大越商品指標(biāo)系統(tǒng)

1

---黑色

黑色：

螺紋：

1、基本面：近期市場(chǎng)現(xiàn)貨價(jià)格及上游原料開始回落，不過螺紋利潤總體仍偏低，供應(yīng)端實(shí)際產(chǎn)量繼續(xù)小幅下行；需求方面上周下游消費(fèi)環(huán)比有所回落，去庫速度環(huán)比也有小幅減緩，但需求總體仍高于同期；中性。

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價(jià)4624.7，基差333.7，現(xiàn)貨升水期貨；偏多。

3、庫存：全國35個(gè)主要城市庫存362.31萬噸，環(huán)比減少2.71%，同比增加15.04%；中性。

4、盤面：價(jià)格在20日線上方,20日線向上；偏多

5、主力持倉：螺紋主力持倉多增；偏多。

6、結(jié)論：昨日螺紋期現(xiàn)貨價(jià)格高位繼續(xù)回調(diào)下跌，從盤面上看稍微企穩(wěn)跡象，在經(jīng)過兩日回調(diào)之后預(yù)計(jì)短期下跌空間有限，操作上05合約建議短線震蕩操作為主，日內(nèi)建議4220-4320區(qū)間操作。

熱卷：

1、基本面：供應(yīng)端近期鋼廠熱卷利潤小幅回升，實(shí)際產(chǎn)量環(huán)比走平仍處于同期偏高水平，需求方面近期表觀消費(fèi)維持高于同期水平，下游制造業(yè)和汽車家電行業(yè)繼續(xù)保持同比增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)12月份需求將保持良好態(tài)勢(shì)；偏多

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價(jià)4790，基差206，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：全國33個(gè)主要城市庫存189.94萬噸，環(huán)比減少0.45%，同比增加16.6%，中性。

4、盤面：價(jià)格在20日線上方,20日線向上；偏多

5、主力持倉：熱卷主力持倉空減；偏空。

6、結(jié)論:昨日熱卷期貨價(jià)格高位橫盤震蕩，預(yù)計(jì)經(jīng)過兩日回調(diào)后，本周價(jià)格大跌空間不大，接下來有望維持震蕩，操作上建議熱卷05合約，日內(nèi)4450-4550區(qū)間操作。

焦煤：

1、基本面：部分煤礦受冬季限產(chǎn)與安全檢查影響供應(yīng)減量;需求端焦化利潤豐厚，焦企生產(chǎn)積極，焦煤需求不減，且部分焦化廠已開始冬儲(chǔ)；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)1450，基差-176；現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：鋼廠庫存860.54萬噸，港口庫存294萬噸，獨(dú)立焦企庫存975.53萬噸，總體庫存2130.07萬噸，較上周增加11.32萬噸；偏空

4、盤面：20日線向上，價(jià)格在20日線上方；偏多

5、主力持倉：焦煤主力凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：焦煤市場(chǎng)供需局面有所轉(zhuǎn)好，安全檢查繼續(xù)影響煤礦供應(yīng)，焦化與鋼廠仍在積極補(bǔ)庫，預(yù)計(jì)短期內(nèi)焦煤市場(chǎng)將偏強(qiáng)運(yùn)行。焦煤2105：1610-1650區(qū)間操作。

焦炭：

1、基本面：主流焦企焦炭提漲第九輪后即有鋼廠接受漲價(jià)，焦炭第九輪全面落地只是時(shí)間問題。供應(yīng)端去產(chǎn)能繼續(xù)推進(jìn)，嚴(yán)格程度超市場(chǎng)預(yù)期，所造成的供給缺口將會(huì)繼續(xù)推動(dòng)焦炭漲價(jià)。需求端鋼廠日均鐵水產(chǎn)量高位震蕩，需求仍顯強(qiáng)勢(shì)；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)2750，基差-4.5；現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫存：鋼廠庫存441.42萬噸，港口庫存244.5萬噸，獨(dú)立焦企庫存26.33萬噸，總體庫存712.25萬噸，較上周減少11.76萬噸；偏多

4、盤面：20日線向上，價(jià)格在20日線上方；偏多

5、主力持倉：焦炭主力凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：焦化廠開工因限產(chǎn)等原因略有下降，新增焦化投產(chǎn)有限和去產(chǎn)能繼續(xù)執(zhí)行下，焦炭供給缺口和強(qiáng)需求現(xiàn)實(shí)會(huì)繼續(xù)推動(dòng)焦炭市場(chǎng)上行，預(yù)計(jì)后期仍將偏強(qiáng)運(yùn)行。焦炭2105：2730-2780區(qū)間操作。

玻璃：

1、基本面：成本端純堿反彈，但浮法玻璃加工利潤仍維持上行趨勢(shì)，產(chǎn)量處于歷史高位，供應(yīng)充足；玻璃下游市場(chǎng)需求強(qiáng)勢(shì)不減，多數(shù)區(qū)域剛性需求支撐較強(qiáng)，南北方均表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)；偏多

