股指

【期貨市場】

滬深300股指期貨主力合約IF2101漲11點(diǎn)或0.2%，報(bào)5578.6點(diǎn)；上證50股指期貨主力合約IH2101跌10.4點(diǎn)或0.27%，報(bào)3877.2點(diǎn)；中證500股指期貨主力合約IC2101跌15點(diǎn)或0.24%，報(bào)6352點(diǎn)。

【市場要聞】　

1、央行貨幣政策司司長孫國峰發(fā)文稱，中央銀行需要?jiǎng)?chuàng)新貨幣政策工具體系，不斷疏通傳導(dǎo)渠道，實(shí)現(xiàn)貨幣政策目標(biāo)，將這三者形成有機(jī)的整體系統(tǒng)。要健全現(xiàn)代貨幣政策框架，搞好跨周期政策設(shè)計(jì)，保持正常貨幣政策，保持貨幣供應(yīng)量和社會(huì)融資規(guī)模增速同名義經(jīng)濟(jì)增速基本匹配，構(gòu)建金融有效支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的體制機(jī)制。

2、截至2020年12月末，全國普惠型小微企業(yè)貸款余額超過15萬億元，同比增速超過30%。銀保監(jiān)會(huì)相關(guān)部門負(fù)責(zé)人表示，下一步將持續(xù)強(qiáng)化小微企業(yè)金融服務(wù)，在保持小微企業(yè)貸款總量穩(wěn)步增長基礎(chǔ)上，著力提升小微企業(yè)信貸供給的質(zhì)量和效率，促進(jìn)信貸結(jié)構(gòu)更加優(yōu)化，引導(dǎo)小微企業(yè)融資成本保持在合理水平。

3、中國2020年12月汽車銷量283.1萬輛，同比增長6.4%；全年累計(jì)銷量2531.1萬輛，下降1.9%。12月新能源汽車銷量24.8萬輛，增長49.5%，全年銷量136.7萬輛，增長10.9%。中汽協(xié)稱，2021年汽車銷量有望超過2600萬輛，增長4%，其中新能源汽車達(dá)180萬輛，增長40%。

4、美聯(lián)儲(chǔ)褐皮書調(diào)查報(bào)告稱，多數(shù)地區(qū)表示，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)自上一份褐皮書發(fā)布后以來溫和增長；幾乎所有地區(qū)的制造業(yè)活動(dòng)都在繼續(xù)復(fù)蘇、物價(jià)溫和上漲，但有關(guān)消費(fèi)者支出的報(bào)告好壞參半；大部分地區(qū)的企業(yè)報(bào)告稱，薪資增速略有增長，但總體上仍然疲軟；盡管新冠疫苗的接種前景提振了企業(yè)對2021年增長的樂觀情緒，但對疫情重燃及其經(jīng)濟(jì)影響的擔(dān)憂減弱了這種樂觀情緒。

【觀點(diǎn)】

歐美二次疫情遠(yuǎn)超一次，同時(shí)隨著封鎖政策的實(shí)施，可能對經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生較大影響，我國經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)V型反轉(zhuǎn)走勢，且經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)一步加快，疊加后續(xù)政策推動(dòng)，期指長期偏多思路未變。

鋼材礦石

【鋼材】

現(xiàn)貨：維持或下跌。普方坯維持或下跌，唐山3810（0），華東4000（-40）；螺紋下跌，杭州4350（-50），北京4070（-40），廣州4720（-20）；熱卷維持或下跌，上海4540（-10），天津4440（-10），廣州4480（0）；冷軋下跌，上海5620（-40），天津5240（-100），廣州5580（-50）。

利潤（華東）：下跌。即期生產(chǎn)：普方坯盈利-337（-26），螺紋毛利-260（-37），熱卷毛利-221（4），電爐毛利41（-50）；20日生產(chǎn)：普方坯盈利101（-60），螺紋毛利196（-73），熱卷毛利235（-31）。

