大越商品指標(biāo)系統(tǒng)

1

---黑色

鐵礦石：

1、基本面：15日港口現(xiàn)貨成交107.5萬噸，環(huán)比下降16.2%（其中TOP2貿(mào)易商港口現(xiàn)貨成交量為60萬噸,環(huán)比下降0%），本周平均每日成交130.8萬噸，環(huán)比下降28.1%  偏多

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨1135，折合盤面1259.3，05合約基差206.3；適合交割品金布巴粉現(xiàn)貨價格1107，折合盤面1235.3，05合約基差182.3，盤面貼水 偏多

3、庫存：港口庫存12411.87萬噸，環(huán)比增加188.87萬噸 偏空

4、盤面：20日均線走平，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：隨著年末沖量結(jié)束，上周澳巴發(fā)貨量均出現(xiàn)下滑，到港量小幅增加，天氣好轉(zhuǎn)，港口作業(yè)效率提升，庫存總量小幅積累，終端需求出現(xiàn)季節(jié)性回落，但受到前期高礦價影響，鋼廠庫存普遍不高，預(yù)計盤面下方仍有較強(qiáng)支撐。I2105：多單持有，下破960止損

螺紋：

1、基本面：近期供應(yīng)端產(chǎn)量環(huán)比繼續(xù)小幅下行，當(dāng)前長流程利潤較低，隨著春節(jié)臨近預(yù)計接下來鐵水產(chǎn)量下行速度將加快；需求方面受季節(jié)性因素和疫情多的散發(fā)影響，整體成交量下滑明顯，下游多以按需采購，年前預(yù)計弱勢運(yùn)行，庫存累積速度有所加快；偏空。

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價4459.9，基差99.9，現(xiàn)貨略升水期貨；中性。

3、庫存：全國35個主要城市庫存425.3萬噸，環(huán)比增加7.51%，同比減少14.0%；中性。

4、盤面：價格在20日線上方,20日線向上；偏多

5、主力持倉：螺紋主力持倉多減；偏多

6、結(jié)論：上周螺紋期貨價格維持震蕩偏弱走勢，各地現(xiàn)貨價格小幅回調(diào)整體繼續(xù)保持高位，當(dāng)前黑色系整體走勢轉(zhuǎn)弱，但短期下方仍有支撐，預(yù)計本周以震蕩偏弱為主，操作上建議螺紋05合約日內(nèi)4300-4380區(qū)間偏空操作。

熱卷：

1、基本面：近期供應(yīng)方面保持平穩(wěn)運(yùn)行，不過隨著春節(jié)臨近鋼廠部分高爐將開啟檢修，后期產(chǎn)量會有一定幅度下滑，預(yù)計保持本周產(chǎn)量平穩(wěn)，需求方面1月份有所降溫但繼續(xù)保持一定強(qiáng)度，累庫速度有所加快，受下游制造業(yè)、出口等行業(yè)支撐，中期需求仍較為樂觀；中性

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價4560，基差71，現(xiàn)貨略升水期貨；中性

3、庫存：全國33個主要城市庫存211.11萬噸，環(huán)比增加3.31%，同比增加13.27%，中性。

4、盤面：價格在20日線下方,20日線向上；中性

5、主力持倉：熱卷主力持倉多增；偏空。

6、結(jié)論:上周熱卷期貨周一下跌后維持窄幅震蕩運(yùn)行，短期上方壓力較大，本周仍以震蕩偏弱為主，操作上建議熱卷05合約，日內(nèi)4420-4520區(qū)間偏空操作。

焦煤：

1、基本面：當(dāng)前焦企開工率維持高位，焦煤需求量較大，部分仍有一定補(bǔ)庫意愿；年底礦上多以保安全為主，加之部分煤礦有提前放假預(yù)期，焦煤供應(yīng)或?qū)⒂兴站o，煤價相對堅挺；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場價1580，基差-147；現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：鋼廠庫存835.58萬噸，港口庫存261萬噸，獨(dú)立焦企庫存1007.49萬噸，總體庫存2104.07萬噸，較上周減少32.4萬噸；偏空

4、盤面：20日線向上，價格在20日線下方；中性

5、主力持倉：焦煤主力凈多，多增；偏多

6、結(jié)論：焦煤供應(yīng)或?qū)⒂兴站o，近期焦煤價格多維持穩(wěn)中偏強(qiáng)狀態(tài)。焦煤2105：多單持有，止損1700。

焦炭：

1、基本面：供應(yīng)端焦企高利潤下生產(chǎn)積極性較高，發(fā)運(yùn)積極下廠內(nèi)庫存低位維持，將會繼續(xù)繼續(xù)支撐焦炭現(xiàn)貨價格走強(qiáng)。下游鋼廠補(bǔ)庫意愿較強(qiáng)，但物流運(yùn)輸受限，整體到貨量不佳，焦炭庫存明顯減少，部分鋼廠有提前檢修情況；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場價3050，基差275；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存411.53萬噸，港口庫存245.5萬噸，獨(dú)立焦企庫存26.49萬噸，總體庫存683.52萬噸，較上周減少32.04萬噸；偏多

