鄭糖：鄭糖增倉下行

昨日鄭糖增倉下行，國際市場上印度在公布補貼后一周內(nèi)出口積極。國內(nèi)受糖漿進口稅則細化，東盟關稅協(xié)議國家進口糖漿未受影響，市場希望落空。供需端來看，廣西已全面進入供應高峰，廣東和云南也逐步進入開榨行情，11月進口量71萬噸，市場整體供應偏寬松。從市場備貨情況來看，經(jīng)銷商仍舊保持以銷定采的市場模式，整體來看，市場后續(xù)將呈現(xiàn)供需兩旺格局，新糖售價仍僅在成本線附近，成本端支撐仍在，冷空氣天氣南移給市場提供的不確定的霜凍炒作，糖市仍有上沖動能，盤面目前波動較大，傾向調(diào)整到位買入遠期合約做多，中性。

風險點：雷亞爾匯率風險，原油風險等。

鄭棉：鄭棉重回上升通道

鄭棉昨日日內(nèi)繼續(xù)反彈，夜盤走高，重回上升通道。前期受英國病毒變異風險資產(chǎn)集體下挫調(diào)整，但國內(nèi)紡織市場整氛圍較好，基本面變化不大，中國進口外紗市場活躍，棉紗抵港及交貨量不斷攀升，消費需求帶動內(nèi)外紗市場同步回暖，部分紡織廠反映近日春夏訂單下達數(shù)量增多，企業(yè)對后市普遍持謹慎樂觀態(tài)度。紡企補庫行為增加促進新棉銷售提速，棉商挺價意愿增強，市場樂觀情緒升溫和供需局面偏暖將給予棉價明顯支撐。

策略：總體下游紡織市場繼續(xù)改善，原料補庫動能回升，國際棉花供需結(jié)構(gòu)新季有進一步好轉(zhuǎn)預期，短期盤面下跌給出原料點價機會，整體棉花維持逢低買入05合約操作。謹慎偏多。

風險點：疫情發(fā)展、匯率風險、紡織品出口等。

油脂油料：粕類小幅回調(diào)，油脂強勢上漲

上一交易日收盤粕類小幅回調(diào)，油脂強勢上漲。國際油籽市場，USDA出口銷售報告：12月17日止當周，美國2020/2021年度大豆出口銷售凈增35.28萬噸，為本市場年度以來最低水平，較前一周下滑62%，較前四周均值下滑47%，低于預期。其中，對中國大陸出口銷售凈增52.64萬噸。 Safras：截至12月18日，巴西2020/21年度大豆播種進度為96%，高于一周前的93.5%，低于去年同期的96.2%，也低于歷史均值96.7%。巴西大豆種植已經(jīng)接近尾聲，略微落后于去年以及歷史均值。Safras預計2020/21年度巴西大豆播種面積為3840萬公頃。 巴西將從2021年3月起將生物燃柴油摻混率上調(diào)至13%。巴西以植物油為基礎的生物柴油摻混在柴油中的比例繼續(xù)以每年的速度增長。豆油是巴西生物柴油中的主要植物油。豆油在生物柴油中的比例上限為80%，其余20%可以使用其他植物油或動物油脂。LaSalle：阿根廷港口已有55條船延遲裝運，但有2船完成裝運，部分港口仍在運營中。阿根廷11月壓榨量在300萬噸附近，同比增長3.72萬噸，這是五月來第一個同比增加的月份，即使豆粕出口同比減少了37萬噸。但本月阿根廷壓榨量將大幅下降至200萬噸以下。

國內(nèi)粕類市場，全國豆粕現(xiàn)貨均價3248元/噸，較前一日+1。全國菜粕現(xiàn)貨均價2632元/噸，較前一日+12。巴西大豆近月cnf價格538美元/噸，盤面壓榨毛利139元/噸。 

