大越商品指標系統(tǒng)

1

---黑色

鐵礦石：

1、基本面：23日港口現(xiàn)貨成交83.8噸，環(huán)比下降34.1%（其中TOP2貿(mào)易商港口現(xiàn)貨成交量為48萬噸,環(huán)比下降40%），本周平均每日成交144.7萬噸，環(huán)比下降1%  偏多

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨1106，折合盤面1227.4，05合約基差200.9；適合交割品金布巴粉現(xiàn)貨價格1081，折合盤面1207.4，05合約基差180.9，盤面貼水 偏多

3、庫存：港口庫存12362.1萬噸，環(huán)比減少42.35萬噸 偏多

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多減 偏多

6、結(jié)論：本周澳洲發(fā)貨量小幅增加，巴西發(fā)貨量小幅下降，到港量仍舊維持高位。雖然高爐測算利潤又回歸前低，但鋼廠生產(chǎn)積極性仍然較高，目前來看終端需求韌性較強，供應(yīng)端維持緊平衡，鐵礦石中長期供需仍得不到明顯改善，受到市場監(jiān)管升級以及外圍環(huán)境影響，市場資金流出，盤面暫時迎來調(diào)整。I2105：回落做多，下破1000止損

動力煤：

1、基本面：11月29日全國重點電廠庫存為9457萬噸，可用天數(shù)22天；全國重點電廠日耗為430萬噸。目前港口庫存仍舊處于低位，日耗進入季節(jié)性高位，現(xiàn)貨市場報價比較混亂 偏多

2、基差：現(xiàn)貨685（暫停更新），05合約基差16.8，盤面貼水 偏多

3、庫存：秦皇島港口煤炭庫存506萬噸，環(huán)比增加2萬噸；六大電數(shù)據(jù)停止更新 偏空

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈空，空減 偏空

6、結(jié)論：主產(chǎn)區(qū)煤價表現(xiàn)仍舊偏強，坑口供應(yīng)緊張未改，礦區(qū)存煤較少，工業(yè)用電以及民用電高位使得需求走強明顯。港口庫存維持低位，下游高卡低硫煤種結(jié)構(gòu)性緊缺狀況仍然非常嚴重，年末各地安全形勢嚴峻，南方眾多電廠電煤庫存告急，多地出現(xiàn)用電荒，政策端不斷釋放調(diào)控預(yù)期，市場情緒有所降溫。ZC2105：650-685區(qū)間操作

玻璃：

1、基本面：成本端純堿反彈，但浮法玻璃加工利潤仍維持上行趨勢，產(chǎn)量處于歷史高位，供應(yīng)充足；玻璃下游市場需求強勢不減，多數(shù)區(qū)域剛性需求支撐較強，南北方均表現(xiàn)強勢；偏多

2、基差：浮法玻璃主流生產(chǎn)區(qū)域河北沙河安全出廠價2018元/噸，F(xiàn)G2105收盤價為1940元/噸，基差為78元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫存：全國浮法玻璃生產(chǎn)線庫存2724萬重量箱，較前一周下降51萬重量箱，庫存持續(xù)去化；偏多

4、盤面：價格在20日線上方運行，20日線向上；偏多

5、主力持倉：主力持倉凈多，多增；偏多

6、結(jié)論：玻璃需求持續(xù)旺盛，庫存進一步去化，期現(xiàn)聯(lián)動上漲。玻璃FG2105：日內(nèi)偏多操作，止損1930

焦煤：

1、基本面：部分煤礦受冬季限產(chǎn)與安全檢查影響供應(yīng)減量;需求端焦化利潤豐厚，焦企生產(chǎn)積極，焦煤需求不減，且部分焦化廠已開始冬儲；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場價1450，基差-177；現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：鋼廠庫存871.97萬噸，港口庫存270萬噸，獨立焦企庫存976.78萬噸，總體庫存2118.75萬噸，較上周減少18.53萬噸；偏空

4、盤面：20日線向上，價格在20日線上方；偏多

5、主力持倉：焦煤主力凈多，多增；偏多

6、結(jié)論：焦煤市場供需局面有所轉(zhuǎn)好，安全檢查繼續(xù)影響煤礦供應(yīng)，焦化與鋼廠仍在積極補庫，預(yù)計短期內(nèi)焦煤市場將偏強運行。焦煤2105：1620-1660區(qū)間操作。

