一、當日主要新聞關(guān)注

1）國際新聞

美國財政部官員：將按照先前的計劃，在這個星期開始向每人發(fā)放600美元的支票；如果國會增加經(jīng)濟刺激計劃的金額，財政部將向那些已經(jīng)收到支票的人發(fā)放補償金。

2）國內(nèi)新聞

《鼓勵外商投資產(chǎn)業(yè)目錄（2020年版）》發(fā)布，自2021年1月27日起施行；總條目1235條，與2019年版相比增加127條、修改88條。本次修訂進一步擴大鼓勵外商投資范圍，鼓勵外資投向先進制造業(yè)，增強重要產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈韌性。同時進一步鼓勵外資投向現(xiàn)代服務(wù)業(yè)，提升服務(wù)業(yè)發(fā)展質(zhì)量，并投向中西部地區(qū)優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)，促進區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展。

3）行業(yè)新聞

發(fā)改委指出，近日國際國內(nèi)LNG價格已出現(xiàn)下跌勢頭，預(yù)計后期將總體呈現(xiàn)震蕩回落態(tài)勢；將全力保障生產(chǎn)生活用煤需求，確保人民群眾溫暖過冬；根據(jù)供需形勢適當增加煤炭進口，優(yōu)先用于發(fā)電供暖用煤需要，充分發(fā)揮好進口煤補充調(diào)節(jié)作用。

二、主要品種早盤評論

1）金融

【股指】

美股上漲，上一交易日A股沖高回落，資金方面北向資金凈流出4.08億元，12月25日融資余額增加3.20億元至14828.66億元。中央經(jīng)濟工作會議表示未來政策不會急轉(zhuǎn)彎，當前流動性仍以合理充裕為主，股指走勢仍需依賴經(jīng)濟和業(yè)績表現(xiàn)?！笆奈濉睍r期經(jīng)濟社會發(fā)展的重點預(yù)計仍是科技和消費。政治局會議首提需求側(cè)改革，未來消費占我國GDP比重仍有提升空間。技術(shù)面看股指重回偏多走勢，操作上長期可以逢低建倉。

【國債】

期債價格震蕩上行，10年期國債收益率下行2bp至3.16%。央行為維護年末流動性平穩(wěn)，連續(xù)開展14天逆回購操作，市場資金面寬松，Shibor短端品種漲跌不一；中央經(jīng)濟工作會議指出明年宏觀政策要保持連續(xù)性、穩(wěn)定性、可持續(xù)性，政策操作上要更加精準有效，不急轉(zhuǎn)彎，預(yù)計短期貨幣政策不會收緊；海外新冠疫情確診病例仍維持高位，美國新一輪財政刺激政策落地，英國與歐盟達成歷史性的脫歐后貿(mào)易協(xié)議，利好全球經(jīng)濟復(fù)蘇；11月份工業(yè)企業(yè)利潤繼續(xù)好轉(zhuǎn)，工業(yè)增加值，投資、消費等宏觀數(shù)據(jù)繼續(xù)好轉(zhuǎn)，社會融資規(guī)模存量繼續(xù)保持高位，經(jīng)濟持續(xù)穩(wěn)定恢復(fù)；總體上在在經(jīng)濟持續(xù)穩(wěn)定恢復(fù)的情況下，預(yù)計國債期貨價格反彈空間有限，操作上建議暫時觀望。

2）能化

【原油】

特朗普批準新冠疫情抒困法案，國際油價盤中大幅度上漲，然而美國新冠病毒感染病例快速增加引發(fā)了市場不安，國際油價收低。美國總統(tǒng)特朗普意外在當?shù)貢r間周日（12月27日）簽署了價值2.3萬億美元的預(yù)算法案，其中包括9000億美元的新冠紓困法案。這將為美國人直接提供經(jīng)濟援助，并避免美國政府陷入關(guān)門境地。歐佩克及其減產(chǎn)同盟國計劃在1月份將原油日產(chǎn)量提高50萬桶。該減產(chǎn)同盟將在1月4日舉行會議討論2月份產(chǎn)量政策，俄羅斯副總理諾瓦克說，俄羅斯希望在1月份的峰會上支持2月份將原油日產(chǎn)量再增加50萬桶。俄羅斯認為油價在每桶45美元至55美元之間是允許原油產(chǎn)量恢復(fù)的最佳價位。年前預(yù)計小幅波動為主。

