大越商品指標(biāo)系統(tǒng)

1

---黑色

鐵礦石：

1、基本面：8日港口現(xiàn)貨成交160萬(wàn)噸，環(huán)比下降5.2%（其中TOP2貿(mào)易商港口現(xiàn)貨成交量為80萬(wàn)噸,環(huán)比下降20%），本周平均每日成交181.8萬(wàn)噸，環(huán)比上漲76.6%  偏多

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨1142，折合盤(pán)面1266.9，05合約基差199.9；適合交割品金布巴粉現(xiàn)貨價(jià)格1106，折合盤(pán)面1234.2，05合約基差167.2，盤(pán)面貼水 偏多

3、庫(kù)存：港口庫(kù)存12267.2萬(wàn)噸，環(huán)比增加20.2萬(wàn)噸 偏空

4、盤(pán)面：20日均線向上，收盤(pán)價(jià)收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉(cāng)：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：上周澳洲發(fā)貨量小幅下滑，巴西發(fā)貨量基本維持，到港量小幅增加，惡劣天氣影響下港口壓港情況加重，唐山港口出臺(tái)防疫政策，外地車輛調(diào)運(yùn)受限。終端需求韌性較強(qiáng)，受到前期高礦價(jià)影響，鋼廠庫(kù)存普遍不高，預(yù)計(jì)盤(pán)面下方仍有較強(qiáng)支撐。I2105：多單持有，下破960止損

動(dòng)力煤：

1、基本面：12月15日全國(guó)重點(diǎn)電廠庫(kù)存為8260萬(wàn)噸，可用天數(shù)15天；全國(guó)重點(diǎn)電廠日耗為539萬(wàn)噸。目前港口庫(kù)存仍舊處于低位，日耗處于季節(jié)性高位，CCI、CCTD、CECI指數(shù)全面停發(fā)，現(xiàn)貨市場(chǎng)報(bào)價(jià)比較混亂 偏多

2、基差：現(xiàn)貨890，05合約基差191.2，盤(pán)面貼水 偏多

3、庫(kù)存：秦皇島港口煤炭庫(kù)存488萬(wàn)噸，環(huán)比減少3萬(wàn)噸；六大電數(shù)據(jù)停止更新 偏多

4、盤(pán)面：20日均線向上，收盤(pán)價(jià)收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉(cāng)：主力凈多，多減 偏多

6、結(jié)論：年末安監(jiān)壓力下產(chǎn)區(qū)煤礦大多維持常態(tài)生產(chǎn)，在產(chǎn)煤礦供不應(yīng)求，部分煤礦有凍煤暫停發(fā)運(yùn)，下游拉運(yùn)積極，港口庫(kù)存維持低位，優(yōu)質(zhì)煤種結(jié)構(gòu)性緊缺狀況仍然比較嚴(yán)重，河北防疫措施影響港口裝卸，運(yùn)力周轉(zhuǎn)緩慢。電廠日耗維持高位，電廠庫(kù)存下降明顯，煤價(jià)短期仍舊高位運(yùn)行為主。ZC2105：650-730區(qū)間操作

玻璃：

1、基本面：玻璃生產(chǎn)成本稍有增加，加工利潤(rùn)增速明顯放緩，產(chǎn)量處于歷史高位，供應(yīng)充足；北方停工放假增多，南方下游加工企業(yè)聯(lián)合反抗原片價(jià)格上漲，停止采購(gòu)、提前放假，需求趨弱；偏空

2、基差：浮法玻璃主流生產(chǎn)區(qū)域河北沙河安全現(xiàn)貨出廠價(jià)2018元/噸，F(xiàn)G2105收盤(pán)價(jià)為1782元/噸，基差為236元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫(kù)存：全國(guó)浮法玻璃生產(chǎn)線庫(kù)存2522萬(wàn)重量箱，較前一周下降35萬(wàn)重量箱，庫(kù)存持續(xù)去化；偏多

4、盤(pán)面：價(jià)格在20日線下方運(yùn)行，20日線向下；偏空

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈多，多增；偏多

6、結(jié)論：玻璃庫(kù)存歷史新低，但春節(jié)臨近、下游需求加速走弱，短期震蕩偏弱運(yùn)行為主。玻璃FG2105：日內(nèi)偏空操作，止損1790

焦煤：

1、基本面：各主流產(chǎn)地環(huán)保檢查和部分煤礦完成年度任務(wù)停產(chǎn)繼續(xù)影響焦煤供應(yīng)減量，進(jìn)口煤供應(yīng)量不足將會(huì)繼續(xù)影響。需求端焦化廠利潤(rùn)高位下采購(gòu)積極，并且在年初突發(fā)事件下供應(yīng)端斷裂影響后，焦化廠有意做大庫(kù)存積極冬儲(chǔ)，需求仍支撐焦煤價(jià)格上漲；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)1580，基差192；現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫(kù)存：鋼廠庫(kù)存863.68萬(wàn)噸，港口庫(kù)存274萬(wàn)噸，獨(dú)立焦企庫(kù)存998.79萬(wàn)噸，總體庫(kù)存2136.47萬(wàn)噸，較上周減少33.83萬(wàn)噸；偏空

4、盤(pán)面：20日線向上，價(jià)格在20日線上方；偏多

5、主力持倉(cāng)：焦煤主力凈多，多增；偏多

6、結(jié)論：焦煤市場(chǎng)供需局面有所轉(zhuǎn)好，預(yù)計(jì)短期內(nèi)焦煤市場(chǎng)將偏強(qiáng)運(yùn)行。焦煤2105：1750多，止損1730。