焦炭：

1、基本面：主流焦企焦炭提漲第九輪后即有鋼廠接受漲價，焦炭第九輪全面落地只是時間問題。供應(yīng)端去產(chǎn)能繼續(xù)推進，嚴格程度超市場預(yù)期，所造成的供給缺口將會繼續(xù)推動焦炭漲價。需求端鋼廠日均鐵水產(chǎn)量高位震蕩，需求仍顯強勢；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場價2730，基差16；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存454.38萬噸，港口庫存244萬噸，獨立焦企庫存25.63萬噸，總體庫存724.01萬噸，較上周減少3.27萬噸；偏多

4、盤面：20日線向上，價格在20日線上方；偏多

5、主力持倉：焦炭主力凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：焦化廠開工因限產(chǎn)等原因略有下降，新增焦化投產(chǎn)有限和去產(chǎn)能繼續(xù)執(zhí)行下，焦炭供給缺口和強需求現(xiàn)實會繼續(xù)推動焦炭市場上行，預(yù)計后期仍將偏強運行。焦炭2105：2720-2770區(qū)間操作。

螺紋：

1、基本面：近期市場現(xiàn)貨價格及上游原料開始回落，不過螺紋利潤總體仍偏低，供應(yīng)端實際產(chǎn)量繼續(xù)小幅下行；需求方面上周下游消費環(huán)比有所回落，去庫速度環(huán)比也有小幅減緩，但需求總體仍高于同期；中性。

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價4624.7，基差341.7，現(xiàn)貨升水期貨；偏多。

3、庫存：全國35個主要城市庫存372.4萬噸，環(huán)比減少5.99%，同比增加25.84%；中性。                

4、盤面：價格在20日線上方,20日線向上；偏多

5、主力持倉：螺紋主力持倉多增；偏多。

6、結(jié)論：昨日螺紋期現(xiàn)貨價格高位繼續(xù)回調(diào)下跌，從盤面上看稍微企穩(wěn)跡象，在經(jīng)過兩日回調(diào)之后預(yù)計短期下跌空間有限，操作上05合約建議短線震蕩操作為主，日內(nèi)建議4250-4350區(qū)間操作。

熱卷：

1、基本面：供應(yīng)端近期鋼廠熱卷利潤小幅回升，實際產(chǎn)量環(huán)比走平仍處于同期偏高水平，需求方面近期表觀消費維持高于同期水平，下游制造業(yè)和汽車家電行業(yè)繼續(xù)保持同比增長，預(yù)計12月份需求將保持良好態(tài)勢；偏多

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價4810，基差201，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：全國33個主要城市庫存190.78萬噸，環(huán)比減少3.41%，同比增加16.32%，中性。

4、盤面：價格在20日線上方,20日線向上；偏多

5、主力持倉：熱卷主力持倉多翻空；偏空。

6、結(jié)論:昨日熱卷期貨價格高位繼續(xù)回調(diào)下跌，預(yù)計本周價格大跌可能性較小，接下來有望維持震蕩，操作上建議熱卷05合約，日內(nèi)4580-4680區(qū)間操作。

2

---能化

原油2102：

1.基本面：英國新增病例創(chuàng)紀錄新高，發(fā)現(xiàn)第二種更具傳染性的毒株。美國超100萬人接種第一劑疫苗，輝瑞同意提高美國疫苗供應(yīng)一倍。巴西應(yīng)科興生物要求推遲發(fā)布疫苗有效性數(shù)據(jù)，但表示達到緊急使用要求; 眾議院議長佩洛西計劃周四表決特朗普提議的2,000美元個人援助支票，敦促共和黨人與民主黨人一道滿足特朗普在最后時刻提出的抗疫紓困法案修改要求;中性

2.基差：12月23日，阿曼原油現(xiàn)貨價為49.84美元/桶，巴士拉輕質(zhì)原油現(xiàn)貨價為52.53美元/桶，卡塔爾海洋原油現(xiàn)貨價為49.69美元/桶，基差36.87元/桶，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3.庫存：美國截至12月18日當周API原油庫存增加270萬桶，預(yù)期減少325萬桶；美國至12月18日當周EIA庫存預(yù)期減少318.6萬桶，實際減少56.2萬桶；庫欣地區(qū)庫存至12月18日當周減少2.6萬桶，前值增加19.8萬桶；截止至12月23日，上海原油庫存為2938.3萬桶，減少81.4萬桶；偏多

