一、當日主要新聞關注

1）國際新聞

美國財長提名人耶倫在為1月19日出席國會參議院資格確認聽證會準備的講稿里強調美國經(jīng)濟的不平等問題，并稱，在低利率環(huán)境下，是時候采取“重大行動”來促進復蘇了。在爆發(fā)新冠肺炎疫情之前，美國經(jīng)濟呈現(xiàn)出“K型”走勢。

2）國內新聞

國家衛(wèi)健委：昨日新增確診病例118例，其中境外輸入病例12例（上海4例，浙江3例，廣東3例，山西1例，陜西1例），本土病例106例（吉林43例，河北35例，黑龍江27例，北京1例）；無新增死亡病例；無新增疑似病例。

3）行業(yè)新聞

中國（太原）煤炭交易中心1月18日發(fā)布的最新一期綜合交易價格指數(shù)為141.47點，環(huán)比上漲0.68%，自2020年11月2日以來連續(xù)11期上漲。從煤炭行業(yè)獲悉，最近兩天，在陜西和內蒙古多個煤礦前排隊等候裝煤的卡車超過百輛，隊伍延續(xù)數(shù)公里。

二、主要品種早盤評論

1）金融

【股指】

股指：美股休市，上一交易日A股震蕩反彈，成交量跌破萬億，資金方面北向資金凈流入16.36億元，01月15日融資余額減少21.33億元至15365.46億元。中央經(jīng)濟工作會議表示未來政策不會急轉彎，當前流動性仍以合理充裕為主，12月社融數(shù)據(jù)大幅低于預期，信用開始收緊，股指走勢仍需依賴經(jīng)濟和業(yè)績表現(xiàn)?！笆奈濉睍r期經(jīng)濟社會發(fā)展的重點預計仍是科技和消費。政治局會議首提需求側改革，未來消費占我國GDP比重仍有提升空間。自1月以來，各指數(shù)短期大幅拉升，短線建議謹慎操作，操作上長期可以逢低建倉。

【國債】

國債：期債價格震蕩走低，10年期國債收益率上行2bp至3.17%。統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，四季度GDP同比增長6.5%，高于預期，基本恢復到疫情前的水平，成為全球唯一實現(xiàn)經(jīng)濟正增長的主要經(jīng)濟體。央行為維護銀行體系流動性合理充裕，開展20億元7天期逆回購操作，連續(xù)“地量”操作，表明維持資金面寬松的態(tài)度，不過Shibor短端品種多數(shù)上行，資金面有所收斂。央行行長表示貨幣政策要‘穩(wěn)’字當頭，保持好正常貨幣政策空間的可持續(xù)性，穩(wěn)住宏觀杠桿率。美聯(lián)儲主席表示現(xiàn)在不是談論退出寬松政策的時候，拜登敦促立刻就1.9萬億美元的經(jīng)濟刺激計劃采取行動，美債收益率上行為主。在經(jīng)濟持續(xù)穩(wěn)定恢復的背景下，國債期貨價格仍以下行為主，操作上建議輕倉試空。

2）能化

【原油】

原油：美元匯率盤中增強，對全球新冠病毒肺炎病例增加且疫苗進程緩慢的擔憂繼續(xù)打壓市場氣氛，歐美原油期貨下跌。過去幾周，在疫苗推出和沙特阿拉伯意外宣布減產(chǎn)的提振下，歐美原油期貨強勁上漲。但疫苗接種進度緩慢引發(fā)了人們對經(jīng)濟多久才能復蘇的疑慮。美元走強以及更為悲觀的投資者情緒，是布倫特原油期貨原油價格回跌的原因。冬季寒冷的氣候增加了對能源的需求，疫苗推出引發(fā)的市場氣氛一度抵消了封鎖對油價的影響。歐佩克及其俄羅斯為首的9個非歐佩克減產(chǎn)同盟國除了俄羅斯和哈薩克2-3月產(chǎn)量略微增加外，其他國家產(chǎn)量維持不變。原定于1月份開始將減產(chǎn)同盟國原油總產(chǎn)量增加200萬桶，結果只增加了50萬桶。

