大越商品指標(biāo)系統(tǒng)

1

---黑色

焦煤：

1、基本面：焦企受冬季補(bǔ)庫及不確定因素影響，對焦煤主動(dòng)補(bǔ)庫意向不減，整體煤企報(bào)價(jià)較為堅(jiān)挺，廠內(nèi)庫存多維持低位；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場價(jià)1580，基差-71.5；現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：鋼廠庫存863.68萬噸，港口庫存274萬噸，獨(dú)立焦企庫存998.79萬噸，總體庫存2136.47萬噸，較上周減少33.83萬噸；偏空

4、盤面：20日線向上，價(jià)格在20日線下方；中性

5、主力持倉：焦煤主力凈多，多增；偏多

6、結(jié)論：焦煤市場供需局面有所轉(zhuǎn)好，近期焦煤價(jià)格多維持穩(wěn)中偏強(qiáng)狀態(tài)。焦煤2105：1640多，止損1620。

焦炭：

1、基本面：供應(yīng)端焦企高利潤下生產(chǎn)積極性較高，發(fā)運(yùn)積極下廠內(nèi)庫存低位維持，將會(huì)繼續(xù)繼續(xù)支撐焦炭現(xiàn)貨價(jià)格走強(qiáng)。需求端，鋼廠鐵水日均產(chǎn)量年同比增15.37萬噸，近期雖有鋼廠檢修但是鐵水減量有限，難以對焦炭形成較大利空，強(qiáng)需求現(xiàn)實(shí)暫難改變；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場價(jià)3030，基差319；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存432.44萬噸，港口庫存255.5萬噸，獨(dú)立焦企庫存27.63萬噸，總體庫存712.21萬噸，較上周減少0.04萬噸；偏多

4、盤面：20日線向上，價(jià)格在20日線下方；中性

5、主力持倉：焦炭主力凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：焦炭供應(yīng)仍顯緊張，短期疫情帶來運(yùn)輸當(dāng)面的影響導(dǎo)致鋼廠被動(dòng)停產(chǎn)檢修，市場情緒有所分化，預(yù)計(jì)短期將震蕩運(yùn)行為主。焦炭2105：2700-2750區(qū)間操作。

螺紋：

1、基本面：近期市場現(xiàn)貨價(jià)格高位有所轉(zhuǎn)弱但波動(dòng)較大，利潤收縮，供應(yīng)端實(shí)際產(chǎn)量高于同期，環(huán)比繼續(xù)小幅下滑；需求方面總體轉(zhuǎn)弱但仍維持一定強(qiáng)度預(yù)計(jì)年前將繼續(xù)走弱，庫存累積速度有所加快；偏空。

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價(jià)4470.2，基差177.2，現(xiàn)貨升水期貨；偏多。

3、庫存：全國35個(gè)主要城市庫存395.58萬噸，環(huán)比增加8.71%，同比減少4.06%；中性。

4、盤面：價(jià)格在20日線下方,20日線向上；中性

5、主力持倉：螺紋主力持倉多增；偏多

6、結(jié)論：昨日螺紋期貨價(jià)格全天震蕩偏弱走勢，各地現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)下調(diào)，當(dāng)前黑色系整體走勢均有所轉(zhuǎn)弱，預(yù)計(jì)本周以震蕩偏弱為主，操作上建議螺紋05合約日內(nèi)4250-4330區(qū)間偏空操作。

熱卷：

1、基本面：近期熱卷及冷卷現(xiàn)貨高位出現(xiàn)回調(diào)，現(xiàn)貨需求行情出現(xiàn)一定降溫，不過1月份下游制造業(yè)和出口仍有較強(qiáng)預(yù)期，需求將保持較好態(tài)勢；供應(yīng)端實(shí)際產(chǎn)量當(dāng)前處于同期偏高水平，預(yù)計(jì)保持本周產(chǎn)量平穩(wěn)，累庫速度有所加快，中性

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價(jià)4550，基差112，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：全國33個(gè)主要城市庫存204.35萬噸，環(huán)比增加3.1%，同比增加17.9%，中性。

4、盤面：價(jià)格在20日線下方,20日線向上；中性

5、主力持倉：熱卷主力持倉多減；偏多。

6、結(jié)論:昨日熱卷期貨小幅下跌，現(xiàn)貨價(jià)格基本走平，當(dāng)前走勢轉(zhuǎn)弱，但短期連續(xù)深度回調(diào)可能性不大，預(yù)計(jì)本周震蕩偏弱為主，操作上建議熱卷05合約，日內(nèi)4400-4480區(qū)間偏空操作。

玻璃：

1、基本面：玻璃生產(chǎn)成本稍有增加，加工利潤增速明顯放緩，產(chǎn)量處于歷史高位，供應(yīng)充足；北方停工放假增多，南方下游加工企業(yè)聯(lián)合反抗原片價(jià)格上漲，停止采購、提前放假，需求趨弱；偏空

2、基差：浮法玻璃主流生產(chǎn)區(qū)域河北沙河安全現(xiàn)貨出廠價(jià)2018元/噸，F(xiàn)G2105收盤價(jià)為1738元/噸，基差為280元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫存：全國浮法玻璃生產(chǎn)線庫存2609萬重量箱，較前一周增加87萬重量箱，庫存開始累積；偏空