4.盤面：20日均線偏平，價格在均線上方；中性

5.主力持倉：截止12月15日，CFTC主力持倉多減;截至12月15日，ICE主力持倉多增；中性；

6.結(jié)論：美國總統(tǒng)特朗普對救助法案不滿，提出支持向美國人發(fā)放2000美元的提議，國會計劃在周四進行投票，較之前的600美元每人大幅提高，市場因此情緒有所恢復(fù)，此外隔夜EIA數(shù)據(jù)呈現(xiàn)中性偏好，上下游全口徑去庫亦支撐原油回升，臨近圣誕假期，預(yù)計市場維持短期震蕩，待節(jié)后行情再起，短線297-308區(qū)間操作，長線多單逢低小幅入場。 

甲醇2105：

1.基本面：本周國內(nèi)甲醇市場延續(xù)偏強行情，內(nèi)地上游低庫、烯烴采購等利好支撐仍存，上游工廠價格不斷走高，其他地區(qū)在高運費帶動下維持偏強行情，短期內(nèi)地相對堅挺。港口方面，周中一度受英國疫情影響原油及能化同步走弱，然昨夜伊朗消息及原油反彈帶動期貨大幅反彈；中性

2.基差：12月23日，江蘇甲醇現(xiàn)貨價為2455元/噸，基差27，盤面貼水；偏多

3、庫存：截至2020年12月17日，華東、華南港口甲醇社會庫存總量為78.09萬噸，較上周降3.31萬噸；沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇整體可流通貨源在28萬噸附近，較上周降2萬噸；偏多

4、盤面：20日線偏上，價格在均線上方；偏多

5、主力持倉：主力持倉多單，多減；偏多

6、結(jié)論：目前甲醇仍處于外盤帶動走高行情，市場能否繼續(xù)上漲或上漲空間如何則需繼續(xù)關(guān)注外盤開工及歐美價格動態(tài)。特立尼達和多巴哥CGCL新建100萬噸甲醇裝置于12月中上投產(chǎn)運行，目前項目運行平穩(wěn)；悉目前已有兩船貨物出口至歐洲、美國地區(qū)，預(yù)計后續(xù)出口體量將逐步增多，伊朗裝置臨停。整體來看，短期甲醇利空有限，利多氛圍仍較集中，預(yù)計短期高位震蕩概率較大，短線2470-2540區(qū)間操作，長線多單觀望。

PTA：

1、基本面：短期裝置波動落地，后市檢修減少。PTA加工費窄幅波動，下游長絲利潤回升明顯 偏空

2、基差：現(xiàn)貨3545，05合約基差-221，盤面升水 偏空

3、庫存：PTA工廠庫存7天，環(huán)比減少0.2天 偏多

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈空，空增 偏空

6、結(jié)論：福海創(chuàng)450萬噸PTA裝置目前已逐步停車中，預(yù)計檢修25天左右。受歐洲疫情影響，國際油價調(diào)整。長江口封航影響之下，部分港口排貨偏緊，基差偏強運行，整體聚酯下游開工預(yù)期下降。短期成本端帶動盤面價格回調(diào)，PTA基本面供需格局并未發(fā)生明顯改變。TA2105：關(guān)注3750附近支撐

MEG：

1、基本面：上周國內(nèi)乙二醇負荷總體維持平穩(wěn)。成本端走勢偏強仍對盤面形成支撐，但高庫存壓力仍抑制盤面有效反彈 偏空

2、基差：現(xiàn)貨4010，05合約基差-207，盤面升水 偏空

3、庫存：華東地區(qū)合計庫存82.88萬噸，環(huán)比減少10.27萬噸 偏多

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：本周一CCF口徑數(shù)據(jù)顯示乙二醇港口庫存環(huán)比下降14.1萬噸。目前各環(huán)節(jié)利潤都處于歷史極低水平。華東主港地區(qū)到港預(yù)報明顯增加，后市關(guān)注入庫情況，短期受封航影響持續(xù)，港口庫存下滑較快，預(yù)計盤面維持震蕩走勢。EG2105：關(guān)注4300一帶阻力作用

燃料油：

1、基本面：英國新冠病毒變異、封鎖措施升級，原油中樞下跌；全球煉廠秋季檢修結(jié)束、開工率提升，高硫燃油供給趨松；近期亞洲高硫燃油發(fā)電需求走弱，需求對價格支撐作用下降；偏空