焦炭：

1、基本面：主流產(chǎn)地部分焦企因天氣影響仍有限產(chǎn)現(xiàn)象，且下游詢價(jià)、采購(gòu)較為積極，焦炭銷售情況良好，考慮到焦化淘汰壓減產(chǎn)能仍有關(guān)停預(yù)期，焦炭市場(chǎng)供應(yīng)繼續(xù)收緊。鋼廠高爐開(kāi)工尚在高位，對(duì)焦炭仍有較高需求，部分鋼廠加大冬儲(chǔ)補(bǔ)庫(kù)力度，采購(gòu)較為積極；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)2950，基差27.5；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫(kù)存：鋼廠庫(kù)存432.44萬(wàn)噸，港口庫(kù)存255.5萬(wàn)噸，獨(dú)立焦企庫(kù)存27.63萬(wàn)噸，總體庫(kù)存712.21萬(wàn)噸，較上周減少0.04萬(wàn)噸；偏多

4、盤(pán)面：20日線向上，價(jià)格在20日線上方；偏多

5、主力持倉(cāng)：焦炭主力凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：焦化廠開(kāi)工因限產(chǎn)等原因略有下降，新增焦化投產(chǎn)有限和去產(chǎn)能繼續(xù)執(zhí)行下，焦炭供給缺口和強(qiáng)需求現(xiàn)實(shí)會(huì)繼續(xù)推動(dòng)焦炭市場(chǎng)上行，預(yù)計(jì)后期仍將偏強(qiáng)運(yùn)行。焦炭2105：2840多，止損2820。

螺紋：

1、基本面：近期市場(chǎng)現(xiàn)貨價(jià)格高位有所轉(zhuǎn)弱但波動(dòng)較大，利潤(rùn)收縮，供應(yīng)端實(shí)際產(chǎn)量高于同期，環(huán)比繼續(xù)小幅下滑；需求方面總體仍維持一定強(qiáng)度預(yù)計(jì)年前將繼續(xù)走弱，庫(kù)存累積速度有所加快；中性。

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價(jià)4624.7，基差137.7，現(xiàn)貨升水期貨；偏多。

3、庫(kù)存：全國(guó)35個(gè)主要城市庫(kù)存395.58萬(wàn)噸，環(huán)比增加8.71%，同比減少4.06%；中性。

4、盤(pán)面：價(jià)格在20日線上方,20日線向上；偏多

5、主力持倉(cāng)：螺紋主力持倉(cāng)多增；偏多

6、結(jié)論：上周螺紋期貨價(jià)格繼續(xù)維持高位且震蕩區(qū)間有所上移，不過(guò)周五夜盤(pán)出現(xiàn)大跌，各地現(xiàn)貨價(jià)格走平為主，當(dāng)前原材料支撐仍較強(qiáng)，但當(dāng)前價(jià)格整體繼續(xù)突破前期高點(diǎn)可能性較小，操作上建議螺紋05合約高位日內(nèi)拋空為主，止損4500。

熱卷：

1、基本面：近期熱卷及冷卷現(xiàn)貨高位出現(xiàn)回調(diào)，現(xiàn)貨需求行情出現(xiàn)一定降溫，不過(guò)1月份下游制造業(yè)和出口仍有較強(qiáng)預(yù)期，需求將保持良好態(tài)勢(shì)；供應(yīng)端實(shí)際產(chǎn)量當(dāng)前處于同期偏高水平，預(yù)計(jì)保持本周產(chǎn)量平穩(wěn)，累庫(kù)速度有所加快，中性

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價(jià)4700，基差54，現(xiàn)貨略升水期貨；中性

3、庫(kù)存：全國(guó)33個(gè)主要城市庫(kù)存204.35萬(wàn)噸，環(huán)比增加3.1%，同比增加17.9%，中性。

4、盤(pán)面：價(jià)格在20日線上方,20日線向上；偏多

5、主力持倉(cāng)：熱卷主力持倉(cāng)多增；偏空。

6、結(jié)論:上周熱卷期貨再次反彈后周五出現(xiàn)回調(diào)，當(dāng)前成本支撐仍較為顯著，不過(guò)接下來(lái)突破前高可能性較小，高位震蕩為主，操作上建議熱卷05合約，日內(nèi)4520-4620區(qū)間偏空操作。

2

---能化

原油2102：

1.基本面：美國(guó)眾議長(zhǎng)佩洛西讓議員們“準(zhǔn)備好回到華盛頓”，暗示她正在考慮對(duì)特朗普的行動(dòng)。民主黨高級(jí)別議員表示，眾議院最快可能周二就彈劾特朗普進(jìn)行表決。另?yè)?jù)路透報(bào)道，民主黨人計(jì)劃周一提出彈劾條款；沙特阿拉伯將2月面向西北歐的阿拉伯輕質(zhì)原油官方售價(jià)下調(diào)1.9美元/桶。沙特阿拉伯將2月出售給美國(guó)的阿拉伯輕質(zhì)原油價(jià)格上調(diào)0.75美元；受疫情打擊，美國(guó)12月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)環(huán)比減少14萬(wàn)，八個(gè)月來(lái)首次下降。就業(yè)數(shù)據(jù)公布后，拜登呼吁馬上進(jìn)一步推出數(shù)萬(wàn)億美元經(jīng)濟(jì)支持措施；中性

