股指

【期貨市場】

滬深300股指期貨主力合約IF2012漲57.4點(diǎn)或1.18%，報(bào)4931.8點(diǎn)；上證50股指期貨主力合約IH2012漲46.6點(diǎn)或1.36%，報(bào)3467.2點(diǎn)；中證500股指期貨主力合約IC2012漲70.4點(diǎn)或1.14%，報(bào)6253.2點(diǎn)。

【市場要聞】

1、A股大幅強(qiáng)化退市要求，滬深交易所發(fā)布退市新規(guī)征求意見稿，取消暫停上市和恢復(fù)上市，退市流程大幅縮短。新增扣非前后凈利潤孰低者為負(fù)且營業(yè)收入低于1億元、市值低于3億元、信息披露或規(guī)范運(yùn)作存在重大缺陷、重大違法財(cái)務(wù)造假等退市指標(biāo)。退市整理期從30個(gè)交易日縮減至15個(gè)交易日；同時(shí)放開首日漲跌幅限制，壓縮投機(jī)炒作空間?？苿?chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板同步優(yōu)化退市指標(biāo)和程序；深交所刪除創(chuàng)業(yè)板不接受公司股票重新上市申請(qǐng)的規(guī)定，深市設(shè)立包含風(fēng)險(xiǎn)警示股票和退市整理股票在內(nèi)的風(fēng)險(xiǎn)警示板。

2、中國11月70個(gè)大中城市房地產(chǎn)市場價(jià)格漲幅總體平穩(wěn)，略有回落。國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，11月70大中城市中有36城新建商品住宅價(jià)格環(huán)比上漲，28個(gè)城市環(huán)比下跌。房價(jià)上漲城市數(shù)量為今年2月以來新低，下跌城市數(shù)量創(chuàng)2015年11月以來新高。從環(huán)比漲幅來看，濟(jì)寧漲1.2%領(lǐng)跑，北上廣深分別跌0.1%、持平、漲0.9%、持平。

3、工信部副部長王江平表示，目前中國中小企業(yè)經(jīng)營情況明顯回暖，營業(yè)收入降幅持續(xù)收窄，利潤總額連續(xù)3個(gè)月實(shí)現(xiàn)正增長。

【觀點(diǎn)】

近期歐美二次疫情遠(yuǎn)超一次，同時(shí)隨著封鎖政策的實(shí)施，可能對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生較大影響，同時(shí)我國經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)V型反轉(zhuǎn)走勢，復(fù)蘇動(dòng)能不減，疊加后續(xù)政策推動(dòng)，期指長期偏多思路未變。

鋼材礦石

鋼材

1、現(xiàn)貨：維持或下跌。普方坯，唐山3630（-50），華東3870（-80）；螺紋，杭州4180（-50），北京3880（-20），廣州4430（-40）；熱卷，上海4480（-50），天津4400（-50），廣州4550（-40）；冷軋，上海5640（0），天津5340（0），廣州5480（-20）。

2、利潤（華東）：下跌。即期生產(chǎn)：普方坯盈利-8（-70），螺紋毛利42（-41），熱卷毛利196（-40），電爐毛利143（-72）；20日生產(chǎn)：普方坯盈利320（-82），螺紋毛利383（-53），熱卷毛利538（-52）。

3、基差：縮小。杭州螺紋（未折磅）01合約80（-25），05合約192（-5）；上海熱卷01合約49（-19），05合約163（-42）。

4、供給：螺降卷升。12.10螺紋355（-4），熱卷330（1），五大品種1058（-7）。

5、需求：建材成交量19.4（-0.2）萬噸。11月份，全社會(huì)用電量6467億千瓦時(shí)，同比增長9.4%，第一產(chǎn)業(yè)同比增長12.9%，第二產(chǎn)業(yè)9.9%，第三產(chǎn)業(yè)8.1%。

6、庫存：持續(xù)去庫。12.10螺紋社庫396（-30），廠庫245（-5）；熱卷社庫197（-20），廠庫98（5），五大品種整體庫存1397（-69）。