2、基差：浮法玻璃主流生產(chǎn)區(qū)域河北沙河安全出廠價(jià)2018元/噸，F(xiàn)G2105收盤價(jià)為1905元/噸，基差為113元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫存：全國浮法玻璃生產(chǎn)線庫存2724萬重量箱，較前一周下降51萬重量箱，庫存持續(xù)去化；偏多

4、盤面：價(jià)格在20日線上方運(yùn)行，20日線向上；偏多

5、主力持倉：主力持倉凈多，多增；偏多

6、結(jié)論：玻璃下游需求旺盛，庫存進(jìn)一步去化，短期偏多思路為主。玻璃FG2105：日內(nèi)1880-1910區(qū)間操作

動(dòng)力煤：

1、基本面：11月29日全國重點(diǎn)電廠庫存為9457萬噸，可用天數(shù)22天；全國重點(diǎn)電廠日耗為430萬噸。目前港口庫存仍舊處于低位，日耗進(jìn)入季節(jié)性高位，現(xiàn)貨市場(chǎng)報(bào)價(jià)比較混亂 偏多

2、基差：現(xiàn)貨685（暫停更新），05合約基差12.6，盤面貼水 偏多

3、庫存：秦皇島港口煤炭庫存504.5萬噸，環(huán)比減少1.5萬噸；六大電數(shù)據(jù)停止更新 偏多

4、盤面：20日均線向上，收盤價(jià)收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈空，空增 偏空

6、結(jié)論：臨近月底，內(nèi)蒙缺票地區(qū)增多，坑口供應(yīng)緊張未改，礦區(qū)存煤較少，工業(yè)用電以及民用電高位使得需求走強(qiáng)明顯。港口庫存維持低位，下游高卡低硫煤種結(jié)構(gòu)性緊缺狀況仍然非常嚴(yán)重，年末各地安全形勢(shì)嚴(yán)峻，南方眾多電廠電煤庫存告急，多地出現(xiàn)用電荒，近期即將迎來一波較強(qiáng)冷空氣，煤價(jià)短期仍舊高位運(yùn)行為主。ZC2105：650-685區(qū)間操作

鐵礦石：

1、基本面：24日港口現(xiàn)貨成交105.4噸，環(huán)比上漲25.8%（其中TOP2貿(mào)易商港口現(xiàn)貨成交量為50萬噸,環(huán)比上漲4.2%），本周平均每日成交134.9萬噸，環(huán)比下降7.7%  偏多

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨1116，折合盤面1238.4，05合約基差202.4；適合交割品金布巴粉現(xiàn)貨價(jià)格1083，折合盤面1209.5，05合約基差173.5，盤面貼水 偏多

3、庫存：港口庫存12408.68萬噸，環(huán)比增加46.58萬噸 偏空

4、盤面：20日均線向上，收盤價(jià)收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：本周澳洲發(fā)貨量小幅增加，巴西發(fā)貨量小幅下降，到港量仍舊維持高位，港口庫存總體維持，鋼廠積極提貨，疏港量小幅增加。目前來看終端需求韌性較強(qiáng)，供應(yīng)端維持緊平衡，鐵礦石中長(zhǎng)期供需仍得不到明顯改善，預(yù)計(jì)盤面維持高位震蕩。I2105：回落做多，下破1000止損

2

---能化

能化：

原油2102：

1.基本面：英國與歐盟達(dá)成歷史性的脫歐后貿(mào)易協(xié)議，12月31日之后，英國與歐盟將進(jìn)行零關(guān)稅、無配額的商品貿(mào)易，但這不適用于服務(wù)業(yè)或金融服務(wù)業(yè)。英國議會(huì)不再受制于歐盟; 美國眾議院共和黨阻止民主黨將發(fā)放給個(gè)人的支票金額提高至2000美元，民主黨仍計(jì)劃下周一將一個(gè)類似提案交由全院表決，共和黨參議員稱這項(xiàng)議案在參議院無法通過; 倫敦一份研究報(bào)告顯示，變異新冠毒株傳染性更強(qiáng)，或?qū)е旅髂曜≡翰±退劳霾±龆?，但沒有明確證據(jù)表明新毒株會(huì)使癥狀加重或減輕;中性

2.基差：12月24日，阿曼原油現(xiàn)貨價(jià)為51.48美元/桶，巴士拉輕質(zhì)原油現(xiàn)貨價(jià)為52.60美元/桶，卡塔爾海洋原油現(xiàn)貨價(jià)為51.32美元/桶，基差38.14元/桶，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3.庫存：美國截至12月18日當(dāng)周API原油庫存增加270萬桶，預(yù)期減少325萬桶；美國至12月18日當(dāng)周EIA庫存預(yù)期減少318.6萬桶，實(shí)際減少56.2萬桶；庫欣地區(qū)庫存至12月18日當(dāng)周減少2.6萬桶，前值增加19.8萬桶；截止至12月24日，上海原油庫存為2938.3萬桶，不變；偏多

