大越商品指標系統(tǒng)

1

---黑色

鐵礦石：

1、基本面：18日港口現(xiàn)貨成交169.5噸，環(huán)比上漲15.9%（其中TOP2貿(mào)易商港口現(xiàn)貨成交量為120萬噸,環(huán)比上漲41.2%），本周平均每日成交146.1萬噸，環(huán)比上漲4.6%  偏多

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨1081，折合盤面1199.9，05合約基差126.4；適合交割品金布巴粉現(xiàn)貨價格1037，折合盤面1160.1，05合約基差86.6，盤面貼水 偏多

3、庫存：港口庫存12404.45萬噸，環(huán)比增加11.04萬噸 偏空

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：上周澳洲受颶風影響發(fā)貨量下降，巴西發(fā)貨量回升，年末澳巴發(fā)運受天氣等因素影響不確定性增加，本周到港量明顯增加，由于唐山兩港封港影響，疏港量繼續(xù)下滑，帶動了港口庫存回升。雖然高爐測算利潤又回歸前低，但鋼廠生產(chǎn)積極性仍然較高，供應(yīng)端維持緊平衡，鐵礦石中長期供需仍得不到明顯改善，基本面仍舊偏強。I2105：回落做多，下破1000止損

玻璃：

1、基本面：成本端純堿反彈，但浮法玻璃加工利潤仍維持上行趨勢，產(chǎn)量處于歷史高位，供應(yīng)充足；玻璃下游市場需求強勢不減，多數(shù)區(qū)域剛性需求支撐較強，南北方均表現(xiàn)強勢；偏多

2、基差：浮法玻璃主流生產(chǎn)區(qū)域河北沙河安全出廠價2018元/噸，F(xiàn)G2105收盤價為1951元/噸，基差為67元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫存：全國浮法玻璃生產(chǎn)線庫存2724萬重量箱，較前一周下降51萬重量箱，庫存持續(xù)去化；偏多

4、盤面：價格在20日線上方運行，20日線向上；偏多

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：玻璃需求旺盛，庫存持續(xù)去化，期現(xiàn)聯(lián)動上漲。玻璃FG2105：日內(nèi)偏多操作，止損1920。

動力煤：

1、基本面：11月29日全國重點電廠庫存為9457萬噸，可用天數(shù)22天；全國重點電廠日耗為430萬噸。目前港口庫存仍舊處于低位，日耗進入季節(jié)性高位，現(xiàn)貨市場報價比較混亂 偏多

2、基差：現(xiàn)貨685（暫停更新），05合約基差-37.4，盤面升水 偏空

3、庫存：秦皇島港口煤炭庫存485萬噸，環(huán)比增加4萬噸；六大電數(shù)據(jù)停止更新 偏空

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈空，空減 偏空

6、結(jié)論：主產(chǎn)區(qū)煤價持續(xù)上漲，坑口供應(yīng)緊張未改，礦區(qū)存煤較少，工業(yè)用電以及民用電高位使得需求走強明顯。港口庫存維持低位，下游高卡低硫煤種結(jié)構(gòu)性緊缺狀況仍然非常嚴重，年末各地安全形勢嚴峻，南方眾多電廠電煤庫存告急，多地出現(xiàn)用電荒，預(yù)計煤價仍然維持強勢。ZC2105：謹慎追高。

焦煤：

1、基本面：部分煤礦受冬季限產(chǎn)與安全檢查影響供應(yīng)減量;需求端焦化利潤豐厚，焦企生產(chǎn)積極，焦煤需求不減，且部分焦化廠已開始冬儲；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場價1450，基差-163；現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：鋼廠庫存871.97萬噸，港口庫存270萬噸，獨立焦企庫存976.78萬噸，總體庫存2118.75萬噸，較上周減少18.53萬噸；偏空

4、盤面：20日線向上，價格在20日線上方；偏多

5、主力持倉：焦煤主力凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：焦煤市場供需局面有所轉(zhuǎn)好，安全檢查繼續(xù)影響煤礦供應(yīng)，焦化與鋼廠仍在積極補庫，預(yù)計短期內(nèi)焦煤市場將偏強運行。焦煤2105：多單持有，止損1620。