7、總結(jié)：制造業(yè)上行和板材出口的內(nèi)外共振驅(qū)動(dòng)當(dāng)前行情上行，但鋼材絕對(duì)價(jià)格整體已至近幾年高位，期限結(jié)構(gòu)向上走平，恐吸引正套盤入場，短期仍可能以震蕩為主，關(guān)注邊際變化。

鐵礦石

1.現(xiàn)貨：下跌。唐山66%干基現(xiàn)價(jià)1069（0），普氏現(xiàn)價(jià)154.5（-6.2）美金，日照卡拉拉1044（-17），日照金步巴986（-17），日照PB粉1012（-12），張家港廢鋼現(xiàn)價(jià)2580元（0）。

2.利潤：上漲。PB20日進(jìn)口利潤148（+6）。

3.基差：漲跌互現(xiàn)。金步巴01基差75（-4），金步巴05基差153（+5），卡拉拉01基差2（-3），卡拉拉05基差80（+5）。

4、供應(yīng)：下降。12.7，澳巴19港發(fā)貨量2383（-62）；12.14，45港到貨量，2411（+375）。

5、需求：下滑。12.11，45港日均疏港量306（-13）；64家鋼廠日耗57（-3）。

6、庫存：向鋼廠轉(zhuǎn)移。12.11，45港庫存12203（-243）；247家鋼廠庫存11612（+170），可用天數(shù)38.5天（+1）。

7.總結(jié)：港口庫存逐漸向鋼廠轉(zhuǎn)移，同時(shí)對(duì)來年的緊平衡成為主流預(yù)期，但本周到港大幅增加，此外需警惕部分建材廠也存在減產(chǎn)可能。短期仍可能以震蕩為主，關(guān)注鋼材變化。

焦煤焦炭

利潤：噸精煤利潤200+元，噸焦炭利潤600元。

價(jià)格：焦煤倉單價(jià)格1450元/噸；焦化廠焦炭出廠折盤面2500元/噸左右。

開工：全國樣本鋼廠高爐產(chǎn)能利用率77.41%（-0.24%）；全國樣本焦化廠產(chǎn)能利用率79.22%（-1.32%）。

庫存：煉焦煤煤礦庫存177.97（-10.02），煉焦煤港口庫存306（-24），煉焦煤鋼廠焦化廠以及獨(dú)立焦化廠庫存1831.28（-11.83）萬噸；焦化廠焦炭庫存22.39（-1.52）萬噸，港口焦炭庫存242.5（+2）萬噸，鋼廠焦炭庫存462.39（-6.44）萬噸。

總結(jié)：估值上看，鋼材估值相對(duì)低估，焦煤焦炭估值相對(duì)高估。從驅(qū)動(dòng)上看，短期內(nèi)焦炭仍將維持供需緊平衡態(tài)勢，低庫存下價(jià)格易漲難跌。但隨著鋼材需求下滑，鋼廠減產(chǎn)，焦炭供需邊際將走弱，供需對(duì)比終將逆轉(zhuǎn)。從盤面上看，目前J2101價(jià)格已經(jīng)反應(yīng)市場主流預(yù)期，價(jià)格走勢或靠近現(xiàn)貨，J2105合約市場預(yù)期過度樂觀，雖然價(jià)格出現(xiàn)較大幅度回落，但仍有較大回落風(fēng)險(xiǎn)；煉焦煤進(jìn)口端大幅收縮，供應(yīng)端庫存偏低，且近期煤礦事故頻發(fā)影響產(chǎn)量，焦煤現(xiàn)貨價(jià)格易漲難跌，但下游補(bǔ)庫后消費(fèi)端庫存高位，或限制焦煤漲價(jià)空間，繼續(xù)上漲需要供應(yīng)端大幅收縮配合。盤面價(jià)格大幅上漲后，預(yù)期過于樂觀，或有回落風(fēng)險(xiǎn)。

動(dòng)力煤

北港現(xiàn)貨：CCI暫停發(fā)布。CECI5500大卡665（+5），5000大卡614（+3），4500大卡541（+4）。

進(jìn)口現(xiàn)貨：澳大利亞5500CFR價(jià)61.5美元/噸（-）；印尼3800大卡FOB價(jià)35美元/噸（-）。

內(nèi)外價(jià)差：澳大利亞5500大卡244元/噸，印尼5000大卡132元/噸。

期貨：1月貼水60以上，持倉10萬手（夜盤-2萬手）；主力移至5月，貼水100以上，持倉10.7萬手（夜盤-364手）。3-5價(jià)差12.

