一、當(dāng)日主要新聞關(guān)注

1）國際新聞

美國銀行12月對基金經(jīng)理調(diào)查顯示，資產(chǎn)配置機構(gòu)自2013年以來首次減持現(xiàn)金；基金經(jīng)理們非?？春闷髽I(yè)利潤前景，近80%基金經(jīng)理預(yù)計企業(yè)利潤將提高，超過近期峰值，創(chuàng)歷史新高。

2）國內(nèi)新聞

中國經(jīng)濟11月延續(xù)復(fù)蘇態(tài)勢，多項宏觀指標(biāo)升至今年最好。11月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長7%，增速比10月加快0.1個百分點；社會消費品零售總額增長5.0%，市場銷售連續(xù)四個月同比正增長。1-11月，全國固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）增長2.6%，民間投資增長0.2%，增速年內(nèi)首次轉(zhuǎn)正。11月全國城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率降至5.2%，連續(xù)4個月下降。國家統(tǒng)計局指出，四季度經(jīng)濟運行增長有望比三季度繼續(xù)加快，全年中國有望成為世界主要經(jīng)濟體當(dāng)中唯一實現(xiàn)正增長的經(jīng)濟體。

3）行業(yè)新聞

鄭商所：為支持實體經(jīng)濟發(fā)展，免收2021年全年全部期貨品種套保開倉、交割和倉單轉(zhuǎn)讓手續(xù)費（含期轉(zhuǎn)現(xiàn)中倉單轉(zhuǎn)讓）。

二、主要品種早盤評論

1）金融

【股指】

美股反彈，上一交易日A股早盤跳水，午后反彈。資金方面北向資金凈流出3.50億元，12月14日融資余額減少28.58億元至14667.51億元。當(dāng)前流動性仍以合理充裕為主，股指走勢仍需依賴經(jīng)濟和業(yè)績表現(xiàn)?！笆奈濉睍r期經(jīng)濟社會發(fā)展的重點預(yù)計仍是科技和消費。政治局會議首提需求側(cè)改革，未來消費占我國GDP比重仍有提升空間。技術(shù)面看股指短期拉升后開始震蕩消化，操作上短期建議先觀望，長期可以逢低建倉。

【國債】

昨日央行超額續(xù)作MLF，期債震蕩上行，10年期國債收益率下行1bp至3.28%。央行開展9500億元MLF操作，創(chuàng)有記錄以來新高，資金面寬松，Shibor短端品種多數(shù)下行。宏觀數(shù)據(jù)方面，工業(yè)增加值，投資、消費等數(shù)據(jù)繼續(xù)好轉(zhuǎn)，社會融資規(guī)模存量繼續(xù)保持高位，經(jīng)濟持續(xù)穩(wěn)定恢復(fù)；美國選舉人團確認民主黨人拜登贏得美國大選，新一輪財政刺激政策有望出臺，美債收益率以上行為主；央行行長表示要防止財政赤字貨幣化，要考慮下一步的政策，預(yù)計財政刺激力度將有所減弱，貨幣政策有收緊預(yù)期?？傮w上在經(jīng)濟持續(xù)穩(wěn)定恢復(fù)的情況下，預(yù)計國債期貨價格反彈空間有限，仍以下行為主，操作上建議空單持有。

2）能化

【原油】

疫苗推出和美國將討論新一輪財政刺激計劃帶來的樂觀氣氛掩蓋了新冠病毒肺炎病例繼續(xù)激增的心理影響，盡管歐佩克和國際能源署下調(diào)石油預(yù)測，國際油價繼續(xù)上漲，WTI漲至2月底以來最高價位，布倫特原油期貨繼續(xù)創(chuàng)3月初以來新高。國際能源署在最新發(fā)布的《石油市場月度報告》下調(diào)了全球石油需求預(yù)測。預(yù)計今年全球石油日均需求比去年日均減少880萬桶，比上次報告下調(diào)了5萬桶；并對2021年全球石油日均需求預(yù)測下調(diào)了17萬桶。盡管疫苗推出，但是新冠病毒肺炎病例在歐美有增無減而且日趨嚴(yán)重。世衛(wèi)組織表示，雖然疫苗的研發(fā)進展給所有人帶來了信心，但仍須繼續(xù)堅持公共衛(wèi)生措施，許多國家在即將到來的年底節(jié)假日期間更應(yīng)保持警惕。美國石油學(xué)會發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截止12月11日當(dāng)周，美國原油庫存4.95億桶，比前周增加197.3萬桶，汽油庫存增加82.8萬桶，餾分油庫存增加476.2萬桶，庫欣地區(qū)原油庫存減少16.5萬桶。短期油價震蕩盤整。