焦炭：

1、基本面：主流焦企焦炭提漲第九輪后即有鋼廠接受漲價，焦炭第九輪全面落地只是時間問題。供應(yīng)端去產(chǎn)能繼續(xù)推進，嚴格程度超市場預(yù)期，所造成的供給缺口將會繼續(xù)推動焦炭漲價。需求端鋼廠日均鐵水產(chǎn)量高位震蕩，需求仍顯強勢；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場價2600，基差-61；現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：鋼廠庫存454.38萬噸，港口庫存244萬噸，獨立焦企庫存25.63萬噸，總體庫存724.01萬噸，較上周減少3.27萬噸；偏多

4、盤面：20日線向上，價格在20日線上方；偏多

5、主力持倉：焦炭主力凈多，多增；偏多

6、結(jié)論：焦化廠開工因限產(chǎn)等原因略有下降，新增焦化投產(chǎn)有限和去產(chǎn)能繼續(xù)執(zhí)行下，焦炭供給缺口和強需求現(xiàn)實會繼續(xù)推動焦炭市場上行，預(yù)計后期仍將偏強運行。焦炭2105：多單持有，止損2700。

螺紋：

1、基本面：上周螺紋現(xiàn)貨價格繼續(xù)上漲創(chuàng)新高，原材料價格同樣居高不下，利潤總體偏低，供應(yīng)端實際產(chǎn)量繼續(xù)小幅下行；需求方面上周下游消費環(huán)比有所回落，去庫速度環(huán)比也有小幅減緩，但需求總體高于同期；中性。

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價4511.4，基差195.4，現(xiàn)貨升水期貨；偏多。

3、庫存：全國35個主要城市庫存372.4萬噸，環(huán)比減少5.99%，同比增加25.84%；中性。                

4、盤面：價格在20日線上方,20日線向上；偏多

5、主力持倉：螺紋主力持倉多增；偏多。

6、結(jié)論：上周螺紋期現(xiàn)貨價格高位繼續(xù)創(chuàng)新高，當前原材料成本高位繼續(xù)提升，黑色系整體持續(xù)保持強勢，預(yù)計短期難有較大回調(diào)為主，操作上05合約建議短線觀望為主，日內(nèi)4250-4350區(qū)間操作。

熱卷：

1、基本面：供應(yīng)端近期現(xiàn)貨走勢連續(xù)上調(diào)，鋼廠熱卷利潤小幅回升，實際產(chǎn)量環(huán)比走平仍處于同期偏高水平，需求方面近期表觀消費維持高于同期水平，下游制造業(yè)和汽車家電行業(yè)繼續(xù)保持同比增長，預(yù)計12月份需求將保持良好態(tài)勢；偏多

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價4670，基差61，現(xiàn)貨略升水期貨；中性

3、庫存：全國33個主要城市庫存190.78萬噸，環(huán)比減少3.41%，同比增加16.32%，中性。

4、盤面：價格在20日線上方,20日線向上；偏多

5、主力持倉：熱卷主力持倉空翻多；偏多。

6、結(jié)論:上周熱卷期現(xiàn)貨價格高位再次上漲創(chuàng)新高，且受原材料價格強勢支撐，預(yù)計本周價格仍將維持高位，操作上建議熱卷05合約日內(nèi)4530-4650區(qū)間操作。

2

---能化

PTA：

1、基本面：短期裝置波動落地，后市檢修減少。PTA加工費窄幅波動，下游長絲利潤回升明顯 偏空

2、基差：現(xiàn)貨3640，05合約基差-194，盤面升水 偏空

3、庫存：PTA工廠庫存7天，環(huán)比減少0.2天 偏多

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈空，空減 偏空

6、結(jié)論：中泰石化已進料重啟，福海創(chuàng)450萬噸/年P(guān)TA裝置計劃12月23日檢修25天。受到長江口封航影響，部分港口排貨偏緊，基差持續(xù)走強，整體聚酯下游開工預(yù)期下降。短期成本端帶動作用明顯，PTA基本面供需格局并未發(fā)生明顯改變。TA2105：多單持有，下破3750止損

MEG：

1、基本面：上周國內(nèi)乙二醇負荷總體維持平穩(wěn)。成本端走勢偏強仍對盤面形成支撐，但高庫存壓力仍抑制盤面有效反彈 偏空

2、基差：現(xiàn)貨4025，05合約基差-197，盤面升水 偏空

3、庫存：華東地區(qū)合計庫存82.88萬噸，環(huán)比減少10.27萬噸 偏多

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多減 偏多

6、結(jié)論：上周一CCF口徑數(shù)據(jù)顯示乙二醇港口庫存環(huán)比下降3.8萬噸。隨著成本端反彈，近期各環(huán)節(jié)利潤都有不同程度的減少。華東主港地區(qū)到港預(yù)報明顯增加，后市關(guān)注入庫情況，若無法維持去庫速度，盤面大概率走弱。EG2105：關(guān)注4300一帶阻力作用

