大越商品指標系統(tǒng)

1

---黑色

玻璃：

1、基本面：成本端純堿反彈，但浮法玻璃加工利潤仍維持上行趨勢，產(chǎn)量處于歷史高位，供應(yīng)充足；玻璃下游市場需求強勢不減，多數(shù)區(qū)域剛性需求支撐較強，南北方均表現(xiàn)強勢；偏多

2、基差：浮法玻璃主流生產(chǎn)區(qū)域河北沙河安全出廠價2018元/噸，F(xiàn)G2105收盤價為1982元/噸，基差為36元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫存：全國浮法玻璃生產(chǎn)線庫存2724萬重量箱，較前一周下降51萬重量箱，庫存持續(xù)去化；偏多

4、盤面：價格在20日線上方運行，20日線向上；偏多

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：玻璃需求旺盛，庫存持續(xù)去化，期現(xiàn)聯(lián)動上漲。玻璃FG2105：日內(nèi)偏多操作，止損1955

焦煤：

1、基本面：部分煤礦受冬季限產(chǎn)與安全檢查影響供應(yīng)減量;需求端焦化利潤豐厚，焦企生產(chǎn)積極，焦煤需求不減，且部分焦化廠已開始冬儲；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場價1450，基差-233；現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：鋼廠庫存871.97萬噸，港口庫存270萬噸，獨立焦企庫存976.78萬噸，總體庫存2118.75萬噸，較上周減少18.53萬噸；偏空

4、盤面：20日線向上，價格在20日線上方；偏多

5、主力持倉：焦煤主力凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：焦煤市場供需局面有所轉(zhuǎn)好，安全檢查繼續(xù)影響煤礦供應(yīng)，焦化與鋼廠仍在積極補庫，預(yù)計短期內(nèi)焦煤市場將偏強運行。焦煤2105：多單持有，止損1650。

焦炭：

1、基本面：主流焦企焦炭提漲第九輪后即有鋼廠接受漲價，焦炭第九輪全面落地只是時間問題。供應(yīng)端去產(chǎn)能繼續(xù)推進，嚴格程度超市場預(yù)期，所造成的供給缺口將會繼續(xù)推動焦炭漲價。需求端鋼廠日均鐵水產(chǎn)量高位震蕩，需求仍顯強勢；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場價2650，基差-192；現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：鋼廠庫存454.38萬噸，港口庫存244萬噸，獨立焦企庫存25.63萬噸，總體庫存724.01萬噸，較上周減少3.27萬噸；偏多

4、盤面：20日線向上，價格在20日線上方；偏多

5、主力持倉：焦炭主力凈多，多增；偏多

6、結(jié)論：焦化廠開工因限產(chǎn)等原因略有下降，新增焦化投產(chǎn)有限和去產(chǎn)能繼續(xù)執(zhí)行下，焦炭供給缺口和強需求現(xiàn)實會繼續(xù)推動焦炭市場上行，預(yù)計后期仍將偏強運行。焦炭2105：多單持有，止損2780。

螺紋：

1、基本面：近期原材料價格強勢推動下螺紋現(xiàn)貨價格不斷上漲創(chuàng)新高，利潤總體偏低，供應(yīng)端實際產(chǎn)量繼續(xù)小幅下行；需求方面上周下游消費環(huán)比有所回落，去庫速度環(huán)比也有小幅減緩，但需求總體高于同期；偏多。

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價4799.8，基差339.8，現(xiàn)貨升水期貨；偏多。

3、庫存：全國35個主要城市庫存372.4萬噸，環(huán)比減少5.99%，同比增加25.84%；中性。                

4、盤面：價格在20日線上方,20日線向上；偏多

5、主力持倉：螺紋主力持倉多減；偏多。

6、結(jié)論：昨日螺紋期現(xiàn)貨價格再次大幅突破上漲創(chuàng)新高，黑色系整體持續(xù)保持強勢，預(yù)計短期難有較大回調(diào)為主，操作上05合約建議中短線觀望為主，不宜過早沽空，日內(nèi)建議輕倉4520-4620區(qū)間操作。