2.基差：1月8日，阿曼原油現(xiàn)貨價(jià)為54.74美元/桶，巴士拉輕質(zhì)原油現(xiàn)貨價(jià)為57.09美元/桶，卡塔爾海洋原油現(xiàn)貨價(jià)為54.45美元/桶，基差25.47元/桶，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3.庫(kù)存：美國(guó)截至1月1日當(dāng)周API原油庫(kù)存減少166.3萬(wàn)桶，預(yù)期減少150萬(wàn)桶；美國(guó)至1月1日當(dāng)周EIA庫(kù)存預(yù)期減少127.1萬(wàn)桶，實(shí)際減少801萬(wàn)桶；庫(kù)欣地區(qū)庫(kù)存至1月1日當(dāng)周增加79.2萬(wàn)桶，前值增加2.7萬(wàn)桶；截止至1月8日，上海原油庫(kù)存為2598.4萬(wàn)桶，減少28.5萬(wàn)桶；偏多

4.盤(pán)面：20日均線偏上，價(jià)格在均線上方；偏多

5.主力持倉(cāng)：截止1月5日，CFTC主力持倉(cāng)多增;截至1月5日，ICE主力持倉(cāng)多增；偏多；

6.結(jié)論：沙特超額減產(chǎn)繼續(xù)影響原油價(jià)格上行，此外盡管美國(guó)非農(nóng)數(shù)據(jù)不佳，隨著民主黨一統(tǒng)參眾兩院，拜登的大規(guī)模刺激計(jì)劃有望出臺(tái)，市場(chǎng)信心持續(xù)提升，政局上略有不穩(wěn)，特朗普可能遭到國(guó)會(huì)彈劾，暫對(duì)市場(chǎng)無(wú)較大影響，不過(guò)風(fēng)險(xiǎn)長(zhǎng)存，短線334-348區(qū)間偏多操作，長(zhǎng)線多單輕倉(cāng)持有。 

甲醇2105：

1.基本面：上周國(guó)內(nèi)甲醇市場(chǎng)先抑后揚(yáng)，臨近周末國(guó)際原油持續(xù)走強(qiáng)、外盤(pán)開(kāi)工持續(xù)走低以及河北疫情影響內(nèi)地運(yùn)費(fèi)上漲等因素支撐，內(nèi)地、港口市場(chǎng)多有止跌，且局部重心上移明顯，本周預(yù)計(jì)各地企穩(wěn)概率較大，不排除港口及山東北部地區(qū)繼續(xù)反彈可能；中性

2.基差：1月8日，江蘇甲醇現(xiàn)貨價(jià)為2450元/噸，基差133，盤(pán)面貼水；偏多

3、庫(kù)存：截至2021年1月7日，華東、華南港口甲醇社會(huì)庫(kù)存總量為88.15萬(wàn)噸，較上周增5.67萬(wàn)噸；沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇整體可流通貨源在35萬(wàn)噸附近，較上周增4萬(wàn)噸；偏空

4、盤(pán)面：20日線偏上，價(jià)格在均線下方；中性

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)空單，空增；偏空

6、結(jié)論：1月國(guó)內(nèi)甲醇供需或延續(xù)偏緊行情，不過(guò)風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)在于西北烯烴配套大甲醇裝置投產(chǎn)之后的原料外采變化。需求端增量需密切關(guān)注魯西、連云港烯烴重啟狀況，寧波烯烴裝置計(jì)劃下旬檢修，1月份烯烴開(kāi)工或有提高，江蘇醋酸開(kāi)工有望1月恢復(fù)提升，預(yù)計(jì)1月需求量仍尚可。隨著河北省疫情嚴(yán)重，道路運(yùn)輸存在一定困難，二甲醚，甲醛傳統(tǒng)下游存在降負(fù)荷預(yù)期，影響隔夜期貨價(jià)格，短線2300-2370區(qū)間操作，長(zhǎng)線多單逢低小單入場(chǎng)。

PTA：

1、基本面：1、2月計(jì)劃內(nèi)檢修偏少，新裝置投產(chǎn)進(jìn)度較慢。PTA加工費(fèi)中樞下移，下游聚酯產(chǎn)品利潤(rùn)維持 中性

2、基差：現(xiàn)貨3850，05合約基差-178，盤(pán)面升水 偏空

3、庫(kù)存：PTA工廠庫(kù)存4.2天，環(huán)比減少1.8天 偏多

4、盤(pán)面：20日均線向上，收盤(pán)價(jià)收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉(cāng)：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：BP110萬(wàn)噸恢復(fù)正常，125萬(wàn)噸裝置周內(nèi)短停，能投100萬(wàn)噸PTA裝置負(fù)荷恢復(fù)至9成附近，漢邦220萬(wàn)噸裝置停車。部分庫(kù)區(qū)仍有入庫(kù)需求，現(xiàn)貨流動(dòng)性依舊偏緊，基差偏強(qiáng)運(yùn)行，聚酯工廠投機(jī)性補(bǔ)庫(kù)增加，下游滌絲產(chǎn)銷放量。成本端走強(qiáng)支撐盤(pán)面價(jià)格，短期跟隨成本偏強(qiáng)運(yùn)行為主。TA2105：3900-4150區(qū)間操作

MEG：

1、基本面：上周乙二醇總體負(fù)荷小幅回升。成本端走勢(shì)偏強(qiáng)仍對(duì)盤(pán)面形成支撐，近期港口去庫(kù)較快，絕對(duì)高度與18年水平持平 中性

