值附近。

期貨：9月1672（日-4，周+6），1月1841（日+34，周+112），5月1792（日+12，周+59）；

基差：9月148（日+14，周+14），1月-21（日-24，周-92），5月28（日-2，周-39）；

月差：9-1價(jià)差-169（日-38，周-106），1-5價(jià)差49（日+22，周+53）。

3.價(jià)差：合成氨加工費(fèi)回落；尿素/甲醇價(jià)差修復(fù)；產(chǎn)銷區(qū)價(jià)差合理。

合成氨加工費(fèi)164（日+4，周-55），尿素-甲醇-463（日+5，周-13）；山東-東北20（日+10，周+40），山東-江蘇-10（日+10，周+10）。

4.利潤(rùn)：尿素及復(fù)合肥利潤(rùn)震蕩，三聚氰胺利潤(rùn)回落。

華東水煤漿564（日+0，周-3），華東航天爐426（日+10，周+18），華東固定床376（日+10，周+29）；西北氣頭180（日+0，周+0），西南氣頭433（日+0，周+0）；硫基復(fù)合肥170（日-1，周+2），氯基復(fù)合肥240（日+0，周+4），三聚氰胺892（日-30，周-161）。

5.供給：開工及日產(chǎn)環(huán)比回落，同比偏高。

截至2020/12/4，尿素企業(yè)開工率68.8%(環(huán)比-2.9%，同比+11.2%)，其中氣頭企業(yè)開工率68.5%(環(huán)比-6.7%，同比+22.4%)；日產(chǎn)量14.4萬噸(環(huán)比-0.6萬噸，同比+1.5萬噸）。

6.需求：銷售回落，工業(yè)需求平穩(wěn)。

尿素工廠：截至2020/12/4，預(yù)收天數(shù)6.4天(環(huán)比-0.4天)。

復(fù)合肥：截至2020/12/4，開工率44.8%（環(huán)比+0.5%，同比+4.8%），庫存72.3萬噸（環(huán)比-0.1萬噸，同比-18.0萬噸）。

人造板：地產(chǎn)10月數(shù)據(jù)回暖；人造板PMI10月均在榮枯線下。

三聚氰胺：截至2020/12/4，開工率72.4%（環(huán)比+1.5%，同比+10.5%）。

7.庫存：工廠庫存變化不大，同比大幅偏低；船期過后，港口庫存回到去年同期水平。

截至2020/12/4，工廠庫存39.8萬噸，（環(huán)比-0.1萬噸，同比-38.0萬噸）；港口庫存20.3萬噸，（環(huán)比-4.3萬噸，同比-2.5萬噸）。

8.總結(jié)：

周三現(xiàn)貨略漲，盤面近強(qiáng)遠(yuǎn)弱，1月合約價(jià)格新高，5月合約接近前高；1月基差回到低位，1/5價(jià)差再次走闊到50元/噸附近，均再次給出空間。上周尿素供需格局低于預(yù)期，供給小幅回落，銷售回落，庫存環(huán)比持平，表觀需求回落至14.4萬噸/日，下游復(fù)合肥及三聚氰胺開工高位；動(dòng)態(tài)看雖然有外貿(mào)預(yù)期和淡儲(chǔ)，但較高的價(jià)位抑制了投機(jī)性需求，12月尿素供需格局或仍將弱勢(shì)。尿素供需可能的轉(zhuǎn)強(qiáng)契機(jī)一方面在于農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格繼續(xù)走高給予農(nóng)資溢價(jià)空間，特別在2021年種植補(bǔ)貼未確定的當(dāng)下；另一方面在于國(guó)際價(jià)格因印標(biāo)需求等因素向上修復(fù)和國(guó)內(nèi)尿素的價(jià)差。綜上當(dāng)前主要利多因素在于外貿(mào)仍有需求、下游開工持續(xù)高位；主要利空因素在于農(nóng)需空白期國(guó)內(nèi)需求下降、銷售轉(zhuǎn)冷、外貿(mào)應(yīng)標(biāo)量不確定。策略：1/5反套和期現(xiàn)正套繼續(xù)持有；1月空頭謹(jǐn)慎持有。

油脂油料

一、行情走勢(shì)