4.盤面：20日均線偏平，價(jià)格在均線上方；中性

5.主力持倉：截止12月15日，CFTC主力持倉多減;截至12月15日，ICE主力持倉多增；中性；

6.結(jié)論：美國救助法案又有變數(shù)，兩黨分歧重現(xiàn)，預(yù)計(jì)在川普就任期間較難通過，英國與歐盟終于達(dá)成脫歐協(xié)議，宏觀上較為平穩(wěn)，目前新病毒暫未確定是否會(huì)加重患者病情，市場(chǎng)等待更多信息后確定方向，今日圣誕外盤休市，內(nèi)盤波動(dòng)性或較低，短線304-311區(qū)間操作，長(zhǎng)線多單逢低小幅入場(chǎng)。 

甲醇2105：

1.基本面：近期內(nèi)地及港口延續(xù)偏強(qiáng)行情，局部?jī)r(jià)格突破年內(nèi)高點(diǎn)。內(nèi)地市場(chǎng)近期上下游價(jià)差收窄，且實(shí)際貨物流動(dòng)有限，短期各地高位僵持概率較大，另西北神華榆林以及延長(zhǎng)榆能化裝置投產(chǎn)在即，關(guān)注實(shí)際放量情況，不排除后續(xù)產(chǎn)區(qū)價(jià)格走弱可能。港口方面近期受外盤支撐較強(qiáng)，且伊朗各裝置存限氣縮量可能，加之連云港烯烴1月初重啟恢復(fù)，預(yù)計(jì)短期港口價(jià)格維持堅(jiān)挺；中性

2.基差：12月24日，江蘇甲醇現(xiàn)貨價(jià)為2545元/噸，基差36，盤面貼水；偏多

3、庫存：截至2020年12月24日，華東、華南港口甲醇社會(huì)庫存總量為77.23萬噸，較上周降0.86萬噸；沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇整體可流通貨源在28萬噸附近，較上周基本持平；中性

4、盤面：20日線偏上，價(jià)格在均線上方；偏多

5、主力持倉：主力持倉多單，多增；偏多

6、結(jié)論：目前甲醇仍處于外盤帶動(dòng)走高行情，市場(chǎng)能否繼續(xù)上漲或上漲空間如何則需繼續(xù)關(guān)注外盤開工及歐美價(jià)格動(dòng)態(tài)。特立尼達(dá)和多巴哥CGCL新建100萬噸甲醇裝置于12月中上投產(chǎn)運(yùn)行，目前項(xiàng)目運(yùn)行平穩(wěn)；悉目前已有兩船貨物出口至歐洲、美國地區(qū)，預(yù)計(jì)后續(xù)出口體量將逐步增多，伊朗裝置臨停。整體來看，短期甲醇利空有限，利多氛圍仍較集中，預(yù)計(jì)短期高位震蕩概率較大，短線2470-2540區(qū)間操作，長(zhǎng)線多單觀望。

燃料油：

1、基本面：原油端震蕩，成本支撐不足；全球煉廠秋季檢修結(jié)束、開工率提升，高硫燃油供給趨松；近期亞洲高硫燃油發(fā)電需求走弱，需求對(duì)價(jià)格支撐作用下降；偏空

2、基差：新加坡380高硫燃料油折盤價(jià)2022元/噸，F(xiàn)U2105收盤價(jià)為2070元/噸，基差為-48元，期貨升水現(xiàn)貨；偏空    

3、庫存：截止12月17日當(dāng)周，新加坡高低硫燃料油庫存錄得2283萬桶，環(huán)比前一周上漲2.10%；偏空

4、盤面：價(jià)格在20日線下方運(yùn)行，20日線走平；中性

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增；偏空

6、結(jié)論：原油震蕩、燃油基本面走弱，短期燃油預(yù)計(jì)震蕩偏弱運(yùn)行為主。燃料油FU2105：日內(nèi)2050-2085區(qū)間偏空操作

塑料 

1. 基本面：夜間原油震蕩，上周國內(nèi)傳受部分地區(qū)限電影響下游開工降負(fù)，短期需求減弱，此后現(xiàn)貨拍賣有所回暖，但現(xiàn)貨價(jià)格緩慢回落，產(chǎn)業(yè)上游利潤良好，石化庫存中性偏低，11-12月PE預(yù)計(jì)新增產(chǎn)能150萬噸，萬華化學(xué)LLDPE裝置近期投產(chǎn)，海國龍油暫未試車，中期觀察投產(chǎn)影響，現(xiàn)貨方面乙烯CFR東北亞價(jià)格991，進(jìn)口單體價(jià)格仍偏強(qiáng)，當(dāng)前LL交割品現(xiàn)貨價(jià)8150（+50），中性；