熱卷：

1、基本面：供應(yīng)端近期現(xiàn)貨走勢連續(xù)上調(diào)，鋼廠熱卷利潤小幅回升，實際產(chǎn)量環(huán)比走平仍處于同期偏高水平，需求方面近期表觀消費維持高于同期水平，下游制造業(yè)和汽車家電行業(yè)繼續(xù)保持同比增長，預(yù)計12月份需求將保持良好態(tài)勢；偏多

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價4970，基差228，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：全國33個主要城市庫存190.78萬噸，環(huán)比減少3.41%，同比增加16.32%，中性。

4、盤面：價格在20日線上方,20日線向上；偏多

5、主力持倉：熱卷主力持倉多減；偏多。

6、結(jié)論:昨日熱卷期貨價格高位大漲創(chuàng)該品種上市以來歷史新高，且受原材料價格強勢支撐下，預(yù)計本周價格仍將維持高位，操作上建議熱卷05合約不宜沽空，短線觀望為主，日內(nèi)輕倉4850-4950區(qū)間操作。

動力煤：

1、基本面：11月29日全國重點電廠庫存為9457萬噸，可用天數(shù)22天；全國重點電廠日耗為430萬噸。目前港口庫存仍舊處于低位，日耗進入季節(jié)性高位，現(xiàn)貨市場報價比較混亂 偏多

2、基差：現(xiàn)貨685（暫停更新），05合約基差-20.8，盤面升水 偏空

3、庫存：秦皇島港口煤炭庫存501萬噸，環(huán)比增加6萬噸；六大電數(shù)據(jù)停止更新 偏空

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈空，空增 偏空

6、結(jié)論：主產(chǎn)區(qū)煤價持續(xù)上漲，坑口供應(yīng)緊張未改，礦區(qū)存煤較少，工業(yè)用電以及民用電高位使得需求走強明顯。港口庫存維持低位，下游高卡低硫煤種結(jié)構(gòu)性緊缺狀況仍然非常嚴重，年末各地安全形勢嚴峻，南方眾多電廠電煤庫存告急，多地出現(xiàn)用電荒，預(yù)計煤價仍然維持強勢，但需重點關(guān)注政策端調(diào)控信號。ZC2105：謹慎追高

鐵礦石：

1、基本面：21日港口現(xiàn)貨成交233噸，環(huán)比上漲31.6%（其中TOP2貿(mào)易商港口現(xiàn)貨成交量為160萬噸,環(huán)比上漲33.3%），本周平均每日成交223萬噸，環(huán)比上漲52.6%  偏多

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨1172，折合盤面1299.9，05合約基差155.4；適合交割品金布巴粉現(xiàn)貨價格1129，折合盤面1259，05合約基差114.5，盤面貼水 偏多

3、庫存：港口庫存12362.1萬噸，環(huán)比減少42.35萬噸 偏多

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：本周澳洲發(fā)貨量小幅增加，巴西發(fā)貨量小幅下降，到港量仍舊維持高位。雖然高爐測算利潤又回歸前低，但鋼廠生產(chǎn)積極性仍然較高，目前來看終端需求韌性較強，供應(yīng)端維持緊平衡，鐵礦石中長期供需仍得不到明顯改善，基本面仍舊偏強。市場監(jiān)管再次升級，各月份合約全面實施交易限額，預(yù)計盤面高位震蕩。I2105：回落做多，下破1000止損

2

---能化

塑料 

1. 基本面：夜間原油下跌后反彈，上周國內(nèi)傳受部分地區(qū)限電影響下游開工降負，短期需求減弱，此后現(xiàn)貨拍賣有所回暖，產(chǎn)業(yè)上游利潤良好，石化庫存中性偏低，11-12月PE預(yù)計新增產(chǎn)能150萬噸，萬華化學LLDPE裝置近期投產(chǎn)，海國龍油暫未試車，中期觀察投產(chǎn)影響，現(xiàn)貨方面乙烯CFR東北亞價格991，進口單體價格仍偏強，當前LL交割品現(xiàn)貨價8200（-50），中性；