2、基差：新加坡380高硫燃料油折盤價1975元/噸，F(xiàn)U2105收盤價為2029元/噸，基差為-54元，期貨升水現(xiàn)貨；偏空    

3、庫存：截止12月17日當周，新加坡高低硫燃料油庫存錄得2283萬桶，環(huán)比前一周上漲2.10%；偏空

4、盤面：價格在20日線下方運行，20日線走平；中性

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減；偏空

6、結(jié)論：原油下跌、燃油基本面走弱，短期燃油預(yù)計震蕩偏弱運行為主。燃料油FU2105：日內(nèi)偏空操作，止損2065

瀝青： 

1、基本面：市場基本面來看，南北小幅分化。北方市場來看，本周供應(yīng)端或小幅增加，需求來看，整體需求基本結(jié)束，市場零星出貨為主，部分貨源逐漸沖擊南方市場。南方市場來看，部分主力煉廠本周或轉(zhuǎn)產(chǎn)瀝青，雖然目前整體資源仍略顯緊張，但是市場實際需求略顯平穩(wěn)，高價資源成交受限，部分社會庫資源報盤積極性增加。短期來看，在高成本、低庫存的支撐下，國內(nèi)瀝青暫無明顯利空，不排除個別地區(qū)主力煉廠仍有小幅推漲的意向，但是在需求端放緩的情況下，資源流動對于價格上漲有一定的壓制，市場整體看漲情緒放緩。中性。

2、基差：現(xiàn)貨2525，基差-41，貼水期貨；偏空。

3、庫存：本周庫存較上周減少0.7%為29.9%；中性。

4、盤面：20日線走平，期價在均線下方運行；中性。 

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減；偏空。

6、結(jié)論：預(yù)計近期瀝青價格將震蕩為主。Bu2106：日內(nèi)偏空操作。

PVC：

1、基本面：工廠開工上升，廠庫減少，社庫小幅累積，整體基本面支撐依舊較強。但部分裝置投產(chǎn)，市場供應(yīng)量逐步增加，外加需求減弱以及供需持續(xù)轉(zhuǎn)弱預(yù)期，市場信心有所降溫，期現(xiàn)市場大幅下跌回吐漲幅。然而當前原料端漲勢不斷，外加貨緊格局難以短期內(nèi)解決，以及期現(xiàn)基差仍處高位，PVC市場無持續(xù)下跌動力，需警惕再次走強。持續(xù)關(guān)注原油、宏觀等對市場的影響。中性。

2、基差：現(xiàn)貨8255，基差780，升水期貨；偏多。

3、庫存：PVC社會庫存環(huán)比增16.88%至9.07萬噸；中性。

4、盤面：價格在20日上方，20日線向上；偏多。

5、主力持倉：主力持倉凈多，多增；偏多。

6、結(jié)論：預(yù)計短時間內(nèi)回調(diào)為主。PVC2105：日內(nèi)輕倉試多。

塑料 

1. 基本面：夜間原油走強，上周國內(nèi)傳受部分地區(qū)限電影響下游開工降負，短期需求減弱，此后現(xiàn)貨拍賣有所回暖，但現(xiàn)貨價格緩慢回落，產(chǎn)業(yè)上游利潤良好，石化庫存中性偏低，11-12月PE預(yù)計新增產(chǎn)能150萬噸，萬華化學LLDPE裝置近期投產(chǎn)，海國龍油暫未試車，中期觀察投產(chǎn)影響，現(xiàn)貨方面乙烯CFR東北亞價格991，進口單體價格仍偏強，當前LL交割品現(xiàn)貨價8100（-50），中性；

2. 基差：LLDPE主力合約2105基差330，升貼水比例4.2%，偏多； 

3. 庫存：兩油庫存62.5萬噸（-1.5），中性；

4. 盤面：LLDPE主力合約20日均線走平，收盤價位于20日線上，偏多； 

5. 主力持倉：LLDPE主力持倉凈多，減多，偏多；

6. 結(jié)論：L2105日內(nèi)7750-7950震蕩操作； 

PP

1. 基本面：夜間原油走強，上周國內(nèi)傳受部分地區(qū)限電影響下游開工降負，短期需求減弱，此后現(xiàn)貨拍賣有所回暖，但現(xiàn)貨價格緩慢回落，產(chǎn)業(yè)上游利潤良好，石化庫存中性偏低，11-12月PP預(yù)計新增產(chǎn)能225萬噸，上游企業(yè)利潤可觀，中期觀察投產(chǎn)影響，丙烯CFR中國價格1001，進口單體價格仍偏強，當前PP交割品現(xiàn)貨價8400（-50），中性；