基差：螺縮卷擴(kuò)。杭州螺紋（未折磅）05合約57（-16），10合約182（-15）；上海熱卷05合約102（14），10合約238（8）。

供給：回升。01.08螺紋349（-1），熱卷331（-2），五大品種1052（7）。

需求：建材成交量12.8（-0.6）萬噸。中汽協(xié)：中國12月份汽車銷量283.1萬輛，同比增長6.4%；1-12月累計(jì)銷量2531.1萬輛，同比下降1.9%。

庫存：累庫。01.08螺紋社庫396（32），廠庫260（1）；熱卷社庫204（6），廠庫102（4），五大品種整體庫存1441（73）。

總結(jié)：鋼材整體高估，但板材類成本難以進(jìn)一步向下游傳遞，冬季累庫壓力不斷增大并存在超預(yù)期可能，維持大幅調(diào)整觀點(diǎn)。

【鐵礦石】

現(xiàn)貨：下跌。唐山66%干基現(xiàn)價(jià)1190（0），普氏現(xiàn)價(jià)169（-2.4）美金，日照卡拉拉1185（-8），日照金步巴1103（-2），日照PB粉1129（-8），張家港廢鋼現(xiàn)價(jià)2850元（0）。

利潤：下降。PB20日進(jìn)口利潤-16（-20）。

基差：走強(qiáng)。金步巴05基差212（+13），金步巴09基差277（+7），卡拉拉05基差166（+6），卡拉拉09基差231（+7）。

供應(yīng)：發(fā)貨下降但到貨增加。1.11，澳巴19港發(fā)貨量2284（-562）；1.11，45港到貨量，2321（+78）。

需求：窄幅波動(dòng)。1.8，45港日均疏港量302（+22）；64家鋼廠日耗59（+1.5）。

庫存：窄幅波動(dòng)。1.8，45港庫存12223（-44）；247家鋼廠庫存11504（+39），可用天數(shù)38天（0）。

總結(jié)：本周港庫下降，但壓港仍大，1月存在累庫可能，鐵礦自身驅(qū)動(dòng)不強(qiáng)，更多關(guān)注鋼材端的邊際弱化，將出現(xiàn)跟隨調(diào)整。

焦煤焦炭

利潤：噸精煤利潤400+元，噸焦炭利潤800元。

價(jià)格：焦煤倉單價(jià)格1530元/噸；焦化廠焦炭出廠折盤面2950元/噸左右。

開工：全國樣本鋼廠高爐產(chǎn)能利用率76.53%（-0.98%）；全國樣本焦化廠產(chǎn)能利用率78.15%（+2.24%）。

庫存：煉焦煤煤礦庫存143.79（-35.08），煉焦煤港口庫存274（-12），煉焦煤鋼廠焦化廠以及獨(dú)立焦化廠庫存1862.47（-21.83）萬噸；焦化廠焦炭庫存27.63（+1.91）萬噸，港口焦炭庫存255.5（+8）萬噸，鋼廠焦炭庫存432.44（-6.55）萬噸。

總結(jié)：估值上看，鋼材估值相對低估，焦煤焦炭估值相對高估，且估值上方空間受限。目前來看，焦炭供需邊際轉(zhuǎn)弱，且會(huì)持續(xù)下去，最終供需對比逆轉(zhuǎn)，利潤價(jià)格均面臨修正。從盤面上看，雖然J2105合約升水幅度收窄，但市場預(yù)期過度樂觀仍是事實(shí)，價(jià)格回落風(fēng)險(xiǎn)仍較大；煉焦煤進(jìn)口端大幅收縮，國內(nèi)產(chǎn)量面臨下行，供給缺口有望擴(kuò)大，且主焦煤緊缺程度更甚，現(xiàn)貨價(jià)格易漲難跌，盤面價(jià)格大幅下行后，預(yù)期中性，矛盾銳減。關(guān)注鋼材價(jià)格走勢帶來的短期驅(qū)動(dòng)。