2. 基差：LLDPE主力合約2105基差385，升貼水比例4.9%，偏多； 

3. 庫存：兩油庫存66.5萬噸（+5），中性；

4. 盤面：LLDPE主力合約20日均線向上，收盤價位于20日線上，偏多； 

5. 主力持倉：LLDPE主力持倉凈多，減多，偏多；

6. 結(jié)論：L2105日內(nèi)7800-8000震蕩操作； 

PP

1. 基本面：夜間原油下跌后反彈，上周國內(nèi)傳受部分地區(qū)限電影響下游開工降負，短期需求減弱，此后現(xiàn)貨拍賣有所回暖，產(chǎn)業(yè)上游利潤良好，石化庫存中性偏低，11-12月PP預(yù)計新增產(chǎn)能225萬噸，上游企業(yè)利潤可觀，中期觀察投產(chǎn)影響，丙烯CFR中國價格1001，進口單體價格仍偏強，當前PP交割品現(xiàn)貨價8480（-70），中性；

2. 基差：PP主力合約2105基差151，升貼水比例1.8%，偏多；

3. 庫存：兩油庫存66.5萬噸（+5），中性；

4. 盤面：PP主力合約20日均線向上，收盤價位于20日線上，偏多；

5. 主力持倉：PP主力持倉凈多，減多，偏多；  

6. 結(jié)論：PP2105日內(nèi)8300-8550震蕩操作；

燃料油：

1、基本面：英國新冠病毒傳染性提升、封鎖措施升級，原油大幅下跌；全球煉廠秋季檢修結(jié)束、開工率提升，高硫燃油供給趨松；近期亞洲高硫燃油發(fā)電需求走弱，需求對價格支撐作用下降；偏空

2、基差：新加坡380高硫燃料油折盤價2025元/噸，F(xiàn)U2105收盤價為2128元/噸，基差為-103元，期貨升水現(xiàn)貨；偏空    

3、庫存：截止12月17日當周，新加坡高低硫燃料油庫存錄得2283萬桶，環(huán)比前一周上漲2.10%；偏空

4、盤面：價格在20日線上方運行，20日線向上；偏多

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增；偏空

6、結(jié)論：原油急跌、燃油基本面走弱，短期燃油預(yù)計震蕩偏弱運行為主。燃料油FU2105：日內(nèi)偏空操作，止損2145

天膠：

1、基本面：供應(yīng)依舊過剩 偏空

2、基差：現(xiàn)貨14025,基差-940 偏空

3、庫存：上期所庫存環(huán)比增加，同比減少 中性

4、盤面：20日線向上，價格20日線上運行 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：2105合約日內(nèi)短多交易，破14250止損

PTA：

1、基本面：短期裝置波動落地，后市檢修減少。PTA加工費窄幅波動，下游長絲利潤回升明顯 偏空

2、基差：現(xiàn)貨3580，05合約基差-230，盤面升水 偏空

3、庫存：PTA工廠庫存7天，環(huán)比減少0.2天 偏多

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈空，空減 偏空

6、結(jié)論：中泰石化已進料重啟，福海創(chuàng)450萬噸/年P(guān)TA裝置計劃12月23日檢修25天。受到長江口封航影響，部分港口排貨偏緊，基差持續(xù)走強，整體聚酯下游開工預(yù)期下降。短期成本端帶動作用明顯，PTA基本面供需格局并未發(fā)生明顯改變。TA2105：多單持有，下破3750止損