【甲醇】

甲醇夜盤小漲0.64%。國內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置平均開工負荷在81.01%，較上周下降1.07個百分點。本周期多數(shù)CTO/MTO裝置運行穩(wěn)定，因甲醇部分停車導(dǎo)致原料供應(yīng)受到影響，陜西蒲城清潔能源MTO裝置負荷有所下降。國內(nèi)甲醇整體裝置開工負荷為72.69%,下跌1.30個百分點，較去年同期上漲1.83個百分點；西北地區(qū)的開工負荷為84.95%，下跌0.38個百分點，較去年同期下跌0.21個百分點。本周期內(nèi)，安徽、四川、河南等部分裝置周內(nèi)停車，加之西北地區(qū)部分煤制烯烴甲醇裝置降負，導(dǎo)致全國甲醇開工負荷下滑。整體來看沿海地區(qū)甲醇庫存在116.3萬噸，環(huán)比上周減少1.54萬噸，降幅在1.31%，整體沿海地區(qū)甲醇可流通貨源預(yù)估在26.1萬噸附近。預(yù)計12月11日到12月27日沿海地區(qū)預(yù)計到港在68.34-69萬噸。預(yù)計12月中下旬下游到港量明顯增多，而沿海公共倉儲到港量相對有限。

【橡膠】

橡膠周二窄幅震蕩，云南產(chǎn)區(qū)停割，海南原料膠小幅下跌，即將停割，泰國降雨影響減弱，產(chǎn)出順暢。RU倉單持續(xù)回升，保稅區(qū)庫存回落。下游輪胎開工有所下滑，汽車產(chǎn)業(yè)景氣度維持，基本面維持相對平衡。短期膠價走勢急跌后企穩(wěn)，RU14000存在支撐，預(yù)計窄幅調(diào)整，下方空間有限。

【瀝青】

成本側(cè)原油方面，疫苗推廣和美國討論救助方案繼續(xù)支撐市場樂觀氣氛，國際油價繼續(xù)上漲。近期瀝青市場樂觀情緒不斷升溫，全國瀝青現(xiàn)貨均有一定程度的漲價。目前東北主流價格2400-2550元/噸，山東主流價格2430-2500元/噸，華東主流價格2750-2850元/噸，華南主流價格2750-2850元/噸。華東、華南地區(qū)整體需求較好，華東煉廠庫存較低?？傮w上，瀝青受近期原油價格上升和部分地區(qū)供應(yīng)減弱的影響，現(xiàn)貨和期貨的價格均有一定的支撐，短期現(xiàn)貨價格仍有上調(diào)的可能性。后續(xù)關(guān)注冬儲需求開啟及南方趕工需求的情況。

【聚烯烴（LL、PP）】

昨日聚烯烴期貨日盤回落，夜盤整理。基本角度，LL和PP現(xiàn)貨成交延續(xù)12月至今的，逢高遇阻，逢低有回補的節(jié)奏。因此，本周至今現(xiàn)貨庫存較上周末有一定去化。不過，成本端，近期原油甲醇動力煤，均出現(xiàn)遲滯。后市關(guān)注成本端的支撐力度。短期而言，1月和5月或維持高位震蕩。

3）黑色

【螺紋】

短期而言，在焦炭和鐵礦共同推升高爐成本的情況下，鋼價底部基礎(chǔ)進一步夯實，終端需求在淡季的韌性也改變了市場對遠月需求的預(yù)期。從昨日統(tǒng)計局公布的地產(chǎn)數(shù)據(jù)來看，新開工面積當(dāng)月同比小幅回升至4.1%，土地購置面積和商品房銷售面積有所回落。遠期來看，需求在新開工增速的支撐下預(yù)計在上半年仍將維持較高水平，但需要謹(jǐn)防銷售和拿地下滑帶來的開工轉(zhuǎn)弱風(fēng)險。目前螺紋最便宜可交割品對標(biāo)天津地區(qū)，現(xiàn)貨折盤面約為4000元/噸左右，盤面已有升水。若參照華東地區(qū)主流現(xiàn)貨價格，盤面也以基本平水，在臨近交割月的的時間節(jié)點上，基差的明顯收窄將對近月合約的走勢產(chǎn)生拖累。