4、盤面：價(jià)格在20日線下方運(yùn)行，20日線向下；偏空

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：疫情沖擊、春節(jié)臨近，下游需求加速走弱，玻璃短期偏弱運(yùn)行為主。玻璃FG2105：日內(nèi)偏空操作，止損1725

動(dòng)力煤：

1、基本面：12月15日全國重點(diǎn)電廠庫存為8260萬噸，可用天數(shù)15天；全國重點(diǎn)電廠日耗為539萬噸。目前港口庫存仍舊處于低位，日耗處于季節(jié)性高位，CCI、CCTD、CECI指數(shù)全面停發(fā)，現(xiàn)貨市場報(bào)價(jià)比較混亂 偏多

2、基差：現(xiàn)貨990，05合約基差282.4，盤面貼水 偏多

3、庫存：秦皇島港口煤炭庫存489萬噸，環(huán)比增加1萬噸；六大電數(shù)據(jù)停止更新 偏空

4、盤面：20日均線向上，收盤價(jià)收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：年末安監(jiān)壓力下產(chǎn)區(qū)煤礦大多維持常態(tài)生產(chǎn)，在產(chǎn)煤礦供不應(yīng)求，下游拉運(yùn)積極，港口庫存維持低位，優(yōu)質(zhì)煤種結(jié)構(gòu)性緊缺狀況仍然比較嚴(yán)重，河北防疫措施影響港口裝卸，運(yùn)力周轉(zhuǎn)緩慢。低溫天氣使得電廠日耗維持高位，電廠庫存下降明顯，煤價(jià)短期仍舊高位運(yùn)行為主。ZC2105：650-730區(qū)間操作

鐵礦石：

1、基本面：13日港口現(xiàn)貨成交132.5萬噸，環(huán)比下降19.1%（其中TOP2貿(mào)易商港口現(xiàn)貨成交量為70萬噸,環(huán)比下降12.5%），本周平均每日成交139.4萬噸，環(huán)比下降23.3%  偏多

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨1129，折合盤面1252.7，05合約基差218.7；適合交割品金布巴粉現(xiàn)貨價(jià)格1103，折合盤面1231，05合約基差197，盤面貼水 偏多

3、庫存：港口庫存12223.0萬噸，環(huán)比減少44.12萬噸 偏多

4、盤面：20日均線向上，收盤價(jià)收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：隨著年末沖量結(jié)束，本周澳巴發(fā)貨量均出現(xiàn)下滑，到港量小幅增加，港口卸貨受限，壓港情況加重，同時(shí)唐山港口出臺(tái)防疫政策，外地車輛調(diào)運(yùn)受限。終端需求出現(xiàn)季節(jié)性回落，但受到前期高礦價(jià)影響，鋼廠庫存普遍不高，預(yù)計(jì)盤面下方仍有較強(qiáng)支撐。I2105：多單持有，下破960止損

2

---能化

原油2103：

1.基本面：美國眾議院周三舉行歷史性投票，以232對197票的結(jié)果使特朗普成為唯一一個(gè)被彈劾兩次的美國總統(tǒng)。參議院共和黨領(lǐng)袖麥康奈爾稱不會(huì)提前復(fù)會(huì)審議彈劾條款。他本人尚未決定是否支持彈劾特朗普；美國當(dāng)選總統(tǒng)拜登將于周四公布經(jīng)濟(jì)重建計(jì)劃，據(jù)悉即將上任的參議院多數(shù)黨領(lǐng)袖舒默敦促拜登提出規(guī)模逾1.3萬億美元的紓困計(jì)劃，包括將現(xiàn)金支票額提高到2000美元;中性

2.基差：1月13日，阿曼原油現(xiàn)貨價(jià)為56.68美元/桶，巴士拉輕質(zhì)原油現(xiàn)貨價(jià)為57.77美元/桶，卡塔爾海洋原油現(xiàn)貨價(jià)為56.28美元/桶，基差29.02元/桶，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3.庫存：美國截至1月8日當(dāng)周API原油庫存減少582.1萬桶，預(yù)期減少272萬桶；美國至1月8日當(dāng)周EIA庫存預(yù)期減少226.6萬桶，實(shí)際減少324.8萬桶；庫欣地區(qū)庫存至1月8日當(dāng)周減少197.5萬桶，前值增加79.2萬桶；截止至1月13日，上海原油庫存為2578.4萬桶，不變；偏多

4.盤面：20日均線偏上，價(jià)格在均線上方；偏多

5.主力持倉：截止1月5日，CFTC主力持倉多增;截至1月5日，ICE主力持倉多增；偏多；

6.結(jié)論：隔夜EIA庫存原油下降，繼續(xù)利好油價(jià)持續(xù)上行，不過隨著美元指數(shù)的止跌，市場開始存在美聯(lián)儲(chǔ)收緊貨幣政策的預(yù)期，此外普氏公布的12月OPEC減產(chǎn)執(zhí)行率未達(dá)100%挫傷市場信心，短期原油面臨調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)，短線339-347區(qū)間操作，長線多單輕倉持有。 