2、基差：現(xiàn)貨4410，05合約基差-6，盤(pán)面升水 中性

3、庫(kù)存：華東地區(qū)合計(jì)庫(kù)存71.6萬(wàn)噸，環(huán)比減少2.59萬(wàn)噸 偏多

4、盤(pán)面：20日均線向上，收盤(pán)價(jià)收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉(cāng)：主力凈多，多減 偏多

6、結(jié)論：周一CCF口徑數(shù)據(jù)顯示乙二醇港口庫(kù)存環(huán)比減少3.5萬(wàn)噸。受港口封航的情況仍然存在，貿(mào)易商參與補(bǔ)貨，基差大幅走強(qiáng)。目前各環(huán)節(jié)利潤(rùn)都處于歷史低位，一季度海外裝置檢修較多，海外供應(yīng)增量有限，短期跟隨成本端偏強(qiáng)運(yùn)行。EG2105：多單持有，下破4200止損

燃料油：

1、基本面：沙特額外減產(chǎn)提振原油，成本支撐加強(qiáng)；全球煉廠開(kāi)工率提升疊加OPEC+減產(chǎn)放松趨勢(shì)，高硫燃油供給改善；天然氣價(jià)格趨弱，高硫燃油發(fā)電需求走弱；偏多

2、基差：新加坡380高硫燃料油折盤(pán)價(jià)2150元/噸，F(xiàn)U2105收盤(pán)價(jià)為2216元/噸，基差為-66元，期貨升水現(xiàn)貨；偏空    

3、庫(kù)存：截止1月7日當(dāng)周，新加坡高低硫燃料油庫(kù)存錄得2252萬(wàn)桶，環(huán)比前一周增加2.6%；偏空

4、盤(pán)面：價(jià)格在20日線上方運(yùn)行，20日線向上；偏多

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：原油支撐走強(qiáng)、高硫燃油基本面偏弱，短期燃油預(yù)計(jì)震蕩偏多運(yùn)行為主。燃料油FU2105：日內(nèi)2200-2240區(qū)間偏多操作

天膠：

1、基本面：供應(yīng)依舊過(guò)剩 偏空

2、基差：現(xiàn)貨14000,基差-820 偏空

3、庫(kù)存：上期所庫(kù)存環(huán)比增加，同比減少 中性

4、盤(pán)面：20日線走平，價(jià)格20日線上運(yùn)行 偏多

5、主力持倉(cāng)：主力凈空，空增 偏空

6、結(jié)論：14400-14800區(qū)間交易

塑料 

1. 基本面：夜間外盤(pán)原油上漲，此前因部分地區(qū)限電影響，不少下游工廠降負(fù)或休假，下游需求抑制，進(jìn)入1月后下游節(jié)能減排限電情況有所改善，現(xiàn)貨價(jià)格略降，石化庫(kù)存中性，節(jié)后觀察庫(kù)存變化速度及投產(chǎn)影響，現(xiàn)貨方面乙烯CFR東北亞價(jià)格1066，當(dāng)前LL交割品現(xiàn)貨價(jià)7830（-70），偏空；

2. 基差：LLDPE主力合約2105基差310，升貼水比例4.1%，偏多； 

3. 庫(kù)存：兩油庫(kù)存62.5萬(wàn)噸（-0.5），中性；

4. 盤(pán)面：LLDPE主力合約20日均線向下，收盤(pán)價(jià)位于20日線下，偏空； 

5. 主力持倉(cāng)：LLDPE主力持倉(cāng)凈多，增多，偏多；

6. 結(jié)論：L2105日內(nèi)7400-7600震蕩操作； 

PP

1. 基本面：夜間外盤(pán)原油上漲，此前因部分地區(qū)限電影響，不少下游工廠降負(fù)或休假，下游需求抑制，進(jìn)入1月后下游節(jié)能減排限電情況有所改善，現(xiàn)貨價(jià)格略降，石化庫(kù)存中性，節(jié)后觀察庫(kù)存變化速度及投產(chǎn)影響，丙烯CFR中國(guó)價(jià)格981，當(dāng)前PP交割品現(xiàn)貨價(jià)7900（-100），偏空；

2. 基差：PP主力合約2105基差125，升貼水比例1.6%，偏多；

3. 庫(kù)存：兩油庫(kù)存62.5萬(wàn)噸（-0.5），中性；

4. 盤(pán)面：PP主力合約20日均線向下，收盤(pán)價(jià)位于20日線下，偏空；

5. 主力持倉(cāng)：PP主力持倉(cāng)凈多，減多，偏多；  

6. 結(jié)論：PP2105日內(nèi)7650-7900震蕩操作；

PVC：

1、基本面：工廠開(kāi)工上升，廠庫(kù)增加，社庫(kù)累積，整體基本面有所轉(zhuǎn)弱。經(jīng)過(guò)一段時(shí)間的下跌，工廠和貿(mào)易商報(bào)盤(pán)逐步趨穩(wěn)，但是基本面轉(zhuǎn)弱預(yù)期依舊較濃，短期震蕩調(diào)整后仍有下跌空間。持續(xù)關(guān)注原油、宏觀等對(duì)市場(chǎng)的影響。中性。

