鄭糖：鄭糖走強(qiáng)帶動(dòng)現(xiàn)貨

國(guó)際原糖昨日走弱，因北半球進(jìn)入壓榨高峰，價(jià)格出現(xiàn)回調(diào)，鄭糖期貨盤面繼續(xù)迎來反彈，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)小幅上調(diào)，商務(wù)部本周公布的最新原糖到港預(yù)報(bào)中后期到港壓力仍大，隨著新疆地區(qū)已有糖廠收榨，部分加工糖廠生產(chǎn)負(fù)荷降低，疊加新糖售價(jià)已跌至制糖成本之下，以及春節(jié)備貨將逐步啟動(dòng)和冷空氣南移可能激發(fā)天氣炒作熱度，糖市進(jìn)一步大幅下跌的的動(dòng)能有所減弱。短期盤面驅(qū)動(dòng)不明朗，絕對(duì)價(jià)格上遠(yuǎn)月糖價(jià)仍偏低位，不追漲，傾向逢低買入遠(yuǎn)期合約做多，謹(jǐn)慎偏多。

風(fēng)險(xiǎn)：政策風(fēng)險(xiǎn)、原油下跌風(fēng)險(xiǎn)

鄭棉：鄭棉震蕩偏強(qiáng) 維持逢低做多

棉花昨日震蕩走高，近期國(guó)內(nèi)下游紡織市場(chǎng)有所改善，年末臨近，紡織企業(yè)陸續(xù)小批量采購(gòu)原料，部分紡織廠反映近日春夏訂單下達(dá)數(shù)量增多，企業(yè)對(duì)后市普遍持謹(jǐn)慎樂觀態(tài)度。隨著人民幣升值及中國(guó)對(duì)外紗青睞度增加，近期外紗市場(chǎng)活躍，內(nèi)外紗競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)不斷加劇。短期，市場(chǎng)樂觀情緒升溫和供需局面偏暖將給予棉價(jià)明顯支撐。

策略：總體下游紡織市場(chǎng)有所改善，原料補(bǔ)庫動(dòng)能回升，國(guó)際棉花供需結(jié)構(gòu)新季有進(jìn)一步好轉(zhuǎn)預(yù)期，整體棉花維持逢低買入05合約操作。謹(jǐn)慎偏多。

風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：疫情發(fā)展、匯率風(fēng)險(xiǎn)、紡織品出口等。

風(fēng)險(xiǎn)：宏觀風(fēng)險(xiǎn) 疫情風(fēng)險(xiǎn)

油脂油料：豆粕震蕩，油脂走強(qiáng)

上一交易日收盤豆粕震蕩，油脂走強(qiáng)。國(guó)際油籽市場(chǎng)，USDA：據(jù)參與美國(guó)農(nóng)作物補(bǔ)貼計(jì)劃的農(nóng)民報(bào)告 ，截至12月1日 ，共有618.6萬英畝玉米、147.6萬英畝大豆、127 .2萬英畝小麥，共計(jì)1,021.9萬英畝農(nóng)作物未被種植。截至12月1日，參加補(bǔ)貼計(jì)劃的生產(chǎn)者報(bào)告的種植面積(包括未成功種植面積)有8,857.4萬英畝玉米，8,200.1萬英畝大豆，4,619.9萬英畝小麥，所有作物種植面積共計(jì)2.44144億英畝。Conab :下調(diào)巴西2020-2021年度大豆產(chǎn)量預(yù)估至1.345億噸，因部分地區(qū)遭遇干旱天氣，這將影響作物產(chǎn)出潛力。該機(jī)構(gòu)在11月的報(bào)告中對(duì)巴西大豆產(chǎn)出預(yù)估值為1.35億噸。該機(jī)構(gòu)稱，該國(guó)部分大豆和玉米種植區(qū)降水不規(guī)律，且較為稀少，這使得很多地區(qū)土壤干燥，導(dǎo)致部分地區(qū)播種出現(xiàn)推遲并導(dǎo)致單產(chǎn)潛力下降。

國(guó)內(nèi)粕類市場(chǎng)，全國(guó)豆粕現(xiàn)貨均價(jià)3042元/噸，較前一日-1。全國(guó)菜粕現(xiàn)貨均價(jià)2416元/噸，較前一日+4。巴西大豆近月cnf價(jià)格500美元/噸，盤面壓榨毛利187元/噸。 

國(guó)內(nèi)油脂市場(chǎng)，華南地區(qū)24度棕櫚油現(xiàn)貨基差p01+50，華北地區(qū)一級(jí)豆油現(xiàn)貨基差y01+300，華南地區(qū)四級(jí)菜油現(xiàn)貨基差oi01+250。印尼棕櫚油近月cnf價(jià)格935美元/噸，盤面進(jìn)口利潤(rùn)-360元/噸;南美豆油近月cnf價(jià)格1026美元/噸，盤面進(jìn)口利潤(rùn)-520元/噸。