甲醇2105： 

1.基本面：本周國內(nèi)甲醇市場表現(xiàn)一般，內(nèi)地市場漲跌均有，河北疫情影響國內(nèi)運(yùn)輸市場，產(chǎn)區(qū)表現(xiàn)偏弱，消費(fèi)區(qū)則相對尚可，且昨日魯北下游對運(yùn)輸車輛受限，短期內(nèi)地延續(xù)差異調(diào)整。港口方面，期貨沖高帶動(dòng)港口走高，然昨夜原油及甲醇期貨走弱，或?qū)Ω劭谛卫?，然外盤開工低位及進(jìn)口縮量預(yù)期仍在，短期港口或強(qiáng)于內(nèi)地；中性

2.基差：1月13日，江蘇甲醇現(xiàn)貨價(jià)為2510元/噸，基差148，盤面貼水；偏多

3、庫存：截至2021年1月7日，華東、華南港口甲醇社會(huì)庫存總量為88.15萬噸，較上周增5.67萬噸；沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇整體可流通貨源在35萬噸附近，較上周增4萬噸；偏空

4、盤面：20日線偏上，價(jià)格在均線下方；中性

5、主力持倉：主力持倉多單，多減；偏多

6、結(jié)論：1月國內(nèi)甲醇供需或延續(xù)偏緊行情，不過風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)在于西北烯烴配套大甲醇裝置投產(chǎn)之后的原料外采變化。需求端增量需密切關(guān)注魯西、連云港烯烴重啟狀況，寧波烯烴裝置計(jì)劃下旬檢修，1月份烯烴開工或有提高，江蘇醋酸開工有望1月恢復(fù)提升，預(yù)計(jì)1月需求量仍尚可。隨著河北省疫情嚴(yán)重，道路運(yùn)輸存在一定困難，二甲醚，甲醛傳統(tǒng)下游存在降負(fù)荷預(yù)期，影響隔夜期貨價(jià)格，短線2300-2380區(qū)間操作，長線多單逢低小單入場。

天膠：

1、基本面：供應(yīng)依舊過剩 偏空

2、基差：現(xiàn)貨13525,基差-800 偏空

3、庫存：上期所庫存環(huán)比增加，同比減少 中性

4、盤面：20日線向下，價(jià)格20日線上運(yùn)行 中性

5、主力持倉：主力凈空，空減 偏空

6、結(jié)論：14000--14400區(qū)間短線交易

塑料 

1. 基本面：夜間外盤原油震蕩，此前因部分地區(qū)限電影響，不少下游工廠降負(fù)或休假，下游需求抑制，進(jìn)入1月后下游節(jié)能減排限電情況有所改善，現(xiàn)貨價(jià)格略漲，石化庫存中性，節(jié)后觀察庫存變化速度及投產(chǎn)影響，現(xiàn)貨方面乙烯CFR東北亞價(jià)格1061，當(dāng)前LL交割品現(xiàn)貨價(jià)7850（+50），偏空；

2. 基差：LLDPE主力合約2105基差290，升貼水比例3.8%，偏多； 

3. 庫存：兩油庫存62萬噸（-4），中性；

4. 盤面：LLDPE主力合約20日均線向下，收盤價(jià)位于20日線下，偏空； 

5. 主力持倉：LLDPE主力持倉凈多，減多，偏多；

6. 結(jié)論：L2105日內(nèi)7450-7650震蕩偏空操作； 

PP

1. 基本面：夜間外盤原油震蕩，此前因部分地區(qū)限電影響，不少下游工廠降負(fù)或休假，下游需求抑制，進(jìn)入1月后下游節(jié)能減排限電情況有所改善，現(xiàn)貨價(jià)格略漲，石化庫存中性，節(jié)后觀察庫存變化速度及投產(chǎn)影響，丙烯CFR中國價(jià)格976，當(dāng)前PP交割品現(xiàn)貨價(jià)8050（+70），偏空；

2. 基差：PP主力合約2105基差193，升貼水比例2.5%，偏多；

3. 庫存：兩油庫存62萬噸（-4），中性；

4. 盤面：PP主力合約20日均線向下，收盤價(jià)位于20日線下，偏空；

5. 主力持倉：PP主力持倉凈多，增多，偏多；  

6. 結(jié)論：PP2105日內(nèi)7800-8050震蕩偏空操作；

燃料油：

1、基本面：隔夜原油下跌或拖累燃油；全球煉廠開工率提升疊加OPEC+減產(chǎn)放松預(yù)期，高硫燃油供給改善；天然氣價(jià)格偏弱，高硫燃油發(fā)電需求走弱；偏空

2、基差：新加坡380高硫燃料油折盤價(jià)2186元/噸，F(xiàn)U2105收盤價(jià)為2256元/噸，基差為-70元，期貨升水現(xiàn)貨；偏空   

3、庫存：截止1月7日當(dāng)周，新加坡高低硫燃料油庫存錄得2252萬桶，環(huán)比前一周增加2.6%；偏空

4、盤面：價(jià)格在20日線上方運(yùn)行，20日線向上；偏多

5、主力持倉：主力持倉凈多，多增；偏多

6、結(jié)論：高硫燃油基本面偏弱，短期燃油預(yù)計(jì)震蕩偏弱運(yùn)行為主。燃料油FU2105：日內(nèi)2190-2230區(qū)間偏空操作