2. 基差：LLDPE主力合約2105基差250，升貼水比例3.2%，偏多； 

3. 庫存：兩油庫存62萬噸（-0.5），中性；

4. 盤面：LLDPE主力合約20日均線走平，收盤價(jià)位于20日線上，偏多； 

5. 主力持倉：LLDPE主力持倉凈多，增多，偏多；

6. 結(jié)論：L2105日內(nèi)7800-8000震蕩操作； 

PP

1. 基本面：夜間原油震蕩，上周國內(nèi)傳受部分地區(qū)限電影響下游開工降負(fù)，短期需求減弱，此后現(xiàn)貨拍賣有所回暖，但現(xiàn)貨價(jià)格緩慢回落，產(chǎn)業(yè)上游利潤良好，石化庫存中性偏低，11-12月PP預(yù)計(jì)新增產(chǎn)能225萬噸，上游企業(yè)利潤可觀，中期觀察投產(chǎn)影響，丙烯CFR中國價(jià)格1001，進(jìn)口單體價(jià)格仍偏強(qiáng)，當(dāng)前PP交割品現(xiàn)貨價(jià)8400（-0），中性；

2. 基差：PP主力合約2105基差141，升貼水比例1.7%，偏多；

3. 庫存：兩油庫存62萬噸（-0.5），中性；

4. 盤面：PP主力合約20日均線向下，收盤價(jià)位于20日線下，偏空；

5. 主力持倉：PP主力持倉凈多，減多，偏多；  

6. 結(jié)論：PP2105日內(nèi)8100-8350震蕩操作；

瀝青： 

1、基本面：市場(chǎng)基本面來看，南北小幅分化。北方市場(chǎng)來看，本周供應(yīng)端或小幅增加，需求來看，整體需求基本結(jié)束，市場(chǎng)零星出貨為主，部分貨源逐漸沖擊南方市場(chǎng)。南方市場(chǎng)來看，部分主力煉廠本周或轉(zhuǎn)產(chǎn)瀝青，雖然目前整體資源仍略顯緊張，但是市場(chǎng)實(shí)際需求略顯平穩(wěn)，高價(jià)資源成交受限，部分社會(huì)庫資源報(bào)盤積極性增加。短期來看，在高成本、低庫存的支撐下，國內(nèi)瀝青暫無明顯利空，不排除個(gè)別地區(qū)主力煉廠仍有小幅推漲的意向，但是在需求端放緩的情況下，資源流動(dòng)對(duì)于價(jià)格上漲有一定的壓制，市場(chǎng)整體看漲情緒放緩。中性。

2、基差：現(xiàn)貨2510，基差-124，貼水期貨；偏空。

3、庫存：本周庫存較上周減少0.7%為29.9%；中性。

4、盤面：20日線走平，期價(jià)在均線下方運(yùn)行；中性。 

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增；偏空。

6、結(jié)論：預(yù)計(jì)近期瀝青價(jià)格將震蕩為主。Bu2106：日內(nèi)偏空操作。

PVC：

1、基本面：工廠開工上升，廠庫減少，社庫小幅累積，整體基本面支撐依舊較強(qiáng)。但部分裝置投產(chǎn)，市場(chǎng)供應(yīng)量逐步增加，外加需求減弱以及供需持續(xù)轉(zhuǎn)弱預(yù)期，市場(chǎng)信心有所降溫，期現(xiàn)市場(chǎng)大幅下跌回吐漲幅。然而當(dāng)前原料端漲勢(shì)不斷，外加貨緊格局難以短期內(nèi)解決，以及期現(xiàn)基差仍處高位，PVC市場(chǎng)無持續(xù)下跌動(dòng)力，需警惕再次走強(qiáng)。持續(xù)關(guān)注原油、宏觀等對(duì)市場(chǎng)的影響。中性。

2、基差：現(xiàn)貨8075，基差665，升水期貨；偏多。

3、庫存：PVC社會(huì)庫存環(huán)比增16.88%至9.07萬噸；中性。

4、盤面：價(jià)格在20日下方，20日線向上；中性。

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減；偏多。

6、結(jié)論：預(yù)計(jì)短時(shí)間內(nèi)回調(diào)為主。PVC2105：日內(nèi)輕倉試多。

PTA：

1、基本面：短期裝置波動(dòng)落地，后市檢修減少。PTA加工費(fèi)窄幅波動(dòng)，下游長(zhǎng)絲利潤回升明顯 偏空

2、基差：現(xiàn)貨3585，05合約基差-217，盤面升水 偏空

3、庫存：PTA工廠庫存7天，環(huán)比減少0.2天 偏多

4、盤面：20日均線向上，收盤價(jià)收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈空，空減 偏空

6、結(jié)論：福海創(chuàng)450萬噸PTA裝置目前已逐步停車中，預(yù)計(jì)檢修25天左右。長(zhǎng)江口封航影響之下，部分港口排貨偏緊，基差偏強(qiáng)運(yùn)行，年末整體聚酯下游開工預(yù)期下降，但今年出現(xiàn)淡季不淡的跡象。短期跟隨成本波動(dòng)，PTA基本面供需格局并未發(fā)生明顯改變。TA2105：3750-3900區(qū)間操作

MEG：

1、基本面：上周國內(nèi)乙二醇負(fù)荷總體維持平穩(wěn)。成本端走勢(shì)偏強(qiáng)仍對(duì)盤面形成支撐，但高庫存壓力仍抑制盤面有效反彈 偏空