2. 基差：PP主力合約2105基差180，升貼水比例2.2%，偏多；

3. 庫存：兩油庫存62.5萬噸（-1.5），中性；

4. 盤面：PP主力合約20日均線走平，收盤價位于20日線下，偏空；

5. 主力持倉：PP主力持倉凈多，增多，偏多；  

6. 結(jié)論：PP2105日內(nèi)8150-8400震蕩操作；

3

---農(nóng)產(chǎn)品

白糖：

1、基本面：關(guān)稅增加糖漿一欄，堵住糖漿進口漏洞。UNICA:巴西21/22榨季糖產(chǎn)量將下降。ISO預(yù)計全球糖市在20/21年度出現(xiàn)350萬噸缺口，高于此前預(yù)估的72.4萬噸。2020年11月底，20/21年度本期制糖全國累計產(chǎn)糖111.32萬噸；全國累計銷糖43.39萬噸；銷糖率38.98%（去年同期44.67%）。2020年10月中國進口食糖88萬噸，環(huán)比增加34萬噸，同比增加43萬噸。偏多。

2、基差：柳州現(xiàn)貨5240，基差-5（05合約），平水期貨；中性。

3、庫存：截至11月底20/21榨季工業(yè)庫存67.93萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多。

5、主力持倉：持倉偏多，凈持倉多增，主力趨勢不明朗；偏多。

6、結(jié)論：新關(guān)稅政策堵住糖漿進口漏洞，利多白糖。白糖底部探明，基本面未來偏多，操作上震蕩偏多延續(xù)。

棉花：

1、基本面：USDA12月報告：調(diào)低全球產(chǎn)量，調(diào)高全球消費，期末庫存大幅下降，偏多。美國禁止新疆建設(shè)兵團棉花產(chǎn)品進口美國。國儲因內(nèi)外價差大于800，暫停收儲。10月份我國棉花進口21萬噸，環(huán)比持平，同比增200%。ICAC12月全球產(chǎn)需預(yù)測，20/21年度全球消費2426萬噸，產(chǎn)量預(yù)計2468萬噸，期末庫存2165萬噸。農(nóng)村部12月：產(chǎn)量585萬噸，進口200萬噸，消費800萬噸，期末庫存716萬噸。中性。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國均價14893，基差168（05合約），升水期貨；中性。

3、庫存：中國農(nóng)業(yè)部19/20年度11月預(yù)計期末庫存716萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線下方，中性。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空增，主力趨勢不明朗；偏空。

6：結(jié)論：消費淡季即將到來，今年紡織業(yè)停工預(yù)計提前，歐美疫情二次爆發(fā)，紡織服裝出口市場冷淡。由于國內(nèi)外價差過大，國儲暫停收購，政策上不希望價格大幅上漲，對下游不利。國內(nèi)正值新棉大量上市，套保壓力巨大。美國制裁新疆紡織業(yè)中長期影響出口較大?；久娌恢С执鬂q，棉花14000-15000寬幅震蕩，區(qū)間上軌附近沽空為主。

豆油

1.基本面：11月馬棕庫存下降0.58%，庫存高于市場預(yù)期，MPOB報告中性，船調(diào)機構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比減少17%，馬棕受拉尼娜影響，產(chǎn)量出現(xiàn)旺季不旺的情況，出口轉(zhuǎn)好；國內(nèi)積極購買美豆，美豆依舊存在拉尼娜炒作，出口及各方面利多突顯。有中加緩解預(yù)期，但短期依舊菜籽供應(yīng)偏緊，偏強態(tài)勢。偏多

2.基差：豆油現(xiàn)貨8370，基差708，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫存：12月18日豆油商業(yè)庫存102萬噸，前值103萬噸，環(huán)比-1萬噸，同比-3.19% 。偏多

4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：豆油主力多減。偏多

6.結(jié)論：油脂價格沖高，豆油受收儲支撐，國內(nèi)積極購買美豆，以及USDA報告利多造成美豆上漲，美豆油此前拉動全球油脂價格上行。棕櫚油出口稍有回暖，受拉尼娜影響，出現(xiàn)旺季不旺的情況。美國選舉，或有中加關(guān)系環(huán)節(jié)情況出現(xiàn)，但目前菜油庫存持續(xù)緊缺，短期依舊偏多。國內(nèi)基本面趨緊，油價整體上行。豆油Y2105：回落做多7300附近入場