2、基差：現(xiàn)貨7290，基差290，升水期貨；偏多。

3、庫(kù)存：PVC社會(huì)庫(kù)存環(huán)比增13.05%至11.52萬(wàn)噸；中性。

4、盤(pán)面：價(jià)格在20日下方，20日線向下；偏空。

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈多，多增；偏多。

6、結(jié)論：預(yù)計(jì)短時(shí)間內(nèi)偏弱震蕩為主。PVC2105：日內(nèi)輕倉(cāng)試多。

3

---農(nóng)產(chǎn)品

豆油

1.基本面：11月馬棕庫(kù)存下降0.58%，庫(kù)存高于市場(chǎng)預(yù)期，MPOB報(bào)告中性，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比增加15%，馬棕受拉尼娜影響，產(chǎn)量出現(xiàn)旺季不旺的情況，出口轉(zhuǎn)好；國(guó)內(nèi)積極購(gòu)買美豆，美豆依舊存在拉尼娜炒作，出口及各方面利多突顯。有中加緩解預(yù)期，但短期依舊菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)。偏多

2.基差：豆油現(xiàn)貨8940，基差792，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫(kù)存：1月1日豆油商業(yè)庫(kù)存93萬(wàn)噸，前值100萬(wàn)噸，環(huán)比-7萬(wàn)噸，同比-2.38% 。偏多

4.盤(pán)面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉(cāng)：豆油主力多減。偏多

6.結(jié)論：油脂價(jià)格沖高，豆油受收儲(chǔ)支撐，國(guó)內(nèi)積極購(gòu)買美豆，以及USDA報(bào)告利多造成美豆上漲，美豆油此前拉動(dòng)全球油脂價(jià)格上行。棕櫚油出口稍有回暖，受拉尼娜影響，出現(xiàn)旺季不旺的情況。美國(guó)選舉，或有中加關(guān)系環(huán)節(jié)情況出現(xiàn)，但目前菜油庫(kù)存持續(xù)緊缺，短期依舊偏多。國(guó)內(nèi)基本面趨緊，油價(jià)整體上行。豆油Y2105：回落做多7800附近入場(chǎng)

棕櫚油

1.基本面：11月馬棕庫(kù)存下降0.58%，庫(kù)存高于市場(chǎng)預(yù)期，MPOB報(bào)告中性，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比增加15%，馬棕受拉尼娜影響，產(chǎn)量出現(xiàn)旺季不旺的情況，出口轉(zhuǎn)好；國(guó)內(nèi)積極購(gòu)買美豆，美豆依舊存在拉尼娜炒作，出口及各方面利多突顯。有中加緩解預(yù)期，但短期依舊菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)。偏多

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨7660，基差414，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫(kù)存：1月1日棕櫚油港口庫(kù)存58萬(wàn)噸，前值58萬(wàn)噸，環(huán)比+0萬(wàn)噸，同比-21.11%。偏多

4.盤(pán)面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉(cāng)：棕櫚油主力多增。偏多

6.結(jié)論：油脂價(jià)格沖高，豆油受收儲(chǔ)支撐，國(guó)內(nèi)積極購(gòu)買美豆，以及USDA報(bào)告利多造成美豆上漲，美豆油此前拉動(dòng)全球油脂價(jià)格上行。棕櫚油出口稍有回暖，受拉尼娜影響，出現(xiàn)旺季不旺的情況。美國(guó)選舉，或有中加關(guān)系環(huán)節(jié)情況出現(xiàn)，但目前菜油庫(kù)存持續(xù)緊缺，短期依舊偏多。國(guó)內(nèi)基本面趨緊，油價(jià)整體上行。棕櫚油P2105：回落做多6900附近入場(chǎng)

菜籽油

1.基本面：11月馬棕庫(kù)存下降0.58%，庫(kù)存高于市場(chǎng)預(yù)期，MPOB報(bào)告中性，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比增加15%，馬棕受拉尼娜影響，產(chǎn)量出現(xiàn)旺季不旺的情況，出口轉(zhuǎn)好；國(guó)內(nèi)積極購(gòu)買美豆，美豆依舊存在拉尼娜炒作，出口及各方面利多突顯。有中加緩解預(yù)期，但短期依舊菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)。偏多

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨10750，基差616，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫(kù)存：1月1日菜籽油商業(yè)庫(kù)存13萬(wàn)噸，前值14萬(wàn)噸，環(huán)比-1萬(wàn)噸，同比-63.15%。偏多   

4.盤(pán)面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉(cāng)：菜籽油主力多增。偏多

6.結(jié)論：油脂價(jià)格沖高，豆油受收儲(chǔ)支撐，國(guó)內(nèi)積極購(gòu)買美豆，以及USDA報(bào)告利多造成美豆上漲，美豆油此前拉動(dòng)全球油脂價(jià)格上行。棕櫚油出口稍有回暖，受拉尼娜影響，出現(xiàn)旺季不旺的情況。美國(guó)選舉，或有中加關(guān)系環(huán)節(jié)情況出現(xiàn)，但目前菜油庫(kù)存持續(xù)緊缺，短期依舊偏多。國(guó)內(nèi)基本面趨緊，油價(jià)整體上行。菜籽油OI2105：回落做多9700附近入場(chǎng)

豆粕：

1.基本面：美豆震蕩上行，美農(nóng)報(bào)預(yù)期利多和南美大豆產(chǎn)區(qū)天氣變數(shù)支撐。國(guó)內(nèi)豆粕高位震蕩，受美豆上漲帶動(dòng)和國(guó)內(nèi)油廠開(kāi)機(jī)回落影響短期震蕩偏強(qiáng)。國(guó)內(nèi)油廠開(kāi)機(jī)減少和生豬養(yǎng)殖業(yè)恢復(fù)勢(shì)頭良好支撐豆粕價(jià)格，國(guó)內(nèi)進(jìn)口大豆到港量有所減少，春節(jié)備貨近期中下游成交明顯好轉(zhuǎn)支撐豆粕現(xiàn)貨價(jià)格。中性