【鐵礦】

從供需基本面看，在目前終端需求有支撐的情況下，高爐對鐵礦的剛需在絕對量上仍有支撐，且在春節(jié)前鋼廠鐵礦的冬儲期內(nèi)，鐵礦的采購需求也不會有大幅的回落，近月及現(xiàn)貨在短期內(nèi)仍然一定的支撐。遠期而言，近期監(jiān)管層開始就鐵礦石增設(shè)交割品和升貼水動態(tài)調(diào)整征詢意見。若監(jiān)管政策落實，可交割品范圍的擴大以及升貼水的調(diào)整或?qū)﹁F礦遠月合約的估值產(chǎn)生一定打壓。監(jiān)管層對鐵礦的強勢調(diào)控使得盤面投機情緒受到較大打擊，鐵礦多頭的情緒面基本見頂。遠期的05\09合約短期也存在向下調(diào)整的可能性，但在明年上半年國內(nèi)終端需求韌性以及海外經(jīng)濟修復(fù)的預(yù)期難以被證偽的情況下，鐵礦遠月合約仍有估值抬升的驅(qū)動。

【動力煤】

目前電廠用煤高日耗低庫存的局面延續(xù)，沿海8省日耗同比往年高出10%，而庫存卻只有去年的9成不到，在可用天數(shù)明顯低于安全警戒線的情況下，電廠補庫的需求依然十分旺盛。港口5500卡報價較為混亂，主流餾分為1的5500大卡煤報價730-740元/噸左右。對01合約而言，受到進口煤船期時滯及年底煤礦生產(chǎn)積極性本身偏低的影響，港口供需偏緊的局面仍將延續(xù)一段時間。但對遠月03、05合約來說，進口煤的正常通關(guān)以及內(nèi)產(chǎn)的放量將能很大程度上阻止煤價進一步上漲。動力煤盤面投機情緒受到較大打擊，但近期供需偏緊格局難以徹底改觀，春節(jié)日耗回落前，現(xiàn)貨價格仍然偏強。

4）金屬 

【貴金屬】

美國選舉人團投票結(jié)果確認民主黨人拜登贏得美國大選使得金銀短線上行，但近期在疫苗樂觀消息的持續(xù)沖擊下金銀整體表現(xiàn)疲弱，上周關(guān)于美國可能達成9080億美元經(jīng)濟刺激法案的消息一度使得金銀上漲，但隨著刺激法案再度陷入僵局金銀收回當(dāng)周漲幅隨后以弱勢震蕩為主。疫苗進展提振了市場對于經(jīng)濟復(fù)蘇的預(yù)期，但由于疫苗實際產(chǎn)量距離社會全面接種還有數(shù)月，短期疫苗無法普及、秋冬疫情肆虐以及財政刺激不到位的時間窗口會延續(xù)至明年一季度，經(jīng)濟壓力和財政刺激政策不到位的情況下美聯(lián)儲繼續(xù)維持寬松政策，給金銀以支撐。但新冠疫苗相關(guān)消息和樂觀的經(jīng)濟走向會繼續(xù)對于市場造成壓力，隨著疫苗的審批和大規(guī)模接種工作逐漸展開以及圣誕的臨近，預(yù)計近期金銀平臺震蕩，建議觀望為主，貴金屬重拾趨勢上行需要看到更為明確的通脹來臨信號。

【銅】

夜盤銅價沖高后回落，受現(xiàn)貨需求疲弱影響，目前現(xiàn)貨已接近平水。此前受精礦緊張、需求預(yù)期向好和美元走軟支撐，銅價曾創(chuàng)下7年新高。有報道稱自由港與中國冶煉企業(yè)達成59.5美元明年精礦長單加工費。二季度以來中國經(jīng)濟復(fù)蘇良好，銅需求明顯恢復(fù)，前期國內(nèi)銅需求主要受電力投資拉動，彌補了汽車、家電和地產(chǎn)行業(yè)的下滑，家電和地產(chǎn)可能全年負增長。短期銅價可能延續(xù)調(diào)整，建議擇機短多參與，需關(guān)注美元、人民幣匯率、境外疫情等方面變化。