【甲醇】

甲醇夜盤下跌1.65%。神華榆林180萬噸裝置周末點火投料。有消息稱寧夏寶豐二期30萬噸聚丙烯裝置停車，外放丙烯每天800到1000噸外放量，預(yù)計停15天，PP損失1.4w噸產(chǎn)量。甲醇損失4萬多噸需求。近期長江口霧霾導(dǎo)致封航，不利進口。本周國內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置平均開工負荷在80.36%，較上周下跌0.74個百分點。本周內(nèi)多數(shù)CTO/MTO裝置運行穩(wěn)定，西北個別MTO企業(yè)負荷略有下降。截至12月24日，國內(nèi)甲醇整體裝置開工負荷為69.24%,下跌1.82個百分點，較去年同期下跌1.37個百分點。整體來看沿海地區(qū)甲醇庫存在112.36萬噸，環(huán)比上周上漲4.77萬噸，漲幅在4.43%，整體沿海地區(qū)甲醇可流通貨源預(yù)估在23萬噸附近。據(jù)不完全統(tǒng)計，預(yù)計12月25日到1月10日沿海地區(qū)預(yù)計到港在56.95萬-57萬噸。短期下跌難以持續(xù)，建議等待情緒回暖后輕倉做多。

【橡膠】

周一橡膠震蕩，價格企穩(wěn)止跌。海外疫情影響下價格走弱，國內(nèi)輪胎開工率顯著下滑，也影響市場情緒，但保稅區(qū)庫存持續(xù)回落，產(chǎn)區(qū)停割顯示供應(yīng)端也相應(yīng)收縮。供應(yīng)及需求持續(xù)同步回落，基本面維持相對平衡。短期走勢企穩(wěn)后預(yù)計有小幅反彈可能。

【瀝青】

成本側(cè)原油方面，特朗普批準新冠疫情抒困法案，但美國疫情惡化引發(fā)市場對原油需求的擔憂。周一瀝青現(xiàn)貨價格總體平穩(wěn)。東北主流價格2500-2600元/噸，山東主流價格2390-2550元/噸，華東主流價格2760-2900元/噸，華南主流價格2850-2950元/噸。華東現(xiàn)貨貨源有限，煉廠庫存較低；華南市場供應(yīng)持續(xù)偏緊，地區(qū)開工率也在下降。近期南方存在一定的趕工需求，南方供應(yīng)偏緊等構(gòu)成對現(xiàn)貨價格的支撐，但最近寒潮天氣影響下，需求或有所下降。

【聚烯烴（LL、PP）】

昨日，線性和拉絲的現(xiàn)貨價格下跌。線性層面，中石化線性價格下調(diào)，中油暫時平穩(wěn)。煤化工7700通達源，成交較差。拉絲PP，兩油拉絲價格各地區(qū)下調(diào)居多幅度在100-150元不等。神華煤化工8100常州，總體成交一般。石化早庫65萬，較上周回升8.5萬噸。今日聚烯烴期貨回落。基本面角度，1月季節(jié)性需求下降預(yù)期下，關(guān)注本周現(xiàn)貨承接會否轉(zhuǎn)弱，以及石化累庫進度。

3）黑色

【螺紋】

短期而言，在焦炭和鐵礦共同推升高爐成本的情況下，鋼價底部基礎(chǔ)進一步夯實，終端需求在淡季的韌性也改變了市場對遠月需求的預(yù)期。上周前半周在樂觀情緒集中釋放后，鋼材現(xiàn)貨出現(xiàn)了一定幅度的下調(diào)，01合約在臨近交割月的時間點上高位迅速回落，基差收窄。年末現(xiàn)貨高價格對終端需求的接受程度提出了更高的考驗，在企業(yè)資金回籠，核算杠桿負債率的背景下，現(xiàn)貨高價的可承受性仍然有待考量。從近期公布的產(chǎn)銷數(shù)據(jù)來看，螺紋去庫態(tài)勢延續(xù)，速度小幅放緩，需求的韌性依然較強。遠期來看，需求在新開工增速的支撐下預(yù)計在上半年仍將維持較高水平，但需要謹防銷售和拿地下滑帶來的開工轉(zhuǎn)弱風(fēng)險。