2.基差：現(xiàn)貨3577（華東），基差41，升水期貨。偏多

3.庫(kù)存：豆粕庫(kù)存86.01萬(wàn)噸，上周84.52萬(wàn)噸，環(huán)比增加1.76%，去年同期52.03萬(wàn)噸，同比增加65.3%。偏空

4.盤(pán)面：價(jià)格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉(cāng)：主力多單增加，資金流入，偏多

6.結(jié)論：美豆短期1350上方震蕩；國(guó)內(nèi)受美豆走勢(shì)帶動(dòng)和國(guó)內(nèi)需求良好支撐，關(guān)注南美大豆種植天氣和國(guó)內(nèi)成交情況。

豆粕M2105：短期3530至3580區(qū)間震蕩，短線區(qū)間操作為主。期權(quán)觀望。

菜粕：

1.基本面：油菜籽進(jìn)口到港偏少，加拿大油菜籽進(jìn)口仍舊受限，短期菜粕供應(yīng)偏緊支撐國(guó)內(nèi)菜粕價(jià)格，但豆粕和雜粕替代菜粕比例已經(jīng)最大化，年底水產(chǎn)養(yǎng)殖需求走弱壓制現(xiàn)貨價(jià)格，豆粕和雜粕對(duì)菜粕構(gòu)成替代限制菜粕上升空間。國(guó)內(nèi)油菜籽和菜粕供應(yīng)偏緊，但中加關(guān)系預(yù)期改善中國(guó)或有望未來(lái)重新進(jìn)口加拿大油菜籽。中性

2.基差：現(xiàn)貨2750，基差-176，貼水期貨。偏空

3.庫(kù)存：菜粕庫(kù)存3.4噸，上周1.95噸，環(huán)比增加74.36%，去年同期2.35萬(wàn)噸，同比增加44.68%。偏空

4.盤(pán)面：價(jià)格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉(cāng)：主力多單增加，資金流入，偏多

6.結(jié)論：菜粕整體跟隨豆粕震蕩運(yùn)行，菜粕庫(kù)存較低和需求較好支撐價(jià)格，后續(xù)關(guān)注加拿大油菜籽和美國(guó)DDGS進(jìn)口以及國(guó)內(nèi)菜粕需求情況。

菜粕RM2105：短期2880至2930區(qū)間震蕩，短線區(qū)間操作為主。期權(quán)觀望。

大豆

1.基本面：美豆震蕩上行，美農(nóng)報(bào)預(yù)期利多和南美大豆產(chǎn)區(qū)天氣變數(shù)支撐。俄羅斯上調(diào)其大豆出口關(guān)稅至30%利多國(guó)內(nèi)大豆價(jià)格，國(guó)產(chǎn)大豆收購(gòu)價(jià)維持高位支撐盤(pán)面，但國(guó)產(chǎn)大豆價(jià)格遠(yuǎn)超進(jìn)口大豆價(jià)格，進(jìn)口大豆替代國(guó)產(chǎn)大豆增多，國(guó)產(chǎn)大豆將進(jìn)入有價(jià)無(wú)市格局或者不進(jìn)入壓榨市場(chǎng)。中性

2.基差：現(xiàn)貨5500，基差-341，貼水期貨。偏空

3.庫(kù)存:大豆庫(kù)存514.14萬(wàn)噸，上周553.02萬(wàn)噸，環(huán)比減少7.03%，去年同期406.92萬(wàn)噸，同比增加26.34%。偏空

4.盤(pán)面：價(jià)格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉(cāng)：主力多單減少，資金流入，偏多

6.結(jié)論：美豆預(yù)計(jì)1350上方震蕩；國(guó)內(nèi)大豆期貨再度沖高，短期波動(dòng)加劇，需注意風(fēng)險(xiǎn)。

豆一A2105：短期5850附近震蕩，觀望為主或者短線操作。

白糖：

1、基本面：關(guān)注新一輪寒潮天氣可能對(duì)甘蔗產(chǎn)量影響。荷蘭合作銀行：預(yù)計(jì)20/21年度全球食糖供應(yīng)短缺30萬(wàn)噸。ISO預(yù)計(jì)全球糖市在20/21年度出現(xiàn)350萬(wàn)噸缺口，高于此前預(yù)估的72.4萬(wàn)噸。2020年12月底，20/21年度本期制糖全國(guó)累計(jì)產(chǎn)糖353.38萬(wàn)噸；全國(guó)累計(jì)銷糖147.06萬(wàn)噸；銷糖率41.62%（去年同期52.1%）。2020年11月中國(guó)進(jìn)口食糖71萬(wàn)噸，環(huán)比減少17萬(wàn)噸，同比增加38萬(wàn)噸。偏多。

2、基差：柳州現(xiàn)貨5260，基差-6（05合約），貼水期貨；中性。

3、庫(kù)存：截至11月底20/21榨季工業(yè)庫(kù)存67.93萬(wàn)噸；中性。

4、盤(pán)面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多。

5、主力持倉(cāng)：持倉(cāng)偏多，凈持倉(cāng)多減，主力趨勢(shì)不明朗；偏多。

6、結(jié)論：新一輪寒潮天氣對(duì)南方主產(chǎn)區(qū)產(chǎn)量有影響，關(guān)注后續(xù)天氣情況。新關(guān)稅政策堵住糖漿進(jìn)口漏洞，利多白糖。白糖底部探明，基本面未來(lái)偏多。延續(xù)震蕩偏多思路，切勿追漲殺跌，盤(pán)中回落5200下方進(jìn)多。