PTA：

1、基本面：福建百宏250萬噸新裝置預(yù)計(jì)在下旬投產(chǎn)；?；べQ(mào)450萬噸裝置將在1月20日附近重啟，未來供應(yīng)相對寬松。PTA加工費(fèi)中樞下移，下游聚酯產(chǎn)品利潤維持 中性

2、基差：現(xiàn)貨3835，05合約基差-227，盤面升水 偏空

3、庫存：PTA工廠庫存4.2天，環(huán)比減少1.8天 偏多

4、盤面：20日均線向上，收盤價(jià)收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：東北一套225萬噸裝置降負(fù)至5成運(yùn)行，華東一套200萬噸裝置提前至1月24號檢修，預(yù)計(jì)15天。部分庫區(qū)仍有入庫需求，現(xiàn)貨流動(dòng)性依舊偏緊，基差偏強(qiáng)運(yùn)行，聚酯工廠投機(jī)性補(bǔ)庫增加，下游滌絲產(chǎn)銷放量。成本端走強(qiáng)支撐盤面價(jià)格，短期跟隨成本偏強(qiáng)運(yùn)行為主。TA2105：3900-4150區(qū)間操作

MEG：

1、基本面：上周乙二醇總體負(fù)荷小幅回升。成本端走勢偏強(qiáng)仍對盤面形成支撐，近期港口去庫較快，絕對高度與18年水平持平 中性

2、基差：現(xiàn)貨4600，05合約基差58，盤面貼水 偏多

3、庫存：華東地區(qū)合計(jì)庫存71.6萬噸，環(huán)比減少2.59萬噸 偏多

4、盤面：20日均線向上，收盤價(jià)收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：本周一CCF口徑數(shù)據(jù)顯示乙二醇港口庫存環(huán)比減少8萬噸，本周港口環(huán)節(jié)到貨正常略偏多，預(yù)計(jì)下周庫存小幅回升。貿(mào)易商積極參與補(bǔ)貨，基差大幅走強(qiáng)。目前各環(huán)節(jié)利潤都處于歷史低位，一季度海外裝置檢修較多，海外供應(yīng)增量有限，短期跟隨成本端偏強(qiáng)運(yùn)行。EG2105：多單持有，下破4400止損

3

---農(nóng)產(chǎn)品

白糖：

1、基本面：關(guān)注上一輪寒潮天氣可能對甘蔗產(chǎn)量影響。荷蘭合作銀行：預(yù)計(jì)20/21年度全球食糖供應(yīng)短缺30萬噸。ISO預(yù)計(jì)全球糖市在20/21年度出現(xiàn)350萬噸缺口，高于此前預(yù)估的72.4萬噸。2020年12月底，20/21年度本期制糖全國累計(jì)產(chǎn)糖353.38萬噸；全國累計(jì)銷糖147.06萬噸；銷糖率41.62%（去年同期52.1%）。2020年11月中國進(jìn)口食糖71萬噸，環(huán)比減少17萬噸，同比增加38萬噸。偏多。

2、基差：柳州現(xiàn)貨5220，基差-5（05合約），平水期貨；中性。

3、庫存：截至12月底20/21榨季工業(yè)庫存206.32萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多。

5、主力持倉：持倉偏多，凈持倉多增，主力趨勢偏多；偏多。

6、結(jié)論：上一輪寒潮天氣對南方主產(chǎn)區(qū)產(chǎn)量有影響，關(guān)注后續(xù)壓榨情況。新關(guān)稅政策堵住糖漿進(jìn)口漏洞，利多白糖。新一年度全球白糖供應(yīng)缺口增加，白糖基本面未來偏多，盤中回調(diào)多單分批介入。

棉花：

1、基本面：美國農(nóng)業(yè)部最新報(bào)告小幅利多。美國禁止新疆建設(shè)兵團(tuán)棉花產(chǎn)品進(jìn)口美國。國儲(chǔ)因內(nèi)外價(jià)差大于800，暫停收儲(chǔ)。11月份我國棉花進(jìn)口20萬噸，環(huán)比減4.8%，同比增81.8%。ICAC12月全球產(chǎn)需預(yù)測，20/21年度全球消費(fèi)2426萬噸，產(chǎn)量預(yù)計(jì)2468萬噸，期末庫存2165萬噸。農(nóng)村部1月：產(chǎn)量591萬噸，進(jìn)口210萬噸，消費(fèi)800萬噸，期末庫存732萬噸。中性。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國均價(jià)15257，基差-88（05合約），平水期貨；中性。

3、庫存：中國農(nóng)業(yè)部19/20年度1月預(yù)計(jì)期末庫存732萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方，偏多。

5、主力持倉：持倉偏多，凈持倉多減，主力趨勢不明朗；偏多。

6：結(jié)論：消費(fèi)淡季即將到來，今年紡織業(yè)停工預(yù)計(jì)提前，歐美疫情延續(xù)，人民幣升值，集裝箱運(yùn)費(fèi)漲價(jià)，吞噬下游紡織服裝出口利潤。由于國內(nèi)外價(jià)差過大，國儲(chǔ)暫停收購，政策上不希望價(jià)格大幅上漲，對下游不利。國內(nèi)正值新棉大量上市，套保壓力巨大。美國制裁新疆紡織業(yè)中長期影響出口較大?；久娌恢С执鬂q，棉花15500附近壓力較大，沖高分批建倉空單。