動(dòng)力煤

北港現(xiàn)貨：秦港5500平倉960（+15），5000平倉870（+25）。

進(jìn)口現(xiàn)貨：澳大利亞5500CFR價(jià)64.5美元/噸（+2.5）；印尼3800大卡FOB價(jià)46美元/噸（-）。

內(nèi)外價(jià)差：澳大利亞5500大卡488元/噸，印尼5000大卡250元/噸。

期貨：主力5月貼水250元以上，持倉24.8萬手（夜盤+862手）。

1.12沿海八省：日耗244.5，同比水平134.3%，庫存2127，同比水平82.7%。

CCTD統(tǒng)計(jì)環(huán)渤海港口：庫存合計(jì)1566.6（-15.2），調(diào)入134.2（-16.8），調(diào)出149.4（+15.5），錨地船170（+6），預(yù)到船42（-21）。

煤炭江湖：1月13日，73港動(dòng)力煤庫存4673.7，周環(huán)比降0.62%，同比降22.29%。

運(yùn)費(fèi)：中國沿海煤炭運(yùn)價(jià)指數(shù)CBCFI為1304.95（+12.07），BDI指數(shù)1856（+7）。

總結(jié)：動(dòng)力煤驅(qū)動(dòng)拐點(diǎn)已現(xiàn)：2021寒潮已經(jīng)結(jié)束，全國大部分地區(qū)氣溫處于回升通道中，后續(xù)寒潮力度減弱，民用電見頂，工業(yè)用電在春節(jié)因素作用下即將步入下行通道，進(jìn)口煤陸續(xù)通關(guān)，動(dòng)力煤現(xiàn)貨基本面最好的時(shí)候已經(jīng)出現(xiàn)，但盤面貼水幅度較大，價(jià)格的下行或需等待現(xiàn)貨，短期震蕩思路看待。

尿素

1.現(xiàn)貨市場：尿素震蕩走高，液氨、甲醇轉(zhuǎn)回落。

尿素：河南1880（日+20，周+40），東北1900（日+30，周+100），江蘇1970（日+20，周+80）；

液氨：山東2980（日+0，周+50），河北3011（日-2，周-33），河南2937（日+18，周+3）；

甲醇：西北2100（日+0，周+10），華東2535（日+15，周+60），華南2505（日+10，周+30）。

2.期貨市場：近月持平遠(yuǎn)月補(bǔ)漲，5/9價(jià)差小幅回落。

期貨：5月1953（日+2，周+101），9月1807（日+13，周+44），1月1850（日+13，周+92）；

基差：5月-73（日+18，周-51），9月73（日+7，周+6），1月30（日+7，周-42）；

月差：5-9價(jià)差146（日-11，周+39），9-1價(jià)差-43（日+0，周-48）。

3.價(jià)差：合成氨加工費(fèi)回升；尿素/甲醇價(jià)差繼續(xù)修復(fù)暫緩；產(chǎn)銷區(qū)價(jià)差合理。

合成氨加工費(fèi)186（日+10，周+38），尿素-甲醇-655（日+5，周-20）；山東-東北40（日+0，周-20），山東-江蘇-30（日+10，周+0）。

4.利潤：尿素利潤企穩(wěn)，復(fù)合肥利潤回落，三聚氰胺利潤回落。

華東水煤漿460（日+9，周+11），華東航天爐433（日+23，周+62），華東固定床396（日+16，周+28）；西北氣頭180（日+0，周+0），西南氣頭433（日+0，周+0）；硫基復(fù)合肥147（日-4，周-22），氯基復(fù)合肥237（日-2，周-21），三聚氰胺176（日-90，周-401）。