【鋅】

夜盤鋅價小幅回落，上周創(chuàng)出新一年半新高，受精礦緊張和弱勢美元支撐。目前精礦加工費回落至5千元下方，冶煉利潤被壓縮，并支撐國內(nèi)鋅價。近期礦山事故停產(chǎn)使得市場進一步擔(dān)憂精礦供應(yīng)。國內(nèi)鋅冶煉企業(yè)計劃聯(lián)合采購進口精礦，以應(yīng)對下滑的精礦加工費。國內(nèi)下游需求基本穩(wěn)定，供求基本平衡。短期鋅價可能延續(xù)回調(diào)整理，另外建議關(guān)注冶煉和下游開工狀況、人民幣匯率、疫情等數(shù)據(jù)變化。

【鋁】

夜盤鋁價小幅上行?；久娣矫妫趪鴥?nèi)社會庫存繼續(xù)在60萬噸左右徘徊，出現(xiàn)觸底回升的態(tài)勢。短期看市場整體庫存水平依然偏低，但年底至明年一季度消費大概率降溫，庫存預(yù)計逐步增加，此外中期供應(yīng)的增加趨勢也值得關(guān)注。預(yù)計鋁價短期面臨調(diào)整，操作上逢高試空為主。

【鎳】

鎳價夜盤震蕩下跌。基本面方面，中期來看鎳金屬供應(yīng)存在較大收縮，印尼礦價上漲疊加菲律賓礦山發(fā)貨季節(jié)性下降，原料價格預(yù)計持續(xù)強勢。盡管印尼鎳鐵供應(yīng)有所增長但受境外不銹鋼產(chǎn)能增長影響其出口到國內(nèi)的數(shù)量不足以填補缺口，國內(nèi)鎳鐵供應(yīng)受成本影響預(yù)計逐步減少，鎳價中期預(yù)計仍有支撐，操作建議逢低買入為主。      

【不銹鋼】

夜盤不銹鋼期貨價格下跌?；久娣矫妫S著印尼鎳鐵產(chǎn)能增加不斷增長，不銹鋼利潤有望回升，現(xiàn)階段原料成本波動較大，不銹鋼價格利潤虧損為主，未來不銹鋼價格預(yù)計主要參考原料支撐，短期減產(chǎn)尚未出現(xiàn)。庫存方面，目前無錫佛山兩地的不銹鋼庫存出現(xiàn)回升，供應(yīng)的壓力可能逐步向上游傳導(dǎo)。操作方面，近期不銹鋼利潤回升，預(yù)計價格繼續(xù)弱勢運行，操作建議觀望。

5）農(nóng)產(chǎn)品

【玉米】

玉米期貨小幅震蕩。東北地區(qū)物流恢復(fù)后由于價格高，收購進度偏快，貿(mào)易商又普遍看好后市，囤糧意愿較高。華北雨雪天氣增多，企業(yè)倒車明顯減少。生豬養(yǎng)殖情況繼續(xù)轉(zhuǎn)好10月份能繁母豬存欄3950萬頭，連續(xù)13個月增長，比去年同期增長32%；生豬存欄3.87億頭，連續(xù)9個月增長，比去年同期增長27%。在短期集中上量階段，一旦價格合適，物流通暢，賣糧壓力顯現(xiàn)，導(dǎo)致本輪盤面調(diào)整，但調(diào)整完成后，5月合約依然偏強。

【蘋果】

蘋果期貨低位震蕩。陜西地區(qū)今年存在一定區(qū)域性減產(chǎn)情況，不過蘋果質(zhì)量總體較好；山東地區(qū)套袋量偏多，但果個小果銹多，產(chǎn)量預(yù)計與去年持平或小幅增加。蘋果現(xiàn)貨市場自9月下旬收購開始以來大幅上漲，從剛開始的2.6元/斤左右漲至3.2元/斤左右，高價下客商收購意愿不強，果農(nóng)入庫比例偏高，下游走貨也略顯乏力，10月下旬后價格顯著回落。蘋果入庫量略高于前期預(yù)估，未來半年蘋果依舊存在較大壓力，期貨價格或存下跌風(fēng)險。