MEG：

1、基本面：上周國內(nèi)乙二醇負荷總體維持平穩(wěn)。成本端走勢偏強仍對盤面形成支撐，但高庫存壓力仍抑制盤面有效反彈 偏空

2、基差：現(xiàn)貨3980，05合約基差-214，盤面升水 偏空

3、庫存：華東地區(qū)合計庫存82.88萬噸，環(huán)比減少10.27萬噸 偏多

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：本周一CCF口徑數(shù)據(jù)顯示乙二醇港口庫存環(huán)比下降14.1萬噸。隨著成本端反彈。近期各環(huán)節(jié)利潤都有不同程度的減少。華東主港地區(qū)到港預(yù)報明顯增加，后市關(guān)注入庫情況，受封航影響持續(xù)，港口庫存下滑較快，預(yù)計短期盤面有所支撐。EG2105：關(guān)注4300一帶阻力作用

3

---農(nóng)產(chǎn)品

白糖：

1、基本面：UNICA:巴西21/22榨季糖產(chǎn)量將下降。ISO預(yù)計全球糖市在20/21年度出現(xiàn)350萬噸缺口，高于此前預(yù)估的72.4萬噸。2020年11月底，20/21年度本期制糖全國累計產(chǎn)糖111.32萬噸；全國累計銷糖43.39萬噸；銷糖率38.98%（去年同期44.67%）。2020年10月中國進口食糖88萬噸，環(huán)比增加34萬噸，同比增加43萬噸。中性。

2、基差：柳州現(xiàn)貨5210，基差24（05合約），平水期貨；中性。

3、庫存：截至11月底20/21榨季工業(yè)庫存67.93萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多。

5、主力持倉：持倉偏多，凈持倉多減，主力趨勢不明朗；偏多。

6、結(jié)論：近期南方各地寒潮天氣，引發(fā)市場聯(lián)想“08年的寒潮”，對產(chǎn)量有所擔憂。商品總體漲勢如潮，白糖底部探明，基本面未來偏多，短暫調(diào)整之后再度走高，震蕩偏多延續(xù)。

棉花：

1、基本面：USDA12月報告：調(diào)低全球產(chǎn)量，調(diào)高全球消費，期末庫存大幅下降，偏多。美國禁止新疆建設(shè)兵團棉花產(chǎn)品進口美國。國儲因內(nèi)外價差大于800，暫停收儲。10月份我國棉花進口21萬噸，環(huán)比持平，同比增200%。ICAC12月全球產(chǎn)需預(yù)測，20/21年度全球消費2426萬噸，產(chǎn)量預(yù)計2468萬噸，期末庫存2165萬噸。農(nóng)村部12月：產(chǎn)量585萬噸，進口200萬噸，消費800萬噸，期末庫存716萬噸。中性。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國均價14981，基差-119（05合約），貼水期貨；中性。

3、庫存：中國農(nóng)業(yè)部19/20年度11月預(yù)計期末庫存716萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方，偏多。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空減，主力趨勢不明朗；偏空。

6：結(jié)論：消費淡季即將到來，今年紡織業(yè)停工預(yù)計提前，紡織服裝出口市場冷淡。由于國內(nèi)外價差過大，外盤利好上漲并不能代表國內(nèi)價格會再度大幅沖高。國內(nèi)正值新棉大量上市，套保壓力巨大，國儲暫停收購，政策上不希望價格大幅上漲，對下游不利。美國制裁新疆紡織業(yè)中長期影響出口較大?；久娌恢С执鬂q，商品總體走強慣性帶動棉花嘗試摸頂。15000上方壓力較大，延續(xù)逢高做空思路。

豆粕：

1.基本面：美豆再創(chuàng)年內(nèi)新高，阿根廷油籽工人罷工和南美大豆產(chǎn)區(qū)天氣仍偏干燥刺激美豆走高。國內(nèi)豆粕受美豆上漲帶動再創(chuàng)年內(nèi)新高，山東日照地區(qū)油廠因環(huán)保停機利多盤面，國內(nèi)生豬養(yǎng)殖業(yè)復蘇勢頭良好支撐豆粕價格。但國內(nèi)進口大豆到港量仍較高，油廠壓榨重回高位，近期中下游成交偏淡壓制盤面漲幅。中性