5.供給：開工回落日產(chǎn)持平，略低于同期水平；其中氣頭企業(yè)開工率同比大幅偏低。

截至2021/1/7，尿素企業(yè)開工率55.6%(環(huán)比-2.3%，同比-1.4%)，其中氣頭企業(yè)開工率23.2%(環(huán)比+1.1%，同比-9.2%)；日產(chǎn)量12.1萬噸(環(huán)比-0.0萬噸，同比-0.6萬噸）。

6.需求：銷售回升，工業(yè)需求基本持平。

尿素工廠：截至2021/1/7，預(yù)收天數(shù)8.6天(環(huán)比+0.1天)。

復(fù)合肥：截至2021/1/7，開工率45.5%（環(huán)比+1.4%，同比+6.9%），庫存63.3萬噸（環(huán)比+0.2萬噸，同比-42.0萬噸）。

人造板：地產(chǎn)11月數(shù)據(jù)繼續(xù)回暖，投資、銷售、新開工、施工及竣工當(dāng)月同比均維持正增長；人造板PMI11月均在榮枯線下。

三聚氰胺：截至2021/1/7，開工率65.6%（環(huán)比+0.2%，同比+12.7%）。

7.庫存：工廠庫存小降，同比大幅偏低；港口庫存同樣偏低。

截至2021/1/7，工廠庫存36.0萬噸，（環(huán)比-1.9萬噸，同比-22.6萬噸）；港口庫存16.3萬噸，（環(huán)比-0.3萬噸，同比-10.9萬噸）。

8.總結(jié)：

現(xiàn)貨繼續(xù)走強(qiáng)，近月持平遠(yuǎn)月補(bǔ)漲；動(dòng)力煤近期強(qiáng)勢震蕩，后期下方仍有修正空間；5/9價(jià)差小幅回落，仍處于偏高水平；5月基差小幅收斂，仍處于低位。上周尿素供需格局略有好轉(zhuǎn)，即期銷售高位連續(xù)五周上行，下游剛性需求小幅回暖，供給仍在12萬噸/日附近，表觀需求暫時(shí)止跌，行業(yè)仍處于低供給低需求格局狀態(tài)；動(dòng)態(tài)看雖然有外貿(mào)預(yù)期和淡儲(chǔ)，但較高的價(jià)位抑制了投機(jī)性需求，1月尿素供需格局或仍將弱勢。尿素供需可能的轉(zhuǎn)強(qiáng)契機(jī)一方面在于農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格繼續(xù)走高給予農(nóng)資溢價(jià)空間，特別在2021年種植補(bǔ)貼未確定的當(dāng)下；另一方面在于國際價(jià)格因印標(biāo)需求等因素向上修復(fù)和國內(nèi)尿素的價(jià)差。綜上當(dāng)前主要利多因素在于外貿(mào)仍有需求、下游開工持續(xù)高位、原油基于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期走強(qiáng)；主要利空因素在于農(nóng)需空白期國內(nèi)需求下降、銷售轉(zhuǎn)冷、外貿(mào)應(yīng)標(biāo)量不確定以及成本線回落。策略：目前觀望為主。

油脂油料

一、行情走勢

12月初開始，美豆連續(xù)5周反彈，累計(jì)上漲213.5美分/蒲。美豆粕及美豆油連續(xù)4周反彈，分別累計(jì)上漲58美元/短噸、5.56美分/磅。

1.13，CBOT大豆3月合約收1406.25美分/蒲式耳，-16.75美分，-1.18%。3月豆粕合約收457.3美元/短噸，-9.2美元，-1.97%。美豆油連續(xù)5個(gè)交易日回落，3月豆油合約收42.18美分/磅，-0.44美分，-1.03%。馬棕連續(xù)3日回落，分別跌0.60%、2.50%、0.35%。

1.13，DCE5月收盤至3775元/噸，+140元，+3.85%，夜盤收至3630元/噸，-45元/噸，-1.19%；DCE豆油5月收盤至7978元/噸，-30元，-0.37%，夜盤收盤至7834元/噸，-144元/噸，-1.80%；DCE棕櫚油5月收盤至7046元/噸，-60元，-0.84%，夜盤收至6900元/噸，-146元/噸，-2.07%

