七禾網(wǎng)8、近期有機(jī)硅和鈦白粉板塊表現(xiàn)相對(duì)強(qiáng)勢(shì),目前供需和庫(kù)存處于什么水平?未來(lái)行業(yè)景氣度是否持續(xù)能上行? 王安:有機(jī)硅和鈦白粉都曾有過(guò)價(jià)格暴漲的經(jīng)歷,都產(chǎn)生過(guò)大牛股。有一點(diǎn)是肯定的,就是價(jià)格的快速大幅上漲一定是供需出現(xiàn)了矛盾,在這一點(diǎn)上,毫無(wú)疑問(wèn)行業(yè)庫(kù)存水平是偏低的,至于持續(xù)的時(shí)間上,短期需要高頻的跟蹤下游拿貨意愿,隨著冬季淡季的來(lái)臨,短期價(jià)格沖高都有調(diào)整的可能,但如果考慮到宏觀的上行期至少持續(xù)到明年二季度,那么在供給結(jié)構(gòu)不變的情況下,季度均價(jià)仍將上行。 七禾網(wǎng)9、投資標(biāo)的除核心圈層的化工板塊外,次優(yōu)圈層和外圈層也包含了工業(yè)、農(nóng)業(yè)、金融、消費(fèi)等多個(gè)板塊,在您看來(lái)目前哪個(gè)板塊的價(jià)值還處于絕對(duì)低估?如何看待近期金融板塊的拉升? 王安:按照我們的框架,金融板塊肯定還處于絕對(duì)低估。金融板塊近期的上漲是市場(chǎng)配置在進(jìn)行跨年度的配置調(diào)整,資金從一些高估值板塊流出,流入低估值順周期且壁壘型行業(yè)。這種調(diào)整是對(duì)明年行情的提前演繹,說(shuō)明市場(chǎng)在調(diào)低明年的收益率預(yù)期,但不愿離場(chǎng)。 七禾網(wǎng)10、在選擇具體企業(yè)時(shí),您提到需要積極關(guān)注企業(yè)的變革成長(zhǎng)力量。舉例來(lái)說(shuō),哪些變革對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)是具有成長(zhǎng)性的力量? 王安:壁壘這個(gè)就是萬(wàn)華化學(xué)的mdi,東材科技的光學(xué)基膜,新亞強(qiáng)的特種有機(jī)硅。標(biāo)準(zhǔn)升級(jí)就是震安科技的抗震標(biāo)準(zhǔn)升級(jí),百合花的顏料標(biāo)準(zhǔn)升級(jí)。應(yīng)用拓展,比如旗濱集團(tuán)的浮法玻璃做光伏背板蓋板。 七禾網(wǎng)11、不同的投資策略適合的投資年限也是不同的,在您看來(lái),莊賢投資需要多長(zhǎng)的投資年限能為投資者提供超越市場(chǎng)的回報(bào),讓投資者認(rèn)可? 王安:按照我們的框架和策略執(zhí)行的實(shí)踐,通常6-12個(gè)月持有體驗(yàn)會(huì)明顯好于少于6個(gè)月的,持有一年的客戶(hù)大部分會(huì)愿意成為長(zhǎng)期的合作伙伴。 七禾網(wǎng)12、在您看來(lái),拜登政府的上臺(tái)可能會(huì)給中美關(guān)系帶來(lái)怎樣的轉(zhuǎn)變?對(duì)A股市場(chǎng)可能產(chǎn)生怎樣的影響? 王安:影響體現(xiàn)在幾方面,貿(mào)易方面:對(duì)中國(guó)不公平貿(mào)易競(jìng)爭(zhēng)的判斷統(tǒng)一,但拜登反對(duì)特朗普的廣泛關(guān)稅戰(zhàn)、中美“第一階段”貿(mào)易協(xié)定;呼吁建立盟友統(tǒng)一戰(zhàn)線利用現(xiàn)有貿(mào)易法律制衡中國(guó)。科技方面:拜登強(qiáng)調(diào)團(tuán)結(jié)盟友并制定行業(yè)標(biāo)準(zhǔn),以管理高技術(shù)的全球使用。地緣政治方面:拜登強(qiáng)調(diào)增加美國(guó)在亞太地區(qū)軍事部署、重振美國(guó)亞太主導(dǎo)地位、恢復(fù)和重構(gòu)盟友關(guān)系。 A股市場(chǎng)來(lái)看,價(jià)值股和周期股前期持續(xù)低估,有望在2021年的經(jīng)濟(jì)回彈過(guò)程中,陸續(xù)彌合較大裂口,重點(diǎn)看好圍繞全球資本開(kāi)支增加的機(jī)械、智能化、中游材料、部分礦業(yè)等順周期板塊。 七禾網(wǎng)13、基于國(guó)內(nèi)外的經(jīng)濟(jì)、政治形式,莊賢投資在2021年會(huì)有怎樣的市場(chǎng)布局? 王安:針對(duì)周期行業(yè)的配置策略,我們將從產(chǎn)業(yè)視角前瞻性判斷供需關(guān)系,在供需緊平衡的臨界點(diǎn)尋找合適的標(biāo)的,只參與供需由緊平衡引起的高利潤(rùn)期,通過(guò)提前預(yù)埋倉(cāng)位的方式來(lái)捕捉市場(chǎng)向上的動(dòng)能;謹(jǐn)慎對(duì)待脫離供需結(jié)構(gòu),完全由情緒推動(dòng)的股價(jià)暴漲階段。 針對(duì)周期行業(yè)中具備成長(zhǎng)屬性標(biāo)的的配置策略:繼續(xù)尋找看得懂的成長(zhǎng)股,傾向于產(chǎn)品壁壘帶來(lái)的技術(shù)品質(zhì)領(lǐng)先、標(biāo)準(zhǔn)升級(jí)帶來(lái)的需求拉動(dòng)、技術(shù)提升帶來(lái)的應(yīng)用拓展等。 七禾網(wǎng)14、在識(shí)得一些可能導(dǎo)致市場(chǎng)下跌的信號(hào)或者風(fēng)險(xiǎn)事件時(shí),有些機(jī)構(gòu)可能采取倉(cāng)位控制的方法,有些可能會(huì)偏好配置防御型板塊,莊賢投資如何來(lái)規(guī)避這些風(fēng)險(xiǎn)事件,降低回撤? 王安:發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)時(shí)候,降低絕對(duì)倉(cāng)位,自上而下風(fēng)控不得干預(yù)。 責(zé)任編輯:翁建平 |
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