2、基差：現(xiàn)貨4070，05合約基差-172，盤面升水 偏空

3、庫存：華東地區(qū)合計(jì)庫存82.65萬噸，環(huán)比減少0.23萬噸 偏多

4、盤面：20日均線向上，收盤價(jià)收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多減 偏多

6、結(jié)論：本周一CCF口徑數(shù)據(jù)顯示乙二醇港口庫存環(huán)比下降14.1萬噸。目前各環(huán)節(jié)利潤都處于歷史極低水平。華東主港地區(qū)到港預(yù)報(bào)明顯增加，后市關(guān)注入庫情況，短期受封航影響持續(xù)，港口庫存下滑較快，預(yù)計(jì)盤面維持震蕩走勢(shì)。EG2105：關(guān)注4300一帶阻力作用

3

---農(nóng)產(chǎn)品

豆油

1.基本面：11月馬棕庫存下降0.58%，庫存高于市場(chǎng)預(yù)期，MPOB報(bào)告中性，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比減少17%，馬棕受拉尼娜影響，產(chǎn)量出現(xiàn)旺季不旺的情況，出口轉(zhuǎn)好；國內(nèi)積極購買美豆，美豆依舊存在拉尼娜炒作，出口及各方面利多突顯。有中加緩解預(yù)期，但短期依舊菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)。偏多

2.基差：豆油現(xiàn)貨8670，基差810，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫存：12月18日豆油商業(yè)庫存102萬噸，前值103萬噸，環(huán)比-1萬噸，同比-3.19% 。偏多

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：豆油主力多減。偏多

6.結(jié)論：油脂價(jià)格沖高，豆油受收儲(chǔ)支撐，國內(nèi)積極購買美豆，以及USDA報(bào)告利多造成美豆上漲，美豆油此前拉動(dòng)全球油脂價(jià)格上行。棕櫚油出口稍有回暖，受拉尼娜影響，出現(xiàn)旺季不旺的情況。美國選舉，或有中加關(guān)系環(huán)節(jié)情況出現(xiàn)，但目前菜油庫存持續(xù)緊缺，短期依舊偏多。國內(nèi)基本面趨緊，油價(jià)整體上行。豆油Y2105：回落做多7400附近入場(chǎng)

棕櫚油

1.基本面：11月馬棕庫存下降0.58%，庫存高于市場(chǎng)預(yù)期，MPOB報(bào)告中性，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比減少17%，馬棕受拉尼娜影響，產(chǎn)量出現(xiàn)旺季不旺的情況，出口轉(zhuǎn)好；國內(nèi)積極購買美豆，美豆依舊存在拉尼娜炒作，出口及各方面利多突顯。有中加緩解預(yù)期，但短期依舊菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)。偏多

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨7360，基差422，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫存：12月18日棕櫚油港口庫存59萬噸，前值55萬噸，環(huán)比+4萬噸，同比-18.78%。偏多

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：棕櫚油主力多增。偏多

6.結(jié)論：油脂價(jià)格沖高，豆油受收儲(chǔ)支撐，國內(nèi)積極購買美豆，以及USDA報(bào)告利多造成美豆上漲，美豆油此前拉動(dòng)全球油脂價(jià)格上行。棕櫚油出口稍有回暖，受拉尼娜影響，出現(xiàn)旺季不旺的情況。美國選舉，或有中加關(guān)系環(huán)節(jié)情況出現(xiàn)，但目前菜油庫存持續(xù)緊缺，短期依舊偏多。國內(nèi)基本面趨緊，油價(jià)整體上行。棕櫚油P2105：回落做多6500附近入場(chǎng)

菜籽油

1.基本面：11月馬棕庫存下降0.58%，庫存高于市場(chǎng)預(yù)期，MPOB報(bào)告中性，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比減少17%，馬棕受拉尼娜影響，產(chǎn)量出現(xiàn)旺季不旺的情況，出口轉(zhuǎn)好；國內(nèi)積極購買美豆，美豆依舊存在拉尼娜炒作，出口及各方面利多突顯。有中加緩解預(yù)期，但短期依舊菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)。偏多

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨10180，基差640，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫存：12月18日菜籽油商業(yè)庫存16萬噸，前值16萬噸，環(huán)比-0萬噸，同比-53.61%。偏多   

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：菜籽油主力多增。偏多

6.結(jié)論：油脂價(jià)格沖高，豆油受收儲(chǔ)支撐，國內(nèi)積極購買美豆，以及USDA報(bào)告利多造成美豆上漲，美豆油此前拉動(dòng)全球油脂價(jià)格上行。棕櫚油出口稍有回暖，受拉尼娜影響，出現(xiàn)旺季不旺的情況。美國選舉，或有中加關(guān)系環(huán)節(jié)情況出現(xiàn)，但目前菜油庫存持續(xù)緊缺，短期依舊偏多。國內(nèi)基本面趨緊，油價(jià)整體上行。菜籽油OI2105：回落做多9300附近入場(chǎng)