2.基差：現(xiàn)貨3159（華東），基差-139，貼水期貨。偏空

3.庫存：豆粕庫存85.59萬噸，上周88.63萬噸，環(huán)比減少3.43%，去年同期43.58萬噸，同比增加96.39%。偏空

4.盤面：價格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力多單減少，資金流入，偏多

6.結(jié)論：美豆短期1200上方震蕩；國內(nèi)受美豆走勢帶動和國內(nèi)需求良好支撐，關(guān)注南美大豆種植天氣和國內(nèi)成交情況。

豆粕M2105：短期3300至3350區(qū)間震蕩，短線區(qū)間操作為主。期權(quán)觀望。

菜粕：

1.基本面：油菜籽進口到港偏少，加拿大油菜籽進口仍舊受限，短期菜粕供應(yīng)偏緊支撐國內(nèi)菜粕價格，但豆粕和雜粕替代菜粕比例已經(jīng)最大化，年底水產(chǎn)養(yǎng)殖需求走弱壓制現(xiàn)貨價格，豆粕和雜粕對菜粕構(gòu)成替代限制菜粕上升空間。國內(nèi)油菜籽和菜粕供應(yīng)偏緊，但中加關(guān)系預(yù)期改善中國或有望未來重新進口加拿大油菜籽。中性

2.基差：現(xiàn)貨2500，基差-222，貼水期貨。偏空

3.庫存：菜粕庫存0.6噸，上周0.3噸，環(huán)比增加100%，去年同期1.1萬噸，同比減少45.45%。偏多

4.盤面：價格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力空單減少，資金流入，偏空

6.結(jié)論：菜粕整體跟隨豆粕震蕩運行，菜粕庫存較低和需求較好支撐價格，后續(xù)關(guān)注加拿大油菜籽和美國DDGS進口以及國內(nèi)菜粕需求情況。

菜粕RM2105：短期2700至2750區(qū)間震蕩，短線區(qū)間操作為主。期權(quán)觀望。

大豆

1.基本面：美豆再創(chuàng)年內(nèi)新高，阿根廷油籽工人罷工和南美大豆產(chǎn)區(qū)天氣仍偏干燥刺激美豆走高。俄羅斯上調(diào)大豆出口關(guān)稅至30%利多大豆價格，國產(chǎn)大豆收購價維持高位支撐盤面，但國產(chǎn)大豆價格遠超進口大豆價格，進口大豆替代國產(chǎn)大豆增多，國產(chǎn)大豆將進入有價無市格局或者不進入壓榨市場。中性

2.基差：現(xiàn)貨5300，基差-205，貼水期貨。偏空

3.庫存:大豆庫存534.04萬噸，上周548.64萬噸，環(huán)比減少2.66%，去年同期371.93萬噸，同比增加43.58%。偏空

4.盤面：價格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力空翻多，資金流出，偏多

6.結(jié)論：美豆預(yù)計1200上方震蕩；國內(nèi)大豆期貨再度沖高，短期波動放大，需注意風險。

豆一A2105：短期5500上方震蕩，觀望為主或者短線操作。

豆油

1.基本面：11月馬棕庫存下降0.58%，庫存高于市場預(yù)期，MPOB報告中性，船調(diào)機構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比減少17%，馬棕受拉尼娜影響，產(chǎn)量出現(xiàn)旺季不旺的情況，出口轉(zhuǎn)好；國內(nèi)積極購買美豆，美豆依舊存在拉尼娜炒作，出口及各方面利多突顯。有中加緩解預(yù)期，但短期依舊菜籽供應(yīng)偏緊，偏強態(tài)勢。偏多