塑料 

1. 基本面：夜間原油震蕩偏強，上周國內(nèi)傳受部分地區(qū)限電影響下游開工降負，短期需求減弱，此后現(xiàn)貨拍賣有所回暖，產(chǎn)業(yè)上游利潤高，石化庫存中性，11-12月PE預(yù)計新增產(chǎn)能150萬噸，萬華化學、海國龍油預(yù)計LLDPE裝置近期投產(chǎn)，中期觀察投產(chǎn)影響，現(xiàn)貨方面乙烯CFR東北亞價格991，進口單體價格仍偏強，當前LL交割品現(xiàn)貨價8250（+50），中性；

2. 基差：LLDPE主力合約2105基差295，升貼水比例3.7%，偏多； 

3. 庫存：兩油庫存61萬噸（-2），中性；

4. 盤面：LLDPE主力合約20日均線向上，收盤價位于20日線上，偏多； 

5. 主力持倉：LLDPE主力持倉凈多，增多，偏多；

6. 結(jié)論： L2105日內(nèi)7900-8100震蕩偏多操作； 

PP

1. 基本面：夜間原油震蕩偏強，上周國內(nèi)傳受部分地區(qū)限電影響下游開工降負，短期需求減弱，此后現(xiàn)貨拍賣有所回暖，產(chǎn)業(yè)上游利潤高，石化庫存中性，11-12月PP預(yù)計新增產(chǎn)能225萬噸，上游企業(yè)利潤可觀，中期觀察投產(chǎn)影響，丙烯CFR中國價格1001，進口單體價格仍偏強，當前PP交割品現(xiàn)貨價8550（+20），中性；

2. 基差： PP主力合約2105基差168，升貼水比例2.0%，偏多；

3. 庫存：兩油庫存61萬噸（-2），中性；

4. 盤面： PP主力合約20日均線向上，收盤價位于20日線上，偏多；

5. 主力持倉：PP主力持倉凈多，減多，偏多；  

6. 結(jié)論： PP2105日內(nèi)8250-8500震蕩偏多操作；

燃料油：

1、基本面：英國新冠病毒傳染性提升、封鎖措施升級，原油急速下跌；全球煉廠秋季檢修結(jié)束、開工率提升，高硫燃油供給趨松；近期亞洲高硫燃油發(fā)電需求走弱，需求對價格支撐作用下降；偏空

2、基差：新加坡380高硫燃料油折盤價2069元/噸，F(xiàn)U2105收盤價為2170元/噸，基差為-101元，期貨升水現(xiàn)貨；偏空    

3、庫存：截止12月17日當周，新加坡高低硫燃料油庫存錄得2283萬桶，環(huán)比前一周上漲2.10%；偏空

4、盤面：價格在20日線上方運行，20日線向上；偏多

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增；偏空

6、結(jié)論：油價急跌、燃油基本面走弱，短期燃油預(yù)計震蕩偏弱運行為主。燃料油FU2105：日內(nèi)偏空操作，止損2230

天膠：

1、基本面：供應(yīng)依舊過剩 偏空

2、基差：現(xiàn)貨13750,基差-1090 偏空

3、庫存：上期所庫存環(huán)比增加，同比減少 中性

4、盤面：20日線向上，價格20日線下運減行 中性

5、主力持倉：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：2105合約日內(nèi)短多交易，破14700止損

原油2102：

1.基本面：英國倫敦等地區(qū)周日開始全面封鎖，以遏制“失控的”新毒株；歐洲多國暫停英國航班。Moderna疫苗獲美國批準。中國已接種100萬劑疫苗，據(jù)悉計劃在春節(jié)前為5000萬人接種；美國參議院多數(shù)黨領(lǐng)袖麥康奈爾周日表示，他與民主黨領(lǐng)導人已經(jīng)就近9000億美元的抗疫救濟計劃達成協(xié)議。特朗普上周五簽署權(quán)宜支出法案，以維持聯(lián)邦政府運作;中性