豆粕：

1.基本面：美豆震蕩收漲，美豆庫存偏緊和阿根廷油籽工人罷工持續(xù)影響加上南美天氣尚有變數(shù)。國內(nèi)豆粕受美豆上漲帶動(dòng)沖高回落，山東日照地區(qū)油廠因環(huán)保停機(jī)利多盤面，國內(nèi)生豬養(yǎng)殖業(yè)復(fù)蘇勢(shì)頭良好支撐豆粕價(jià)格。但國內(nèi)進(jìn)口大豆到港量仍較高，油廠壓榨重回高位，近期中下游成交偏淡壓制盤面漲幅。中性

2.基差：現(xiàn)貨3195（華東），基差-112，貼水期貨。偏空

3.庫存：豆粕庫存85.59萬噸，上周88.63萬噸，環(huán)比減少3.43%，去年同期43.58萬噸，同比增加96.39%。偏空

4.盤面：價(jià)格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力多單減少，資金流入，偏多

6.結(jié)論：美豆短期1200上方震蕩；國內(nèi)受美豆走勢(shì)帶動(dòng)和國內(nèi)需求良好支撐，關(guān)注南美大豆種植天氣和國內(nèi)成交情況。

豆粕M2105：短期3280至3330區(qū)間震蕩，短線區(qū)間操作為主。期權(quán)觀望。

菜粕：

1.基本面：油菜籽進(jìn)口到港偏少，加拿大油菜籽進(jìn)口仍舊受限，短期菜粕供應(yīng)偏緊支撐國內(nèi)菜粕價(jià)格，但豆粕和雜粕替代菜粕比例已經(jīng)最大化，年底水產(chǎn)養(yǎng)殖需求走弱壓制現(xiàn)貨價(jià)格，豆粕和雜粕對(duì)菜粕構(gòu)成替代限制菜粕上升空間。國內(nèi)油菜籽和菜粕供應(yīng)偏緊，但中加關(guān)系預(yù)期改善中國或有望未來重新進(jìn)口加拿大油菜籽。中性

2.基差：現(xiàn)貨2580，基差-161，貼水期貨。偏空

3.庫存：菜粕庫存0.6噸，上周0.3噸，環(huán)比增加100%，去年同期1.1萬噸，同比減少45.45%。偏多

4.盤面：價(jià)格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力空單增加，資金流出，偏空

6.結(jié)論：菜粕整體跟隨豆粕震蕩運(yùn)行，菜粕庫存較低和需求較好支撐價(jià)格，后續(xù)關(guān)注加拿大油菜籽和美國DDGS進(jìn)口以及國內(nèi)菜粕需求情況。

菜粕RM2105：短期2700至2750區(qū)間震蕩，短線區(qū)間操作為主。期權(quán)觀望。

大豆

1.基本面：美豆震蕩收漲，美豆庫存偏緊和阿根廷油籽工人罷工持續(xù)影響加上南美天氣尚有變數(shù)。俄羅斯上調(diào)其大豆出口關(guān)稅至30%利多大豆價(jià)格，國產(chǎn)大豆收購價(jià)維持高位支撐盤面，但國產(chǎn)大豆價(jià)格遠(yuǎn)超進(jìn)口大豆價(jià)格，進(jìn)口大豆替代國產(chǎn)大豆增多，國產(chǎn)大豆將進(jìn)入有價(jià)無市格局或者不進(jìn)入壓榨市場(chǎng)。中性

2.基差：現(xiàn)貨5400，基差-290，貼水期貨。偏空

3.庫存:大豆庫存534.04萬噸，上周548.64萬噸，環(huán)比減少2.66%，去年同期371.93萬噸，同比增加43.58%。偏空

4.盤面：價(jià)格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力多單增加，資金流入，偏多

6.結(jié)論：美豆預(yù)計(jì)1200上方震蕩；國內(nèi)大豆期貨再度沖高，短期波動(dòng)加劇，需注意風(fēng)險(xiǎn)。

豆一A2105：短期5650附近震蕩，觀望為主或者短線操作。

白糖：

1、基本面：新版關(guān)稅增加糖漿一欄，堵住糖漿進(jìn)口漏洞。UNICA:巴西21/22榨季糖產(chǎn)量將下降。ISO預(yù)計(jì)全球糖市在20/21年度出現(xiàn)350萬噸缺口，高于此前預(yù)估的72.4萬噸。2020年11月底，20/21年度本期制糖全國累計(jì)產(chǎn)糖111.32萬噸；全國累計(jì)銷糖43.39萬噸；銷糖率38.98%（去年同期44.67%）。2020年11月中國進(jìn)口食糖71萬噸，環(huán)比減少17萬噸，同比增加38萬噸。偏多。

2、基差：柳州現(xiàn)貨5240，基差18（05合約），平水期貨；中性。

3、庫存：截至11月底20/21榨季工業(yè)庫存67.93萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多。