策略：

粕類：?jiǎn)芜吙炊?，逢低買入

油脂：?jiǎn)芜呏行?，高位震蕩；套利方面關(guān)注05yp價(jià)差擴(kuò)大和p59價(jià)差反套機(jī)會(huì)

風(fēng)險(xiǎn)：

粕類：南美大豆豐產(chǎn)；國(guó)內(nèi)非瘟二次爆發(fā)；人民幣匯率大幅升值

油脂：東南亞棕櫚油產(chǎn)量恢復(fù)不及預(yù)期

玉米與淀粉：期價(jià)繼續(xù)下跌

期現(xiàn)貨跟蹤：國(guó)內(nèi)玉米與淀粉現(xiàn)貨價(jià)格整體繼續(xù)穩(wěn)中有跌，其中多數(shù)地區(qū)持穩(wěn)，局部地區(qū)價(jià)格小幅下跌。玉米與淀粉期價(jià)早盤下跌，隨后震蕩運(yùn)行，其中遠(yuǎn)月淀粉相對(duì)弱于玉米。

邏輯分析：對(duì)于玉米而言，近期期價(jià)下跌之后，近月基差走強(qiáng)，期價(jià)對(duì)現(xiàn)貨出現(xiàn)較大幅度貼水，在一定程度上反映政策調(diào)控下的現(xiàn)貨價(jià)格下跌預(yù)期，而現(xiàn)貨價(jià)格下行有賴于市場(chǎng)庫存周期的轉(zhuǎn)變，特別是東北產(chǎn)區(qū)轉(zhuǎn)向被動(dòng)補(bǔ)庫存甚至主動(dòng)去庫存。對(duì)于淀粉而言，考慮到行業(yè)產(chǎn)能過剩，且淀粉期現(xiàn)貨價(jià)格絕對(duì)高位或抑制中下游消費(fèi)，再加上臨儲(chǔ)庫存去化之后，后期淀粉定價(jià)有望從東北轉(zhuǎn)向華北產(chǎn)區(qū)。據(jù)此我們傾向于認(rèn)為淀粉-玉米價(jià)差或維持低位區(qū)間震蕩，淀粉期價(jià)更多跟隨原料成本端即玉米走勢(shì)。

策略：中期轉(zhuǎn)為中性，短期維持中性，建議投資者觀望為宜。

風(fēng)險(xiǎn)因素：國(guó)家拋儲(chǔ)政策、國(guó)家進(jìn)口政策和非洲豬瘟疫情。

雞蛋：期價(jià)繼續(xù)大幅上漲

國(guó)內(nèi)雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格周末繼續(xù)上漲，與前一交易日相比，湖北浠水報(bào)價(jià)上漲4元/箱（45斤標(biāo)準(zhǔn)箱）；期價(jià)繼續(xù)大幅上漲，多個(gè)合約觸及漲停，以收盤價(jià)計(jì)，1月合約上漲179元，5月合約上漲198元，9月合約上漲119元，主產(chǎn)區(qū)均價(jià)對(duì)1月合約貼水504元。

邏輯分析：近期期價(jià)大幅上漲，主要源于市場(chǎng)基于現(xiàn)貨強(qiáng)勢(shì)，對(duì)行業(yè)供需預(yù)期發(fā)生改變，即認(rèn)為行業(yè)主動(dòng)去產(chǎn)能已經(jīng)使得蛋雞存欄達(dá)到平衡甚至超淘的水平。在這種情況下，歷史上可供參考的是2016年，市場(chǎng)分歧在于后期是否需要行業(yè)被動(dòng)去產(chǎn)能，我們建議關(guān)注兩個(gè)方面，其一是行業(yè)存補(bǔ)欄的變化，其二是現(xiàn)貨基差的變動(dòng)。

策略：中期謹(jǐn)慎看多，短期謹(jǐn)慎看多，建議謹(jǐn)慎投資者觀望，激進(jìn)投資者可以考慮輕倉做多。

風(fēng)險(xiǎn)因素：非洲豬瘟疫情。

生豬：豬價(jià)價(jià)格上漲  

據(jù)博亞和訊監(jiān)測(cè)，2020年12月11日全國(guó)外三元生豬均價(jià)為33.2元/公斤，較上周五上漲0.7元/公斤；仔豬均價(jià)為81.9元/公斤，較上周五上漲0.27元/公斤。經(jīng)過周末，豬價(jià)上漲明顯，主要原因是收到凍品頻頻受封，市場(chǎng)更加依賴國(guó)產(chǎn)豬肉所致。短期豬價(jià)仍有上漲動(dòng)力，但空間有限。