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系統(tǒng)交易之交易方程式

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時間:2010-05-18 17:07:56 來源:新浪微博
        一、交易公式

  每個人對交易的理解不同,便會構造出不同的交易公式。

  1、波濤的交易公式:  交易成功=交易策略+資金管理+自我控制

  2、史泰米亞的交易公式:交易成功=市場理解*(自我認識+交易策略)

  相比之下,我更認同史氏對交易的理解,即市場理解是所有問題的關鍵,它的作用是以乘法的關系體現(xiàn)出來并同時作用于自我認識及交易策略的。我覺得如果不能深刻地理解市場,在很多情況下是基于黑箱原理構造交易系統(tǒng)的,我對這種情況下構造出來的交易系統(tǒng)的性能深表懷疑。而在史氏看來:資金管理本身,屬于交易策略中的有機組成部分。

  當然,波濤強調資金管理,也就是更強調對風險的控制,這對交易者來說,怎么強調也不過分。我們還注意到一點:兩人對“自我”,即交易者本身在交易中的作用,都賦予了足夠的重視。

  3、系統(tǒng)交易方程式

  本文想討論的是交易本身,即構成交易系統(tǒng)的幾個變量。在思考這個問題的過程中,發(fā)現(xiàn)居然可以至少構造出三個交易方程式:

 ?。?)加法方程式

  交易收益=V1R1+V2R2+V3R3+......+VnRn (其中V,R分別為每次交易的投入額及損益額)

  加法方程式是對交易的原始記錄,它本身不刻畫交易系統(tǒng)的任何性質,尤其是交易系統(tǒng)的統(tǒng)計性質。

 ?。?)乘法方程式

  交易收益率=風險賭資率*所有交易的收益率期望*F(交易次數(shù)或者路徑)

  這個公式是基于系統(tǒng)交易原理的,從總體上來刻畫交易系統(tǒng)性能的公式。其中,風險賭資率,可以用我們熟悉的倉位來近似。因為對于風險市場來說,一次下注額,往往小于總資本額,否則交易者很容易過早出局。收益率率期望值在交易系統(tǒng)中,一般用算術平均數(shù)。簡單地用交易次數(shù)來作第三個因子,也是可以的,但考慮到復利效應,以及交易系統(tǒng)在實際過程中可能出現(xiàn)的集串或者收益率偏差作用的順序,因此這里將其描述為交易次數(shù)或者路徑的函數(shù)。

  將收益率期望展開更能說明問題:收益率期望=勝率*成功交易的收益率均值-(1-勝率)*失敗交易的虧損均值

  對于那些成敗收益率相等的交易來說(比如賭大?。?,只要勝率小于50%,那么,必然是一個虧損系統(tǒng)。

  (3)指數(shù)公式

  當交易成功率很高(比如在90%以上),風險賭資率也很高(接近100%,即任何交易都滿倉水平),且收益率方差較?。ㄓ绕涫菃未螕p失很?。r,交易系統(tǒng)的回報變成了一個指數(shù)增長模型,即交易收益=初始賭本*(1+R)的N次方。此時,R為收益率,N為總交易交易次數(shù)。

  這個交易系統(tǒng)是一個神奇交易系統(tǒng),神奇到什么程度?以初始賭本為1000元、R=8%、N=400計算,那么交易收益=2.3萬兆元,即2.3*10的16次方。相當于60億地球人每人400萬元左右。

 二、一組直觀數(shù)據(jù)

  假設一個簡單的交易系統(tǒng),比如賭大小,或者劃拳,或者賭骰子。

  每贏一次得1元,每輸一次失1元。(即在乘法方程式中盈虧收益皆為1元),現(xiàn)在你有100元,那么“交易”過程和交易的一些數(shù)據(jù)如下:

  1、勝率、風險賭資率與收益率的關系:
  勝率         風險賭資率
      5%  10%  14%  20%  30%  40%
  63%  3.24 8.22 14.50 25.28 27.99 9.95
  60%  2.40 4.50 6.23 7.49  4.37 0.78
  57% 1.78 2.46 2.67 2.22  0.68 0.06

  可以注意到:當勝率較低,且風險賭資率較高時,在不利的集串情況(連續(xù)輸N次)下,是很容易出局的。

  2、既定勝率下,交易次數(shù)與風險賭資率的關系:
  次數(shù)         風險賭資率
      5%  10%  15%  20%  25%  30%
  50次  1.55 2.12 2.57 2.74 2.56  2.09
  100次 2.40 4.50 6.59 7.49 6.56  4.37
  200次 5.76 20.2543.38  56.10 43.06 19.10
  400次33.21 410.25 1881.52 3147.01854.41 364.83

  這些數(shù)據(jù)我沒有算過,是引自《技術分析精要》,這兩組數(shù)據(jù)說明了1、在不同勝率下,有相應的“最佳”風險賭資率,2、交易次數(shù)的累積對于有一定勝率的交易系統(tǒng)最終收益的巨大作用。3、勝率的巨大作用。(63%與57%已經(jīng)差很遠了)。