4、盤面：20日線向上，價格在20日線下方；中性

5、主力持倉：焦炭主力凈多，多增；偏多

6、結(jié)論：焦炭供應(yīng)仍顯緊張，短期疫情帶來運(yùn)輸方面的影響導(dǎo)致鋼廠被動停產(chǎn)檢修，短期焦炭價格暫以穩(wěn)為主，后續(xù)需重點(diǎn)關(guān)注鋼廠庫存及檢修情況。焦炭2105：2760多，止損2740。

玻璃：

1、基本面：玻璃生產(chǎn)成本小幅增加，加工利潤增速放緩，產(chǎn)量處于高位；疫情沖擊、北方停工放假增多，疊加下游加工企業(yè)聯(lián)合抵制高價原片，停止采購、提前放假，整體需求加速下滑；偏空

2、基差：浮法玻璃主流生產(chǎn)區(qū)域河北沙河安全現(xiàn)貨出廠價2018元/噸，F(xiàn)G2105收盤價為1699元/噸，基差為319元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫存：全國浮法玻璃生產(chǎn)線庫存2688萬重量箱，較前一周增加79萬重量箱，庫存開始累積；偏空

4、盤面：價格在20日線下方運(yùn)行，20日線向下；偏空

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：疫情沖擊、下游抵制，需求加速下滑，玻璃短期偏弱運(yùn)行為主。玻璃FG2105：日內(nèi)偏空操作，止損1710

動力煤：

1、基本面：12月15日全國重點(diǎn)電廠庫存為8260萬噸，可用天數(shù)15天；全國重點(diǎn)電廠日耗為539萬噸。目前港口庫存仍舊處于低位，日耗處于季節(jié)性高位，CCI、CCTD、CECI指數(shù)全面停發(fā)，現(xiàn)貨市場報價比較混亂 偏多

2、基差：現(xiàn)貨1025，05合約基差297.8，盤面貼水 偏多

3、庫存：秦皇島港口煤炭庫存491萬噸，環(huán)比增加1萬噸；六大電數(shù)據(jù)停止更新 偏空

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：年末安監(jiān)壓力下產(chǎn)區(qū)煤礦大多維持常態(tài)生產(chǎn)，在產(chǎn)煤礦供不應(yīng)求，下游拉運(yùn)積極，港口庫存維持低位，高卡煤緊缺，電廠庫存普遍不足，后續(xù)仍有補(bǔ)庫需求，期貨盤面貼水過高，煤價短期仍舊高位運(yùn)行為主。ZC2105：關(guān)注735一帶阻力作用

2

---能化

原油2103：

1.基本面：拜登敦促立刻就1.9萬億美元的經(jīng)濟(jì)刺激計劃采取行動，但提案中一些救助項(xiàng)目遭許多共和黨人反對,高盛預(yù)計國會短期內(nèi)將批準(zhǔn)的刺激案規(guī)模料為1.1萬億美元,經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)期新一輪大規(guī)模財政刺激將提振美國今年經(jīng)濟(jì)增速; 據(jù)媒體報道，考慮到油管檢修維護(hù)，利比亞的原油產(chǎn)量可能降至100萬桶/日；貝克休斯數(shù)據(jù)顯示，截至1月15日當(dāng)周美國活躍石油鉆機(jī)數(shù)增加12座至287座，為去年5月以來最高;中性

2.基差：1月15日，阿曼原油現(xiàn)貨價為55.55美元/桶，巴士拉輕質(zhì)原油現(xiàn)貨價為56.77美元/桶，卡塔爾海洋原油現(xiàn)貨價為55.42美元/桶，基差22.80元/桶，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3.庫存：美國截至1月8日當(dāng)周API原油庫存減少582.1萬桶，預(yù)期減少272萬桶；美國至1月8日當(dāng)周EIA庫存預(yù)期減少226.6萬桶，實(shí)際減少324.8萬桶；庫欣地區(qū)庫存至1月8日當(dāng)周減少197.5萬桶，前值增加79.2萬桶；截止至1月15日，上海原油庫存為2558.4萬桶，不變；偏多

4.盤面：20日均線偏上，價格在均線上方；偏多

5.主力持倉：截止1月12日，CFTC主力持倉多增;截至1月12日，ICE主力持倉多增；偏多；

6.結(jié)論：隨著美元指數(shù)的止跌反彈，市場對于美聯(lián)儲推出寬松的預(yù)期升溫，全球疫情仍然嚴(yán)峻，歐洲部分國家延長封鎖措施，原油市場存在調(diào)整的趨勢，不過美國、日本、歐洲等仍在源源不斷地推出救市方案，美聯(lián)儲主席的鴿派言論顯示金融市場仍將面臨相對寬松的局面，寬幅震蕩大概率出現(xiàn)，短線327-335區(qū)間操作，長線多單輕倉持有。 