二、現(xiàn)貨價(jià)格

1.13，沿海一級豆油8730-9010元/噸，波動(dòng)10元/噸。沿海24度棕櫚油7450-7530元/噸，跌30-60元/噸；沿海豆粕3830-4160元/噸，+120-210元/噸。

三、基差與成交

連續(xù)2周放量后，連續(xù)10周豆粕成交低迷，上周豆粕成交顯著放量，之后持續(xù)低迷；10月中旬開始，豆油成交高位回落，近期連續(xù)4周日均成交量顯著低于2萬噸常規(guī)水平，上周有所放量累計(jì)成交超10萬噸，之后本周再次回落。

1.13，豆粕共成交7.51萬噸，前一日12.76萬噸，基差3.43萬噸；豆油共成交1.85萬噸，前一日0.973萬噸，基差0.70萬噸。

華東地區(qū)主流油廠2105合約基差顯著上漲，1月-2月10日提貨300元/噸，2-3月提貨170元/噸，3-5月提貨120元/噸；華東主流油廠豆油基差持續(xù)未報(bào)價(jià)。

四、周度壓榨（3周周比回落）

12.28-1.1，大豆壓榨環(huán)比3周持續(xù)回落至168.458萬噸，前1周170.888萬噸，前2周188.208萬噸，前3周200.718萬噸，前4周195.08萬噸，前5周178.968萬噸，前6周184.328萬噸，前7周203.568萬噸。預(yù)計(jì)本周下周繼續(xù)回升。

五、主要消息（1月USDA報(bào)告顯示美豆供需緊張加?。?/p>

1、周二公布的USDA1月供需報(bào)告顯示：

2020/2021年度美豆單產(chǎn)預(yù)估為50.2蒲式耳（預(yù)期均值50.5，預(yù)期范圍49.4-51.7，12月USDA50.7）；收割面積為8230萬英畝（預(yù)期均值8230.5，預(yù)期范圍8198.6-8267，持平于12月USDA預(yù)估）；產(chǎn)量預(yù)估為41.35億蒲式耳（預(yù)期均值41.58，預(yù)期范圍40.84-42.6，12月USDA41.70）；大豆年末庫存預(yù)估為1.40億蒲式耳（預(yù)期均值1.39，預(yù)期范圍1.05-1.66，12月USDA預(yù)估1.75)。

2、美國眾議院最早可能周三就彈劾特朗普的決議進(jìn)行投票。特朗普拒絕為國會(huì)暴動(dòng)擔(dān)責(zé)，稱自己在集會(huì)上對支持者發(fā)表的講話“完全恰當(dāng)”，并稱被罷免的風(fēng)險(xiǎn)為“零”

六、蛋白與植物油走勢階段總結(jié)和展望

1、1月USDA月度報(bào)告在美豆供需關(guān)系緊張基礎(chǔ)上，再次顯著調(diào)低2020/2021年度美豆期末庫存預(yù)期，雖然符合報(bào)告前市場預(yù)期范圍，但在供需關(guān)系緊張背景下支持美豆及豆粕偏多的概率；

2、需要注意的是最近1個(gè)月左右，市場對油粕之間的強(qiáng)弱關(guān)系的預(yù)期有所轉(zhuǎn)變，蛋白開始顯強(qiáng)，植物油有弱化趨；

3、在美豆供需關(guān)系緊張程度持續(xù)加強(qiáng)背景下，加之市場氛圍的轉(zhuǎn)變，預(yù)計(jì)依舊支持國內(nèi)豆粕偏多的概率。此前市場寄希望于南美給出驅(qū)動(dòng)，預(yù)期豆粕遠(yuǎn)期具備上漲趨勢，但最近1個(gè)月市場開始轉(zhuǎn)為兌現(xiàn)美豆供需關(guān)系緊張的現(xiàn)實(shí)，搶跑豆粕行情。關(guān)注搶跑行情與此前預(yù)期遠(yuǎn)期上漲對行情節(jié)奏和可持續(xù)時(shí)間帶來的差異。