棉花：

1、基本面：美國(guó)禁止新疆建設(shè)兵團(tuán)棉花產(chǎn)品進(jìn)口美國(guó)。國(guó)儲(chǔ)因內(nèi)外價(jià)差大于800，暫停收儲(chǔ)。11月份我國(guó)棉花進(jìn)口20萬(wàn)噸，環(huán)比減4.8%，同比增81.8%。ICAC12月全球產(chǎn)需預(yù)測(cè)，20/21年度全球消費(fèi)2426萬(wàn)噸，產(chǎn)量預(yù)計(jì)2468萬(wàn)噸，期末庫(kù)存2165萬(wàn)噸。農(nóng)村部12月：產(chǎn)量585萬(wàn)噸，進(jìn)口200萬(wàn)噸，消費(fèi)800萬(wàn)噸，期末庫(kù)存716萬(wàn)噸。中性。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國(guó)均價(jià)15311，基差-104（05合約），貼水期貨；中性。

3、庫(kù)存：中國(guó)農(nóng)業(yè)部19/20年度11月預(yù)計(jì)期末庫(kù)存716萬(wàn)噸；中性。

4、盤(pán)面：20日均線向上，k線在20日均線上方，偏多。

5、主力持倉(cāng)：持倉(cāng)偏多，凈持倉(cāng)多減，主力趨勢(shì)不明朗；偏多。

6：結(jié)論：消費(fèi)淡季即將到來(lái)，今年紡織業(yè)停工預(yù)計(jì)提前，歐美疫情延續(xù)，紡織服裝出口市場(chǎng)冷淡。由于國(guó)內(nèi)外價(jià)差過(guò)大，國(guó)儲(chǔ)暫停收購(gòu)，政策上不希望價(jià)格大幅上漲，對(duì)下游不利。國(guó)內(nèi)正值新棉大量上市，套保壓力巨大。美國(guó)制裁新疆紡織業(yè)中長(zhǎng)期影響出口較大。基本面不支持大漲，棉花沖高回落，中線空單逢高分批建倉(cāng)。

4

---金屬

黃金

1、基本面：非農(nóng)數(shù)據(jù)爆冷，三大股指齊創(chuàng)歷史新高，拜登呼吁出臺(tái)數(shù)萬(wàn)億美元刺激措施，美元指數(shù)小幅回升，回到90上方；10年期國(guó)債收益率在紐約交易時(shí)段一度觸及1.12%上方高位；黃金遭拋售，上周五最低達(dá)1827，早盤(pán)小幅回落至1844美元；中性

2、基差：黃金期貨396.06，現(xiàn)貨395，基差-1.06，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫(kù)存：黃金期貨倉(cāng)單2733千克，不變；中性

4、盤(pán)面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)多，主力多減；偏多

6、結(jié)論：美元美債收益率走強(qiáng)，金價(jià)大幅下跌；COMEX期金下跌4.1%，報(bào)1,835.40美元/盎司；今日繼續(xù)中國(guó)CPI和美聯(lián)儲(chǔ)官員講話；美元、美債收益率對(duì)金價(jià)強(qiáng)勢(shì)壓制，事件影響急劇減弱。目前情緒有所釋放，短線有所反彈，但債券收益率影響將繼續(xù)，偏空。滬金2102：377-391區(qū)間操作。

白銀

1、基本面：非農(nóng)數(shù)據(jù)爆冷，三大股指齊創(chuàng)歷史新高，拜登呼吁出臺(tái)數(shù)萬(wàn)億美元刺激措施，美元指數(shù)小幅回升，回到90上方；10年期國(guó)債收益率在紐約交易時(shí)段一度觸及1.12%上方高位；白銀遭拋售，上周五下跌近10%，創(chuàng)9個(gè)月以來(lái)最大跌幅，后小幅回升后，早盤(pán)繼續(xù)回落至25.15左右；中性

2、基差：白銀期貨5607，現(xiàn)貨5573，基差-34，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫(kù)存：白銀期貨倉(cāng)單3075528千克，增加40987千克；偏空

4、盤(pán)面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)多，主力多減；偏多

6、結(jié)論：銀價(jià)遭拋售，極端下跌；COMEX期銀下跌9.6%，報(bào)24.6370美元/盎司。白銀依舊主要跟隨金價(jià)為主，且因多空拉鋸，出現(xiàn)極端行情可能性較大。但多頭力量仍存，短線將有所反彈，整體跟隨金價(jià)偏弱。滬銀2102：觀望為主。

滬鋅:

1、基本面：外媒12月16日消息，世界金屬統(tǒng)計(jì)局( WBMS )最新公布的報(bào)告顯示，2020年1-10月全球鋅市供應(yīng)過(guò)剩29.3萬(wàn)噸，2019年全年為供應(yīng)短缺7.6萬(wàn)噸。偏空

2、基差：現(xiàn)貨21670，基差+50；中性。

3、庫(kù)存：1月8日LME鋅庫(kù)存較上日減少500噸至201375噸，1月8上期所鋅庫(kù)存?zhèn)}單較上日減少600至3735噸；偏空。

4、盤(pán)面：今日滬鋅震蕩反彈走勢(shì)，收20日均線之上,20日均線向上；偏多。

5、主力持倉(cāng)：主力凈多頭，多增；偏多。

6、結(jié)論：供應(yīng)依然過(guò)剩；滬鋅ZN2102：多單持有，止損20500。

銅:

1、基本面：供需基本大致平衡，廢銅進(jìn)口受限，智利供應(yīng)緊張，疫情襲來(lái)滬銅消費(fèi)更加疲軟12月份，中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）為51.9％，雖比上月回落0.2個(gè)百分點(diǎn)，但連續(xù)10個(gè)月位于臨界點(diǎn)以上，表明制造業(yè)繼續(xù)穩(wěn)步恢復(fù)；中性。

2、基差：現(xiàn)貨 60275，基差-35，貼水期貨；中性。

3、庫(kù)存：1月8日LME銅庫(kù)存減1900噸至102425噸,上期所銅庫(kù)存較上周減4337噸至82342噸；中性。

4、盤(pán)面：收盤(pán)價(jià)收于20均線上，20均線向上運(yùn)行；偏多。

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)多，多增；偏多。

6、結(jié)論：在國(guó)全球?qū)捤珊湍厦拦?yīng)偏緊背景下，隔夜滬銅跌破60000關(guān)口，短期波動(dòng)加劇，滬銅2102:短期觀望，切勿追高。

鋁:

1、基本面：鋁廠環(huán)保限產(chǎn)和去產(chǎn)能有市場(chǎng)自己調(diào)節(jié)，整體滬鋁下游消費(fèi)疲軟，去庫(kù)存緩慢，疫情來(lái)襲導(dǎo)致消費(fèi)更加疲軟；中性。

2、基差：現(xiàn)貨15700，基差360，升水期貨，偏多。

3、庫(kù)存：上期所鋁庫(kù)存較上周增11113噸至235348噸，庫(kù)存下降；中性。

4、盤(pán)面：收盤(pán)價(jià)收于20均線下，20均線向下運(yùn)行；偏空。

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)多，多減；偏多。

6、結(jié)論：在國(guó)外疫情快速發(fā)展有所緩解和全球?qū)捤杀尘跋?，現(xiàn)貨高升水導(dǎo)致鋁繼續(xù)走高，但進(jìn)口窗口打開(kāi)壓制鋁價(jià)，滬鋁2102：逢高拋空為主。

鎳：

1、基本面：從短線來(lái)看，鎳礦供需偏緊格局不變，成本支撐仍是比較堅(jiān)挺，對(duì)鎳鐵與不銹鋼價(jià)格存在支撐作用。不銹鋼短期現(xiàn)貨市場(chǎng)由于運(yùn)輸受阻供應(yīng)偏緊，價(jià)格突然大幅上漲，帶動(dòng)鎳價(jià)上行。同時(shí)國(guó)外疫情原因，自身國(guó)內(nèi)生產(chǎn)停工，加大了進(jìn)口，國(guó)內(nèi)下游企業(yè)接單已至4-5月。同時(shí)新能源車?yán)^續(xù)表現(xiàn)較好，下游比較樂(lè)觀。電解鎳產(chǎn)量由于一些生產(chǎn)線向硫酸鎳轉(zhuǎn)移，目前只有金川與新疆生產(chǎn)，產(chǎn)量會(huì)有小幅回落，如果進(jìn)口量不大，那么供應(yīng)穩(wěn)中偏緊。本周會(huì)有俄鎳等到貨緩解市場(chǎng)供應(yīng)。中性

2、基差：現(xiàn)貨134800，基差2310，偏多，進(jìn)口鎳133400，基差910，偏多

3、庫(kù)存：LME庫(kù)存249018，+324，上交所倉(cāng)單15390，+58，中性

4、盤(pán)面：收盤(pán)價(jià)收于20均線以上，20均線向上，偏多

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈多，多增，偏多

6、結(jié)論：滬鎳03：126000-135000區(qū)間回調(diào)做多。

5

---金融期貨

期指

1、基本面：上周海外股市大漲，證監(jiān)會(huì)核發(fā)4家IPO，國(guó)內(nèi)指數(shù)分化，周五小盤(pán)股有走強(qiáng)跡象，整體市場(chǎng)熱點(diǎn)輪動(dòng)；偏多

2、資金：融資余額15275億元，增加62億元，滬深股凈買入206億元；偏多

3、基差：IF2101升水9.97點(diǎn)，IH2101升水2.28點(diǎn)，IC2101貼水7點(diǎn)；中性

4、盤(pán)面：IH>IF> IC（主力合約），IF、IH、IC在20日均線上方；偏多

5、主力持倉(cāng)：IF 主力多減，IH主力多增，IC主力多增；偏多

6、結(jié)論：上周全球股市走強(qiáng)，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)板塊熱點(diǎn)輪動(dòng)，突破前期壓力位，目前呈現(xiàn)多頭局面。IF2101：多單持有；IH2101：多單持有；IC2101：多單持有

國(guó)債：

1、基本面：瑞銀中國(guó)汪濤指出，2021年經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇動(dòng)力仍來(lái)自于疫苗推進(jìn)，疫情得以控制；預(yù)測(cè)2021年全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)4%以上。

2、資金面：央行1月8日公開(kāi)市場(chǎng)進(jìn)行50億元逆回購(gòu)操作，凈投放50億元。

3、基差：TS主力基差為0.1654，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.1556，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為0.081，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫(kù)存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤(pán)面：TS主力在20日線上方運(yùn)行，20日線向上，偏多；TF 主力在20日線上方運(yùn)行，20日線向上，偏多；T 主力在20日線下方運(yùn)行，20日線向上，偏空。

6、主力持倉(cāng)：TS主力凈空，空增。TF主力凈空，空減。T主力凈多，多增。

7、結(jié)論：空單暫持。