甲醇2105： 

1.基本面：上周國內(nèi)甲醇市場表現(xiàn)各異，漲跌均有體現(xiàn)，內(nèi)地在疫情影響下運(yùn)費(fèi)持續(xù)走高，進(jìn)而導(dǎo)致上游降價讓利、下游接貨上漲的西弱東強(qiáng)行情，短期看隨著春節(jié)臨近，運(yùn)輸車輛逐步減少，運(yùn)費(fèi)上漲趨勢或難改變，預(yù)計西弱東強(qiáng)行情延續(xù)。港口方面，受疫情影響期貨震蕩走弱，利空港口遠(yuǎn)月走勢，雖有外盤成本支撐及進(jìn)口縮量預(yù)期導(dǎo)致的基差走強(qiáng)，然考慮到期貨及內(nèi)地偏弱影響，預(yù)計港口或維持偏弱震蕩，整體略強(qiáng)于內(nèi)地；中性

2.基差：1月15日，江蘇甲醇現(xiàn)貨價為2485元/噸，基差182，盤面貼水；偏多

3、庫存：截至2021年1月14日，華東、華南港口甲醇社會庫存總量為77.4萬噸，較上周降10.75萬噸；沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇整體可流通貨源在30萬噸附近，較上周降5萬噸；偏多

4、盤面：20日線偏上，價格在均線下方；中性

5、主力持倉：主力持倉多單，多減；偏多

6、結(jié)論：1月國內(nèi)甲醇供需或延續(xù)偏緊行情，不過風(fēng)險點(diǎn)在于西北烯烴配套大甲醇裝置投產(chǎn)之后的原料外采變化。需求端增量需密切關(guān)注魯西、連云港烯烴重啟狀況，寧波烯烴裝置計劃下旬檢修，1月份烯烴開工或有提高，江蘇醋酸開工有望1月恢復(fù)提升，預(yù)計1月需求量仍尚可。隨著河北省疫情嚴(yán)重，道路運(yùn)輸存在一定困難，二甲醚，甲醛傳統(tǒng)下游存在降負(fù)荷預(yù)期，影響隔夜期貨價格，短線2270-2330區(qū)間操作，長線多單逢低小單入場。

PTA:

1、基本面：福建百宏250萬噸新裝置預(yù)計在下旬投產(chǎn)；?；べQ(mào)450萬噸裝置將在1月20日附近重啟，未來供應(yīng)相對寬松。PTA加工費(fèi)中樞下移，下游聚酯產(chǎn)品利潤維持 中性

2、基差：現(xiàn)貨3845，05合約基差-191，盤面升水 偏空

3、庫存：PTA工廠庫存4.4天，環(huán)比增加0.2天 偏空

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多減 偏多

6、結(jié)論：逸盛大化225萬噸裝置降負(fù)5成，華彬140萬噸降負(fù)至9成，洛陽石化32.5萬噸提升至7成，能投100萬噸提升至滿負(fù)荷?？棛C(jī)加彈工率明顯下滑，，聚酯負(fù)荷季節(jié)性回落，預(yù)計盤面進(jìn)入橫盤整理格局。TA2105：3900-4150區(qū)間操作

MEG：

1、基本面：上周乙二醇總體負(fù)荷小幅回落。成本端走勢偏強(qiáng)仍對盤面形成支撐，近期港口去庫較快，絕對高度與18年水平持平 中性

2、基差：現(xiàn)貨4550，05合約基差116，盤面貼水 偏多

3、庫存：華東地區(qū)合計庫存70.84萬噸，環(huán)比減少0.76萬噸 偏多

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多減 偏多

6、結(jié)論：上周一CCF口徑數(shù)據(jù)顯示乙二醇港口庫存環(huán)比減少8萬噸，港口環(huán)節(jié)到貨正常略偏多，預(yù)計本周庫存小幅回升。貿(mào)易商積極參與補(bǔ)貨，基差大幅走強(qiáng)。目前各環(huán)節(jié)利潤都處于歷史低位，一季度海外裝置檢修較多，海外供應(yīng)增量有限，短期跟隨成本端偏強(qiáng)運(yùn)行。EG2105：多單持有，下破4300止損

塑料 

1. 基本面：夜間外盤原油下跌，近期華北一帶疫情形式較為嚴(yán)峻，物流運(yùn)輸受到影響， LLDPE需求有所抑制，現(xiàn)貨價格穩(wěn)，石化庫存中性，節(jié)后觀察庫存變化速度及投產(chǎn)影響，現(xiàn)貨方面乙烯CFR東北亞價格1051，當(dāng)前LL交割品現(xiàn)貨價7850（+0），偏空；