白糖

1、洲際交易所（ICE）原糖期貨周三收高，因基本面消息積極，基金買盤及巴西貨幣雷亞爾走強(qiáng)。ICE3月原糖期貨結(jié)算價(jià)收高0.38美分，或2.4%，報(bào)每磅15.84美分。

2、鄭糖主力05合約周三漲16點(diǎn)，收于5225元/噸，持倉增5千余手。（夜盤漲50點(diǎn)，持倉增8百余手），主力持倉上多增696手而空增2千余手。其中多頭方海通、華金各增1千余手，而中糧、國泰君安各減1千余手；空頭方，中糧減2千余手，中信、海通各減1千余手。2101合約漲66點(diǎn)，收于5186元/噸，持倉減100手至4662手（夜盤漲64點(diǎn)，持倉減80手）。

3、資訊：1）據(jù)外電1月12日消息，烏克蘭全國糖業(yè)聯(lián)盟Ukrtsukor周二稱，2020/21榨季(9月1日開始)至今，烏克蘭糖廠產(chǎn)出白糖102萬噸，甜菜壓榨量為770萬噸。由于甜菜產(chǎn)是下降，糖業(yè)聯(lián)盟預(yù)計(jì)全年白糖產(chǎn)量料從上年度的148萬噸降至120萬噸左右。烏克蘭經(jīng)濟(jì)部稱，2020年甜菜產(chǎn)量為910萬噸，低于2019年的980萬噸。

2)2020年1-12月，巴西食糖總出口量為2729.3萬噸，較2019年出口量1634.6萬噸增加1094.9萬噸（增幅為66.98%），其中出口原糖2619.7萬噸，出口成品糖109.5萬噸。而當(dāng)前巴西食糖出口量已超過前以前四年的各年度出口量，其中2019年巴西食糖出口量為1635萬噸，2018年出口量為1837萬噸，2017年為2496萬噸，2016年出口量為2472萬噸。據(jù)Unica公布的數(shù)據(jù)顯示，本榨季截至2020年12月16日中南部累計(jì)壓榨甘蔗量達(dá)到5.969億噸，同比增加3.21%，累計(jì)產(chǎn)糖3818萬噸，同比大增44.24%，糖廠用46.24%的甘蔗比例產(chǎn)糖，大幅高于去年同期的34.51%；截至12月16日乙醇總產(chǎn)量為291.45億公升，同比減少8.95%。

2020年，巴西向中國共出口453.2萬噸原糖，較2019年出口增幅為210.62%，向阿爾及利亞出口235.2萬噸原糖，較2019年出口增幅為8.45%，向孟加拉國出口212.17萬噸，較2019年出口增幅為14.66%。2020年出口排名位居4-10名的國家分別是：第四名印度187萬噸（出口增幅為124.99%），第五名尼日尼亞165.8萬噸（出口增幅為6.45%），第六名伊拉克160.2萬噸（出口增幅為59.76%），第七名馬來西亞157萬噸（出口增幅為525.06%），第八名印度尼西亞151.7萬噸（出口增幅100%），第九名埃及139.6萬噸（出口增幅55.31%），第十名阿聯(lián)酋132.8萬噸（出口增幅為87.12%）。

3）嘉利高報(bào)告稱，泰國20/21開局榨糖進(jìn)度為六年最慢。目前所有57家糖廠均已開榨（比去年晚9開開始），壓榨甘蔗1719萬噸，累計(jì)產(chǎn)糖162萬噸，同比減少42.7萬噸糖。嘉利高預(yù)計(jì)本榨季生產(chǎn)糖704萬噸，同比減少123萬噸。