12月9，CBOT1月大豆合約收1159美分/蒲式耳，+13美分，+1.13%。3月大豆合約收1164美分/蒲式耳，+12.5美分，+1.09%。1月豆粕合約收379.5美元/短噸，+2.1美元，+0.56%。12月豆油合約收37.87美分/磅，+0.46美分，+1.23%；馬棕2月主力合約3日持續(xù)收跌。

DCE5月收盤至3101元/噸，+6元，+0.19%，夜盤收于3120元/噸，+19元，+0.61%；DCE豆油1月收盤至7818元/噸，+50元，+0.64%，夜盤收于7816元/噸，-2元，-0.03%。

二、現(xiàn)貨價(jià)格

12月9，沿海一級(jí)豆油8130-8280元/噸，漲50-60元/噸；沿海24度棕櫚油6770-6860元/噸，漲80-100元/噸；沿海豆粕2980-3110元/噸，波動(dòng)10-20元/噸。

三、基差與成交（豆粕除2-3月提貨基差高位，其余低位承壓）

在連續(xù)2周放量后，最近6周豆粕成交低迷。12.8，共成交11.91萬噸，前一日4.06萬噸；豆油成交0.55萬噸，前一日1.38萬噸，基差0,18萬噸。

最近2周近月提貨基差壓力較大，顯著下行，但m2105及2101合約2-3月提貨基差依舊偏高，不過也在陸續(xù)降：華東地區(qū)主流油廠2101合約1月提貨20元/噸，2105合約4-5月提貨10元/噸，穩(wěn)健，2109合約6-9月提貨基差10元/噸。華東主流油廠基差上周至今持續(xù)未報(bào)價(jià)。

四、周度壓榨（2周回落）

11月30-12月4，大豆壓榨178.968萬噸，前一周184.328萬噸，兩周前203.568萬噸，壓榨持續(xù)顯著回落，近2周在5年同期均值水平。

五、主要消息

1、美國(guó)財(cái)長(zhǎng)姆努欽稱對(duì)達(dá)成刺激方案抱謹(jǐn)慎希望，此前民主黨方面稱白宮9,160億美元的提案沒有補(bǔ)充失業(yè)救濟(jì)令他們“無法接受”。參議院多數(shù)黨領(lǐng)袖麥康奈爾抨擊民主黨的抗拒態(tài)度。美國(guó)眾議院通過為期一周的權(quán)宜支出法案以免政府停擺。國(guó)會(huì)還在圍繞覆蓋本財(cái)年余下時(shí)間的政府支出法案進(jìn)行磋商

2、美國(guó)東部時(shí)間12月10日，中國(guó)北京時(shí)間12月11日凌晨，USDA公布12月月度供需報(bào)告。市場(chǎng)預(yù)計(jì)將收緊美國(guó)和全球大豆庫存預(yù)估，調(diào)降阿根廷和巴西大豆的產(chǎn)量預(yù)估。

六、蛋白與植物油走勢(shì)階段總結(jié)和展望

1、上周開始國(guó)內(nèi)工農(nóng)板塊強(qiáng)弱轉(zhuǎn)換明顯，工業(yè)品板塊顯強(qiáng)，農(nóng)產(chǎn)品板塊趨弱。

2、從wind統(tǒng)計(jì)的盤面名義持倉額角度來看，農(nóng)產(chǎn)品板塊名義持倉額從11月中旬開始持續(xù)回落，至12月初回落近9%，中秋國(guó)慶過后工業(yè)品板塊名義持倉額顯著回升（+17%）；

2、上周在美豆出現(xiàn)了較大幅度的回落，國(guó)內(nèi)豆粕跟跌明顯。主要是市場(chǎng)持續(xù)關(guān)注的南美天氣，未能給出明顯的炒作機(jī)會(huì)也令盤面承壓；

3、從產(chǎn)業(yè)角度來看，國(guó)內(nèi)大供給格局，加之最近銷售不暢，承壓現(xiàn)貨及近月提貨基差。近2周油廠通過降低周度壓榨量在調(diào)整供給節(jié)奏，一方面是被動(dòng)降低當(dāng)前供給數(shù)量，另一方面也可以理解為年后船期不足時(shí)刻結(jié)轉(zhuǎn)大豆供給；

4、從基本面角度來看，美豆已經(jīng)形成的緊張的基本面格局，依舊長(zhǎng)期支持蛋白偏多概率。但需要防范當(dāng)前驅(qū)動(dòng)動(dòng)能不足導(dǎo)致的中期階段偏弱風(fēng)險(xiǎn)；