2. 基差：LLDPE主力合約2105基差245，升貼水比例3.2%，偏多； 

3. 庫存：兩油庫存57萬噸（-1.5），中性；

4. 盤面：LLDPE主力合約20日均線向下，收盤價位于20日線下，偏空； 

5. 主力持倉：LLDPE主力持倉凈多，減多，偏多；

6. 結(jié)論：L2105日內(nèi)7450-7650震蕩偏空操作； 

PP

1. 基本面：夜間外盤原油下跌，此前因部分地區(qū)限電影響，不少下游工廠降負(fù)或休假，下游需求抑制，進(jìn)入1月后華東節(jié)能減排限電情況有所改善，海國龍油預(yù)計1月下旬有望出料，現(xiàn)貨價格略漲，石化庫存中性，節(jié)后觀察庫存變化速度及投產(chǎn)影響，丙烯CFR中國價格976，當(dāng)前PP交割品現(xiàn)貨價8100（+50），偏空；

2. 基差：PP主力合約2105基差123，升貼水比例1.5%，偏多；

3. 庫存：兩油庫存57萬噸（-1.5），中性；

4. 盤面：PP主力合約20日均線向下，收盤價位于20日線下，偏空；

5. 主力持倉：PP主力持倉凈多，增多，偏多；  

6. 結(jié)論：PP2105日內(nèi)7850-8100震蕩操作；

天膠：

1、基本面：供應(yīng)依舊過剩 偏空

2、基差：現(xiàn)貨13975,基差-600 偏空

3、庫存：上期所庫存環(huán)比增加，同比減少 中性

4、盤面：20日線走平，價格20日線上運(yùn)行 偏多

5、主力持倉：主力凈空，空減 偏空

6、結(jié)論：14400--15000區(qū)間短線交易

燃料油：

1、基本面：原油價格中樞缺乏持續(xù)上行動力，成本端支撐走弱；疫情影響下，歐洲煉廠開工率下滑，燃油東西方貿(mào)易量下降；高硫燃油發(fā)電經(jīng)濟(jì)性不及天然氣，需求疲弱；偏空

2、基差：新加坡380高硫燃料油折盤價2153元/噸，F(xiàn)U2105收盤價為2206元/噸，基差為-53元，期貨升水現(xiàn)貨；偏空   

3、庫存：截止1月14日當(dāng)周，新加坡高低硫燃料油庫存錄得2230萬桶，環(huán)比前一周下降0.98%；中性

4、盤面：價格在20日線上方運(yùn)行，20日線向上；偏多

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：高硫燃油基本面偏弱，短期燃油預(yù)計偏弱運(yùn)行為主。燃料油FU2105：日內(nèi)2160-2200區(qū)間偏空操作

3

---農(nóng)產(chǎn)品

豆油

1.基本面：12月馬棕庫存下降19.01%，庫存高于市場預(yù)期，MPOB報告中性，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比下降35%，馬棕受拉尼娜影響，產(chǎn)量出現(xiàn)旺季不旺的情況，出口轉(zhuǎn)好；國內(nèi)積極購買美豆，美豆依舊存在拉尼娜炒作，出口及各方面利多突顯。有中加緩解預(yù)期，但短期依舊菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢。偏多

2.基差：豆油現(xiàn)貨8660，基差994，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫存：1月8日豆油商業(yè)庫存88萬噸，前值94萬噸，環(huán)比-6萬噸，同比-41.00% 。偏多

4.盤面：期價運(yùn)行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：豆油主力多減。偏多

6.結(jié)論：油脂價格沖高，豆油受收儲支撐，國內(nèi)積極購買美豆，以及USDA報告利多造成美豆上漲，美豆油此前拉動全球油脂價格上行。棕櫚油出口稍有回暖，受拉尼娜影響，出現(xiàn)旺季不旺的情況。美國選舉，或有中加關(guān)系環(huán)節(jié)情況出現(xiàn)，但目前菜油庫存持續(xù)緊缺，短期依舊偏多。國內(nèi)基本面趨緊，油價整體上行，但國內(nèi)疫情影響，恐波動幅度較大。豆油Y2105：回落做多7500附近入場

棕櫚油

1.基本面：12月馬棕庫存下降19.01%，庫存高于市場預(yù)期，MPOB報告中性，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比下降35%，馬棕受拉尼娜影響，產(chǎn)量出現(xiàn)旺季不旺的情況，出口轉(zhuǎn)好；國內(nèi)積極購買美豆，美豆依舊存在拉尼娜炒作，出口及各方面利多突顯。有中加緩解預(yù)期，但短期依舊菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢。偏多

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨7300，基差654，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫存：1月8日棕櫚油港口庫存61萬噸，前值58萬噸，環(huán)比+3萬噸，同比-22.87%。偏多

4.盤面：期價運(yùn)行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：棕櫚油主力多增。偏多

6.結(jié)論：油脂價格沖高，豆油受收儲支撐，國內(nèi)積極購買美豆，以及USDA報告利多造成美豆上漲，美豆油此前拉動全球油脂價格上行。棕櫚油出口稍有回暖，受拉尼娜影響，出現(xiàn)旺季不旺的情況。美國選舉，或有中加關(guān)系環(huán)節(jié)情況出現(xiàn)，但目前菜油庫存持續(xù)緊缺，短期依舊偏多。國內(nèi)基本面趨緊，油價整體上行，但國內(nèi)疫情影響，恐波動幅度較大。棕櫚油P2105：回落做多6600附近入場