棕櫚油

1.基本面：11月馬棕庫存下降0.58%，庫存高于市場預(yù)期，MPOB報告中性，船調(diào)機構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比減少17%，馬棕受拉尼娜影響，產(chǎn)量出現(xiàn)旺季不旺的情況，出口轉(zhuǎn)好；國內(nèi)積極購買美豆，美豆依舊存在拉尼娜炒作，出口及各方面利多突顯。有中加緩解預(yù)期，但短期依舊菜籽供應(yīng)偏緊，偏強態(tài)勢。偏多

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨7080，基差394，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫存：12月18日棕櫚油港口庫存59萬噸，前值55萬噸，環(huán)比+4萬噸，同比-18.78%。偏多

4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：棕櫚油主力多增。偏多

6.結(jié)論：油脂價格沖高，豆油受收儲支撐，國內(nèi)積極購買美豆，以及USDA報告利多造成美豆上漲，美豆油此前拉動全球油脂價格上行。棕櫚油出口稍有回暖，受拉尼娜影響，出現(xiàn)旺季不旺的情況。美國選舉，或有中加關(guān)系環(huán)節(jié)情況出現(xiàn)，但目前菜油庫存持續(xù)緊缺，短期依舊偏多。國內(nèi)基本面趨緊，油價整體上行。棕櫚油P2105：回落做多6300附近入場

菜籽油

1.基本面：11月馬棕庫存下降0.58%，庫存高于市場預(yù)期，MPOB報告中性，船調(diào)機構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比減少17%，馬棕受拉尼娜影響，產(chǎn)量出現(xiàn)旺季不旺的情況，出口轉(zhuǎn)好；國內(nèi)積極購買美豆，美豆依舊存在拉尼娜炒作，出口及各方面利多突顯。有中加緩解預(yù)期，但短期依舊菜籽供應(yīng)偏緊，偏強態(tài)勢。偏多

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨9970，基差712，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫存：12月18日菜籽油商業(yè)庫存16萬噸，前值16萬噸，環(huán)比-0萬噸，同比-53.61%。偏多   

4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：菜籽油主力多增。偏多

6.結(jié)論：油脂價格沖高，豆油受收儲支撐，國內(nèi)積極購買美豆，以及USDA報告利多造成美豆上漲，美豆油此前拉動全球油脂價格上行。棕櫚油出口稍有回暖，受拉尼娜影響，出現(xiàn)旺季不旺的情況。美國選舉，或有中加關(guān)系環(huán)節(jié)情況出現(xiàn)，但目前菜油庫存持續(xù)緊缺，短期依舊偏多。國內(nèi)基本面趨緊，油價整體上行。菜籽油OI2105：回落做多9100附近入場

豆粕：

1.基本面：美豆震蕩收漲，阿根廷油籽工人罷工持續(xù)影響其農(nóng)產(chǎn)品出口和技術(shù)性整理，但阿根廷近期迎來降雨。國內(nèi)豆粕受美豆上漲帶動沖高回落，山東日照地區(qū)油廠因環(huán)保停機利多盤面，國內(nèi)生豬養(yǎng)殖業(yè)復(fù)蘇勢頭良好支撐豆粕價格。但國內(nèi)進口大豆到港量仍較高，油廠壓榨重回高位，近期中下游成交偏淡壓制盤面漲幅。中性

2.基差：現(xiàn)貨3201（華東），基差-120，貼水期貨。偏空

3.庫存：豆粕庫存85.59萬噸，上周88.63萬噸，環(huán)比減少3.43%，去年同期43.58萬噸，同比增加96.39%。偏空

4.盤面：價格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力多單減少，資金流入，偏多

6.結(jié)論：美豆短期1200上方震蕩；國內(nèi)受美豆走勢帶動和國內(nèi)需求良好支撐，關(guān)注南美大豆種植天氣和國內(nèi)成交情況。

豆粕M2105：短期3300至3350區(qū)間震蕩，短線區(qū)間操作為主。期權(quán)觀望。

菜粕：

1.基本面：油菜籽進口到港偏少，加拿大油菜籽進口仍舊受限，短期菜粕供應(yīng)偏緊支撐國內(nèi)菜粕價格，但豆粕和雜粕替代菜粕比例已經(jīng)最大化，年底水產(chǎn)養(yǎng)殖需求走弱壓制現(xiàn)貨價格，豆粕和雜粕對菜粕構(gòu)成替代限制菜粕上升空間。國內(nèi)油菜籽和菜粕供應(yīng)偏緊，但中加關(guān)系預(yù)期改善中國或有望未來重新進口加拿大油菜籽。中性