國內(nèi)油脂市場，華南地區(qū)24度棕櫚油現(xiàn)貨基差p05+370，華北地區(qū)一級豆油現(xiàn)貨基差y05+800，華南地區(qū)四級菜油現(xiàn)貨基差oi05+550。印尼棕櫚油近月cnf價格982.5美元/噸，盤面進口利潤-772元/噸。南美豆油近月cnf價格1116美元/噸，盤面進口利潤-870元/噸。

策略：

粕類：單邊看多，逢低買入

油脂：單邊中性，高位震蕩；套利方面關注05yp價差擴大和p59價差反套機會

風險：

粕類：南美大豆豐產(chǎn)；國內(nèi)非瘟二次爆發(fā)；人民幣匯率大幅升值

油脂：東南亞棕櫚油產(chǎn)量恢復不及預期

玉米與淀粉：期價窄幅震蕩運行

期現(xiàn)貨跟蹤：國內(nèi)玉米現(xiàn)貨價格大多穩(wěn)定，局部地區(qū)漲跌互現(xiàn)；淀粉現(xiàn)貨價格穩(wěn)中偏強，局部地區(qū)報價上調(diào)10-20元不等。玉米與淀粉期價全天窄幅震蕩運行，收盤變動不大。

邏輯分析：對于玉米而言，近期期現(xiàn)背離，帶動近月基差大幅走弱，近月期價與現(xiàn)貨接近平水，遠月對近月升水擴大，后期更多關注現(xiàn)貨價格走勢。對于淀粉而言，考慮到行業(yè)產(chǎn)能過剩，且淀粉期現(xiàn)貨價格絕對高位或抑制中下游消費，再加上臨儲庫存去化之后，后期淀粉定價有望從東北轉(zhuǎn)向華北產(chǎn)區(qū)。據(jù)此我們傾向于認為淀粉-玉米價差或維持低位區(qū)間震蕩，淀粉期價更多跟隨原料成本端即玉米走勢。

策略：中期維持中性，短期維持中性，建議投資者觀望為宜。

風險因素：國家拋儲政策、國家進口政策和非洲豬瘟疫情。

雞蛋：現(xiàn)貨價格穩(wěn)中偏強

國內(nèi)雞蛋現(xiàn)貨價格穩(wěn)中偏強，與前一交易日相比，主產(chǎn)區(qū)均價持平，主銷區(qū)均價上漲0.03元/斤；期價震蕩偏弱，近月繼續(xù)相對弱于遠月，以收盤價計，1月合約下跌55元，5月合約下跌10元，9月合約下跌7元，主產(chǎn)區(qū)均價對1月合約貼水133元。

邏輯分析：接下來到春節(jié)前建議重點關注現(xiàn)貨價格走勢，特別是會否出現(xiàn)今年7月上漲后季節(jié)性旺季反而弱勢的情況，當然，考慮到圣誕節(jié)和元旦節(jié)因素，短期現(xiàn)貨不排除繼續(xù)上漲的可能性；中期則關注行業(yè)供需格局，即行業(yè)存補欄的變化，歷史上可供參考的是2016年，市場分歧在于后期是否需要行業(yè)被動去產(chǎn)能。

策略：中期謹慎看多，短期謹慎看多，建議謹慎投資者觀望，激進投資者可以考慮持有前期多單。

風險因素：非洲豬瘟疫情。

生豬：豬價小幅上漲

據(jù)博亞和訊監(jiān)測，2020年12月24日全國外三元生豬均價為33.81元/公斤，較昨日上漲0.04元/公斤；仔豬均價為82.03元/公斤，較昨日上漲0.01元/公斤；白條肉均價43.01元/公斤，較昨日上漲0.02元/公斤。北方養(yǎng)殖端惜售情緒依舊存在，支撐當?shù)刎i價，屠企報價穩(wěn)中伴漲；當前大豬供應偏緊，400斤以上大豬價格高達36元/公斤以上，據(jù)調(diào)查散戶壓欄挺價情緒較濃，而臨近月底距離元旦僅剩一周，規(guī)模場進入年度目標最后沖刺階段，存在提價加速出欄現(xiàn)象，節(jié)前屠企備貨將有所增加，支撐短期豬價穩(wěn)中趨漲。