【鐵礦】

近日來，由于英國疫情惡化，病毒變異影響宏觀預(yù)期，經(jīng)濟復(fù)蘇的不確定性增加，加上近日連續(xù)大幅上漲后，多頭減倉帶來的回落。但是要改變鐵礦石趨勢，需要打破全球經(jīng)濟復(fù)蘇的預(yù)期，疫情惡化暫未能改變長期方向，短期有情緒集中釋放之后的回落風(fēng)險，但并未出現(xiàn)趨勢向下的邏輯。從供需基本面看，在目前終端需求有支撐的情況下，高爐對鐵礦的剛需在絕對量上仍有支撐，且在春節(jié)前鋼廠鐵礦的冬儲期內(nèi)，鐵礦的采購需求也不會有大幅的回落，鐵礦現(xiàn)貨在短期內(nèi)仍然較強的支撐。遠期而言,在明年上半年國內(nèi)終端需求韌性以及海外經(jīng)濟修復(fù)的預(yù)期難以被證偽的情況下，在經(jīng)歷回調(diào)后鐵礦遠月合約仍有估值抬升的驅(qū)動。

【動力煤】

近日動力煤保供政策進一步加碼，發(fā)改委要求所有車皮計劃全部用來保供國有幾大電，市場車皮全部取消，國有礦加足馬力生產(chǎn)。對01合約而言，受到進口煤船期時滯及年底煤礦生產(chǎn)積極性本身偏低的影響，港口供需偏緊的局面仍將延續(xù)一段時間，對遠月03、05合約來說，進口煤的正常通關(guān)以及內(nèi)產(chǎn)的放量將能一定程度上阻止煤價進一步上漲。動力煤在強現(xiàn)實和政策調(diào)控弱預(yù)期的影響下波動放大，密切關(guān)注近期發(fā)改委政策力度的變化。

4）金屬 

【貴金屬】

昨日特朗普簽署紓困法案，白銀受通脹前景提振走高。但由于法案整體的刺激力度不及預(yù)期，市場或期待未來民主黨未來能夠有進一步的刺激計劃，因此民主黨能否通過1月5號佐治亞州選舉占據(jù)參議院多數(shù)席位將是未來關(guān)注重點。盡管此前疫苗進展提振了市場對于經(jīng)濟復(fù)蘇的預(yù)期，但由于疫苗距離大規(guī)模接種還有數(shù)月，短期疫苗無法普及、秋冬疫情肆虐以及財政刺激不到位的時間窗口會延續(xù)至明年一季度，經(jīng)濟二次探底壓力給予金銀以支撐，但注意新冠疫苗相關(guān)消息和樂觀的經(jīng)濟走向會繼續(xù)對于市場造成壓力。短期事件性因素逐步兌現(xiàn)近期市場行情平淡，看好金銀在1月季節(jié)性的影響下以震蕩上行為主。

【銅】

夜盤銅價延續(xù)震蕩整理，收盤微跌。雖然特朗普簽署財政刺激法案，但市場已提前消化。上周中國接受一季度53美元的精礦加工費，意味著精礦供應(yīng)仍然緊張。二季度以來中國經(jīng)濟復(fù)蘇良好，銅需求明顯恢復(fù)，前期國內(nèi)銅需求主要受電力投資拉動，彌補了汽車、家電和地產(chǎn)行業(yè)的下滑。短期銅價可能延續(xù)調(diào)整，建議離場觀望，需關(guān)注美元、人民幣匯率、境外疫情等方面變化。