2.基差：12月18日，阿曼原油現(xiàn)貨價為51.32美元/桶，巴士拉輕質(zhì)原油現(xiàn)貨價為53.26美元/桶，卡塔爾海洋原油現(xiàn)貨價為51.05美元/桶，基差24.83元/桶，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3.庫存：美國截至12月11日當周API原油庫存增加197.3萬桶，預(yù)期減少350萬桶；美國至12月11日當周EIA庫存預(yù)期減少193.7萬桶，實際減少313.5萬桶；庫欣地區(qū)庫存至12月11日當周增加19.8萬桶，前值減少31.7萬桶；截止至12月17日，上海原油庫存為3059.3萬桶，不變；偏多

4.盤面：20日均線偏上，價格在均線上方；偏多

5.主力持倉：截止12月15日，CFTC主力持倉多減;截至12月15日，ICE主力持倉多增；中性；

6.結(jié)論：美國兩黨對于新一輪救助法案達成基本和解，措施將很快通過國會，不過英國在周末出現(xiàn)新變種新冠病毒，致使歐洲多國對英國封鎖，打擊盤面信心，預(yù)計今日波動增加，投資者謹慎操作，短線311-318區(qū)間操作，長線觀望。 

甲醇2105：

1.基本面：上周國內(nèi)甲醇市場延續(xù)走高行情，內(nèi)地、港口以及期貨均有不同程度上漲，其中西北地區(qū)在低庫及烯烴采購支撐下維持堅穩(wěn)上移，而其他內(nèi)地在產(chǎn)區(qū)偏強及運費上漲下繼續(xù)走高，而港口受外盤及期貨帶動維持高位，短期看內(nèi)地、港口庫存尚可、內(nèi)地烯烴采購增量以及外盤延續(xù)高位下預(yù)計市場維持高位行情；中性

2.基差：12月18日，江蘇甲醇現(xiàn)貨價為2510元/噸，基差-7，現(xiàn)貨升水期貨；中性

3、庫存：截至2020年12月17日，華東、華南港口甲醇社會庫存總量為78.09萬噸，較上周降3.31萬噸；沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇整體可流通貨源在28萬噸附近，較上周降2萬噸；偏多

4、盤面：20日線偏上，價格在均線上方；偏多

5、主力持倉：主力持倉多單，多減；偏多

6、結(jié)論：目前甲醇仍處于外盤帶動走高行情，市場能否繼續(xù)上漲或上漲空間如何則需繼續(xù)關(guān)注外盤開工及歐美價格動態(tài)。與此同時，目前01期貨合約交割臨近，需關(guān)注01倉單價格變化情況，且目前港口進口貨為正基差，而內(nèi)地倉單多為負基差，大概率以內(nèi)地倉單為主，故后續(xù)除去外盤供應(yīng)外，需關(guān)注內(nèi)地價格上漲幅度及下游對高價貨接受情況。整體來看，短期甲醇利空有限，利多氛圍仍較集中，預(yù)計短期高位震蕩概率較大，短線2470-2540區(qū)間操作，長線多單觀望。

3

---農(nóng)產(chǎn)品

豆油

1.基本面：11月馬棕庫存下降0.58%，庫存高于市場預(yù)期，MPOB報告中性，船調(diào)機構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比減少17%，馬棕受拉尼娜影響，產(chǎn)量出現(xiàn)旺季不旺的情況，出口轉(zhuǎn)好；國內(nèi)積極購買美豆，美豆依舊存在拉尼娜炒作，出口及各方面利多突顯。有中加緩解預(yù)期，但短期依舊菜籽供應(yīng)偏緊，偏強態(tài)勢。偏多

2.基差：豆油現(xiàn)貨8490，基差770，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫存：12月11日豆油商業(yè)庫存103萬噸，前值109萬噸，環(huán)比-6萬噸，同比-3.19% 。偏多

4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：豆油主力多減。偏多

6.結(jié)論：油脂價格沖高，豆油受收儲支撐，國內(nèi)積極購買美豆，以及USDA報告利多造成美豆上漲，美豆油此前拉動全球油脂價格上行。棕櫚油出口稍有回暖，受拉尼娜影響，出現(xiàn)旺季不旺的情況。美國選舉，或有中加關(guān)系環(huán)節(jié)情況出現(xiàn)，但目前菜油庫存持續(xù)緊缺，短期依舊偏多。國內(nèi)基本面趨緊，油價整體上行。豆油Y2105：回落做多7400附近入場