  三、交易方程式的要素及著眼點

  1、風險賭資率:從風險賭資率出發(fā),可以構造交易系統(tǒng)的風險管理策略。風險賭資率受到單次交易的最大風險的影響最深。分析一個交易以及交易系統(tǒng)的性能,它的收益與風險結構是首要考慮的因素。不同的交易類型或者說交易機會,它所要求的風險賭資率是不同的。即資金管理策略是不同的。在上面的例子中,是盈虧相同的。那么我們構造一個指數(shù)交易系統(tǒng)時,它應該是多少呢?我目前知道一些:期權賣方的風險最大,因此它由類似保險公司一樣的大金融機構來擔當。當然,這些公司自己對最大風險,是有嚴密估算而且有辦法對沖的。期權買方由是收益不定,風險確定的一種交易,其收益風險結構類似于************。因此,其風險賭資率應該是很低的,比如,月收入的5%。至于指數(shù)期貨,我只知道從最大風險角度看:隔夜的大于日內的,對于日內來說,開盤區(qū)的大于其它區(qū)域的。具體到期貨交易的定量風險管理策略,則跟交易對象的波幅及交易規(guī)則有關。

  2、勝率:勝率對一個交易系統(tǒng)的作用可能不小于交易系統(tǒng)的平均盈利水平。因為在交易次數(shù)的指數(shù)增長作用下,一個單次收益率不高、但勝率極高的交易系統(tǒng),也可以成為“神奇交易系統(tǒng)”。這一點,充分體現(xiàn)了薄利多銷的原則。

  從勝率入手,是構造交易系統(tǒng)的一個主要出發(fā)點。

  3、成功交易平均收益率與失敗交易平均收益率

  從交易方程式中,還可以從這一角度來構造交易系統(tǒng),當成功交易平均收益率遠大于失敗交易平均收益率時,即使勝率小于50%,也會是一個不錯的交易系統(tǒng)。這里面引出交易的“二八原則”以及止損策略、風險報酬率等大家耳熟能詳?shù)囊恍┙灰自瓌t。

  4、交易次數(shù)與路徑

  除了高勝率之外,交易次數(shù)對于神奇的復利效應來說,其作用是決定性的。因此,從這個意義上來說,短線交易系統(tǒng)比中線,長線交易系統(tǒng)有更大的優(yōu)勢。此外,系統(tǒng)交易方法的本質是從統(tǒng)計角度,即科學的角度來刻劃交易,因此,短線交易系統(tǒng)由于樣本數(shù)量大,更容易滿足“分離非隨機波動”這一系統(tǒng)交易的本質。

  路徑問題,是一個很有意思的問題。假若LTCM在俄羅斯停止兌付債券利息前解散,那么,關于他們的神話將千古流傳。小概率事件是一種集串現(xiàn)象,至于集串為什么在你身上出現(xiàn),只能用“緣”來解釋。緣,是隨機過程中的路徑。

  四、利文斯頓對賭行交易系統(tǒng)

  1、交易規(guī)則:根據(jù)電報報價的交易所實際行情,100美元面值的股票,1美元可買一股,與對賭行老板對賭??勺龆嗷蛘咦隹?。賭客完成一次反向交易時,對賭行老板按照漲多少元付多少元給賭客。在平倉前,只要出現(xiàn)反向波動1元,則賭金被賭行老板贏得。

  這是一種自動止損的模擬股票交易。

  2、利文斯頓。他對于數(shù)字的記憶天才是令人驚嘆的。從他能夠橫掃全美對賭行的情況看,其交易系統(tǒng)無疑是一個勝率極高的交易系統(tǒng)。而且他至少不會把風險賭資率設定為100%。由于盈利時收益率大于虧損時收益率,因此已經(jīng)具有“神奇交易系統(tǒng)”的某些特點了,但從一單次失敗交易的損失情況看,它一直對風險賭資率有的提高有著很強的制約。利文斯頓投機生涯中的見次破產(chǎn)以及最后結局,除了經(jīng)常被迫成為市場的多數(shù)這一因素外,與他的交易系統(tǒng)中受到較強的風險賭資率制約是有很大關系的。

  五、從交易方程式出發(fā)對兩類基本交易系統(tǒng)策略和相應投資理念的簡短評價

  1、“二八原則”類交易系統(tǒng):它的關鍵是盈利時收益高,虧損時損失少。對應于交易的實際情況是:善于捕捉大的價格運動趨勢,交易失敗時及時止損并并且止損較為頻繁。它需要配套的投資理念是“贏到盡”或者“好風駛盡帆”。這種交易系統(tǒng)似乎以中長線交易為主。

  2、“薄利多銷”型交易系統(tǒng):它的關鍵是高的勝率,因此必須配套以極低的交易成本,大量的交易機會。不難推理,其交易系統(tǒng)必須“精確”地捕捉到“必漲”或者“必跌”點。最后在交易次數(shù)的神奇復利效應下聚沙成塔,集腋成裘。此外,這類交易系統(tǒng)在失敗交易時的損失,應該比前類交易系統(tǒng)更小。當然,既然要多銷,要大量交易次數(shù),它必然是一個短線甚至超短線交易系統(tǒng)。

  3、如果一個交易系統(tǒng)同時兼具兩者特點,那么,它離一個神奇交易系統(tǒng)就很接近了。
責任編輯:姚曉康

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