2.基差：豆油現(xiàn)貨8630，基差930，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫存：12月11日豆油商業(yè)庫存103萬噸，前值109萬噸，環(huán)比-6萬噸，同比-3.19% 。偏多

4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：豆油主力多減。偏多

6.結(jié)論：油脂價格沖高，豆油受收儲支撐，國內(nèi)積極購買美豆，以及USDA報告利多造成美豆上漲，美豆油此前拉動全球油脂價格上行。棕櫚油出口稍有回暖，受拉尼娜影響，出現(xiàn)旺季不旺的情況。美國選舉，或有中加關(guān)系環(huán)節(jié)情況出現(xiàn)，但目前菜油庫存持續(xù)緊缺，短期依舊偏多。國內(nèi)基本面趨緊，油價整體上行。豆油Y2105：回落做多7400附近入場

棕櫚油

1.基本面：11月馬棕庫存下降0.58%，庫存高于市場預(yù)期，MPOB報告中性，船調(diào)機構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比減少17%，馬棕受拉尼娜影響，產(chǎn)量出現(xiàn)旺季不旺的情況，出口轉(zhuǎn)好；國內(nèi)積極購買美豆，美豆依舊存在拉尼娜炒作，出口及各方面利多突顯。有中加緩解預(yù)期，但短期依舊菜籽供應(yīng)偏緊，偏強態(tài)勢。偏多

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨7160，基差380，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫存：12月11日棕櫚油港口庫存55萬噸，前值49萬噸，環(huán)比+6萬噸，同比-22.02%。偏多

4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：棕櫚油主力多增。偏多

6.結(jié)論：油脂價格沖高，豆油受收儲支撐，國內(nèi)積極購買美豆，以及USDA報告利多造成美豆上漲，美豆油此前拉動全球油脂價格上行。棕櫚油出口稍有回暖，受拉尼娜影響，出現(xiàn)旺季不旺的情況。美國選舉，或有中加關(guān)系環(huán)節(jié)情況出現(xiàn)，但目前菜油庫存持續(xù)緊缺，短期依舊偏多。國內(nèi)基本面趨緊，油價整體上行。棕櫚油P2105：回落做多6400附近入場

菜籽油

1.基本面：11月馬棕庫存下降0.58%，庫存高于市場預(yù)期，MPOB報告中性，船調(diào)機構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比減少17%，馬棕受拉尼娜影響，產(chǎn)量出現(xiàn)旺季不旺的情況，出口轉(zhuǎn)好；國內(nèi)積極購買美豆，美豆依舊存在拉尼娜炒作，出口及各方面利多突顯。有中加緩解預(yù)期，但短期依舊菜籽供應(yīng)偏緊，偏強態(tài)勢。偏多

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨10150，基差811，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫存：12月11日菜籽油商業(yè)庫存15萬噸，前值18萬噸，環(huán)比-3萬噸，同比-53.86%。偏多   

4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：菜籽油主力多增。偏多

6.結(jié)論：油脂價格沖高，豆油受收儲支撐，國內(nèi)積極購買美豆，以及USDA報告利多造成美豆上漲，美豆油此前拉動全球油脂價格上行。棕櫚油出口稍有回暖，受拉尼娜影響，出現(xiàn)旺季不旺的情況。美國選舉，或有中加關(guān)系環(huán)節(jié)情況出現(xiàn)，但目前菜油庫存持續(xù)緊缺，短期依舊偏多。國內(nèi)基本面趨緊，油價整體上行。菜籽油OI2105：回落做多9200附近入場

4

---金屬

滬鋅:

1、基本面：外媒12月16日消息，世界金屬統(tǒng)計局( WBMS )最新公布的報告顯示，2020年1-10月全球鋅市供應(yīng)過剩29.3萬噸，2019年全年為供應(yīng)短缺7.6萬噸。偏空