棕櫚油

1.基本面：11月馬棕庫存下降0.58%，庫存高于市場預(yù)期，MPOB報告中性，船調(diào)機構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比減少17%，馬棕受拉尼娜影響，產(chǎn)量出現(xiàn)旺季不旺的情況，出口轉(zhuǎn)好；國內(nèi)積極購買美豆，美豆依舊存在拉尼娜炒作，出口及各方面利多突顯。有中加緩解預(yù)期，但短期依舊菜籽供應(yīng)偏緊，偏強態(tài)勢。偏多

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨7160，基差374，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫存：12月11日棕櫚油港口庫存55萬噸，前值49萬噸，環(huán)比+6萬噸，同比-22.02%。偏多

4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：棕櫚油主力多增。偏多

6.結(jié)論：油脂價格沖高，豆油受收儲支撐，國內(nèi)積極購買美豆，以及USDA報告利多造成美豆上漲，美豆油此前拉動全球油脂價格上行。棕櫚油出口稍有回暖，受拉尼娜影響，出現(xiàn)旺季不旺的情況。美國選舉，或有中加關(guān)系環(huán)節(jié)情況出現(xiàn)，但目前菜油庫存持續(xù)緊缺，短期依舊偏多。國內(nèi)基本面趨緊，油價整體上行。棕櫚油P2105：回落做多6400附近入場

菜籽油

1.基本面：11月馬棕庫存下降0.58%，庫存高于市場預(yù)期，MPOB報告中性，船調(diào)機構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比減少17%，馬棕受拉尼娜影響，產(chǎn)量出現(xiàn)旺季不旺的情況，出口轉(zhuǎn)好；國內(nèi)積極購買美豆，美豆依舊存在拉尼娜炒作，出口及各方面利多突顯。有中加緩解預(yù)期，但短期依舊菜籽供應(yīng)偏緊，偏強態(tài)勢。偏多

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨10150，基差712，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫存：12月11日菜籽油商業(yè)庫存15萬噸，前值18萬噸，環(huán)比-3萬噸，同比-53.86%。偏多   

4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：菜籽油主力多增。偏多

6.結(jié)論：油脂價格沖高，豆油受收儲支撐，國內(nèi)積極購買美豆，以及USDA報告利多造成美豆上漲，美豆油此前拉動全球油脂價格上行。棕櫚油出口稍有回暖，受拉尼娜影響，出現(xiàn)旺季不旺的情況。美國選舉，或有中加關(guān)系環(huán)節(jié)情況出現(xiàn)，但目前菜油庫存持續(xù)緊缺，短期依舊偏多。國內(nèi)基本面趨緊，油價整體上行。菜籽油OI2105：回落做多9200附近入場

豆粕：

1.基本面：美豆再創(chuàng)年內(nèi)新高，美豆庫存偏低和南美大豆產(chǎn)區(qū)天氣變數(shù)支撐價格走高。國內(nèi)豆粕受美豆上漲帶動震蕩回升，山東日照地區(qū)油廠因環(huán)保停機支撐短期盤面，但國內(nèi)進口大豆到港量仍較高，油廠壓榨重回高位，近期中下游成交偏淡壓制盤面。油廠挺油價格利空豆粕但國內(nèi)生豬養(yǎng)殖業(yè)復蘇勢頭良好支撐豆粕價格。中性

2.基差：現(xiàn)貨3070（華東），基差-119，貼水期貨。偏空

3.庫存：豆粕庫存88.63萬噸，上周93.89萬噸，環(huán)比增加5.65%，去年同期39.2萬噸，同比增加126%。偏空

4.盤面：價格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力多單減少，資金流出，偏多

6.結(jié)論：美豆短期1200附近震蕩；國內(nèi)受美豆走勢帶動和國內(nèi)需求良好支撐，關(guān)注南美大豆種植天氣和國內(nèi)成交情況。

豆粕M2105：短期3180至3230區(qū)間震蕩，短線區(qū)間操作為主。期權(quán)觀望。

菜粕：

1.基本面：油菜籽進口到港偏少，加拿大油菜籽進口仍舊受限，短期菜粕供應(yīng)偏緊支撐國內(nèi)菜粕價格，但豆粕和雜粕替代菜粕比例已經(jīng)最大化，年底水產(chǎn)養(yǎng)殖需求走弱壓制現(xiàn)貨價格，豆粕和雜粕對菜粕構(gòu)成替代限制菜粕上升空間。國內(nèi)油菜籽和菜粕供應(yīng)偏緊，但中加關(guān)系預(yù)期改善中國或有望未來重新進口加拿大油菜籽。中性