玉米：

1、基本面：截止2021年第一周，全國主產(chǎn)區(qū)深加工玉米消耗量總計(jì)1284843萬噸，較前一周增長0.95%，且處于歷年高位，偏多；春節(jié)備貨前提下，華北地區(qū)新冠疫情形勢嚴(yán)峻，部分地區(qū)封城封村，玉米購銷受到嚴(yán)重影響，導(dǎo)致企業(yè)提價(jià)收購，偏多；港口集港量持續(xù)處于低位，偏多；截止1月8日，全國主產(chǎn)區(qū)售糧進(jìn)度為52.37%，同比快8.36%，偏多；1月13日，USDA報(bào)告稱，美玉米期初庫存由19.95億蒲下降至19.19億蒲，播種面積由9100英畝下降至9080英畝單產(chǎn)由175.8蒲/英畝下降至172.0蒲/英畝，產(chǎn)量由145.07億蒲下降至141.82億蒲，偏多；1月11日，阿根廷取消出口限制，偏空；1月13日，山東地區(qū)玉米深加工企業(yè)到貨量達(dá)800臺(tái)左右，較前12日大增，部分企業(yè)開始下調(diào)玉米收購價(jià)格，偏空； 

2、基差：截止2021年1月13日，現(xiàn)貨價(jià)為2824元/噸,2105合約盤面升水48元/噸，偏空

3、庫存：截止2021年1月08日當(dāng)周全國115家玉米深加工企業(yè)庫存總量在553.01萬噸，環(huán)比降幅為4.25%，偏多；截止1月8日，北方港口庫存414.75萬噸，環(huán)比降幅為2.33%,偏多 

4、盤面：20日均線向上，收盤價(jià)收于20日均線上方；偏多

5、主力持倉：多空雙減，多減微高于空減，偏空

6、結(jié)論：國內(nèi)外利多因素疊加，同時(shí)玉米現(xiàn)貨市場短期供不應(yīng)求格局仍存，以致期價(jià)繼續(xù)創(chuàng)出歷史新高。預(yù)計(jì)期價(jià)高位震蕩為主，關(guān)注近期春節(jié)備貨情況，主產(chǎn)區(qū)庫存變化與購銷進(jìn)度。盤面上，從周線上看，KDJ指標(biāo)超買區(qū)，預(yù)計(jì)期價(jià)加速上漲后有沖高回落修復(fù)指標(biāo)需求；日線上看，期價(jià)突破布林上軌線，賣出信號顯現(xiàn)，多頭獲利了結(jié)，短期或多單逢高減倉為宜。C2105區(qū)間：2810-2900

生豬：

1、基本面：2021年1月11日，國家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)顯示，2020年12月份居民消費(fèi)價(jià)格（CPI）同比上漲0.2%，2020年全年，全國居民消費(fèi)價(jià)格比上年上漲2.5%，偏多；春節(jié)備貨期，需求季節(jié)性增加，偏多；新冠疫情持續(xù)升溫，生豬出欄速度將受阻礙，貿(mào)易流通受限，海關(guān)積壓大量凍肉庫存，預(yù)計(jì)春節(jié)后得以釋放，屆時(shí)將影響豬肉價(jià)格上漲，偏空；華儲(chǔ)網(wǎng)發(fā)布通知，1月7日，已投放2萬噸中央儲(chǔ)備凍豬肉，1月15日將投放3萬噸中央儲(chǔ)備凍豬肉，偏空 

2、基差：截止2021年1月13日，全國外三元生豬現(xiàn)貨價(jià)格報(bào)36440元/噸，基差10570，LH2109盤面高貼水，偏多

3、庫存：截止2020年12月31日，全國500家養(yǎng)殖企業(yè)生豬存欄14123970頭，環(huán)比增加2.29%，同比增加45.11%；全國468家養(yǎng)殖企業(yè)母豬存欄2346651頭，環(huán)比增加1.96%，同比增加73.44%，偏空

4、盤面：新上市品種，暫無MA20數(shù)據(jù)

5、主力持倉：多空微增，空增多于多增，偏空

6、結(jié)論：短期生豬飼養(yǎng)成本飼料端方面，玉米豆粕價(jià)格屢創(chuàng)新高，加之春節(jié)備貨情緒、冬季臘肉需求的增長，給予了近期生豬價(jià)格一定的支撐。但隨著后期生豬產(chǎn)能持續(xù)恢復(fù)，春節(jié)備貨、臘肉制作進(jìn)入尾聲，同時(shí)國家有意減緩豬價(jià)上漲意愿背景下，后市豬價(jià)維持低位震蕩或緩跌的預(yù)期增強(qiáng)。近期操作上，建議逢高拋空為主。LH2109區(qū)間：25000-26000。

豆油

1.基本面：12月馬棕庫存下降19.01%，庫存高于市場預(yù)期，MPOB報(bào)告中性，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比下降35%，馬棕受拉尼娜影響，產(chǎn)量出現(xiàn)旺季不旺的情況，出口轉(zhuǎn)好；國內(nèi)積極購買美豆，美豆依舊存在拉尼娜炒作，出口及各方面利多突顯。有中加緩解預(yù)期，但短期依舊菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢。偏多