2.基差：現(xiàn)貨2580，基差-179，貼水期貨。偏空

3.庫存：菜粕庫存0.6噸，上周0.3噸，環(huán)比增加100%，去年同期1.1萬噸，同比減少45.45%。偏多

4.盤面：價格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力空單減少，資金流入，偏空

6.結(jié)論：菜粕整體跟隨豆粕震蕩運行，菜粕庫存較低和需求較好支撐價格，后續(xù)關(guān)注加拿大油菜籽和美國DDGS進口以及國內(nèi)菜粕需求情況。

菜粕RM2105：短期2720至2770區(qū)間震蕩，短線區(qū)間操作為主。期權(quán)觀望。

大豆

1.基本面：美豆震蕩收漲，阿根廷油籽工人罷工持續(xù)影響其農(nóng)產(chǎn)品出口和技術(shù)性整理。俄羅斯上調(diào)其大豆出口關(guān)稅至30%利多大豆價格，國產(chǎn)大豆收購價維持高位支撐盤面，但國產(chǎn)大豆價格遠超進口大豆價格，進口大豆替代國產(chǎn)大豆增多，國產(chǎn)大豆將進入有價無市格局或者不進入壓榨市場。中性

2.基差：現(xiàn)貨5400，基差-187，貼水期貨。偏空

3.庫存:大豆庫存534.04萬噸，上周548.64萬噸，環(huán)比減少2.66%，去年同期371.93萬噸，同比增加43.58%。偏空

4.盤面：價格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力多單減少，資金流出，偏多

6.結(jié)論：美豆預(yù)計1200上方震蕩；國內(nèi)大豆期貨再度沖高，短期波動加劇，需注意風險。

豆一A2105：短期5600附近震蕩，觀望為主或者短線操作。

4

---金屬

銅:

1、基本面：供需基本大致平衡，廢銅進口受限，智利供應(yīng)緊張，疫情襲來滬銅消費更加疲軟，11月30日公布11月中國采購經(jīng)理指數(shù)運行情況：11月份，中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)為52.1%，比上月上升0.7個百分點，連續(xù)9個月位于臨界點以上；中性。

2、基差：現(xiàn)貨 57350，基差-500，貼水期貨；偏空。

3、庫存：12月23日LME銅庫存減225噸至119375噸,上期所銅庫存較上周減7870噸至74222噸；中性。

4、盤面：收盤價收于20均線上，20均線向上運行；偏多。

5、主力持倉：主力凈持倉多，多增；偏多。

6、結(jié)論：在國全球?qū)捤珊湍厦拦?yīng)偏緊背景下，英國毒株變異，全球消費或?qū)⒗^續(xù)疲軟，滬銅2101:逢高反彈58500附近試空。

鋁:

1、基本面：鋁廠環(huán)保限產(chǎn)和去產(chǎn)能有市場自己調(diào)節(jié)，整體滬鋁下游消費疲軟，去庫存緩慢，疫情來襲導(dǎo)致消費更加疲軟；中性。

2、基差：現(xiàn)貨16060，基差355，升水期貨，偏多。

3、庫存：上期所鋁庫存較上周減1875噸至212745噸，庫存下降；中性。

4、盤面：收盤價收于20均線下，20均線向下運行；偏空。

5、主力持倉：主力凈持倉空，空增；偏空。

6、結(jié)論：在國外疫情快速發(fā)展有所緩解和全球?qū)捤杀尘跋拢F(xiàn)貨高升水導(dǎo)致鋁繼續(xù)走高，進口窗口打開太大壓制鋁價，滬鋁2101：逢高拋空為主。

滬鋅:

1、基本面：外媒12月16日消息，世界金屬統(tǒng)計局( WBMS )最新公布的報告顯示，2020年1-10月全球鋅市供應(yīng)過剩29.3萬噸，2019年全年為供應(yīng)短缺7.6萬噸。偏空