2.基差：現(xiàn)貨2460，基差-162，貼水期貨。偏空

3.庫存：菜粕庫存0.3噸，上周0.6噸，環(huán)比減少50%，去年同期0.9萬噸，同比減少66.67%。偏多

4.盤面：價格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力空單增多，資金流入，偏空

6.結(jié)論：菜粕整體跟隨豆粕震蕩運行，菜粕庫存較低和需求較好支撐價格，后續(xù)關(guān)注加拿大油菜籽和美國DDGS進口以及國內(nèi)菜粕需求情況。

菜粕RM2105：短期2600至2650區(qū)間震蕩，短線區(qū)間操作為主。期權(quán)觀望。

大豆

1.基本面：美豆再創(chuàng)年內(nèi)新高，美豆庫存偏低和南美大豆產(chǎn)區(qū)天氣變數(shù)支撐價格走高。國產(chǎn)大豆收購價維持高位支撐盤面，但國產(chǎn)大豆價格遠超進口大豆價格，進口大豆替代國產(chǎn)大豆增多，國產(chǎn)大豆將進入有價無市格局或者不進入壓榨市場。中性

2.基差：現(xiàn)貨5200，基差-122，貼水期貨。偏空

3.庫存:大豆庫存548.64萬噸，上周549.37萬噸，環(huán)比減少0.13%，去年同期332.86萬噸，同比增加64.82%。偏空

4.盤面：價格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力空單增多，資金流出，偏多

6.結(jié)論：美豆預(yù)計1200附近震蕩；國內(nèi)大豆期貨高位回落，短期波動放大，需注意風險。

豆一A2105：短期5300附近震蕩，觀望為主或者短線操作。

豆粕：

1.基本面：美豆再創(chuàng)年內(nèi)新高，美豆庫存偏低和南美大豆產(chǎn)區(qū)天氣變數(shù)支撐價格走高。國內(nèi)豆粕受美豆上漲帶動震蕩回升，山東日照地區(qū)油廠因環(huán)保停機支撐短期盤面，但國內(nèi)進口大豆到港量仍較高，油廠壓榨重回高位，近期中下游成交偏淡壓制盤面。油廠挺油價格利空豆粕但國內(nèi)生豬養(yǎng)殖業(yè)復蘇勢頭良好支撐豆粕價格。中性

2.基差：現(xiàn)貨3070（華東），基差-119，貼水期貨。偏空

3.庫存：豆粕庫存88.63萬噸，上周93.89萬噸，環(huán)比增加5.65%，去年同期39.2萬噸，同比增加126%。偏空

4.盤面：價格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力多單減少，資金流出，偏多

6.結(jié)論：美豆短期1200附近震蕩；國內(nèi)受美豆走勢帶動和國內(nèi)需求良好支撐，關(guān)注南美大豆種植天氣和國內(nèi)成交情況。

豆粕M2105：短期3180至3230區(qū)間震蕩，短線區(qū)間操作為主。期權(quán)觀望。

菜粕：

1.基本面：油菜籽進口到港偏少，加拿大油菜籽進口仍舊受限，短期菜粕供應(yīng)偏緊支撐國內(nèi)菜粕價格，但豆粕和雜粕替代菜粕比例已經(jīng)最大化，年底水產(chǎn)養(yǎng)殖需求走弱壓制現(xiàn)貨價格，豆粕和雜粕對菜粕構(gòu)成替代限制菜粕上升空間。國內(nèi)油菜籽和菜粕供應(yīng)偏緊，但中加關(guān)系預(yù)期改善中國或有望未來重新進口加拿大油菜籽。中性

2.基差：現(xiàn)貨2460，基差-162，貼水期貨。偏空

3.庫存：菜粕庫存0.3噸，上周0.6噸，環(huán)比減少50%，去年同期0.9萬噸，同比減少66.67%。偏多

4.盤面：價格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力空單增多，資金流入，偏空

6.結(jié)論：菜粕整體跟隨豆粕震蕩運行，菜粕庫存較低和需求較好支撐價格，后續(xù)關(guān)注加拿大油菜籽和美國DDGS進口以及國內(nèi)菜粕需求情況。