2.基差：豆油現(xiàn)貨8860，基差882，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫存：1月8日豆油商業(yè)庫存88萬噸，前值94萬噸，環(huán)比-6萬噸，同比-41.00% 。偏多

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：豆油主力多減。偏多

6.結(jié)論：油脂價(jià)格沖高，豆油受收儲(chǔ)支撐，國內(nèi)積極購買美豆，以及USDA報(bào)告利多造成美豆上漲，美豆油此前拉動(dòng)全球油脂價(jià)格上行。棕櫚油出口稍有回暖，受拉尼娜影響，出現(xiàn)旺季不旺的情況。美國選舉，或有中加關(guān)系環(huán)節(jié)情況出現(xiàn)，但目前菜油庫存持續(xù)緊缺，短期依舊偏多。國內(nèi)基本面趨緊，油價(jià)整體上行，但國內(nèi)疫情影響，恐波動(dòng)幅度較大。豆油Y2105：回落做多7700附近入場

棕櫚油

1.基本面：12月馬棕庫存下降19.01%，庫存高于市場預(yù)期，MPOB報(bào)告中性，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比下降35%，馬棕受拉尼娜影響，產(chǎn)量出現(xiàn)旺季不旺的情況，出口轉(zhuǎn)好；國內(nèi)積極購買美豆，美豆依舊存在拉尼娜炒作，出口及各方面利多突顯。有中加緩解預(yù)期，但短期依舊菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢。偏多

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨7510，基差464，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫存：1月8日棕櫚油港口庫存61萬噸，前值58萬噸，環(huán)比+3萬噸，同比-22.87%。偏多

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：棕櫚油主力多增。偏多

6.結(jié)論：油脂價(jià)格沖高，豆油受收儲(chǔ)支撐，國內(nèi)積極購買美豆，以及USDA報(bào)告利多造成美豆上漲，美豆油此前拉動(dòng)全球油脂價(jià)格上行。棕櫚油出口稍有回暖，受拉尼娜影響，出現(xiàn)旺季不旺的情況。美國選舉，或有中加關(guān)系環(huán)節(jié)情況出現(xiàn)，但目前菜油庫存持續(xù)緊缺，短期依舊偏多。國內(nèi)基本面趨緊，油價(jià)整體上行，但國內(nèi)疫情影響，恐波動(dòng)幅度較大。棕櫚油P2105：回落做多6800附近入場

菜籽油

1.基本面：12月馬棕庫存下降19.01%，庫存高于市場預(yù)期，MPOB報(bào)告中性，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比下降35%，馬棕受拉尼娜影響，產(chǎn)量出現(xiàn)旺季不旺的情況，出口轉(zhuǎn)好；國內(nèi)積極購買美豆，美豆依舊存在拉尼娜炒作，出口及各方面利多突顯。有中加緩解預(yù)期，但短期依舊菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢。偏多

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨10830，基差769，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫存：1月8日菜籽油商業(yè)庫存132萬噸，前值13萬噸，環(huán)比-1萬噸，同比-49.31%。偏多   

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：菜籽油主力多增。偏多

6.結(jié)論：油脂價(jià)格沖高，豆油受收儲(chǔ)支撐，國內(nèi)積極購買美豆，以及USDA報(bào)告利多造成美豆上漲，美豆油此前拉動(dòng)全球油脂價(jià)格上行。棕櫚油出口稍有回暖，受拉尼娜影響，出現(xiàn)旺季不旺的情況。美國選舉，或有中加關(guān)系環(huán)節(jié)情況出現(xiàn)，但目前菜油庫存持續(xù)緊缺，短期依舊偏多。國內(nèi)基本面趨緊，油價(jià)整體上行，但國內(nèi)疫情影響，恐波動(dòng)幅度較大。菜籽油OI2105：回落做多9700附近入場

豆粕：

1.基本面：美豆高位回落，獲利盤回吐和技術(shù)性整理。國內(nèi)豆粕高位震蕩，受美豆上漲帶動(dòng)和國內(nèi)因疫情集中備貨影響短期震蕩偏強(qiáng)。國內(nèi)油廠開機(jī)減少和生豬養(yǎng)殖業(yè)恢復(fù)勢頭良好支撐豆粕價(jià)格，國內(nèi)進(jìn)口大豆到港量有所減少，國內(nèi)新冠疫情短期有所加重，各地?fù)?dān)憂物流受限而提前備貨，近期中下游成交明顯好轉(zhuǎn)支撐豆粕現(xiàn)貨價(jià)格。中性

2.基差：現(xiàn)貨4040（華東），基差265，升水期貨。偏多

3.庫存：豆粕庫存80.37萬噸，上周86.01萬噸，環(huán)比減少6.56%，去年同期58.94萬噸，同比增加36.35%。偏空

4.盤面：價(jià)格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力多單減少，資金流入，偏多

6.結(jié)論：美豆短期1400附近震蕩；國內(nèi)受美豆走勢帶動(dòng)和國內(nèi)需求良好支撐，關(guān)注南美大豆種植天氣和國內(nèi)成交情況。