5、從基本面來看，美豆供需關(guān)系緊張狀態(tài)，從油料端給植物油帶來利好，加之植物油自身基本面在油脂油料中最佳，預(yù)計(jì)資金會(huì)長(zhǎng)期關(guān)注。但植物油價(jià)格已經(jīng)走出了顯著的行情，建議防范波動(dòng)為主。

白糖

1、據(jù)外電消息，洲際交易所（ICE）原糖期貨周三收高4%，扳回近期的部分跌幅，因市場(chǎng)傳言印尼準(zhǔn)備在未來幾日宣布其進(jìn)口許可計(jì)劃。ICE3月原糖期貨收高0.58美分，結(jié)算價(jià)報(bào)每磅14.97美分，延續(xù)周一從一個(gè)月低點(diǎn)反彈的走勢(shì)。

2、鄭糖主力05合約周三跌74點(diǎn)，收于4935元/噸，持倉增4萬2千余手（夜盤價(jià)格漲5點(diǎn)，持倉減2千余手），主力持倉上多頭方增2萬4千余手，空頭方增2萬1千余手。其中多頭方中糧增7千余手，光大、華泰、國(guó)投安信各增2千余手，國(guó)泰君安、國(guó)聯(lián)、東興和宏源各增1千余手；空頭方，海通增5千余手，國(guó)泰君安增3千余手，東證和浙商各增2千余手，另有中糧、中信等5個(gè)席位各增1千余手。2101合約跌62點(diǎn)，收于4977元/噸，持倉減1萬5千余手。

3、資訊：1）標(biāo)普全球普氏能源咨詢公司(S&PGlobalPlatts)對(duì)8位分析師的調(diào)查顯示，11月下旬巴西中南部地區(qū)食糖產(chǎn)量預(yù)計(jì)將達(dá)到48.3萬噸，較上年同期增長(zhǎng)38.9%。在接受調(diào)查的8位分析師中，兩家最大的生產(chǎn)商預(yù)計(jì)甘蔗壓榨量將在640萬噸到760萬噸之間，上榨季同期為1090萬噸。甘蔗壓榨量減少，主要因?yàn)閴赫ニ俣燃涌欤簧偬菑S較去年提前結(jié)束壓榨。據(jù)分析師估計(jì)，11月下半月用于制糖的甘蔗比例預(yù)計(jì)將為38.3%，高于上年同期的23.7%。甘蔗乙醇總產(chǎn)量預(yù)計(jì)為5.07億升，同比下降33%。

2)消息稱，世界貿(mào)易組織（WTO）正在就澳大利亞、巴西和危地馬拉政府于2018年發(fā)起的針對(duì)印度糖和甘蔗補(bǔ)貼的申訴舉行公開聽證會(huì)。聽證會(huì)原定于去年5月舉行，但由于新冠肺炎疫情而被推遲。會(huì)議也改為遠(yuǎn)程形式。.

3）12月9日，廣東華豐糖廠今日開榨，成為廣東地區(qū)首家開榨糖廠，由于今年甘蔗糖分累積速度較慢，使得廣東整體開榨進(jìn)度較上榨季推遲了約20天左右。當(dāng)前國(guó)內(nèi)糖市整體走勢(shì)低迷，伴隨廣東產(chǎn)區(qū)后續(xù)逐步進(jìn)入高峰壓榨狀態(tài)，短期供應(yīng)量將繼續(xù)呈增加趨勢(shì)。

4）主產(chǎn)區(qū)日成交：今日鄭糖主力合約明顯回落，市場(chǎng)成交整體一般。根據(jù)Cofeed統(tǒng)計(jì)的共7家集團(tuán)成交情況：今日廣西與云南地區(qū)共計(jì)成交6500噸（其中廣西成交2300噸，云南成交4200噸），較上一交易日降低5100噸。