4）今日廣西全區(qū)早晨全區(qū)大部沒有降雨出現(xiàn)。08時(shí)全區(qū)大部氣溫零下2～9℃，其中氣溫最低的灌陽只有零下2.2℃，而氣溫最高的潿洲島達(dá)到了12.1℃。廣西氣象臺(tái)繼續(xù)發(fā)布冰凍黃色預(yù)警。預(yù)計(jì)今天白天到晚上，全區(qū)晴到多云，高寒山區(qū)及桂林、柳州、賀州、河池、百色、來賓、梧州等市的部分地區(qū)有冰凍或霜凍，我區(qū)其它地區(qū)局部有霜凍。各地最低氣溫：高寒山區(qū)零下6℃～零下3℃，桂北零下3℃～2℃，桂中2～4℃，桂南4～8℃。兩天內(nèi)各地最高氣溫逐步回升，但早晚仍寒冷。當(dāng)前冷空氣侵?jǐn)_，蔗農(nóng)甘蔗砍伐或?qū)⒂兴啪?，更需?jǐn)防溫度過低引發(fā)甘蔗作物的霜凍預(yù)期。.

5）主產(chǎn)區(qū)日成交：今日鄭糖主力合約震蕩走高，雖然現(xiàn)貨略有好轉(zhuǎn)，但整體成交仍偏清淡。根據(jù)Cofeed統(tǒng)計(jì)的共7家集團(tuán)成交情況：今日廣西與云南地區(qū)共計(jì)成交7500噸（其中廣西成交5800噸，云南成交1700噸），較上一交易日增加5170噸。

6）現(xiàn)貨價(jià)格：今日白糖出廠均價(jià)為5270元/噸，較昨日5285元/噸跌15元/噸。廣西新糖報(bào)價(jià)在5150-5220元/噸之間，較昨日下跌20-30元/噸；云南產(chǎn)區(qū)昆明新糖報(bào)5270-5310元/噸，大理報(bào)5200-5280元/噸，較昨日下跌10元/噸；廣東湛江產(chǎn)區(qū)報(bào)5140-5210元/噸，較昨日下跌20-30元/噸。加工糖售價(jià)維持穩(wěn)定，福建地區(qū)一級碳化糖5330元/噸，較昨日下跌20元/噸，廣東地區(qū)一級碳化糖報(bào)5270元/噸，較昨日下跌20元/噸，山東地區(qū)一級碳化糖5300元/噸，較昨日維持穩(wěn)定，遼寧地區(qū)一級碳化糖5290元/噸，較昨日維持穩(wěn)定，河北地區(qū)一級碳化糖報(bào)5290元/噸，較昨日維持穩(wěn)定。20/21榨季北方甜菜糖已于9月20日正式開榨，內(nèi)蒙古甜菜糖售價(jià)在5140元/噸，較昨日維持穩(wěn)定。

4、綜述：原糖調(diào)整過后繼續(xù)新高，但走高后的波動(dòng)加大，上周四創(chuàng)新高后日內(nèi)再度出現(xiàn)4%跌幅，之后企穩(wěn)，最近再次向上周高點(diǎn)邁進(jìn)。從最新基金的持倉看，再度走高，而生產(chǎn)商賣盤受到限制。目前整體開始有供應(yīng)緊張預(yù)期，市場關(guān)注泰國、歐盟產(chǎn)量不佳。時(shí)間點(diǎn)上，1季度國際糖的貿(mào)易流也進(jìn)入偏緊局面。不過印度的出口、消費(fèi)仍受疫情影響，因此高位容易出現(xiàn)大波動(dòng)。原油、匯率、商品整體走勢、天氣均是影響預(yù)期的主要變量，原油整體預(yù)期變強(qiáng)，對糖價(jià)偏強(qiáng)走勢有加持作用，匯率方面，巴西雷亞爾也有反彈預(yù)期，周二錄的8月以來最大單日漲幅，不過持續(xù)性需繼續(xù)觀察，農(nóng)產(chǎn)品的普遍升勢帶來糖價(jià)上漲驅(qū)動(dòng)。關(guān)注這些合力影響的變量部分。國內(nèi)再低位反彈后最近沖擊5400受阻，出現(xiàn)較大回落。產(chǎn)業(yè)面上，低價(jià)有來自估值端支撐，上漲有進(jìn)口量及國產(chǎn)糖成本壓力，想要突破仍需要周邊商品及資金等產(chǎn)業(yè)外因素的配合，或者原糖大漲帶來內(nèi)外價(jià)差的修復(fù)。短期看長均線處獲得支撐，跟隨原糖再次偏強(qiáng)，但上方也還是有壓力，關(guān)注表現(xiàn)，節(jié)前不排除震蕩可能。