【甲醇】

甲醇：甲醇上漲1.12%。本周國內煤（甲醇）制烯烴裝置平均開工負荷在90.13%，較上周上漲9.55個百分點。本周期內盡管陽煤恒通停車檢修，但江蘇斯爾邦和魯西化工重啟，所以國內CTO/MTO裝置負荷明顯上漲。截至1月7日，國內甲醇整體裝置開工負荷為69.40%,下跌1.16個百分點，較去年同期下跌2.85個百分點；西北地區(qū)的開工負荷為79.90%，下跌3.38個百分點，較去年同期下跌6.39個百分點。整體來看沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇庫存在117.01萬噸，環(huán)比上周整體沿海庫存上漲0.25萬噸，漲幅在0.21%，整體沿海地區(qū)甲醇可流通貨源預估在25.3萬噸附近。預計1月8日到1月24日沿海地區(qū)預計到港在55.11萬-56萬噸。建議輕倉做多。

【橡膠】

橡膠：橡膠價格周一延續(xù)反彈。國內產(chǎn)區(qū)停割，消息平淡。供應同比下滑，船運緊缺支撐美金膠價格，國內節(jié)前補庫推升輪胎企業(yè)開工。海外疫情持續(xù)惡化對價格又產(chǎn)生不利影響，多空夾雜但國內供需基本面階段性好轉，預計價格短期持續(xù)上行。

【瀝青】

瀝青：成本側原油方面，歐美疫情仍較為嚴重，市場擔憂需求且國際原油期貨或進入超買，國際油價受影響下跌。近期瀝青成本端價格持續(xù)上行，從而給瀝青價格帶來較強的支撐。周一東北地區(qū)主流價格高價上漲80元/噸。供給側方面，上周全國瀝青平均開工率平穩(wěn)。山東、東北地區(qū)開工率上漲。華南、華東、華北地區(qū)的開工率有不同幅度的下降。凱意石化預計3月20號復產(chǎn)瀝青，金承石化預計3月復產(chǎn)。需求側方面，華南地區(qū)終端項目趕工帶動需求穩(wěn)定，華東地區(qū)需求相對穩(wěn)定，山東地區(qū)冬儲需求表現(xiàn)不佳。在近期在成本上升和庫存較低的支撐下，瀝青現(xiàn)貨較為穩(wěn)健，對期貨價格形成一定支撐。

【聚烯烴（LL、PP）】

聚烯烴（LL、PP）：線性LL，中石化提價100。神華拍賣7042通達源庫7720元，成交良好。拉絲PP，兩油價格整體平穩(wěn)，中石油華南PP價格上揚。神華拍賣，7930通達源，成交良好。兩油石化早庫58萬，下降4.5萬噸。今日聚烯烴期貨上揚。基本面角度，線性和拉絲的煤化工成交回暖。同時周末累庫低于預期，推動期貨上揚。整體而言，本周節(jié)前剛性備貨依然是主要供需驅動點。不過，5月合約能否延續(xù)反彈仍有待觀察。

3）黑色

【螺紋】

螺紋：上周鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示螺紋延續(xù)供需雙雙走弱的態(tài)勢，庫存繼續(xù)累積。在淡季需求回落已經(jīng)發(fā)生，產(chǎn)業(yè)進入類庫通道的情況下，短期國內供需的拐點已經(jīng)出現(xiàn)。但從成本角度來看，鐵礦和焦炭依然處于補庫周期內，焦炭13輪提漲已全面落地，鐵礦港口庫存偏低的局面也沒有明顯緩解，所以長流程成本對鋼價的支撐依然較強。部分鋼廠挺價意愿強烈，且目前施行的冬儲價格普遍高于往年同期。在海外需求恢復，歐美韓鋼價飆漲，刺激國內出口的環(huán)境下，疊加底部成本的支撐，鋼價中長期依然有向上的驅動。但短期需警惕國內疫情疊加冬季施工淡季導致的情緒回落。

【鐵礦】

鐵礦：1月開始，澳巴發(fā)貨量均有所減少，但由于12月底發(fā)貨積極的原因，港口到貨依然在高位。但與此同時，焦價高企導致的對中品澳粉的偏好抬升，以及冬儲期內鋼廠的補庫需求依然支撐著短期內的鐵礦需求。另一方面，近期海外生產(chǎn)恢復，海外卷螺的價格明顯抬頭，一定程度上也刺激了對鐵礦的需求。所以綜合國內外的生產(chǎn)情況，鐵礦需求仍有支撐。中長期依然有向上驅動。短期也需警國春節(jié)前后華北高爐開工減弱造成的國內需求下滑。