2、基差：現(xiàn)貨21930，基差-250；偏空。

3、庫存：12月21日LME鋅庫存較上日減少1625噸至208325噸，12月21上期所鋅庫存?zhèn)}單較上日減少704至8861噸；偏多。

4、盤面：今日滬鋅震蕩上漲走勢，收20日均線之上,20日均線之上；偏多。

5、主力持倉：主力凈多頭，多增；偏多。

6、結(jié)論：供應(yīng)依然過剩；滬鋅ZN2101：多單持有，止損21300。

鎳：

1、基本面：從短線來看，鎳礦的價格回落，還是給產(chǎn)業(yè)鏈帶來一定利空影響。鎳鐵價格下方空間打開。鎳鐵的減少一方面帶來了鎳鐵自身供需矛盾的暫緩，一方面又給原料帶來了壓力。不銹鋼方面仍然比較差，庫存再次開始反彈，特別300系，在大量減產(chǎn)的情況下，仍然庫存增加，說明整體的不銹鋼需求偏弱。從電解鎳來看，需求相對穩(wěn)定，合金與電鍍需求穩(wěn)，支撐電解鎳的需求量。鎳豆需求放緩，但從下游新能源電池的排產(chǎn)來看，后期需求還是比較樂觀。本周鎳板與鎳豆的庫存有一定增加，但還是庫存偏少，特別是鎳豆。從產(chǎn)業(yè)鏈來看，向下調(diào)整的需求還是有的，特別是成本端的下移，可能短期會帶來一定壓力，沖高的情緒會被壓制。中性

2、基差：現(xiàn)貨130450，基差-2600，偏空，進口鎳130000，基差-3050，偏空

3、庫存：LME庫存245166，+954，上交所倉單18222，+231，中性

4、盤面：收盤價收于20均線以上，20均線向上，偏多

5、主力持倉：主力持倉凈多，多增，偏多

6、結(jié)論：滬鎳03：短線127000-133000區(qū)間高拋低吸。

銅:

1、基本面：供需基本大致平衡，廢銅進口受限，智利供應(yīng)緊張，疫情襲來滬銅消費更加疲軟，11月30日公布11月中國采購經(jīng)理指數(shù)運行情況：11月份，中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)為52.1%，比上月上升0.7個百分點，連續(xù)9個月位于臨界點以上；中性。

2、基差：現(xiàn)貨 58660，基差-620，貼水期貨；偏空。

3、庫存：12月21日LME銅庫存減425噸至122975噸,上期所銅庫存較上周減7870噸至74222噸；中性。

4、盤面：收盤價收于20均線上，20均線向上運行；偏多。

5、主力持倉：主力凈持倉多，多減；偏多。

6、結(jié)論：在國全球?qū)捤珊湍厦拦?yīng)偏緊背景下，疫苗消息刺激滬銅逼近18年新高附近，滬銅短期維持高位震蕩，滬銅2101:短期觀望，謹慎追高。

鋁:

1、基本面：鋁廠環(huán)保限產(chǎn)和去產(chǎn)能有市場自己調(diào)節(jié)，整體滬鋁下游消費疲軟，去庫存緩慢，疫情來襲導致消費更加疲軟；中性。

2、基差：現(xiàn)貨16530，基差250，升水期貨，偏多。

3、庫存：上期所鋁庫存較上周減1875噸至212745噸，庫存下降；中性。

4、盤面：收盤價收于20均線上，20均線向上運行；偏多。

5、主力持倉：主力凈持倉空，空增；偏空。

6、結(jié)論：在國外疫情快速發(fā)展有所緩解和全球?qū)捤杀尘跋?，現(xiàn)貨高升水導致鋁繼續(xù)走高，進口窗口打開太大壓制鋁價，滬鋁2101：逢高拋空為主。

黃金

1、基本面：英國新冠病毒變異以及新一輪防疫封鎖和旅行限制措施打擊風險偏好，金融市場巨震。美股三大股指齊跌，其中道瓊斯指數(shù)下跌260點；美元指數(shù)一度升至兩周高點91.02，現(xiàn)回落至平盤略上方交投；現(xiàn)貨黃金一度大跌逾50美元至1854.60美元/盎司低點，現(xiàn)回升至1880美元/盎司附近交投；中性