養(yǎng)殖

【生豬市場】

（1）華儲(chǔ)網(wǎng)：1月15日中央儲(chǔ)備凍豬肉投放將出庫競價(jià)交易3萬噸。這是去年以來第40批投放的中央儲(chǔ)備凍豬肉（今年第2批），累計(jì)投放量將達(dá)72萬噸。

（2）現(xiàn)貨市場，1月13日河南外三元生豬均價(jià)為35.86元/公斤（+0.52），全國均價(jià)36.34元/公斤（+0.47）。

（3）期貨市場，1月13日單邊總持倉20609手（+40），成交量17935（-25573）。2109合約收于25870元/噸（+310），LH2111收于23745（+250），LH2201收于23790（+150）；9-11價(jià)差2125（+60）；9-1價(jià)差2080（+160）；11-1價(jià)差-45（+100）。

（4）長周期來看，生豬產(chǎn)能持續(xù)恢復(fù)，豬價(jià)進(jìn)入周期下行通道，大的方向建議以逢高沽空為主，但優(yōu)質(zhì)母豬產(chǎn)能緊缺、養(yǎng)殖成本上升、非瘟隱形風(fēng)險(xiǎn)成本降低豬價(jià)擊穿養(yǎng)殖成本之后不同養(yǎng)殖群體可容忍的虧損范圍等令市場不具備產(chǎn)能爆發(fā)性恢復(fù)的條件，節(jié)奏把握更為重要。短期豬價(jià)回落后散戶挺價(jià)意愿再起，集團(tuán)出欄平穩(wěn)，大豬稀缺，但需求對價(jià)格有所制衡。春節(jié)前豬價(jià)有望維持高位，節(jié)后落價(jià)預(yù)期較強(qiáng)，后期建議持續(xù)關(guān)注存欄恢復(fù)過程中的疫情、政策、養(yǎng)殖戶短期情緒變化等擾動(dòng)因子。

【雞蛋市場】

（1）1月13日主產(chǎn)區(qū)雞蛋均價(jià)4.79元/斤（+0.4），主銷區(qū)均價(jià)4.92元/斤（+0.36）。

（2）1月13日期貨2101合約4950（+240）,2105合約4482（-9）,2109合約4730（-6）。5-9價(jià)差-248（-3）。

（3）12月新開產(chǎn)蛋雞數(shù)量有限，后期進(jìn)入產(chǎn)蛋高峰期蛋雞較少，在產(chǎn)蛋雞存欄下行趨勢猶存。淘雞以及需求仍舊是決定未來價(jià)格走勢的主因。目前養(yǎng)殖端正常淘雞。需求方面，蛋價(jià)漲至階段高位，但目前距離春節(jié)尚有一段時(shí)間，備貨窗口有望繼續(xù)支撐需求，但也需警惕隨著時(shí)間推移需求邊際效應(yīng)變化。此外疫情影響盤面已有所交易，也需警惕邊際變化，春節(jié)前后持續(xù)關(guān)注疫情干擾。