5、主力持倉：持倉偏多，凈持倉多減，主力趨勢(shì)不明朗；偏多。

6、結(jié)論：新關(guān)稅政策堵住糖漿進(jìn)口漏洞，利多白糖。白糖底部探明，基本面未來偏多，操作上震蕩偏多延續(xù)。

棉花：

1、基本面：美國禁止新疆建設(shè)兵團(tuán)棉花產(chǎn)品進(jìn)口美國。國儲(chǔ)因內(nèi)外價(jià)差大于800，暫停收儲(chǔ)。11月份我國棉花進(jìn)口20萬噸，環(huán)比減4.8%，同比增81.8%。ICAC12月全球產(chǎn)需預(yù)測(cè)，20/21年度全球消費(fèi)2426萬噸，產(chǎn)量預(yù)計(jì)2468萬噸，期末庫存2165萬噸。農(nóng)村部12月：產(chǎn)量585萬噸，進(jìn)口200萬噸，消費(fèi)800萬噸，期末庫存716萬噸。中性。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國均價(jià)14909，基差119（05合約），升水期貨；中性。

3、庫存：中國農(nóng)業(yè)部19/20年度11月預(yù)計(jì)期末庫存716萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線下方，中性。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空增，主力趨勢(shì)不明朗；偏空。

6：結(jié)論：消費(fèi)淡季即將到來，今年紡織業(yè)停工預(yù)計(jì)提前，歐美疫情二次爆發(fā)，紡織服裝出口市場(chǎng)冷淡。由于國內(nèi)外價(jià)差過大，國儲(chǔ)暫停收購，政策上不希望價(jià)格大幅上漲，對(duì)下游不利。國內(nèi)正值新棉大量上市，套保壓力巨大。美國制裁新疆紡織業(yè)中長(zhǎng)期影響出口較大?；久娌恢С执鬂q，棉花14000-15000寬幅震蕩，區(qū)間上軌附近沽空為主。

4

---金屬

黃金

1、基本面：美股因圣誕假期而提前收市，標(biāo)普500指數(shù)連續(xù)第二天攀升，科技和房地產(chǎn)股領(lǐng)漲；受英國和歐盟經(jīng)終于達(dá)成貿(mào)易協(xié)議和美國國會(huì)抗疫援助計(jì)劃進(jìn)展影響，英鎊周四表現(xiàn)優(yōu)于其他G-10貨幣，風(fēng)險(xiǎn)偏好改善打壓了美元，黃金價(jià)格持穩(wěn)，倫敦金收漲0.32%報(bào)1878美元/盎司；中性

2、基差：黃金期貨393.04，現(xiàn)貨389.55，基差-3.49，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：黃金期貨倉單2733千克，不變；中性

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多減；偏多

6、結(jié)論：多事件低交投影響，金價(jià)基本持平；COMEX黃金期貨收漲0.24%報(bào)1882.6美元/盎司，當(dāng)周累計(jì)跌0.33%；今日韓國證交所、香港交易所、悉尼證交所、英國倫敦證交所、德國法蘭克福證交所、法國證交所、西班牙證交所、意大利證交所、紐交所等都將因圣誕節(jié)休市一天；圣誕前夕，英國和歐盟經(jīng)終于達(dá)成貿(mào)易協(xié)議，受節(jié)假日休市影響，今日交投將較為清淡，英國脫歐和美國援助計(jì)劃共同影響，短期事件較多，震蕩為主。滬金2102：391-400區(qū)間操作。

白銀

1、基本面：美股因圣誕假期而提前收市，標(biāo)普500指數(shù)連續(xù)第二天攀升，科技和房地產(chǎn)股領(lǐng)漲；受英國和歐盟經(jīng)終于達(dá)成貿(mào)易協(xié)議和美國國會(huì)抗疫援助計(jì)劃進(jìn)展影響，英鎊周四表現(xiàn)優(yōu)于其他G-10貨幣，風(fēng)險(xiǎn)偏好改善打壓了美元，銀價(jià)小幅上行，倫敦銀收漲1.05%報(bào)25.8美元/盎司；中性

2、基差：白銀期貨5430，現(xiàn)貨5338，基差-92，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：白銀期貨倉單2852092千克，增加20006千克；偏空

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多減；偏多

6、結(jié)論：風(fēng)險(xiǎn)偏好推動(dòng)，銀價(jià)跟隨金價(jià)明顯反彈；COMEX白銀期貨收漲0.09%報(bào)25.945美元/盎司，當(dāng)周累計(jì)跌0.34%。受風(fēng)險(xiǎn)偏好升溫和美元下行推動(dòng)，銀價(jià)跟隨金價(jià)小幅反彈。銀價(jià)依舊主要跟隨金價(jià)為主，近期受事件影響較大，波動(dòng)較大。滬銀2102：5284-5860區(qū)間操作。

滬鋅:

1、基本面：外媒12月16日消息，世界金屬統(tǒng)計(jì)局( WBMS )最新公布的報(bào)告顯示，2020年1-10月全球鋅市供應(yīng)過剩29.3萬噸，2019年全年為供應(yīng)短缺7.6萬噸。偏空