2、基差：黃金期貨398.36，現(xiàn)貨396.09，基差-2.27，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：黃金期貨倉單2739千克，不變；偏多

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多增；偏多

6、結(jié)論：新一輪封鎖擔憂沖淡了美國財政刺激達成預(yù)期，金價沖高回落；COMEX期金下跌0.3%，報1,882.80美元/盎司；今日繼續(xù)關(guān)注美國刺激法案和英國脫歐情況，美國第三季度核心PCE物價、實際個人消費支出、實際GDP年化季率終值；圣誕前夕，新一輪封鎖再度引起市場恐慌，美國財政刺激將達成，若新病毒影響繼續(xù)發(fā)酵，那么金價將得到新的支撐。近期寬松預(yù)期仍將存在，金價將繼續(xù)震蕩上行。滬金2102：391-400區(qū)間操作。

白銀

1、基本面：英國新冠病毒變異以及新一輪防疫封鎖和旅行限制措施打擊風險偏好，金融市場巨震。美股三大股指齊跌，其中道瓊斯指數(shù)下跌260點；美元指數(shù)一度升至兩周高點91.02，現(xiàn)回落至平盤略上方交投；現(xiàn)貨白銀一度上漲至27.4美元/盎司，后一度大幅回落至25關(guān)口以下，單日振幅超9%，早盤小幅回升至26.22；中性

2、基差：白銀期貨5414，現(xiàn)貨5307，基差-107，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：白銀期貨倉單2748973千克，增加50943千克；偏空

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多增；偏多

6、結(jié)論：銀價跟隨金價沖高回落，震蕩幅度極大；COMEX期銀上漲1.3%，報26.3790美元/盎司。銀價日間大幅走高，滬銀一度上漲達6%，雖回落幅度較大，但整體依舊強于金價，白銀多頭支撐仍有體現(xiàn)。銀價依舊主要跟隨金價為主，若金價繼續(xù)上行，銀價上行動力依舊充足。目前滬銀已經(jīng)突破5500關(guān)口，上行概率較大。滬銀2102：5285-5870區(qū)間操作。

5

---金融期貨

期指

1、基本面：受到英國病毒變異，隔夜歐洲股市大幅下跌，美國兩黨達成9000億美元救濟，道瓊斯指數(shù)翻紅，昨日兩市大漲，新能源汽車、國防軍工等板塊領(lǐng)漲，市場熱點增加；偏多

2、資金：融資余額14702億元，增加27億元，滬深股凈賣出13億元；中性

3、基差：IF2101貼水6.97點，IH2101升水8.03點，IC2101貼水45.32點；中性

4、盤面：IH>IF> IC（主力合約），IF、IH、IC在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：IF 主力空增，IH主力空增，IC主力多增；中性

6、結(jié)論：權(quán)重股帶領(lǐng)創(chuàng)業(yè)板大漲，不過成交量確未增加，海外風險偏好的下降，短期對國內(nèi)指數(shù)有一定壓制。IF2101：多單逢高平倉；IH2101：多單逢高平倉；IC2101：多單逢高平倉

國債：

1、基本面：12月18日，人民銀行黨委召開擴大會議，傳達學習中央經(jīng)濟工作會議精神，研究部署貫徹落實工作。

2、資金面：央行12月21日公開市場進行1000億元逆回購操作。

3、基差：TS主力基差為0.534，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為-0.021，現(xiàn)券貼水期貨，偏空。T主力基差為0.0765，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線上方運行，20日線向下，偏多；TF 主力在20日線上方運行，20日線向下，偏多；T 主力在20日線下方運行，20日線向下，偏空。

6、主力持倉：TS主力凈空，空增。TF主力凈空，空減。T主力凈空，空增。

7、結(jié)論：空單持有。