豆粕M2105：短期3700至3750區(qū)間震蕩，短線區(qū)間操作為主。期權(quán)觀望。

菜粕：

1.基本面：油菜籽進(jìn)口到港偏少，加拿大油菜籽進(jìn)口仍舊受限，短期菜粕供應(yīng)偏緊支撐國內(nèi)菜粕價(jià)格，但豆粕和雜粕替代菜粕比例已經(jīng)最大化，年底水產(chǎn)養(yǎng)殖需求走弱壓制現(xiàn)貨價(jià)格，豆粕和雜粕對菜粕構(gòu)成替代限制菜粕上升空間。國內(nèi)油菜籽和菜粕供應(yīng)偏緊，但中加關(guān)系預(yù)期改善中國或有望未來重新進(jìn)口加拿大油菜籽。中性

2.基差：現(xiàn)貨2980，基差-174，貼水期貨。偏空

3.庫存：菜粕庫存4.6噸，上周3.4噸，環(huán)比增加35.29%，去年同期2.35萬噸，同比增加95.74%。偏空

4.盤面：價(jià)格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力多單增加，資金流入，偏多

6.結(jié)論：菜粕整體跟隨豆粕震蕩運(yùn)行，菜粕庫存較低和需求較好支撐價(jià)格，后續(xù)關(guān)注加拿大油菜籽和美國DDGS進(jìn)口以及國內(nèi)菜粕需求情況。

菜粕RM2105：短期3100至3150區(qū)間震蕩，短線區(qū)間操作為主。期權(quán)觀望。

大豆

1.基本面：美豆高位回落，獲利盤回吐和技術(shù)性整理。俄羅斯上調(diào)其大豆出口關(guān)稅至30%利多國內(nèi)大豆價(jià)格，國產(chǎn)大豆收購價(jià)維持高位支撐盤面，但國產(chǎn)大豆價(jià)格遠(yuǎn)超進(jìn)口大豆價(jià)格，進(jìn)口大豆替代國產(chǎn)大豆增多，國產(chǎn)大豆將進(jìn)入有價(jià)無市格局或者不進(jìn)入壓榨市場。中性

2.基差：現(xiàn)貨5600，基差-240，貼水期貨。偏空

3.庫存:大豆庫存525.11萬噸，上周514.14萬噸，環(huán)比增加2.13%，去年同期405.04萬噸，同比增加29.64%。偏空

4.盤面：價(jià)格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力多單減少，資金流入，偏多

6.結(jié)論：美豆預(yù)計(jì)1400附近震蕩；國內(nèi)大豆期貨沖高回落，短期波動(dòng)加劇，需注意風(fēng)險(xiǎn)。

豆一A2105：短期5700附近震蕩，觀望為主或者短線操作。

4

---金屬

黃金

1、基本面：標(biāo)普500指數(shù)連續(xù)第二天收高，投資者樂觀預(yù)期美國經(jīng)濟(jì)有望繼續(xù)受益于刺激措施。美國國債攀升，長債領(lǐng)漲，美元周三維持漲勢，并刷新日高至90.40；在美元自上周觸及的近三年低點(diǎn)反彈之際，現(xiàn)貨黃金也震蕩上漲，交投于平盤略上方；中性

2、基差：黃金期貨387.54，現(xiàn)貨386.33，基差-1.22，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫存：黃金期貨倉單2733千克，不變；中性

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線下方；中性

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多減；偏多

6、結(jié)論：美元美債收益率走弱，金價(jià)小幅反彈；COMEX黃金期貨收漲0.03%報(bào)1844.7美元/盎司；今日關(guān)注拜登新聞發(fā)布會(huì)和鮑威爾講話、上周首申人數(shù)；美元、美債收益率依舊是主要影響因素，拜登將發(fā)表相關(guān)疫情政策，金價(jià)將繼續(xù)拉鋸。目前情緒有所釋放，將有所回升，但多空雙面影響繼續(xù)，整體較為震蕩。滬金2102：377-391區(qū)間操作。

白銀

1、基本面：標(biāo)普500指數(shù)連續(xù)第二天收高，投資者樂觀預(yù)期美國經(jīng)濟(jì)有望繼續(xù)受益于刺激措施。美國國債攀升，長債領(lǐng)漲，美元周三維持漲勢，并刷新日高至90.40；在美元自上周觸及的近三年低點(diǎn)反彈之際，現(xiàn)貨白銀也震蕩上漲，交投于平盤略上方；中性

2、基差：白銀期貨5248，現(xiàn)貨5233，基差-15，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫存：白銀期貨倉單3091112千克，增加20764千克；偏空

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線下方；中性

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多增；偏多

6、結(jié)論：銀價(jià)跟隨金價(jià)小幅反彈；COMEX白銀期貨收跌0.59%報(bào)25.285美元/盎司。白銀依舊主要跟隨金價(jià)為主，且因多空拉鋸，但多頭力量仍存，短線將有所反彈，多空影響復(fù)雜，將繼續(xù)大幅波動(dòng)。滬銀2102：5285-5600區(qū)間操作。