【動力煤】

動力煤：近日市場流傳出澳煤傳聞放開的消息，但目前調研了解終端澳煤并沒有明確的表明可以通關，進口煤仍以印尼和俄羅斯為主。對02合約而言，受到進口煤船期時滯及年底煤礦生產(chǎn)積極性本身偏低的影響，港口供需偏緊的局面仍將延續(xù)一段時間，近期交易的主邏輯仍以基差回歸為主。對遠月03、05合約來說，進口煤的正常通關以及內產(chǎn)的放量將能一定程度上阻止煤價進一步上漲，且春節(jié)前后日耗的回落也將給予下游喘息之機，屆時電廠對高價的容忍度或將降低。短期而言，1月份高日耗、低庫存的局面難以發(fā)生改變，目前港口5500卡低硫現(xiàn)貨成交價最高接近1050元/噸，關注02合約基差回歸的做多機會。遠月05合約關注日耗回落的時點以及盤面750附近壓力。

4）金屬

【貴金屬】

貴金屬：目前金銀均維持震蕩走勢，市場關注新財長提名人耶倫定于周二的國會作證以及拜登政府就任后的政策動向。有消息稱耶倫將表示美國不需要弱美元政策。1月公布的最新美聯(lián)儲會議紀要中首次出現(xiàn)“taper（縮減）”，被視為提前與市場溝通進行預期管理，令市場聯(lián)想到13-14年美聯(lián)儲逐步退出寬松時期，市場提前交易實際利率見底，長端利率轉向的預期，本質上是對于經(jīng)濟復蘇和美聯(lián)儲政策預期的一次重新定價，受此影響美元反彈金銀下挫。盡管美聯(lián)儲主席鮑威爾在近期講話中安撫市場稱美聯(lián)儲距離退出QE距離仍然較遠，但是并未改變市場的一致預期。拜登宣稱將有1.9萬億美元規(guī)模的刺激計劃，加重政府財政負擔同時提升經(jīng)濟復蘇預期，由此引發(fā)的通脹上行可能進一步反向影響美聯(lián)儲的貨幣政策。另一方面，盡管此前疫苗進展提振了市場對于經(jīng)濟復蘇的預期，短期疫苗無法普及、秋冬疫情肆虐的時間窗口會延續(xù)至一季度，一季度經(jīng)濟二次探底的壓力給予金銀一定支撐。多空博弈之下短期金銀整體仍處于弱勢震蕩之中。

【銅】

銅：夜盤銅價回落，回吐日間國內GDP好于預期帶動的漲幅。國內本土新冠確診人數(shù)繼續(xù)增加，限制市場樂觀情緒。但在美元總體疲軟和精礦供應緊張的情況下，銅價仍受支撐?？傮w上看中國經(jīng)濟復蘇良好，銅需求明顯增加，前期國內銅需求主要受電力投資拉動，彌補了汽車、家電和地產(chǎn)行業(yè)的下滑。目前需求進入傳統(tǒng)需求淡季。昨日LME庫存下降至10萬噸下方。短期銅價可能延續(xù)弱勢，建議短線參與。另外建議關注美元、人民幣匯率、境外疫情等方面變化。

【鋅】

鋅：夜盤鋅價小幅收低，跟隨有色整體回落，同樣受國內疫情影響。國內新冠確診病例繼續(xù)增加，河北省等因疫情已對數(shù)個地區(qū)進行交通限制，區(qū)域內企業(yè)大都已停工或減產(chǎn)。供應端精礦加工費已縮窄至4000元左右，依舊緊張。短期鋅價可能寬幅震蕩，建議短線參與或離場觀望。另外建議關注冶煉和下游開工狀況、人民幣匯率、疫情等數(shù)據(jù)變化。

【鋁】

鋁：鋁價夜盤小幅下行。基本面方面，本周庫存整體較上周繼續(xù)小幅回落0.6萬噸至68.9萬噸。一季度消費大概率降溫，未來庫存預計仍有增加，此外中期供應的增加趨勢也值得關注。短期鋁價遭遇支撐，可能進入震蕩。操作上區(qū)間對待、逢低買入為主。

【鎳】

鎳：鎳價夜盤下跌。基本面方面，中期來看鎳礦供應存在較大收縮，印尼礦價上漲疊加菲律賓礦山發(fā)貨季節(jié)性下降，原料價格預計持續(xù)強勢。盡管印尼鎳鐵供應有所增長但受境外不銹鋼產(chǎn)能增長影響其出口到國內的數(shù)量不足以填補缺口，國內鎳鐵供應受成本影響預計逐步減少。操作建議逢低買入為主。      

【不銹鋼】

不銹鋼：不銹鋼期貨回落?；久娣矫?，近期市場到貨較少，主要生產(chǎn)商可能的減產(chǎn)引發(fā)市場關注。庫存方面，目前無錫佛山兩地的不銹鋼庫存回落。短期金屬價格普跌，或由美元走強影響。從中期看，不銹鋼供應整體預計還是會維持相對寬松，未來利潤仍有很大可能回落。