菜籽油

1.基本面：12月馬棕庫存下降19.01%，庫存高于市場預(yù)期，MPOB報告中性，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比下降35%，馬棕受拉尼娜影響，產(chǎn)量出現(xiàn)旺季不旺的情況，出口轉(zhuǎn)好；國內(nèi)積極購買美豆，美豆依舊存在拉尼娜炒作，出口及各方面利多突顯。有中加緩解預(yù)期，但短期依舊菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢。偏多

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨10720，基差836，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫存：1月8日菜籽油商業(yè)庫存132萬噸，前值13萬噸，環(huán)比-1萬噸，同比-49.31%。偏多   

4.盤面：期價運(yùn)行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：菜籽油主力多增。偏多

6.結(jié)論：油脂價格沖高，豆油受收儲支撐，國內(nèi)積極購買美豆，以及USDA報告利多造成美豆上漲，美豆油此前拉動全球油脂價格上行。棕櫚油出口稍有回暖，受拉尼娜影響，出現(xiàn)旺季不旺的情況。美國選舉，或有中加關(guān)系環(huán)節(jié)情況出現(xiàn)，但目前菜油庫存持續(xù)緊缺，短期依舊偏多。國內(nèi)基本面趨緊，油價整體上行，但國內(nèi)疫情影響，恐波動幅度較大。菜籽油OI2105：回落做多9600附近入場

豆粕：

1.基本面：美豆震蕩回落，獲利盤回吐和南美大豆產(chǎn)區(qū)迎來降雨。國內(nèi)豆粕高位震蕩，受美豆上漲帶動和國內(nèi)因疫情集中備貨影響短期震蕩偏強(qiáng)。國內(nèi)油廠開機(jī)減少和生豬養(yǎng)殖業(yè)恢復(fù)勢頭良好支撐豆粕價格，國內(nèi)進(jìn)口大豆到港量有所減少，國內(nèi)新冠疫情短期有所加重，各地?fù)?dān)憂物流受限而提前備貨，近期中下游成交明顯好轉(zhuǎn)支撐豆粕現(xiàn)貨價格。中性

2.基差：現(xiàn)貨4066（華東），基差349，升水期貨。偏多

3.庫存：豆粕庫存80.37萬噸，上周86.01萬噸，環(huán)比減少6.56%，去年同期58.94萬噸，同比增加36.35%。偏空

4.盤面：價格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力多單減少，資金流出，偏多

6.結(jié)論：美豆短期1400上方震蕩；國內(nèi)受美豆走勢帶動和國內(nèi)需求良好支撐，關(guān)注南美大豆種植天氣和國內(nèi)成交情況。

豆粕M2105：短期3680至3730區(qū)間震蕩，短線區(qū)間操作為主。期權(quán)觀望。

菜粕：

1.基本面：油菜籽進(jìn)口到港偏少，加拿大油菜籽進(jìn)口仍舊受限，短期菜粕供應(yīng)偏緊支撐國內(nèi)菜粕價格，但豆粕和雜粕替代菜粕比例已經(jīng)最大化，年底水產(chǎn)養(yǎng)殖需求走弱壓制現(xiàn)貨價格，豆粕和雜粕對菜粕構(gòu)成替代限制菜粕上升空間。國內(nèi)油菜籽和菜粕供應(yīng)偏緊，但中加關(guān)系預(yù)期改善中國或有望未來重新進(jìn)口加拿大油菜籽。中性

2.基差：現(xiàn)貨2950，基差-145，貼水期貨。偏空

3.庫存：菜粕庫存4.6噸，上周3.4噸，環(huán)比增加35.29%，去年同期2.35萬噸，同比增加95.74%。偏空

4.盤面：價格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力多單減少，資金流出，偏多

6.結(jié)論：菜粕整體跟隨豆粕震蕩運(yùn)行，菜粕庫存較低和需求較好支撐價格，后續(xù)關(guān)注加拿大油菜籽和美國DDGS進(jìn)口以及國內(nèi)菜粕需求情況。

菜粕RM2105：短期3080至3130區(qū)間震蕩，短線區(qū)間操作為主。期權(quán)觀望。

大豆

1.基本面：美豆震蕩回落，獲利盤回吐和南美大豆產(chǎn)區(qū)迎來降雨。俄羅斯上調(diào)其大豆出口關(guān)稅至30%利多國內(nèi)大豆價格，國產(chǎn)大豆收購價維持高位支撐盤面，但國產(chǎn)大豆價格遠(yuǎn)超進(jìn)口大豆價格，進(jìn)口大豆替代國產(chǎn)大豆增多，國產(chǎn)大豆將進(jìn)入有價無市格局或者不進(jìn)入壓榨市場。中性