環(huán)渤海港口：八港庫存合計(jì)1717.9（-26.8），調(diào)入量172.2（+20.8），調(diào)出量143.2（-51.4），錨地船152（+12），預(yù)到船63（+1）。

11.27長江口庫存合計(jì)317萬噸，周環(huán)比下降6.76%，同比下降47.95%。

煤炭江湖數(shù)據(jù)：12.9進(jìn)口煤港口庫存1808.4，周環(huán)比增1.94%，同比降21.58%；73港動(dòng)力煤庫存5152.3，周環(huán)比降1.88%，同比降24.56%。

運(yùn)費(fèi)：中國沿海煤炭運(yùn)價(jià)指數(shù)CBCFI為1227.14（+27.37），BDI指數(shù)1211（+50）。

總結(jié)：周末政策調(diào)控，市場情緒繼續(xù)發(fā)酵，但目前來看，基本面偏強(qiáng)格局仍未得到根本性扭轉(zhuǎn)：各環(huán)節(jié)庫存低位，且在繼續(xù)下降，澳煤受限背景下，印尼煤難以形成完全補(bǔ)充，電廠日耗高位運(yùn)行。盤面貼水幅度較大，價(jià)格下行或?qū)⒚媾R一定阻力。關(guān)注保供具體措施的推進(jìn)。

尿素

1.現(xiàn)貨市場：尿素高位震蕩，液氨、甲醇均上行。

尿素：山東1840（日-10，周+20），東北1800（日+0，周+0），江蘇1860（日+10，周+30）；

液氨：山東2900（日+20，周+30），河北2998（日+0，周+30），河南2765（日+23，周+38）；

甲醇：西北1890（日+75，周+80），華東2423（日+5，周+140），華南2405（日+0，周+150）。

2.期貨市場：盤面月間繼續(xù)走反套，1/5價(jià)差走到-35元/噸。

期貨：9月1685（日-12，周+18），1月1775（日-42，周-9），5月1810（日-22，周+28）；

基差：9月155（日+2，周+22），1月65（日+32，周+49），5月30（日+12，周+12）；

月差：9-1價(jià)差-90（日+30，周+27），1-5價(jià)差-35（日-20，周-37）。

3.價(jià)差：合成氨加工費(fèi)回落；尿素/甲醇價(jià)差修復(fù)；產(chǎn)銷區(qū)價(jià)差合理。

合成氨加工費(fèi)167（日-22，周+3），尿素-甲醇-583（日-15，周-120）；山東-東北40（日-10，周+20），山東-江蘇-20（日-20，周-10）。

4.利潤：尿素利潤回落，復(fù)合肥利潤震蕩，三聚氰胺利潤企穩(wěn)。

華東水煤漿541（日-2，周-23），華東航天爐422（日-1，周-4），華東固定床377（日-1，周+1）；西北氣頭180（日+0，周+0），西南氣頭433（日+0，周+0）；硫基復(fù)合肥168（日+1，周-3），氯基復(fù)合肥239（日+0，周-1），三聚氰胺682（日+10，周-270）。

5.供給：開工及日產(chǎn)環(huán)比回落，同比偏高。

截至2020/12/11，尿素企業(yè)開工率65.1%(環(huán)比-3.7%，同比+6.0%)，其中氣頭企業(yè)開工率57.5%(環(huán)比-11.0%，同比+10.5%)；日產(chǎn)量13.6萬噸(環(huán)比-0.8萬噸，同比+0.4萬噸）。

6.需求：銷售回升，工業(yè)需求平穩(wěn)。

尿素工廠：截至2020/12/11，預(yù)收天數(shù)7.2天(環(huán)比+0.8天)。

復(fù)合肥：截至2020/12/11，開工率45.7%（環(huán)比+1.0%，同比+5.2%），庫存71.8萬噸（環(huán)比-0.5萬噸，同比-29.2萬噸）。