鎳：

1、基本面：從短線來看，鎳礦供需偏緊格局不變，成本支撐仍是比較堅(jiān)挺，對鎳鐵與不銹鋼價(jià)格存在支撐作用。不銹鋼短期現(xiàn)貨市場由于運(yùn)輸受阻供應(yīng)偏緊，價(jià)格突然大幅上漲，帶動(dòng)鎳價(jià)上行。同時(shí)國外疫情原因，自身國內(nèi)生產(chǎn)停工，加大了進(jìn)口，國內(nèi)下游企業(yè)接單已至4-5月。同時(shí)新能源車?yán)^續(xù)表現(xiàn)較好，下游比較樂觀。電解鎳產(chǎn)量由于一些生產(chǎn)線向硫酸鎳轉(zhuǎn)移，目前只有金川與新疆生產(chǎn)，產(chǎn)量會(huì)有小幅回落，如果進(jìn)口量不大，那么供應(yīng)穩(wěn)中偏緊。本周現(xiàn)貨會(huì)有俄鎳等到貨緩解市場供應(yīng)。中性

2、基差：現(xiàn)貨134050，基差2870，偏多，進(jìn)口鎳132200，基差1020，偏多

3、庫存：LME庫存249432，+234，上交所倉單13740，-673，中性

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線以上，20均線向下，中性

5、主力持倉：主力持倉凈多，多增，偏多

6、結(jié)論：滬鎳03：多單持有，回到128000以下離場觀望。

銅:

1、基本面：供需基本大致平衡，廢銅進(jìn)口受限，智利供應(yīng)緊張，疫情襲來滬銅消費(fèi)更加疲軟12月份，中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為51.9％，雖比上月回落0.2個(gè)百分點(diǎn)，但連續(xù)10個(gè)月位于臨界點(diǎn)以上，表明制造業(yè)繼續(xù)穩(wěn)步恢復(fù)；中性。

2、基差：現(xiàn)貨 58800，基差20，升水期貨；中性。

3、庫存：1月13日LME銅庫存減1200噸至102550噸，上期所銅庫存較上周減4337噸至82342噸；中性。

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線上，20均線向上運(yùn)行；偏多。

5、主力持倉：主力凈持倉多，多增；偏多。

6、結(jié)論：在國全球?qū)捤珊湍厦拦?yīng)開始緩和背景下，隔夜滬銅維持震蕩，滬銅2103:短線57500~60000區(qū)間操作。

鋁:

1、基本面：鋁廠環(huán)保限產(chǎn)和去產(chǎn)能有市場自己調(diào)節(jié)，整體滬鋁下游消費(fèi)疲軟，去庫存緩慢，疫情來襲導(dǎo)致消費(fèi)更加疲軟；中性。

2、基差：現(xiàn)貨14860，基差105，升水期貨，偏多。

3、庫存：上期所鋁庫存較上周增11113噸至235348噸，庫存下降；中性。

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線下，20均線向下運(yùn)行；偏空。

5、主力持倉：主力凈持倉多，多減；偏多。

6、結(jié)論：在國外疫情快速發(fā)展有所緩解和全球?qū)捤杀尘跋?，現(xiàn)貨高升水支撐鋁價(jià)，但進(jìn)口窗口打開壓制鋁價(jià)，滬鋁2103：逢高拋空為主。

滬鋅:

1、基本面：外媒12月16日消息，世界金屬統(tǒng)計(jì)局( WBMS )最新公布的報(bào)告顯示，2020年1-10月全球鋅市供應(yīng)過剩29.3萬噸，2019年全年為供應(yīng)短缺7.6萬噸。偏空

2、基差：現(xiàn)貨21010，基差+350，偏多。

3、庫存：1月13日LME鋅庫存較上日減少425噸至199675噸，1月11上期所鋅庫存?zhèn)}單較上日減少75至5086噸；偏多。

4、盤面：今日滬鋅震蕩下跌走勢，收20日均線之下,20日均線向下；偏空。

5、主力持倉：主力凈多頭，多減；偏多。

6、結(jié)論：供應(yīng)依然過剩；滬鋅ZN2102：多單持有，止損20500。

5

---金融期貨

期指

1、基本面：隔夜歐美股市上漲，昨日兩市調(diào)整，中字頭股票領(lǐng)漲，券商、軍工和周期領(lǐng)跌，市場熱點(diǎn)有所減少；中性

2、資金：融資余額15370億元，增加82億元，滬深股凈買入27億元；偏多

3、基差：IF2101升水0.63點(diǎn)，IH2101升水3.97點(diǎn)，IC2101貼水9.71點(diǎn)；中性

4、盤面：IH>IF> IC（主力合約），IF、IH、IC在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：IF 主力多減，IH主力多增，IC主力多增；偏多

6、結(jié)論：外資凈買入，公募基金發(fā)行火爆，場外資金不斷流入，技術(shù)上看市場處于多頭局面，短期滬指圍繞3600拉鋸。IF2101：觀望為主；IH2101：觀望為主；IC2101：觀望為主

國債：

1、基本面：截至2020年12月末，全國普惠型小微企業(yè)貸款余額超過15萬億元，同比增速超過30%。

2、資金面：央行1月13日公開市場進(jìn)行20億元逆回購操作，凈回籠80億元。

3、基差：TS主力基差為0.1654，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.1556，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為0.081，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線上方運(yùn)行，20日線向上，偏多；TF 主力在20日線上方運(yùn)行，20日線向上，偏多； T 主力在20日線下方運(yùn)行，20日線向上，偏空。

6、主力持倉：TS主力凈空，空增。TF主力凈空，多減。T主力凈多，多增。

7、結(jié)論：等待回落做多。