2.基差：現(xiàn)貨5500，基差-191，貼水期貨。偏空

3.庫存:大豆庫存525.11萬噸，上周514.14萬噸，環(huán)比增加2.13%，去年同期405.04萬噸，同比增加29.64%。偏空

4.盤面：價格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力多單減少，資金流出，偏多

6.結(jié)論：美豆預(yù)計1400上方震蕩；國內(nèi)大豆期貨沖高回落，短期波動加劇，需注意風(fēng)險。

豆一A2105：短期5700附近震蕩，觀望為主或者短線操作。

白糖：

1、基本面：關(guān)注上一輪寒潮天氣可能對甘蔗產(chǎn)量影響。荷蘭合作銀行：預(yù)計20/21年度全球食糖供應(yīng)短缺30萬噸。ISO預(yù)計全球糖市在20/21年度出現(xiàn)350萬噸缺口，高于此前預(yù)估的72.4萬噸。2020年12月底，20/21年度本期制糖全國累計產(chǎn)糖353.38萬噸；全國累計銷糖147.06萬噸；銷糖率41.62%（去年同期52.1%）。2020年11月中國進(jìn)口食糖71萬噸，環(huán)比減少17萬噸，同比增加38萬噸。偏多。

2、基差：柳州現(xiàn)貨5320，基差-130（05合約），貼水期貨；中性。

3、庫存：截至12月底20/21榨季工業(yè)庫存206.32萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多。

5、主力持倉：持倉偏多，凈持倉多增，主力趨勢不明朗；偏多。

6、結(jié)論：上一輪寒潮天氣對南方主產(chǎn)區(qū)產(chǎn)量有影響，關(guān)注后續(xù)壓榨情況。新關(guān)稅政策堵住糖漿進(jìn)口漏洞，利多白糖。新一年度全球白糖供應(yīng)缺口增加，白糖基本面未來偏多，維持震蕩偏多思路。

棉花：

1、基本面：美國農(nóng)業(yè)部最新報告小幅利多。美國重提禁止新疆建設(shè)兵團(tuán)棉花產(chǎn)品進(jìn)口美國。國儲因內(nèi)外價差大于800，暫停收儲。11月份我國棉花進(jìn)口20萬噸，環(huán)比減4.8%，同比增81.8%。ICAC12月全球產(chǎn)需預(yù)測，20/21年度全球消費(fèi)2426萬噸，產(chǎn)量預(yù)計2468萬噸，期末庫存2165萬噸。農(nóng)村部1月：產(chǎn)量591萬噸，進(jìn)口210萬噸，消費(fèi)800萬噸，期末庫存732萬噸。中性。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國均價15250，基差275（05合約），升水期貨；中性。

3、庫存：中國農(nóng)業(yè)部19/20年度1月預(yù)計期末庫存732萬噸；中性。

4、盤面：20日均線走平，k線在20日均線附近，中性。

5、主力持倉：持倉偏多，凈持倉多減，主力趨勢不明朗；偏多。

6：結(jié)論：消費(fèi)淡季即將到來，今年紡織業(yè)停工預(yù)計提前，歐美疫情延續(xù)，人民幣升值，集裝箱運(yùn)費(fèi)漲價，吞噬下游紡織服裝出口利潤。由于國內(nèi)外價差過大，國儲暫停收購，政策上不希望價格大幅上漲，對下游不利。國內(nèi)正值新棉大量上市，套保壓力巨大。美國制裁新疆紡織業(yè)中長期影響出口較大。基本面不支持大漲，棉花重回15000附近，盤中反彈短空。

生豬：

1、基本面：1月14日，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部表示，要穩(wěn)定生豬生產(chǎn)恢復(fù)勢頭，2021年還要繼續(xù)穩(wěn)定養(yǎng)豬用地、環(huán)評審批制、抵制貸款等主要扶持政策，偏空；1月14日，海關(guān)總署消息：2020年進(jìn)口美國豬肉同比大增224%，偏空，截止1月13日，全國主要監(jiān)測企業(yè)屠宰量為1789384頭，較前一周上漲5.1%，全國屠宰開工率為21.4%，較前一周上漲5.06%，偏多，1月15日，華儲網(wǎng)投放3萬噸中央儲備凍豬肉，偏空；截止2020年12月31日，生豬出欄量為2425338頭，較前一月增16.01%，偏空

2、基差：截止2021年1月15日，全國外三元生豬現(xiàn)貨價格報36450元/噸，基差11725，09合約盤面高貼水，偏多

3、庫存：截止2020年12月31日，全國500家養(yǎng)殖企業(yè)生豬存欄14123970頭，環(huán)比增加2.29%，同比增加45.11%；全國468家養(yǎng)殖企業(yè)母豬存2346651頭，環(huán)比增加1.96%，同比增加73.44%，偏空

4、盤面：暫無M20數(shù)據(jù)