人造板：地產(chǎn)10月數(shù)據(jù)回暖；人造板PMI11月均在榮枯線下。

三聚氰胺：截至2020/12/11，開工率73.8%（環(huán)比+1.4%，同比+15.8%）。

7.庫存：工廠庫存變化不大，同比大幅偏低；港口庫存偏低。

截至2020/12/11，工廠庫存38.8萬噸，（環(huán)比-1.0萬噸，同比-29.9萬噸）；港口庫存19.2萬噸，（環(huán)比-1.1萬噸，同比-10.7萬噸）。

8.總結(jié)：

周一現(xiàn)貨上行趨緩，盤面繼續(xù)走反套，1月合約大跌，5月合約小跌，1/5價(jià)差從-15元/噸大幅收斂至-35元/噸，基差及價(jià)差繼續(xù)回歸。上周尿素供需格局低于預(yù)期，供給、庫存小幅回落，銷售回暖，表觀需求回落至13.8萬噸/日，下游復(fù)合肥及三聚氰胺開工高位；動(dòng)態(tài)看雖然有外貿(mào)預(yù)期和淡儲(chǔ)，但較高的價(jià)位抑制了投機(jī)性需求，12月尿素供需格局或仍將弱勢。尿素供需可能的轉(zhuǎn)強(qiáng)契機(jī)一方面在于農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格繼續(xù)走高給予農(nóng)資溢價(jià)空間，特別在2021年種植補(bǔ)貼未確定的當(dāng)下；另一方面在于國際價(jià)格因印標(biāo)需求等因素向上修復(fù)和國內(nèi)尿素的價(jià)差。綜上當(dāng)前主要利多因素在于外貿(mào)仍有需求、下游開工持續(xù)高位；主要利空因素在于農(nóng)需空白期國內(nèi)需求下降、銷售轉(zhuǎn)冷、外貿(mào)應(yīng)標(biāo)量不確定。策略：1/5反套和期現(xiàn)正套繼續(xù)持有；1月空頭謹(jǐn)慎持有。

油脂油料

一、行情走勢

12月14，CBOT1月大豆合約收1169.75美分/蒲式耳，+8.25美分，+0.71%。3月大豆合約收1175美分/蒲式耳，+8.00美分，+0.69%。美豆粕2周回落，1月豆粕合約收381.0美元/短噸，+0.4美元，+0.11%。美豆油連續(xù)2周收出長下影線，12月豆油合約收38.81美分/磅，+0.52美分，+1.36%。馬棕主力2周顯著回升，本周一反彈1.32%。

豆粕3周回落，DCE5月收盤至3112元/噸，+23元，+0.74%，夜盤收于3089元/噸，-23元，-0.74%；豆油2周回落后上周反彈，DCE豆油5月收盤至7504元/噸，+82元，+1.10%，夜盤收于7496元/噸，-8元，-0.11%。

二、現(xiàn)貨價(jià)格

12月15，沿海一級(jí)豆油8330-8460元/噸，漲80-110元/噸；沿海棕櫚油6990-7060元/噸，多數(shù)漲20-40元/噸；沿海豆粕2980-3100元/噸，波動(dòng)10-30元/噸。

三、基差與成交（豆粕除2-3月提貨基差高位，其余低位承壓）

在連續(xù)2周放量后，最近7周豆粕成交低迷。12.14，共成交15.81萬噸，上周五4.93萬噸，基差6.28萬噸；豆油成交7.185萬噸，前一周6.707萬噸，基差6.09萬噸。

最近3周近月提貨基差壓力較大，基差低位，但m2105及2101合約2-3月提貨基差依舊偏高，不過也在陸續(xù)降：華東地區(qū)主流油廠2105合約4-5月提貨10元/噸，穩(wěn)健，2109合約6-9月提貨基差10元/噸。華東主流油廠基差上周至今持續(xù)未報(bào)價(jià)。