【鋅】

夜盤鋅價震蕩整理。前期鋅價創(chuàng)出一年半新高，受益于精礦緊張和弱勢美元，并且疊加近期各地供電緊張。目前精礦加工費繼續(xù)回落，部分地區(qū)已達到4000元，冶煉利潤被明顯壓縮，并支撐國內(nèi)鋅價。近期礦山事故停產(chǎn)使得市場進一步擔憂精礦供應(yīng)。國內(nèi)下游需求基本穩(wěn)定，供求基本平衡。短期鋅價可能延續(xù)調(diào)整，建議離場觀望。另外建議關(guān)注冶煉和下游開工狀況、人民幣匯率、疫情等數(shù)據(jù)變化。

【鋁】

夜盤鋁價小幅上漲?；久娣矫?，近期國內(nèi)社會庫存繼續(xù)在60萬噸左右徘徊，出現(xiàn)觸底回升的態(tài)勢。短期看市場整體庫存水平依然偏低，但年底至明年一季度消費大概率降溫，庫存預(yù)計逐步增加，此外中期供應(yīng)的增加趨勢也值得關(guān)注。預(yù)計鋁價短期面臨調(diào)整，操作上逢高試空為主。

【鎳】

鎳價夜盤上漲。基本面方面，中期來看鎳金屬供應(yīng)存在較大收縮，印尼礦價上漲疊加菲律賓礦山發(fā)貨季節(jié)性下降，原料價格預(yù)計持續(xù)強勢。盡管印尼鎳鐵供應(yīng)有所增長但受境外不銹鋼產(chǎn)能增長影響其出口到國內(nèi)的數(shù)量不足以填補缺口，國內(nèi)鎳鐵供應(yīng)受成本影響預(yù)計逐步減少，鎳價中期預(yù)計仍有支撐，操作建議逢低買入為主。      

【不銹鋼】

不銹鋼期貨價格下行?；久娣矫妫S著印尼鎳鐵產(chǎn)能增加不斷增長，不銹鋼利潤有望回升，現(xiàn)階段原料成本波動較大，不銹鋼價格利潤虧損為主，未來不銹鋼價格預(yù)計主要參考原料支撐，短期減產(chǎn)尚未出現(xiàn)。庫存方面，目前無錫佛山兩地的不銹鋼庫存出現(xiàn)回升，供應(yīng)的壓力可能逐步向上游傳導(dǎo)。操作方面，近期不銹鋼利潤回升，預(yù)計價格繼續(xù)弱勢運行，操作建議觀望。

5）農(nóng)產(chǎn)品

【玉米】

玉米期貨繼續(xù)上漲。東北地區(qū)由于價格較好，前期售糧進度較往年同期顯著加快，目前農(nóng)戶惜售心理開始增加，售糧速度放緩。另一方面，政策頻繁施壓，多次發(fā)聲稱玉米價格過高，未來可能存在針對性政策。生豬養(yǎng)殖情況繼續(xù)轉(zhuǎn)好10月份能繁母豬存欄3950萬頭，連續(xù)13個月增長，比去年同期增長32%；生豬存欄3.87億頭，連續(xù)9個月增長，比去年同期增長27%。玉米價格在現(xiàn)貨的強勢和政策潛在調(diào)控壓力下小幅波動為主，05合約總體依舊強勢。

【蘋果】

蘋果期貨小幅震蕩。陜西地區(qū)今年存在一定區(qū)域性減產(chǎn)情況，不過蘋果質(zhì)量總體較好；山東地區(qū)套袋量偏多，但果個小果銹多，入庫量較去年小幅增加。蘋果現(xiàn)貨市場自9月下旬收購開始以來大幅上漲，從剛開始的2.6元/斤左右漲至3.2元/斤左右，高價下客商收購意愿不強，果農(nóng)入庫比例偏高，下游走貨也略顯乏力，10月下旬后價格顯著回落。蘋果入庫量略高于前期預(yù)估，未來半年蘋果依舊存在較大壓力，期貨價格或存下跌風(fēng)險。