5）現(xiàn)貨價(jià)格：日白糖出廠均價(jià)為5129元/噸，較昨日5149元/噸跌20元/噸。當(dāng)前廣西新糖報(bào)價(jià)在5070-5100元/噸之間，較昨日下跌10-20元/噸；云南產(chǎn)區(qū)大理提貨陳糖報(bào)5010-5020元/噸，較昨日下跌20元/噸，云南新糖報(bào)5090-5140元/噸，較昨日下跌20元/噸。加工糖售價(jià)走低，福建地區(qū)一級(jí)碳化糖5280元/噸，較昨日下跌20元/噸，廣東地區(qū)一級(jí)碳化糖報(bào)5160-5190元/噸，較昨日下跌10元/噸，山東地區(qū)一級(jí)碳化糖5260元/噸，較昨日下跌40元/噸，遼寧地區(qū)一級(jí)碳化糖5180元/噸，較昨日下跌20元/噸，河北地區(qū)一級(jí)碳化糖報(bào)5160元/噸，較昨日下跌20元/噸。20/21榨季北方甜菜糖已于9月20日正式開榨，內(nèi)蒙古甜菜糖售價(jià)在5000-5020元/噸，較昨日下跌100元/噸，經(jīng)銷商報(bào)價(jià)在4980-5000元/噸之間，較昨日下跌50元/噸。

4、綜述：原糖中樞逐漸上移，整體是偏強(qiáng)的格局。但近期原糖進(jìn)入調(diào)整走勢(shì)，因?yàn)槔噌尫藕筮€缺新的驅(qū)動(dòng)，巴西降雨及出口增加和印度壓榨上產(chǎn)量同比大增成為目前可見的利空，基金也做了持倉調(diào)整，市場(chǎng)風(fēng)口對(duì)印度政策也調(diào)整為關(guān)注其在不補(bǔ)貼背景下會(huì)出口多少量，但缺失印度出口的情況下，貿(mào)易流將偏緊，周一開始又在69日線處獲得支撐，雷亞爾走向使得目前賣盤壓力減輕，后期的助力可能是原油走勢(shì)，否則15/16美分壓力也較難突破。國(guó)內(nèi)在較大內(nèi)外價(jià)差修復(fù)前上行受限，前期原糖即使偏強(qiáng)，也只能偏弱跟隨原糖。近日則在較高的進(jìn)口量、較高糖漿進(jìn)口量及新糖上市三方影響下再度體現(xiàn)供應(yīng)壓力，且下游需求也屬淡季，隨原糖調(diào)整走勢(shì)偏弱。但不完全放開進(jìn)口背景以及低于國(guó)產(chǎn)成本和原糖偏強(qiáng)走勢(shì)的趨勢(shì)性沒改變下，糖價(jià)目前處于運(yùn)行區(qū)間的偏低位。短期機(jī)會(huì)仍偏節(jié)奏性，但下跌后可繼續(xù)關(guān)注目前低位支撐可能（注意低點(diǎn)和時(shí)間的風(fēng)險(xiǎn)性）。

養(yǎng)殖

1.生豬市場(chǎng):

（1）中國(guó)養(yǎng)豬網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，12月9日全國(guó)外三元生豬均價(jià)為33.39元/公斤，較前一日下跌0.13元/公斤，較上周上漲1.2元/公斤，較上月上漲3.67元/公斤。月初出欄減少，氣溫下降，消費(fèi)有所增加，南方部分地區(qū)腌臘灌腸需求開啟疊加價(jià)格企穩(wěn)后市場(chǎng)預(yù)期出現(xiàn)變化，壓欄增加，出欄意向不強(qiáng)令豬價(jià)出現(xiàn)較為顯著反彈，但也需警惕價(jià)格上漲后對(duì)需求抑制，后期關(guān)注產(chǎn)能穩(wěn)步恢復(fù)同時(shí)繼續(xù)關(guān)注季節(jié)性需求。

2.雞蛋市場(chǎng)：

（1）12月9日主產(chǎn)區(qū)均價(jià)約3.56元/斤（+0.04），主銷區(qū)均價(jià)約3.82元/斤（+0.04）。

（2）12月9日期貨2012合約3799（+112），2101合約3800（-20）,12-1價(jià)差-1（+132）。

（3）受需求拉動(dòng)現(xiàn)貨價(jià)格好轉(zhuǎn)，但產(chǎn)區(qū)供應(yīng)仍顯寬松，11月數(shù)據(jù)顯示存欄雖下滑但整體去產(chǎn)能不及預(yù)期。目前淘雞價(jià)格疲軟，蛋價(jià)反彈，養(yǎng)殖戶淘汰意愿或?qū)⑹芤帧＝?jīng)歷了前期價(jià)格下跌，利空情緒有所釋放，但后期價(jià)格反彈能否持續(xù)還需關(guān)注淘雞以及需求的驅(qū)動(dòng)。