四、周度壓榨（2周回落后，上周環(huán)比回升）

12月7-11，大豆壓榨195.08萬噸，前一周178.968萬噸，前兩周184.328萬噸，前三周203.568萬噸。壓榨兩周顯著回落，上周環(huán)比回升，預(yù)計(jì)未來兩周繼續(xù)回升。上周已經(jīng)回升至5年同期均值水平之上。

五、主要消息（疫苗即將在美國投入使用）

1、輝瑞公司周五獲得美國對(duì)其新冠疫苗的緊急使用授權(quán)，來幾天將在全美啟動(dòng)。首批接種疫苗的人群將包括醫(yī)護(hù)人員和長期居住在護(hù)理機(jī)構(gòu)的老年人。

2、海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示：2020年1-11月，我國共進(jìn)口大豆9280.3萬噸，同比增加17.5%，進(jìn)口均價(jià)為2722.9元/噸。2020年11月大豆進(jìn)口959萬噸，10月份為870萬噸，去年同期798萬噸（躍升161萬噸），主要因?yàn)榈谒募径扔懈嗟拿蓝惯\(yùn)抵。

六、蛋白與植物油走勢階段總結(jié)和展望

1、最近2周國內(nèi)工農(nóng)板塊強(qiáng)弱轉(zhuǎn)換明顯，工業(yè)品板塊持續(xù)顯強(qiáng)，農(nóng)產(chǎn)品板塊趨弱；

2、從基本面角度來看，美豆已經(jīng)形成的緊張的基本面格局在12月USDA月度報(bào)告中再次確認(rèn)，依舊長期支持蛋白偏多概率。但市場更傾向于南美大豆供給驅(qū)動(dòng)，需要防范當(dāng)前驅(qū)動(dòng)動(dòng)能不足導(dǎo)致的中期階段偏弱風(fēng)險(xiǎn)；

3、從產(chǎn)業(yè)角度來看，國內(nèi)大供給格局，加之最近銷售不暢，承壓現(xiàn)貨及近月提貨基差。

4、從基本面來看，美豆供需關(guān)系緊張狀態(tài)，從油料端給植物油帶來利好，加之植物油自身基本面在油脂油料中最佳，預(yù)計(jì)資金會(huì)長期關(guān)注。但植物油價(jià)格已經(jīng)走出了顯著的行情，建議防范波動(dòng)為主。

白糖

1、洲際交易所（ICE）原糖期貨周一收盤下跌，因巴西天氣改善，并且對(duì)印度出口補(bǔ)貼協(xié)議的猜測再次浮出水面，促使投資者結(jié)清多頭倉位。ICE3月原糖期貨收跌0.31美分或2.1%，結(jié)算價(jià)報(bào)每磅14.12美分。

2、鄭糖主力05合約周一漲12點(diǎn)，收于5039元/噸，持倉微減5百余手（夜盤價(jià)格漲26點(diǎn)，持倉增3百余手），主力持倉上多頭方減6千余手，空頭方增4千余手。其中多頭方華泰減5千余手，光大減2千余手，而瑞達(dá)增約2千手；空頭方，中糧增2千余手，東證增2千余手，中投天琪、首創(chuàng)、東興各增1千余手，而浙商減約4千手。2101合約漲16點(diǎn)，收于5073元/噸，持倉減約9千手（夜盤漲17點(diǎn)，持倉減約4千手）。

3、資訊：1）2020年1-11月，巴西食糖總出口量為2496.3萬噸，其中出口原糖2403萬噸，出口成品糖93.3萬噸。而當(dāng)前巴西食糖出口量已超過前4個(gè)榨季年度出口量，其中2019年巴西食糖出口量為1635萬噸，2018年出口量為1837萬噸，2017年為2496萬噸，2016年出口量為2472萬噸。

2)據(jù)外電12月14日消息，俄羅斯經(jīng)濟(jì)部長稱，俄羅斯糖和葵花油生產(chǎn)商同意同連鎖零售店同降價(jià)。俄羅斯農(nóng)業(yè)部表示，俄羅斯可能削減蔗糖進(jìn)口關(guān)稅。