【白糖】

白糖期貨小幅震蕩。巴西12月1到13日累計出口食糖及糖蜜154.67萬噸萬噸，較去年同期增加10.92萬噸。巴西中南部11月下半月糖產(chǎn)量42.7萬噸，同比增長22.6%，作物年度累計產(chǎn)量3809萬噸，同比增長44%。印度出口補貼批準，20/21年度出口額度600萬噸。國內(nèi)方面，巴西12月1到10日對中國裝船數(shù)為11.23萬噸，11月份51.96萬噸。糖廠陸續(xù)開榨也將增加供應(yīng)壓力，現(xiàn)貨可能承壓。隨著進口利潤縮減，進口壓力逐步減輕，國際宏觀形勢也在疫苗等刺激下轉(zhuǎn)好，加之拉尼娜帶來的天氣擔憂，鄭糖價格總體或難有趨勢性行情，經(jīng)過一輪反彈后，或繼續(xù)震蕩為主。

【豆油】

因阿根廷豆油生產(chǎn)商和出口商向工人提出一份報價，希望結(jié)束長達兩周的罷工，美豆03月合約盤于收1253.75美分/蒲式耳，跌幅0.85%。Y2105收盤于7740，跌幅1.88%。一級豆油現(xiàn)貨基差走弱，天津05+750，山東05+780，江蘇05+900，廣東05+1000，廣西05+900，國內(nèi)豆油成交略有好轉(zhuǎn)，28日成交12830噸，而25日成交520噸。阿根廷港口工人罷工持續(xù)15天，目前還未達成和解。USDA后期報告中可能會上調(diào)出口或者壓榨數(shù)量，結(jié)轉(zhuǎn)庫存降低到一億蒲式耳以內(nèi)，美豆銷售進度90%左右，漲勢主要取決于南美天氣和最終產(chǎn)量。市場預(yù)計2021年國內(nèi)生豬存欄恢復(fù)正常水平，對大豆有較強的進口需求，中國購買明年一季度美豆以防止巴西出口延遲，美豆易漲難跌。國內(nèi)豆油庫存連續(xù)11周降低至100.285萬噸，預(yù)計一季度前仍處于減庫存階段，豆油現(xiàn)貨貨權(quán)集中，豆油05合約預(yù)計仍偏強，維持逢低做多的策略。                                      

【棕櫚油】

P2105合約收盤于6838，跌幅1.13%。24°棕櫚油現(xiàn)貨基差走弱，天津05+400，華東05+350，廣東05+360，國內(nèi)棕櫚油成交較少，28日成交2000噸，而25日成交2700噸。目前預(yù)計馬來西亞12月底庫存仍會繼續(xù)降低，市場預(yù)估明年馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量小幅增加至2000萬噸，明年上半年庫存或?qū)⑷蕴幱跍p庫存狀態(tài)。印尼上調(diào)1月毛棕櫚油參考價和出口關(guān)稅。國內(nèi)棕櫚油成交持續(xù)較少，后期處于累庫存狀態(tài)，但是盤面近月端進口倒掛較多，棕櫚油05合約維持逢低做多的策略，豆油棕櫚油05合約在800附近嘗試做擴。

【菜油】

菜油OI2105合約收盤于9568，跌幅0.36%。國內(nèi)四級菜油現(xiàn)貨基差持穩(wěn)，廣西05+600，廣東05+500，福建05+550，華東05+650。孟晚舟將于2021年初向法院提出放寬保釋條款，加拿大檢方希望法院駁回這一申請。孟晚舟律師團隊將分別于2021年3月第一個星期、3月下旬以及4月底向法庭逐一提交反對美方引渡孟晚舟的四點理由，如法庭作出向美方引渡的判決，辯方仍可提出上訴。最終是否引渡的決定，將由加拿大司法部長作出。目前加拿大菜籽菜油供應(yīng)仍受限，在全球菜籽減產(chǎn)的背景下，預(yù)計國內(nèi)后期菜油庫存處于減庫存狀態(tài)，不易累庫。根據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)，11月我國進口菜油13萬噸，少于上個月的14萬噸，菜籽進口31萬噸，高于上周的26萬噸。因為豆油收儲等原因，菜油和豆油月差有所回落，后續(xù)恢復(fù)常態(tài)后，菜油和豆油05合約價差或有望反彈。