菜粕RM2105：短期2600至2650區(qū)間震蕩，短線區(qū)間操作為主。期權(quán)觀望。

大豆

1.基本面：美豆再創(chuàng)年內(nèi)新高，美豆庫存偏低和南美大豆產(chǎn)區(qū)天氣變數(shù)支撐價格走高。國產(chǎn)大豆收購價維持高位支撐盤面，但國產(chǎn)大豆價格遠超進口大豆價格，進口大豆替代國產(chǎn)大豆增多，國產(chǎn)大豆將進入有價無市格局或者不進入壓榨市場。中性

2.基差：現(xiàn)貨5200，基差-122，貼水期貨。偏空

3.庫存:大豆庫存548.64萬噸，上周549.37萬噸，環(huán)比減少0.13%，去年同期332.86萬噸，同比增加64.82%。偏空

4.盤面：價格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力空單增多，資金流出，偏空

6.結(jié)論：美豆預(yù)計1200附近震蕩；國內(nèi)大豆期貨高位回落，短期波動放大，需注意風險。

豆一A2105：短期5300附近震蕩，觀望為主或者短線操作。

4

---金屬

銅:

1、基本面：供需基本大致平衡，廢銅進口受限，智利供應(yīng)緊張，疫情襲來滬銅消費更加疲軟，11月30日公布11月中國采購經(jīng)理指數(shù)運行情況：11月份，中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)為52.1%，比上月上升0.7個百分點，連續(xù)9個月位于臨界點以上；中性。

2、基差：現(xiàn)貨 59095，基差-265，貼水期貨；中性。

3、庫存：12月18日LME銅庫存減4325噸至123400噸,上期所銅庫存較上周減7870噸至74222噸；中性。

4、盤面：收盤價收于20均線上，20均線向上運行；偏多。

5、主力持倉：主力凈持倉多，多增；偏多。

6、結(jié)論：在國全球?qū)捤珊湍厦拦?yīng)偏緊背景下，疫苗消息刺激滬銅逼近18年新高附近，滬銅短期維持高位震蕩，滬銅2101:短期觀望，謹慎追高。

鋁:

1、基本面：鋁廠環(huán)保限產(chǎn)和去產(chǎn)能有市場自己調(diào)節(jié)，整體滬鋁下游消費疲軟，去庫存緩慢，疫情來襲導致消費更加疲軟；中性。

2、基差：現(xiàn)貨16950，基差170，升水期貨，偏多。

3、庫存：12月18日LME鋁庫存減4275噸至1367025噸，庫存高位；中性。

4、盤面：收盤價收于20均線上，20均線向上運行；偏多。

5、主力持倉：主力凈持倉空，空增；偏空。

6、結(jié)論：在國外疫情快速發(fā)展有所緩解和全球?qū)捤杀尘跋拢F(xiàn)貨高升水導致鋁繼續(xù)走高，進口窗口打開太大壓制鋁價，滬鋁2101：逢高反彈拋空為主。

滬鋅:

1、基本面：外媒12月16日消息，世界金屬統(tǒng)計局( WBMS )最新公布的報告顯示，2020年1-10月全球鋅市供應(yīng)過剩29.3萬噸，2019年全年為供應(yīng)短缺7.6萬噸。偏空

2、基差：現(xiàn)貨22060，基差+110；偏多。

3、庫存：12月18日LME鋅庫存較上日減少1200噸至209950噸，12月18上期所鋅庫存?zhèn)}單較上日減少3506至9565噸；偏多。

4、盤面：今日滬鋅震蕩上漲走勢，收20日均線之上,20日均線之上；偏多。

5、主力持倉：主力凈多頭，多增；偏多。

6、結(jié)論：供應(yīng)依然過剩；滬鋅ZN2101：多單持有，止損21300。

鎳：

1、基本面：從短線來看，鎳礦的價格回落，還是給產(chǎn)業(yè)鏈帶來一定利空影響。鎳鐵價格下方空間打開。鎳鐵的減少一方面帶來了鎳鐵自身供需矛盾的暫緩，一方面又給原料帶來了壓力。不銹鋼方面仍然比較差，庫存再次開始反彈，特別300系，在大量減產(chǎn)的情況下，仍然庫存增加，說明整體的不銹鋼需求偏弱。從電解鎳來看，需求相對穩(wěn)定，合金與電鍍需求穩(wěn)，支撐電解鎳的需求量。鎳豆需求放緩，但從下游新能源電池的排產(chǎn)來看，后期需求還是比較樂觀。本周鎳板與鎳豆的庫存有一定增加，但還是庫存偏少，特別是鎳豆。從產(chǎn)業(yè)鏈來看，向下調(diào)整的需求還是有的，特別是成本端的下移，可能短期會帶來一定壓力，沖高的情緒會被壓制。中性