3）加工糖產(chǎn)銷：據(jù)天下糧倉對(duì)12家糖廠調(diào)研統(tǒng)計(jì)：本周（12月5-12月11日）國內(nèi)加工糖產(chǎn)量為78400噸，較上周82000噸降低3600噸（降幅為4.39%），較去年同期49500噸增加28900噸（增幅為58.38%）。本周福建地區(qū)一糖廠徹底停機(jī)，產(chǎn)量降低。銷量為109800噸，較上周85300噸增加24500噸（增幅為28.72%），較去年同期77200噸增加32600噸（增幅為42.23%）。因市場加工糖與國產(chǎn)糖價(jià)差不斷縮窄，且本周期貨跌破5000元/噸之后回升，提升部分商家補(bǔ)貨積極性。庫存量為318080噸，較上周349480降低31400噸（降幅為8.98%），較去年同期229610噸增加88470噸（增幅為38.53%）。

4）甘蔗糖：本周（12月5日-12月11日）國內(nèi)甘蔗糖共有75家糖廠開榨生產(chǎn)，去年同期為91家。其中廣西有66家糖開榨，本周共新增12家糖廠開榨，去年同期廣西共有77家糖廠開榨；云南產(chǎn)區(qū)有8家糖廠開榨，本周共新增0家，去年同期云南共有5家糖開榨；當(dāng)前廣東地區(qū)已有1家糖廠開榨，去年同期已有9家糖廠開榨，而海南糖廠開榨基本要到12月中旬階段，當(dāng)前開榨數(shù)量為0。周度產(chǎn)糖43.02萬噸（去年同期為45.01萬噸），因部分糖廠仍處于開榨初期，出糖率尚不穩(wěn)定，廣西產(chǎn)區(qū)10-12%之間不等，高位較上周提升2個(gè)百分點(diǎn)。榨季累計(jì)產(chǎn)糖89.74萬噸，較去年同期117.66萬噸降低27.92萬噸（降幅23.73%）。其中廣西共壓榨甘蔗756.75噸，產(chǎn)糖83.78萬噸；云南共壓榨甘蔗55.55萬噸，產(chǎn)糖5.96萬噸；廣東本榨季共壓榨甘蔗1.4萬噸，產(chǎn)糖0萬噸；海南產(chǎn)區(qū)本榨季共壓榨甘蔗0萬噸甘蔗，產(chǎn)糖0萬噸。

5）甜菜糖：據(jù)天下糧倉調(diào)查統(tǒng)計(jì)：當(dāng)前北方收菜已經(jīng)完畢，糖廠仍處于壓榨高峰階段。內(nèi)蒙古地區(qū)12家糖廠和新疆地區(qū)14家糖廠壓榨正常，因新疆地區(qū)受原料有限綠翔糖廠已于11月24日收榨，預(yù)計(jì)在月底將有其它糖廠陸續(xù)收榨。本周（12月5日-12月11日）周度產(chǎn)糖10.08萬噸（去年同期10.13萬噸），累計(jì)榨糖97.95萬噸（去年同期98.861萬噸）。當(dāng)前內(nèi)蒙古地區(qū)砂糖預(yù)售價(jià)格在4970-4990元/噸，較上周五下跌150元/噸，經(jīng)銷商報(bào)價(jià)多在5000-5050元/噸之間。新疆地區(qū)疆外售價(jià)在4900-4950元/噸左右，疆內(nèi)售價(jià)在5000元/噸左右，較上周五下跌50-100元/噸。

6）主產(chǎn)區(qū)日成交：今日鄭糖主力合約繼續(xù)走高，加上集團(tuán)售價(jià)仍舊穩(wěn)定且量大存在優(yōu)惠，吸引部分商家補(bǔ)貨，整體成交情況尚可。根據(jù)Cofeed統(tǒng)計(jì)的共7家集團(tuán)成交情況：今日廣西與云南地區(qū)共計(jì)成交22700噸（其中廣西成交20200噸，云南成交2500噸），較上一交易日降低2800噸。