【白糖】

白糖期貨有所反彈。巴西11月累計出口食糖及糖蜜309.67萬噸，較去年同期增加116.03萬噸。巴西中南部11月上半月糖產(chǎn)量124萬噸，作物年度累計產(chǎn)量3766萬噸，同比增長44%。印度財政部退回了20/21年度食糖出口補貼的建議，印度出口政策落地繼續(xù)推遲。國內(nèi)方面，巴西11月1到30日對中國裝船數(shù)為51.96萬噸，10月份96.51萬噸。糖廠陸續(xù)開榨也將增加供應(yīng)壓力，現(xiàn)貨可能承壓。隨著進口利潤縮減，進口壓力逐步減輕，國際宏觀形勢也在疫苗等刺激下轉(zhuǎn)好，加之拉尼娜帶來的天氣擔(dān)憂，鄭糖價格總體或難有趨勢性行情，但局部探底后的反彈行情可以期待。

【豆油】

Y2105收盤于7454，跌幅0.59%。一級豆油現(xiàn)貨基差走弱，天津01+300，山東01+440，江蘇01+340，廣東01+340，廣西01+320，國內(nèi)豆油成交持續(xù)較少，15日成交2900噸，而14日成交520噸。12月USDA報告未上調(diào)出口，只是上調(diào)壓榨數(shù)據(jù)，結(jié)轉(zhuǎn)庫存略高于預(yù)期，但是庫存依然偏低，只是近期出口有些放緩，不排除后續(xù)報告上調(diào)出口的可能，市場關(guān)注點仍在巴西和阿根廷的天氣，近期南美的降雨也打壓美豆，但是總體而言美豆難大跌。豆油庫存連續(xù)9周下降至103.615萬噸，國內(nèi)豆油貨權(quán)集中，現(xiàn)貨提貨困難，基差仍偏高，國內(nèi)豆粕端仍有壓力，豆油維持逢低做多的策略。                  

【棕櫚油】

P2105合約收盤于6590，跌幅0.30%。24°棕櫚油現(xiàn)貨基差小幅走弱，天津01+100，華東01+30，廣東01+50，國內(nèi)棕櫚油成交較少，15日成交200噸，而14日成交500噸。12月馬來西亞報告中庫存降幅雖然低于預(yù)期，但是庫存是2017年7月以來最低，折算出來收獲面積是2017年2月以來最低，也側(cè)面反應(yīng)因為降雨過多和疫情等引起的勞動力短缺問題。市場預(yù)期馬來西亞12月產(chǎn)量將依然受限，因為拉尼娜現(xiàn)象帶來多雨的天氣預(yù)計將持續(xù)至明年一季度。船運商檢機構(gòu)Amspec和ITS發(fā)布馬來西亞12月1-15日棕櫚油出口減幅分別為8.72%和9.81%，出口減幅有所擴大。國內(nèi)棕櫚油05維持逢低做多的策略。

【菜油】

菜油OI2105合約收盤于9218，跌幅0.27%。國內(nèi)四級菜油現(xiàn)貨基差持穩(wěn)，廣西01+300，廣東01+250，福建01+180，華東01+400。加拿大和歐盟菜籽產(chǎn)量下調(diào)，在USDA12月報告中，全球菜籽供應(yīng)趨緊。加拿大谷理事協(xié)會發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示，截至12月6日當(dāng)周，加拿大油菜籽出口量位25.45萬噸，本年度迄今為止出口總量達到449萬噸，同比增加約130萬噸。國內(nèi)菜油自身受到政治因素影響較多，市場關(guān)注中加關(guān)系及孟晚舟事件的走向，美方指出孟晚舟承認之前的指控就可以回國，孟晚舟拒絕承認，中方回應(yīng)希望加方合理對待此事，短期中加關(guān)系難以緩解。菜油庫存連續(xù)8周減少至19.82萬噸，受制于海關(guān)流程和審查等因素，后期菜油庫存處于減庫存狀態(tài)，不易累庫，菜油盤面走勢偏震蕩。