橡膠高位震蕩，多看少動(dòng)

一、 新聞

2020年越南橡膠出口達(dá)175萬(wàn)噸、23.8億美元，量與值同比分別增長(zhǎng)2.8%和3.5%。隨著拉尼娜現(xiàn)象的減弱，降水恢復(fù)正常，預(yù)計(jì)2021年一季度，氣候?qū)Ξa(chǎn)量的影響不大2021年的開割預(yù)計(jì)不會(huì)受干旱影響而推遲開割。到“十四五”末，即2025年中國(guó)輪胎的年產(chǎn)量規(guī)劃目標(biāo)為7.04億條，子午化率96%。其中，乘用車子午線輪胎產(chǎn)量規(guī)劃為5.27億條，載重子午胎1.48億條，斜交胎2900萬(wàn)條。此外，巨型工程子午胎2萬(wàn)條，子午化率達(dá)到100%；農(nóng)用胎1200萬(wàn)條，子午化率16%；航空輪胎5.4萬(wàn)條，國(guó)產(chǎn)化率15%。橡膠行業(yè)整體發(fā)展目標(biāo)為：總量要保持平穩(wěn)增長(zhǎng)，但年均增長(zhǎng)速度稍低于現(xiàn)有水平。

二、 技術(shù)分析

橡膠主力合約昨日高位震蕩偏強(qiáng)，MACD紅柱擴(kuò)大；周線收下長(zhǎng)影線陰線，MACD變死叉但綠柱縮小，或繼續(xù)調(diào)整。外盤TOCOM周線收倒錘子陰線，MACD粘合紅柱變綠柱；SICOM周線收陽(yáng)線十字星，MACD死叉但綠柱縮小。

三、 小結(jié)

昨日橡膠高位震蕩偏強(qiáng)，期現(xiàn)價(jià)差、RU-NR價(jià)差擴(kuò)大，9-5的Contango結(jié)構(gòu)擴(kuò)大，9-1價(jià)差在1000以內(nèi)基本合理。

從供應(yīng)端看，當(dāng)前云南、海南產(chǎn)區(qū)停割；泰國(guó)南部降雨環(huán)比減少、疫情環(huán)比改善，且利潤(rùn)同環(huán)比增長(zhǎng)，供應(yīng)短期放量，原料價(jià)格持續(xù)走低。從需求端看，上周開工率繼續(xù)回升，符合預(yù)期，主要因環(huán)保限產(chǎn)結(jié)束，春節(jié)前廠家將備貨，但目前內(nèi)銷處于傳統(tǒng)淡季，預(yù)計(jì)需求整體回升力度有限。上周青島保稅區(qū)區(qū)外庫(kù)存、區(qū)內(nèi)庫(kù)存均去化。上周交易所庫(kù)存增加至17.4萬(wàn)噸，倉(cāng)單達(dá)到16.6萬(wàn)噸，考慮國(guó)內(nèi)全面停割，預(yù)計(jì)倉(cāng)單短期見頂。宏觀氛圍略有改善，中國(guó)2020年經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)超市場(chǎng)預(yù)期，但12月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)環(huán)比11月下滑，市場(chǎng)在做多的一致性預(yù)期下，或呈現(xiàn)高位震蕩格局。

綜上，宏觀氛圍好轉(zhuǎn)，東南亞雨水環(huán)比減少、疫情環(huán)比改善，在高價(jià)、高利潤(rùn)下生產(chǎn)或積極；元旦后環(huán)保限產(chǎn)結(jié)束，疊加春節(jié)前備貨，需求或小幅反彈；深淺色庫(kù)存剪刀差修復(fù)，淺色膠累庫(kù)幅度顯著放緩，深色膠庫(kù)存小幅回升；節(jié)前高位震蕩偏弱，關(guān)注13600-13800點(diǎn)支撐和14800-15000點(diǎn)壓力。

四、 策略建議

空RU、多NR持有，NR多單繼續(xù)持有，賣出RU2105-C-18250繼續(xù)持有。