7）現(xiàn)貨價(jià)格：今日白糖出廠均價(jià)為5126元/噸，較上周五5124元/噸漲2元/噸。當(dāng)前廣西新糖報(bào)價(jià)在5070-5100元/噸之間，低端較上這周五上漲10元/噸；云南產(chǎn)區(qū)大理提貨陳糖報(bào)5010-5020元/噸，較上周五維持穩(wěn)定，云南新糖報(bào)5090-5140元/噸，較上周五維持穩(wěn)定。加工糖售價(jià)穩(wěn)中小漲，福建地區(qū)一級(jí)碳化糖5260元/噸，較上周五維持穩(wěn)定，廣東地區(qū)一級(jí)碳化糖報(bào)5170-5200元/噸，較上周五維持穩(wěn)定，山東地區(qū)一級(jí)碳化糖5230元/噸，較上周五維持穩(wěn)定，遼寧地區(qū)一級(jí)碳化糖5180元/噸，較上周五維持穩(wěn)定，河北地區(qū)一級(jí)碳化糖報(bào)5150元/噸，較上周五維持穩(wěn)定。20/21榨季北方甜菜糖已于9月20日正式開榨，內(nèi)蒙古甜菜糖售價(jià)在4970-4990元/噸，較上周五維持穩(wěn)定，經(jīng)銷商報(bào)價(jià)在4980-5000元/噸之間，較上周五維持穩(wěn)定。

4、綜述：近期原糖進(jìn)入調(diào)整走勢，因?yàn)槔噌尫藕笠黄聘唿c(diǎn)還缺新的驅(qū)動(dòng)，巴西天氣改善、出口增加和印度壓榨上產(chǎn)量同比大增成為目前可見的利空，基金也做了持倉調(diào)整，印度出口補(bǔ)貼憂慮也重燃。短期先關(guān)注長均線支撐。國內(nèi)在較大內(nèi)外價(jià)差修復(fù)前上行受限，前期原糖即使偏強(qiáng)，也只能偏弱跟隨。國內(nèi)產(chǎn)業(yè)面上，10月以來遭受了較高的進(jìn)口量、較高糖漿進(jìn)口量及新糖上市三方供應(yīng)壓力，且下游需求也屬淡季，因此期現(xiàn)均承壓。但不完全放開進(jìn)口背景以及低于國產(chǎn)成本和原糖偏強(qiáng)走勢的趨勢性沒改變下，糖價(jià)在5000以下是運(yùn)行區(qū)間的偏低位，因此迎來低位反彈，短期微偏強(qiáng)，現(xiàn)貨也有一定聯(lián)動(dòng)，而且下游庫存整體偏低。只是機(jī)會(huì)或仍偏節(jié)奏性。但拉長周期，低位估值優(yōu)勢逐漸顯現(xiàn)，需注意低點(diǎn)和時(shí)間的風(fēng)險(xiǎn)性。

養(yǎng)殖

1.生豬市場:

（1）中國養(yǎng)豬網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，12月14日全國外三元生豬均價(jià)為33.4元/公斤，較前一日上漲0.31元/公斤。進(jìn)入中下旬養(yǎng)殖場完成出欄計(jì)劃，而需求端目前南方腌臘需求仍存支撐，市場或再度進(jìn)入供需兩旺格局繼而令價(jià)格維持穩(wěn)定，而降雪天氣影響北方調(diào)運(yùn)等則提供擾動(dòng)，短期震蕩偏強(qiáng)。

2.雞蛋市場：

（1）12月11日主產(chǎn)區(qū)均價(jià)約3.56元/斤（持平），主銷區(qū)均價(jià)約3.82元/斤（持平）。

（2）12月11日期貨2012合約3977（+155），2101合約4121（+179）,2105合約4120（+198）。12-1價(jià)差-144（-24）,1-5價(jià)差1（-19）。

（3）現(xiàn)貨持續(xù)強(qiáng)勢令市場情緒有所改善，期價(jià)強(qiáng)勢反彈。目前雞蛋現(xiàn)貨供應(yīng)仍顯充足，淘雞以及需求仍舊是決定未來價(jià)格反彈能否持續(xù)的主因，需求在雙12過后或短期受抑，但后續(xù)仍面臨冬至以及元旦需求支撐。