5、主力持倉：凈空，空增，偏空

6、結(jié)論：生豬產(chǎn)能有序恢復(fù)，出欄速度逐漸增快。春節(jié)前是生豬現(xiàn)貨價格較為堅挺的時期，主要原因?yàn)橥涝讏龉?jié)日備貨拉動需求。一般情況下，春節(jié)過后，豬價將進(jìn)入傳統(tǒng)季節(jié)性消費(fèi)淡季，隨著產(chǎn)能的不斷恢復(fù)，屆時豬價或?qū)⑦M(jìn)入下行階段。節(jié)日臨近，備貨進(jìn)入尾聲，空單持有，逢高做空，節(jié)前低位震蕩或緩跌概率較大。LH2109區(qū)間：24000-25000

玉米：

1、基本面：巴西國家統(tǒng)計局當(dāng)?shù)貢r間1月13日發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，2020年，玉米產(chǎn)量為1.032億噸，同比增產(chǎn)2.7%，偏空；截止1月8日全國深加工企業(yè)周收購量662740噸，環(huán)比降11.64%，企業(yè)上量欠佳，市場糧源偏緊，偏多；截止1月8日，全國主產(chǎn)區(qū)售糧進(jìn)度為52.37%，同比快8.36%，偏多；截止2021年第一周，全國主產(chǎn)區(qū)深加工玉米消耗量總計1284843萬噸，較前一周增長0.95%，且處于歷年高位，偏多

2、基差：截止1月15日，現(xiàn)貨報價2830元/噸,2105合約盤面升水39元/噸，偏空

3、庫存：截止2021年1月15日當(dāng)周，全國115家玉米深加工企業(yè)庫存總量在571.85萬噸，環(huán)比增幅為3.4%，偏空；截止1月8日，北方港口庫存414.75萬噸，環(huán)比降幅為2.33%,偏多 ；截止1月15日，廣東港口總庫存124.7萬噸，較前一日上漲0.48%，偏空

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線上方；偏多

5、主力持倉：多增大于空增，偏多

6、結(jié)論：物流提前停運(yùn)的傳聞和對疫情反彈的擔(dān)憂，用糧企業(yè)提前進(jìn)入春節(jié)備貨狀態(tài)，而且周收購量大減，企業(yè)上量欠佳，市場糧源偏緊，對價格形成有效支撐，市場看漲信心堅定。國家臨儲玉米庫存已經(jīng)耗盡，針對目前玉米價格的傳導(dǎo)性尚未有新的調(diào)控措施出臺，預(yù)計短線趨勢繼續(xù)偏強(qiáng)，多單繼續(xù)持有。C2105區(qū)間：2860-2930

4

---金屬

黃金

1、基本面：美國零售銷售不及預(yù)期，標(biāo)普500指數(shù)創(chuàng)下逾一周最大跌幅，國債震蕩上漲，中期品種領(lǐng)漲，美元受月中倉位調(diào)整推動創(chuàng)出9月份以來首次連續(xù)兩周上漲；美元上行，金價回落，倫敦金下跌0.99%收于1827.9美元/盎司，早盤一度回落至1800左右；中性

2、基差：黃金期貨387.9，現(xiàn)貨385.13，基差-1.62，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫存：黃金期貨倉單2733千克，不變；中性

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多減；偏多

6、結(jié)論：美元反彈，金價再度明顯回落；COMEX期金下跌1.2%，報1829.90美元/盎司；今日關(guān)注中國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)、國家統(tǒng)計局發(fā)布會，英央行行長講話；美元、美債收益率繼續(xù)壓制金價，金價將繼續(xù)拉鋸。多空雙面影響繼續(xù)，目前已逐漸接近支撐位，區(qū)間操作為主。滬金2102：377-391區(qū)間操作。

白銀

1、基本面：美國零售銷售不及預(yù)期，標(biāo)普500指數(shù)創(chuàng)下逾一周最大跌幅，國債震蕩上漲，中期品種領(lǐng)漲，美元受月中倉位調(diào)整推動創(chuàng)出9月份以來首次連續(xù)兩周上漲；美元上行，金價回落，倫敦金下跌0.99%收于1827.9美元/盎司，早盤一度回落至1800左右；中性

2、基差：白銀期貨5229，現(xiàn)貨5224，基差-5，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫存：白銀期貨倉單2990523千克，減少17642千克；偏多

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多增；偏多

6、結(jié)論：銀價跟隨金價明顯回落；COMEX期銀下跌3.6%，報24.866美元/盎司。白銀依舊主要跟隨金價為主，且因多空拉鋸，波動幅度較大。多頭力量仍存，刺激計劃繼續(xù)有支撐，多空影響復(fù)雜，將繼續(xù)大幅波動。滬銀2102：5285-5600區(qū)間操作。

銅:

1、基本面：供需基本大致平衡，廢銅進(jìn)口受限，智利供應(yīng)緊張，疫情襲來滬銅消費(fèi)更加疲軟12月份，中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為51.9％，雖比上月回落0.2個百分點(diǎn)，但連續(xù)10個月位于臨界點(diǎn)以上，表明制造業(yè)繼續(xù)穩(wěn)步恢復(fù)；中性。

2、基差：現(xiàn)貨59635，基差945，升水期貨；偏多。

3、庫存：1月15日LME銅庫存減1300噸至99950噸，上期所銅庫存較上周減8657噸至73685噸；中性。

4、盤面：收盤價收于20均線上，20均線向上運(yùn)行；偏多。

5、主力持倉：主力凈持倉多，多增；偏多。

6、結(jié)論：在國全球?qū)捤珊湍厦拦?yīng)開始緩和背景下，春節(jié)假期來臨，企業(yè)備貨基本接近尾聲，庫存有望迎來累庫階段，滬銅2103:逢高59000試空，目標(biāo)57000附近，止損60000。

鋁:

1、基本面：鋁廠環(huán)保限產(chǎn)和去產(chǎn)能有市場自己調(diào)節(jié)，整體滬鋁下游消費(fèi)疲軟，去庫存緩慢，疫情來襲導(dǎo)致消費(fèi)更加疲軟；中性。

2、基差：現(xiàn)貨14940，基差65，升水期貨，中性。

3、庫存：上期所鋁庫存較上周增1795噸至237143噸；中性。

4、盤面：收盤價收于20均線下，20均線向下運(yùn)行；偏空。

5、主力持倉：主力凈持倉多，多減；偏多。

6、結(jié)論：在國外疫情快速發(fā)展和全球?qū)捤杀尘跋?，鋁下游消費(fèi)不旺短期預(yù)計延續(xù)弱勢，滬鋁2103：逢高拋空為主。

鎳：

1、基本面：從短線來看，鎳礦繼續(xù)穩(wěn)定，對下游成本支撐依舊。鎳鐵供需還是比較好，價格沒有回落拖累上下游。不銹鋼現(xiàn)貨依然緊缺，但庫存來看，又不盡然，庫存增加，說明短期供應(yīng)還是有一定過剩，特別是304冷軋庫存增加明顯比總庫存要多。電解鎳供應(yīng)相對緊缺，甘肅地區(qū)接貨積極，對于上?，F(xiàn)貨的供貨就相對比較少。同時下游采購積極，疫情影響下春節(jié)開工可能會有一定提升，所以原料備貨意愿比較強(qiáng)，短期下游需求積極性比較好，助推了價格。但下周會有俄鎳到貨，其它3000噸鎳板也會在下旬陸續(xù)到港，到時現(xiàn)貨緊張會有一定緩解。鎳豆方面隨著硫酸鎳緊缺，一些企業(yè)開始自溶鎳豆，對鎳豆需求有進(jìn)一步提升。中性偏多?

2、基差：現(xiàn)貨139700，基差7310，偏多，進(jìn)口鎳137100，基差4710，偏多

3、庫存：LME庫存249306，-90，上交所倉單13100，-386，中性

4、盤面：收盤價收于20均線以上，20均線向上，偏多

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減，偏多

6、結(jié)論：滬鎳03：區(qū)間128000-135000運(yùn)行，回調(diào)做多，破位觀望。

5

---金融期貨

期指

1、基本面：證監(jiān)會核發(fā)4家IPO，上周全球股市調(diào)整，港股走強(qiáng)，國內(nèi)市場前期漲幅較大的消費(fèi)、軍工和新能源板塊跌幅較大，銀行板塊領(lǐng)漲，市場熱點(diǎn)有所減少；中性

2、資金：融資余額15402億元，增加32億元，滬深股凈買入51億元；偏多

3、基差：IF2102升水8.54點(diǎn)，IH2102升水8.18點(diǎn)，IC2102貼水41.89點(diǎn)；中性

4、盤面：IC>IF> IH（主力合約），IF、IH、IC在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：IF 主力多減，IH主力多增，IC主力多增；偏多

6、結(jié)論：關(guān)注今天發(fā)布的救濟(jì)數(shù)據(jù)，近期公募基金發(fā)行火爆，不過12月社融不及預(yù)期，目前滬指受阻3600關(guān)口，短期震蕩調(diào)整。IF2102：觀望為主；IH2102：觀望為主；IC2102：觀望為主

國債：

1、基本面：2月社融新增1.72萬億元，低于市場預(yù)期2.19萬億元，同比少增3830億元。

2、資金面：央行1月15日公開市場進(jìn)行20億元逆回購操作，MLF投放500億元，凈投放1970億元。

3、基差：TS主力基差為0.1654，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.1556，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為0.081，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線上方運(yùn)行，20日線向上，偏多；TF 主力在20日線上方運(yùn)行，20日線向上，偏多；T 主力在20日線下方運(yùn)行，20日線向上，偏空。

6、主力持倉：TS主力凈空，空減。TF主力凈空，多增。T主力凈多，多減。

7、結(jié)論：多單暫持。