2、基差：現(xiàn)貨21460，基差+125；偏多。

3、庫存：12月23日LME鋅庫存較上日減少650噸至206225噸，12月23上期所鋅庫存?zhèn)}單較上日減少151至8059噸；偏多。

4、盤面：今日滬鋅震蕩下跌走勢，收20日均線之下,20日均線之上；中性。

5、主力持倉：主力凈多頭，多減；偏多。

6、結(jié)論：供應(yīng)依然過剩；滬鋅ZN2102：多單持有，止損21000。

鎳：

1、基本面：從短線來看，鎳礦的價格回落，還是給產(chǎn)業(yè)鏈帶來一定利空影響。鎳鐵價格下方空間打開。鎳鐵的減少一方面帶來了鎳鐵自身供需矛盾的暫緩，一方面又給原料帶來了壓力。不銹鋼方面仍然比較差，庫存再次開始反彈，特別300系，在大量減產(chǎn)的情況下，仍然庫存增加，說明整體的不銹鋼需求偏弱。從電解鎳來看，需求相對穩(wěn)定，合金與電鍍需求穩(wěn)，支撐電解鎳的需求量。鎳豆需求放緩，但從下游新能源電池的排產(chǎn)來看，后期需求還是比較樂觀。本周鎳板與鎳豆的庫存有一定增加，但還是庫存偏少，特別是鎳豆。從產(chǎn)業(yè)鏈來看，向下調(diào)整的需求還是有的，特別是成本端的下移，可能短期會帶來一定壓力，沖高的情緒會被壓制。2021年進口鎳關(guān)稅暫降至1%。中性

2、基差：現(xiàn)貨123050，基差-960，偏空，進口鎳122300，基差-1710，偏空

3、庫存：LME庫存246318，+1254，上交所倉單17687，-408，中性

4、盤面：收盤價收于20均線以下，20均線向上，中性

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減，偏多

6、結(jié)論：滬鎳03：大幅波動上下考驗支撐壓力，回到123000-128000中部區(qū)震蕩。日內(nèi)波動大，日內(nèi)短線交易。

黃金

1、基本面：英國和歐盟達成協(xié)議框架影響，標普500指數(shù)4天來首次收高，尾盤收窄漲幅，美元在連續(xù)三個交易日上漲后轉(zhuǎn)而下跌，推動金價反彈，國際金收報1872美元/盎司，上漲0.7%；中性

2、基差：黃金期貨391.44，現(xiàn)貨388.5，基差-3.06，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：黃金期貨倉單2733千克，不變；中性

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多減；偏多

6、結(jié)論：英國脫歐協(xié)議獲得進展，美元下行，金價反彈；COMEX期金上漲0.4%，報1,878.10美元/盎司；今日繼續(xù)關(guān)注英國脫歐協(xié)議情況，節(jié)日影響歐美普遍提早休市；圣誕前夕，英國脫歐獲得進展，美元走弱支撐金價，英國和歐盟達成協(xié)議可能性高，將繼續(xù)支撐金價，短期事件較多，金價偏強。滬金2102：391-400區(qū)間操作。

白銀

1、基本面：英國和歐盟達成協(xié)議框架影響，標普500指數(shù)4天來首次收高，尾盤收窄漲幅，美元在連續(xù)三個交易日上漲后轉(zhuǎn)而下跌，風險偏好回升共同推動銀價上行?，F(xiàn)貨白銀收報25.146美元/盎司，上漲1.54%，早盤再度反彈超17%；中性

2、基差：白銀期貨5342，現(xiàn)貨5268，基差-74，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：白銀期貨倉單2832086千克，增加14346千克；偏空

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多減；偏多

6、結(jié)論：風險偏好推動，銀價跟隨金價明顯反彈；COMEX期銀上漲1.54%，報25.532美元/盎司。受風險偏好升溫和美元下行推動，銀價明顯反彈。銀價依舊主要跟隨金價為主，近期受事件影響較大，波動較大。滬銀2102：5284-5860區(qū)間操作。

5

---金融期貨

期指

1、基本面：隔夜歐美股市漲跌不一，昨日兩市沖高回落，國防軍工和新能源汽車領(lǐng)漲，消費醫(yī)藥回調(diào)，市場熱點輪動；偏多

2、資金：融資余額14785億元，增加8億元，滬深股凈買入43億元；中性

3、基差：IF2101貼水5.32點，IH2101升水0.81點，IC2101貼水37點；中性

4、盤面：IH>IF> IC（主力合約），IF、IH、IC在20日均線下方；偏空

5、主力持倉：IF 主力空減，IH主力空增，IC主力多增；中性

6、結(jié)論：題材板塊熱點輪動，創(chuàng)業(yè)板上方壓力明顯，短期指數(shù)進入震蕩。IF2101：逢低做多，止損4950；IH2101：逢低做多，止損3450；IC2101：逢低做多，止損6200