5）農(nóng)產(chǎn)品

【玉米】

玉米：玉米期貨繼續(xù)上漲。玉米現(xiàn)貨市場短期漲幅較大，加之春節(jié)、疫情等因素影響，上游出貨意愿顯著增加。11月份能繁母豬存欄環(huán)比增長3.8%，同比增長31.2%，已連續(xù)6個月正增長；生豬存欄環(huán)比增長4.3%，同比增長29.8%，已連續(xù)5個月正增長。玉米價格在現(xiàn)貨的強勢和政策潛在調控壓力下小幅波動為主，但5月前政策可調控工具不多，預計近月合約維持強勢。

【生豬】

生豬：生豬期貨小幅反彈。由于新冠疫情各地頻發(fā)，調運受限，再加上臨近春節(jié)的因素，增加了市場供應量。不過另一方面，春節(jié)前傳統(tǒng)消費旺季，消費持續(xù)強勢。隨著生豬產(chǎn)能的逐漸恢復，未來生豬價格大概率走弱，期貨盤面以空頭思路為主，但由于現(xiàn)貨價格波動較大，可能面臨較大風險。套利方面，預計9月合約可能是各個合約中較強的一個，其他合約價格若是偏高，可考慮多9月空其他遠月的策略。另外，11月生豬價格可能相對9、1月一般偏低，可考慮多9、1合約，空11月合約的套利策略。

【白糖】

白糖：白糖期貨高位震蕩。巴西1月1到10日累計出口食糖及糖蜜69.27萬噸萬噸。巴西中南部12月下半月糖產(chǎn)量1.1萬噸，同比減少13.68%，作物年度累計產(chǎn)量3819萬噸，同比增長44.22%。國內方面，巴西1月1到11日對中國裝船數(shù)為6萬噸，12月份36.53萬噸。隨著進口利潤縮減，進口壓力逐步減輕，國際宏觀形勢也在疫苗等刺激下轉好，外糖價格預計仍存上漲空間。隨著外糖上漲，進口成本抬升，鄭糖預計跟隨上漲，但漲幅或不及外糖。

【豆油】

豆油：因馬丁路德金紀念日，美盤休市。國內豆油Y2105收盤于7712，漲幅0.23%。一級豆油現(xiàn)貨基差走強，天津05+780，山東05+710，江蘇05+910，廣東05+1200，廣西05+1050，下游市場仍處觀望心心態(tài)，19日成交7300噸，而15日成交6700噸。盡管美國農(nóng)業(yè)部1月報告中大豆結轉庫存調低至1.4億蒲式耳，是近幾年來最低的。天氣預報顯示南美出現(xiàn)降雨后再次面臨干旱少雨，本次報告中下調了阿根廷產(chǎn)量，阿根廷產(chǎn)量仍存在變數(shù)，最終美豆?jié)q幅取決于南美產(chǎn)量。但是美豆庫存繼續(xù)降低，主力下方在1400美分有較好支撐，從成本端看國內豆油05難以大幅下跌。         

【棕櫚油】

棕櫚油：P2105合約收盤于6700，漲幅0.33%。24°棕櫚油現(xiàn)貨基差走強，天津05+540，華東05+450，廣東05+440，18日國內棕櫚油成交15850噸，成交轉好，而15日成交4700噸。船運商檢數(shù)據(jù)顯示1月前15日出口減幅有所擴大，市場擔憂全球疫情下對需求造成的沖擊，馬來西亞12月報告中庫存減幅不及預期，但是庫存仍處于近些年來的低位，近月端盤面進口倒掛較多，在油脂基本面沒有扭轉的局勢下，仍處于減產(chǎn)期的棕櫚油跌幅有限，近月端表現(xiàn)會偏強一些。

【菜油】

菜油：菜油OI2105合約收盤于9917，漲幅0.13%。國內四級菜油現(xiàn)貨基差持穩(wěn)，廣西05+600，廣東05+650，福建05+650，華東05+650，截至第二周，國內菜油庫存減少2.37萬噸至17.83萬噸，菜籽庫存減少4.3萬噸至31.5萬噸。美國農(nóng)業(yè)部在1月的供需報告中預計2020/21年度全球油菜籽產(chǎn)量為6890萬噸，略高于上月預測的6887萬噸，但是仍然低于2019/20年度的6922萬噸，調高后的產(chǎn)量仍然是2016/17年度以來的最低值。目前看菜油供應問題較豆油和棕櫚油突出一些，盤面也就抗跌一些。