2、基差：現(xiàn)貨21590，基差+140；偏多。

3、庫存：12月24日LME鋅庫存較上日減少325噸至205900噸，12月24上期所鋅庫存?zhèn)}單較上日減少198至7861噸；偏多。

4、盤面：今日滬鋅震蕩走勢(shì)，收20日均線之上,20日均線之上；偏多。

5、主力持倉：主力凈多頭，多增；偏多。

6、結(jié)論：供應(yīng)依然過剩；滬鋅ZN2102：多單持有，止損21000。

鎳：

1、基本面：從短線來看，鎳礦的價(jià)格回落，還是給產(chǎn)業(yè)鏈帶來一定利空影響。鎳鐵價(jià)格下方空間打開。鎳鐵的減少一方面帶來了鎳鐵自身供需矛盾的暫緩，一方面又給原料帶來了壓力。不銹鋼方面仍然比較差，庫存再次開始反彈，特別300系，在大量減產(chǎn)的情況下，仍然庫存增加，說明整體的不銹鋼需求偏弱。從電解鎳來看，需求相對(duì)穩(wěn)定，合金與電鍍需求穩(wěn)，支撐電解鎳的需求量。鎳豆需求放緩，但從下游新能源電池的排產(chǎn)來看，后期需求還是比較樂觀。本周鎳板與鎳豆的庫存有一定增加，但還是庫存偏少，特別是鎳豆。從產(chǎn)業(yè)鏈來看，向下調(diào)整的需求還是有的，特別是成本端的下移，可能短期會(huì)帶來一定壓力，沖高的情緒會(huì)被壓制。2021年進(jìn)口鎳關(guān)稅暫降至1%。中性

2、基差：現(xiàn)貨126900，基差1760，偏多，進(jìn)口鎳124900，基差-240，中性

3、庫存：LME庫存246654，+336，上交所倉單17110，-577，中性

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線以上，20均線向上，偏多

5、主力持倉：主力持倉凈多，多增，偏多

6、結(jié)論：滬鎳03：123000-128000中部區(qū)震蕩，背靠20均線可以少量短多，快進(jìn)快出。

銅:

1、基本面：供需基本大致平衡，廢銅進(jìn)口受限，智利供應(yīng)緊張，疫情襲來滬銅消費(fèi)更加疲軟，11月30日公布11月中國采購經(jīng)理指數(shù)運(yùn)行情況：11月份，中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)為52.1%，比上月上升0.7個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)9個(gè)月位于臨界點(diǎn)以上；中性。

2、基差：現(xiàn)貨 58200，基差70，升水期貨；中性。

3、庫存：12月24日LME銅庫存減3275噸至116100噸,上期所銅庫存較上周減7870噸至74222噸；中性。

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線上，20均線向上運(yùn)行；偏多。

5、主力持倉：主力凈持倉多，多減；偏多。

6、結(jié)論：在國全球?qū)捤珊湍厦拦?yīng)偏緊背景下，英國毒株變異，全球消費(fèi)或?qū)⒗^續(xù)疲軟，滬銅2102:58500空持有，止損59000。

鋁:

1、基本面：鋁廠環(huán)保限產(chǎn)和去產(chǎn)能有市場(chǎng)自己調(diào)節(jié)，整體滬鋁下游消費(fèi)疲軟，去庫存緩慢，疫情來襲導(dǎo)致消費(fèi)更加疲軟；中性。

2、基差：現(xiàn)貨16260，基差320，升水期貨，偏多。

3、庫存：上期所鋁庫存較上周減1875噸至212745噸，庫存下降；中性。

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線下，20均線向下運(yùn)行；偏空。

5、主力持倉：主力凈持倉空，空增；偏空。

6、結(jié)論：在國外疫情快速發(fā)展有所緩解和全球?qū)捤杀尘跋?，現(xiàn)貨高升水導(dǎo)致鋁繼續(xù)走高，進(jìn)口窗口打開太大壓制鋁價(jià)，滬鋁2102：逢高拋空為主。

5

---金融期貨

期指

1、基本面：隔夜歐美股市上漲，圣誕假期周五休市，外資暫停交易，國內(nèi)指數(shù)呈現(xiàn)縮量調(diào)整，國防軍工領(lǐng)漲，消費(fèi)調(diào)整；中性

2、資金：融資余額14814億元，增加39億元，滬深股暫停交易；偏多

3、基差：IF2101升水2.58點(diǎn)，IH2101升水4.73點(diǎn)，IC2101貼水14點(diǎn)；中性

4、盤面：IH>IF> IC（主力合約），IF、IH、IC在20日均線下方；偏空

5、主力持倉：IF 主力空減，IH主力空增，IC主力多增；中性

6、結(jié)論：海外休市，國內(nèi)縮量震蕩，題材板塊熱點(diǎn)有所減少。IF2101：多單逢高平倉；IH2101：多單逢高平倉；IC2101：觀望為主