2、基差：現(xiàn)貨130700，基差-830，偏空，進口鎳130050，基差-1480，偏空

3、庫存：LME庫存244212，0，上交所倉單17991，-66，中性

4、盤面：收盤價收于20均線以上，20均線向上，偏多

5、主力持倉：主力持倉凈多，多增，偏多

6、結(jié)論：滬鎳02：短線128000-133000區(qū)間高拋低吸。

黃金

1、基本面：共和黨的要求導致國會未就聯(lián)邦支出法案達成協(xié)議，美股上周五收跌，國債上周五收盤漲跌互現(xiàn)，收益率曲線變陡，美元上漲，倫敦金小幅回落0.22%收報1880美元/盎司，早盤依舊在1880以上震蕩；中性

2、基差：黃金期貨393.58，現(xiàn)貨389.88，基差-3.7，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：黃金期貨倉單2739千克，減少30千克；偏多

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多增；偏多

6、結(jié)論：刺激計劃有所波折，金價小幅調(diào)整；COMEX期金下跌0.1%，報1,888.90美元/盎司；今日繼續(xù)關(guān)注美國刺激法案和英國脫歐情況；刺激政策預(yù)期升溫，聯(lián)儲寬松依舊，寬松預(yù)期短期將有所升溫，金價將繼續(xù)震蕩上行。關(guān)注美國參議院情況，謹慎操作為主。滬金2102：390-398區(qū)間操作。

白銀

1、基本面：共和黨的要求導致國會未就聯(lián)邦支出法案達成協(xié)議，美股上周五收跌，國債上周五收盤漲跌互現(xiàn)，收益率曲線變陡，美元上漲，倫敦銀小幅回落1.04%收報25.786美元/盎司，早盤依舊在26以下震蕩；中性

2、基差：白銀期貨5414，現(xiàn)貨5307，基差-107，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：白銀期貨倉單2698030千克，增加2435千克；偏空

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多增；偏多

6、結(jié)論：銀價跟隨金價小幅回落；COMEX期銀下跌0.6%，報26.0330美元/盎司。銀價跟隨金價小幅回落但依舊維持在26關(guān)口以上，白銀多頭支撐仍有體現(xiàn)。銀價依舊主要跟隨金價為主，短期仍有上行動力，目前滬銀處于5500關(guān)口，若向上突破，上方阻力位在5870。滬銀2102：5285-5870區(qū)間操作。

5

---金融期貨

期指

1、基本面：中央經(jīng)濟工作會議要去貨幣政策靈活精準、合理適度，不急轉(zhuǎn)彎，證監(jiān)會核發(fā)4家IPO，上周市場板塊熱點輪動，外資凈買入；偏多

2、資金：融資余額14702億元，增加27億元，滬深股凈賣出13億元；中性

3、基差：IF2101貼水6.97點，IH2101升水8.03點，IC2101貼水45.32點；中性

4、盤面：IH>IF> IC（主力合約），IF、IH、IC在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：IF 主力空增，IH主力空增，IC主力多增；中性

6、結(jié)論：市場板塊熱點輪動，不過反彈后接近前期壓力位，壓制上漲空間。IF2101：逢低做多，止損4950；IH2101：逢低做多，止損3480；IC2101：逢低做多，止損6180

國債：

1、基本面：中央經(jīng)濟工作會議明確2021年宏觀政策要保持連續(xù)性、穩(wěn)定性、可持續(xù)性，并強調(diào)政策操作上不急轉(zhuǎn)彎，這為明年實施財政貨幣政策定下了基調(diào)。

2、資金面：央行12月18日公開市場進行100億元逆回購操作。

3、基差：TS主力基差為0.534，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為-0.021，現(xiàn)券貼水期貨，偏空。T主力基差為0.0765，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線上方運行，20日線向下，偏多；TF 主力在20日線下方運行，20日線向下，偏空； T 主力在20日線下方運行，20日線向下，偏空。

6、主力持倉：TS主力凈空，空減。TF主力凈空，空減。T主力凈空，空增。

7、結(jié)論：空單持有。